Trump Mengincar Rieder dari Wall Street untuk Jabatan Tertinggi di Federal Reserve

Transkrip rapat Federal Reserve tahun 2020 yang baru saja dipublikasikan memberikan gambaran rinci tentang bagaimana Ketua Jerome Powell secara pribadi memperjuangkan perubahan kebijakan yang kemudian akan ia sesali.

Catatan menunjukkan bahwa selama puncak pandemi COVID-19, Powell dengan tegas menganjurkan panduan yang kuat dan spesifik untuk mempertahankan suku bunga di angka nol, memenangkan debat internal yang krusial meskipun mendapat penolakan signifikan dari rekan-rekannya. Para kritikus kini melihat komitmen ini sebagai alasan utama mengapa The Fed lambat bertindak ketika inflasi melonjak di tahun-tahun berikutnya.

Debat Berisiko Tinggi Mengenai Suku Bunga Nol

Diskusi penting tersebut berlangsung pada pertemuan Fed bulan September 2020, enam bulan setelah pandemi dimulai. Dengan suku bunga yang sudah dipangkas hingga nol pada bulan Maret, Powell berpendapat bahwa sudah saatnya mengeluarkan pernyataan tegas tentang berapa lama suku bunga akan tetap berada di angka tersebut untuk mendukung apa yang ia perkirakan akan menjadi pemulihan ekonomi yang panjang.

Bank sentral merilis notulen yang telah diedit tiga minggu setelah setiap pertemuan, tetapi transkrip lengkapnya dirahasiakan selama lima tahun. Dokumen-dokumen baru ini mengungkapkan luasnya perbedaan pendapat internal mengenai kebijakan tersebut.

Pernyataan yang akhirnya dikeluarkan oleh The Fed berjanji untuk mempertahankan suku bunga mendekati nol "sampai kondisi pasar tenaga kerja mencapai tingkat yang sesuai dengan penilaian komite tentang lapangan kerja maksimal dan inflasi telah naik menjadi 2% dan berada di jalur untuk sedikit melebihi 2% untuk beberapa waktu."

Perbedaan Pendapat di Kalangan

Meskipun keputusan akhir hanya memuat dua perbedaan pendapat resmi—dari Presiden Fed Dallas, Rob Kaplan, yang menginginkan komitmen yang lebih lemah, dan Presiden Fed Minneapolis, Neel Kashkari, yang menginginkan komitmen yang lebih kuat—transkrip tersebut mengungkapkan keresahan yang lebih luas.

Beberapa pembuat kebijakan lainnya juga memiliki kekhawatiran yang sama dengan Kaplan, meskipun mereka tidak secara resmi memberikan suara menentang langkah tersebut. Kelompok ini termasuk:

• Eric Rosengren (saat itu menjabat sebagai Presiden Federal Reserve Boston)

• Tom Barkin (Presiden Federal Reserve Richmond)

• Raphael Bostic (Presiden Federal Reserve Atlanta)

Presiden Federal Reserve Cleveland saat itu, Loretta Mester, dan Presiden Federal Reserve Philadelphia saat itu, Patrick Harker, yang keduanya merupakan anggota yang memiliki hak suara, juga menyatakan keberatan tetapi pada akhirnya mendukung keputusan tersebut.

Mester menggambarkan "perubahan pada kriteria lepas landas sebagai perubahan yang sangat signifikan." Dia menambahkan bahwa dia "lebih memilih untuk menunggu hingga komite memiliki kesempatan untuk sepenuhnya membahas implikasi dari komitmen ini sebelum melakukan perubahan tersebut."

Mengapa Powell Mendesak Komitmen yang Tegas

Namun, Powell tidak melihat alasan untuk menunda. "Dengan ekspansi yang sedang berjalan dengan baik, sekaranglah saatnya untuk memfokuskan kebijakan dan komunikasi kita pada dukungan terhadap perekonomian saat menempuh jalan panjang menuju pemulihan penuh. Saya tidak melihat perlunya menunggu lebih lama lagi," katanya kepada rekan-rekannya.

Dorongan itu datang hanya satu bulan setelah The Fed mengumumkan perombakan bersejarah kerangka kebijakannya, menjauh dari praktik lamanya yang secara proaktif menaikkan suku bunga untuk mencegah inflasi.

Transkrip tersebut menunjukkan bahwa Powell khawatir pasar dan publik tidak menganggap serius pergeseran strategis ini.

"Sangat mudah untuk kembali tergelincir ke tempat di mana orang berkata, 'Tidak ada cerita di sini.' Padahal, itu sudah terjadi," kata ketua Fed. "Bentuk panduan yang jauh lebih lemah ke depannya, menurut saya, akan terdengar sangat mirip dengan fungsi reaksi yang telah kita gunakan selama delapan tahun terakhir."

