來源：聯合國

亞洲新興市場的政策制定者正在深入研究他們的工具箱，以應對不斷走強的美元，同時川普政府的關稅迫在眉睫。

印尼已經採取定期幹預以遏制弱勢盧比，現在它將要求大宗商品公司將其所有海外收入匯回本國。

韓國則透過發行韓元債券填補國庫，這是該國21年來首次捍衛匯率。

身處歷史高點的美元、高漲的美國收益率以及由白宮懲罰性貿易政策引發的金融市場動盪前景，正使新興市場的官員陷入困境。他們無法透過調整利率來應對成長放緩，因為擔心引發貨幣貶值，而積極的外匯幹預可能導致儲備緩衝耗盡。

「這是一項要求非常精細的平衡工作，」德意志銀行亞太區首席投資長Stefanie Holtze-Jen表示。 “你不希望貨幣面臨壓力，因為這樣會有潛在的資本外流風險。”

像印度和印尼這樣的國家以充足的外匯存底開啟這新的一年。有關當局通常試圖防止市場的大幅波動，而不是針對特定的匯率水準。幹預通常是第一道防線，無論是透過即期市場還是衍生性工具。

但這些做法可能代價高昂：印度的外匯存底已從去年9月底創下的7,050億美元紀錄下降了800億美元。而印度央行最近似乎正在放鬆對盧比的控制。

儘管目前幾乎沒有跡象表明當局的外儲火力或創新想法即將耗盡，但風險仍然巨大。斯里蘭卡和阿根廷等地過去的危機案例提醒我們，當事情出錯時可能會發生什麼。

儘管如此，新興市場正在變得更有創造力。去年，馬來西亞試圖透過鼓勵與國家相關的公司將海外投資收入匯回國內來提振其處於26年低點的貨幣。印尼央行發行的票據旨在透過提供高收益吸引外資，從而穩定印尼盾。

野村控股公司經濟學家索納爾·瓦爾馬及其同事本月稍早在一份報告中寫道：「亞洲可以利用其多樣化的工具箱，」例如要求出口商將海外收益兌換為本國貨幣、限制黃金進口或啟動互換額度。 “一刀切的做法並不適用。”

來源: 金十數據

中國造船企業正在加緊增產。由於全球燃料法規越來越嚴格，新船需求不斷增長，除了最大企業中國船舶集團（CSSC）之外，還有其他行業的企業涉足造船業並建立生產基地。 2024年的接單量達到歷史最高水平，未來將持續抓住需求，目標是鞏固首位地位。在造船業增主導權實力的中國也引起了美國的警覺。

遼寧大連位於中國東北地區。 1月中旬，記者來到由中國恆力集團營運的造船廠，發現這裡正在興建新廠房和員工宿舍。這是一個投資額為92億元人民幣的大型項目，目標是在2025年內形成大型油輪和超大型貨櫃船建造能力。

該基地最初由韓國STX集團在地方政府的招商引資下，於2006年後啟動。但2008年金融危機後，受到造船業不景氣的直接影響，該基地關閉，之後閒置了約10年，最後被化學產品大型企業恆力集團收購。

恆力集團於2022年夏季成立造船子公司，並向韓國三星重工尋求技術合作，第一艘船剛於2024年春季完工。即便如此，光是2024年這一年內，恆力集團就已著手開始建造30艘船，並與瑞士大型海運企業MSC（地中海航運）簽訂了包括新船建造在內的戰略合作協議，受到廣泛關注。

身為國企的最大造船企業中國船舶集團於2024年夏季發布消息稱，將投資50億元人民幣，在天津和武漢的基地推進集團內部資產重組，表示要提升高價位船舶的建造能力。大型民營企業揚子江船業集團將投資30億元，在江蘇省推動造船廠擴建工程，目標是2026年投產。

中國造船企業之所以紛紛下決心增產，是因為身為客戶的海運企業增加了環保船舶訂單。燃料需要由重油改為液化天然氣（LNG）等，船舶本身也需要更換。

國際海事組織（IMO）於2023年夏季確定了國際海運溫室氣體減量目標，即在2050年前後實現淨零排放。大型船舶的建造週期往往需要3至5年，建成後一般使用20年以上。海運企業不得不著眼於未來採取因應措施。

英國調查公司克拉克森研究（Clarksons Research）1月上旬匯總的數據顯示，2024年全球造船接單量為6580萬CGT（修正總噸），較2023年增長34％。其中，中國的勢頭十分搶眼，接單量為4650萬CGT，成長58％，達到歷史最高水準。

中國與接單量僅成長9％的韓國以及下滑52％的日本形成了鮮明對比。中國企業已經承接了全球7成的新船訂單。在日本企業表現低迷的情況下，中國的存在感持續增強。

從佔船舶建造成本兩成以上的人工費來看，中國造船企業被認為比日韓企業低5成。還有一個優點是，建造船舶時大量使用的鋼鐵採購價格較低。中國企業能夠用成本競爭力來吸引海運企業，這推動了訂單增加。

中國政府1月16日發布數據稱，截至2024年底，手持訂單量（表示從客戶接到的訂單中未完成的船舶）為2.0872億載重噸。由於2024年的完工量為約5,000萬載重噸，因此這意味著中國企業已接獲的訂單超過了4年的建造量。

