ABD doları, hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından açıklanacak önemli ABD ekonomik verileri öncesinde Pazartesi günü hafif bir yükselişle, istikrarlı bir şekilde işlem gördü. Fed, gelecek ay yılın son politika toplantısını gerçekleştirecek.

Doların altı para birimine karşı değerini takip eden Dolar Endeksi, 04:00 ET'de (09:00 GMT) %0,1 artışla 99,282'ye çıktı ve haftalık düşüşün ardından toparlandı.

Dolar önemli veri açıklamalarını bekliyor

Bu hafta odak noktası, dünyanın en büyük ekonomisinin sağlığına dair ipuçları için çeşitli ABD verileri olacak. Yakından takip edilen Eylül ayı tarım dışı istihdam raporunun Perşembe günü açıklanması bekleniyor.

Bu gelişme, ABD'de hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından geldi. Bu durum, çok sayıda verinin yayınlanmasını geciktirmiş ve piyasaların yanı sıra Fed yetkililerinin de dünyanın en büyük ekonomisinin sağlığı hakkında net bir bilgiye sahip olmamasına yol açmıştı.

ING analistleri, yayınladıkları notta, "ABD verilerinin nihayet açıklanmaya başladığı bir haftada, Aralık ayındaki Fed faiz kararının sonucunun, faiz indirimi olasılığının %50 olması nedeniyle daha iyi fiyatlandırılmış göründüğünü belirtmek önemlidir" dedi.

"Bu, doların Çarşamba günü yayınlanacak FOMC tutanakları sonrasında çok fazla yükselmesi gerekmediği ve Perşembe günkü istihdam raporundan ipucu alabileceği anlamına geliyor."

Bu hafta çok sayıda Fed konuşmacısı da bekleniyor.

ING, "Fed'in faiz indirimlerine acele edilmemesi gerektiği yönündeki son mesajının tekrarlanması ve nötr politika faizinin nerede olduğuna dair belirsizlik muhtemelen dolara karşı hafif bir olumlu etki yaratıyor" diye ekledi.

Euro zirvelerden geri çekildi

Avrupa'da EUR/USD paritesi %0,2 düşüşle 1,1601'e geriledi ve geçen hafta görülen iki haftalık zirveden geriledi.

Avro için bir sonraki önemli veri seti, Cuma günü açıklanacak Kasım ayına ait anlık PMI verileri olacak .

ING, "Unutmayın, bunlar oldukça iyi durumda ve işletmelerin buradaki belirsiz uluslararası ortamla yaşamayı öğrenebileceğini gösteriyor" diye ekledi.

"Güçlenen dolar, EUR/USD paritesini 1,1600'e kadar geri çekti. 1,1560/80 bölgesine doğru bir düzeltme yapması halinde bir miktar talep gelmesini bekliyoruz."

GBP/USD paritesi, geçen hafta sonu Maliye Bakanı Rachel Reeves'in yaklaşan bütçede gelir vergisi oranlarını artırmayı planlamadığı yönündeki haberlerin ardından görülen sert dalgalanmaların ardından sterlinin bir miktar istikrar kazanmasıyla %0,1 düşüşle 1,3162'ye geriledi.

Reeves'in 26 Kasım'daki yıllık bütçe hedeflerini tutturabilmek için onlarca milyar sterlin para toplaması bekleniyor.

Yen, Japonya GSYİH verilerinin ardından geriledi

Asya'da USD/JPY paritesi , daha önceki verilerin Japonya ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllık bazda %1,8 daraldığını göstermesinin ardından %0,1 yükselerek 154,68'e çıktı. Bu önceki çeyreklere göre daha zayıf olsa da, %2,5'lik düşüş beklentisinden biraz daha iyi.

Çeyreklik bazda GSYİH %0,4 düştü. Bu, ekonomistlerin tahminlerinden biraz daha düşük olsa da yine de ivme kaybına işaret ediyor.

Daralma, son dönemde uygulanan ABD tarifelerinin etkisini yansıtan zayıf ihracattan kaynaklandı. Özel tüketim, hanehalklarının karşı karşıya kaldığı sürekli enflasyon baskıları nedeniyle büyümeye çok az katkıda bulundu ve ancak ılımlı bir artış gösterdi.

Verilerdeki tek güçlü bileşen, artan sermaye harcamaları oldu ve bu da şirketlerin ticaretteki olumsuzluklara rağmen yatırım yapmaya istekli olduklarını gösteriyor.

USD/CNY %0,1 artışla 7,1045'e yükselirken, AUD/USD %0,1 artışla 0,6534'e çıktı.

