Trump Memperingatkan Pemilu Parlemen Tengah Periode Dapat Menggagalkan Kebijakan Kripto

Inflasi zona euro melambat menjadi 2,0% pada bulan Desember, tepat sesuai dengan target jangka panjang Bank Sentral Eropa. Angka tersebut, turun dari 2,1% pada bulan November, dikonfirmasi oleh data dari Eurostat dan selaras dengan perkiraan para ekonom.

Pembacaan ini menandai tonggak penting bagi blok mata uang tersebut, menunjukkan bahwa pertumbuhan harga telah melambat ke tingkat yang diinginkan ECB.

Harga Energi Menekan Inflasi Sementara Biaya Pangan Naik

Faktor utama yang mendorong pendinginan laju inflasi adalah penurunan harga energi yang berkelanjutan. Penurunan ini berhasil mengimbangi kenaikan harga pangan secara bersamaan di seluruh Zona Euro selama bulan tersebut.

Dinamika ini menunjukkan bahwa penurunan biaya energi adalah kekuatan utama yang membantu mengendalikan angka inflasi secara keseluruhan, meskipun tekanan harga domestik lainnya tetap ada.

Apa Langkah Selanjutnya untuk Inflasi Zona Euro?

Data terbaru menunjukkan bahwa tren penurunan inflasi dapat berlanjut hingga beberapa bulan mendatang. Selama penurunan biaya energi berlanjut, hal itu diperkirakan akan terus mengimbangi tekanan harga dari sektor ekonomi lainnya. Hal ini berpotensi mendorong tingkat inflasi utama menjadi lebih rendah lagi.

Obligasi pemerintah Jerman melanjutkan kenaikannya pada hari Rabu karena data ekonomi yang lemah memicu taruhan investor pada penurunan suku bunga di masa mendatang, mengalahkan kekhawatiran tentang lonjakan penjualan utang pemerintah yang akan datang.

Imbal hasil obligasi acuan Jerman 10 tahun mendekati level terendah sejak 5 Desember, menandai kenaikan tiga hari paling signifikan sejak September. Imbal hasil obligasi 30 tahun juga turun menjadi 3,42%, mundur dari level tertinggi 14 tahun yang dicapai bulan lalu.

Data Ekonomi yang Lemah Memicu Spekulasi Pemotongan Suku Bunga

Reli ini didorong oleh tanda-tanda masalah di ekonomi terbesar Eropa. Laporan terbaru mengungkapkan penjualan ritel yang lebih lemah dari perkiraan dan inflasi yang melambat, mendorong para pedagang untuk menilai kembali prospek kebijakan moneter.

Pasar uang telah meningkatkan taruhan pada penurunan suku bunga dari Bank Sentral Eropa (ECB). Baru-baru ini, pada hari Senin, investor memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, tetapi sekarang mereka memperkirakan langkah pertama akan ditunda hingga awal tahun depan.

Sentimen pesimis semakin diperkuat oleh Indeks Kejutan Ekonomi Citi untuk zona euro, yang melacak kinerja data ekonomi relatif terhadap ekspektasi pasar, yang telah turun ke titik terendah dalam lebih dari sebulan. Hal ini menunjukkan bahwa investor mungkin terlalu optimis tentang prospek pertumbuhan kawasan tersebut.

Analisis Teknikal dan Penempatan Investor

Menurut Mohit Kumar, kepala ekonom dan ahli strategi Jefferies International, penumpukan posisi short terhadap obligasi pemerintah Jerman (bunds) sekarang "terlihat berlebihan," berdasarkan indeks milik perusahaan tersebut. Ia merekomendasikan untuk mengambil posisi pada obligasi Jerman jangka pendek agar kinerjanya lebih baik daripada obligasi pemerintah AS jangka panjang.

Penjualan obligasi Jerman baru berjangka waktu 10 tahun pada hari Rabu mengalami kelebihan permintaan sebesar 1,29 kali, tingkat yang jauh lebih rendah daripada penawaran sebelumnya. Namun, jumlah yang terjual hampir berlipat ganda menjadi €4,5 miliar ($5,3 miliar).

