國內外利好疊加，金屬價格普遍上漲

大宗商品

經濟

摘要:

9月，滬深300上漲20.97%，有色類股上漲20.00%，30個產業中排名第22，表現中等。

9月，滬深300上漲20.97%，有色類股上漲20.00%，30個產業中排名第22，表現中等。有色子產業中，鋰（28.72%）、鎳鈷錫銻（23.94%）、鋁（23.62%）、稀土及磁性材料（23.22%）、鎢（22.76%）、鉛鋅（18.01%）、其他稀有金屬（17.08%）、銅（16.59%）、黃金（13.19%）。国内外利好叠加，金属价格普遍上涨_1

基本金屬：LME與SHFE金屬價格普遍上漲。中央政治局會議釋放重磅訊號，後續推出一系列財政措施和其他支持性政策預期顯著增強；央行、金融監理總局、證監會同時推出多項重磅政策；聯準會9月超預期降息50個基點；基本金屬板塊受到國內外利好提振，價格普遍上漲，建議關注後續基本面改善情況，短期關注銅、鋁板塊的投資機會。

貴金屬：黃金價格上漲，美元指數下跌。受到聯準會超預期降息50個基點、地緣政治衝突升級等因素影響，本月金價續創歷史新高。目前金價不斷創出歷史新高，市場對後續黃金走勢分歧加大，黃金股波動加劇。受到國際局勢複雜多變、全球央行購金、地緣政治衝突、美國滯脹預期增強、美債違約預期、聯準會降息預期等多重因素影響，建議繼續關注黃金板塊的投資機會。

鋰：碳酸鋰價格回升。截至9月底，電池級碳酸鋰價格達7.57萬元/噸，月漲幅達1.45%。根據安泰科數據，近期碳酸鋰價格止跌回升的主要原因是宏觀政策調節預期增強及部分產線關停且短期沒有復產計劃，目前金九銀十旺季需求維持較高水平，但預計10-11月中旬還有大量產量釋放，產業拐點仍待觀察，建議持續關注下游回暖進度。

稀土：稀土氧化物價格普遍上漲。根據安泰科數據，第三季逐漸進入消費旺季，特別是9月份受「金九銀十」的影響，終端需求改善，消費政策的持續加力使得市場信心提升，稀土市場整體向好，多數82711稀土產品價格上漲；10月初稀土市場仍處於傳統消費旺季中，終端或將再次出現成長，稀土產品價格或將持續延續漲勢，但漲幅或將有所收窄。

投資建議：

截至9月30日，有色板塊PE為21.87倍，貴金屬板塊PE為34.25倍，工業金屬板塊PE為16.47倍，稀有金屬板塊PE為52.09倍。受到國際局勢複雜多變、美國經濟滯脹預期增強、地緣政治衝突等因素影響，大宗商品價格波動加劇，維持有色金屬產業「同步大市」評級，建議關注黃金、銅、鋁板塊。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Devin

股市

經濟

• 中國股市短線反覆探底，財政刺激令萬眾矚目

• 投資人槓桿快速增加

• A股能否第二輪上行取決於財政等政策力度

• 美國大選將近，地緣緊張令投資人不安

國慶日後中國股市在短暫的狂歡後掉頭急轉直下，滬綜指相比階段高位暴跌超一成。分析家認為，暴漲過後的獲利回吐以及對後續政策不及預期的憂慮等因素共同推動了劇烈的回撤行情，財政政策的發力情況將令萬眾矚目。

在中國央行宣布啟動互換便利之後，中國股市滬綜指周四短暫反彈收升，但周五再度跳水，午後跌幅擴至逾2%，相比10月最高位跌超一成。滬深300指數亦跌超2%。

「我認為（中國）財政部明天講話的官員將要創造或毀滅數以十億美元計的市值，」中國市場研究集團（China Market Research Group ）創始人兼董事總經理Shaun Rein說道。

他認為，如果中國不快速宣布財政刺激，那麼本輪中國股市反彈就會死掉，「過去幾週開啟股市反彈的刺激，我認為是一個迷你型的刺激，主要聚焦於貨幣政策」。

目前業內人士注意力都轉移至即將在周六召開的中國財政部新聞發布會，期待財政政策逆週期發力能幫助中國經濟走出通縮泥沼。數家國際投行多預期，年內增量財政刺激方案規模在2-3兆元附近、較為溫和。