Kaynak: Yatırım

Asya seansında neler yaşandı?

17 Kasım'daki Asya seansında, Japonya'nın zayıf GSYİH'si, sektörel baskılar ve önemli ABD, Avrupa ve bölgesel veri açıklamaları öncesindeki temkinli yatırımcı güveninin etkisiyle bölgesel hisse senedi endeksleri, emtia fiyatları ve döviz çiftlerinde karışık bir seyir görüldü. Japonya'daki turizm ve perakende hisseleri özellikle etkilenirken, Kospi endeksi görece güçlendi ve petrol fiyatları zayıfladı. GSYİH verilerinin ardından yen sabit kaldı ve Hindistan piyasaları güçlü iç akışların etkisiyle güçlü bir açılış yaptı.

Avrupa-ABD oturumları için ne anlama geliyor?

Bugünkü işlem seansları, ABD'deki gecikmeli ekonomik veriler, Fed'in faiz indirimi beklentilerindeki (Aralık ayı için %50) değişim ve kritik şirket kar beklentilerinden kaynaklanan önemli belirsizliklerle karakterize ediliyor. Kanada enflasyon verileri (13:30 GMT) günün önemli makroekonomik verilerini oluştururken, Japonya'nın teyit edilen GSYİH daralması küresel büyüme endişelerini vurguluyor. Bitcoin'in Ekim ayındaki zirvelerinden %25 gerilemesi, genel riskten kaçınma eğilimini yansıtırken, jeopolitik gerilimlere rağmen petrol fiyatları baskı altında kalmaya devam ediyor.

Dolar Endeksi (DXY)

ABD doları, Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentilerinin azalması, tarihi hükümet kapanışının yarattığı ekonomik belirsizlik ve önümüzdeki kritik veri haftasının damgasını vurduğu karmaşık bir ortamda seyrediyor. DXY'nin 99,00 civarındaki önemli desteği test etmesi ve Aralık ayında Fed'in faiz indirimi olasılığının %50'nin altına düşmesiyle, doların kısa vadeli seyri, ABD ekonomisinin gerçek durumuna nihayet ışık tutacak olan gelecek ekonomik göstergelere bağlı. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Ayı

Altın (XAU)

Yakın zamanda sona eren 43 günlük ABD hükümet kapanışı, önemli bir oynaklığa yol açarak, güvenli liman talebiyle altını önce 4.240 doların üzerine çıkardı, ardından da çözüme yönelik kâr satışlarını tetikledi. Gecikmeli ekonomik veriler ve şahin Fed yorumları, 10 Aralık FOMC toplantısı için gerçek bir belirsizlik yarattı. Önümüzdeki 24 Saatte Eğilim Zayıf Yükselişte

Euro (EUR)

Önemli bir haber yok. Bugün EUR'dan ne bekleyebiliriz? Euro, Pazartesi günkü işlem seansına 1,1621 seviyesinden sağlam bir şekilde başladı. Bu yükseliş, ABD dolarındaki zayıflık, istikrarlı ECB politikası ve avro bölgesi hizmet sektörü performansının güçlü etkisiyle desteklendi. ECB, faiz oranlarını sabit tutarak ve Eylül 2026'ya kadar sadece %40 oranında indirim yapma olasılığıyla "iyi konumunu" korurken, Aralık ayı faiz indirimi oranlarının yaklaşık %50 olmasıyla Fed, faiz oranlarını daha da düşürme yönünde artan bir baskıyla karşı karşıya. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Ayı

İsviçre Frangı (CHF)

İsviçre Frangı, üç temel dayanağın desteğiyle haftaya son yılların en yüksek seviyelerinden giriyor: ABD'nin gümrük vergilerini %39'dan %15'e düşürmesi, küresel belirsizlikten kaynaklanan güvenli liman talebinin devam etmesi ve negatif faiz oranlarının söz konusu olmadığı bir ortamda SNB'nin politika istikrarının %0 seviyesinde olması. USD/CHF paritesi, 2011'den bu yana en güçlü seviyesi olan 0,79 civarında işlem görürken, EUR/CHF 2015'ten beri görülmemiş seviyelere ulaştı. İsviçre'nin 3. çeyrek GSYİH tahmininin bugün açıklanması ve 11 Aralık'taki SNB toplantısının ufukta olmasıyla birlikte, frangın seyri ekonomik veri açıklamalarına ve SNB'nin güvenilir enflasyon görünümündeki olası değişimlere bağlı olacak. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıOrta Boğa

