美國近期政策調整的多重影響：關稅、物流與貨幣體系變化

經濟

摘要:

自美國總統川普再次就任以來，美國國家治理理念強調「美國優先」策略，並著力強化本國經濟競爭力與自主性。這一戰略轉變促使美國在關稅、物流等領域採取較為激進的政策調整，凸顯了美國在國際貿易上的單邊主義傾向。

自美國總統川普再次就任以來，美國國家治理理念強調「美國優先」策略，並著力強化本國經濟競爭力與自主性。這一戰略轉變促使美國在關稅、物流等領域採取較為激進的政策調整，凸顯了美國在國際貿易上的單邊主義傾向。同時，為因應美元購買力下降和通貨膨脹風險，美國部分州政府陸續宣布將黃金和白銀認定為法定貨幣。這些變化不僅對中美經貿關係產生一定影響，還可能進一步加劇全球市場的不確定性，並對全球供應鏈、資本流動及金融市場穩定性構成挑戰。

一、美國對華加徵關稅新政

近期，中美經貿問題再度升溫，雙方先後出台進出口制裁新舉措，涉及到關稅加徵、市場准入限制以及出口管制等方面，中美貿易局勢再添變數。 2025 年2月，美國總統川普簽署行政令，對所有進口自中國的商品加徵10%的關稅。美方以「芬太尼問題」為由，指責中國並實施制裁。作為回應，中國國務院關稅稅則委員會宣布，自2025 年2 月10 日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅，包括煤炭、液化天然氣、原油等。

這次貿易摩擦加劇中美之間緊張關係，可能會對兩國在其他領域的合作產生負面影響，科技領域的脫鉤斷鍊預計將進一步升級。從經濟層面來看，美國的關稅政策也將直接影響中美兩國的貿易平衡。雖然短期內可能會對美國的某些產業產生保護作用，但長期來看，可能會導致供應鏈的不穩定和成本上升，進而影響全球經濟。

中美經貿關係已進入「競合併存」的新常態，雙方在爭取科技制高點的同時，仍需維持必要的經濟聯繫。儘管摩擦常態化，但大規模貿易戰重現的可能性較低，未來博弈將更集中在規則、標準和技術主導權領域。面對外部衝擊，我國將著力擴大內需、穩外需，推動產業升級，增強自主創新能力，持續提升經濟發展韌性。

二、美國郵政暫停接收中國包裹

美國當地時間2 月1 日，美國總統川普簽署行政令，取消了美國對價值低於800 美元的小額貨物的「最低限度」關稅豁免。為了回應這項新政策，當地時間2 月4 日，美國郵政服務（USPS）宣布從2 月4 日起暫停接收從中國內地和中國香港寄出的包裹，直至另行通知，但信件和平件不包括在暫停接收的範圍內。該決定與川普政府2 月4 日生效的對華加徵關稅政策同步實施。

此前，價值低於800 美元的小包裹可免關稅進入美國，而新政策實施後，凡是進入美國的包裹，不論大小，都得交稅，同時清關工作的複雜性和成本有所增加，這將對中國跨境電商在美國的業務發展造成較大負面影響。長期以來，中國跨境電商平台「出海」加速，已在美國市場佔了一定份額。新政策或將成為美國政府試圖削弱中國電商競爭力、保護美國本土企業的手段。

這次事件也暴露了單邊主義的局限性。儘管美國政府試圖透過關稅壁壘來保護本國企業，但在全球供應鏈高度整合的當下，這種做法通常很難達到預期效果，反而可能引起貿易戰升級、供應鏈中斷等問題，對全球經濟體系的穩定性和韌性構成挑戰。

在宣布暫停接收中國包裹不到24 小時後，當地時間2 月5 日，美國郵政局（USPS）表示，恢復接受來自中國的包裹，但表示正在與海關合作建立高效徵收機制。同時，香港郵政一度停收寄往美國的包裹，並於6 日後恢復。此次恢復既是短期市場需求的妥協，也一定程度反映了中美經濟關係「全面脫鉤」的有限性。

