Kira Susutan Maksimum Tanpa Kesan Deposit dan Pengeluaran

Baki akaun yang mencatat paras tertinggi baharu belum tentu bermakna kerugian pelaburan sudah pulih. Ia mungkin berpunca daripada deposit tambahan. Dalam contoh berikut, baki penutup menunjukkan susutan maksimum 10%, sedangkan prestasi pelaburan selepas aliran luar diasingkan mencatat susutan 32.5%. Modal baharu perlu dipisahkan daripada pulangan sebelum strategi dinilai.

Susutan atau drawdown mengukur penurunan daripada puncak terdahulu kepada paras rendah selepasnya. Ia bukan kerugian sejak mula melabur dan bukan had kerugian masa depan. Kedudukan terbuka, deposit, pengeluaran dan kekerapan penilaian menentukan maksud angka itu.

Bina nilai seunit daripada ekuiti akaun

Asas pengukuran ialah ekuiti yang dinilai secara konsisten: tunai, kedudukan pada nilai pasaran atau untung rugi belum direalisasikan, kos terakru dan liabiliti berkaitan. Baki yang hanya mengambil kira urus niaga ditutup boleh menyembunyikan kerugian kedudukan forex atau niaga hadapan yang masih terbuka.

Akaun boleh dipecahkan kepada unit perakaunan. Ekuiti permulaan dibahagi dengan nilai seunit yang ditetapkan. Deposit menambah unit pada nilai sejurus sebelum pemindahan; pengeluaran mengurangkannya. Pemindahan itu sendiri tidak mengubah nilai seunit. Unit ini alat pengukuran, bukan unit dana yang diterbitkan secara sah.

Jika nilai seunit positif ialah U dan nilai tertinggi hingga waktu itu ialah H, susutan ialah 1−U/H. Nilai terbesar sepanjang tempoh merupakan susutan maksimum. Di sini magnitud kerugian dinyatakan positif, walaupun sesetengah graf menggunakan tanda negatif. Puncak mesti mendahului paras rendah; puncak kemudian tidak boleh dijadikan asas kerugian terdahulu.

Deposit 90,000 yang menyamarkan susutan

Contoh andaian ini menggunakan satu mata wang tanpa penukaran. Ekuiti merangkumi penilaian kedudukan dan kos berkaitan, dengan nilai sebelum serta selepas pemindahan diketahui. Ekuiti awal 100,000 dibahagi kepada 1,000 unit bernilai 100.

Deposit mewujudkan 90,000/90 = 1,000 unit tambahan. Ekuiti berganda, tetapi nilai seunit kekal 90. Kerugian seterusnya sebanyak 10% menurunkannya kepada 81. Susutan daripada puncak 120 ialah 32.5%, manakala pulangan terkumpul daripada nilai awal 100 ialah −19%. Titik permulaan yang berlainan menjawab soalan berlainan.

Jika hanya baki penutup selepas semua aliran digunakan, sirinya ialah 100,000, 120,000, 180,000 dan 162,000. Susutan maksimum kelihatan 10%. Siri itu tidak memasukkan penilaian 90,000 sebelum deposit dan menganggap modal baharu sebagai puncak prestasi.

Pengeluaran boleh membesarkan kerugian yang kelihatan. Gantikan deposit dengan pengeluaran 45,000 pada nilai seunit 90. Baki ialah 500 unit bernilai 45,000. Selepas kerugian 10%, ekuiti menjadi 40,500 dan nilai seunit 81. Penurunan baki kasar daripada 120,000 ialah 66.25%, sedangkan susutan pelaburan masih 32.5%.

Masa pemindahan menentukan penyebut pulangan

Jika aliran C berlaku di hujung tempoh dan sudah dimasukkan dalam ekuiti akhir E, pulangan ialah (E−C)/ekuiti awal−1. Jika berlaku pada awal tempoh, gunakan E/(ekuiti awal+C)−1. Deposit ialah C positif, pengeluaran negatif.