荷蘭金融公司ING（荷蘭國際集團）預測：「未來幾年，造船業仍將保持穩定繁榮」。在產業景氣的背景下，中國企業可望進一步增加船舶接單量。產能顯示出不足跡象，未來中國各企業的增產動向可能會擴大。

美國對勢力擴大的中國提高了警覺。路透社1月13日報稱，預計美國貿易代表辦公室（USTR）近期將發布報告，表示「中國正在透過不公平的政策控制世界造船領域等」。

業內以前就批評中國造船業因獲得不透明的政府補貼而得到支撐，美國川普新政府也可能將此視為問題。如同半導體和純電動車（EV）一樣，船舶也有可能成為中美對立的導火線。

來源: 日經中文網

核心觀點

來源：路透

川普上任才剛滿三天，但其政策議程的影響已經在市場中顯現出來。

自川普週一上任以來，標普500指數累計上漲1.5%，隔夜盤中更是再創歷史新高。那斯達克指數本週累計漲近2%。市場中某些領域的波動更為明顯，包括加密貨幣、美元、黃金和科技股。這些波動背後的主導因素，正是川普一系列行政令的發布及其議程的設定。

以下是川普上任以來市場出現的五大變化：

1. 科技股飆升，受5000億美元AI基礎設施計畫推動

科技股本週表現強勁，這得益於川普宣布了一項名為「Stargate（星際之門）」的5,000億美元AI基礎設施計畫。

三大AI科技股自1月7日以來的股價變動

川普與包括OpenAI執行長山姆·阿爾特曼（Sam Altman）和軟銀集團創始人孫正義在內的AI和科技領袖站在一起，宣布了這項新計劃。 Oracle、軟銀集團、OpenAI和MGX將共同參與此項目，初期技術合作夥伴包括英偉達、微軟和ARM。

川普表示，這項計畫將在全美各地興建資料中心，並為美國創造超過10萬個就業機會。

“AI看起來非常熱。很多聰明人都在非常關注它。我們的國家將迎來前所未有的繁榮，”特朗普說道，“這將是美國的黃金時代。”

AI相關的科技股本週飆升，甲骨文上漲14%，而ARM漲幅高達20%。

2. 太空探索類股票延續漲勢

自去年11月川普贏得大選以來，與太空旅行和探索相關的股票持續上漲，而在本週他正式上任後，這一趨勢得以延續。川普長期支持太空探索，並在第一任期內成立了太空軍（Space Force）。

川普對太空的熱情，加上他與SpaceX創辦人伊隆馬斯克的密切關係，讓投資人押注太空產業股票將迎來牛市。川普在周一的就職演說中說道，“我們將追求進入星辰的命運，把美國宇航員送上火星，在火星上插上星條旗。”

自川普上任以來，Intuitive Machines、Redwire和Rocket Labs USA的股票分別上漲了21%、47%和23%。

太空探索類股票自1月7日以來的股價變動

3. 電動車股受到冷遇

自川普宣誓就職以來，電動車股票受到投資者的冷遇，因為有跡象顯示川普可能終止推動電動車普及的激勵政策。

川普在周一就職第一天就撤銷了前總統拜登的78項行政命令，其中包括2030年前美國製造的汽車中有50%必須為電動車的規定。

川普還指示其政府考慮取消“不公平的補貼”和“其他由政府強加的市場扭曲措施”，這些措施偏向於電動車。

小型电动汽车公司，如Lucid和Rivian，受此影响最为显著，其股票分别下跌了13%和11%。

即便與川普關係密切的馬斯克所領導的特斯拉也未能倖免，其股票自周一以來下跌約3%。

電動車個股遭冷遇

4. 比特幣價格創新高

比特幣是川普去年當選後立即受益的資產，並在就職後繼續上漲。比特幣價格在川普正式上任後不久創下新高，達到近11萬美元，但隨後有所回落。

這位「加密貨幣總統」在就職前推出了自己的迷因幣，激發了人們對加密產業監管環境放寬的樂觀情緒。他還暗示將創建比特幣國家儲備，讓美國政府購買並持有比特幣作為戰略資產。

雖然總統在就職日的演講中未提及加密貨幣，但證券交易委員會本周宣布成立一個工作小組，致力於與加密貨幣行業合作，弄清楚監管框架，這進一步推動了人們對加密貨幣行業未來繁榮的預期。

比特幣再創新高

5. 貨幣市場出現分化

自川普上任以來，貨幣市場表現不一。衡量美元對一籃子貨幣的美元指數本週略有下跌，但美元對墨西哥比索和加元卻有所上漲。

比索和加幣兌美元的疲軟是由於川普威脅將在2月1日對這兩個國家徵收25%的關稅。高盛經濟學家表示，這項態度比市場預期更為鷹派。

與此同時，川普在競選期間提出的普遍關稅威脅目前似乎已被擱置，這導緻美元對大多數其他貨幣走軟，因為市場預計通膨影響將減弱，利率下降的可能性增加。在美元走弱的帶動下，現貨黃金漲至美國大選以來的最高水準。

高盛表示，“川普總統就職當天，有關關稅的政策言論比預期溫和。雖然我們並未預期就職後會立即出台重大政策，但川普的鷹派程度明顯低於競選期間。”

美元及其對加幣和墨西哥比索的走勢

來源: 金十數據