Penerbitan Utang Jerman yang Mencapai Rekor Mendekati Masa Depan

Meskipun kekhawatiran ekonomi saat ini mendorong pasar, peningkatan besar dalam pinjaman pemerintah dapat membatasi seberapa jauh obligasi pemerintah Jerman (bunds) dapat menguat, terutama pada jangka waktu yang lebih panjang.

Kanselir Jerman Friedrich Merz menggambarkan "sektor-sektor tertentu" ekonomi berada dalam kondisi "sangat kritis", dan berjanji bahwa menghidupkan kembali pertumbuhan adalah prioritas utama pemerintahannya tahun ini. Untuk mengatasi tantangan ekonomi negara, Merz merencanakan program pengeluaran besar-besaran jangka panjang untuk memperbarui infrastruktur dan memodernisasi militer.

Inisiatif ini akan didanai oleh peningkatan pinjaman yang signifikan. Jerman akan meningkatkan penjualan utang federal sebesar seperlima menjadi rekor €512 miliar pada tahun 2026.

Prospek Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Federal Jerman (Bund) dan Pasar Eropa

Beberapa analis percaya bahwa pasar telah memperhitungkan pengeluaran pemerintah ini. "Bunds telah memperhitungkan dorongan fiskal dari Jerman," kata Axel Botte, kepala strategi pasar di Ostrum Asset Management. Dia menambahkan bahwa imbal hasil obligasi Jerman 10 tahun "seharusnya berada di sekitar 2,80%" hingga tahun 2026.

Kenaikan harga obligasi Jerman telah menyeret obligasi Eropa lainnya bersamanya. Di Inggris, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun tujuh basis poin menjadi 4,41%, menuju penurunan harian terbesar sejak November. Imbal hasil obligasi 30 tahun turun delapan basis poin menjadi 5,15%.

Menurut catatan riset terbaru, para ekonom Bank of America melihat kemungkinan rendah bagi Bank Negara Malaysia (BNM) untuk menaikkan suku bunga. Skenario dasar lembaga keuangan tersebut adalah bahwa bank sentral Malaysia akan melanjutkan penangguhan penyesuaian suku bunga yang berkepanjangan.

Terlepas dari meningkatnya perbincangan di pasar mengenai potensi perubahan kebijakan, analis BofA berpendapat bahwa kemungkinan pengetatan moneter dalam waktu dekat tetap minimal dalam lingkungan ekonomi saat ini.

Jeda Panjang Tetap Menjadi Skenario yang Paling Mungkin

Meskipun spekulasi tentang kebijakan moneter Malaysia semakin meningkat, Bank of America tetap teguh pada perkiraannya. Tim bank tersebut meyakini bahwa jeda yang berkepanjangan adalah jalur yang paling mungkin untuk suku bunga BNM.

Para analis menekankan bahwa secara keseluruhan, kemungkinan perubahan suku bunga—baik kenaikan maupun penurunan—saat ini rendah.

Kenaikan harga lebih mungkin terjadi daripada penurunan harga, jika terjadi perubahan.

Seandainya BNM melakukan penyesuaian (meskipun kemungkinannya kecil), BofA berpendapat bahwa kenaikan suku bunga akan lebih masuk akal daripada penurunan suku bunga. Pandangan ini didasarkan pada "prospek pertumbuhan yang secara umum menguntungkan bagi Malaysia" dari bank tersebut.

Namun, laporan tersebut menegaskan kembali bahwa ini adalah skenario hipotetis, karena penilaian utama mereka mengarah pada stabilitas kebijakan.

Yang Perlu Diperhatikan: Laporan Tahunan BNM

Bagi investor yang mencari petunjuk tentang kebijakan masa depan, analis BofA merekomendasikan untuk memantau dengan saksama Laporan Tahunan BNM 2025 yang akan datang. Dokumen ini akan sangat penting untuk mendapatkan wawasan tentang pemikiran bank sentral.

