Trump Memicu Perang Tarif Global pada Tahun 2025: Rekap Tindakan Perdagangannya Tahun Ini

Di atas: GBP/EUR dalam interval harian.

Di atas: GBP/USD dalam interval harian.

Sumber: Poundsterlinglive

Gubernur bank sentral Mauritius yang baru dilantik mengatakan bahwa negara di Samudra Hindia tersebut—yang menghadapi inflasi yang tinggi—tidak dapat mengandalkan suku bunga rendah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

"Prospek inflasi domestik tetap rentan terhadap risiko kenaikan, terutama yang berasal dari sumber eksternal," kata Priscilla Muthoora Thakoor, yang menjabat sejak September, dalam sebuah wawancara. "Oleh karena itu, Komite Kebijakan Moneter akan tetap berpedoman pada data dan berwawasan ke depan dalam pendekatannya untuk meninjau kebijakan yang telah ditetapkan."

Bank of Mauritius yang berbasis di Port Louis memperkirakan tingkat inflasi konsumen rata-rata akan turun menjadi 3,7% pada akhir tahun, mendekati titik tengah dari kisaran targetnya sebesar 2% hingga 5%. Meskipun demikian, ukuran inflasi inti yang tidak termasuk makanan, minuman, tembakau, bunga hipotek, listrik, gas, dan bahan bakar lainnya, meningkat 6,1% pada bulan November dari 5,9% pada bulan sebelumnya.

Pada pertemuan terakhirnya di bulan November, Komite Kebijakan Moneter (MPC) dengan suara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah di angka 4,5%, pertemuan pertama yang dipimpin oleh Thakoor. Biaya pinjaman tetap stabil sejak Februari, ketika dinaikkan sebesar 50 basis poin.

Meskipun industri pariwisata utama memperkirakan kedatangan dan pendapatan rekor tahun ini, ekonomi yang bergantung pada impor diperkirakan akan tumbuh 3,2% dari 4,9% pada tahun 2024. Itu akan menjadi laju paling lambat sejak perbatasan dibuka kembali seiring meredanya pandemi virus corona pada tahun 2021, dengan data resmi menunjukkan kontraksi di industri konstruksi dan manufaktur.

"Dengan dampak dasar pandemi yang secara bertahap mereda dan tantangan yang dihadapi oleh beberapa sektor kunci seperti manufaktur dan konstruksi kemungkinan akan berlanjut tahun depan, kami memperkirakan ekonomi akan tumbuh dengan laju moderat sekitar 3% pada tahun 2026," kata gubernur. "Tingkat pertumbuhan 3% ini jauh di bawah perkiraan internal kami tentang potensi pertumbuhan jangka panjang negara."

Namun demikian, Thakoor menolak tanggapan yang melibatkan kebijakan moneter yang lebih akomodatif, dengan mengatakan bahwa "ini bukanlah instrumen yang tepat untuk mendukung pertumbuhan jangka menengah hingga panjang."

"Kebijakan fiskal, struktural, dan regulasi lebih cocok untuk tujuan ini," katanya. "Memiliki kerangka kerja kebijakan moneter yang jelas dan kredibel, bank sentral yang terpercaya, dan bauran kebijakan yang koheren dapat membantu mendukung pertumbuhan dengan menstabilkan ekspektasi inflasi dan memberikan insentif yang tepat kepada pelaku ekonomi."

Thakoor, yang merupakan ekonom senior di Dana Moneter Internasional, diangkat sebagai gubernur perempuan pertama bank tersebut dalam sejarah enam dekade setelah Rama Krishna Sithanen mengundurkan diri atas permintaan perdana menteri.

Daftar di sini untuk buletin Next Africa yang terbit dua kali seminggu, dan berlangganan podcast Next Africa di Apple, Spotify, atau di mana pun Anda mendengarkan.

Sumber: Bloomberg Eropa

Bank Rakyat China telah meluncurkan pedoman baru yang komprehensif untuk memperkuat infrastruktur yuan digital, menandai tonggak penting dalam evolusi mata uang digital bank sentral tercanggih di dunia. Peraturan ini, yang berlaku efektif mulai 1 Januari 2026, secara fundamental membentuk kembali cara ekosistem mata uang digital China akan beroperasi dan terintegrasi dengan sistem keuangan tradisional.

