聯準會穆薩萊姆：需警惕通膨預期上升，並考慮發生滯漲的風險

官員之聲

摘要:

因為經濟成長強勁，勞動市場穩健，通貨膨脹率仍高於目標，聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩勒姆支持將聯邦基金利率的目標區間維持在4.25%-4.50%不變。並表示FOMC可能面臨相互衝突的雙重授權目標。

2月20日，聖路易斯聯邦儲備銀行主席阿爾貝托·穆薩勒姆在紐約市舉行的紐約經濟俱樂部活動上發表講話，具體內容如下：

美國經濟強勁，GDP水準和成長率均處於或高於長期潛力。消費者繼續推動成長。第四季度個人消費支出以4.2%的強勁速度成長，為2024年任何季度的最高水準。商業信心在過去三個月中有所上升，計劃的資本支出也有所增加。

通膨率已從2022年年中的峰值大幅回落，但仍高於FOMC2%的目標，並且一些衡量通貨膨預期的指標最近有所上升。 1月的CPI報告顯示，商品、服務和房屋價格以及核心和整體通膨率每月大幅上漲。在秋季降息100個基點之後，貨幣政策具有適度的限制性，並且比六個月前的限制要少得多。這一發展可能會迫使央行走上一條限制性更強的道路。

勞動力市場狀況仍然穩健，就業風險大致平衡，最近顯示出一些走強的跡象。過去三個月，就業人數平均增加237,000人，超過了損益平衡的速度，失業率降至4%。職位空缺和辭職率有所下降，但裁員率仍然很低。雖然平均時薪和其他就業成本指標的成長保持穩定，但勞動市場並不是通膨壓力的重要來源，因為生產力也有所提高。

總的來說，在強勁的經濟成長、穩固的勞動力市場、支持性的金融條件、核心通膨超過2%以及近期一些通膨預期上升的背景下，通膨預期脫鉤的風險比經濟存在過剩產能且消費者和企業未經歷過高通膨時期時要高。如果通膨持續停留在高於目標水平，或預期繼續上升，需要採取更嚴格的貨幣政策。

聯準會穆薩萊姆

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Devin

政治

經濟

歐盟執委會貿易執委塞夫科維奇週四（2月21日）表示，在與美國川普政府的貿易談判中，雙方展現出相互降低關稅的意願，併計劃將焦點集中在汽車行業。這次談判的首要目標是避免美國單方面徵收關稅及歐盟採取反制措施，以減輕雙方的經濟損失。

談判背景與目標

塞夫科維奇週三在華盛頓與美國高級貿易官員進行了長達四小時的會談。他在會後表示，歐盟有意購買更多美國液化天然氣，並注意到美方在相互降低關稅方面表現出一定意願。他強調，談判的核心是避免“痛苦期”，即雙方互相加徵關稅後再回到談判桌的局面。

塞夫科維奇與美方討論了避免川普政府單邊關稅的計劃。川普上周宣布了一項對等關稅計劃，旨在將美國進口關稅提高到與其他國家相同的水平，這可能對歐盟造成嚴重衝擊。目前，歐盟對乘用車徵收10%的關稅，是美國2.5%關稅的四倍，而美國官員則抱怨歐洲的增值稅至少為17.5%。

關稅現狀與分歧

塞夫科維奇指出，美國對歐盟的整體關稅約為1.4%，而歐盟對美國商品的整體關稅為0.9%，且70%運抵歐洲的商品是免關稅的。儘管如此，雙方在汽車產業的關稅問題上仍存在顯著分歧。歐盟對美國對皮卡徵收25%的高關稅感到不滿，這項關稅源自於20世紀60年代的美歐貿易爭端，限制了非北美進口車進入美國汽車市場最有利可圖的細分市場。

貿易逆差與服務業順差

塞夫科維奇表示，儘管美國在貨物貿易上存在逆差，但美國企業在服務領域卻有“相當可觀的順差”，這主要由美國科技公司推動。兩者相抵後，美歐之間的貿易逆差約為500億歐元（523.5億美元），僅佔整體貿易水準的3%。他強調：“這並不是我們無法克服的問題。”