Para pedagang harus memperhatikan dua elemen kunci dalam laporan tersebut:

• Pembaruan prakiraan makroekonomi untuk tahun 2026.

• Perubahan apa pun dalam nada atau sikap kebijakan resmi bank sentral yang dapat mengindikasikan pergerakan suku bunga di masa mendatang.

China pada hari Rabu mengumumkan peraturan luas yang melarang platform besar seperti Alibaba Group Holding Ltd. memaksa pedagang online untuk melakukan promosi, salah satu dari serangkaian langkah baru yang bertujuan untuk meredam persaingan e-commerce yang semakin intensif.

Pedoman ini mulai berlaku pada bulan Februari dan menyusul serangkaian pemberitahuan dari Beijing yang memperingatkan Alibaba dan para pesaingnya, termasuk Meituan dan JD.com Inc., agar tidak menekan pedagang untuk memberikan diskon dan tindakan lain yang dituduh mengganggu ketertiban pasar. Serangkaian peraturan terpisah, yang juga diterbitkan oleh Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar dan Administrasi Ruang Siber Tiongkok, juga melarang influencer online untuk membuat klaim palsu.

Saham Alibaba merosot hingga 4,2% di Hong Kong, memimpin penurunan di antara perusahaan sejenis seperti platform video AI Kuaishou, JD, dan Meituan.

Sejak tahun 2025, Beijing telah meningkatkan pengawasan terhadap sektor ritel yang luas di negara itu, terutama setelah Alibaba, JD, dan Meituan mulai menghabiskan miliaran dolar untuk subsidi dan insentif guna mencoba mendominasi layanan pengiriman makanan. Lembaga pengawasnya selama setahun terakhir telah menyoroti praktik-praktik seperti pengembalian dana tanpa pertanyaan dan perjanjian eksklusivitas yang menurut mereka merugikan pedagang kecil.

China sudah memiliki undang-undang e-commerce untuk mengatur sektor ini. Beberapa peraturan baru dirancang khusus untuk menargetkan perilaku buruk platform, yaitu perusahaan teknologi online yang menghubungkan pembeli dengan penjual. Peraturan baru ini juga mengharuskan mereka untuk melindungi konsumen dan data pengguna, dan pelanggaran dapat berujung pada peringatan dan denda.

Diskon besar-besaran dan subsidi juga telah mengikis margin di seluruh industri e-commerce. Pada bulan November, Meituan menyalahkan "persaingan yang tidak rasional" atas kerugian pertamanya dalam hampir tiga tahun, yang mencerminkan dampak dari persaingan tiga arah dengan Alibaba dan JD di lingkungan konsumen Tiongkok yang lemah.

Sumber: Bloomberg Eropa

Valero Energy Corp. memperkirakan akan meningkatkan impor bensin ke wilayah San Francisco Bay Area, seiring perusahaan tersebut melanjutkan rencana untuk menutup kilang minyak di wilayah tersebut, tetapi belum sepenuhnya meninggalkan California Utara untuk saat ini.

"Valero tetap berkomitmen untuk memenuhi kewajiban pasokan kontraktualnya di pasar California dan mengantisipasi impor volume bensin tambahan ke wilayah Bay Area dalam waktu dekat," kata perusahaan itu dalam pernyataan pada hari Selasa.

Gubernur California Gavin Newsom mengatakan keputusan Valero menandai "perkembangan konstruktif dari pengumuman sebelumnya yang mencakup kemungkinan penutupan penuh dan keluar dari pasar California Utara pada awal tahun 2026," menurut pernyataan yang dikirim oleh kantor pers gubernur.

Valero berencana untuk mulai menutup beberapa unit operasi kilang Benicia pada bulan Februari sebelum menutupnya sepenuhnya pada akhir April. Valero sedang mengevaluasi semua opsi untuk pabrik tersebut dan tetap menjalin komunikasi erat dengan negara bagian California, kata perusahaan itu dalam pernyataan tersebut.