Shaun表示，貨幣寬鬆幫助了中國的資本市場，但沒有改善消費者信心和就業狀況，這波反彈只讓富人受益，但沒有讓中國的中產階級受益。

華南一基金經理人稱，從創業板和科創板一些股票的走勢看，這波套了很多人了，特別是10月8號見頂對剛衝進股市的投資者殺傷力是非常大的，這樣搞下去大家心裡也會很受打擊。

他認為，2008年搞了「四萬億」刺激計劃，那時候中國股市體量比現在小很多，這麼多年過去瞭如果現在搞個2萬億元財政刺激，股市最多也就是個小脈衝，就沒啥意思。

投資人槓桿快速增加

與股市的劇烈波動不同，人民幣暫時持穩。人民幣兌美元即期週五早盤小升，整體波幅相較前幾天越來越小。而中國銀行間市場早盤利率債暖意未散，受資金寬鬆支撐的中短債，收益率下行幅度居前。

中國的投資者在「924」政策宣布後，迅速增加了對權益市場的槓桿水準。中國證券金融股份有限公司（中證金）數據顯示，9月23日政策發布前，融資餘額為1.36兆元人民幣，而截止10月10日，該數字攀升至1.58萬億元，增加了約2,170億元，勁增約16%。

分析師認為，超預期的政策刺激推升股市行情，吸引了大量資金短期湧入股市，並且增加了市場的劇烈波動，這反映了中國「政策市」的一貫特徵。

滬綜指國慶假期後首個交易日跳空高開10.1%，至3,674.40點，此後一路下行。以週五早盤收盤價3,249.21點計算，滬綜指三個交易日跌超過400點，回檔接近12%。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，在A股市場在經歷第一輪由政策寬鬆和情緒修復所推動的強力反彈後，市場估值已達歷史均值水平，而市場上行斜率終將放緩，部分先前入市的短期投資人可能選擇獲利了結，使得市場的雙向波動幅度加大。

他表示，A股市場能否繼續實現可持續的第二輪趨勢性上行，取決於財政等相關政策的力度；瑞銀宏觀團隊認為短期內更合理的預期是政府推出1.5-2兆元的財政刺激，包括支持居民和企業部分，以及填補地方政府收入和融資缺口（及償付對企業欠款）。

在股市的超大波動後，中國央行迅速作出反應，並於週四早盤開市前宣布啟動「證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規模5,000億元人民幣，視情可進一步擴大操作規模。

摩根士丹利分析師認為，為了穩定市場並保持投資者的興趣，需要定期披露互換便利性和股票回購增持專項再貸款的進展以及使用情況，需要圍繞改革計劃和目標與市場進行更好的溝通，並在2025年第一季前披露更多有關股市平準基金的細節。

中美關係緊張仍讓投資人擔憂

隨著美國大選臨近，中美關係前景的不確定性讓市場參與者感到不安。中國中證新能源汽車指數週五一度急瀉5.8%，此前美國總統候選人川普稱可能徵收1000%關稅以阻止中國在墨西哥造車並賣到美國。

高盛認為，美國大選可能影響中國的權益市場，對中國成長的影響可能將取決於額外政策支持的力度--中國可能推出政策以抵銷對外部板塊的挑戰。

高盛的策略團隊預計，中國的周期股和國企股可能更具韌性，對美國的出口商、科技和工業週期股可能會受到更多與關稅相關的政策風險的衝擊。

中國市場研究集團的Shaun則表示，中國8月的經濟下滑超預期驅使刺激政策出台，但「他們將要等待，看誰是下一任總統…「。

來源：路透

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Devin

經濟

根據Wind數據，截至昨天，10月份三個交易日，股票型ETF份額較9月30日猛增近1325億，總份額達到了1.87萬億份，其中科創50ETF（588000）和滬深300ETF（ 510300）份額皆達千億級。