Pound (GBP)Bugünün önemli haberleri

Pazartesi günü Asya seansı başlarken İngiliz Sterlini önemli karşı rüzgarlarla karşı karşıya. Hükümetin mali konulardaki U dönüşü, Birleşik Krallık'ın mali güvenilirliği hakkında soru işaretlerine yol açarken, zayıf ekonomik veriler Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini pekiştirdi. Piyasalar 18 Aralık'ta 25 baz puanlık bir indirim olasılığını %75-80 olarak fiyatlarken ve teknik göstergeler daha fazla düşüş riski işaret ederken, önümüzdeki veriler yukarı yönlü sürprizler yapmadığı veya Catherine Mann'in yorumları yakın vadeli gevşemeye karşı bir direnç sinyali vermediği sürece Sterlin'in baskı altında kalması muhtemel. Yatırımcılar, 1,3150-1,3185 destek bölgesini yakından izlemeli, çünkü bu seviyenin aşağı yönlü kırılması kayıpları 1,2875 veya daha düşük seviyelere doğru hızlandırabilir. Merkez Bankası Notları:

Kanada Doları (CAD)

Bugün, Ekim ayı TÜFE verisiyle Kanada Doları yatırımcıları için önemli bir an. Enflasyon verilerinin beklentilerle uyumlu gelmesi, Kanada Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine ara verdiği yönündeki piyasa görüşünü muhtemelen güçlendirecek ve Kanada doları için 1,40'a yakın mevcut seviyelerde teknik destek sağlayacaktır. Ancak, faiz oranlarındaki farklılıklar ve ticaret belirsizliğinin orta vadeli Kanada Doları performansını olumsuz etkilemesiyle genel görünüm zayıf kalmaya devam ediyor. Piyasa, 10 Aralık'taki Kanada Merkez Bankası kararına ilişkin ileriye dönük ipuçlarının yanı sıra hem manşet hem de çekirdek enflasyon rakamlarını yakından izleyecektir. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saatte BiasWeaK Boğa

Yağ

Petrol fiyatları, Ukrayna saldırılarının ardından Rusya'nın Novorossiysk'teki ihracat operasyonlarının yeniden başlamasıyla 17 Kasım Pazartesi günü düşüş gösterdi. Piyasa, artan arz fazlası nedeniyle önemli bir düşüş baskısı ile karşı karşıya ve IEA, arz fazlasının 2026 yılında 4 milyon varile ulaşacağı konusunda uyarıda bulundu. Ukrayna'nın Rus enerji altyapısına yönelik artan saldırıları, ABD'nin Rosneft ve Lukoil'e yönelik yaptırımlarının 21 Kasım'da yürürlüğe girmesi ve İran'ın Hürmüz Boğazı'nda tankerlerine el koyması gibi jeopolitik risklere rağmen, bu arz riskleri temel arz fazlası endişelerini dengelemeye yetmedi.

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Ayı

Kaynak: IC Markets

Önemli noktalar:

Sektörleri unutun. Ülkeleri unutun. Yatırımın geleceği uzun vadeli trendlerdedir.

Yapay zeka endüstrileri yeniden şekillendiriyor, savunma bütçeleri yükseliyor, siber suç maliyetleri artıyor, sağlık hizmetlerindeki çığır açan gelişmeler yaşamları uzatıyor, temettü artışı sabrı ödüllendiriyor ve blockchain finansı yeniden yapılandırıyor. Bunlar, bugünün ve yarının piyasalarını şekillendiren anlatılar.

Giderek daha fazla yatırımcı, yalnızca bir endekse yatırım yapmak istemediklerini fark ediyor. Uzun vadeli bir temaya yatırım yapmak istiyorlar. Portföylerinin, geleceklerini öngördükleri dünyayı yansıtmasını istiyorlar. Tematik yatırımın ardındaki fikir de budur: sermayeyi, geleceği şekillendiren uzun vadeli trendlerle uyumlu hale getirirken, temellere bağlı kalmak.

Arka plan: Oyun kitabını yeniden yazan dört güç

Ekonomileri ve piyasaları dört genel yapısal güç yeniden şekillendiriyor: teknoloji, demografi, jeopolitik ve iklim.

Teknoloji: Yapay zeka, yarı iletkenlerden sağlık hizmetlerine kadar her şeye nüfuz ediyor. Demografi: Yaşlanan nüfus ilaçlara olan talebi artırırken, genç nesiller dijital yerel hizmetler talep ediyor. Jeopolitik: Savunma bütçeleri artıyor, siber saldırılar çoğalıyor ve tedarik zincirleri yeniden çiziliyor. İklim: Karbonsuzlaştırma ve yeşil dönüşüm, sermayeyi sektörler arasında yeniden dağıtıyor.

