展望川普關稅的司法博弈

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摘要:

本周美國對外經貿談判出現階段性進展，美國總統川普宣布與日本、菲律賓、印尼達成貿易協議。在8月1日談判截止日到來前，美國對外經貿談判也即將進入「衝刺」階段。

核心觀點

地緣動向複盤:本周美國對外經貿談判出現階段性進展，美國總統川普宣布與日本、菲律賓、印尼達成貿易協議。在8月1日談判截止日到來前，美國對外經貿談判也即將進入「衝刺」階段。下週，將有兩項關鍵動態影響美國對外經貿談判。 7月28日，中美將在斯德哥爾摩舉行第三輪經貿會談，中美或將在「出口管制」後達成新的成果。隨後的31日，美國聯邦巡迴上訴法院將對川普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）啟動關稅的行為作出司法裁決，裁決結果將直接影響川普關稅政策是否具有合法性，也將一定程度上影響全球經貿格局。

週觀察：

（1）在川普2.0時期，引用IEEPA加徵的關稅主要分為三種。第一種是芬太尼關稅，分別在2月和3月對中國累計加徵了20%的關稅，對墨西哥和加拿大加徵25%的關稅，對墨加兩國啟動IEEPA除芬太尼的藉口外，還有非法移民問題。第二種是對等關稅，以“貿易逆差”為依據，也稱“全球及報復性關稅”，4月2日宣布針對各國加徵10%的從價關稅和各國不等的對等關稅，該關稅（除10%保留外）目前處於被叫停狀態，也是美國與各國談判的主要議題。第三種是取消了800美元以下小額包裹免稅政策，這是芬太尼關稅的一部分，在5月對中國生效。

（2）引用IEEPA加徵關稅，面臨關稅權歸屬國會還是行政的爭議。 5月28日，國際貿易法院的裁決認為川普引用IEEPA啟動的全球及報復性關稅無效，被永久禁止。國際貿易法院認定的核心依據是，關稅權力屬於國會，IEEPA並未明文規定總統有單方面加徵關稅的權力。此外，國際貿易法院也在「國家緊急狀態」認定、憲法分權、關稅程序等方面對川普的關稅政策提出否定。

（3）7月31日聯邦巡迴上訴法院的司法裁決將存在四種結果情境。其中，對川普關稅政策有利的情境包括兩種：一是推翻國際貿易法院裁決，支持川普的行政令；二是現場休庭、擇日裁決，休庭期間關稅政策持續實施。對川普關稅不利的情景也有兩種：一是支持國際貿易法院的裁決，認為川普的關稅政策違憲；二是部分支持國際貿易法院裁決，否定川普的部分關稅政策。值得注意的是，在本週23日，聯邦第九巡迴上訴法院作出裁決，川普限制「出生公民權」的行政命令違憲，並維持先前在全國範圍內禁止執行該命令的下級法院判決。此判決或將為7月31日關稅裁決提供參考。

（4）對中國來說，美國的司法裁決將影響未來對美經貿談判策略。如果聯邦巡迴上訴法院否決了川普的關稅政策，那麼中國對美談判將更有主動權。如果聯邦巡迴上訴法院支持川普的關稅政策，那麼川普對中國談判或將更加強硬，關稅問題可能需要進一步的談判與讓步得以解決，未來川普在動用關稅權力方面也可能更加激進。需要注意的是，法院否決川普關稅政策後，川普將大概率動用232、301、122等其他行政措施加徵關稅。為此，在與美國談判時，這幾類調查也應囊括在中美後續的談判中。

下週重點關注：（1）7月27日至30日中美斯德哥爾摩第三輪經貿談判，雙方是否在關稅議題上取得進展。（2）7月31日美國聯邦巡迴上訴法院的辯論，是否支持國際貿易法院的裁決。（3）8月1日美國是否對尚未達成協定的國家家政新一輪關稅。（4）下週是否會有新的國家與美國達成協議，並專注於歐盟、印度和加拿大。

風險提示

（1）美國與其他國家貿易談判增加有損中國利益的條款，幹擾中國與其他國家的經貿合作；（2）美國聯邦巡迴上訴法院否決國際貿易法院的裁決，為川普利用IEEPA加徵關稅提供司法支持；（3）中南半島局勢惡化，柬埔寨、泰國、寮國邊境衝突加劇，影響中國週邊地區的穩定。

來源：國金證券

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