Harga Bersih dan Harga Penuh Bon: Faedah Terakru serta Pulangan Sebenar

Bon yang disebut harga pada 98 mungkin memerlukan bayaran 9,900 untuk nilai nominal 10,000, bukan 9,800. Perbezaan 100 itu tidak semestinya komisen. Jika paparan ialah harga bersih, faedah terakru belum termasuk, sedangkan nilai penyelesaian biasanya mengambil kiranya.

Kesilapan pulangan berlaku apabila harga bersih dianggap keseluruhan kos belian, kemudian kupon berikutnya dikira sepenuhnya sebagai pendapatan baharu. Sebahagian kupon itu telah dibayar kepada penjual. Gunakan satu rekod tunai yang merangkumi belian, jualan, kupon diterima dan kos.

Daripada sebut harga 98 kepada bayaran 9,900

Ambil bon hipotesis berkadar tetap: nominal 100, kupon tahunan 4%, dengan dua bayaran sebanyak 2 setiap satu. Untuk memudahkan semakan, tetapkan setiap tempoh kepada 180 unit pengiraan faedah dan penyelesaian belian selepas 90 unit berlalu. Semua jumlah dalam satu mata wang; kos, cukai, pembiayaan, mungkir dan aturan khas pemisahan hak kupon diketepikan pada peringkat awal.

Faedah terakru bagi setiap 100 nominal ialah 2 × 90 / 180 = 1. Harga bersih 98 menjadi harga penuh 99 setelah faedah ditambah. Bagi nominal 10,000, nilai bon yang dibayar ialah 10,000 / 100 × 99 = 9,900: harga tanpa faedah 9,800 dan faedah terakru 100.

Harga penuh = harga bersih + faedah terakru. Selepas diskalakan mengikut nominal, caj yang berkenaan dikira berasingan. Sebut harga 98 lazimnya bermaksud 98% nilai muka, bukan bayaran 98 bagi setiap bon tanpa mengira denominasinya. Kupon pula berdasarkan nominal dalam kontrak, bukan wang belian 9,900.

Faedah terakru membahagikan kupon akan datang antara penjual yang memiliki bon lebih awal dan pembeli yang menerima pembayaran. Ia bukan komisen atau pendapatan terlindung. Jika penerbit gagal membayar, faedah yang sudah dibayar ketika membeli tidak dipulangkan secara automatik.

Jual sebelum kupon: asingkan harga daripada faedah

Andaikan jualan berlaku selepas 45 unit tambahan pada harga bersih 99, sebelum sebarang kupon diterima. Tempoh semasa telah mencapai 135 unit. Faedah terakru ialah 2 × 135 / 180 = 1.5 dan harga penuh ialah 100.5.

Untung 150 terdiri daripada kenaikan nilai bersih 100 dan tambahan faedah 50. Pulangan tempoh pegangan ialah 150 / 9,900 ≈ 1.5152%, bukan dibahagi 9,800. Angka ini bukan kadar tahunan dan bukan hasil hingga matang.

Jika jumlah kos 30 dipotong sepenuhnya semasa jualan, untung bersih menjadi 120 dan pulangan kira-kira 1.2121%. Jika sebahagian kos dibayar ketika membeli, penyebut pelaburan awal turut meningkat. Melaraskan keuntungan sahaja tidak semestinya mencerminkan tunai sebenar yang digunakan.

Melepasi tarikh kupon tanpa mengira faedah dua kali

Sekarang gunakan laluan alternatif: jangan jual selepas 45 unit, sebaliknya terima kupon 200 dan jual 30 unit selepas pembayaran itu. Jumlah pegangan sejak belian ialah 120 unit. Kupon disimpan sebagai tunai tanpa pelaburan semula. Dengan harga bersih jualan 99, faedah tempoh baharu ialah 2 × 30 / 180 = satu pertiga, dan hasil jualan kira-kira 9,933.33.

Hasil = 9,933.33 + 200 − 9,900 ≈ 233.33; pulangan ≈ 2.3569%. Pecahannya ialah kenaikan harga 100, kupon 200 dan faedah akhir 33.33, ditolak faedah 100 yang telah dibeli pada awal pegangan. Jika tolakan terakhir dilupakan, pendapatan yang dibeli kelihatan seperti pendapatan baharu. Kedua-dua senario jualan ialah pilihan berasingan, bukan untung yang boleh dicampurkan.