Bunlar üç aylık gürültüler değil; nesiller arası değişimler. Saxo'nun yatırım temalarının her biri, bu yapısal güçlerden biri veya birkaçı etrafında şekilleniyor: teknoloji, demografi, jeopolitik ve iklim gibi geniş kapsamlı megatrendleri, yatırımcıların araştırıp takip edebileceği somut şirketlere dönüştürmek.

"Megatrendlere yatırım yapmak, sermayeyi dünyanın gittiği yere konumlandırmakla ilgilidir, geçmişte olduğu yere değil." - Jacob Falkencrone

Tematik yatırım açıklandı

Tematik yatırım, bir sektör fonu satın almakla aynı şey değildir. Bir sektör ETF'si size bankalar kazandırabilir; "siber güvenlik" gibi bir tema, aynı itici güce bağlı olan yazılım, donanım ve hizmetleri kapsar.

Bunu, türe değil, hikâyeye sahip çıkmak olarak düşünün. Portföyünüzü "teknoloji" başlığı altında toplamak yerine, "Yapay Zeka" bölümünü seçip, çip tasarımcılarından veri merkezlerine kadar bu alanda faaliyet gösteren şirketleri inceleyebilirsiniz.

Önemli olan, temaların geçici bir heves olmamasıdır. İyi oluşturulmuş bir temanın yapısal itici güçleri, geniş bir alaka düzeyi ve arkasında gerçek gelirleri ve iş modelleri olan şirketleri vardır.

"En iyi temalar, bugün neyin moda olduğuyla ilgili değil, on yıl sonra neyin hala önemli olacağıyla ilgilidir." - Jacob Falkencrone

Son üç yıl, temaların ne kadar hızlı bir şekilde abartıdan benimsenmeye dönüşebileceğini gösterdi. Üretken Yapay Zeka önce bir bilim kurgu, sonra bir pilot proje, şimdi ise bir yönetim kurulu gündemiydi. Savunma harcamaları onlarca yıl durgundu, şimdi NATO müttefikleri GSYİH'nın yüzde ikisini temel olarak ayırıyor. Sağlık hizmetleri tedaviden önleme ve kişiselleştirmeye doğru kayıyor.

Temalar, sorunsuz getiri vaatleri değil, uzun vadeli büyümenin motorlarıdır. Yatırımcıların karşılaştığı zorluk, sinyali gürültüden ayırmaktır.

Kendinize ait kılın: İnançla yatırım yapın

Yatırımcıların temalara yönelmesinin bir nedeni de etkileşimdir. Hikayeye inandığınızda yatırımınızı sürdürmek daha kolaydır. Veri güvenliğine önem veriyorsanız, siber bir tema elle tutulur hale gelir. Bilime tutkuluysanız, sağlık sektöründeki yenilikler ilginizi çeker. İstikrarlı bir gelir istiyorsanız, temettü artışı cazip gelir.

Bu duygusal bağ önemlidir. Yatırımcılar, bir şeye neden sahip olduklarına dair inançları olduğunda panik satışı yapma olasılıkları daha düşüktür.

Portföy uyumu: çekirdek ve uydu

Temalar, çeşitlendirilmiş bir çekirdeğin etrafındaki uydular olarak en iyi şekilde çalışır. Portföyünüzü bir güneş sistemi olarak düşünün: inançlarınızı ifade eden tematik uydularla çevrili, geniş hisse senetleri ve tahvillerden oluşan bir çekirdek portföy.

Tipik yatırımcılar, risk iştahına bağlı olarak portföylerinin %5 ila %20'sini temalara ayırabilir. Bu, sizi tek bir hikayeye aşırı maruz bırakmadan ilginizi canlı tutar.

"Temalar sizi heyecanlandırmalı, ancak portföyünüze asla hakim olmamalı. Baharatı düşünün, yemeğin tamamını değil." - Jacob Falkencrone

Özenle seçilmiş ilham: Saxo'nun yatırım temaları

Tematik yatırımı daha erişilebilir kılmak için Saxo stratejistleri yatırım temaları oluşturdular: Belirli bir uzun vadeli trendle yakından bağlantılı şirketlerin dikkatlice seçilmiş listeleri.

