分析師說，隨著美國竭力控制禽流感的爆發，雞蛋批發價格已經超過了歷史最高水平，消費者可能很快就會在當地雜貨店看到更多的價格衝擊。追蹤農產品價格的公司Expana的數據顯示，上週五，大型白殼蛋的平均批發價達到了每打8美元，大大打破了先前的紀錄。

Expana的市場記者Ryan Hojnowski在一封電子郵件中寫道：“之前的歷史高點是在2022年12月底聖誕節前夕，當時我們達到了每打5.46美元。”“當然，這次我們已經遠遠超過了這個水平。”

Hojnowski解釋說，批發價格的上漲通常在幾週後才會反映在零售商店上。他說，零售價格走勢與批發價格走勢的密切程度將因雜貨店而異。

經濟學家：禽流感導致雞蛋供應短缺

在美國通膨普遍放緩之際，雞蛋價格上漲卻引發了消費者的焦慮。

由於價格上漲，Trader Joe's和CostCo等零售商對消費者購買雞蛋施加了一些限制。更重要的是，華夫屋連鎖餐廳開始向顧客收取每單雞蛋50美分的額外費用。這並不是唯一一家這麼做的餐廳。根據外媒近期一篇報道，一些當地餐廳也提高了顧客食用雞蛋的成本，例如德州的Storm's Drive-In餐廳和北達科他州法哥(Fargo)的Kroll's Diner餐廳。

美國勞工統計局的數據顯示，去年12月，消費者在零售層級平均以4.15美元的價格購買一打大號A級雞蛋。雖然低於2023年1月每打4.82美元的零售歷史高點，但零售價格較2023年12月的約2.51美元上漲了65%，而且價格壓力似乎沒有緩解。

專家說，“高致病性禽流感”，也就是我們常說的禽流感，是雞蛋價格上漲的主要原因。這種在禽類中具有高度傳染性和致命性的疾病已經導致商業雞蛋農場數百萬隻雞死亡，並減少了雞蛋供應。為了防止傳播，如果發現病例，農民必須殺死他們的整個雞群。

專門研究農產品的經濟顧問公司Advanced Economic Solutions副總裁史密斯(Amy Smith)說，2024年有4,000多萬隻蛋雞死亡，約佔全國總數的13%。

史密斯引述美國農業部(US Department of Agriculture)的數據說，因此，有殼雞蛋的庫存比五年平均低了大約15%至16%。美國農業部的數據顯示，目前庫存的帶殼雞蛋約有120萬箱，每箱30打。

史密斯說，僅在2024年第四季度，就有近2200萬隻蛋雞死亡，造成了供應衝擊，直接進入了冬季假期前後的季節性需求高峰，例如，當更多的家庭購買雞蛋用於烘焙食譜時。

她說，批發價格“是一年前的三到四倍”，這種增長“非常顯著”。

批發價格如何影響消費者

根據雜貨商的不同，消費者可能不會看到價格飆升如此戲劇性地滲透到商店貨架上。 Hojnowski寫道，“像沃爾瑪和阿爾迪這樣的大型全國性零售商通常有更大的靈活性來消化批發價格的上漲。”

他說，他們或許可以透過提高其他食品的利潤率，或透過固定價格合約獲得部分雞蛋供應，來抵消批發成本的上升。很多人都是這麼做的。

然而，規模較小的獨立零售商沒有同樣的規模經濟，他們需要保持每件商品的盈利能力，「這導致他們更快地調整價格，以應對批發市場的變化，」Hojnowski說。

為什麼雞肉受到的影響比雞蛋小

專家說，禽流感在2025年之前也一直困擾著雞蛋農場，這意味著供應可能會繼續受到影響。根據美國農業部的數據，到目前為止，2025年已有超過2,200萬隻商業農場的蛋雞死於禽流感。

相較於雞蛋，禽流感似乎還沒有對養雞場生產的雞肉造成太大的影響，至少目前還沒有。

根據美國勞工統計局的數據，從2019年12月到2024年12月，雞蛋的平均零售價格上漲了約170%。相比之下，一磅新鮮全雞的平均零售價同期上漲了約42%。一磅無骨雞胸肉價格上漲了約32%。

