英鎊暴跌60餘點，短線或將迎來反彈

Jason

外匯

摘要:

9月非農真正改變的，可能只是升息的時間點，而不是升息的方向。

BUY GBPUSD

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基本面

因受到上週五美國9月非農的影響，英鎊兌美元日內開盤便大幅下跌近600點，目前小幅反彈230點，交投於1.32122一線。

雖然近期英國通膨壓力顯著回升，8月CPI年增3.1%，高於7月的2.9%；包含住房成本在內的CPIH更是達到3.3%，教育、住房及交通價格全面上漲，反映出區域性的通膨粘性，但由於美國非農的緣故，使得英鎊/美元一邊倒一邊倒」的局勢。

上週五公佈的美國9月非農僅增加2.9萬個，遠低於預期的9萬個；前兩個月的數據也被明顯下修：7月就業從增加2.1萬人下修為減少1萬人，8月從增加16.2萬人下修至13.3萬人，兩個月合計比此前公佈的數據少了6萬個崗位。換句話說，美國就業市場最近幾個月確實在降溫，而且不只是9月一個月的問題。

數據公佈後，芝商所FedWatch工具顯示，市場對聯準會10月27日至28日會議的預期急劇轉向，升息25個基點的機率進一步降至約77.9%。

但數據經過市場消化後，美元指數不跌反漲，究其原因是因為9月兩套就業數據之間出現了非常明顯的反差，即機構調查和家庭調查。

機構調查即我們常說的非農業新增人口就業數，也就是2.9萬人。但家庭調查卻顯示，美國就業人數增加了40.6萬人，勞動人口更是增加了48.5萬人，勞動參與率從61.6%上升到61.8%。

這二者主要是調查對象、統計口徑和分項處理方式不同，這裡不進行展開。簡單來說，家庭調查中沒有重複的個人，即使一個人可能同時從事多份兼職工作，這個人也只被計算一次。但機構調查是，只要一個人在多個崗位上工作、作為僱員出現在多張工資單上，出現幾次就會被計算幾次，這也是為什麼有時候非農數據會很誇張的原因之一。換言之，家庭調查的結果較為保守。

這次家庭調查至少告訴我們一個重要事實：美國勞動力市場目前更像是“低招聘、低失業”，而不是“企業大規模裁員”。

還有一個非常重要的訊號，就是薪水。

9月美國私人非農業員工平均時薪較上季僅上漲0.1%，較去年同期上漲3.0%，創2021年5月以來最低成長速度；平均週工時則維持在34.4小時。

薪資成長放緩當然不是一個特別好的就業訊號，但從聯準會角度看，卻意味著勞動成本推動通膨的壓力正在減弱。

問題在於，美國通膨依然沒有完全解決。於是，問題就變得非常清楚了。

如果美國經濟仍然保持較快增長，通膨仍高於2%，而就業市場只是從“過熱”轉向“低招聘、低失業”，那麼美聯儲為什麼一定要因為一份疲軟非農，就徹底放棄加息？

答案是：沒有這個必要。

也就是說，9月非農真正改變的，可能只是升息的時間點，而不是升息的方向。

所以，千萬不要只盯著9月那2.9萬個非農崗位。真正決定美國貨幣政策的，從來不是某一個數據，而是就業、通膨和經濟成長三者之間的組合關係。

這一次，美國非農業數據確實很弱。但如果把家庭調查、勞動參與率、失業率、工資、失業救濟以及GDP成長放在一起看，美國經濟可能遠不如非農數字看起來那麼差。而這也意味著：10月升息預期下降，不等於年內升息預期消失。

這完全超出了先前數據公佈時的市場判斷，導致出現了巨大的反差，這也是美元指數上漲的根本，即市場修正認知差。

技術面

4小時圖中，英鎊兌美元（GBP/USD）在經歷前期急速下跌後，目前處於下行回歸通道內的低位橫盤震盪盤整階段，現價正在下行通道中軌與下軌之間反复尋底整理。下方關鍵支撐位為通道下軌與近期前低重合的1.31611 附近，若跌破此防線，將打破目前的通道震盪格局，開啟新一輪向下探底的跌勢。上方關鍵阻力位位於1.32648 - 1.32882 區域（下行通道上軌與一目均衡表基準線共振處），較強阻力則為上方厚重的下行雲層底邊（約1.33199 - 1.33517 區域）。英鎊兌美元目前承壓於雲層及通道中軌下方，但是否能在1.31611 附近築底企穩並展開反彈，還需要進一步觀察。

指標方面，一目均衡表中，轉換線（紅線，約1.32648）與基準線（藍線，約1.32319）呈死叉並向下運行，且現價（1.32052）遠在上方厚重看跌雲層（先行帶A/B）下方，顯示出整體中短期趨勢仍處於空頭掌控之中。 ADX

指標中，ADX 線（綠線，23.89）呈現低位走平走勢，+DI（紅線，13.32）與-DI（藍線，14.81）緊密纏繞，顯示經過前期單邊快速下行後，目前市場下行動能有所減緩，已轉入弱勢震盪修正階段。考慮到現價（1.32052）極度貼近下行通道下軌與前期極值支撐帶（1.31611），市場在此處出現止跌回升、展開技術性超賣修復的機率較高。英鎊暴跌60餘點，短線或將迎來反彈_1

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