Bu özenle seçilmiş listeler, yatırımcılar için en büyük engellerden biri olan belirli bir temaya uygun şirketlerin nasıl belirlenip seçileceğini çözmeye yardımcı olur. Tek tek hisse senedi seçmek karmaşık olabilir ve geniş kapsamlı ETF'ler yüksek inançlı trendlere olan ilgiyi azaltabilirken, tema listesi belirli bir alandaki araştırmalar için odaklanmış bir başlangıç ​​noktası sunar.

Bir temayı ilham kaynağı olarak kullanarak, değer zincirinin farklı bölümlerini keşfedebilir, yalnızca en ünlü isimlere odaklanmaktan kaçınabilir ve saatlerce süren tarama ve fikir üretme sürecinden kurtulabilirsiniz. Listeler, sizi dünün kazananlarıyla baş başa bırakmak yerine, temayla birlikte gelişebilmeleri için düzenli olarak gözden geçirilir.

Yatırım temalarıyla tanışın

Saxo'daki yatırım uzmanları, önemli uzun vadeli trendleri yakalamak için tasarlanmış, yüksek inançlı bir tema seti belirledi. Her tema, Saxo'nun strateji ekibi tarafından belirleniyor ve genellikle yaklaşık sekiz hisse senedini kapsıyor. Aşağıdaki altı hisse senedi burada yalnızca örnek amaçlı vurgulanmıştır, ancak Saxo, platformumuzda keşfedebileceğiniz ek temalar da sunmaktadır .

Yapay zeka: Yapay zeka artık laboratuvarlarla sınırlı değil. Çip üreticilerinden bulut altyapısına, sağlık hizmetlerinden tüketici uygulamalarına kadar tüm sektörlerde üretkenlik artışlarına öncülük ediyor. Şirketler yapay zekayı iş modellerine entegre etmek için yarıştıkça, benimsenme hızı da artıyor.

Savunma: Jeopolitik, piyasaların merkezine geri döndü. Artan askeri bütçeler, yeniden silahlanma programları ve havacılık ve güvenlik alanındaki yeni teknolojiler, savunma yüklenicileri ve tedarikçilerine yönelik uzun vadeli talep yaratıyor.

Siber güvenlik: Dijital altyapının artık bankacılıktan sağlık hizmetlerine kadar her alanda kritik öneme sahip olmasıyla birlikte, siber suçların maliyeti de hızla artıyor. Şirketler ve hükümetler, korumaya yönelik harcamalara öncelik vererek bu pazarı yapısal olarak büyüyen bir pazar haline getiriyor.

Sağlık hizmetlerinde inovasyon: Genomik, kişiselleştirilmiş tıp ve biyoteknolojideki çığır açan gelişmeler, hastalıkların tedavi edilme biçimini dönüştürüyor. Yaşlanan nüfus, daha iyi tedavilere ve yeni teknolojilere olan talebi artırarak bu ivmeyi artırıyor.

Temettü artışı: Dayanıklılık ve gelir arayan yatırımcılar, her yıl temettü ödemelerini artırma konusunda kanıtlanmış bir geçmişe sahip şirketlere yönelir. Bu şirketler genellikle finansal olarak güçlüdür, istikrarlı kazançlara sahiptir ve hissedarlarını ödüllendirmeye odaklanır.

Kripto ve blok zinciri: Blok zinciri teknolojisi, finansal altyapıyı ve dijital varlıkları yeniden şekillendirmeye başlıyor. Dalgalanmalara ve düzenleyici risklere rağmen, ödemeleri, ödemeleri ve merkezi olmayan finansı dönüştürme potansiyeli, onu göz ardı edilemeyecek kadar büyük bir konu haline getiriyor.

Tematik yatırım, bir sonraki çeyreğin GSYİH rakamlarını tahmin etmekle ilgili değildir. Dünyanın nasıl değiştiğine dair bir görüş ifade etmek ve bu değişimin bir parçası olmaktır.

Kaynak: SAXO

Altın fiyatları Pazartesi günü Asya borsalarında düşüş gösterdi ve yatırımcıların Fed'in gelecek ay faiz oranlarını düşüreceği yönündeki beklentilerini giderek azaltmasıyla önceki seanstaki kayıplarını sürdürdü.

Sarı metal, doların güçlenmesiyle baskılanırken, faiz indirimlerinin ertelenmesi ve artan ekonomik belirsizlik ortamında artan riskten kaçınma eğilimi de altının kayıplarını engellemeye yetmedi.

Spot altının ons fiyatı 00:33 ET (05:33 GMT) itibarıyla %0,6 düşüşle ons başına 4.053,84 dolara gerilerken, Aralık vadeli altın vadeli işlemleri %0,9 düşüşle ons başına 4.055,91 dolara geriledi.