液化天然氣合作

塞夫科維奇也提到，隨著歐洲逐步減少對俄羅斯液化天然氣的依賴，歐盟有意增加對美國液化天然氣的採購。不過，他並未透露具體細節。

未來重點：汽車產業

塞夫科維奇表示，汽車業是目前談判的優先議題，雙方將探討如何降低並最終取消關稅，同時推動標準互認。這一領域的進展可能為美歐貿易關係帶來突破性進展。

對歐元的影響分析

美歐貿易談判的進展可能對歐元產生短期影響。如果雙方達成降低關稅的協議，尤其是汽車業的關稅削減，將有助於緩解市場對貿易戰的擔憂，提振歐元區經濟信心，從而對歐元形成支撐。然而，若談判陷入僵局或美國單方面加徵關稅，歐元可能面臨下行壓力。此外，歐盟增加對美國液化天然氣的採購也可能影響歐元區的貿易平衡，進而對歐元匯率造成一定影響。

總結

美歐貿易談判在相互降低關稅的試探中展開，汽車產業成為雙方博弈的焦點。儘管在關稅和貿易逆差問題上存在分歧，但雙方均展現出透過對話解決問題的意願。隨著談判的深入，液化天然氣合作和汽車關稅問題可能成為推動美歐貿易關係向前發展的關鍵。

來源: 匯通網

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Thomas

經濟

政治

韓國政府已要求川普政府將其排除在激進的關稅計劃之外，並強調該國已經根據兩國之間的自由貿易協定對美國產品徵收低關稅。

韓國主管貿易的政府部門產業通商資源部週五表示，通商次官補（部長助理）樸鍺元（Park Jong-won）在本週前往華盛頓與白宮、商務部和美國貿易代表辦公室的官員會面時提出了這一請求。

樸鍺元列舉了韓國企業如何透過大規模商業投資為美國經濟做出貢獻，並指出韓國已經對美國等自由貿易夥伴徵收了較低的關稅，並請求美方將韓方排除在「對等關稅」和徵收鋼鋁關稅等措施的適用對象之外。

目前，尚不清楚美方對於這項請求作出了何種回應。

相關數據顯示，2024年韓國對美國的貿易順差達到創紀錄的557億美元，較2023年增加了25.4%。

「川普關稅」令韓國經濟前景蒙陰

韓國頂級經濟智庫韓國發展研究院（KDI）本月自去年11月以來第二次下調了韓國經濟成長預期，並對美國總統川普擴大關稅以及其它旨在重塑全球貿易的措施的影響擔憂。

KDI預計，2025年韓國經濟將成長1.6%，比該機構先前的預測低0.4個百分點。

該機構的經濟學家評估稱，川普的鋼鋁關稅不太可能對韓國經濟產生重大影響，因為這些產品在韓國對美出口中所佔的比例不到1%。然而，他們擔心，美國可能增加對半導體和汽車的關稅，這對依賴貿易的韓國經濟造成更大的傷害。

韓國代理總統崔相穆週五召集貿易和外交政策官員開會，討論川普貿易措施的潛在影響，包括對等關稅，以及可能對半導體、汽車和藥品徵收的特定產品關稅。

崔相穆同時也是韓國財政部長，他指示官員們研究包括歐盟、日本和中國在內的其他主要經濟體如何應對川普的貿易政策，並更加努力地向美國官員有效地傳達韓國的立場。

來源：財聯社

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Damon

經濟

在華爾街看來，這個提議激進得令人難以置信——重返美國總統寶座的唐納德·川普可能迫使美國海外債權人將所持美國國債置換為超長期限的美債，以緩解美國政府所面臨的美債本金與利息兌換重壓以及國家整體的債務負擔。

正是這個所謂的「海湖莊園協議」傳聞在華爾街引發熱議，不少頂級投資機構連夜召開緊急會議商討在該協議之下的投資策略，這也促使華爾街頂級策略師吉姆·比安科在周四召集客戶展開討論。這位Bianco Research的創始人、擁有三十餘年市場經驗的金融市場老兵明確表示，雖然川普政府這一雄心勃勃的計劃在短期內難以實現，但關鍵在於川普完全可能在四年任期內顛覆全球金融秩序，華爾街必須未雨綢繆。