Akaun bermula dengan 100,000, menerima 100,000 dan berakhir pada 210,000. Pulangannya 10% jika deposit tiba di hujung tempoh, tetapi 5% jika tiba di awal. Tarikh sahaja tidak mencukupi. Aliran intrahari memerlukan penilaian pada waktu pemindahan, pembahagian subtempoh dan pengkompaunan pulangan setiap bahagian. Tanpa nilai itu, nyatakan hasil sebagai anggaran.

Pembelian sekuriti dalam akaun bukan aliran luar. Dividen yang kekal dalam akaun ialah pendapatan pelaburan. Kos urus niaga dan pembiayaan tidak boleh dilabel sebagai pengeluaran semata-mata untuk menyingkirkannya daripada prestasi bersih. Pelarasan aliran juga tidak menghapuskan kesan sebenar perubahan bahagian tunai atau leveraj selepas wang diterima.

Susut 32.5%, perlu naik 48.15% untuk kembali ke puncak

Dari 81 ke puncak lama 120, kenaikan diperlukan ialah 120/81−1 ≈ 48.1481%. Dengan 2,000 unit dan tiada aliran baharu, ekuiti perlu meningkat daripada 162,000 kepada 240,000. Kembali hanya ke nilai awal 100 memerlukan 23.4568%. Memulihkan puncak, nilai awal dan pulang modal berdasarkan wang sebenar ialah sasaran berlainan.

Andaikan semakan risiko telah ditetapkan pada susutan 35%. Ini contoh, bukan ambang selamat sejagat. Daripada puncak 120, paras itu bersamaan nilai seunit 78. Ruang penurunan dari 81 ialah 3/81 = 3.7037%. Perbezaan antara 32.5% dengan 35% ialah 2.5 mata peratusan, bukannya lagi 2.5% kerugian pada ekuiti semasa. Deposit tidak menetapkan semula puncak seunit dan ambang semakan bukan harga keluar yang dijamin.

Bandingkan kedalaman, tempoh dan kekerapan data

Penilaian penutup harian boleh terlepas paras rendah intrahari. Bagi siri positif yang sama dengan kaedah penilaian sama, memilih hanya sebahagian pemerhatian tidak dapat mendedahkan susutan maksimum lebih besar daripada siri lengkap. Namun, laporan dengan mata wang, kos atau kaedah berlainan tidak boleh terus dibandingkan atas alasan ini.

Simpan tarikh puncak, paras terendah dan pemulihan pertama ke puncak lama. Tempoh di bawah puncak merangkumi kenaikan selepas paras terendah. Jika belum pulih ketika sampel tamat, nyatakan belum pulih; tarikh akhir bukan tarikh pemulihan secara automatik. Pulangan akhir yang sama boleh mempunyai perjalanan kerugian yang berbeza.

Kaedah ini mengandaikan ekuiti positif, penilaian yang boleh digunakan dan pelaburan semula hasil. Ekuiti sifar atau negatif, harga lapuk dan program modal nominal tetap tanpa pelaburan semula memerlukan pendekatan berasingan. Susutan sejarah tidak menggantikan ujian jurang harga, kecairan dan keperluan margin.

Empat semakan sebelum menerima graf prestasi

1. Sempadan ukuran: akaun, mata wang, tempoh, kekerapan, kos dan kedudukan terbuka.
2. Padanan aliran: jumlah, masa dan penilaian berdekatan; tandakan data yang hilang.
3. Puncak bergerak: kira semula paras rendah dan pemulihan tanpa memilih hanya tempoh yang menguntungkan.
4. Tujuan ukuran: bezakan perjalanan pelaburan, hasil wang peribadi dan keupayaan pembiayaan jangka pendek.

Produk berleveraj mempunyai kesan kompaun sendiri, berasingan daripada deposit ke akaun pemegangnya. Pengiraan pulangan ETF dengan penetapan semula harian menerangkan lapisan tersebut supaya perubahan nilai produk tidak disalah anggap sebagai perubahan modal akaun.