Ukraina Mendapatkan Janji Keamanan, Tetapi Rusia Memegang Kuncinya

Defisit perdagangan AS turun drastis pada bulan Oktober, menyusut hampir 40% ke level terendah sejak tahun 2009. Selisih tersebut menyempit menjadi hanya $29,4 miliar, angka yang bertentangan dengan ekspektasi para ekonom yang memperkirakan peningkatan.

Namun, jika dilihat lebih detail, peningkatan tajam ini tidak didorong oleh pergeseran ekonomi secara luas, melainkan oleh pergerakan yang tidak biasa di dua sektor spesifik: logam mulia dan farmasi. Memahami faktor-faktor pendorong ini sangat penting bagi siapa pun yang melacak PDB, nilai tukar dolar, atau pendapatan perusahaan, karena hal ini menunjukkan bahwa perubahan tersebut mungkin merupakan peristiwa sekali saja dan bukan tren yang berkelanjutan.

Kisah Dua Komoditas

Meskipun total ekspor naik sebesar 2,6%, peningkatan tersebut didominasi oleh satu kategori. Ekspor emas non-moneter dan logam mulia lainnya melonjak lebih dari $10 miliar pada bulan Oktober, lebih dari cukup untuk menyumbang total kenaikan ekspor sebesar $7,1 miliar untuk bulan tersebut. Lonjakan ini bertepatan dengan harga emas yang mencapai rekor tertinggi pada tanggal 20 Oktober karena investor mencari aset safe-haven.

"Pada akhirnya, penyempitan tajam defisit perdagangan bulan Oktober ini hampir seluruhnya disebabkan oleh pergerakan harga emas," tulis ekonom Wells Fargo, Shannon Grein dan Tim Quinlan.

Kisah serupa terjadi di sisi impor. Total impor turun lebih dari 3%, atau $12,1 miliar. Namun, penurunan di satu segmen saja—impor bahan kimia untuk pembuatan obat-obatan—bahkan lebih besar, yaitu $14,3 miliar, menurut Biro Analisis Ekonomi.

Dampak yang Terbatas pada Perkiraan PDB

Meskipun penurunan defisit perdagangan biasanya memberikan dorongan bagi pertumbuhan ekonomi, para analis memperingatkan agar tidak melebih-lebihkan dampak angka Oktober tersebut. Ekspor neto merupakan komponen kunci dari Produk Domestik Bruto (PDB), tetapi angka utamanya bisa menyesatkan.

Para ekonom Wells Fargo mencatat bahwa Biro Analisis Ekonomi (BEA) menyesuaikan perhitungan PDB-nya untuk mengurangi transfer logam yang dilakukan untuk tujuan investasi. "Masalahnya adalah, ini melebih-lebihkan penyempitan defisit perdagangan yang sebenarnya," jelas mereka. "Lonjakan ekspor ini tidak akan menghasilkan peningkatan besar pada pertumbuhan PDB kuartal keempat sebesar ini."

Peran Tarif yang Tidak Jelas

Data perdagangan ini, yang tertunda karena penutupan pemerintahan, menyusul pemberlakuan tarif timbal balik baru oleh Presiden Donald Trump pada bulan Agustus. Langkah-langkah ini menaikkan biaya barang impor tertentu dan masih dalam proses gugatan di pengadilan, sehingga menciptakan ketidakpastian bagi dunia usaha.

Meskipun tarif memberikan dampak, para ekonom berpendapat bahwa tarif mungkin bukan pendorong utama pergeseran pada bulan Oktober. Analis Wells Fargo meyakini bahwa sebagian perdagangan dialihkan melalui negara-negara yang memiliki perjanjian perdagangan dengan AS, seperti Meksiko dan Kanada.

"Kami masih meyakini bahwa arus perdagangan agak kembali normal setelah pengambilan keputusan yang dipengaruhi tarif pada awal tahun lalu," tulis mereka, yang menunjukkan bahwa pasar sedang menyesuaikan diri dengan lanskap kebijakan baru.

Dewan Perwakilan Rakyat AS akan mengesahkan undang-undang yang didukung oleh Partai Demokrat yang akan mengembalikan subsidi perawatan kesehatan yang telah berakhir, sebuah langkah penting karena jutaan warga Amerika menghadapi kenaikan biaya asuransi.

