去美元化和「去美元化」交易的概念並不完全等同。前者關乎減少美元依賴，後者則會衝擊美元價格。

美元的優勢。當前美元在全球貨幣中居於核心地位。在儲備、支付、交易的佔比都接近半數。在全球外匯存底（已分配）中佔比56.92%（IMF，2025Q3）、支付佔比50.5%（Swift，2025.12）、在全球匯率的交易佔比達89.2%（買賣合計值，總數以200%，BIS，2025）。美元目前仍有許多優勢，例如許多大宗商品以美元計價，直接用美元交易可以規避匯兌風險；例如含美元的直盤交易比不含美元的叉盤交易流動性更強；比如美國金融投資產品豐富、創新力強，持有美元投資機會更多等等。歐元作為第二大貨幣（儲備20.33%，支付23.83%，交易買賣合計28.9%）依然存在安全資產嚴重不足、各成員國的金融市場碎片化、地緣政治衝擊計價貨幣地位等缺陷，其他貨幣也或多或少存在經貿體量不足、金融市場深度和廣度低、資本流動及匯低等問題。近些年，各國為了反對美元霸權，維護金融安全，追求儲備資產多元化、積極尋找支付和結算的替代品，盡量減少對美元的依賴，這些努力匯聚成了去美元化的趨勢，但距離真正挑戰美元主導地位依然任重道遠。

減少美元依賴，不必然導緻美元下跌。去美元化的內涵很豐富，減少美元依賴的方式有很多，例如創建非美元計價大宗商品現貨及期貨、尋找新型支付工具、與非美國家簽訂本幣互換協議、國家儲備資產多元化等等。這些舉措並非都涉及對美元及美元資產的拋售，有的只是提供一種替代方案。即便涉及美元和美元資產的拋售，參與者可以選擇在美元資產熱度高的時候拋售，也可以在熱度低的時拋售，可以急拋也可以緩拋，可以明拋也可以暗拋，可以多拋也可以少拋，因此，這些拋售行為並必然是當期美元資產交易的焦點邏輯，未必會對美元匯率產生顯著衝擊美元。自2017年以來，全球外匯存底中美元資產的佔比整體下降，但是美元指數有漲有跌，在2022年底還因聯準會升息和俄烏衝突升級等因素超過了114，創下了2002年以來的最高值。所以對美元依賴的降低，並不必然導緻美元匯率趨勢性走弱，匯率的影響因素實際上要更加多元。

「去美元化」交易利空美元。不過2025年以來的「去美元化」交易，主要指在川普極端的政策導致國際衝突升級，市場對美元資產的安全性產生疑慮，投資者要么減持美元資產、增配非美資產，要么直接拋售美元進行匯率對沖。這種情況下，美債、美元處於風口浪尖，反而失去了避險屬性。這種交易叫做「反川普」交易也未嘗不可，只是叫「去美元化」對資產的意義更明確，後來便成為一種約定俗成。這類交易往往是當期的「焦點」邏輯，會直接衝擊美元匯率，當然也會隨著川普的「TACO」、局勢的降溫而緩和。 「去美元化」交易與傳統意義上的去美元化的內涵不可相提並論，從廣義來講應該算是去美元化的一個子集，屬於去美元化進程中，川普給金融市場留下的「獨特印記」。

總之，降低美元依賴難以一蹴而就，各國去美元化的努力仍任重道遠。但金融市場的「去美元化」交易，則可以頻繁來襲。只要川普的反覆無常再度引發反制，美元下跌的行情還會再現。