「夏季效應」或拖累就業成長，世界盃可能成為市場變量

摘要:

美國勞動市場數據即將成為短期市場焦點。儘管多數領先指標仍顯示就業市場具備一定韌性，但「夏季效應」以及勞動力供應成長放緩，可能令7月新增就業人數低於市場先前預期。同時，世界盃相關消費活動可能對美國經濟形成額外支撐，並使就業數據的統計表現存在一定的不確定性。

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黃金價格預計將錄得今年1月以來最強勁的單週漲幅。近期油價走弱緩解了市場對通膨重新升溫的擔憂，同時投資者正在等待美國7月非農就業數據，以進一步判斷美國經濟韌性以及聯準會未來的利率政策路徑。

目前市場預計，美國7月新增非農業就業人數約8萬人，失業率維持在4.2%，平均時薪較上季成長0.3%。如果數據基本上符合預期，市場關注的重點將轉向就業成長的持續性以及薪資成長率是否持續放緩。

從近期數據來看，美國勞動市場仍具備一定韌性。截至8月1日當週，初請失業金人數小幅升至19.9萬人，但四周移動平均值進一步降至2022年9月以來的最低水準；同時，續請失業金人數升至180萬人，與市場預期基本一致。整體而言，就業市場尚未出現明顯惡化跡象。

不過，7月就業數據仍可能受到季節性因素影響。所謂「夏季效應」可能導致部分行業招聘活動放緩，從而對新增就業形成階段性壓制。此外，勞動力供應成長疲軟也意味著企業新增招募空間受到一定限制，因此7月就業成長可能弱於市場預期。

同時，世界盃相關活動可能成為就業和消費數據中的一個變數。賽事期間消費活動以及相關服務業需求可能對經濟活動形成支撐，而隨著賽事結束、統計數據進一步修正，部分臨時性就業崗位的數據也存在後續調整的可能。因此，單月非農業資料未必能完全反映美國勞動市場的真實趨勢。

對於黃金而言，無論非農業最終表現如何，4,000美元區域已經在先前的市場波動中證明了較強的支撐作用。近期金價重新走高，顯示市場多頭情緒正在恢復。

另一方面，中東局勢緩和以及和平前景改善，使原油價格回落，並進一步降低市場對能源推動型通膨的擔憂。這項變更在一定程度上減輕了聯準會維持高利率的壓力，也為黃金從先前數週的盤整區間向上突破創造了條件。

因此，當前黃金的基本面環境整體偏向積極，但短期上漲速度過快後，市場仍需警惕非農業數據帶來的劇烈波動。

技術面

技術面來看，黃金在周四短暫整理後，週五重新恢復上漲趨勢，價格觸及三週新高，並有效突破4,300美元關口。

4,300美元突破後，短期多頭目標進一步指向4,380美元附近，即6月中旬形成的前期高點。如果金價能有效突破4,380美元，市場可望進一步打開上行空間，並強化中期上漲結構。

不過，從短線結構來看，金價連續上漲後已經進入前期重要阻力區域，上方空間正在被壓縮。雖然技術指標顯示上漲動能仍在擴張，但價格快速拉升後缺乏新的結構性支撐，一旦非農業數據強於預期，美元及美債殖利率出現快速反彈，黃金可能出現明顯的衝高回落。

因此，目前更值得關注的並不是黃金能否繼續上漲，而是4,300美元突破後的持續性。

如果非農業數據低於預期，黃金可能進一步衝擊4,380美元；但如果就業數據明顯強於預期，金價可能在4,380美元附近形成階段性頂部，並重新跌破4,300美元。若進一步失守4,255美元及4,222美元，回檔空間可能擴大至4,100美元甚至更低。

交易策略

交易方向：空

入場點位： 4350

目標點位： 4050

停損點位： 4530

策略有效期限：截至2026年9月06日23:55

支撐位： 4304、4255、4222

阻力位： 4330、4350、4384

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