以上三者同期通膨都高於以消費者物價指數(CPI)而衡量的美國整體平均水平，後者上漲了約23%。

專家說，這主要是因為禽流感對不同種類的雞隻的影響。為雞蛋而飼養的雞與為雞肉而飼養的雞是不同的，後者被稱為“肉雞”。

自去年10月禽流感爆發以來，約有750萬隻肉雞死於禽流感，美國家禽研究小組負責人馬特·布薩多(Matt Busardo)說。相較之下，自2025年初以來，已有超過2,000萬個蛋雞死亡。

Busardo說：“單憑這一點就可以更清楚地說明為什麼雞蛋的價格比雞肉的價格上漲得如此之快。”

他說，由於疾病併發症限制了供應，雞肉批發價格上漲緩慢。雖然這些價格“有更大的上漲潛力”，但上漲的速度“可能不一定和雞蛋一樣，至少目前是這樣”。

來源: 智通財經

當地時間12日（週三），美國將公佈1月消費者物價指數（CPI）。

在連續三個月上行後，市場普遍預期整體CPI年增率持平，但核心CPI月率或小幅加速。雖然聯準會認為通膨率仍在邁向2%的目標，但近期數據有所波動，消費者擔憂情緒升溫。隨著川普貿易關稅和減稅計畫背後的通膨風險逐漸顯現，可能為未來的降息之路帶來更多不確定性。

核心CPI月率或加快

機構預測2025年的首個主要物價數據可能顯示通膨依然強勁。 1月整體CPI或較去年同期上漲2.9%，汽油價格的影響減輕，不過電力及公用事業費用可能受寒流推動上行。同時，食品通膨的反彈料延續，雞蛋和牛肉等價格年末表現強勁。

美國勞工部先前公佈的數據顯示，去年12月美國CPI年增2.9%，較前值加速0.2個百分點，創五個月最大漲幅。月率成長0.4%，較11月加速0.1個百分點。

剔除波動較大的食品和能源成分，核心CPI預計年增3.2%，與前值持平，季增0.3%，加速0.1個百分點。

作為近年核心通膨的關鍵，佔據CPI權重1/3的房屋租金OER有降溫跡象。雖然市場租金成長有所放緩，但官方數據存在滯後性，機構預測預計住房分項的環比增幅可能維持在0.4%-0.5%的高位，繼續對核心CPI構成壓力。

核心商品反通膨動力持續減弱。汽車價格方面，二手車價格小幅走高，新車價格維持穩定。

由於醫療及旅遊等需求強勁表現，1月核心服務通膨可能加快0.1個百分點至0.4%。教育通訊等價格出現反彈，尤其是某些分項存在月波動。此外，年初企業調整價格可能帶來一些上調壓力，如部分服務業在新年調整收費標準，這可能導致核心服務通膨保持黏性。

富國銀行在報告中稱，通膨率預計將在今年剩餘時間內橫盤整理，因為隨著額外關稅的實施，進一步的服務業通貨緊縮被更高的商品通膨所抵消。

總體而言，該行認為通膨回到2%的道路仍然崎嶇不平，風險正在上升。川普總統在競選期間承諾的更高關稅現在已成為現實，儘管針對墨西哥和加拿大的25%關稅威脅已推遲一個月，但這一最終決定仍迫使企業考慮更高的投入和產品成本的可能性，企業現在幾乎沒有理由在定價上「讓步」。

政策前景不明朗

聯準會1月會議按兵不動，對進一步降息持謹慎態度。鑑於最近的就業數據顯示勞動力市場保持穩定，關稅風險和通膨預期升溫，聯準會寬鬆週期可能會長期暫停。

密西根大學本月7日發布的消費者調查顯示，2月信心指數初值降至半年新低，連續兩次大幅走低。尤其引發關注的是，1年期通膨預期從此前的3.3%躍升至2月份的4.3%，創2023年11月以來的最高水平，長期通膨預期也升至了2008年金融危機以來的高位。

市場人士認為，消費者擔憂情緒幾乎肯定與川普的關稅威脅有關。資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）表示，雖然聯準會正在等待美國政府關稅決定的影響再決定後續政策，但通膨預期的變化顯然值得警惕，這可能提前反映在消費端需求的破壞，進而衝擊經濟擴張。

波士頓聯邦儲備銀行近期發布研究稱，對墨西哥、加拿大和中國的關稅將對最新的美國核心個人消費支出通膨（PCE）產生0.5至0.8個百分點的影響，具體取決於美國國內進口商的反應。