比安科指出，大規模重整美國債務負擔是川普團隊金融戰略議程的重要組成部分。該議程旨在透過關稅重構全球貿易、削弱美元價值並最終降低債務規模與美債市場的借貸成本，從而使美國工業體系在全球競爭中佔據更有利地位。計畫的其他要素包括川普已啟動的美國主權財富基金建設，以及迫使盟國承擔更多國防等級開支。

“我們必須以宏大視野和膽識來理解正在醞釀的大變革，”比安科在長達一小時的網絡研討會上強調，“市場現在熱議的海湖莊園協議並非具體協議，而是一個概念性框架，本質上是重塑其中一部分金融體系的恢弘藍圖。”

新時代的「布雷頓森林協議」或將重磅來襲

在金融市場引起熱議的「海湖莊園協議」這個術語戲仿了1985年《廣場協議》及1944年《布雷頓森林協定》——兩者協議都是現代全球經濟體系建立的里程碑事件，均以談判所在地命名。

據了解，「海湖莊園協議」議程的許多理念源自川普提名的白宮經濟顧問委員會主席人選史蒂芬‧米蘭2024年11月發表的論文。這位前財政部官員在文中提出了改革全球貿易體系、徹底消除「美元持續高估」所導致經濟失衡的具體路線圖。

比安科認為，這種觀點與新上任的美國財政部長斯科特·貝森特週四在接受采訪時所強調的“美國仍堅持強勢美元政策"的表態並不矛盾。因為川普領導下的美國政府可能會尋求降低貿易加權美元匯率(這是一種衡量美元對全球主要貿易夥伴貨幣價值的指標)以縮減貿易逆差，而金融指標美元指數(比如彭博美元現貨指數等)可能同步走強——這一衡量所謂「金融美元」的指數自川普11月勝選以來已上漲2.3%。

“斯蒂芬·米蘭與斯科特·貝森特似乎在演奏同一樂章，”比安科分析稱，“整體構想是通過美元貶值、利率與美債收益率下行來減輕國家債務負擔，這正是他們政策所設計的核心目標。”

據了解，比安科與米蘭的論文都引用了前瑞信集團(即Credit Suisse Group AG，已經被瑞銀收購)的知名策略師茲洛坦·波扎爾主導的研究成果。

波札爾多年來倡導建立所謂的“布雷頓森林體系III”，其金融理論的核心是美元在未來幾十年全球金融市場中的主導地位將顯著下降。該理論的關鍵主張是：其他國家將不可避免地為美國所提供的安全穩定體系支付更高代價，具體方式包括將部分美債置換為百年期非交易零息債券。若相關國家急需現金，Fed可透過特別信貸機制提供臨時流動性支援。

比安科強調，此類債務置換在金融市場實際操作的可能性極低，若美國執意推行，不僅需要極為廣泛的國際合作，還可能危及全球金融穩定。不過債券市場迄今未見擔憂跡象，近日美債交易尤其平靜，10年期美國公債殖利率波動率已降至2022年以來最低水準。

“與客戶討論這些政府潛在構想的意義在於強調潛在變革的規模，”比安科總結道，“對於債務置換等激進政策提案，應領會其戰略意圖而非拘泥字面含義——既然特朗普敢於動搖北約同盟的根基，重塑全球金融體系又何嘗不可?”

「海湖莊園協議」的背後：美債利息支出與預算赤字持續高企，美國政府似乎頂不住了

長期以來的傳統避險資產－美元與美債，因聯準會降息預期大幅降溫、美國預算赤字預期愈發龐大，以及川普主導的美國新一輪全球關稅政策反覆無常而受到全球投資者冷落與拋售。尤其是美國政府愈發龐大預算赤字促使債務償還壓力不斷增長，進而促使投資者在新一輪貿易戰以及地緣政治重塑局面之下將所謂的「避險投資」聚焦於黃金。

近期全球黃金市場動盪加劇，現貨金價以及黃金期貨價格均已接近歷史最高位，並朝著3000美元這段歷史新高關口奔去。金融市場擔憂川普政府可能大舉加徵關稅引發各國報復性關稅，進而引發史上最大規模貿易戰，並且擔憂龐大利息支出之下美國政府債務違約，導致紐約黃金期貨價格較倫敦基準價出現異常高溢價。

