今年GDP料前高後低

政策力道不能歇

來源：路透

自去年12月6日創下歷史新高以來，標普500指數的下跌並非罕見。截至週四，該指數下跌了3%。但表面之下，標普500指數內部受到了極大的衝擊，這使得微不足道的下跌對投資人來說更加痛苦。

自去年12月6日以來，截至週二，標普500指數中只有19%的股票上漲。該指數中超過一半的股票至少跌了5%，約20%的股票損失接近10%或以上。其他技術指標也顯示出過去六週大多數股票的交易環境極為糟糕。

一個受歡迎的技術廣度指標，標普500指數中股價高於其200日移動平均線的股票比例從去年12月6日的約75%暴跌至週一的低至50%，創下2023年11月以來的最低水平。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示，這一流行的市場廣度指標下跌了25個百分點，而標普500指數僅下跌了4%，這對投資者來說至少是短期內的警告信號。

Turnquist在周一的一份報告中表示，「價格和廣度之間的這種背離意味著，大選日後突破至新高的股票越來越少。雖然這種偏差可能會持續很長時間，但它們往往預示著反彈容易停滯的潛在風險。

Turnquist警告說，如果標普500指數中股價高於其200日移動平均線的股票比例跌破48%，未來的回報可能會疲軟，根據歷史數據，在這種情況下，未來12個月的平均回報為-7.3%。

Turnquist指出，標普500指數約5585點的200日移動平均線是該指數的合理支撐位，達到這一水平意味著該指數將從當前水平進一步下跌6%。

市場廣度惡化的另一個衡量指標是等權重的標普500指數，自12月6日以來，該指數下跌幅度高達7%，幾乎是同期標普500指數下跌幅度的兩倍。

Solus Alternative Asset Management首席策略師Dan Greenhaus週二在接受採訪時強調了這種廣度背離。

Greenhaus說，「一些股票出現了大幅下跌。AMD、Micron較其高點下跌了30%、40%、50%。僅關注頭條新聞，然後說『股票較高點下跌了3%、4%、5 %'，這是誤導。

最終，儘管近期拋售對美股內部造成了損害，但Turnquist仍將其視為投資者的買入機會，即使市場繼續下跌。

Turnquist表示：“更大幅度回調的積極方面是，它可能為再次買入牛市提供機會，最重要的是，標普500指數仍高於其長期上升趨勢，基本面也穩固。”

Greenhaus表示同意，特別是對於蓬勃發展的AI故事和更廣泛的技術領域，他認為，只要基本面保持強勁，在當前水平投入資金進入美股是有意義的。

Greenhaus說，“如果你相信很多故事仍然完好無損，那麼這是一個巨大的買入機會。”

來源: 金十數據

來源：日經中文網

中國國家統計局1月17日發布的2024年國內生產毛額（GDP）數據顯示，經調整物價變動後的實際GDP年增5.0%。雖然達成了政府提出的「5%左右」的目標，但增速較2023年的5.2%放緩。房地產低迷引發的內需不足成為主要影響因素。

註：中國GDP年增長率

貼近生活感受的2024年名目GDP增幅僅4.2%，較2023年的7.4%明顯放緩。同時公佈的2024年10月至12月的實質GDP年增5.4%，超過日本經濟新聞社和日經QUICK新聞預測調查的市場預期平均值（4.9%）。 2024年7月至9月GDP的增幅是4.6%。

來源: 日經中文網

受日本工資和物價的持續上漲的推動，日本央行官員近期接連釋放加息信號，市場對日本央行將在1月加息的預期進一步增強，推動日元本週罕見強勢，美元兌日元匯率一度升破155，觸及2024年12月以來最高水準。

彭博社的最新調查顯示，近四分之三的日本央行觀察人士預計下週將升息。受訪的53位經濟學家中，約74%預計日本央行將在1月24日的議息會議上升息，高於先前調查的52%，此外，約23%的經濟學家預計日本央行將3月升息。