三、美國已有46 個州宣布黃金為法定貨幣

2011 年3 月10 日，猶他州成為80 年來首個宣布黃金和白銀為法定貨幣的州，開啟了美國部分州重新審視黃金貨幣屬性的先河。自猶他州之後，美國多個州開始效法。截至2025 年2 月3 日，包括德克薩斯州、新澤西州等在內的46 個州通過類似法案，將黃金作為法定貨幣，與美元並列使用。這項措施反映出州政府對當前經濟和金融狀況的不安，尤其是對美元購買力下降和通膨風險的擔憂。這項決策不同於金本位制度，而是為公民和企業提供在經濟不確定時期的貨幣替代。黃金被視為對抗通膨的保值資產，能在一定程度上增強消費者對貨幣的信心，減少美元貶值的擔憂。州政府希望透過允許黃金作為法定貨幣來為人民提供一種更穩定的價值儲存手段。

黃金本身的價格波動性是全球市場面臨的挑戰。近期，黃金價格持續攀升，截至2 月8 日，倫敦金現漲至2,860 美元/盎司，續創歷史新高。這反映出市場對全球經濟不確定性以及地緣政治風險的高度關注。全球經濟動盪、美元貶值預期以及各國央行的貨幣政策調整在一定程度上影響黃金價格的走勢。未來，需要持續關注全球經濟情勢、貨幣政策和市場風險情緒的變化。黃金作為避險資產的需求可能持續增加，價格走勢預計還會波動性上漲。

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Damon

大宗商品

在美國總統川普宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁徵收25%的關稅後，黃金經歷了幾個小時的波動交易——先是創下每盎司2942美元以上的新高，隨後回吐了大部分漲幅。 2025年迄今為止，黃金已經創下第八個創紀錄峰值，其價格在2024年上漲了驚人的27%之後，今年迄今已經上漲了近11%。

川普週一表示，將於3月生效的最新一輪徵稅將促進國內生產並為美國帶來更多就業機會。他警告說，關稅「可能會更高」。

川普在貿易和地緣政治方面的破壞性舉措，加強了黃金在不確定時期作為價值儲存工具的地位。交易員也試圖弄清楚另一個問題，如果白宮的政策重新點燃通膨並抑製成長，美國經濟和貨幣政策會受到什麼影響。

投資者將關注聯準會主席鮑威爾週二和週三在國會的證詞，以獲取有關貨幣政策的線索。美國短期通膨預期已升至2023年以來的最高水平，高於長期通膨預期。這可能支持放慢寬鬆步伐的理由，從而可能不利於無息黃金。

在金價上漲的同時，有實體黃金支持的交易所交易基金（ETF）持續吸金。根據彭博社的統計，過去七周中，全球黃金ETF持倉量連續六週上升，創下去年11月以來的最高水準。

投行預測，金價即將測試每盎司3000美元。其中，花旗集團上週表示，預計金價將在三個月內觸及該水平，因地緣政治緊張局勢和貿易戰提振了需求。摩根大通私人銀行全球市場策略師Yuxuan Tang表示，黃金年終目標價為每盎司3,150美元。

獨立分析師Ross Norman表示，「金價非常明確地瞄準了3000美元的水平，而且市場非常強勁，幾乎是無情的。現在唯一的問題是何時會擴大漲幅，而不是是否會......人們原本預計獲利回吐會導致金價出現迴調，但這並未成真，這反映出潛在的勢頭非常強勁。」

世界黃金協會（WGC）北美高級市場策略師Joseph Cavatoni則稱，“美國的貿易和經濟政策尚未明確，這為黃金創造了波動加劇的環境......因此，雖然我們可能會看到每盎司3000美元的金價，但我們預計可能會有持續的波動使金價回到該水平以下。”

一些市場指標顯示，金價的飆漲可能有些過頭，暗示漲勢可能需要喘息。衡量金價波動速度和強度的14日相對強弱指數（RSI）接近80，遠高於一些分析師認為屬於超買的水平70。

美國黃金市場溢價

關稅計畫被廣泛認為會推高通膨，引發貿易戰，從而增加對黃金等避險資產的需求，這些資產傳統上被視為對沖通膨和地緣政治不穩定的工具。

對關稅計畫的擔憂在COMEX黃金期貨中得以反映，COMEX黃金期貨主要合約的交易價格高於現貨價格，目前溢價達到約28美元。

黃金期現價差

消息人士透露，在向美國交付的黃金激增之後，倫敦金銀市場參與者正在競相向在英國央行借入黃金。「英國央行金庫中的黃金交易價格低於大盤。這導致等待提取黃金的人需要排隊等待長達一周，」澳新銀行高級大宗商品策略師Daniel Hynes表示。