同時，公募基金部位也在提升。根據華福證券統計，截至9月30日，開放式基金的股票投資比例達68.27%，比8月底的64.82%明顯提升。部分基金在國慶假期前快速提升部位，尤其是偏股混合基金和彈性配置基金。市場突然轉向，也大幅提升了新基金的建倉難度。

另外，十月以來，融資餘額亦持續走高。截至10月10日，上交所融資餘額報8,268.13億元，較前一交易日增加19.01億元；深交所融資餘額報7510.17億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易日增加14.40億元。本週增加1480餘億元。

ETF快速上量

根據Wind數據，進入10月以來，ETF的份額持續攀升。截至昨天，股票型ETF總份額達到了1.87兆份。其中，10月份三個交易日雖然A股市場走勢波動較大，但仍較9月30日激增1,325億元，成長幅度達7.6%。可以說，股票型ETF份額成長速度已經超過了股票的漲幅。

其中，科創50ETF（588000）及滬深300ETF（510300）份額皆達千億級。科創50ETF（588000）、創業板ETF（159915）、醫藥ETF（512010）是一天一個台階，上量的速度非常快。此前，科創板和創業板的漲幅也是很驚人。不過，半導體ETF、證券ETF和晶片ETF份額卻不小幅度地下降，分別達到了28億份、28億份和18億份。

值得注意的是，權益類基金的部位也普遍調高。根據華福證券統計，截至9月30日，開放式基金的股票投資比例達68.27%，比8月底的64.82%明顯提升。根據天風證券的數據，截至2024年9月30日，普通股票型基金部位中位數為85.96%，相比上週估計值上升1.07%，偏股混合型基金部位中位數為82.37%，相較於上週估計值上升1.9%。上週普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計部位值分別下降0.43%和上升0.03%，在市場小盤組合估計倉位值分別上升1.50%和上升1.86%。普通股票型基金和偏股混合型基金目前部位估計值在2016年以來部位估計值序列中的分位點分別為16.08%和25.99%。

槓桿資金亦在加碼。截至昨天，上交所融資餘額報8268.13億元，較前一交易日增加19.01億元；深交所融資餘額報7510.17億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易交易日增加14.4億元，本週增加1,480餘億元。但值得注意的是，隨著市場波動加大，這兩天的融資餘額成長速度也降得很快，深市甚至出現了減少的現象。

後市的預期

最近幾個交易日，市場頗不平靜。這裡面有短期漲幅過大的原因，亦有一些事情導致市場預期的變化。然而，從海外中國資產的表現來看，在經歷了節後第一天的巨震之後，隨後兩個交易日的表現相對平穩了不少。而且，A50往往在夜盤發力，表現明顯強於日間。那麼，後市究竟如何演繹？

華福證券認為，A股流動性環境邊際上可望進一步改善。一方面9月底以來國內各項利好政策頻繁出台，大幅提振市場信心；另一方面海外聯準會9月降息，全球流動性環境邊際趨於寬鬆。在一系列利好加持下也可以看到A股為代表的中國資產表現非常亮眼，兩市成交規模連續數個交易日持續高於萬億元，並且節後首個交易日單日成交額高達3.5兆元刷新歷史紀錄。成交熱度大幅改善本身也是市場流動性改善的最直觀體現，往後隨著市場信心的重估，公募基金、外資等具有順勢特徵的微觀資金面有望繼續改善，並在一定程度上有助於和市場行情形成正向循環。

中金公司認為，中美資產看似各行其道的表現有著千絲萬縷的聯繫，反映了宏觀週期的交織「互動」。聯準會非常規寬鬆提供了中國政策的寬鬆空間，中國金融政策發力促進市場情緒快速回暖；但大幅降息後也有利於美國經濟修復，加上預期充分計入使得美債利率見底走高，反而可能約束後續寬鬆空間，近期美債利率、美元和人民幣走勢都說明了這一點。從這個意義上，外部提供的寬鬆空間最大的時候反而可能逐步過去，雖然出口鏈會直接受益於美國寬鬆下的地產修復，但臨近的大選卻是一個變數，這也進一步凸顯了財政政策對於中國市場未來走勢的重要意義。