日本財務大臣加藤勝信則於1月17日表示，預計日本央行將做出適當的政策判斷，以實現通膨穩定在2%左右的目標。

日本經濟基本面或支持1月升息

日本央行在稍早前發布的地區經濟報告中指出，由於結構性勞動力短缺，許多日本企業認為有必要繼續提高工資，一些企業已經在考慮2025年的加薪幅度，這表明人們對2024年的大幅加薪將持續下去的信心日益增強。

從薪資角度，日本的薪資成長以及通膨表現都給了日本央行繼續升息的理由。 1月9日，日本厚生勞動省公佈的數據顯示，日本2024年11月基本工資年增2.7%，創下1992年以來的最快漲幅，同時名目薪資成長3%，超出經濟學家的預期。這項成長主要得益於日本企業在2024年春季薪資談判中同意提高員工薪資。

路透社最新調查顯示，日本今年勞資談判的薪資成長率預估為4.75%，較2024年12月調查的4.70%上升。

從物價方面，2024年11月，日本除生鮮食品外的CPI連續39個月上升，11月同比上升2.7%至109.2，同比升幅較此前幾個月有所擴大反映出通膨壓力持續增強。從消費大類來看，食品、水力發電和文化娛樂服務漲價是拉動價格上漲的三大原因，其中食品漲價仍是推高CPI的最主要原因。

日本2024年12月東京CPI年增率從前值2.6%大幅上升至3.0%，超過預期值2.9%，12月東京CPI季增速也從前值0.4%上升至0.5%。

日本央行內部表態暗示存升息可能

日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）1月15日表示，如果經濟和物價狀況持續改善，日本央行將提高利率，並調整貨幣支持。

植田和男認為，美國經濟和春季薪資談判動能仍是決定是否升息的關鍵。在各行業的新年活動以及日本央行最近的分行行長會議上感覺到了薪資發展的正面看法。

植田和男錶示，“我們目前正在全面分析數據，並將在我們的季度展望報告中匯總調查結果。在此基礎上，我們將在下週的政策會議上討論是否提高利率，並希望做出決定。”

植田和男先前多次強調，如果物價和經濟走勢與日本央行的經濟前景相符，央行將調整貨幣寬鬆。

日本央行副行長冰見野良三（Ryozo Himino）也於近期暗示了升息的可能性。他表示：「日本央行會（下週）討論並判斷是否升息」。

「在實施貨幣政策時，判斷正確的時機很困難，但至關重要。基於日本經濟基本面的判斷，理事會將進行討論，以決定是否提高政策利率。」冰見野良三說。

儘管日本官員接連表態後，市場對其1月升息預期走強，但各大投行間仍存分歧。

一方面，巴克萊、野村和德銀分析師陸續發布報告，稱其表態加大了日央行近期升息的可能，不足以使1月升息「板上釘釘」。

另一方面摩根士丹利、野村證券和瑞銀則認為1月升息的可能性更高。野村證券在報告中表示，日本央行官員們近期的言論顯示，日本央行對於薪資和通膨等影響其升息決定的因素更有信心。

瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）表示，日本央行是否決定升息將在很大程度上取決於最新的金融市場狀況，如果未出現衝擊，升息是可能的。預計日本央行將做出適當的政策判斷，以達到穩定的2%通膨目標。

來源: 中國金融資訊網

印尼央行本週三意外降息，以及印度央行放鬆對盧比控制的跡象表明，亞洲各國央行對抗強勢美元的「防護大壩」正開始出現裂痕，這在美元持續處於高位的背景下，無疑正給人們敲響了警鐘…