全球黃金銀行正在將黃金從迪拜和香港等面向亞洲消費者的交易中心空運到美國，以利用異常高的溢價。

COMEX金庫儲存的黃金為3,460萬盎司，自去年11月下旬以來成長了90%以上，處於2022年6月以來的最高水準。

倫敦金銀市場協會上週五還報告稱，由於運往美國的黃金激增，1月倫敦金庫中儲存的黃金數量環比下降1.7%至8535噸，價值7716億美元。

央行需求

分析師和交易員指出，2025年央行需求將保持強勁，並進一步推高金價。 WGC在一份季度報告中表示，2024年央行連續第三年購買了超過1,000噸黃金。 WGC根據報告的購買量和未報告購買的估計值計算，2024年第四季度，央行購買量年增54%，達到333噸。

官方數據顯示，中國央行在1月連續第三個月增加黃金儲備。 Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示：“隨著中國央行在1月份恢復購買黃金，以及中國允許保險資金投資黃金，這些舉措似乎也增強了黃金的看漲勢頭。”

中國金融監理機構表示，作為試點計畫的一部分，中國將允許部分保險資金購買黃金，用於中長期資產配置。據民生證券公司稱，這可能轉化為潛在的2,000億元人民幣（274億美元）資金。中國是全球最大的黃金消費國。

來源: 金十數據

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Devin

經濟

政治

馬斯克領導的政府效率部(DOGE)深入審查美國聯邦機構，本意是為了優化政府運作、減少浪費，卻引發了一場關於隱私權和美國財政地位的激烈爭議。

在馬斯克的帶領下，DOGE迅速深入聯邦機構，並採取了激烈的行動來削減開支。其中包括試圖解僱數千名聯邦工作人員、關閉美國國際開發署並進入美國財政部龐大的支付系統。

倡導團體和工會已提起訴訟，試圖挽救各機構和聯邦工人的工作崗位，五名美國前財政部長也對DOGE訪問敏感的財政部支付系統並可能停止國會授權支付的風險發出警告。

美國前財長羅伯特·魯賓、拉里·薩默斯、蒂莫西·蓋特納、雅各布·盧和珍妮特·耶倫週一在一篇專欄文章中表示：“任何選擇性暫停國會授權支付的暗示都將是對信任的違背，最終是一種違約。我們的信譽一旦失去，將很難恢復。”

他們警告稱，「對聯邦支付進行武斷和反复無常的政治控制將是違法的，而且會腐蝕我們的民主」。

週一，馬斯克在社交媒體平台X上表示，“我們需要停止像醉酒水手一樣揮霍政府開支，杜絕欺詐和浪費，否則美國將要破產。這意味著許多欺詐者將失去他們的欺詐機會，並大聲抱怨。沒辦法，只能面對現實。”

金融和數位隱私領域的專家警告稱，美國金融體系脆弱而複雜，可能會受到單邊行動的損害。他們也表示，不安全地處理敏感資料可能會危及美國人的個人資訊。

耶魯大學金融穩定計畫主任安德魯·梅特里克表示，DOGE作為一個「快速行動、打破常規的團體」的行為對美國金融體系和美元作為世界儲備貨幣的地位構成了威脅。

梅特里克表示，在削減政府項目或可能破壞美國民主規範的問題上，DOGE “不會關心，但他們應該關心對美元和美國國債安全的損害。”

非營利組織電子隱私資訊中心的高級法律顧問約翰戴維森表示，在網路安全問題上，公眾不知道馬斯克和他的員工使用了什麼措施來保護他們存取的敏感資料。戴維森稱，DOGE的訪問是「美國史上規模最大、後果最嚴重的資料外洩事件」。

戴維森表示，美國財政部的資料庫包括個人和企業稅收、醫療記錄、社會安全金帳號、政府付款等信息，以及出生日期、家庭住址和電話號碼等大量個人資訊。

通常情況下，處理這些資料的政府員工必須接受培訓並遵守各種規則，以確保資料不會被誤用、洩漏或破壞。這些數據一般被隔離在不同系統中，以確保沒有人可以輕鬆存取所有資訊。戴維森表示，這種看似低效的做法其實是一種保護敏感資料的方法。

戴維森表示，他不接受馬斯克和川普關於資料存取是為了提高政府效率的說法。

他表示：“這關乎控制。有很多方法可以提高政府效率……這些方法包括立法、監管、訓練有素的人員和專家。這關乎建立對數據庫的控制，從而建立對聯邦機構的控制。”