來源：券商中國

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

中國銀河

經濟

CPI與核心CPI均略強於預期，通膨第四季的回升依然不妨礙溫和降息：

9月CPI年增速從8月的2.5%進一步降至2.4%，但略高於2.3%的市場預期；剔除能源與食品的核心CPI較去年同期3.3%，亦高於3.2%預期。季調環比方面，CPI成長率維持0.2%，核心CPI季維持0.3%並強於預期。整體上，從環比角度考慮，通膨未來的趨勢仍是逐步放緩並向2%的目標靠攏，在就業市場仍有弱化空間的背景下，聯準會在年內再進行累計50BP的降息較為合理。考慮到能源價格稍弱於預期，預計2024年CPI年增率平均值在2.9%左右，PCE通膨約2.5%。

CPI與核心超預期的動力-雞蛋、機票、汽車保險維修以及部分商品：

食品價格年增幅加速至2.3%（前值2.1%），主要是因肉食蛋品類漲價突出，雞蛋價格年增39.6%。能源商品未季調環比增速略低於9月汽油價格環比降幅，趨勢相符，在全球需求預期仍然不振的情況下，能源價格即使在地緣政治風險擾動下也不易大幅回升，對通脹壓力有限。商品年比通貨緊縮幅度由前值-1.9%收窄為-1.0%，服飾和車輛價格邊際回升，但商品整體還是令通膨向下的力量。居住成本年減幅依舊慢於各類領先指標，但環比明顯回落，8月環比意外升至0.5%的情況下，9月回落至0.2%，預計未來居住成本環比增速應在0.3%左右，可以繼續支持通膨降低，帶動核心弱化。其他核心服務項目環比走強，醫療、機票和學費等項目漲價突出。名目薪資增速的韌性可能意味著服務項短期存在黏性，同時颶風對服務供給的擾動也可能在10月資料中反映出來。通膨第四季年減，但不改變其中期延續回落的方向，Fed仍可降息。

居住成本較上月回落，核心CPI仍可緩慢降低：

從與CPI居住成本相關性較好的BLS統計的新租戶物價指數（NTR）來看，居住成本在2025上半年大機率處於緩慢降低的狀態。 9月0.2%的環比增速也受到8月0.5%高基數的影響，預計未來環比增速在0.3%左右機率更高，而居住成本年末的同比增速可以降至4.5%以下，帶動核心CPI緩和。不過核心CPI年內降至3.0%下方有難度。

失業金申領上行擾動市場預期，聯準會官員大多支持繼續溫和降息：

同日公佈的數據還有10月初的失業金初請人數，在以颶風海倫以及波音罷工等因素的擾動下，失業金周度初請人數升至25.8萬人，明顯高於23萬人的預期，預示10月失業率可能上行。而包括威廉斯和古爾斯比在內的聯準會官員整體依然支持降息。古爾斯比認為在未來一年到一年半，聯準會將繼續降息；威廉斯則表示「基於目前的經濟預測，繼續將貨幣政策立場轉向更中性的設定將是合適的」。儘管失業金申領人數的上升和通膨降幅略不及預期描繪了不同的經濟前景，當前美國2024年內大概率仍維持「軟著陸+預防式降息」組合。

市場繼續考慮11月不降息的可能，美元指數和美債殖利率維持高位：

數據公佈後CME數據顯示交易者稍微提升了對11月不降息機率的押注（14.6%），但整體傾向於年內再出現兩次25BP的降息。資產方面，美國三大股指震盪後小幅收跌。美債殖利率略有下行，2年下降5.8BP至3.964%，10年下降0.2BP至4.073%。美元指數盤中大幅走高但最終小幅回落至102.8529。近期經濟數據整體偏強使市場的主要擔憂從「衰退」向「不著陸和再通膨」切換，這短期將使10年期美債殖利率和美元指數保持偏高位置，不過10月勞動數據在颶風等因素的擾動下可能出現惡化，美債與美元指數存在下行空間。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Damon

央行

經濟

當地時間週五，韓國央行宣布降息25個基點，成為另一個加入寬鬆週期的新興經濟體。隨著聯準會開啟降息週期，貶值壓力緩和讓各國有政策空間轉向提振經濟，不過國際清算銀行（BIS）在報告中建議各國謹慎考慮寬鬆路徑，以應對突發危機和通膨捲土重來。