包括美國銀行在內的華爾街投資機構甚至開始定價2025年美聯儲“全年不降息”，這種鷹派市場預期疊加愈發龐大的美債利息，以及特朗普領導的新一屆政府以“對內減稅+對外加徵關稅”為核心的促經濟增長與保護主義框，美國財政部發債規模可能被迫在通貨膨脹.債券市場在今年頻繁出現大幅拋售。

機構彙編的預期數據顯示，預計2025年將有接近3兆美元的美國國債到期，其中大部分是短期國債，美國財政部在過去幾年中一直在大量發行此類國債，畢竟此類國債流動性極高因此頗受歡迎。但是，龐大的短期國債在短短幾年內大幅推高美國國債規模至36萬億美元，這也使得財政部預算赤字愈發高企以及美債利息支出屢創新高，各期限的美債收益率在2025年可能繼續狂飆，尤其是較長期限的美債收益率(10年及以上)，可能在“十年期限下創下歷史上創202023年最高期限的最高期限”。

隨著美國財政部的預算赤字接近2兆美元，債市可能將大舉推高「期限溢價」至近年來的最高點來獲得額外的收益率補償，這也意味著有著「全球資產定價之錨」稱號的10年期美債收益率狂飆升至5%以上，甚至遠超2023年10月創下的2007年期美債收益率狂飆至5%以上，甚至遠超2023年10月創下的2007年。

所謂期限溢價，指的投資人持有長期債券風險所要求的額外收益率補償。展望2025年，對外加徵關稅甚至可能成為西方世界普遍共識，在即將愈發分裂的“逆全球化”時代，愈發龐大的美債利息、軍工國防和國內民生所主導的財政支出踏上大幅擴張之路，市場對美國政府愈發龐大債務可持續性和長期通脹風險的大幅喪溫，那個定價金融市場聞風所聞之家時期增持的“經濟之價”超過5%更狂野的漲勢，這也意味著美國財政部對於美債的利息以及本金兌付壓力持續加大。

美國財政部公佈的統計數據顯示，2024年1月初美債總額達34兆美元，今年7月底達到在當時創新高的35兆美元，間隔約7個月。然而從7月底的35兆到11月的36兆美元，這一萬億美債增長僅用時3個月就創歷史之最，美債規模增速顯然急劇加快，這也意味著川普2.0時代不僅需要發債應對減稅以及「逆債權重債權重擔在近期市場經濟中上漲的美債投資人家波動

2024財年美國政府淨利息支出已經高達8,820億美元，利息支出成長率達創紀錄的34%，是預算中第三大支出項目，僅次於社會安全和醫療保健，在2024財年甚至超過國防開支。根據美國國會預算辦公室(CBO)的預測，預算赤字在2034財年將大幅擴張至2.9兆美元，以及2025-2034財年累計預算赤字高達22萬億美元;CBO還預測淨利息支出2025財年將再創歷史新高，GDP1002萬美元，GDP的3.4%，13.969年億美元，佔GDP的4.1%。

在一些經濟學家看來，川普2.0時代國債與預算赤字將比官方預測高得多，主要因川普領導的新一屆政府以「對內減稅+對外加徵關稅」為核心的促經濟增長與保護主義框架，疊加愈發龐大的預算赤字與美債利息，美國財政部發債規模可能被迫在「川普發高企。美國彼得森國際經濟研究所預測報告顯示，預計2034財年，債務利息支出將增加至每年約2兆美元。

來源: 智通財經

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聯準會

官員之聲

在政策、地緣政治和其它因素帶來不確定性之前，整體通膨看起來相當不錯。 1月份CPI高於預期。年比數據也自去年6月以來首次回升至3%，自去年9月以來逐月上升。後續公佈的PCE數據可能也不會很好，但不會像CPI數據那樣令人擔憂。

勞動力市場異常強勁。儘管移民政策存在不確定性，但就業市場仍保持強勁。過去十年超過一半的勞動力來自新工人，其中許多可能是移民。

川普已經採取了一系列關稅行動或威脅，在上周宣布將對進口鋼鋁徵收25%的關稅以及指示相關部門確定與每個外國貿易夥伴的「對等關稅」後，本週他又聲稱考慮對汽車、半導體、藥品、木材徵收25%或更高的關稅。大規模關稅可能會造成嚴重的供應衝擊，加劇通膨，就像疫情期間發生的那樣。