Lonjakan Inflasi yang Tak Terduga

Pada saat pertemuan September 2020, metrik inflasi pilihan The Fed berada di angka 1,3%, dan proyeksi median para pembuat kebijakan memperkirakan inflasi tidak akan mencapai target 2% hingga tahun 2023.

Sebaliknya, inflasi melonjak pada tahun berikutnya, mencapai puncaknya pada 7,2% di pertengahan tahun 2022. Selama berbulan-bulan, Powell dan pejabat Fed lainnya menyebut lonjakan harga tersebut "sementara," sehingga menunda respons kebijakan yang agresif. Komitmen kuat terhadap suku bunga mendekati nol yang dibuat pada tahun 2020 kini secara luas dipandang sebagai faktor yang membatasi ruang gerak bank sentral.

Pada November 2022, setelah The Fed memulai siklus kenaikan suku bunga yang agresif, Powell mengakui keraguannya dalam sebuah acara di Brookings Institution.

"Satu arahan yang pernah kami berikan dan mungkin tidak akan saya ulangi lagi adalah, kami mengatakan bahwa kami tidak akan meningkatkan aktivitas ekonomi kecuali jika kami melihat lapangan kerja maksimal dan stabilitas harga," Powell merenungkan. "Dan saya rasa saya tidak akan melakukan itu lagi."

Sekilas Pandang tentang Wawasan ke Depan Mengenai COVID-19

Meskipun transkrip tersebut menyoroti keputusan yang kini disesali Powell, transkrip itu juga menunjukkan pengakuannya sejak awal terhadap ancaman COVID-19. Pada pertemuan yang tidak terjadwal pada tanggal 2 Maret 2020, sebelum virus tersebut sepenuhnya melanda AS, Powell dengan tegas menyatakan tentang risiko tersebut pada saat beberapa koleganya masih meremehkannya.

Merujuk pada pertemuan para pejabat keuangan di Arab Saudi pada akhir Februari, ia berkata, "Saya menangkap kekhawatiran yang semakin meningkat pada pertemuan G-20 di Riyadh akhir pekan itu bahwa virus corona kemungkinan akan menyebar luas di seluruh dunia."

"Pasar dan masyarakat umum membutuhkan sinyal yang jelas bahwa Federal Reserve dan para pembuat kebijakan lainnya di seluruh dunia memahami pentingnya apa yang sedang terjadi dan akan bertindak tegas," desak Powell. Pada hari itu, Fed memangkas suku bunga acuannya sebesar setengah poin persentase.

Kanada sedang bersiap meluncurkan strategi otomotif baru yang komprehensif yang dirancang untuk melindungi sektor manufaktur dalam negerinya dan melawan upaya pemerintahan Trump untuk menarik pabrik-pabrik ke Amerika Serikat. Rencana ini bertujuan untuk memberi penghargaan kepada perusahaan yang membangun kendaraan di Kanada sekaligus membuka pintu bagi investasi dari produsen mobil Tiongkok untuk pertama kalinya.

Menurut seorang pejabat pemerintah yang mengetahui rencana tersebut, kebijakan baru ini akan memberikan akses pasar preferensial kepada produsen yang memiliki kehadiran fisik di negara tersebut. Langkah ini diambil karena Kanada berupaya membalikkan tren penutupan pabrik dan kehilangan pekerjaan yang semakin cepat sejak AS memberlakukan tarif pada kendaraan buatan luar negeri pada April lalu.

Strategi tersebut, yang diperkirakan akan diumumkan secara resmi oleh Menteri Perindustrian Melanie Joly pada bulan Februari, merupakan respons langsung terhadap kemunduran baru-baru ini. Selama setahun terakhir, General Motors Co. menutup pabrik di Ontario, dan Stellantis NV membatalkan rencana pembangunan pabrik di wilayah Toronto dan memilih untuk membangun kendaraan Jeep di Illinois.

Pergeseran Strategis untuk Melindungi Produksi Lokal

Kebijakan baru Kanada ini merupakan perubahan signifikan bagi pasar otomotifnya, yang mencatat penjualan 1,9 juta kendaraan baru tahun lalu. Saat ini, negara tersebut merupakan importir terbesar mobil buatan AS, dengan merek-merek besar seperti Tesla Inc., Nissan Motor Co., dan Kia Corp. yang melayani konsumen Kanada sepenuhnya dari pabrik-pabrik di luar negeri.

Namun, data perdagangan menunjukkan bahwa sejak perang dagang AS dimulai, pabrik-pabrik Amerika telah kehilangan pangsa pasar di Kanada kepada kendaraan yang diproduksi di Meksiko dan Korea Selatan.

Strategi baru ini dirancang untuk menguntungkan lima perusahaan yang saat ini merakit kendaraan di Kanada:

• General Motors Co.