Meskipun pengesahan RUU tersebut di DPR menandai langkah penting, masa depannya masih belum pasti. Senat yang dikendalikan Partai Republik telah menolak proposal serupa, mendorong para anggota parlemen untuk mencari kompromi potensial.

Negosiasi Senat yang Berisiko Tinggi

Dengan pemilihan umum bulan November di depan mata dan jajak pendapat menunjukkan "keterjangkauan" sebagai perhatian utama pemilih, tekanan untuk bertindak semakin meningkat di Kongres. Para negosiator Senat kini sedang mempertimbangkan beberapa opsi kompromi untuk memperpanjang subsidi.

Beberapa usulan utama yang sedang dibahas meliputi:

• Memperpanjang subsidi untuk jangka waktu yang lebih pendek, kurang dari tiga tahun.

• Membatasi kelayakan hanya untuk individu di bawah ambang batas pendapatan tertentu.

• Melonggarkan pembatasan aborsi yang selama ini didorong oleh kelompok konservatif.

Hasil negosiasi ini akan berdampak langsung pada anggaran rumah tangga dan dapat memengaruhi partai mana yang akan mengendalikan Kongres tahun depan. "Partai Demokrat akan menjadikan perawatan kesehatan dan tingginya biaya hidup sebagai isu nomor satu sepanjang tahun 2026," kata Pemimpin Mayoritas Senat dari Partai Demokrat, Chuck Schumer, dalam konferensi pers baru-baru ini.

Memahami Subsidi dan Biayanya

Pada akhir tahun 2025, Kongres mengizinkan berakhirnya keringanan pajak yang menguntungkan 24 juta warga Amerika yang membeli asuransi melalui Affordable Care Act (ACA). ACA, yang sering disebut "Obamacare," diberlakukan pada tahun 2010, sementara subsidi diperkenalkan pada tahun 2021 sebagai respons terhadap pandemi COVID.

Menurut Kantor Anggaran Kongres yang nonpartisan, pengembalian subsidi ini akan berdampak besar:

• Pendaftaran: Sebanyak 6,2 juta orang tambahan akan mendaftar dalam program ACA.

• Biaya: Langkah ini diperkirakan akan menelan biaya sebesar $80,6 miliar bagi pemerintah federal selama sepuluh tahun.

Pemungutan suara di DPR tersebut merupakan kemenangan taktis bagi Partai Demokrat, yang sebelumnya memulai penutupan pemerintahan selama 43 hari yang memecahkan rekor dalam upaya gagal untuk memperpanjang subsidi pada musim gugur lalu.

Perspektif yang Bertentangan di Capitol Hill

Debat tersebut menyoroti perbedaan pandangan partisan yang mendalam mengenai peran dan biaya layanan kesehatan yang didukung pemerintah.

Perwakilan Partai Demokrat Jim McGovern dari Massachusetts menekankan dampak langsung pada konstituennya, mencatat bahwa beberapa di antaranya menghadapi peningkatan biaya bulanan hingga ribuan dolar karena Washington belum memberikan solusi.

Namun, Partai Republik berpendapat bahwa program tersebut tidak efisien dan perlu direformasi. "Kita harus mulai dengan berhenti membuang-buang uang," kata Perwakilan Partai Republik Jodey Arrington dari Texas di CNBC, dengan alasan program tersebut diwarnai oleh penipuan dan pemborosan.

Seiring berlanjutnya pertarungan politik, warga Amerika memiliki waktu hingga 15 Januari untuk mendaftar dalam program ACA untuk tahun ini, meskipun pemerintahan Trump berpotensi memperpanjang tenggat waktu ini.

Caracas Membebaskan Tahanan Demi "Hidup Berdampingan Secara Damai"

Pemerintah Venezuela mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan membebaskan sejumlah besar tahanan, termasuk beberapa warga negara asing. Langkah ini diambil setelah pasukan AS melakukan serangan akhir pekan lalu yang menyebabkan penculikan Presiden Nicolas Maduro, yang sejak itu telah digulingkan.

Gambar 1: Ketua Majelis Nasional Jorge Rodriguez mengumumkan pembebasan sejumlah tahanan, dan menyebut langkah tersebut sebagai langkah menuju "hidup berdampingan secara damai."