韓國央行時隔四年再次降息

韓國央行當天將基準七天回購利率從15年來的最高點3.50%下調25個百分點至3.25%，這也是2020年5月以來首次。

通膨降溫、經濟成長疲軟以及政府遏制抵押貸款驅動的家庭債務的努力支持了韓國央行降息的理由。韓國國家統計局稱，繼8月上漲2.0%之後，9月消費者物價指數年增1.6%，為2021年2月以來的最低漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI在9月年增2.0%，比上月小幅下降0.2%。

今年8月，韓國央行下調了2024年國內生產毛額和通貨膨脹的估計。今年國內生產毛額GDP將成長2.4%，整體通膨率為2.5%。至2025年，國內生產毛額和通貨膨脹率將放緩至2.1%。韓國的出口導向經濟在很大程度上依賴海外對儲存晶片、汽車、船舶和其他商品的需求。然而，出口最近顯示出一些失去動力的跡象，9月份海外出貨量成長先前的12%放緩至7.5%，部分原因是半導體價格可能疲軟。

花旗發布研發稱，本週稍早宣布，計畫於2025年11月將韓國公債納入富時世界政府公債指數，也可能為韓國央行的寬鬆政策鋪路，因為此舉可能會帶來數十億美元的外資。

分析師預計，韓國未來幾個月的降息步伐將是漸進的，因為政策制定者擔心，借貸成本大幅下降可能會導致抵押貸款和房價飆升，從而破壞金融穩定。

機構預測，韓國央行可能會選擇逐步放寬政策，到2025年底將利率降至2.50%至2.75%之間。

新興經濟體迅速跟進聯準會

在聯準會按下下降息鍵之前，新興經濟體在政策轉向上有所顧慮。對不少國家來說，在聯準會之前採取行動可能會導致本國貨幣走弱。這反過來又會推高進口價格，造成新一輪的通膨壓力。

資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經採訪時表示，對於新興經濟體而言，不少復甦正面臨考驗。考慮到美元的強勢表現，雖然降息可能會提振經濟，但也會增加外國資本外流的潛在風險。

上月，印尼央行和菲律賓央行已經下調基準利率。菲律賓央行行長雷莫洛納（Eli Remolona）表示，希望在年底前進一步下調政策利率。「隨著通膨目標的一致性，當前的宏觀經濟前景支持向限制性較小的貨幣政策立場進行調整。」該國8月份的通貨膨脹率降至3.3%，回到預設2%-4%的目標。

野村證券經濟學家認為，菲律賓核心通膨率的下降可能表明國內需求疲軟和價格下跌，這將進一步增強央行今年繼續降息的動力。

南非央行9月19日下調了主要回購利率25個基點，從15年來的最高點8.25%降至8%。南非蘭特是今年表現最好的主要新興市場貨幣，再加上政治風險的改善和通膨的軟化，為央行降低政策利率創造了政策空間。前瞻性指引表明，在今年年底之前的剩餘央行會議上，可能會實施額外的寬鬆政策。南非央行總裁卡尼亞戈（Lesetja Kganyago）當時表示，明年的利率應穩定在略高於7%。

BIS建議謹慎考慮寬鬆節奏

雖然不少國家重新開啟了寬鬆週期，被稱為「央行中的央行」的國際清算銀行（BIS）敦促各大央行不要浪費過去幾年重建的利率緩衝，過快下調利率。國際清算銀行貨幣和經濟部長博裡奧（Claudio Borio）強調，其訊息是向所有央行發出的，他們需要保持一些“安全邊際”，以便能夠應對預期的經濟衰退和意外的未來危機。

國際清算銀行在最新季度報告中寫道，如果這個迴旋餘地被浪費了，那將是一個遺憾。現在預期的是需要面對可能到來的衰退，還有潛在的意外事件。因此，在決定速度和走多遠時，這是另一個需要考慮的因素。

事實上，數據依賴依然是未來政策路徑的主要參考。博裡奧表示，儘管目前全球經濟存在不確定性，但市場一直在努力解讀利率可能在這個週期中在哪裡穩定下來。中性利率是一個「相當模糊的概念」。「只有當你以某種方式到達那裡時，你才能知道它在哪裡。」他說。

