Warsh Muncul sebagai Pilihan Utama untuk Ketua Fed: Apa Langkah Selanjutnya untuk Suku Bunga?

Persaingan untuk memimpin Federal Reserve memiliki kandidat terdepan baru, dan pasar sudah bereaksi. Mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh kini menjadi kandidat utama untuk menjadi ketua Fed berikutnya, sebuah perkembangan yang dapat menandakan jalur yang kurang agresif untuk pemotongan suku bunga dibandingkan dengan saingan utamanya.

Peluang Warsh di pasar taruhan melonjak pada hari Jumat setelah Presiden Donald Trump mengisyaratkan bahwa ia lebih suka mempertahankan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett, yang sebelumnya dianggap sebagai kandidat utama, di posisinya saat ini. Berbicara di sebuah acara Gedung Putih, Trump memuji penampilan Hassett di televisi, menambahkan, "Sebenarnya saya ingin Anda tetap di posisi Anda sekarang, jika Anda ingin tahu yang sebenarnya."

Menyusul komentar presiden, peluang Polymarket bagi Warsh untuk memenangkan nominasi melonjak menjadi 60%, sementara peluang Hassett turun menjadi hanya 15%. Pergeseran ini memiliki implikasi signifikan bagi kebijakan moneter, perekonomian, dan independensi bank sentral.

Mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh kini dipandang sebagai kandidat terdepan untuk menjadi ketua Fed berikutnya.

Dua Kandidat, Dua Visi untuk The Fed

Pemilihan ketua Fed berikutnya sangat penting. Masa jabatan Ketua saat ini, Jerome Powell, berakhir pada bulan Mei, dan penggantinya akan mewarisi kendali atas suku bunga dana federal, yang memengaruhi biaya pinjaman di seluruh perekonomian. Baik Warsh maupun Hassett secara terbuka mendukung penurunan suku bunga, tetapi pendekatan dan loyalitas mereka tampaknya berbeda.

Kevin Hassett: Sang Pemotong Tarif yang Agresif

Hassett sering kali sejalan dengan Presiden Trump dalam menyerukan pemangkasan suku bunga yang tajam. Hal ini menyebabkan banyak analis memandangnya sebagai kandidat yang paling mungkin mendorong bank sentral untuk mengikuti preferensi kebijakan Gedung Putih.

"Menurut pandangan kami, Hassett kemungkinan besar akan membawa risiko politisasi terbesar di The Fed," tulis David Seif, kepala ekonom di Nomura, dalam sebuah komentar bulan Oktober. "Hassett secara luas dipandang sebagai loyalis Trump dan secara konsisten mendukung presiden sebagai penasihat baik di masa jabatan pertama maupun kedua."

Kevin Warsh: Pendekatan yang Lebih Terukur?

Warsh, seorang pengacara dan bankir, juga mendukung penurunan suku bunga. "Kita bisa menurunkan suku bunga secara signifikan," katanya di Fox News pada bulan Oktober.

Namun, banyak ekonom percaya bahwa ia mungkin kurang "dovish"—atau cenderung menurunkan suku bunga—daripada Hassett. "Meskipun Warsh baru-baru ini berpendapat untuk menurunkan suku bunga, kami tidak memandangnya sebagai sosok yang secara struktural dovish," kata Matthew Luzzetti, kepala ekonom di Deutsche Bank, dalam analisis bulan Desember. Hal ini menunjukkan bahwa Warsh mungkin akan mengambil sikap yang lebih independen setelah menjabat.

Pasar keuangan tampaknya sepakat. Imbal hasil obligasi pemerintah naik sedikit pada hari Jumat seiring dengan membaiknya peluang Warsh, yang menunjukkan bahwa investor percaya suku bunga mungkin akan tetap lebih tinggi di bawah kepemimpinannya daripada di bawah kepemimpinan Hassett.

Tugas Menyeimbangkan yang Penuh Tantangan bagi Ketua Baru

Siapa pun yang memimpin The Fed akan menghadapi lingkungan ekonomi yang menantang, dengan syarat mereka dis подтверждение oleh Senat. Komite kebijakan bank sentral yang beranggotakan 12 orang saat ini terpecah pendapat mengenai langkah terbaik yang harus diambil.

Dilema utamanya adalah melambatnya pasar kerja yang berbenturan dengan inflasi yang tetap tinggi. Melemahnya pasar tenaga kerja menuntut penurunan suku bunga untuk merangsang pertumbuhan, sementara inflasi yang melampaui target tahunan The Fed sebesar 2% menunjukkan perlunya mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.

Di bawah kepemimpinan Jerome Powell, The Fed telah memangkas suku bunga sebesar tiga perempat poin dalam tiga pertemuan terakhirnya—laju yang lebih lambat daripada yang diminta Presiden Trump. Dengan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan berikutnya, apakah akan ada pemangkasan lebih lanjut tahun ini masih menjadi pertanyaan terbuka.

Menghadapi Tekanan Politik dan Independensi Federal

Ketua berikutnya tidak hanya akan mengelola perekonomian; mereka juga akan membela lembaga itu sendiri. Tuntutan Presiden Trump untuk pemotongan suku bunga dan penyelidikan kriminal pemerintahannya terhadap anggota komite telah menimbulkan kekhawatiran serius tentang independensi bank sentral dari pengaruh politik.

Para ekonom telah lama memperingatkan bahwa jika publik mulai meragukan komitmen The Fed untuk mengendalikan inflasi, keyakinan itu dapat menjadi ramalan yang terwujud dengan sendirinya. Untuk mengatasi hal ini, pemimpin baru mungkin merasa tertekan untuk menolak pemotongan suku bunga hanya untuk membuktikan kredibilitas The Fed.

"Terlepas dari pilihan Presiden Trump, pasar mungkin akan menguji independensi ketua Fed berikutnya dan kredibilitas komitmennya untuk mencapai target inflasi," tulis Lutezzi. "Kredibilitas ini selalu perlu diperoleh oleh ketua yang baru menjabat."