Pembayaran kupon sendiri tidak menambah kekayaan. Untuk mengasingkan mekanismenya, kekalkan harga bersih pada 99: harga penuh menghampiri 101 sebelum pembayaran; selepasnya tinggal bon 99 dan tunai 2, masih 101. Dalam pasaran sebenar, kadar, kredit dan kecairan boleh mengubah harga bersih serentak. Ini bukan ramalan harga pada hari pembayaran.

Mengapa pengiraan faedah boleh berbeza

Periksa tarikh penyelesaian terlebih dahulu, bukan hanya tarikh urus niaga dilaksanakan. Dalam contoh ini satu unit tambahan memberi 2 / 180 bagi setiap 100 nominal, kira-kira 1.11 untuk kedudukan 10,000. Perbezaan tarikh yang kecil boleh menerangkan ketidakpadanan dalam pengesahan transaksi.

Kemudian semak asas kiraan hari. Angka 180 bukan dakwaan bahawa setiap setengah tahun mempunyai 180 hari kalendar. Hari sebenar, variasi kaedah 30/360, kupon pertama pendek atau panjang, hujung bulan, tahun lompat dan hari bukan perniagaan mengikut syarat instrumen masing-masing.

Hak terhadap kupon seterusnya juga perlu dipastikan. Dalam tempoh tanpa hak kepada pembayaran terdekat, pembeli mungkin tidak menerima kupon itu; pelarasan boleh melibatkan rebat faedah dan bukannya akruan positif biasa. Padankan tarikh kupon lepas dan akan datang, penyelesaian, asas kiraan serta penerima bayaran. Bilangan hari yang tinggal sahaja tidak mencukupi.

Carta harga tidak sama dengan pulangan keseluruhan

Siri harga bersih mengeluarkan faedah yang terkumpul sepanjang tempoh supaya penilaian semula pasaran lebih mudah dilihat, tetapi tidak menjadikan harga stabil. Harga penuh merangkumi akruan semasa dan berubah secara mekanikal apabila kupon dibayar. Pulangan keseluruhan turut mengambil kira tunai diterima dan penggunaannya kemudian. Mencampurkan siri ini boleh menjadikan pemindahan nilai kepada tunai kelihatan seperti kerugian atau pendapatan berganda.

Perbezaan antara hasil hingga matang dengan pulangan sebenar bon memerlukan urutan yang sama: tentukan aliran tunai dan tempoh dahulu, kemudian peratus. Menukarkan keuntungan singkat kepada kadar tahunan tidak membuktikan ia boleh diulang.

Bina semula model bagi bon mungkir yang diniagakan tanpa faedah terakru berasingan, kadar terapung, pautan inflasi, bayaran pokok beransur atau kupon awal luar biasa. Nilai unit dana bon bukan harga bersih satu bon. Pengelasan cukai dan perakaunan juga mungkin berbeza daripada hasil ekonomi dalam contoh.

Lima semakan pada pengesahan transaksi

1. Kenal pasti bon, nominal, mata wang dan unit sebut harga; bezakan harga bersih, harga penuh dan hasil.
2. Sahkan kupon, kekerapan, asas kiraan dan penyelesaian; selesaikan dahulu aturan tanpa hak kupon serta tempoh tidak standard.
3. Kira faedah bagi setiap 100, skalakan kepada nominal dan padankan harga, faedah, kos serta debit akaun sebenar.
4. Ketika keluar, gunakan harga boleh laksana bersama faedah yang sepadan; tambah kupon diterima dan tolak seluruh perbelanjaan awal serta kos lain. Pertukaran mata wang dikira berasingan.
5. Sahkan pemindahan tunai dan penghantaran sekuriti. Terangkan beza tarikh, pembundaran atau hak, bukan mengubah kadar supaya jumlah kebetulan sepadan.

Kenaikan daripada 98 kepada 99 hanya satu baris pelaburan. Mengasingkan harga, faedah terakru dan tunai, kemudian menyatukannya pada tarikh yang betul, menunjukkan jumlah yang benar-benar dibayar dan diperoleh.