值得一提的是，在率先大幅降息的新興經濟體中，巴西9月已重新轉向升息。巴西央行表示，本次升息旨在應對因經濟活動強於預期和財政問題而加劇的通膨前景。決議聲明顯示相對鷹派的語氣，這表明到今年年底將進一步收緊政策，甚至可能加快升息步伐。

來源：第一財經

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

艾拓思

經濟

昨天公佈的美國9 月消費者物價指數（CPI）顯示，通膨壓力仍高於市場預期，這進一步增強了市場對聯準會放緩降息的預期。數據顯示，9 月CPI 年比上升至2.4%，高於預期的2.3%；同時，核心CPI 年比升至3.3%，不僅高於8 月水平，也超出了市場預期。

另外，昨天公佈的美國每週失業救濟申請數據高於預期，略微削弱了市場對較小幅度降息的押注。勞動市場如果在接近的未來內再次逐步表現疲軟，這仍然會提高市場對聯準會加大放寬政策的可能性。

昨日，美元指數在高於預期的CPI 數據推動下升至我們提到的103.0 – 103.25 阻力區，但令人失望的就業數據部分逆轉了美元的漲幅。技術面來看，該阻力區或將繼續作為美元的重要阻力位，短期內可能會出現美元在近期漲勢中的部分回檔。下方支撐則是近102.4 和101.85。

在黃金方面，2600 的支撐水準繼續穩固，此位置不僅是關鍵的心理關口，也是先前被突破的阻力位和斐波那契回調的61.8%。

昨日黃金在2600 附近，即2605 水平，出現了強勁反彈，表明多頭仍在支撐黃金。然而，近期市場缺乏關鍵推動因素，預計黃金將維持震盪整理走勢。

黃金目前走勢主要可區分為來個交易區域，分別是2670 至2633 和2633 至2600 的交易區域。如果維持於上方區域，黃金仍有望維持看漲盤整行情；相反，如果跌破2633 下方，那黃金近期的走勢很大可能傾向於看空盤整。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Samantha Luan

股市

儘管今年創紀錄的美股漲勢繼續給華爾街留下深刻印象，但「老債王」比爾·格羅斯(Bill Gross)並不確定這種勢頭能否保持更長的時間。值得一提的是，格羅斯並沒有預測股市牛市即將崩潰，只是說一些不利因素即將到來，這些因素包括估值過高，以及各種宏觀經濟和地緣政治逆風。

格羅斯在最新報告中表示，隨著動能減弱，投資人應該重新配置防禦性和高收益股。他也建議投資人降低固定收益資產曝險，此前他曾批評美國國債目前的狀況。格羅斯表示：「沒有熊市，但也不再是牛市了。」他補充稱，股市未來將獲得「低買入」的正面回報。

格羅斯也列出了他目前最喜歡的四項投資：第一個是電力服務公司Allete(ALE.US)，該股今年迄今已上漲近9%。格羅斯認為，該股未來12個月還有10%的上漲空間。格羅斯也提到了與油氣合約掛鉤的業主有限合夥(MLP)，他經常強調這是一種替代債券的富有成效的投資。在談到國債替代品時，格羅斯提到了高收益抵押貸款房地產投資信託基金Annaly Capital Management。他也認為，DWS Municipal Income Trust等市政收入基金是一項值得的投資。

格羅斯特別提到，如果民主黨候選人哈里斯在11月5日的大選中獲勝、並且她所在的政黨在國會獲得多數席位，企業稅負擔可能會增加。此外，格羅斯還表示，如果全球軍事緊張局勢不斷升級，經濟成長將受到阻礙;不斷上升的赤字——這是格羅斯一再警告要警惕的問題——最終將減緩支出。

葛羅斯也提到，傳奇投資者華倫•巴菲特目前正囤積創紀錄的現金。有些人認為，這是股市可能很快就會出現大幅拋售的跡象。對格羅斯來說，他認為這至少預示著股市「前路崎嶇不平」。

不過，格羅斯也列舉了一些可能抵銷上述不利因素的正面因素，例如美國通膨下降，以及對人工智慧的持續投資。