• Stellantis NV

• Ford Motor Co.

• Toyota Motor Corp.

• Honda Motor Co.

Sebagian besar produksi mereka di Kanada diekspor ke Amerika Serikat. Kebijakan dari pemerintah Perdana Menteri Mark Carney juga akan membahas isu-isu penting seputar kendaraan listrik, seperti mandat penjualan dan insentif konsumen, seiring Kanada menjalani peninjauan kembali Perjanjian AS-Meksiko-Kanada yang akan datang.

Memikat Investasi Tiongkok dengan Syarat-Syarat Tertentu

Salah satu pilar utama dari arah baru ini adalah gencatan senjata perdagangan yang baru-baru ini dinegosiasikan antara Perdana Menteri Carney dan Presiden Tiongkok Xi Jinping di Beijing. Perjanjian tersebut meringankan tarif Kanada untuk kendaraan listrik buatan Tiongkok, memungkinkan sekitar 49.000 kendaraan masuk ke negara itu dengan tarif rendah sebesar 6%. Sebagai imbalannya, Tiongkok diharapkan menurunkan tarif produk pertanian Kanada dan memberikan perjalanan bebas visa kepada warga Kanada.

Selama perjalanan tersebut, Menteri Joly bertemu dengan perusahaan otomotif Tiongkok BYD Co. dan Chery Automobile Co., serta raksasa suku cadang otomotif Kanada, Magna International Inc.

Bagian penting dari kesepakatan ini adalah komitmen dari perusahaan-perusahaan Tiongkok untuk menjajaki investasi besar di bidang otomotif di Kanada. Pemerintah Kanada akan meninjau kembali pengaturan ini dalam tiga tahun untuk memastikan kepatuhan.

Namun, setiap potensi operasi manufaktur Tiongkok di Kanada akan menghadapi kondisi khusus. Pejabat pemerintah menyatakan bahwa Kanada dapat mewajibkan kendaraan listrik buatan dalam negeri untuk menggunakan platform teknologi yang aman guna mengurangi risiko keamanan. Hal ini dapat menciptakan peluang bagi perusahaan Kanada seperti BlackBerry Ltd., pemain utama dalam perangkat lunak kendaraan. Rencana tersebut juga membuka kemungkinan untuk mewajibkan usaha patungan dengan perusahaan domestik.

Menyeimbangkan Perdagangan dengan AS dan Tiongkok

Sebelum tahun 2024, ketika Kanada memberlakukan pajak tambahan 100% pada kendaraan listrik buatan China, banyak kendaraan listrik yang diimpor dari China adalah Tesla. Pemerintah Carney kini telah berjanji untuk mensertifikasi kendaraan dari merek-merek China seperti BYD, yang dapat memenuhi sebagian besar kuota impor seiring waktu.

Kesepakatan dengan China juga mencakup persyaratan yang secara bertahap meningkat untuk sejumlah kendaraan dalam kuota yang harganya berada di bawah atau sama dengan C$35.000 ($25.155), sebuah langkah yang menguntungkan produsen China dengan biaya produksi lebih rendah.

Manuver diplomatik dengan China ini menimbulkan pertanyaan tentang dampaknya terhadap pembicaraan dengan Amerika Serikat. Pejabat Kanada tersebut mengkonfirmasi bahwa Perwakilan Dagang AS Jamieson Greer telah diberitahu tentang kesepakatan tersebut sebelumnya.

Presiden Trump tampak tidak khawatir dengan kesepakatan itu, dan mengatakan kepada wartawan, "Tidak apa-apa, itu memang seharusnya dia lakukan. Jika Anda bisa mendapatkan kesepakatan dengan China, Anda harus melakukannya."

Visi Jangka Panjang untuk Ekspor Global

Pada akhirnya, strategi Kanada bertujuan untuk mengurangi ketergantungannya pada pasar AS dan memperluas ekspor kendaraannya secara global. Pejabat tersebut menyoroti keunggulan Kanada karena memiliki perjanjian perdagangan bebas dengan Eropa dan Asia.

Pemerintah percaya bahwa penangkal paling efektif terhadap proteksionisme AS adalah dengan menciptakan lingkungan pasar yang terhubung dan bertarif rendah antara Kanada, Eropa, dan Asia. Perjanjian baru-baru ini dengan China dipandang sebagai langkah besar menuju pencapaian visi jangka panjang tersebut.

Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskiy menyatakan bahwa serangan udara Rusia yang tiada henti menghancurkan "bahkan peluang kecil untuk dialog" antara Kyiv dan Moskow, sehingga membayangi upaya diplomatik untuk mengakhiri perang yang telah berlangsung hampir empat tahun.