聯準會內部也開始意識到相關風險。芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比上週警告，關稅可能適用於更多的國家或更多的商品，或以更高的稅率徵收，在這種情況下，影響可能會更大、更持久。他表示，關稅也可能使供應鏈陷入混亂。急於快速找到新的、可靠的供應商往往會導致更高的價格。

聯邦利率期貨顯示，聯準會今年首次降息可能要等到下半年的7月，全年政策空間只有近40個基點。施羅斯伯格表示，他認為聯準會的政策重心似乎重新從就業回到了物價，如果兩者未來的走向保持平穩，那麼進一步寬鬆的緊迫性似乎有限，考慮到未來關稅落地與否及後續影響的不確定性，聯邦利率委員會等待觀察無疑是最合適的立場。

按照日程安排，聯準會主席鮑威爾週二和週三將分別亮相國會參眾兩院聽證會，如何應對共和黨人降息的呼籲，能否給出更多政策路徑線索將成為市場焦點。

來源: 第一財經

川普加徵鋼鋁關稅引發市場擔憂，油價表現穩健

川普週二宣布，將對所有鋼鐵和鋁材進口徵收25%的關稅，此舉對全球經濟和能源需求可能帶來負面影響，尤其是對全球最大石油消費國美國來說。此政策的推出引發了全球市場的高度關注，尤其是原油市場，在全球經濟成長和能源需求不確定性加大的背景下，油價維持相對穩定。

油價走勢：小漲

儘管關稅政策可能引發貿易衝突並影響全球經濟成長，油價在這項消息發布後表現穩定。截至北京時間10：15，布蘭特原油期貨上漲了11美分，至每桶76.13美元，漲幅為0.14%；美國WTI原油上漲了5美分，至72.56美元，漲幅為0.35%。儘管市場存在不確定性，油價保持了相對穩定，反映出市場對未來油價走向的謹慎態度。

關稅政策影響全球經濟與能源需求

川普的新一輪關稅政策將直接影響加拿大、巴西、墨西哥、韓國等國的鋼鐵和鋁材進口。分析師認為，關稅政策可能導致全球經濟成長放緩，進而影響石油需求，削弱能源市場的成長潛力。由於美國是全球最大石油消費國，經濟成長的放緩可能會直接影響其石油需求。

根據高盛（Goldman Sachs）分析師的觀點，「鋼鋁關稅加劇了全球貿易擔憂情緒，可能會導致全球經濟成長放緩，尤其是在美國這樣的能源消費大國，需求的放緩可能壓製石油價格的上行空間。」該機構預測，若關稅政策持續實施，油價可能會面臨下行需求不振的情況下。

此外，美國聯邦儲備系統（Fed）決定延後利率調整的預期，也使得市場對經濟成長的前景更加擔憂。此前，市場普遍預期聯準會將在3月降息，但多數經濟學家現在認為，直到下個季度才會採取行動。這項政策延遲使得經濟成長放緩的風險加劇，可能進一步打壓油價需求。

花旗集團（Citigroup）首席經濟學家凱瑟琳·海爾（Catherine Heal）表示：“美聯儲的鷹派立場與全球貿易擔憂情緒相結合，可能導致市場信心的下降。油價的需求將受到經濟增速放緩的拖累，尤其是在能源需求本身就面臨著不確定性的情況下。”

石油庫存變化與市場預期

根據市場調查顯示，美國原油和汽油庫存預計將上升，而精煉油庫存則可能下降。預計這些數據將在周二晚些時候的美國石油學會（API）報告中得到確認，並將在周三發布能源資訊署（EIA）的官方報告。這些庫存數據的變化可能會進一步影響市場對油價走向的預期。

編輯觀點

川普的關稅政策對全球貿易情勢產生了深遠影響，雖然油價目前保持相對穩定，但貿易衝突和擔憂情緒的加劇無疑對全球經濟成長和石油需求構成挑戰。投資者應密切關注關稅政策的後續發展以及聯準會的貨幣政策動向，這些因素將直接影響油價的中長期走勢。在當前全球經濟不確定性的背景下，油價可能仍處於震盪波動的狀態，市場需保持警覺。

來源: 匯通網

聯準會主席每隔半年的國會山莊證詞之行，一直是歷年全球金融市場上的傳統大戲。而今年隨著川普的上台，令聯準會的「獨立性」前景存疑，聯準會主席鮑威爾的這場「單刀赴會」之旅，無疑正變得更為受到矚目…

