通膨放緩削弱升息預期，但潛在物價壓力仍限制英鎊回檔空間

Eva Chen

摘要:

英國6月通膨持續回落，市場基本上排除了英國央行短期內進一步升息的可能性。不過，核心通膨仍表現出一定韌性，服務業價格壓力尚未完全消退，英國央行預計仍將維持謹慎立場。

BUY GBPUSD

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基本面

英國6月消費者物價指數（CPI）較前一年上漲2.6%，低於前值2.8%及市場預期的2.7%；季增0.1%，較前月的0.2%進一步放緩。這顯示英國整體通膨仍處於逐步降溫階段，食品、燃料及能源價格回落成為推動通膨下降的主要因素。

然而，通膨數據的內部結構顯示，英國國內價格壓力並未完全消失。剔除能源、食品、酒精及菸草後的核心CPI年比維持在2.6%，高於市場預期的2.5%，反映出基礎通膨仍具有一定韌性。

同時，英國央行最為關注的服務業通膨率由3.7%小幅回落至3.6%，雖然延續降溫趨勢，但仍處於相對較高水平，顯示薪資成長和國內需求對物價形成的支撐依然存在。因此，當前通膨回落更體現為外部成本壓力下降，而非國內通膨動力的根本性緩解。

市場目前已基本排除英國央行在下次會議上升息的可能性，但這並不意味著政策立場將迅速轉向寬鬆。英國央行總裁安德魯貝利先前已明確表示，在確認通膨持續回歸目標之前，降息仍需保持謹慎。

此外，未來數月英國通膨仍存在重新抬頭的風險。隨著能源價格基數效應消退、國際油價波動以及供應鏈成本回升，預計英國通膨率將在今年秋季重新升向3.3%左右；若中東局勢再度推升能源價格，通膨反彈幅度甚至可能高於當前預期。

整體來看，本次通膨數據強化了英國央行「更長時間維持高利率」的邏輯。雖然進一步升息的必要性下降，但核心通膨和服務業價格仍然偏高，這意味著英國利率水準短期內仍將維持限制性狀態，從而繼續為英鎊提供一定基本面支撐。

技術面

英鎊兌美元短期走勢仍維持高位整理格局，日內偏向中性略偏空。在1.3557阻力位下方，匯價可能繼續維持震盪整理。

不過，只要關鍵支撐位1.3301未被有效跌破，中期上升趨勢仍保持完好。若後市突破1.3557，將確認新一輪上升行情開啟，匯價可望進一步上探1.3658，甚至測試1.3780附近的重要阻力區域。

反之，若匯價意外跌破1.3301，則可能觸發更多獲利了結和技術性賣盤，進一步打開下行空間，目標將指向1.3139。

整體而言，英國通膨放緩削弱了進一步升息預期，但核心價格壓力仍具韌性，英國央行短期內大概率維持高利率政策不變。在美元缺乏持續上行動能的背景下，只要1.3300區域守穩，英鎊兌美元中期仍有望延續震盪上行走勢，並逐步挑戰1.3800關口。

交易建議

交易方向：多

入場點位： 1.3340

目標點位： 1.3800

停損點位： 1.3258

有效期限至： 2026年8月21日23:55

支撐位： 1.3322、1.3302、1.3219

阻力位： 1.3451、1.3559、1.3658

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