Saat tim negosiasinya bersiap untuk pertemuan di Miami dengan utusan AS Steve Witkoff, Jared Kushner, dan Daniel Driscoll, Zelenskiy menekankan bahwa tujuan utama adalah untuk mengkomunikasikan dampak serius dari tindakan Rusia.

"Tugas utama delegasi Ukraina adalah memberikan semua informasi sebenarnya tentang apa yang terjadi, tentang konsekuensi serangan Rusia," katanya di media sosial. "Salah satu konsekuensi teror ini adalah tercorengnya proses diplomatik, orang-orang kehilangan kepercayaan pada diplomasi." Ia menambahkan bahwa pihak Amerika "harus memahami hal ini."

Pandangan yang Bertentangan tentang Jalan Menuju Perdamaian

Komentar Zelenskiy ini menyusul kritik baru-baru ini dari Presiden AS Donald Trump, yang menyebut pemimpin Ukraina itu sebagai penghalang utama kesepakatan perdamaian. Dalam sebuah wawancara dengan Reuters, Trump mengklaim bahwa Presiden Rusia Vladimir Putin "siap untuk membuat kesepakatan" dan bahwa Zelenskiy adalah penghalang utamanya.

Tuduhan ini mencerminkan perubahan posisi presiden Amerika Serikat mengenai konflik tersebut, yang sebelumnya menyalahkan kedua negara atas kegagalan mencapai kesepakatan yang menurutnya selama kampanye 2024 dapat diselesaikan dengan mudah.

Sementara itu, Ukraina tetap fokus pada syarat-syarat perdamaiannya sendiri. Kyrylo Budanov, kepala staf kepresidenan Zelenskiy, mengatakan ia mengantisipasi "percakapan penting" dengan tim AS mengenai rincian kesepakatan potensial. "Ukraina membutuhkan perdamaian yang adil. Kami sedang berupaya mewujudkannya," tulisnya di X.

Sebelumnya, Zelenskiy menggambarkan pembicaraan terbaru ini sebagai upaya untuk mengamankan jaminan keamanan pasca-perang bagi Ukraina, dengan harapan dapat menandatangani perjanjian di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Swiss, yang dimulai pada hari Senin.

Infrastruktur Energi Terus Menerus Diserang

Gesekan diplomatik ini muncul ketika Rusia terus melakukan serangan yang ditargetkan terhadap infrastruktur Ukraina. Perusahaan gas negara Naftogaz melaporkan pada hari Sabtu bahwa fasilitas produksinya telah diserang untuk keenam kalinya dalam seminggu terakhir.

Serangan yang hampir setiap hari terjadi pada jaringan energi ini telah menyebabkan sebagian besar wilayah negara mengalami pemadaman listrik yang meluas dan berlangsung selama berhari-hari, memperparah krisis selama bulan-bulan musim dingin yang keras. Menurut Zelenskiy, kota-kota yang saat ini menghadapi kekurangan listrik paling parah adalah Kyiv, Kharkiv, dan Zaporizhzhia, beserta wilayah sekitarnya.

Sementara operasi militer besar-besaran AS di Venezuela menarik perhatian global, para investor di ekonomi terbesar Amerika Latin itu hampir tidak bereaksi. Setelah penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro, indeks saham Bovespa Brasil tidak anjlok—malah naik.

Pada tanggal 5 Januari, hari perdagangan pertama setelah serangan itu, Bovespa naik hampir 1%. Indeks tersebut terus meningkat, naik hampir 3% hingga penutupan perdagangan Jumat lalu. Demikian pula, iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), dana yang diperdagangkan di AS yang melacak saham Brasil, naik sekitar 3% sejak operasi tersebut.

Ketidaksesuaian yang tampak ini menimbulkan pertanyaan kunci: Mengapa pasar Brasil begitu tangguh terhadap gejolak geopolitik di depan pintu mereka? Bagi investor, jawabannya terletak bukan pada politik regional, tetapi pada kisah ekonomi domestik Brasil sendiri.

Fokus Domestik Mengalahkan Risiko Geopolitik

Para analis berpendapat bahwa investor jauh lebih khawatir dengan perjuangan internal Brasil melawan inflasi dan arah suku bunga di masa depan daripada dengan peristiwa di Venezuela.

"Dalam kasus Brasil, saya tidak melihat ini sebagai masalah besar – saya tidak melihat risiko tinggi dari intervensi agresif di sana," kata Amr Abdel Khalek, seorang ahli strategi pasar negara berkembang di MRB Partners, kepada CNBC. "Inflasi dan suku bunga, itulah yang benar-benar menjadi fokus pasar."

