Berapa GBP/USD yang Perlu Dijual untuk Melindungi Posisi Beli EUR/USD?

Posisi jual pound terhadap dolar bisa meredam gejolak posisi beli euro jika kedua pasangan sering bergerak searah. Dalam simulasi ini, ukuran dengan varians terendah adalah 54.000 GBP. Besaran itu perlu diuji kembali ketika korelasi berubah.

Samakan satuan nilai nosional

Beli 100.000 EUR pada 1,2000 berarti nosional awal 120.000 USD. Definisikan h sebagai nosional posisi jual GBP/USD dalam dolar dibagi 120.000. Dengan imbal hasil sederhana rE dan rG pada interval yang sama, laba rugi dolar per dolar eksposur awal adalah rE − h × rG. Penyebutnya berbeda dari margin atau ekuitas akun. Untuk melihat nominal yang tersisa per mata uang, gunakan perincian komponen tiap pasangan valas.

Hitung ukuran dengan varians minimum

Asumsikan simpangan baku harian 0,60% dan 0,80% serta korelasi 0,75. Varians dalam kuadrat poin persentase adalah 0,36 + 0,64h² − 0,72h. Nilai minimumnya dicapai saat h = 0,75 × 0,60 / 0,80 = 0,5625. Posisi jual setara 67.500 USD atau 54.000 GBP pada kurs 1,2500. Mengalikan 120.000 langsung dengan 0,75 menghasilkan 90.000 USD dan mengabaikan volatilitas relatif.

Uji posisi lama saat korelasi bergeser

Dengan ukuran dan simpangan baku tetap, varians hanya berkurang jika korelasi melebihi h × σG / (2 × σE), yakni 0,375. Tepat di batas itu varians sama. Jika korelasi menjadi −0,25, volatilitas naik ke 0,8352%, sedangkan tanpa lindung nilai tetap 0,60%. Pada skenario harian tersendiri, EUR/USD turun 1% dan GBP/USD naik 0,5%. Kerugian 1.200 USD ditambah 337,50 USD menjadi 1.537,50 USD sebelum biaya.

Uji ukuran posisi tetap saat pound jatuh pada September 2022

Seri H.10 Federal Reserve mencatat kurs beli tengah hari di New York dalam dolar AS per unit mata uang. Dengan kurs 31 Agustus sebagai titik awal, 15 pasang imbal hasil hingga 22 September 2022 menghasilkan korelasi 0,7683 dan rasio lindung nilai 0,8473. Pada 22 September, EUR/USD tercatat 0,9841 dan GBP/USD 1,1269. Untuk posisi beli EUR 100.000, rasio tersebut setara dengan posisi jual sekitar GBP 73.992, dibanding GBP 87.328 jika nilai nominal dolar disamakan. Bekukan kedua ukuran itu untuk enam observasi 23–30 September, mulai dari hari Inggris mengumumkan Rencana Pertumbuhan.

Untuk menghitung laba rugi harian, kalikan perubahan EUR/USD dengan 100.000 dan kurangi perubahan GBP/USD yang sudah dikalikan dengan jumlah pound yang dijual. Pada 23 September, kedua kurs turun ke 0,9719 dan 1,0921. Posisi tanpa lindung nilai rugi USD 1.220, sedangkan posisi dengan rasio estimasi membukukan laba indikatif sekitar USD 1.355. Selama periode uji, nominal dolar yang sama memberi laba akhir tertinggi tetapi simpangan baku laba rugi harian melampaui posisi tanpa lindung nilai. Rasio estimasi menurunkan simpangan baku sekitar 7%. Kurs acuan ini belum memperhitungkan spread, biaya pendanaan, dan komisi. Enam observasi di sekitar guncangan memperlihatkan perbedaan cara ukur. Uji ulang pada periode yang lebih panjang, tidak bertumpang tindih, dan mencakup pasar tenang serta bergejolak.

Bandingkan hasil pada periode berikutnya

Selaraskan waktu, horizon, dan arah kuotasi. Imbal hasil sederhana untuk kurs terbalik adalah 1/(1+r) − 1. Tandai data yang hilang dan hitung statistik dari tanggal berpasangan. Rasio tak terdefinisi jika varians GBP/USD nol. Bekukan rasio estimasi untuk periode berikutnya dan bandingkan gejolak laba rugi dengan dua patokan pada tabel. Hitung ulang batas bila volatilitas relatif berubah. Sertakan selisih harga beli-jual, komisi, pembiayaan menginap dan risiko eksekusi terpisah.