來源：《財經》雜誌

美國宣布自今年8月1日起，將巴西輸美商品的關稅稅率從10%大幅調高至50%。此次關稅調整涉及範圍廣泛，涵蓋橙汁、咖啡、礦產等大宗產品貿易，以及飛機製造等巴西的支柱產業。這次關稅衝突升級的直接導火線是川普要求巴西終止對前總統波索納洛的司法調查。巴西政府表示將依據《經濟對等法案》採取對等反制措施，一場涉及貿易糾紛和司法主權的衝突正在激化。

隨著這一天的臨近，美巴兩國能否達成貿易協定備受關注。分析家對總台記者表示，美國對巴西的關稅霸凌將導致巴西多個產業遭受重創，但也會反噬美國自身。目前，兩國在解決關稅分歧上的邏輯立場存在巨大差異，短期內達成貿易協定的可能性很低。

美國是巴西製造主要出口市場多個產業或將遭受嚴重衝擊

美國是巴西第二大貿易夥伴，分別佔巴西進出口總額的16%和12%。整體來看，巴西對美商品徵收的平均關稅為2.7%。 2024至2025年間，巴西持續對美呈現逆差格局，貨物貿易和服務貿易分別對美國累計產生430億美元和1650億美元的逆差。

其中，美國是「巴西製造」出口的關鍵目的地。 2024年，美國市場佔了巴西製造業出口份額的78.2%。梳理巴西對美主要出口商品可見，從鐵礦石、咖啡、牛肉、柳橙汁，到飛機、紙漿，多個支柱產業均在此次美方加徵關稅的清單之中。

美國大幅加徵關稅的決定在巴西工業界引發廣泛擔憂。巴西全國工業聯合會7月16日發布的報告指出，此舉將導緻美國GDP下降0.37%、巴西GDP下降0.16%，預計將造成巴西出口銳減520億雷亞爾，10萬人因此失業。報告特別指出，衝擊最大的產業為：飛機、船舶與運輸設備製造業（出口下降22.3%）、拖拉機與農業機械（出口下降11.31%）、家禽業（出口下降11.3%）。

巴西橙汁出口商協會：新關稅將令產業陷入“不可持續狀態”

巴西橙汁出口商協會警告稱，新關稅將令該行業陷入“不可持續狀態”，可能導致收成中斷、工廠混亂、出口停滯。以紐約證券交易所每噸3,600美元報價估算，加徵關稅將吞噬濃縮橙汁多達72%的商品價值，既無利潤可言，也無其他市場可消化無法進入北美的龐大庫存。

「關稅不利己」 美國咖啡經濟與巴西高度互補

巴西咖啡出口商協會主席馬爾西奧·費雷拉在接受總台記者採訪時指出，美國是巴西咖啡的主要出口市場，占出口總量的16%。新關稅將咖啡產品稅率從10%提升至50%，將顯著提高美方終端售價，不僅打擊巴西30多萬戶咖啡種植家庭，也將影響美國國內220萬咖啡從業人員和廣泛的消費群體。

費雷拉指出，美國咖啡經濟與巴西高度互補。咖啡在美國經濟中的GDP佔比達1.2%，每進口1美元的巴西咖啡，可為美國創造43美元的經濟效益。 「這樣的關稅既不利己，也極不合理。」他強調。

巴西航空工業公司：每架飛機成本增加900萬美元

在航空領域，巴西航空工業公司執行長戈麥斯·內托近日表示，美國加徵50%關稅的做法“相當於對公司實施貿易禁運”，衝擊程度堪比新冠疫情。 「這將是一場雙輸的博弈。」他說。巴西航空工業公司估算，每架出口至美的飛機將因此增加約900萬美元成本，年內潛在損失總額或達20億雷亞爾。此外，還將嚴重波及提供引擎與航電設備的美國本土供應商。

家具業出口市場受衝擊110萬就業機會受威脅

巴西家具業協會指出，美國市場佔巴西成品家具與床墊出口量的30%，相關原料、配件與設備的出口量中有近40%銷往美國。該行業間接僱用人數超過110萬人。根據該協會數據，今年4月美國對巴西家具徵收平均關稅為3.5%，5月上調至10%，預計8月初將漲至50%。該行業已出現訂單減少、發貨暫停、集體休假、合約被取消等連鎖反應。

面對關稅生效倒數計時，巴西企業界積極尋求因應。 7月25日，巴西全國工業聯合會表示，將於8月1日前派遣企業家代表團赴美，與美方工商界溝通，希望緩解此高關稅措施對巴西製造業出口造成的負面影響。