Setelah periode pengetatan moneter yang agresif, bank sentral Brasil mempertahankan suku bunga acuan Selic di 15%, level tertinggi dalam hampir dua dekade. Namun, data terbaru telah memicu optimisme bahwa penurunan suku bunga akan segera terjadi. Institut Geografi dan Statistik Brasil (IBGE) melaporkan pekan lalu bahwa inflasi tahunan melambat lebih dari yang diperkirakan menjadi 4,26%, di bawah target Dewan Moneter Nasional sebesar 4,5%. Ini menandai angka kumulatif terendah untuk tahun ini sejak 2018.

"Tingkat pengangguran berada pada titik terendah sepanjang sejarah dan inflasi menurun," kata Silvio Cascione, direktur Eurasia Group untuk Brasil. Ia menambahkan bahwa meskipun rata-rata warga Brasil mungkin tidak merasa kehidupan mereka berubah secara dramatis, "kehidupan Anda lebih baik daripada beberapa tahun yang lalu."

Permainan Berisiko Tinggi dalam Pemotongan Suku Bunga

Terlepas dari kabar inflasi yang positif, menurunkan suku bunga bukanlah keputusan yang mudah. ​​Cascione memperingatkan bahwa pemotongan suku bunga dapat memperumit perekonomian yang masih "sangat tidak seimbang dengan masalah fiskal yang besar."

Saat ini, suku bunga tinggi memiliki dua fungsi penting: menarik modal asing dan membantu menjaga inflasi tetap terkendali, bahkan ketika pemerintah menyuntikkan stimulus ke dalam perekonomian. "Para investor ingin melihat tindakan yang lebih tegas untuk memperbaiki beberapa ketidakseimbangan tersebut, mengurangi ekspansi fiskal, dan mendorong lebih banyak tabungan dan investasi," jelas Cascione.

Bagaimana Pemilihan Presiden Membentuk Prospek

Arah kebijakan moneter sangat terkait dengan hasil pemilihan umum Brasil pada bulan Oktober. Pablo Echavarria, seorang manajer portofolio di Thornburg Investment Management, memperkirakan bahwa pemotongan suku bunga kemungkinan akan dimulai pada paruh pertama tahun 2026. Namun, laju pemotongan pada paruh kedua tahun ini akan bergantung pada siapa yang memenangkan pemilihan presiden.

Menurut Echavarria, terpilihnya kembali Presiden Luiz Inacio Lula da Silva kemungkinan akan menyebabkan lebih sedikit penurunan suku bunga. Sebaliknya, jika lawannya menang dan membawa "kebijakan fiskal yang lebih hati-hati," bank sentral dapat menurunkan suku bunga "sedikit lebih agresif."

Siklus pelonggaran kebijakan moneter yang lebih agresif dapat berdampak "cukup signifikan" pada pendapatan perusahaan. Lebih jauh lagi, hal itu dapat memicu pergeseran besar dalam investasi domestik. Dengan menurunnya imbal hasil dari pasar obligasi, banyak investor lokal dapat memindahkan modal mereka ke pasar saham. "Sejauh suku bunga turun, Anda akan melihat lebih banyak partisipasi domestik di pasar saham," kata Echavarria. "Jika Lula kalah dalam pemilihan, pasar akan menanggapinya dengan sangat positif."

Stabilitas Regional dan Modal Asing

Meskipun situasi di Venezuela belum secara langsung menekan pasar saham, hal itu tetap memiliki implikasi regional. Presiden Lula menyatakan bahwa ia bekerja sama dengan Meksiko dan Kolombia untuk meningkatkan stabilitas di Venezuela.

Thea Jamison, direktur pelaksana di Change Global, percaya bahwa narasi tentang mendorong investasi dan peluang di Venezuela akan "bermakna" dalam konteks pemilihan umum Brasil. "Amerika Latin memiliki potensi besar untuk [investasi asing langsung] di masa mendatang jika mereka mengatasi salah urus politik dan ekonomi ini," katanya.

Brasil sudah menarik modal asing yang signifikan. Antara Januari dan November tahun lalu, investasi asing langsung (FDI) mencapai $84,1 miliar, level tertinggi sejak 2014. Namun, Jamison berpendapat bahwa angka ini masih di bawah potensinya, dengan mencatat bahwa perusahaan-perusahaan Spanyol khususnya telah melakukan divestasi dari sektor minyak dan perbankan di kawasan tersebut selama beberapa dekade terakhir.

Apakah Minyak Venezuela Merupakan Ancaman bagi Brasil?

Dengan cadangan minyak mentah terbukti terbesar di dunia, sektor energi Venezuela menjadi fokus utama. Presiden Donald Trump mengatakan perusahaan minyak AS akan menghabiskan setidaknya $100 miliar untuk membangun kembali industri tersebut di bawah perlindungan Amerika.

Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa sektor minyak Venezuela yang kembali bangkit dapat bersaing dengan upaya Brasil sendiri untuk menarik investasi, khususnya ke "batas khatulistiwa" di lepas pantai utara.