有鑑於美國當選總統川普的低稅率、高關稅政策將助長通膨，美元過去幾個月持續大幅上漲，而亞洲各國央行則紛紛透過幹預措施試圖保護本國貨幣。

然而，這種做法正在使其中一些國家的外匯儲備大幅縮水，持續低迷的經濟成長也開始迫使一些國家的央行將提振經濟的優先順序置於了管控匯率之上。

道明證券宏觀策略師Alex Loo表示，「我認為，如果川普在強勢美元背景下繼續徵收關稅，亞洲各國央行很快就會放棄積極捍衛本國貨幣的政策。亞洲各國央行可能會更加關注外匯儲備的減少，尤其是一旦全球貿易活動開始放緩，將意味著可用於增加儲備的美元進一步減少。

亞洲各國央行的巨額外匯存底以往扮演保護本國貨幣的關鍵角色。然而，印度的外匯存底自去年9月底創下7,050億美元的歷史新高以來，已累計減少了700億美元，而韓國的外匯存底則在兩年內也已減少了500多億美元。

與此同時，美元則繼續在全球外匯市場上保持強勢，而川普下週就職前的政策不確定性也讓亞洲貨幣交易員感到不安，因為這些不確定性使得利率決策開始變得越來越難預測。

兩個“意外”

事實上，在本週三至週四的24小時裡，亞洲央行的利率決策者已經為人們帶來了兩個「意外」。

一個是韓國央行意外維持利率不變，並沒有迎合市場對其可能連續第三次會議降息的預期。韓國央行表示，這是一個艱難的決定，試圖支撐受政治動盪打擊的韓元。

而在更早之前，印尼央行週三出人意料地降息以刺激經濟，而此舉隨後迅速重創了印尼盾。

別看這兩個「意外」裡，一個降息一個不降息，似乎截然不同。但其實對於兩國的外匯市場而言，都是一個極為迫切的訊號。

韓國的「不降息」表明，在尹錫悅宵禁風波引發韓國政治動盪後，暴跌的韓元已成為韓國當局亟需穩定下來的首要領域；而印尼的降息則預示著，該國的經濟下行風險已到了不降不行的程度，而這無疑將令印度盾未來更難抵禦強勢美元帶來的下行壓力。

瑞穗銀行新加坡策略師Ken Cheung表示，「出乎意料的利率決定凸顯了新興亞洲利率和貨幣前景的不確定性正在加劇。在關稅威脅面前，亞洲各國央行似乎很難同時實現穩定外匯和支持經濟成長的目標。

不確定加劇

不少貨幣交易員目前已經在為這些不確定性做好準備。本月迄今為止，大多數新興亞洲貨幣兌美元走軟——其中印尼盾的表現遜於其他貨幣。交易員們也正在關注印度和中國這兩個亞洲地區最大新興經濟體的貨幣政策，以評估其對該地區的影響。

印度央行2月的下一次利率決議正成為盧比交易商關注的焦點，因為這將是行長Sanjay Malhotra領導下的首次利率決議。印度本土研究機構QuantEco Research目前已經以印度盧比承壓為由，將降息預期推遲到了4月份，而IDFC FIRST Bank則預計下個月的利率決定降息與否幾乎五五開。

據熟悉Malhotra想法的人透露，這位印度央行新行長已表示願意讓盧比與其他貨幣一起更自由地波動。這表明，Malhotra與他的前任嚴格控制貨幣的做法有所不同。

除利率外，分析師預計各國央行也將採用一系列工具來管理本國貨幣。

野村控股公司稱，韓國國家退休金服務機構(National Pension Service)將很快啟動外匯對沖。美國銀行則認為，印尼可能很快就會修訂出口收益必須保留在岸的規定，以擴大期限和覆蓋範圍。

不過，目前還不清楚各國央行將如何有效保護本國貨幣免受美元升值的衝擊。

星展銀行駐新加坡高級經濟學家Radhika Rao表示，「由於各國央行都在權衡國內優先事項與全球觸發因素導致的貨幣和債券市場波動之間的關係，因此該地區的政策反應各不相同。當局很可能會出手限制劇烈波動，但不會試圖力挽狂瀾。

來源: 財聯社