巴西各界譴責美國霸凌行徑盧拉表示將採取反制措施

這次關稅爭端的導火線之一，是川普日前在社交媒體上發布的“致盧拉公開信”，不僅威脅加徵關稅，還要求巴西“終止”對前總統博索納羅的司法調查。此舉引發巴西政界及不同派系媒體的強烈譴責。

盧拉多次公開批評美國的單邊貿易政策。 7月9日，在川普宣布擬於8月1日對巴西商品加徵高額關稅後，盧拉明確表示，若美方堅持加稅，巴西也將依據今年4月通過的《經濟對等法案》，採取「以牙還牙」的對等反制措施。

7月17日，盧拉在全國電視演說中表示，美國的關稅政策構成對巴西“不可接受的勒索”，巴西的司法體系獨立，拒絕任何外部勢力幹預，其國家主權不容侵犯。盧拉進一步指出：「沒有哪個美國人可以對巴西發號施令，川普不是世界的皇帝。」他直言，這場關稅行動受到巴西國內某些極端政治勢力操控，其真實目的是乾預2026年大選，透過引入外部壓力影響巴西司法和民主制度的正常運作。

巴西總統首席外交顧問、前外長塞爾索·阿莫林在接受《金融時報》採訪時表示，美國共和黨政府乾預巴西內政的程度“前所未有”，“即使在殖民時代也沒有過這種事，即使是蘇聯當年也不會這麼做。”他呼籲歐盟加快批准與南方共同市場的貿易協定，強調該協議不僅構建直接經濟秩序，更有助於實現歐盟。

在媒體輿論層面，不同立場的主流媒體也發出一致批評。右翼保守派的《環球報》在社論中指出，這次徵稅將造成數十億美元的經濟損失，過度的挑釁只會加劇雙邊緊張局勢。文章敦促川普政府“降低關稅火力”，重啟與巴西的對話管道。社論指出，川普在國際關係中的常見手法是：先宣布加徵高額關稅，附帶一連串荒謬要求，然後再提出談判條件。但這種威脅式邏輯在巴西無法奏效。若川普希望取得實質進展，應先延後關稅生效時間，並立即啟動技術層面的溝通機制。

巴西發行量最大的報紙《聖保羅頁報》則撰文指出，川普的加稅計畫將對巴西多個關鍵產業和地區造成「毀滅性打擊」。文章也特別強調，這種「貿易侵略」行為帶來的最大風險，可能是為巴西全體民眾帶來通膨衝擊。今年以來，巴西通膨率已有六個月超過4.5%的容忍上限（3%的年度目標+1.5個浮動百分點）。在巴西央行已將基準利率上調至全球罕見的15%的背景下，任何出口下滑和不確定性上升，都會造成進口成本增加、匯率波動，從而加劇通膨、利率和公共債務的三重壓力。

同時，民間抗議也持續升溫。 7月10日，超過1.5萬名民眾聚集在聖保羅市中心保利斯塔大街，舉行大規模示威活動，部分抗議者焚燒美國國旗，高喊「尊重巴西主權」等口號。

在社群媒體上，巴西網友則發起網路抗議行動。網友借用足球員瓦姆佩塔2002年世界盃後倒立慶祝的經典照片，製作大量諷刺圖文，調侃美國政府的關稅決定與川普的公開信。

美巴恐再難達成協議巴西已做好應對方案

巴西財政部長費爾南多·阿達德7月21日公開承認，8月1日前難以與美方就關稅問題達成協議，目前仍在等待美方對巴西於5月提出的談判請求做出回應。他表示，巴西仍保持開放姿態，已製定一套應對方案，包括為受影響企業提供信貸支持等。這也意味著，巴西可能需要在短期內尋找新的出口市場，重新分流原本銷往美國的大量商品。但這過程並非一蹴可幾。

巴西副總統兼發展、工業、貿易與服務部長阿爾克明7月24日透露，他近期與美國商務部長霍華德·盧特尼克通話時，重申巴西希望透過談判解決分歧的立場。他強調，談判的核心應聚焦經貿議題，推動兩國互補合作，而不應被政治因素或意識形態偏見所左右。

分析認為，當前關稅衝突的根源，在於美巴在解決問題上的根本分歧。巴西傾向透過外交管道尋求技術性對話與經貿解決方案，而美方則明顯將關稅作為對巴西國內政治施壓的工具。

巴西國際關係研究中心高級顧問、前駐華大使馬科斯·卡拉穆魯對總台記者表示，若美國繼續幹預巴西司法程序，談判將毫無可能。他指出，巴西正努力將「政治」與「技術」分離，即政治問題無從談起，但經貿層面的技術問題仍有諮詢空間。然而，在當前背景下，要達成純粹的技術協議“幾乎不可能”，“我對達成共識的前景並不樂觀”。

