對等關稅延期後，需要擔心次級關稅嗎？

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摘要:

8 月12 日，在中美對等關稅90 天延期截止前的幾個小時，川普簽署了行政令，將對等關稅24%的部分再延期90 天，10%的部分維持不變，隨後雙方發表了《中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明》。

8 月12 日，在中美對等關稅90 天延期截止前的幾個小時，川普簽署了行政令，將對等關稅24%的部分再延期90 天，10%的部分維持不變，隨後雙方發表了《中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明》。由於會談前後川普本人及其內閣核心成員均做出了預期指引，此次延期是在預期之內，但偏偏拖延到「最後時刻」方才落定，似乎也有一絲「威懾」的意味。這就涉及到對等關稅之外的另一個問題：美國是否會對中國加徵類似印度面臨的次級關稅。鑑於川普對中國屢次表達尊重以及提及“偉大協議”，市場並未將此視為嚴重威脅。實際上，從瑞典會談的情況看，雖然短期不至於重新升級，對中國的次級關稅威脅卻是給雙方關係埋下了不穩定的種子。

川普之所以威脅中國加徵25%的次級關稅，既不是讓中國購買更多美國石油，也不是單純為了多收關稅。如果僅為石油採購，完全可以在第一階段經貿協議談判中提出條件，而無需採取次級關稅這種可能激怒中國的「危險手段」。今年4 月的經驗也證明，對中國加徵過高關稅對美國不利，既無法在短期內促使製造業回流美國，也無法在長期壓制中國製造業和出口競爭力。更重要的是，與中國的貿易戰反而讓日本、韓國、歐洲乃至東協等國有了保持觀望的理由，不利於川普向盟友索取利益。次級關稅威脅的核心目的在於尋求中國在俄烏停火問題上提供協助。 8 月7 日是川普的第二任期滿200 天，在此期間，他順利推進或完成了多項內政外交議程，包括馬斯克的改革、大規模減稅法案、關稅協議的落地，甚至平息了以色列與伊朗的衝突、打擊了伊朗核能力。第三個100 天，其關注焦點已轉向尚未解決的俄烏衝突，包括威脅對購買俄羅斯石油的國家加徵100%關稅，目前印度已被加徵25%次級關稅。

但這項威脅觸及了中國的能源獨立自主安全原則，遠非買石油買農產品買美債可比。 7 月15 日的外交部記者會上，外交部發言人明確指出“中方堅決反對任何非法單邊制裁和'長臂管轄'，關稅戰沒有贏家，脅迫施壓解決不了問題”。同時，川普近期對俄羅斯採取了軟硬兼施的策略。一方面對俄羅斯施壓，軍事上增加對烏克蘭的武器援助，甚至公開派遣戰略核潛艇至北海領域，經濟上對購買俄羅斯石油的國家徵收次級關稅；另一方面與普丁8 月15 日在阿拉斯加州見面，談判俄烏停戰的可能條件。解鈴還須繫鈴人，如果俄美領導人在阿拉斯加的會談能夠推動俄烏朝著停戰的方向邁出第一步，則短時間內也沒有必要再牽扯到次級關稅制裁的問題。

下一階段，預計中美關係的大方向將是“依然緩和”，邊際上從“逐步回溫”進入“戰略持穩”階段，最終為籌劃中的領導人見面做鋪墊。

一是川普對中國在稀土、芬太尼、TikTok 等議題上有明確的訴求，這與印度的情況有所不同。瑞典談判中，美國可交換的籌碼已經不多，從H20 晶片風波可以看出，美國手中的籌碼價值已經下降。因此，與前兩次在日內瓦談關稅和倫敦談稀土相比，達成新的重大突破仍需時日，取決於後續高層對話的成果。因此，目前的談判更多是為未來的領導人會晤做準備，以期在更高層面尋求更廣泛的協議。二是從美國角度來看，當前與中國進行關稅戰反而讓美國喪失「收割盟友」的機會。川普政府先前雖然與許多國家簽訂了框架性協議，主要依賴川普本人在社群媒體上自我宣傳，實際上缺乏書面細節，甚至與越南的實際關稅稅率，與日本、歐盟和韓國的貿易承諾，彼此之間都存在理解上的偏差。對這些與美國簽訂了「不公平協議」的國家而言，如果中美博弈再次升級，反而是保持觀望、不急於執行協議的機會。

從時間線上看，如果一切順利，潛在的會面發生在10 月下旬的機率較高。總的來說，在領導人會面成行之前，預計中美關係的大方向將是“依然緩和”，只要美俄阿拉斯加會談達成框架性共識，短時間內次級關稅的風險就不會太高。而未來關稅問題本身也將逐步“淡化和鈍化”，因為中國的生產能力和美國的消費能力都足夠強大，僅靠關稅已難以對雙方產生實質影響。

來源：國金證券

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