川普第一任期實施的關稅並未對通膨產生實質影響。這部分是因為這些關稅範圍較窄且有充分的豁免，沒有擾亂供應網絡。但川普目前正在製定的更廣泛、更高的關稅可能會引起擔憂，具體取決於其規模和適用國家的數量。如果這種衝擊的規模接近新冠疫情時期，就應該更加警覺。

總的來說，在將通膨從2022年達到的40年高點降下來方面已經取得了巨大進展，但經濟的不確定性水平以及川普新政府圍繞關稅的不斷變化的政策可能會產生影響。如果關稅導致通膨走高，聯準會將對此進行考慮。

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Thomas

政治

緬北局勢

中國外交部發言人近期在例行記者會上表示，1月中旬，在中方斡旋促推下，緬甸政府與緬甸民族民主同盟軍（果敢同盟軍）舉行了第七次和談。雙方達成並簽署正式停火協議，於北京時間2025年1月18日零時起就地停火止戰。此舉標誌著雙方先前高烈度持續衝突的局面開始得到緩解，這也為緩和緬北地區乃至整個緬甸的局勢帶來重要契機，對區域穩定意義甚大。

整體情況趨向緩和

近百年來，緬北地區動盪不斷，大小要塞數易其主，當地人稱之為「九反之地」。民族矛盾深重、地方武裝割據、資源利益爭奪構成了緬北地區根深蒂固的社會政治生態，緬甸中央政府難以對其有效治理。從英國殖民時期的「分而治之」政策，到近年來域外勢力對緬北地區事務的頻頻幹預，外部勢力幹預與內部治理困境相互交織，緬北各方勢力缺乏互信，經濟社會發展嚴重滯後，形成了安全與發展之間的惡性循環。緬北地區成為東南亞乃至在全球安全赤字、發展赤字、治理赤字都最為嚴重的地區之一。

2021年2月緬甸國內政局發生突變後，緬甸軍方、反對派、民地武（少數民族地方武裝）等主要力量之間矛盾愈發尖銳。特別是2023年緬北地區「10·27戰事」爆發，緬甸國內武裝衝突規模顯著擴大，衝突強度上升。聯合國難民署統計數據顯示，2023年緬甸超過130萬人被迫逃離家園，基礎設施遭到嚴重破壞，醫療資源極度匱乏，進一步加劇了緬甸國內人道危機。同時，相關安全風險和負面影響不斷外溢，中緬邊境地區局勢緊張，跨境犯罪、毒品交易和電信詐騙等問題屢禁不止，越來越猖獗。

目前隨著停火協議實施，緬北地區社會秩序將逐步恢復，民眾得以重返家園，為經濟重建創造必要條件。緬北衝突的緩和不僅有助於遏止緬甸國內衝突的升級，避免局勢進一步惡化，更將為後續的民主選舉營造出穩定的環境，推動緬甸政治朝著和平有序的方向發展。

值得一提的是，隨著果敢同盟軍與緬甸國防軍關係的改善，其他民地武與緬甸中央政府之間的對話與合作有望逐步展開，將促進各民族間透過對話增進理解與信任。從東南亞地區穩定的角度來看，停火協議的達成將有效減少安全風險的外溢，維護地區的安全與穩定。這一系列積極變化，為緬甸國內和平進程注入了新的動力。

中國發揮關鍵作用

緬甸國防軍與果敢同盟軍最終達成和解協議，除雙方均有緩解衝突的內生動力外，中方的調解無疑發揮了關鍵作用。

自2023年緬北新一輪衝突爆發以來，中國作為緬甸的友好鄰邦，始終高度關注局勢發展，致力於推動和平進程。為避免衝突升級、防止人道危機，中方積極進行外交斡旋，先後七次在昆明組織有關各方和談，為化解矛盾搭建了重要平台。

中方始終以緬甸的和平穩定與繁榮發展為出發點，積極勸促緬甸各方以民族大義為重增進團結，這種公正立場得到緬甸政府和果敢同盟軍的一致認可，也為中國發揮獨特調解作用奠定了堅實基礎。