工會和倡導團體已提起訴訟，要求阻止DOGE對美國財政部支付系統的審查，因為擔心其合法性。美國地方法院法官科倫·科勒-科特利上週四下達了臨時禁令，暫時限制DOGE對美國財政部支付系統的存取權。

川普週日表示，馬斯克從他在DOGE所扮演的角色中「沒有獲得任何好處」。川普表示：“我們將發現數十億美元、數千億美元的欺詐和濫用行為，你知道，人們正是因為這一點才選舉了我。”

來源: 智通財經

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Devin

大宗商品

全球鋁業市場即將進入一段新的動盪期，美國總統川普再次加強了其保護主義政策，對所有鋁和鋼鐵進口徵收25%的關稅，此舉可能引發全球鋁市場的劇烈波動，尤其是在美國製造業和國際貿易流向的層面。

「我們預期關稅將透過區域溢價的上漲，導緻美國製造商的成本上升。」—ANZ集團分析師，Daniel Hynes。

川普的關稅措施實際上是對他在首次任期內推出的貿易保護主義政策的延續，進一步擴大了對鋁和鋼鐵的關稅範圍。

此前，曾對加拿大、墨西哥、巴西、歐盟等主要供應商實施的豁免措施現已被取消，鋁的進口關稅也從10%提升至25%。這將迫使美國製造商在全球採購鋁原料時支付更高的成本。

隨著這項政策的實施，美國的鋁需求可能會面臨更大的壓力。 ANZ集團的分析師指出，川普的關稅措施可能會使美國從中東地區增加鋁的採購量，而加拿大的鋁供應可能更多地轉向歐洲市場，進而影響全球鋁價。

「美國鋁買家將不得不承擔更多的成本，因為該國對鋁的需求具有韌性，且無法輕易替代。」——張蒙，AZ中國有限公司分析師

川普還警告稱，未來關稅可能會進一步上調，這加劇了全球鋁業市場的憂慮。雖然此次關稅的影響在鋼鐵領域可能較為溫和，但對於鋁產業來說，由於美國對鋁的依賴性較大，且現有關稅水準的提升，市場反應或許更為劇烈。

即使川普表示其金屬關稅可能進一步加碼，倫敦金屬交易所（LME）上的鋁價反應較為平淡，價格變動並不顯著。這也表明，儘管川普的關稅政策為鋁業市場帶來了不確定性，但市場對於此類政策變動的反應仍顯得較為謹慎。

編輯觀點：

川普政府加強鋁和鋼鐵的關稅政策顯然是對全球鋁業市場帶來了更多不確定性，尤其是對美國製造業的影響。對於鋁需求量大的美國市場來說，雖然短期內可能會緩解其供應緊張問題，但長期來看，成本上漲將不可避免，可能會對製造業產生連鎖反應。全球供應鏈的重組與國際貿易流向的重新洗牌，也意味著國際市場需要對川普的貿易政策保持高度警覺。

來源: 匯通網

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Samantha Luan

經濟

央行

外匯

由於市場猜測印度央行進行了強力幹預，印度盧比週二創下兩年多來最大漲幅。在最近印度盧比連續數週創下歷史新低後，這一走勢令交易員措手不及。

週二，印度盧比兌美元匯率一度上漲近1%，至86.6362，創下自2022年11月以來最大單日漲幅，成為亞洲表現最佳的貨幣。

星展銀行孟買分行資金部主管Ashhish Vaidya表示，這一意外上漲"將清除投機性頭寸"，並稱"這是印度央行非常明智的一步棋"。

自從印度央行新任行長桑傑·馬爾霍特拉於去年12月上任以來，印度盧比持續走弱，這引發了市場猜測，認為新行長可能更傾向於讓匯率自由浮動。馬爾霍特拉上週首次就外匯政策發表評論時表示，央行的政策在不損害市場效率的同時維護匯率穩定的目標是一致的。

Vaidya表示，在經歷了數週的持續貶值後，週二的上漲"使情況略有緩和"。

印度央行發言人沒有立即回應置評請求。

在央行上週降息後，印度盧比週一創下新低。同時，在美國總統川普關稅政策的推動下，美元走強也對包括印度盧比在內的新興市場貨幣造成了壓力。

Finrex Treasury Advisors資金部主管Anil Kumar Bhansali表示：“印度央行可能在昨天拋售了70億美元，今天可能又乾預了約40億美元。這一數據來自銀行間經紀商提供的估算。”