Altın, yatırımcıların Aralık ayındaki faiz indirimini fiyatlamasıyla baskı altında

Altının son dönemdeki kayıpları, yatırımcıların Aralık ayında Fed'in faiz indirimine gideceği yönündeki beklentileri istikrarlı bir şekilde fiyatlamasıyla tetiklendi.

CME Fedwatch verilerine göre , piyasalar Fed'in 10-11 Aralık'taki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %39,8 olduğunu fiyatladı. Bu oran, geçen hafta görülen %61,9'luk olasılıktan keskin bir düşüş gösterdi .

Tutma ihtimaline yönelik bahisler geçen haftaki %38,1'den %60,2'ye yükseldi.

Bu durum, özellikle ülkenin yakın zamanda tarihinin en uzun hükümet kapanmasından çıkmasıyla birlikte, ABD ekonomisindeki artan belirsizlikten kaynaklandı. Kapanmanın, özellikle enflasyon ve istihdam olmak üzere Ekim ayına ait birçok önemli ekonomik veriyi geciktirmesi veya aksatması bekleniyor.

İki konuya ilişkin içgörü eksikliği, Fed'in Aralık toplantısına körü körüne bağlanmasına neden oluyor. Piyasaların faiz indirimi beklentileri, ABD enflasyonundaki istikrarsızlık belirtilerinin artmasıyla da desteklenirken, Fed Başkanı Jerome Powell Aralık ayında bir faiz indirimi konusunda büyük ölçüde kararsız kaldı.

Uzun vadede yüksek faiz oranları, altın ve diğer metaller gibi getiri sağlamayan varlıklar için olumsuz bir işarettir.

Diğer değerli metaller arasında spot platin %0,1 artışla 1.548,0 dolara/ons seviyesine çıktı ancak önceki seanstan bu yana sert düşüşler yaşadı. Spot gümüş ise geçen hafta rekor seviyelere yakın seviyelerden gerilemesinin ardından 50,5795 dolarda sabit kaldı.

Dolar, Fed tutanakları ve bu hafta açıklanacak ABD ekonomi verileriyle istikrarlı seyrediyor

Dolar , Pazartesi günü hafif bir yükselişle geçen haftaki kayıplarını bir ölçüde telafi etti. Dolar endeksi %0,1 arttı .

Bu hafta odak noktası, ABD ekonomisine dair bir dizi ipucu olacak. Hükümetin Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri Perşembe günü açıklanacak. Kasım ayı satın alma yöneticileri endeksi verileri de bu hafta açıklanacak.

Fed'in Ekim ayı toplantısının tutanakları Çarşamba günü açıklanacak ve merkez bankasının Aralık ayındaki kararına ilişkin daha fazla bilgi sunması bekleniyor.

Fed'in faiz oranları konusunda en çok dikkate aldığı iki konu enflasyon ve istihdamdır.

Ancak ABD'li yetkililer, kapanma nedeniyle iki baskının da ekim ayında yayınlanamayabileceğinin sinyalini verdi.

Kaynak: Yatırım

2025'in En İyi Kopyalama Ticareti Platformu: Ücretler, Artıları, Eksileri ve Gerçek Yatırımcıların Yorumları

2025'te en iyi kopyalama ticareti platformunu seçmek, popülerliği veya reklamı yapılan getirileri kontrol etmekten daha fazlasını gerektirir. Yatırımcıların gerçek yatırım getirisi verilerine, şeffaf ücretlere ve stratejilerin farklı piyasa koşullarında gerçekten işe yaradığına dair kanıtlara ihtiyacı vardır. Bu kılavuz, doğrulanmış performans kayıtları, kullanıcı geri bildirimleri ve risk kontrolleri aracılığıyla en iyi platformları inceleyerek, güvenli ve bilinçli kararlar almanıza yardımcı olur.

Citigroup Inc.'den Daniel Lebetkin, bu yıl Afrika'dan gelen 18 milyar dolarlık uluslararası tahvil satışının neredeyse tamamını yönlendirdi. Nijerya'dan Kenya'ya kadar, yatırımcıların hızla borç kaptığını gördü. Değişmeyen bir şey var: Afrika ülkeleri borçlanmak için daha fazla ödeme yapıyor.

Lebetkin, "Bu kesinlikle talihsiz bir durum," diyor. "Verimlerde yapısal bir fark var."

