一、美元大跌的原因

二、後續看法

從技術面看，EURUSD在上週守住了200日均線的支撐一路向上，突破了50日和200日均線的阻力，上漲動能強勁，且MACD已經轉為金叉，預示著看漲趨勢的確立。下一個重要阻力位是前期高點1.1910，若突破這個關鍵阻力位，可能會進一步上漲。

來源：早安匯市

美國正遭遇嚴酷的冬季風暴，該國東部大部分地區已陷入癱瘓狀態，數百萬美國人的生活受到嚴重影響。截至週一，這場風暴已造成至少25人死亡。

根據經濟學家和氣象學家估計，這場風暴可能將對美國經濟造成數十億美元的損失。不過，他們也指出，現在就對美國風暴和接下來的嚴寒天氣做出損失估算還為時過早。

科羅拉多州立大學大氣研究合作研究所的研究經濟學家Jacob Fox表示，大多數估計認為，極端天氣事件每年可能使美國生產毛額下降0.5%至2%，相當於1,500億至6,000億美元，影響非常巨大。

他也指出，風暴事件凸顯經濟與天氣狀況的密切關聯。當主要交通樞紐關閉或電網癱瘓時，連鎖反應會同時波及多個產業的供應鏈和商業運作。

損失極大

私人公司AccuWeather先前預測，上週末的風暴導致11,400架次航班停飛，損失初步估算在1,050億美元至1,150億美元之間。但這數字遭到其他專家的反對，他們認為這個數字過高且不夠詳細。

AccuWeather首席氣象學家Jonathan Porter指出，很大一部分損失來自於商業活動中斷和停電，加上冰塊壓斷電線導致數十萬人斷電、樹木倒塌、車輛受損以及大量航班取消，使得情況更加糟糕。

但美國氣候中心高級氣候影響科學家Adam Smith認為，實際損失遠不如AccuWeather估計的那麼大。不過，這場風暴造成數十億美元級的損失是很容易的。

兩位專家都提到，美國有史以來損失最慘重的冬季風暴是2021年的德州冰暴，其損失約260億美元。而上週末的冰暴影響範圍非常廣，造成的損失可能接近2021年的冰暴事件。

前美國國家海洋暨大氣總署首席科學家Ryan Maue補充稱，人們談到十億美元規模的損失時，通常指的是可保損失，普通民眾通常不會因為惡劣天氣而獲得賠償，因此其損失不在計算範圍之內。

不過，專家都強調，無論損失的計算方式為何，損失都在不斷累積。 Porter強調，隨著氣候變暖，全球發生天氣災害的頻率和其導致的損失都在增加。

來源: 財聯社

一場強硬的移民突襲行動，在明尼蘇達州導致兩名美國公民死亡，引發了席捲全國的輿論風暴。重壓之下，美國總統川普不得不緊急調整其備受爭議的遣返高壓政策。

緊急「滅火」：川普的安撫姿態

為了緩和緊張局勢，川普迅速採取了一系列行動。他宣布派遣被視為立場相對溫和的「邊境事務主管」湯姆·霍曼（Tom Homan）前往明尼阿波利斯處理善後。

川普在社群媒體上寫道：「湯姆強硬但公正，將直接向我報告。」他強調，霍曼此前並未直接參與當地的行動。

此外，川普也與明尼蘇達州的多名民主黨高層通話，態度明顯軟化。他向州長蒂姆·沃爾茲（Tim Walz）表示，將考慮就槍擊事件展開獨立調查，並可能減少聯邦特工的部署規模。此前，川普曾訏諷沃爾茲「極度無能」。在與明尼阿波利斯市長雅各布·弗雷（Jacob Frey）溝通後，川普稱通話“非常好”，並安排霍曼與弗雷會面以繼續討論。

白宮方面甚至暗示，如果州和地方執法部門能更「合作」地協助抓捕無證移民，部署在當地的美國海關與邊境保護局人員可能會撤離。據信，此前作為行動「門面人物」的邊境巡邏隊指揮官格雷格·博維諾（Greg Bovino）預計也將很快離開明尼阿波利斯。

白宮新聞秘書卡洛琳·萊維特（Karoline Leavitt）週一向記者強調：“白宮裡沒有任何人，包括川普總統，希望看到美國街頭有人受傷或被殺。”

政治風暴：兩黨壓力與民調逆轉

川普政府的緊急降溫，直接源自於日益加劇的政治壓力。這股壓力不僅來自民主黨，也來自共和黨內部和洶湧的民意。

民主黨方面已經發出最後通牒。參議院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）威脅，如果共和黨不削減國土安全部的經費、不對移民執法施加新的限制，民主黨將阻止撥款法案，導致聯邦政府在本週末面臨部分關門的風險。

