Penyelesaian Harian Niaga Hadapan: Menyemak Tunai dan Untung Dagangan

Kontrak niaga hadapan boleh dijual pada harga lebih tinggi daripada harga belian, namun penyata hari penutupan masih mencatat kerugian. Keadaan ini tidak semestinya berpunca daripada kesilapan. Untung keseluruhan dikira dari harga masuk, manakala penyelesaian harian bermula pada harga penyelesaian hari sebelumnya. Keuntungan yang telah dikreditkan tidak dibayar sekali lagi apabila posisi ditutup.

Semakan yang betul membandingkan jumlah pelarasan harian dengan untung setiap kontrak dari pembukaan hingga penutupan. Fi dan aliran wang masuk atau keluar kemudian diasingkan. Pertambahan baki tunai bukan dengan sendirinya ukuran pulangan.

Harga urus niaga terakhir tidak semestinya harga penyelesaian

Harga terakhir didagangkan, harga penyelesaian harian rasmi dan harga penyelesaian akhir ketika tamat tempoh mempunyai tujuan berlainan. Bursa boleh menggunakan tempoh pengiraan serta kaedah tertentu. Angka sementara juga boleh disemak semula, maka gunakan nilai muktamad dan peraturan kontrak sebenar.

Bagi kontrak linear biasa, posisi beli yang dibawa dari semalam menghasilkan perbezaan harga penyelesaian didarab pengganda dan bilangan kontrak. Tanda diterbalikkan bagi posisi jual. Urus niaga baharu hari ini bermula pada harga pelaksanaan; posisi yang ditutup berakhir pada harga penutupannya. Kontrak songsang, opsyen, pertukaran mata wang dan kos penyerahan memerlukan kaedah khusus.

Harga bulan kontrak sebenar tidak boleh digantikan dengan carta niaga hadapan berterusan yang dilaraskan ketika pertukaran kontrak. Pelarasan sejarah carta tidak menukar urus niaga dalam akaun.

Empat hari untuk menyemak dua kontrak

Andaikan dua kontrak dibeli pada 100. Setiap mata bernilai 50 unit mata wang bagi setiap kontrak, dan semua angka menggunakan mata wang sama. Ini contoh rekaan; fi diketepikan dahulu.

Hari pertama memberikan (102−100)×50×2=200; hari kedua (99−102)×50×2=−300. Hari ketiga mesti dipecahkan: kontrak yang ditutup memperoleh (101−99)×50=100, manakala kontrak yang dikekalkan memperoleh (103−99)×50=200. Jumlah hari itu ialah 300.

Pada hari terakhir, harga jual 102 berada satu mata di bawah penyelesaian 103, lalu menghasilkan −50. Namun, kontrak tersebut dibeli pada 100 dan memberikan untung keseluruhan 100. Jumlah 150 yang telah dibukukan sebelum itu, ditolak 50, bersamaan 100. Menambah sekali lagi untung keseluruhan kepada kredit harian akan mengira keuntungan dua kali.

Jumlah harian ialah 200−300+300−50=150. Mengikut urus niaga, kontrak pertama untung 50 dan kontrak kedua 100; jumlahnya juga 150. Yang berubah ialah masa aliran tunai, bukan hasil ekonomi akhirnya.

Wang tambahan bukan pulangan dagangan

Andaikan fi 2 bagi setiap kontrak pada setiap belian atau jualan. Pembukaan dua kontrak dikenakan 4, manakala setiap penutupan dikenakan 2. Fi keseluruhan 8 meninggalkan untung bersih 142. Jika tunai awal 5000 dan tambahan deposit 1000, baki selepas semua posisi ditutup ialah 5000+1000+150−8=6142, tanpa pelarasan lain.

Daripada kenaikan 1142, sebanyak 1000 ialah dana baharu. Dalam contoh yang selesai sepenuhnya ini, hasil=tunai akhir−tunai awal−deposit+pengeluaran. Faedah, perbezaan pertukaran mata wang dan pelarasan lain perlu diasingkan jika berkenaan. Bagi akaun yang masih mempunyai posisi terbuka, semak sama ada ekuiti sudah merangkumi untung belum direalisasi dan sama ada penyelesaian harian sudah masuk ke tunai. Jangan masukkan pergerakan sama dua kali.

Margin ialah cagaran, bukan kerugian tambahan

Margin yang diperuntukkan boleh mengurangkan dana tersedia tanpa mewujudkan kerugian. Pelepasannya juga bukan pendapatan. Tunai, ekuiti, dana untuk berdagang dan amaun boleh dikeluarkan mungkin berbeza kerana potongan nilai cagaran, mata wang, masa pengkreditan dan peraturan broker.

Contoh berasingan: ekuiti 2800, margin penyelenggaraan 3000, margin awal 3600. Jika pelanggaran tahap penyelenggaraan memerlukan pemulihan ke margin awal, tambahan yang diperlukan ialah 800, bukan 200. Ini bukan kadar margin semasa. Tempoh pemenuhan, kawalan intrahari dan hak penutupan paksa mesti disemak mengikut akaun sebenar.

Strategi yang akhirnya untung mungkin tetap kekurangan tunai untuk menampung kerugian pertengahan. Untung akhir dan keperluan pembiayaan sepanjang tempoh pegangan ialah dua penilaian berbeza. Margin juga bukan had kerugian maksimum.

Cari perbezaan secara berurutan

1. Padankan bursa, bulan kontrak, arah, bilangan, pengganda dan mata wang.
2. Gunakan hari penjelasan dan harga muktamad, bukan tarikh kalendar semata-mata.
3. Bina semula posisi daripada semua pelaksanaan dan asingkan penutupan separa.
4. Kira posisi bawaan serta urus niaga baharu secara berasingan. Pembundaran setiap kontrak mungkin berbeza daripada pembundaran jumlah akhir.
5. Padankan setiap fi, deposit, pengeluaran dan pelarasan.
6. Jika berbaki perbezaan, berikan broker tarikh, kontrak, pelaksanaan, harga rujukan dan pengiraan.

Kerugian pada hari terakhir bukan bukti salah kira. Perbezaan yang masih tidak dapat diterangkan selepas semua asas diseragamkan ialah perkara yang wajar disiasat.