中國能夠在緬北地區衝突調解中發揮建設性作用，為區域和平與發展注入新動力，根源在於中國的外交理念高度契合時代潮流。與西方國家慣用的分而治之、聯盟政治、代理人戰爭等加劇地區矛盾的行徑不同，中國從確立“和平共處五項原則”，到步入新時代相繼提出構建人類命運共同體、推進“一帶一路”倡議、全球安全倡議、全球發展倡議等理念，這些理念與長期飽受戰亂、貧困、民族矛盾的緬甸人民的需求高度匹配。

亟待建立長效機制

緬甸政府與果敢同盟軍正式簽署停火協議，為化解緬甸各政治勢力間的矛盾樹立了典範，更重要的意義在於，它打破了人們關於「緬甸民族問題無解」的認知窠臼。

必須承認，儘管該協議標誌著和平進程取得重要突破，但緬北要實現長治久安仍需跨越重重障礙，畢竟，緬甸各政治勢力之間長期緊張的關係導致彼此依存度低，信任赤字嚴重。除歷史因素外，不同族群在政治、經濟利益上的矛盾難以調和，致使民族和解進程長期停滯不前且關係經常反覆。更需警惕，某些西方國家為謀取地緣利益，刻意激化緬甸內部矛盾，一旦這些域外勢力介入，緬北局勢極有可能再度惡化。

為防止緬北再次陷入戰火，中方呼籲各方保持停火和談的良好勢頭，切實落實已達成的共識，主動緩和當地局勢，透過對話進一步協商解決相關問題。

如今，建構和平有序的緬甸已成為各方共同期盼，越來越多的國家拒絕推動分裂對抗，主張緬甸各方透過對話合作實現互利共贏。 2025年1月22日，越南總理範明政在瑞士達沃斯世界經濟論壇結束後，會見聯合國秘書長緬甸問題特使畢曉普時強調，緬甸問題應由緬甸民眾透過公平對話解決，反對實施損害緬甸人民利益的貿易制裁，並希望區域內各方共同努力，推動緬甸盡快實現和平與穩定。畢曉普對此表示贊同，並呼籲緬甸相關各方保持克制，恢復對話，停止暴力，確保平民安全，為緬甸問題找到和平解決方案。

越南與聯合國特使的協同表態，印證了區域國家反對外部製裁、支持緬甸自主解決的共識。

另外，為防止緬北地區停火協議一再失效，還需建構多層次、動態化的衝突管理機制。如借鏡湄公河次區域合作機制（GMS）的經驗，建構週邊國家的區域合作框架，建構安全與發展「雙輪驅動」長效機制：發展之輪著力跨境基建聯通與綠色產業佈局，透過瀾湄合作機制降低貿易壁壘，依托經濟合作撬動穩定基礎，優先推動跨國基礎設施互生、緬安全之輪強化聯合執法與數位監管，運用區塊鏈技術建立跨國犯罪預警系統，強化聯合執法機制，打擊跨國犯罪，為發展創造安全環境。

在此基礎上，還需倡導包容性對話與民族和解，結合文化交流與社會融合項目，化解歷史積怨。透過技術賦能、經濟重構與文化解紛三軌並進，將傳統停火監督升級為「衝突預防-利益共享-秩序重建」的一體化工程。配合選擇性激勵政策，從根本上扭轉各方行為邏輯，引導其自發走向穩態平衡，形成「以發展促安全、以合作固和平」的長效機制，最終實現緬北的可持續發展與長治久安。

來源：環球雜誌

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Alex

經濟

歐盟對農業和食品的願景顯然是以農民為中心的。但該文件的內容——以及不包含的內容——為食品製造商、貿易商和零售商提供了有關歐盟2040 年政策方向的寶貴指導。由於關於如何實現減排的指導有限，委員會仍對一系列解決方案持開放態度。

溫室氣體減量目標—雄心與現實

歐盟在其期待已久的農業和食品願景中表示，委員會“希望農業實現與歐盟2030 年氣候目標一致的減排目標”，但沒有明確提到55% 的目標。政策制定者的這項承諾應該會讓食品業的企業感到安心，因為他們的範圍3 目標很大程度上依賴於農場層面的進展。