共和黨內部也出現了動搖。參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）在社交媒體上稱川普的舉措是“一個積極進展”，希望這能幫助恢復秩序。一些共和黨參議員也公開呼籲對事件進行公正調查。

更讓白宮頭痛的是，官方的說法正在失去公信力。就連保守派評論員也開始公開質疑政府，尤其是在重症監護室護士亞歷克斯·普雷蒂（Alex Pretti）被殺後，政府曾試圖將其描繪為暴力煽動者，但公開的視頻證據與這一說法完全矛盾。

種種跡象表明，川普的「極限施壓」式遣返行動正在反噬其政治資本。民調數據顯示，他的支持率已跌破43%，逼近歷史低點。在Politico最近的一項民調中，近一半的美國人認為川普的遣返行動“過於激進”，甚至有三分之一的川普支持者也表示不認可其執行方式。這對即將在11月迎來中期選舉的共和黨而言，無疑是一個巨大的風險。

政策轉向為何如此艱難？

儘管川普擺出了希望局勢降溫的姿態，但任何實質的政策轉向都可能極為困難。

首先，白宮的核心團隊依然強硬。新聞秘書萊維特堅稱，川普對國土安全部長克里斯蒂·諾姆（Kristi Noem）“依然保持最高程度的信任”，並表示博維諾將繼續留任。即便被派去「滅火」的霍曼，本人也是川普大規模遣返政策的堅定支持者。

其次，白宮並未停止指責。萊維特在記者會上仍將危機責任歸咎於明尼蘇達州的地方官員，稱他們「鼓動左翼煽動者」阻撓聯邦執法，製造了危險局面。

最後，川普本人似乎也未打算完全收手。他一邊釋放緩和訊號，一邊表示將繼續調查該州的詐欺案件，以及其長期批評者、民主黨眾議員伊爾汗·奧馬爾（Ilhan Omar）的財務狀況。這表明，其強硬的政治鬥爭風格並未改變。

過去幾十年，如果你想在投資上賺錢，有一個簡單的策略：跟著聯準會走。當它放寬貨幣政策時，你就大膽投入市場；當它開始收緊時，你就清倉離場，手持現金。

“不要與美聯儲作對”，這句華爾街名言曾是無數投資者的信條。

但現在，我認為這句老話已經過時了，至少在當前環境下不再適用。

歷史的終點：聯準會為何“失靈”

近三十年來，美國經濟和金融市場幾乎就是聯準會貨幣政策的影子。 90年代末，聯準會降息助長了網路泡沫；1999年下半年一升息，科技泡沫應聲破裂。

2008年金融危機後，聯準會開啟瘋狂的量化寬鬆（QE），將利率壓在零附近，開動印鈔機。這直接催生了長達十年的多頭市場，讓所有空頭都無路可走。

到了2020年新冠疫情，又是熟悉的劇本：兩次緊急降息至零，數萬億美元的印鈔，結果是在24個月內製造了超過9%的通貨膨脹。

而2021年經濟盛宴的終結，同樣是因為聯準會的急轉彎——以史上最快的速度升息，利率從0%飆升至5%以上，其衝擊之劇烈，甚至導致數家銀行倒閉。

這些歷史都證明了「不要與聯準會作對」的正確性。它制定規則，世界跟著反應，可以說，聯準會一度掌控一切。

但現在，情況不一樣了。

美國現任政府正透過一系列政策重塑經濟，包括放鬆管制、減稅、精簡政府以及推動製造業回流。這些措施正在迅速改變市場的基本面，讓聯準會陷入了被動。

央行的官員們本就因勞工統計局的錯誤數據而頭疼，如今還要應對經濟結構層面的劇變——從政策導向到人工智慧等新技術的衝擊。

市場正在「倒逼」聯準會

這就是為什麼我認為聯準會已經失去了主導權。事實上，情況可能正好相反：是市場在逼著聯準會採取行動。

聯準會之所以會在2025年底前不情願地降息，根本原因在於勞動市場的疲軟速度遠超預期。而這種疲軟並非源自於傳統的商業週期，而是政策決策和技術創新的雙重結果。

聯準會主席鮑威爾也基本承認，他和他的同事現在更擔心勞動市場，而不是通膨反彈。

通膨真相：數據不會說謊

關於通膨，我認為未來幾個月將繼續下降。

根據即時數據供應商Truflation的報告，目前美國的通膨率僅1.2%。如果採用美國勞工統計局（BLS）的部分方法進行校準，那麼年比通膨率甚至會低於1%。

圖：Truflation即時數據顯示，美國通膨率已降至1.2%，遠低於官方數據，揭示了明確的通膨趨勢。

從近期高峰來看，Truflation的數據顯示通膨在短短三個月內就下降了151個基點。它的數據來自超過1400萬個每日價格點，比官方指標更快地捕捉了價格轉向通貨緊縮的趨勢。這意味著成本壓力正在發生根本性調整，而官方數據可能要幾週後才能證實這一點。

