Pesanan Had Tidak Terlaksana Walaupun Harga Disentuh: Semak Giliran dan Kecairan

Harga pada carta menyentuh paras belian yang ditetapkan, tetapi pesanan masih belum terlaksana. Itu tidak semestinya kesilapan. Pesanan had menetapkan harga yang boleh diterima, bukannya menempah saham atau menjamin giliran pertama. Bukti yang relevan ialah bekalan yang boleh dicapai oleh pesanan selepas ia diterima dalam pasaran berkenaan.

Perbezaannya jelas melalui dua contoh: pesanan 500 saham yang hanya memperoleh 250, dan urus niaga 600 saham pada harga sama yang langsung tidak sampai kepada giliran anda.

Harga terakhir bukan tawaran untuk seluruh kuantiti anda

Belian segera lazimnya dipadankan dengan tawaran jual, manakala jualan segera bertemu tawaran beli. Harga terakhir merekodkan urus niaga lampau; titik tengah sebut harga pula hanyalah nilai kiraan. Kedua-duanya tidak membuktikan kuantiti yang diperlukan masih ada. Paras terendah lilin juga tidak menunjukkan sama ada pesanan sudah aktif ketika urus niaga itu berlaku.

Anggap satu saham rekaan dalam dolar didagangkan secara berterusan dalam sebuah buku pesanan. Tawaran berikut tidak berubah semasa pemadanan, tanpa pesanan lain, pembatalan atau kaedah pengagihan khas. Caj diketepikan dahulu. Setiap pilihan bermula daripada buku yang sama, bukan dilaksanakan berturut-turut.

Pelaksanaan separa mungkin menandakan had harga berfungsi

Belian 500 saham pada had USD100.02 memperoleh 100 saham pada USD100.00 dan 150 pada USD100.02. Nilainya USD25,003, dengan harga purata USD100.012 bagi 250 saham. Baki 250 tidak boleh dipadankan pada USD100.05. Sama ada baki terus menunggu atau dibatalkan bergantung pada tempoh sah dan syarat pesanan.

Pesanan pasaran untuk 500 saham akan menggunakan ketiga-tiga aras dalam andaian statik ini: USD10,000 + USD15,003 + USD25,012.50 = USD50,015.50. Puratanya USD100.031. Berbanding semua saham dibeli pada tawaran jual terbaik awal, perbezaan ialah USD15.50, bersamaan 3.1 mata asas daripada nilai rujukan USD50,000. Sebut harga sebenar boleh berubah sebelum pesanan tiba, jadi ini bukan jaminan pelaksanaan.

Had belian USD100.05 juga boleh memperoleh semua 500 pada purata USD100.031. Had bukan arahan untuk membayar setiap saham pada harga maksimum. Pesanan had yang boleh terus dipadankan mengekalkan siling harga, tetapi boleh meninggalkan baki jika tawaran ditarik balik. Pesanan pasaran pula tidak menghapuskan penggantungan dagangan atau ketiadaan pihak lawan.

Giliran menentukan siapa menerima kuantiti yang didagangkan

Dalam contoh berasingan, andaikan keutamaan masa tulen digunakan bagi harga sama. Pesanan beli 200 saham pada USD99.98 berada di belakang 800 saham yang lebih dahulu layak. Tiada pembatalan, pesanan tersembunyi atau perubahan keutamaan. Apabila 600 saham dijual secara agresif pada harga dan tempat dagangan yang sama, semuanya memenuhi pesanan terdahulu. Anda menerima sifar; 200 saham masih berada di hadapan.

Jualan berikutnya sebanyak 300 saham menyelesaikan 200 di hadapan sebelum 100 sampai kepada anda. Pesanan anda kini terlaksana 100, dengan baki 100. Carta yang menunjukkan sentuhan harga tidak mendedahkan perjalanan giliran ini.

Keutamaan masa bukan peraturan universal. Sesetengah produk menggunakan pengagihan berkadar atau gabungan kaedah. Pindaan harga atau penambahan kuantiti boleh mengubah kedudukan mengikut peraturan tempat dagangan. Transaksi di tempat lain juga tidak semestinya mengurangkan barisan anda. Panduan volum dan volum relatif membantu membezakan aktiviti pasaran daripada bukti pelaksanaan pesanan sendiri.

Tempoh sah mengawal baki; caj menentukan kos akhir

Bagi 500 saham pada had USD100.02, IOC yang disokong boleh melaksanakan 250 serta-merta dan membatalkan baki 250. FOK memerlukan seluruh 500 dilaksanakan segera dalam had harga; jika hanya 250 tersedia, keseluruhan pesanan dibatalkan. Pesanan sah harian boleh mengekalkan baki sehingga tamat tempoh yang ditetapkan. Kelayakan sesi lanjutan dan pengendalian broker perlu disemak berasingan.

Had harga tidak semestinya sama dengan siling kos sesaham termasuk caj. Tambahkan caj andaian USD3 kepada nilai pelaksanaan separa USD25,003: jumlahnya USD25,006, atau USD100.024 sesaham. Nilai itu melebihi USD100.02 walaupun tiada harga pelaksanaan melanggar had. Caj sebenar boleh dikenakan bagi setiap pesanan, setiap pelaksanaan atau asas lain.

Lima semakan sebelum menghantar pesanan gantian

1. Dapatkan pengesahan penerimaan, nombor pesanan, masa, arah, harga, kuantiti serta tempat atau arahan penghalaan. Dihantar tidak semestinya aktif; ditolak dan menunggu ialah status berbeza.
2. Padankan sisi sebut harga yang betul selepas penerimaan, bersama kuantitinya. Pastikan data carta dan tempat pelaksanaan sepadan.
3. Semak tamat tempoh, sesi dibenarkan dan syarat IOC atau FOK.
4. Padankan setiap pelaksanaan dengan baki dan pindaan. Permintaan pembatalan bukan pengesahan pembatalan. Semak urus niaga yang berlaku sementara menunggu sebelum mengganti pesanan supaya pendedahan tidak berganda.
5. Kira purata berwajaran dan caj secara berasingan. Jika percanggahan dengan peraturan masih ada, minta semakan menggunakan rekod lengkap.

Dalam pertukaran asing luar bursa dan CFD, suapan harga broker bukan buku pesanan bursa bersepadu. Kenal pasti model pelaksanaan terlebih dahulu sebelum menggunakan kiraan giliran saham.

Harga yang baik belum tentu hasil dagangan yang baik

Pesanan pasif boleh terlepas pergerakan atau terlaksana tepat ketika maklumat buruk menyebabkan harga terus bergerak melampaui had. Penjimatan spread tidak menjamin kelebihan. Tentukan lebih awal sama ada harga maksimum, kuantiti minimum atau tarikh akhir pelaksanaan paling penting.

Ujian sejarah yang menganggap seluruh kuantiti terlaksana apabila lilin menyentuh had turut membuat andaian optimistik tentang masa tiba, kedalaman dan giliran. Data lilin tidak membuktikannya. Nyatakan andaian tersebut dan uji senario lebih konservatif supaya prestasi tidak berpunca daripada keutamaan rekaan dalam simulasi.