Ketua Majelis Nasional Jorge Rodriguez, saudara dari pemimpin sementara Venezuela yang baru, Delcy Rodriguez, membenarkan bahwa pembebasan sedang berlangsung. Meskipun ia tidak memberikan angka spesifik mengenai individu yang dibebaskan, ia menyatakan bahwa tindakan tersebut dimaksudkan untuk mendorong "hidup berdampingan secara damai."

Kementerian Luar Negeri Spanyol memverifikasi bahwa lima warga Spanyol, satu di antaranya memiliki kewarganegaraan ganda, termasuk di antara mereka yang dibebaskan. Dalam sebuah pernyataan, kementerian menyambut baik berita tersebut dan mengatakan bahwa individu-individu tersebut sedang bersiap untuk melakukan perjalanan ke Spanyol.

Organisasi hak asasi manusia Venezuela, Penal Forum (Foro Penal), dan direkturnya, Alfredo Romero, juga menyambut baik perkembangan tersebut. Kelompok tersebut sebelumnya melaporkan bahwa pada tanggal 5 Januari, terdapat 806 tahanan politik yang ditahan di Venezuela dan menyerukan pembebasan mereka.

Senat AS Memutuskan untuk Membatasi Aksi Militer di Venezuela

Serangan militer AS yang luar biasa untuk menangkap Maduro telah memicu perdebatan di Washington mengenai wewenang Presiden Donald Trump untuk melanjutkan operasi militer lebih lanjut di Venezuela.

Sebagai tanggapan, Senat AS pada hari Kamis mengesahkan resolusi kekuasaan perang yang bertujuan untuk melarang Trump mengambil tindakan militer tambahan di negara itu tanpa otorisasi eksplisit dari Kongres. Langkah tersebut disahkan dengan dukungan 52 senator, termasuk lima anggota dari Partai Republik Trump sendiri.

Presiden Trump, yang telah mengindikasikan bahwa ia mungkin akan memerintahkan lebih banyak operasi di Venezuela, telah mengumumkan niatnya untuk memveto RUU tersebut. Ia mengkritik keras para senator Republik yang memilih resolusi tersebut, dengan menyatakan bahwa mereka "seharusnya tidak pernah terpilih lagi untuk menduduki jabatan publik."

Untuk membatalkan veto presiden diperlukan mayoritas dua pertiga di Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat. Dalam iklim politik yang sangat terpolarisasi saat ini, di mana sebagian besar anggota parlemen Partai Republik tetap setia kepada presiden, mencapai ambang batas ini dianggap sebagai hasil yang tidak mungkin terjadi.

Sumber: AP

Perusahaan penyulingan minyak terbesar di India, Reliance Industries, telah mengindikasikan bahwa mereka siap untuk melanjutkan pembelian minyak mentah Venezuela, yang menandakan potensi pembalikan kebijakan yang diberlakukan kurang dari setahun yang lalu—dengan syarat Washington menyetujui langkah tersebut.

Pernyataan dari Reliance menunjukkan betapa cepatnya arus perdagangan minyak global dapat bergeser. Menyusul keputusan AS untuk mengizinkan ekspor terbatas Venezuela setelah penangkapan pemimpin Nicolas Maduro, perusahaan tersebut mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan mempertimbangkan untuk membeli kembali minyak mentah berat jika penjualan kepada pembeli non-AS diizinkan.

Reliance Memberi Sinyal Potensi Pergeseran Sumber Pengadaan

Reliance, yang mengoperasikan kompleks penyulingan terbesar di dunia, menghentikan impor minyak Venezuela pada awal tahun 2024 karena pengecualian sanksi AS akan segera berakhir. Pengiriman terakhir dari Venezuela tiba pada bulan Mei.

Kilang-kilang milik perusahaan yang luas di Gujarat dirancang khusus untuk memproses jenis minyak mentah berat seperti Merey dari Venezuela. Kompatibilitas teknis ini membuat minyak mentah Venezuela sangat menarik, terutama ketika ditawarkan dengan diskon yang signifikan.

Sumber-sumber industri melaporkan bahwa perusahaan penyulingan minyak milik negara lainnya, termasuk Indian Oil Corp dan Hindustan Petroleum, juga sedang menjajaki kemungkinan membeli minyak mentah Venezuela jika pembatasan dilonggarkan. Meskipun belum ada komitmen formal yang dibuat, minat dari pembeli India jelas terlihat jika minyak tersebut tersedia dengan harga yang tepat dan mendapat persetujuan politik.