聖保羅州立大學國際關係學者皮雷斯也對總台記者表示，美國濫用關稅政策使雙邊關係高度緊張。距離8月1日僅剩數日，短期內解決分歧的空間極為有限。皮雷斯指出，關稅爭端表面上是經貿糾紛，實則是川普政府對盧拉政府施加政治壓力的手段，目的在於製造巴西國內的不穩定，進而乾預2026年總統大選的走向。

分析指出，美國對包括巴西在內的全球多個主要經濟體使用關稅霸凌手段，擾亂了國際貿易秩序，但同樣促成這些主要經濟體推動貿易多元化、減少對單一市場依賴的趨勢。

巴西弗魯米嫩塞聯邦大學國際關係學者維特利烏斯·布魯斯託林對總台記者表示，美國對多個主要經濟體採取單邊關稅的做法，違背了經濟學規律，可能導致全球貿易格局重新調整。

布魯斯託林指出，包括巴西在內的拉丁美洲國家正試圖加強與歐盟和亞洲市場的貿易聯繫，這種趨勢正在加強，特別是在當前美國對眾多經濟體加徵關稅的背景下，這些主要經濟體有必要務實地開展貿易。如果無法對美出口，就在彼此之間進行貿易，這將推動全球進口與出口市場的多元化。

隨著關稅生效日期臨近，巴美之間的緊張關係已不再侷限於經貿範疇，而是延伸至國家主權與多邊秩序的根本分歧。在對抗單邊主義壓力的同時，巴西也積極尋求多元化的外交與貿易路徑。

來源: 中國經濟網

來源：格林期貨

週三（7月30日）亞洲時段早間，WTI原油價在隔夜暴漲3.39%的後窄幅震盪，現在交投於69.20附近。對供應收緊的擔憂日益加劇，支撐了美原油價格。美國石油協會（API）最新數據顯示，上周美國原油庫存增加了153.9萬桶。

美國原油基準西德克薩斯中質油（WTI）在對全球供應風險的擔憂日益加劇的背景下，週二盤中一度刷新6月23日以來高點至69.76美元/桶，收報69.25美元/桶，近兩個交易日累計上漲6.3%。

美國總統川普週二（7月29日）重申，若莫斯科在10天內未能在結束俄烏衝突方面取得進展，美國可能會對俄羅斯徵收額外關稅。由於對俄羅斯的額外制裁可能導致供應收緊，相關擔憂日益加劇，提振了WTI原油價格。川普稱，他不擔心製裁俄羅斯對石油市場或價格的潛在影響，並表示將提高國內石油產量以抵消任何影響。俄羅斯方面對此暫無回應。

BOK金融證券交易高級副總裁丹尼斯·基斯勒表示：“更新的最後期限令許多分析師感到意外，若得到執行，可能會收緊俄羅斯對全球市場的原油和燃料供應。”

API數據顯示，上周美國原油庫存增加，可能會限制WTI原油價格的上漲空間。

美國石油協會（API）的每週原油庫存報告顯示，截至7月25日的一周，美國原油庫存增加153.9萬桶，而前一周則為減少57.7萬桶。市場共識原本預期庫存將減少250萬桶。

根據Oilprice對API資料的計算，今年以來原油庫存已增加近1,300萬桶。

原油交易員將密切關注美國能源資訊署（EIA）週三晚些時候發布的每周原油庫存報告。

此外，聯準會的利率決議也將成為焦點。聯準會可能在周三為期兩天的貨幣政策會議結束時，將利率維持在4.25%至4.50%不變。

技術面

美油價格受箱體中軌和布林中軌支撐，並助推油價上漲至69.65油價箱體上沿以及0.618反彈分位，同時目前運行至布林帶上軌道。由於受到箱體上沿和布林軌道上軌壓制，這裡等待MACD首次上穿零軸上方後回踩零軸的整理狀況以及RSI在50附近的整固。後續觀察若能在箱體上半區分界線68.13以上整理，則可望對箱體上沿69.65進行突破，後續突破的下一目標價位是72.63。

美原油日線圖

來源: 匯通網

美國一名參議員近期試圖剝奪聯準會控制利率的關鍵手段，加之圍繞聯準會主席鮑威爾繼任者的爭奪，預示著未來政策制定者影響經濟的部分工具可能面臨更嚴格的審視。

目前聯準會貨幣政策機制尚未有迫在眉睫的變動跡象，但情況可能並非一成不變——尤其是川普正準備提名鮑威爾的繼任者（鮑威爾任期將於明年5月結束），這位美國總統持續批評聯準會、呼籲其降息。

變化的第一個訊號來自共和黨參議員泰德·克魯茲（Ted Cruz），他上月推動終止聯準會對銀行存放在央行的準備金支付利息。頗具影響力的「2025計畫」（Project 2025）也提及此舉。該計劃自川普1月重新掌權以來，已推動其部分議程。