來源: 智通財經

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芝商所

經濟

外匯

1. 全球外匯焦點回顧與基本面摘要

就業人口與失業率均下降，最新非農業數據推動美元止跌反彈

美國勞工統計局2月7日公佈報告顯示，美國1月季調後非農業就業人口錄得14.3萬人，遠低市場預期的17萬水平，並創去年10月以來新低。但同時，1月失業率錄得4.0%，也為去年5月以來新低，市場預期為4.1%。美國1月非農業數據的就業人口和失業率表現有一定衝突，但市場最終樂觀解讀，推動美元走周初的下跌走勢中小幅反彈。

日本央行釋放更多鷹派訊號提振日元，全球貿易格局隱憂下避險貨幣特性也是重要支撐

近期日本央行公開透露的有關貨幣政策的聲明，及官員的公開發言都變得更為鷹派。日本央行理事田村直己最近表示，日本央行需要將利率提高到1%，這也在上周有利提振了日圓。而本週若有更多鷹派訊號釋放，預期會繼續加強市場對日本央行的升息預期，日圓可能會獲得進一步支撐。同時避險貨幣的特性，也讓日圓在市場對全球貿易格局擔憂升溫的當下受到提振。

英國央行如預期降息25基點，但投票票型引發市場更多鴿派猜想令英鎊短線下挫

英國央行於2月6日宣布將基準利率調降25個基點至4.5%，符合市場預期。在會後的聲明中，行長貝利提到，央行將繼續採取「漸進且謹慎」的方式處理未來貨幣政策調整，顯示出對當前經濟情勢的高度警覺。儘管如此，由於兩名委員投票支持更大幅度的降息，暗示出內部對貨幣政策立場的不一致，市場並未完全被該次溫和降息言論說服，英鎊兌美元也在決議公佈後快速短線下挫。

2. 外匯期貨與選擇權走勢分析

重要外匯期貨合約走勢（圖）

期貨市場部位分析

重點貨幣展望

澳元兌美元能否止跌反彈？

根據最新的技術面走勢，澳元/美元目前在0.6280附近震盪，且匯價在多日均線之上，短期內顯示出更為強勁的上漲動能。同時14日相對強弱指數（RSI）仍維持在50以上，也對澳幣/美元的短期多頭趨勢提供了一定的提振。然而儘管如此，基本面方麵包括美元利率預期、全球經濟環境的變化等，仍為澳元帶來較大的不確定性。

首先，美國經濟將比較大影響美元匯率，進而影響澳元對美元的未來趨勢。近期美元在結束先前連續多周的上漲後進入了震盪區間，市場的關注點也轉向對聯準會後續貨幣政策走向的押注。在對聯準會後續繼續升息以應對通膨壓力的問題上，市場對於升息預期出現了一定分歧。有一部分聲音認為，隨著美國國內經濟的成長放緩，聯準會的升息節奏可能受到限制。若後續聯準會官員講話或美國經濟數據上出現更多相關訊號，將對美元構成限制並為澳幣提供上行空間。

其次，澳洲央行的利率政策是影響澳幣的關鍵因素。市場目前普遍預計，澳洲央行將在2月將利率從4.35%下調至4.10%。自2023年11月以來，澳洲央行一直將官方現金利率維持在4.35%，且表示只有當通膨能「持續」回歸2%-3%的目標區間時，才考慮進一步放寬貨幣政策。市場對可能到來的利率調整充滿預期，這可能導致澳幣的貶值壓力加大。但同時也暗示若政策出現預期違背，對澳元可能起到的反向提振效果。但整體來看，澳聯儲政策存在較大的推動澳幣下行的風險。

整體來看，澳幣短期受到多重因素的影響，走勢有一定的不確定性。可重點關注未來短期內技術面上可能出現的更多訊號。而若當前的震盪拉鋸行情持續，那可能要等待更多基本面訊號，如澳洲聯邦儲備銀行的利率決定後，澳元/美元的走勢可能迎來更明確方向。

選擇權避險案例

(在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防範外匯兌人民幣匯率波動的風險管理的操作方法）

進口企業的外匯選擇權避險策略：某以日圓進行財務結算的出口企業，預計未來三個月有一筆1,000 萬美元的支出，由於擔心3個月內日圓貶值，導致3個月後需支付更多日圓，決定採用以下的外匯選擇權避險策略：