新典範：高成長與低通膨

這一切說明了什麼？

聯準會已經失去了對經濟的控制，現在完全受制於市場力量。勞動市場疲軟，通膨急劇下降，人工智慧成為一股強大的通縮力量，而放鬆管制、減稅和製造業回流正在大大提高生產力。

在供給面經濟學主導的當下，我們正經歷高成長和低通膨並存的局面。聯準會的舊劇本已經不適用了，它現在是被動應戰。

美國經濟或許表面繁榮，但通膨數據表明，如果聯準會不採取更多刺激措施，我們可能會面臨大問題。

因此，聯準會的決策不再是“我想怎樣”，而是“我必須怎樣”。他們需要在未來幾個月內降息約100個基點，並繼續參與印鈔這個永恆的遊戲。對於一個向來急於行動的聯準會來說，現在正是時候：降息，讓經濟起飛。

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【今日關注】

週二亞洲交易時段，現貨黃金（XAU/USD）延續漲勢，價格上探至5,050美元/盎司附近，持續刷新階段性高位。這輪上漲的背後，是金融市場與地緣政治不確定性升溫，推動投資人加速湧入避險資產。

政策不確定性：金價的核心推手

近期，美國對外政策的不可預測性成為市場情緒的主要擾動因素。美國總統川普對主要貿易夥伴的強硬表態，再次點燃了市場對貿易爭端的擔憂。

上週末，川普警告稱，如果加拿大與亞洲國家達成貿易協議，美國可能會對加拿大商品徵收高達100%的關稅。這句言論被市場解讀為可能重塑國際經貿格局的訊號，直接推高了黃金等避險資產的吸引力。

此外，圍繞聯準會政策獨立性的討論也為金價提供了額外支撐。市場正密切關注川普即將公佈的下一任聯準會主席人選。川普先前已表示完成了對候選人的面試。若新任主席的政策立場偏向溫和，可能強化市場對年內進一步降息的預期，這將降低持有無息資產黃金的機會成本，從而利好金價。

市場目光聚焦聯準會決議

在宏觀層面，投資者正等待關鍵的經濟數據和央行決議，以評估美國經濟的真實狀況和貨幣政策的未來方向。

本週二公佈的美國ADP就業數據和消費者信心指數將是重要的參考。而市場的最終焦點，將集中在周三的聯準會利率決議。

目前市場普遍預期，聯準會將維持3.50%–3.75%的利率區間不變。因此，聯準會主席鮑威爾在會後記者會上的表態，將成為決定短期市場方向的關鍵。如果其措辭偏向鷹派，可能會在短線提振美元，給以美元計價的黃金帶來壓力；反之，任何偏鴿派的信號都可能成為金價繼續上攻的催化劑。

技術分析：多頭格局依然穩固

從黃金的日線圖來看，目前價格處於明確且穩固的多頭趨勢之中。金價在突破前期高點後，持續沿著上升通道運行，上漲節奏健康，顯示趨勢延續的特徵，而非情緒化的加速拉升。

• 均線系統：價格穩穩運行在20日、50日及100日均線之上，且短期均線呈現清晰的多頭排列，斜率正正向。這通常表示市場處於趨勢性行情，而非短暫的脈衝式上漲。

• 動能指標： 14日相對強弱指數（RSI）持續位於65–70的偏強區間，但尚未進入極端超買狀態。同時，RSI並未出現明顯的頂背離跡象，顯示目前上漲動能仍有延續空間。

• 關鍵價位： 5000美元整數關卡已由前期的阻力位成功轉化為重要的支撐位，兼具技術和心理雙重意義，是多頭防守的關鍵區域。只要金價能維持在該水準上方，整體上行趨勢就有望延續。

上方來看，金價在5050美元附近仍處於價格發現階段，短線缺乏明確的歷史阻力。若多頭動能得以維持，上行目標可關注5,100美元及5,150美元區域。下檔方面，若出現獲利回吐，初步支撐位在5000美元，更進一步的支撐則位於4,950美元附近。

現貨黃金日線圖顯示，金價在突破前期盤整後持續走高，但MACD指標出現動能減弱跡象

展望：短期波動不改中期向好

綜合來看，在全球政策不確定性加劇的背景下，黃金正重新扮演其核心的避險角色。無論是貿易擔憂情緒，或是對美國貨幣政策走向的疑慮，都共同構成了支撐金價的堅實邏輯。

從技術結構來看，金價尚未出現明顯的見頂訊號。只要宏觀層面的不確定性依然存在，黃金的配置價值就將持續受到市場青睞。短期內，聯準會的表態或將引發價格波動，但任何回檔都可能被視為趨勢中的整理機會，中期震盪上行的格局並未改變。