超買的技術面，燙手的黃金

國金證券

經濟

大宗商品

外匯

摘要:

黃金短期技術面顯示極度超買，回檔壓力顯著。其一，均線偏離與交易擁擠度顯示，黃金短期（半年與月度均線偏離）與長期（一年與半年均線偏離）擁擠度均處於100%歷史分位數，歷史上類似情況均伴隨回調。

黃金短期技術面顯示極度超買，回檔壓力顯著。其一，均線偏離與交易擁擠度顯示，黃金短期（半年與月度均線偏離）與長期（一年與半年均線偏離）擁擠度均處於100%歷史分位數，歷史上類似情況均伴隨回調。其二，短期漲幅可能接近觸頂，黃金在不到兩個月上漲30%，達到過去五年短期漲幅上限，且上漲速度創近年新高。然歷史數據顯示，此類快速上漲後一個月平均回檔4%。其三，關注上漲中的「殘差項」貢獻。世界黃金協會的GRAM模型顯示，2025年8-9月黃金漲幅中，殘差項（無法用傳統因子解釋的部分）貢獻超50%。近20年數據顯示殘差項貢獻超50%後，次月金價漲幅收窄機率達76%，相關係數為-0.17。

黃金大幅上漲後迅速回調，主要動因是技術修正和宏觀環境的變化。 10月21日黃金單日暴跌6%，白銀跌9%，直接導火線是前期超買後的技術性拋壓。宏觀敘事上，中美貿易摩擦預期降溫、俄烏停火談判可望啟動、美國政府停擺危機緩解，階段性削弱了黃金的避險需求。短期內關注美股與黃金的連動性，「左手AI、右手黃金」是一個脆弱的啞鈴，若美股因AI泡沫破裂調整，黃金可能缺乏新催化劑。

長期維度下，黃金上漲邏輯未改，美元信用體系結構性侵蝕是核心驅動力。美國2008年金融危機後過度依賴赤字貨幣化，導緻美元對實體資產持續貶值，黃金作為替代資產的長期需求上升。 2022年俄烏戰爭後，瑞士、新加坡、中國等央行購金行為加速，直接推動黃金與美元、美債殖利率脫鉤。在全球低成長環境下，技術進步未能顯著提升生產力，黃金成為對抗滯脹的核心資產。若未來技術突破未能解決分配問題，黃金長期多頭市場仍將延續。

來源：國金證券

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

風險披露

交易股票、貨幣、商品、期貨、債券、基金等金融工具或加密貨幣屬高風險行為，這些風險包括損失您的部分或全部投資金額，所以交易並非適合所有投資者。

做出任何財務決定時，應該進行自己的盡職調查，運用自己的判斷力，並諮詢合格的顧問。本網站的內容並非直接針對您，我們也未考慮您的財務狀況或需求。本網站所含資訊不一定是即時提供的，也不一定是準確的。本站提供的價格可能由造市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他財務決定均應完全由您負責，並且您不得依賴通過網站提供的任何資訊。我們不對網站中的任何資訊提供任何保證，並且對因使用網站中的任何資訊而可能造成的任何交易損失不承擔任何責任。

未經本站書面許可，禁止使用、儲存、複製、展現、修改、傳播或分發本網站所含數據。提供本網站所含數據的供應商及交易所保留其所有知識產權。

最近搜索

熱門搜尋

行情

分析

使用者

快訊

財經日曆

學習

數據

超買的技術面，燙手的黃金

來源：國金證券

風險披露