Namun, Elizabeth Johnson dari TS Lombard percaya bahwa Brasil berada dalam posisi yang baik untuk mengatasi volatilitas apa pun. Ia berpendapat bahwa sementara negara-negara seperti Bolivia, Venezuela, dan Argentina telah berjuang dengan salah urus sumber daya alam oleh pemerintah, "Brasil memiliki keterbukaan yang stabil dan aturan yang sangat jelas tentang sektor minyak dan gasnya yang benar-benar menjadikannya pasar yang menarik bagi perusahaan minyak internasional."

Perisai Ekonomi Brasil: Diversifikasi

Meskipun sektor energi Brasil menghadapi persaingan baru, perekonomian negara secara keseluruhan sangat tangguh. Tidak seperti banyak negara yang bergantung pada sumber daya alam, Brasil adalah pengekspor utama berbagai komoditas, termasuk:

• Daging sapi

• Kopi

• Bijih besi

• Kedelai

Berkat ekonomi yang terdiversifikasi ini dan fokus Lula dalam menarik investasi asing, Johnson memandang negara ini terlindungi dari guncangan sektor tunggal. "Jika harga minyak anjlok, ekonomi Brasil tidak akan runtuh," katanya.

Pola Tekanan, Bukan Peristiwa Kejut

Alasan terakhir untuk tenangnya pasar mungkin karena tekanan AS terhadap kawasan ini bukanlah hal baru. Abdel Khalek dari MRB Partners menunjukkan bahwa intervensi AS dalam politik domestik pasar negara berkembang merupakan risiko utama untuk tahun 2026. Pemberlakuan tarif 50% oleh pemerintahan Trump terhadap barang-barang Brasil tahun lalu adalah salah satu contoh tekanan yang berkelanjutan ini.

"Poin penting di sini adalah bahwa ini bukanlah hal baru," katanya.

Jadi, apakah reaksi pasar yang tenang merupakan tanda sikap berpuas diri? "Mungkin," jawab Abdel Khalek. "Tetapi saya akan mengambil pandangan lain dan mengatakan, 'Kita sebenarnya tidak tahu persis.' Sulit untuk memprediksi apa yang akan dilakukan AS selanjutnya."

Para pemimpin perusahaan menyuarakan kekhawatiran secara diam-diam atas agenda ekonomi Donald Trump, tetapi para analis mengatakan bahwa ketakutan yang meluas akan pembalasan mencegah oposisi yang lebih keras. Sementara kelompok lobi menyerukan pembelaan "tanpa rasa takut" terhadap pasar bebas, banyak eksekutif tampaknya ragu untuk secara terbuka menantang kebijakan tentang perdagangan, imigrasi, dan intervensi langsung perusahaan.

Dinamika ini terlihat jelas ketika CEO Kamar Dagang AS, Suzanne Clark, mendesak para eksekutif untuk membela pasar bebas daripada kontrol pemerintah. Berbicara kepada audiens bisnis, ia menekankan bahwa AS harus tetap "terbuka terhadap pertukaran global bakat, barang, ide, dan inovasi"—sebuah pesan yang dipandang sebagai kritik halus terhadap kebijakan Trump.

Pemerintahannya telah mengambil langkah-langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam urusan bisnis, termasuk mengarahkan AS untuk mengambil saham di perusahaan teknologi, menegaskan kendali atas struktur ekuitas perusahaan, memberlakukan tarif, dan memajukan kebijakan imigrasi yang ditentang oleh Kamar Dagang.

Suzanne P. Clark, Presiden dan CEO Kamar Dagang AS, mendesak para pemimpin bisnis untuk "berani" dalam membela prinsip-prinsip pasar bebas di tengah meningkatnya intervensi pemerintah.

Ketakutan akan pembalasan membungkam perbedaan pendapat.

Terlepas dari intervensi-intervensi ini, respons dari para pemimpin bisnis sangat tertahan. Menurut beberapa ahli tata kelola perusahaan, keraguan ini berasal dari kekhawatiran bahwa pemerintah akan menghukum perbedaan pendapat. Ini menandai perubahan signifikan dari masa jabatan pertama Trump, ketika para eksekutif lebih terbuka menentangnya terkait peristiwa seperti penanganannya terhadap demonstrasi nasionalis kulit putih tahun 2017 di Charlottesville.

Richard Painter, seorang profesor hukum Universitas Minnesota dan mantan kepala pengacara etika untuk Presiden George W. Bush, membandingkan pendekatan otoriter Trump dengan prinsip-prinsip pasar bebas Bush. "Saya ingin melihat sikap yang jauh lebih agresif dari Kamar Dagang di sini," kata Painter tentang pidato Clark. "Banyak eksekutif mungkin telah memilih Trump, tetapi mereka perlu bersuara menentang pemaksaan."