Infrastruktur Yuan Digital Memasuki Fase Tata Kelola Baru

Bank Rakyat China mengumumkan pedoman ini melalui 21st Century Business Herald, sebuah publikasi keuangan yang terkemuka. Akibatnya, bank sentral akan menerapkan beberapa perubahan struktural pada sistem yuan digital. Secara khusus, PBOC akan memasukkan yuan digital ke dalam cadangan deposito untuk pertama kalinya. Selain itu, bank sentral akan mengklasifikasikan dompet digital berdasarkan tingkat likuiditasnya. Langkah-langkah ini mewakili kematangan proyek CBDC China, yang memulai uji coba percontohan pada tahun 2020.

Yuan digital Tiongkok, yang secara resmi disebut Digital Currency Electronic Payment (DCEP), telah menjalani pengujian ekstensif di berbagai kota. Selain itu, mata uang ini telah mencatat volume transaksi melebihi 1,8 triliun yuan (250 miliar dolar AS) sejak diluncurkan. Oleh karena itu, pedoman baru ini dibangun di atas infrastruktur yang sudah ada dan substansial ini. Analis keuangan memandang perkembangan ini sebagai hal yang krusial karena beberapa alasan. Pertama, hal ini memberikan kejelasan regulasi bagi lembaga keuangan. Kedua, hal ini meningkatkan stabilitas sistemik. Terakhir, hal ini memposisikan yuan digital untuk penggunaan internasional yang lebih luas.

Perubahan Struktural pada Manajemen Mata Uang Digital

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) akan membentuk komite manajemen yuan digital khusus untuk mengawasi implementasinya. Komite ini akan mengoperasikan pusat untuk sistem operasi domestik dan internasional. Lebih lanjut, pendekatan terpusat ini memastikan manajemen dan pengawasan yang berkelanjutan. Pedoman ini secara khusus membahas beberapa area kunci:

Perubahan ini dilakukan setelah konsultasi ekstensif dengan bank komersial dan platform pembayaran. Lembaga keuangan besar seperti Industrial and Commercial Bank of China telah mulai mempersiapkan transisi ini. Demikian pula, penyedia pembayaran termasuk Alipay dan WeChat Pay sedang memperbarui sistem mereka sesuai dengan perubahan tersebut.

Analisis Pakar tentang Integrasi Sistem Keuangan

Para ahli teknologi keuangan menekankan pentingnya memasukkan yuan digital ke dalam cadangan devisa. Dr. Li Wei, seorang peneliti CBDC di Universitas Tsinghua, menjelaskan perkembangan ini. "Integrasi ini secara fundamental mengubah cara kebijakan moneter berinteraksi dengan mata uang digital," katanya. "Dengan memperlakukan yuan digital sama seperti mata uang fisik dalam persyaratan cadangan, PBOC mempertahankan kendali atas pasokan uang."

Sistem klasifikasi dompet memperkenalkan perbedaan penting antara berbagai jenis aset digital. Dompet dengan likuiditas tinggi untuk transaksi harian akan memiliki aturan yang berbeda dibandingkan dompet yang berorientasi pada tabungan. Pendekatan ini mencerminkan perbedaan yang ada dalam produk perbankan tradisional. Akibatnya, pengguna akan mendapatkan layanan mata uang digital yang lebih sesuai dengan kebutuhan mereka. Sementara itu, lembaga keuangan memperoleh parameter yang lebih jelas untuk pengembangan produk.

Analisis Perbandingan dengan Proyek CBDC Lainnya

Pendekatan Tiongkok terhadap infrastruktur mata uang digital berbeda secara signifikan dari negara-negara ekonomi besar lainnya. Tabel di bawah ini menggambarkan perbedaan utama:

Infrastruktur yuan digital Tiongkok kini mewakili kerangka CBDC paling komprehensif di dunia. Penyertaan dalam cadangan deposito secara khusus membedakannya dari proyek-proyek lain. Belum ada ekonomi besar lain yang menerapkan tingkat integrasi ini dengan instrumen moneter tradisional. Kemajuan ini memberi Tiongkok keunggulan sebagai pelopor di beberapa bidang. Secara khusus, hal ini memungkinkan implementasi kebijakan moneter yang lebih canggih. Selain itu, hal ini memberikan pengawasan stabilitas keuangan yang lebih besar.