Bu, küresel faiz oranları düşse ve Afrika piyasaları olgunlaşsa bile, bölgenin borçlanma maliyetlerinin hâlâ dünyanın en yüksek seviyesinde olduğunu belirten politika yapıcılar ve yatırımcılar arasında yaygın bir görüş. Bazıları, Gana ve Zambiya gibi yerlerdeki temerrüt geçmişi ve bölgenin çalkantılı siyasi ve yolsuzluk skandalları göz önüne alındığında, bunun haklı olduğunu savunuyor. Ayrıca, Afrika ülkeleri genellikle küçük ve nispeten yeni borç alanlar olma eğilimindedir.

Ancak Güney Afrika Maliye Bakanı Enoch Godongwana gibi bazıları için hikayenin tamamı bu değil. Godongwana, kredi derecelendirme kuruluşlarından uluslararası kuruluşlara ve yatırımcılara kadar kıtaya karşı bir önyargı görüyor. Bunun kanıtı da "aynı mali ölçütlere sahip ülkelerin Afrikalılardan daha iyi not alması."

Bir kalkınma bankası olan Africa Finance Corp., kıtanın yılda 75 milyar dolara kadar ek borçlanma maliyeti harcadığını tahmin ederek, bu durumu "önyargı primi" olarak nitelendirdi. Gelişmekte olan piyasalara olan ilginin yeniden artmasıyla bu ek maliyet daha da önemli hale geliyor. Bu yıl, Afrika borçlanma araçlarının satışları açısından en yoğun yıl olacak gibi görünüyor.

Tahvil priminin ne olduğunu ve başka faktörlerin de rol oynayıp oynamadığını belirlemek zordur, çünkü birçok şey niceliksel olarak ölçülmesi zor şeylere bağlıdır. Uluslararası Para Fonu'nun Temmuz ayında yaptığı bir araştırma, Sahra Altı Afrika ülkelerinin tahvil piyasasında benzer notlu ülkelere göre yaklaşık yarım puan daha fazla ödeme yaptığını ve bunun stres dönemlerinde artma eğiliminde olduğunu ortaya koydu. Ancak aynı zamanda, yönetişim ve bütçe şeffaflığı gibi konular hesaba katıldığında primin ortadan kalktığını da belirttiler.

Kabaca bir karşılaştırma yapmak gerekirse, geçen ay 12 yıllık tahvil satan iki ülkeyi ele alalım: Kenya ve Bahreyn. Kenya, IMF tarafından borç sıkıntısı riski yüksek olarak sınıflandırılırken, Bahreyn'in Suudi Arabistan gibi petrol zengini komşularıyla yakın bağları bulunuyor. SP Global Ratings tarafından Bahreyn'den bir basamak aşağıda derecelendirilen Kenya, tahvillerine %9,2 faiz ödedi. Bahreyn ise %6,625'ten sattı.

Goldman Sachs Group Inc. Afrika ekonomisti Andrew Matheny, Gana'nın 2022'deki temerrüdü göz önüne alındığında yatırımcıların daha yüksek getiri talep etmesinin mantıklı olduğunu söyledi. Yine de, 2029 tahvilleri %6'nın hemen üzerinde işlem görüyor; bu da yatırımcıların Başkan John Mahama'nın ülkenin maliyesine olan güveni yeniden tesis etme planına inandığını gösteriyor.

"Egemen bir temerrütten sadece üç yıl sonra bunun gerçekleşmesi başlı başına şaşırtıcı," dedi. "Sahra Altı Afrika'nın piyasada adil muamele görmediğine dair çok fazla kanıt olduğunu düşünmüyorum.

Afrika'da borçlanma maliyetleri, Nijerya'nın ABD ve Avrupa'daki döviz kuru ve faiz indirimlerini birleştirme kararı gibi politika önlemlerinin de etkisiyle son yıllarda keskin bir düşüş yaşadı. Nijerya ve Kenya'nın son Eurobond satışlarına beş kat talep geldi ve bu, borçlanma maliyetlerini düşürmelerine olanak tanıyan güçlü yatırımcı talebinin bir işareti oldu. Nijerya, bu ay 10 yıllık tahvil için %8,625 faiz ödedi; bu oran Aralık ayında %10,375'ti.

JPMorgan endekslerinden alınan verilere göre, yatırımcıların Afrika ülkelerinin dolar tahvillerini hazine bonoları yerine tutmak için talep ettiği ortalama ek getiri, şu anda yaklaşık 3,7 puan seviyesinde bulunuyor ve bu, 2018'den bu yana en düşük seviye. Bu oran, Latin Amerika'daki 3,2 puandan, gelişmekte olan Avrupa'daki 2,2 puandan ve gelişmekte olan Asya'daki sadece 0,8 puandan daha yüksek.