克魯茲的努力似乎收效甚微，但一旦成功，將顛覆聯準會管理利率的方式，並對央行龐大的債券持有產生重大影響。

同時，聯準會如何利用購債和資產負債表來刺激或抑制經濟也受到關注。自2022年以來，聯準會一直在減持債券，但至少有一位潛在的鮑威爾繼任者希望更激進地縮減資產負債表，因他對資產負債表如何影響經濟有了新的理解。

利率工具的困境

聯準會在2008年全球金融危機期間開始對銀行準備金支付利息。當時基準利率接近零，金融體係因央行購債充斥現金，這項措施讓聯準會獲得了與「銀行準備金稀缺時期」同等的利率控制權。

隨著時間推移，聯準會完善了這套體系，並在2019年正式確立。官員們無意回到危機前的體系。

「當前機制有很多優點，我認為人們並未完全意識到，」前紐約聯邦儲備銀行主席威廉·杜德利（William Dudley）表示，他在新體系建立時負責貨幣政策執行，“它讓貨幣政策執行變得非常簡單”，使美聯儲無需主動幹預市場來管理準備金水平。

然而，這一體系一直受到批評：被指是對金融部門的不公平補貼；也讓聯準會從持續獲利轉為虧損，曾上繳財政部以緩解聯邦赤字的利潤，在央行扭虧為盈前已不復存在。

克魯茲稱，他推動終止這項權力最終是為了降低赤字。但批評者認為，他「事實上回歸危機前政策體系」的目標存在著意外後果和誤解。

達德利表示，虧損並非當前利率管制體系所固有，而是因聯準會購買長期債券作為刺激手段，導致當前收入與利息支出不匹配，進而引發虧損。

鮑威爾6月對參議院委員會表示，“若想回到準備金稀缺的狀態，道路將漫長、崎嶇且充滿波動。”

失去支付利息的權力可能迫使聯準會激進回籠當前工具所依賴的過剩流動性，以防止短期利率失控。這可能意味著聯準會需出售大量持有的債券。

「我理解有些人希望回到全球金融危機前的貨幣政策操作框架，」前聯準會高級官員、現杜克大學經濟學教授艾倫米德（Ellen Meade）表示。但為快速回籠流動性而拋售債券將推高實際利率，“因此任何回歸危機前體系的舉動都將帶來宏觀經濟陣痛。”

資產負債表規模分歧

即便不觸碰聯準會的利率管制工具，其債券持有量應維持多大規模也存在諸多疑問。

自2022年以來，聯準會已減持逾2兆美元債券，市場人士估計，當資產負債表從目前6.7兆美元降至約6.1兆美元時，減持將結束。被提及為鮑威爾潛在繼任者的聯準會理事沃勒近期表示，持有量可以降至5.9兆美元。

另一位據稱在繼任短名單上的前聯準會理事凱文沃許（Kevin Warsh）則是基於獨特理由，希望進一步縮減。他在近期電視採訪中提出，聯準會資產負債表願景應結合「旨在支持一般民眾的降息」與「激進縮減債券持有量」——他認為後者能抑制華爾街投機。

「我們對這項政策建議持懷疑態度，」研究公司Wrightson ICAP的分析師寫道。但他們指出，沃什的觀點「生動提醒我們，未來一年美國所有經濟政策都可能被重新審視」。

目前尚不清楚針對聯準會的這些言論中有多少是虛張聲勢，多少是真正的變革策略。

「近期事態在很大程度上與『共和黨在持續施壓聯準會整體放寬政策的運動中不遺餘力』有關，」預測公司LH Meyer分析師德里克·唐（Derek Tang）表示，「資產負債表是一個重要前沿，因為它是聯準會利率設定、投資組合決策與川普政府財政空間交匯的領域。」

來源: 金十數據

圖：澳洲第二季CPI年率2.1%，預期2.20%，前值2.40%。

最新數據顯示，澳洲第二季核心通膨率進一步降溫，為澳洲央行最早於8月啟動貨幣政策寬鬆提供了更強依據。澳洲統計局週三公佈的數據顯示，備受關注的剔除極端波動項後的核心通膨率在第二季環比上漲0.6%，低於預期的0.7%。年比來看，該指標從第一季的2.9%回落至2.7%，符合市場預期。

由於政府補貼等因素壓低了整體通膨數據，使其難以真實反映經濟中的物價壓力，澳洲央行更關注核心通膨指標。這次核心通膨率進一步回落至2.7%，且僅在第一季就進入了澳洲央行設定的2%-3%目標區間，顯示決策層現在可以將政策重心從抑制通膨逐步轉向支持經濟成長。

來源: 格隆匯