Cara mengira kadar silang: harga belian, jualan dan arbitraj segi tiga

Kadar silang berdasarkan dua kadar tengah berguna sebagai rujukan, tetapi bukan janji jumlah mata wang yang bakal diterima. Setiap langkah pertukaran mempunyai harga belian dan jualan tersendiri. Laluan yang lebih baik untuk pertukaran sehala tidak semestinya menghasilkan keuntungan apabila kembali kepada mata wang asal. Pengiraan arbitraj segi tiga perlu meliputi keseluruhan pusingan itu.

Harga belian ialah dari sudut pihak yang menyebut harga

EUR/USD bermaksud dolar bagi setiap euro. Jika sebut harga ialah 1.1000/1.1002, pihak berkenaan membeli euro pada 1.1000 dan menjual euro pada 1.1002. Pelanggan menjual pada angka pertama dan membeli pada angka kedua. Menukar sudut pandang ini boleh menghasilkan keuntungan palsu dalam lembaran pengiraan.

Semua angka di bawah ialah andaian, bukan harga pasaran semasa. Sebut harga dianggap muktamad, serentak dan boleh digunakan oleh peserta yang sama, dengan kuantiti mencukupi serta tarikh penyelesaian lani yang sama. Komisen tambahan dikecualikan dahulu. Titik digunakan sebagai pemisah perpuluhan dalam sebut harga dan rumus.

EUR/JPY: darab selepas menelusuri aliran tunai

Menjual 10 ribu euro pada 1.1000 memberikan 11 ribu dolar. Menjual dolar itu pada 150.00 memberikan 1 650 000 yen. Maka kadar belian sintetik EUR/JPY ialah 1.1000 × 150.00 = 165.000000. Unit turut mengesahkan arah: dolar bagi euro didarab yen bagi dolar meninggalkan yen bagi euro.

Untuk membeli 10 ribu euro menggunakan yen, 11 002 dolar diperlukan. Membeli dolar tersebut menelan belanja 11 002 × 150.04 = 1 650 740.08 yen. Kadar jualan sintetik ialah 1.1002 × 150.04 = 165.074008. Enam tempat perpuluhan menunjukkan ketepatan pengiraan, bukannya saiz perubahan harga minimum yang semestinya diterima platform. Perbezaan 740.08 yen merangkumi dua jurang belian-jualan bagi jumlah itu, sebelum caj berasingan.

EUR/GBP: pembahagi menggunakan sisi bertentangan

Kedua-dua EUR/USD dan GBP/USD disebut dalam dolar. Euro dijual pada harga belian EUR/USD, kemudian pound dibeli pada harga jualan GBP/USD. Belian sintetik EUR/GBP ialah 1.1000 ÷ 1.2503 ≈ 0.87978885, manakala jualannya 1.1002 ÷ 1.2500 = 0.88016. Membahagikan belian dengan belian tidak mencerminkan transaksi tersebut.

Bagi A/C dan B/C, belian A/B menggunakan belian pasangan pertama dibahagi jualan pasangan kedua; jualan menggunakan sisi sebaliknya. Apabila menyongsangkan pasangan, kedua-dua sisi juga perlu ditukar: USD/EUR belian ialah 1/1.1002 ≈ 0.90892565, jualan ialah 1/1.1000 ≈ 0.90909091. Tanpa pertukaran itu, harga belian akan kelihatan melebihi jualan kerana kesilapan rumus.

Harga lebih baik belum menjadikan pusingan itu untung

Andaikan EUR/JPY langsung disebut pada 164.99/165.08. Laluan dolar pada 165.000000/165.074008 sedikit lebih baik pada kedua-dua sisi di bawah andaian tadi. Namun julat harganya bertindih. Perbezaan ini sahaja tidak membentuk arbitraj yang menguntungkan.

Menjual 10 ribu euro melalui dolar menghasilkan 1 650 000 yen. Membeli semula euro pada harga jualan langsung 165.08 meninggalkan 9995.15 euro, iaitu kerugian kira-kira 4.85 euro sebelum komisen tambahan. Membandingkan dua harga belian atau dua kadar tengah mengabaikan kos untuk kembali kepada euro.

Potensi margin kasar memerlukan belian langsung melebihi jualan sintetik, atau belian sintetik melebihi jualan langsung. Selepas itu semua kos perlu ditolak dalam mata wang yang sama. Kuantiti, tarikh penyelesaian dan akses kepada harga mestilah sepadan. Gambar skrin dari waktu berlainan tidak membuktikan pelaksanaan serentak boleh dibuat.

Semak kecairan dan kemungkinan hanya satu bahagian terlaksana

Harga terbaik mungkin hanya meliputi jumlah kecil. Pesanan besar yang merentas beberapa aras memerlukan harga pelaksanaan berwajaran kuantiti. Sebut harga indikatif, data tertangguh atau harga untuk hubungan kredit yang berbeza tidak sama dengan harga muktamad bagi akaun sendiri.

Jika jualan euro terlaksana tetapi penukaran dolar kepada yen gagal, baki dolar masih terdedah kepada pasaran. Hubungan antara pesanan had dan pelaksanaan separa menerangkan mengapa had harga tidak menjamin keseluruhan kuantiti dipenuhi. Cuti mata wang berbeza boleh mengubah tarikh penyelesaian dan mewujudkan keperluan pembiayaan. Kontrak niaga hadapan serta derivatif penyelesaian tunai juga tidak boleh terus menggantikan pertukaran lani dengan penyerahan mata wang.

Enam langkah sebelum bergantung pada hasil kiraan

1. Nyatakan mata wang asal, sasaran dan unit setiap sebut harga.
2. Rekod kedua-dua harga, waktu, kuantiti serta tarikh penyelesaian yang boleh digunakan oleh akaun sama.
3. Pecahkan setiap langkah kepada belian atau jualan. Kekalkan ketepatan pertengahan dan bundarkan pada akhir mengikut peraturan mata wang serta pelaksanaan.
4. Tukarkan komisen, caj minimum dan pembiayaan kepada satu mata wang. Jangan campurkan pip dengan amaun tunai.
5. Untuk menguji arbitraj, lengkapkan laluan balik dan pastikan semua kuantiti boleh dilaksanakan tanpa baki yang tidak dirancang.
6. Padankan pengesahan transaksi dengan baki akhir. Jika input hanya kadar tengah, hasilnya kekal teori.

Kadar silang membantu menjelaskan kos pertukaran. Ukuran yang menentukan ialah aliran wang lengkap yang boleh dilaksanakan, bukan perbezaan kecil pada paparan.