Moody's Ratings'in geçen yıl yaptığı bir analize göre, yüksek getiriler ödeme yapılmama riskiyle tam olarak açıklanamıyor. Verileri, benzer notlara sahip ülkeler arasında Afrika devlet tahvillerinin diğer ülkelerle aynı temerrüt riskine sahip olma eğiliminde olduğunu gösteriyor. Araştırmacılar, Afrika'daki borçlanma maliyetlerinin "diğer hususları" yansıttığını belirterek, bu nedenlere değinmediler.

Afrika'nın değer bakımından en büyük kredi kuruluşu FirstRand Ltd.'nin baş ekonomisti Isaah Mhlanga, Johannesburg'da verdiği bir röportajda, "Afrika'da elimizde çok fazla veri yok," dedi. "Benim tahminim, yatırımcıların bu verilere sahip olmadıklarında biraz prim yaptıkları yönünde."

Ancak veri eksikliğinin, derecelendirme şirketleri de dahil olmak üzere diğer bölgelere kıyasla Afrika'da veri toplamaya ayrılan kaynakların yetersizliğiyle de bağlantılı olduğunu söyledi. ABD ve İngiltere de dahil olmak üzere diğer ülkelerin "kurumların kalitesindeki" bozulma nedeniyle aynı ölçüde veya aynı anda cezalandırılıp cezalandırılmadığını sorguladı.

Büyük bir özel kredi kuruluşu olan Gemcorp Capital LLP'nin Eylül ayında yayınladığı bir beyaz bültene göre, Afrika ülkeleri küresel çalkantı dönemlerinde notlarının daha hızlı düşürülme eğiliminde olduğu görülüyor. Raporda, küresel ekonomik koşullar kötüleştiğinde Sahra Altı Afrika'yı orantısız bir şekilde etkileyen "bazıları tarafından bölgeye karşı içsel bir derecelendirme önyargısı veya hatta bir algı açığı olarak görülen bir duruma" dikkat çekiliyor.

Makalede, Covid-19 pandemisi sırasında büyük üç derecelendirme şirketinin not verdiği Afrika ülkelerinin yüzde 62,5'inin notunu düşürdüğü, küresel ortalamanın ise yaklaşık yüzde 32 olduğu belirtildi.

Bir diğer engel ise, Afrikalı borçluların yatırım evreninin çok küçük bir kısmını oluşturması ve bu yıl gelişmekte olan piyasalar tarafından satılan tüm dolar cinsinden tahvillerin %10'undan daha azını oluşturması. Allspring Global Investments'ın kıdemli portföy yöneticisi Lauren van Biljon, borç analistlerinin bir ülkeye daha az aşina olması durumunda, satın alma tavsiyesinde bulunma olasılıklarının daha düşük olabileceğini söyledi.

"Bu durum genellikle endekslere girmeye uygun sadece birkaç menkul kıymete sahip olan ihraççılardan kaynaklanıyor" dedi.

Alvarez Marsal'da egemen danışmanlık biriminin başında bulunan Reza Baqir'e göre, Afrika ülkelerinin dolar borç veren kurumları ve yatırımcıları ikna etmek için bir araya gelmeleri ve iddialarını retorik yerine verilerle savunmaları gerekiyor. Deneyimlerine göre, Afrika ülkeleri beş yıllık tahvillerde genellikle benzer nota sahip ülkelerden tam bir puan daha fazla ödüyor ve özel sektörden veya resmi alacaklılardan nakit çekmede daha zor zamanlar geçiriyor.

Pakistan Merkez Bankası eski başkanı Baqir, "Bunlar ölçülmesi ve nicelleştirilmesi zor, yumuşak önyargılar," dedi. "Ancak Afrika ülkelerinin de etkili olabilecek büyük bir rolü var."

Citigroup'ta Lebetkin, müşterilerine yatırımcılarla daha fazla görüşmeleri ve düzenli veri sağlamaları gerektiğini sürekli olarak söylediğini belirtiyor. Bankadaki ekibinin Afrika'da 16 ülkede fiziksel varlığı bulunuyor.

"Kıtada sahada çok zaman geçiriyoruz," dedi. "İnsanları bulundukları yerde, ofislerinde görmek çok önemli ve herkes bunu yapmıyor. Ayrıca, tüm bu işlemleri biz yaptığımız için en iyi istihbarata sahip olduğumuzu düşünüyoruz ve bunun hem ihraççılar hem de yatırımcılar nezdinde bize güvenilirlik kazandırdığını düşünüyoruz."

Kaynak: Bloomberg Europe