相當值得一提的是，就在上週末，被川普欽點領導「政府效率部」(DOGE)的億萬富翁馬斯克還剛剛在社交媒體上發表了一系列帖子，建議應該對美聯儲進行更為嚴格的審查。

馬斯克週日在X平台上的推文中寫道，「政府的所有方面都必須完全透明，並對人民負責。沒有例外，包括但不限於聯準會」。

這篇推文是為了回應另一位X用戶的帖子，該用戶認為聯準會從未進行過全面審計或全面披露貨幣政策決定。

當然，根據法律規定，聯準會其實每年都必須聘請獨立的外部會計師事務所對其財務報表進行審計。為確保審計師的獨立性，聯準會也會要求外部審計師在所有與審計相關的事務上保持獨立。此外，政府問責局以及聯準會監察長辦公室也會經常審計聯準會的許多活動。

馬斯克週日還回應了另一位X用戶的帖子，該用戶表示馬斯克正在考慮任命89歲的前國會議員羅恩·保羅(Ron Paul)領導對美聯儲的審計。馬斯克表示，“這將會很棒。”

保羅在國會任職期間，因推動政府問責局對聯準會進行全面審計而聞名，審計內容包括其對利率政策的審議，並將審計結果報告給國會。 2009年，他還寫了一本名為《終結聯準會》的書。

值得一提的是，這已非馬斯克自川普當選總統以來第一次提到聯準會。去年12月底，馬斯克在另一篇社群媒體推文中也揚言聯準會「人手嚴重過剩」。

鮑威爾今晚勇闖國會山莊

就在馬斯克發表上述言論之際，鮑威爾本週又將前往國會山莊，面臨多個聽證考驗。預計民主黨和共和黨議員將對他拋出一系列問題，包括貨幣政策、關稅影響、川普政策對銀行業監管的影響，多元化、公平性和包容性(DEI)努力的倒退等等。民主黨人則可能敦促他捍衛聯準會獨立於行政部門的立場。

根據日程表顯示，北京時間今晚23點，鮑威爾將先行出席參議院金融、住房和城市事務委員會聽證會，並發表半年度貨幣政策證詞。而到了明晚23點，鮑威爾也將在眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策證詞。

近幾個月來鮑威爾已多次試圖捍衛聯準會的獨立性。

鮑威爾去年12月在一場峰會活動上接受采訪時表示，“我並不擔心我們會失去法定獨立性，因為我確實認為人們堅信於此。”

自1月20日川普上任以來，馬斯克和他的DOGE團隊已經在華盛頓攪了個天翻地覆，並獲取了多個政府部門的技術權限，命令大型政府機構停止工作，敦促員工自願離職。上週晚些時候，DOGE員工也進入了消費者金融保護局(CFPB)總部，該機構的資金來自聯準會。週一，該機構代理局長命令該機構的1700名員工停止幾乎所有工作。

而對於今晚的國會山莊之行，鮑威爾可能會在當前面臨政府施壓之際，試圖維持好與國會議員間的關係。鮑威爾長期以來就一直尋求在國會山莊建立良好的關係，隨著川普重返白宮，他現在特別希望維護好與共和黨議員的「友誼」。

布魯金斯學會高級研究員Sarah Binder表示，川普聽證會的氣氛可能會高度緊張，儘管聯準會傾向於不參與黨派辯論，但其也不能把自己封閉起來——因為貨幣和監管政策都需要公眾的支持。

哪些話題​​領域受關注？

在貨幣政策和經濟現狀方面，聯準會自2021年以來一直未能實現2%的通膨目標，這可能會再度引起議員們的關注。在拜登政府任期內，通膨推高了許多美國人的生活成本，並在某種程度上影響了大選的最終走向，迄今仍是兩黨都關心的問題。

新任眾議院金融服務委員會主席French Hill在接受采訪時表示，“我們中的許多人對疫情後的美聯儲政策感到擔憂。”

一些民主黨人可能會就近期川普對加拿大和墨西哥的關稅威脅，及關稅對經濟成長和通膨的潛在影響向鮑威爾提問。鮑威爾先前在談論川普的政策時一直很保守，但在議員的追問下，他可能會做出更明確的聲明。

華盛頓政策分析公司LH Meyer的經濟學家Derek Tang表示：“當我們有了真正的政策需要評估時，想要保持沉默將變得越來越難。”