Garis Waktu dan Peta Jalan Implementasi

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) telah menetapkan jadwal implementasi yang jelas yang mengarah pada tanggal efektif Januari 2026. Bank komersial harus menyelesaikan peningkatan sistem pada September 2025. Platform pembayaran menghadapi tenggat waktu November 2025 untuk pengujian kepatuhan. Komite manajemen yuan digital akan dibentuk pada Maret 2025. Komite ini akan segera memulai perencanaan operasional.

Pengembangan sistem internasional akan berjalan bersamaan dengan persiapan domestik. PBOC telah menjalin komunikasi dengan beberapa bank sentral asing terkait interoperabilitas. Diskusi ini khususnya berfokus pada efisiensi pembayaran lintas batas. Hong Kong telah menjadi tempat uji coba penting untuk penggunaan yuan digital internasional. Eksperimen yang berhasil di sana memberikan informasi bagi desain sistem internasional yang lebih luas.

Dampak pada Lembaga Keuangan dan Konsumen

Bank komersial menghadapi tantangan dan peluang di bawah pedoman baru ini. Mereka harus meningkatkan sistem teknis untuk menangani perhitungan persyaratan cadangan untuk yuan digital. Namun, mereka juga mendapatkan parameter yang lebih jelas untuk mengembangkan produk mata uang digital. Dompet konsumen akan memiliki fitur dan perlindungan yang lebih baik. Sistem klasifikasi memungkinkan layanan yang lebih sesuai berdasarkan pola penggunaan.

Para pedagang yang menerima yuan digital akan mengalami proses penyelesaian yang lebih efisien. Waktu konfirmasi transaksi dapat berkurang secara signifikan. Selain itu, pedagang lintas negara mendapatkan akses ke saluran pembayaran yang lebih efisien. Usaha kecil khususnya mendapat manfaat dari pengurangan biaya pemrosesan pembayaran. Efisiensi ekonomi ini dapat mendorong adopsi yuan digital yang lebih luas.

Kesimpulan

Pedoman baru Bank Rakyat China secara fundamental memperkuat infrastruktur yuan digital melalui reformasi sistematis. Langkah-langkah ini memposisikan CBDC China untuk pertumbuhan berkelanjutan dan ekspansi internasional. Pencantuman dalam cadangan deposito dan klasifikasi dompet mewakili alat kebijakan moneter yang canggih. Lebih lanjut, pembentukan struktur manajemen khusus memastikan pengawasan yang tepat. Menjelang Januari 2026, lembaga keuangan di seluruh dunia akan memantau dengan cermat evolusi mata uang digital ini. Yuan digital terus menetapkan standar global untuk implementasi mata uang digital bank sentral.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Q1: Kapan pedoman yuan digital baru mulai berlaku? Pedoman baru Bank Rakyat China untuk infrastruktur yuan digital mulai berlaku pada 1 Januari 2026.

Q2: Bagaimana yuan digital akan dimasukkan dalam cadangan deposito? Bank komersial harus menghitung kepemilikan yuan digital sebagai bagian dari persyaratan cadangan mereka, memperlakukan mata uang digital sama seperti mata uang fisik untuk tujuan kebijakan moneter.

Q3: Apa arti klasifikasi dompet berdasarkan likuiditas bagi pengguna? PBOC akan mengkategorikan dompet digital berdasarkan karakteristik likuiditasnya, yang berpotensi memengaruhi batasan transaksi, akumulasi bunga, dan pembatasan penggunaan untuk berbagai jenis dompet.

Q4: Apa itu komite manajemen yuan digital? Komite PBOC yang baru dibentuk ini akan mengawasi semua aspek operasi yuan digital, termasuk sistem domestik dan internasional, memastikan pengawasan terpusat dan manajemen berkelanjutan.

Q5: Bagaimana perubahan ini memengaruhi penggunaan yuan digital secara internasional? Pedoman ini menetapkan pusat khusus untuk sistem operasi internasional, memfasilitasi transaksi lintas batas dan berpotensi meningkatkan peran yuan digital dalam penyelesaian perdagangan global.