策略內容：買入USDJPY賣權，行使價為目前匯率附近（如155）。期權期限為三個月。

策略收益：到期時，若日圓貶值，USDJPY匯率超過行使價155，企業可選擇行使，以155的匯率將日圓兌換成美元支付，避免匯率損失；反之若日圓升值， USDJPY匯率低於行使價155，企業可選擇升值

策略成本：期初需支付一定選擇權費用。若日圓匯率在選擇權期間並未如預期波動，最終仍選擇以到期匯率進行換匯，則等於白白多承擔該選擇權費用成本。但這是為了在匯率如預期波動時，可以以比到期市場利率更優的行使價進行換匯的代價。

3. 後市重要觀察指標

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Damon

大宗商品

美國總統川普挑起的全球貿易戰升級擔憂推動金價飆升至歷史新高。然而，除了川普政策帶來的短期波動外，黃金市場的結構性轉變正在為其創造長期的看漲背景。現貨黃金在周二（2月11日）亞洲交易時段攀升至每盎司2,942.70美元的歷史新高，延續了過去16個月的上升趨勢。

1. 貿易戰升級：黃金避險需求激增

川普近期宣布對鋁和鋼鐵進口徵收25%的關稅，並取消了對加拿大和巴西等主要供應國的豁免。此外，他還對來自中國的進口產品徵收10%的關稅，並威脅對加拿大和墨西哥的所有進口產品徵收25%的關稅。這些措施引發了市場對全球經濟成長放緩、通膨上升和貨幣政策收緊的擔憂，推動投資者紛紛轉向黃金作為避險資產。

自去年11月川普成功連任以來，金價漲勢進一步加速。自2023年10月23日每盎司1,809.50美元的低點以來，黃金價格已上漲63%。自2024年11月15日每盎司2,536.71美元的低點以來，金價已上漲16%。投資人透過交易所交易基金（ETF）增加黃金持股，SPDR黃金ETF的持股量在2月7日躍升至2,792萬盎司，較1月27日的低點2,755萬盎司上漲1.3%。

2. 黃金的三大驅動力：消費需求、央行購買與投資流動

黃金價格的長期上漲不僅依賴貿易戰的短期影響，也受到三大結構性因素的支持：中國和印度的消費需求、央行購買量以及投資流動。

消費需求：中印主導但動能減弱

中國和印度的黃金消費需求佔全球總需求的一半以上。 2024年，中國黃金消費需求為815.5噸，較2023年下降10%，印度的需求為802.8噸，成長5%。兩國合計消費量為1,618.3噸，佔全球總需求的53%。儘管中印仍然是黃金消費的主要驅動力，但其影響力正在逐漸減弱，可能從推動金價上漲的角色轉變為金價回落時的需求底線。

央行購買：持續強勁的支撐力量

過去三年，全球央行的黃金購買量一直保持強勁。 2024年淨購買量為1044.6噸，略低於2023年的1050.8噸和2022年的1082噸，但仍是2010年至2021年年平均值473噸的兩倍多。央行的持續購買顯示出其在推動黃金需求方面的重要作用。川普政策的不可預測性可能促使更多國家增加黃金儲備，以分散金融風險。

投資流動：多元化與避險需求

投資流動是黃金價格的第三大驅動力，受到多元化需求和避險資金流動的推動。川普的政策不僅增加了市場的不確定性，還可能推高通膨，進一步強化黃金作為對沖工具的地位。

3. 川普政策的雙重影響：支持與波動並存

川普的政策為黃金市場提供了強而有力的支持，但也帶來了巨大的波動性。他的反覆無常和自相矛盾的政策可能加劇市場的不確定性，推動投資者轉向黃金。然而，這種不可預測性也可能導致金價在短期內劇烈波動。

總結

黃金價格的創紀錄新高不僅是川普貿易戰政策的短期結果，更是結構性因素共同作用的結果。中國和印度的消費需求、央行的持續購買以及投資流動的多元化需求，共同為黃金創造了長期的看漲背景。儘管川普的政策可能加劇市場波動，但也為黃金作為避險資產的地位提供了強而有力的支撐。未來，黃金市場將繼續受到這些因素的共同影響，並保持其強勁的上漲勢頭。