"Saya mengapresiasi perencanaan perusahaan yang bertanggung jawab, termasuk perencanaan impor produk olahan untuk memasok pasar sementara ini," kata Newsom.

Pujian Newsom terhadap Valero merupakan lambang perubahan sikap gubernur California tersebut. Ia hampir sepenuhnya meninggalkan kampanye bertahun-tahun melawan bahan bakar fosil dan mulai mendekati perusahaan minyak besar tahun lalu, di bawah ancaman kenaikan harga bensin di California. Gubernur dari Partai Demokrat dan calon presiden potensial ini telah mencoba bernegosiasi dengan Valero untuk membujuk perusahaan tersebut agar tidak menutup kilang minyaknya di California Utara, sementara para anggota parlemen negara bagian mempertimbangkan untuk menjanjikan ratusan juta dolar untuk menutupi biaya pemeliharaan.

Sumber: Bloomberg Eropa

Ekonomi India diproyeksikan tumbuh sebesar 7,4% pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2026, peningkatan signifikan dari pertumbuhan 6,5% yang terlihat pada tahun sebelumnya. Prakiraan ini, berdasarkan perkiraan awal pertama pemerintah, muncul ketika negara tersebut menghadapi ketidakpastian perdagangan global yang terus berlanjut.

Proyeksi ini mencerminkan momentum baru bagi perekonomian utama yang tumbuh paling cepat di dunia. Untuk tahun fiskal 2025, perkiraan awal menetapkan pertumbuhan sebesar 6,4%—terendah sejak pandemi—sebelum direvisi naik menjadi 6,5% pada bulan Mei.

Ketahanan yang Mengejutkan dalam Penampilan Awal

Terlepas dari tekanan eksternal, ekonomi India menunjukkan kekuatan yang luar biasa pada paruh pertama tahun fiskal 2026. Pertumbuhan melampaui ekspektasi, mencapai 7,8% pada kuartal Juni dan meningkat menjadi 8,2% dalam tiga bulan yang berakhir pada September.

Kinerja yang kuat ini telah meningkatkan kepercayaan, yang mengarah pada peningkatan perkiraan dari lembaga-lembaga utama.

Menghadapi Ketegangan Perdagangan AS

Tantangan utama tetaplah hubungan perdagangan dengan Amerika Serikat, mitra dagang terbesar India. Ekspor India telah menghadapi tarif 50% sejak Agustus tahun lalu. Meskipun negosiasi untuk perjanjian perdagangan sedang berlangsung, tarif yang berkepanjangan diperkirakan akan menciptakan hambatan ekonomi.

Mencerminkan kekhawatiran ini, Dana Moneter Internasional (IMF) memproyeksikan dalam laporan terbarunya bahwa PDB riil India akan tumbuh sebesar 6,6% pada tahun fiskal 2026. Model IMF, yang mengasumsikan penundaan berkelanjutan dalam kesepakatan perdagangan AS-India, memperkirakan pertumbuhan akan melambat lebih lanjut menjadi 6,2% pada tahun fiskal 2027.

Bank Sentral Menyesuaikan Perkiraan Penurunan Inflasi

Bank Sentral India (RBI) juga telah memperhatikan perubahan lanskap ekonomi. Bulan lalu, bank sentral India menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB riil untuk tahun fiskal 2026 menjadi 7,3%, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 6,8%.

RBI mengaitkan revisi optimis ini dengan meredanya tekanan harga. Bank tersebut menurunkan perkiraan inflasi harga konsumen untuk tahun fiskal berjalan dari 2,6% menjadi 2,0%. Prospek inflasi yang membaik ini memberi RBI ruang yang diperlukan untuk memangkas suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin menjadi 5,25%, meskipun tetap memperingatkan tentang kelemahan pada beberapa indikator ekonomi utama.