Mark Levine, Pengawas Keuangan Kota New York yang mengawasi investasi dana pensiun publik, menggambarkan komentar para CEO baru-baru ini sebagai "langkah kecil," dan mencatat bahwa mereka cenderung hanya angkat bicara ketika tindakan Trump secara langsung berdampak pada keuntungan mereka. "Saya rasa kapitalisme tidak akan berhasil jika kita membiarkan seorang presiden dengan kecenderungan otokratis mendikte perilaku setiap perusahaan di Amerika," kata Levine.

Sebagai tanggapan, seorang juru bicara Kamar Dagang mencatat bahwa Clark menentang intervensi pemerintah tanpa memandang partai dan mengatakan bahwa para CEO melakukan "pekerjaan diam-diam" di balik layar daripada "bergegas untuk marah."

Para CEO Terkemuka Memberikan Kritik yang Terbatas

Beberapa CEO yang telah angkat bicara telah memberikan kritik yang moderat dan berfokus pada industri spesifik mereka.

• Pada tanggal 9 Januari, CEO Exxon Mobil, Darren Woods, mengatakan kepada Trump bahwa Venezuela "tidak layak investasi," yang melemahkan pesan Gedung Putih tentang industri minyak negara tersebut. Dua hari kemudian, Trump mengisyaratkan bahwa ia mungkin akan mengecualikan Exxon dari kesepakatan di masa mendatang di sana, dengan mengatakan kepada wartawan, "Saya tidak menyukai tanggapan mereka. Mereka terlalu cerdik."

• CEO JPMorgan Jamie Dimon pada 13 Januari menyatakan dukungan untuk independensi Ketua Federal Reserve Jerome Powell setelah pemerintahan membuka penyelidikan kriminal atas perilakunya. Trump menepis komentar tersebut, dengan mengatakan kepada Reuters, "Saya tidak peduli apa yang dia katakan."

• CEO Pfizer, Albert Bourla, menyatakan kekecewaannya atas langkah Menteri Kesehatan Robert F. Kennedy Jr. yang mencabut rekomendasi vaksinasi anak, dengan menyatakan, "apa yang terjadi tidak memiliki dasar ilmiah sama sekali."

Perwakilan Exxon menolak berkomentar untuk berita ini, begitu pula perwakilan dari JPMorgan. Perwakilan Pfizer tidak menanggapi pertanyaan.

Ketidakpastian Ekonomi dan Risiko Keheningan

Meskipun Trump menggambarkan kebijakan ekonominya sebagai sebuah keberhasilan, peringkat persetujuannya terhadap perekonomian berada pada angka yang kurang memuaskan, yaitu 36%, di bawah peringkat keseluruhannya sebesar 41%. "Di bawah pemerintahan kami, pertumbuhan ekonomi meroket, produktivitas meningkat pesat, investasi berkembang pesat, pendapatan meningkat, inflasi dikalahkan, Amerika kembali dihormati," kata Trump di Detroit pada hari Selasa.

Namun, survei Conference Board baru-baru ini mengungkapkan bahwa ketidakpastian adalah faktor risiko terbesar bagi CEO AS pada tahun 2026. Dana Peterson, kepala ekonom di Conference Board, mencatat bahwa meskipun survei tersebut tidak menanyakan tentang Trump secara spesifik, "para eksekutif yang telah saya ajak bicara memahami bahwa lobi sekarang berbeda."

Gary Clyde Hufbauer, seorang peneliti senior di Peterson Institute for International Economics, memperingatkan bahwa para CEO mungkin sedang mengatur komentar mereka untuk menghindari reaksi negatif dan berpotensi mendapatkan keuntungan dari kebijakan Trump. Ia memperingatkan bahwa sikap diam ini bisa menjadi bumerang.

"Dugaan saya, mereka (para CEO) menganggap tindakan-tindakan itu hanya tren sesaat," kata Hufbauer. "Karena kapitalisme negara sangat menarik bagi Demokrat progresif dan beberapa Republikan MAGA, para eksekutif dan investor mungkin lengah," tambahnya, seraya menyarankan bahwa kebungkaman mereka dapat membuka pintu bagi regulasi yang lebih ketat setelah Trump meninggalkan jabatannya.

Pemimpin Tertinggi Iran, Ayatollah Ali Khamenei, menyebut Presiden AS Donald Trump sebagai "kriminal" karena mendukung protes anti-pemerintah baru-baru ini, dan secara langsung menyalahkan para demonstran atas kematian ribuan orang dalam kerusuhan tersebut.

Dalam siaran televisi pemerintah pada hari Sabtu, Khamenei memberikan pengakuan resmi pertama tentang besarnya korban jiwa akibat protes yang dimulai pada 28 Desember. Ia menyatakan bahwa demonstrasi tersebut mengakibatkan "beberapa ribu" kematian menyusul tindakan keras pemerintah.