然而，除了激勵措施、碳去除和技術進步應該有助於實現這一目標之外，我們對歐盟委員會計劃如何實現這一目標仍然一無所知。考慮到目前農業排放量與1990 年相比減少約25%，我們對此目標的現實性表示懷疑。距離目標只剩五年，歐洲環境署的預測顯示，農業部門將無法實現更廣泛的目標。

自願基準測試－歐盟可以藉鏡現有計劃

事實證明，在農場內強制推行可持續性參數基準測試在政治上是行不通的。儘管如此，委員會仍旨在透過制定「農場永續性指南針」並聽取各利益相關者的意見，讓更多農民參與永續性基準測試。一些食品製造商已經推出了此類計劃。我們認為這些公司有明顯的機會與政策制定者分享最佳實踐，從而為委員會的「指南針」提供寶貴的意見。

世代更新—未來的農民

農民和食品加工商的命運往往是交織在一起的。農民缺乏遠見可能會減少供應，導致價格上漲和生產能力過剩，這對依賴「本地」農場基地的公司（如肉類、乳製品和糖加工商）來說是最令人擔憂的。因此，如果委員會帶頭實施代際更新策略，以減緩農民數量的下降和農地壓力，這對食品公司和農業投入品供應商來說也是個好消息。

不要指望對牲畜採取任何大膽或迅速的行動

鑑於畜牧業的經濟影響力，歐盟委員會承諾為畜牧業制定長期願景並不令人意外；畜牧業佔歐盟食品出口的三分之一。然而，畜牧業仍是農業食品價值鏈中碳排放最密集的部分。委員會在這方面採取的方向至關重要，特別是對於歐盟肉類和乳製品加工商而言。願景提到技術進步是一種解決方案，包括飼養策略。我們認為，這表明政策制定者將繼續支持飼料添加劑和其他基於飼料的解決方案。但對於更具體的建議，我們必須等待仍需建立的「畜牧業工作流程」的結果。

排放交易體系－農業不在範圍內

您可以花很長時間尋找它，但您不會在文字中找到它。我們認為可以肯定地說，這在可預見的未來不會推出。

貿易：農業總司的貿易立場帶來挑戰與機會

《願景》對進口水果和蔬菜等食品中最危險農藥的殘留量採取了更為嚴厲的立場，並明確表示歐盟對動物福利的高標準也應適用於進口肉類、乳製品和雞蛋。這對歐盟農民有利，因為它提高了競爭對手的門檻。對於一些歐盟水果和蔬菜（如柑橘類水果）進口商來說，需要付出更多努力來確保其供應商遵守規定。

同時，在動物福利標準方面，對更多互惠的追求使得與澳洲等大型肉類出口國達成貿易協議變得更加複雜。該願景還承諾制定一項“綜合蛋白質戰略”，主要側重於動物飼料，減少對進口（主要來自南美）的依賴。這與最近達成的歐盟南方共同市場貿易協定相矛盾，並可能在預計於2025 年下半年批准的貿易協定過程中再次浮出水面。

歐盟資金：農業面臨歐盟資金的激烈競爭

糧食安全、能源安全、安全——這些都很重要。但是，當你考慮到《願景》中關於公共農業支持（更有針對性）的內容以及下一屆歐盟預算的更廣泛辯論時，農業在預算中的份額很可能會下降——尤其是因為能源和國防安全是歐盟的關鍵問題。《願景》中沒有提到農業食品公正轉型基金，這一事實清楚地表明，利益相關者要求增加公共資金的呼籲沒有得到回應。因此，我們預計政策制定者將更多地呼籲私營部門在融資方面介入。

指導需求：歐盟將責任下放給各國政府

正如我們先前所指出的，歐盟層面幾乎沒有意願影響或引導消費者需求。科學家認為，從動物性食品部分轉向植物性食品是使食品系統更永續的有效策略——但植物性食品在《願景》中並沒有任何有意義的體現。部分論點是，主要權力不在於布魯塞爾，而在於國家政府。由於許多國家政府也不熱衷於需求面政策，我們預計這些工具將在很大程度上保留在工具箱中。