Sejarah Pengadaan Energi Pragmatis

Sikap ini sejalan dengan pendekatan jangka panjang India untuk mengamankan energi. Sebagai importir minyak bersih utama, New Delhi secara konsisten memprioritaskan faktor ekonomi dan logistik daripada keselarasan geopolitik. Faktor pendorong utamanya selalu harga, ketersediaan, dan kompatibilitas kilang, semuanya dalam batasan sanksi internasional.

Pembelian minyak mentah Rusia dalam skala besar oleh India menjadi contoh terkini dan kuat. Setelah invasi Moskow ke Ukraina, India muncul sebagai pembeli utama minyak Rusia dengan harga diskon, dan membela langkah tersebut sebagai hal penting untuk mengelola biaya impor nasionalnya. Reliance sendiri secara dramatis meningkatkan pembelian minyak mentah Rusia ketika diskon berada pada puncaknya, meskipun mendapat tekanan dari negara-negara Barat.

Namun, baru-baru ini, perusahaan tersebut mengisyaratkan perubahan, dengan menyatakan bahwa mereka tidak akan menerima minyak Rusia pada bulan Januari karena meningkatnya risiko kepatuhan.

Apakah ini situasi geopolitik yang menguntungkan bagi Delhi dan Washington?

Selama berbulan-bulan, para pejabat India diam-diam menyarankan Venezuela sebagai alternatif yang layak untuk pasokan Rusia. New Delhi memberi tahu rekan-rekan AS-nya bahwa mereka dapat mengurangi ketergantungan pada minyak mentah Rusia jika diberi akses ke minyak dari Venezuela dan Iran.

Otoritas India memperingatkan bahwa pemutusan hubungan secara bersamaan dengan semua pemasok yang dikenai sanksi dapat mendorong kenaikan harga minyak global—suatu konsekuensi yang ingin dicegah oleh AS.

Kesepakatan ini menawarkan manfaat timbal balik:

• Bagi India: Akses terhadap minyak mentah berat dengan harga diskon akan meningkatkan ekonomi kilang dan mendiversifikasi sumber pasokan di tengah meningkatnya risiko perdagangan.

• Bagi Washington: Mengizinkan pembelian minyak Venezuela oleh India dapat meringankan tekanan ekonomi pada sekutu utama sekaligus secara strategis mengalihkan permintaan dari minyak Rusia.

Pada akhirnya, strategi pengadaan India dibangun di atas fleksibilitas dan kebutuhan. Jika minyak Venezuela tersedia secara legal dan harganya kompetitif, itu hanya akan menjadi alat lain dalam perangkat energi negara tersebut.

Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan Federal Reserve kemungkinan akan sedikit memangkas suku bunga tahun ini, dengan tujuan mengatasi potensi risiko penurunan pasar tenaga kerja AS.

Dalam prospek ekonomi terbarunya yang dirilis Kamis, CBO mencatat bahwa inflasi diperkirakan akan tetap di atas target 2% The Fed. Lembaga tersebut menghubungkan tekanan harga yang terus-menerus ini dengan tarif yang lebih tinggi dan peningkatan permintaan yang berasal dari pemotongan pajak pemerintahan Trump.

Prospek Tingkat Suku Bunga dan Pasar Tenaga Kerja

Menurut perkiraan, biaya pinjaman jangka pendek, yang saat ini berkisar antara 3,5% hingga 3,75%, diproyeksikan akan turun menjadi 3,4% pada kuartal keempat tahun ini. CBO memperkirakan suku bunga akan bertahan pada level tersebut hingga tahun 2028.

Di bidang ketenagakerjaan, tingkat pengangguran AS diperkirakan akan berakhir tahun ini di angka 4,6%. CBO memproyeksikan perbaikan bertahap, dengan angka tersebut menurun menjadi 4,4% pada tahun 2028.

Proyeksi Inflasi Hingga Tahun 2028

CBO juga memberikan perkiraan inflasi yang terperinci. Mereka memperkirakan ukuran inflasi pilihan The Fed akan turun menjadi 2,7% tahun ini. Melihat lebih jauh ke depan, lembaga tersebut memproyeksikan inflasi akan terus turun, menetap di 2,1% pada tahun 2028, lebih dekat dengan tujuan jangka panjang bank sentral.