Pemimpin Tertinggi Iran, Ayatollah Ali Khamenei, menyampaikan pidato terkait protes nasional yang baru-baru ini terjadi.

Pemimpin Tertinggi Menuduh AS Memicu Kerusuhan

Khamenei menuduh presiden AS secara langsung menghasut konflik tersebut. "Dalam pemberontakan ini, presiden AS secara pribadi memberikan pernyataan, mendorong orang-orang yang menghasut untuk terus maju dan mengatakan: 'Kami mendukung Anda, kami mendukung Anda secara militer,'" katanya, seraya menegaskan kembali bahwa Washington berupaya mendominasi sumber daya Iran.

Ia menyebut para demonstran sebagai "prajurit kaki tangan" Amerika Serikat, menuduh mereka menghancurkan masjid dan pusat pendidikan. "Dengan melukai orang, mereka membunuh beberapa ribu orang," tegas Khamenei. "Kami menganggap presiden AS sebagai penjahat, karena korban jiwa dan kerusakan, karena tuduhan terhadap bangsa Iran."

Pemimpin Tertinggi juga mengklaim bahwa para perusuh dipersenjatai dengan amunisi tajam yang diimpor dari luar negeri, meskipun ia tidak menyebutkan negara mana saja. Sambil menyatakan bahwa Iran tidak menginginkan perang, ia memperingatkan bahwa "pelaku kejahatan internasional" akan ditindak bersama dengan pelaku kejahatan domestik.

Nada yang Lebih Lunak dari Trump vs. Sikap Garis Keras Khamenei

Pidato berapi-api Khamenei sangat kontras dengan nada yang lebih lunak dari Presiden Trump sehari sebelumnya. Trump menyatakan bahwa "Iran membatalkan hukuman gantung terhadap lebih dari 800 orang," dan menambahkan, "Saya sangat menghargai fakta bahwa mereka membatalkannya." Dia tidak menjelaskan bagaimana dia mengkonfirmasi informasi ini, tetapi komentar tersebut ditafsirkan sebagai potensi langkah mundur dari konfrontasi militer.

Hal ini menyusul pesan-pesan sebelumnya dari Trump kepada para demonstran Iran bahwa "bantuan sedang dalam perjalanan" dan bahwa pemerintahannya akan "bertindak sesuai dengan itu" jika pemerintah terus membunuh demonstran atau melakukan eksekusi.

Menilai Skala Penindasan Iran

Meskipun Khamenei menyalahkan para demonstran atas jumlah korban jiwa, pengamat luar menunjuk pada respons keras pemerintah. Menurut Kantor Berita Aktivis Hak Asasi Manusia yang berbasis di AS, penindakan tersebut menyebabkan setidaknya 3.090 orang tewas. Angka ini, jika akurat, akan melampaui jumlah korban jiwa dari protes lainnya di Iran dalam beberapa dekade, menggemakan kekacauan revolusi 1979.

Lembaga tersebut memiliki rekam jejak akurasi yang baik, menggunakan jaringan aktivis di dalam Iran untuk mengkonfirmasi korban jiwa. Namun, Associated Press belum dapat memverifikasi jumlah tersebut secara independen. Para pejabat Iran, termasuk Presiden Masoud Pezeshkian, secara konsisten menuduh AS dan Israel memicu kerusuhan tersebut.

Teheran Kembali Tenang di Tengah Kontrol Internet

Dalam beberapa hari terakhir, ketenangan yang mencekam telah menyelimuti Teheran. Aktivitas belanja dan kehidupan sehari-hari telah kembali normal, tanpa adanya kerusuhan baru yang dilaporkan oleh media pemerintah. Seruan dari Putra Mahkota Iran yang diasingkan, Reza Pahlavi, untuk melakukan protes baru dari hari Sabtu hingga Senin tampaknya telah diabaikan.

Ketenangan ini terjadi setelah periode pengendalian informasi yang ketat. Pihak berwenang menerapkan pemadaman internet hampir total pada tanggal 8 Januari. Namun, pada hari Sabtu, layanan terbatas mulai muncul kembali. Saksi mata melaporkan bahwa pengiriman pesan teks dipulihkan dalam semalam, dan pengguna dapat mengakses situs web lokal melalui layanan internet domestik. Beberapa berhasil terhubung ke situs internasional menggunakan VPN.

Layanan pemantauan internet Cloudflare dan NetBlocks sama-sama melaporkan sedikit peningkatan konektivitas. Pemulihan sebagian ini mungkin terkait dengan dimulainya minggu kerja di Iran, karena gangguan tersebut telah berdampak parah pada bisnis, terutama bank yang perlu memproses transaksi.