而如果鮑威爾真的就關稅問題發表具體評論的話，則可能會引發共和黨人的質疑——即為什麼他之前沒有公開談論前總統拜登執政期間新冠疫情救濟支出帶來的通脹風險。 Hill表示，許多眾議院委員會成員認為鮑威爾「應該公開反對大幅增加關稅」。

Hill也提到，聯準會即將進行的2020年貨幣政策框架的評估，也將是他關切的一個問題。

至於具體的降息進程，自去年9月起累計將基準利率下調100個基點之後，多位聯準會官員已表示想暫時停下腳步，先評估經濟影響再說。業內人士普遍認為，鮑威爾在本週的聽證會上不太可能背離這一趨勢。

在貨幣政策以外的一些熱門關注領域中，業內人士預計，民主黨人可能就多元化、公平性和包容性(DEI)問題向聯準會施壓，因為聯準會近來一定程度上在迎合川普瓦解DEI的努力。據國會議員助理透露，鑑於聯準會在DEI方面的退縮、(負責金融監管的副主席)巴爾的辭職以及退出全球氣候研究組織，民主黨人可能會考察鮑威爾對聯儲會獨立性的看法。

此外，眾議院和參議院的共和黨人可能會試探鮑威爾，看看他在銀行監管方面多大程度上站在川普政府這一邊。川普先前已向聯邦機構包括監管銀行的機構，釋放了放鬆監管的壓力。

分析師預計，聽證會上討論的話題可能包括尚未完成的銀行資本提案、改革銀行壓力測試的計劃，以及所謂的“去銀行化”，即剝奪某些個人和企業的銀行服務的做法。

來源: 財聯社

在去年9月至12月期間累計降息100個基點後，包括鮑威爾在內的聯準會官員最近表示，他們「不急於」進一步降息。由於強勁的就業市場和依然堅挺的消費者支出，許多經濟學家認為美國正處於黃金時期，幾乎沒有必要繼續降息。但自年初以來，每週都有新關稅政策出爐。

當地時間2月10日，美國總統川普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅。白宮雖將原定對墨西哥和加拿大加徵關稅的計畫延後至3月1日，但已對中國輸美商品加徵10%附加關稅。荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利（James Knightley）分析道，“關稅具有通脹效應，對經濟增長也可能造成重大拖累。這種不確定性意味著美聯儲只能保持觀望，等待事態明朗化。”

「川普政府的政策導向存在諸多變數，部分舉措甚至自相矛盾。這使得我們對美國經濟乃至全球成長的預測面臨極大挑戰，當前任何預判的可信度都相當有限。」雖然1月調查中近60%的經濟學家預計聯準會將在3月降息，但2月4-10日的最新調查顯示，經濟學家已對下次降息的時間產生分歧。

101位受訪者中，有67人預計聯準會將在6月底前至少降息一次，其中22人預測3月行動，45人認為會在第二季度行動。 99位提供2025年底預測的經濟學家中，僅17人認為下半年會降息，16人預計全年按兵不動。利率期貨市場目前定價2025年中前降息一次的幾率略高於50%。

儘管調查中位數預測聯準會今年將降息兩次，到2025年底聯邦基金利率降至3.75%-4.00%，但預測區間跨度極大（3.00%-3.25%至4.50%-4.75%），未形成主流共識。

經濟學家對通膨壓力的判斷更為一致。

與去年10月美國大選前的調查相比，90%的重複受訪者上調了2025年通膨的預測，平均幅度約40個基點。在46位回答附加問題的分析師中，27人（近60%）認為近期美國關稅引發通膨風險回升，17人認為風險持平，僅2人表示下降。

凱投宏觀首席經濟學家尼爾·希林（Neil Shearing）指出：“這種不確定性足以讓美聯儲在未來數月保持觀望。若高關稅最終落地，隨之抬升的通脹將制約今年剩餘時間內美聯儲的降息空間。”

調查中位數顯示，繼上季年化成長2.3%後，美國經濟今明兩年將分別擴張2.2%及2.0%，高於聯準會認為未來數年1.8%的非通膨增速水準（即一個經濟體能夠在不引發通膨的情況下實現的最高增速）。失業率上月微降至4%，預計今明兩年分別為4.2%及4.1%。

來源: 金十數據

美元兌日圓日線圖

來源: 匯通網