Sumber: CryptoSlate

Sejak tarif 'Hari Pembebasan' Presiden Donald Trump mendorong pasar obligasi AS ke dalam pemberontakan pada bulan April, pemerintahannya telah dengan cermat menyesuaikan kebijakan dan pesan-pesannya untuk mencegah terjadinya gejolak lain. Namun, gencatan senjata tersebut masih rapuh, kata beberapa investor.

Pengingat akan kerapuhan itu muncul pada tanggal 5 November ketika Departemen Keuangan mengisyaratkan bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk menjual lebih banyak utang jangka panjang. Pada hari yang sama, Mahkamah Agung mulai mendengarkan argumen tentang legalitas tarif perdagangan Trump yang luas. Imbal hasil obligasi acuan 10 tahun, yang telah turun tajam tahun ini, melonjak lebih dari 6 basis poin – salah satu lonjakan terbesar dalam beberapa bulan terakhir.

Dengan pasar yang sudah gelisah mengenai besarnya defisit federal AS, proposal Departemen Keuangan memicu kekhawatiran di antara beberapa investor tentang tekanan kenaikan pada imbal hasil obligasi jangka panjang. Sementara itu, kasus Mahkamah Agung menimbulkan keraguan tentang sumber pendapatan utama untuk melayani tumpukan utang pemerintah sebesar $30 triliun yang dipegang oleh pasar.

Analis Citigroup, Edward Acton, menyebut momen itu sebagai "pengingat akan realitas" dalam laporan harian tanggal 6 November.

Reuters berbicara dengan lebih dari selusin eksekutif di bank dan manajer aset yang mengawasi aset senilai triliunan dolar, yang mengatakan bahwa di balik ketenangan relatif pasar obligasi dalam beberapa bulan terakhir, terjadi pertarungan kehendak antara pemerintah dan investor yang prihatin tentang defisit dan tingkat utang AS yang terus-menerus tinggi.

Mencerminkan kekhawatiran tersebut, apa yang disebut "premium jangka waktu" - imbal hasil tambahan yang diminta investor untuk memegang utang AS selama 10 tahun - sekali lagi mulai meningkat dalam beberapa minggu terakhir.

"Kemampuan pasar obligasi untuk menakut-nakuti pemerintah dan politisi tidak ada duanya, dan Anda telah melihatnya di AS tahun ini," kata Daniel McCormack, kepala penelitian di Macquarie Asset Management, merujuk pada jatuhnya pasar obligasi pada bulan April yang memaksa pemerintah untuk mengurangi rencana kenaikan tarifnya.

Dalam jangka panjang, kegagalan untuk mengatasi tekanan pada keuangan publik dapat menciptakan masalah politik karena para pemilih semakin "kecewa dengan kinerja pemerintah," kata McCormack.

Menteri Keuangan Scott Bessent – ​​mantan manajer hedge fund – telah berulang kali mengatakan bahwa ia fokus untuk menjaga agar imbal hasil tetap rendah, terutama pada obligasi acuan 10 tahun, yang memengaruhi biaya segala hal mulai dari defisit pemerintah federal hingga pinjaman rumah tangga dan perusahaan.

"Sebagai Menteri Keuangan, tugas saya adalah menjadi penjual obligasi terbaik negara. Dan imbal hasil obligasi pemerintah merupakan barometer yang kuat untuk mengukur keberhasilan dalam upaya ini," kata Bessent dalam pidatonya pada 12 November, seraya mencatat bahwa biaya pinjaman turun di seluruh kurva. Departemen Keuangan tidak menanggapi permintaan komentar untuk berita ini.

Pesan publik dan interaksi di balik layar dengan investor telah meyakinkan banyak pihak di pasar bahwa pemerintahan Trump serius dalam menjaga agar imbal hasil tetap terkendali. Beberapa pihak membatalkan taruhan mereka selama musim panas bahwa harga obligasi akan turun setelah Departemen Keuangan mengusulkan peningkatan pembelian di bawah program pembelian kembali yang sedang berlangsung yang dimaksudkan untuk meningkatkan fungsi pasar, menurut data.

Departemen Keuangan juga secara diam-diam meminta pendapat investor tentang keputusan-keputusan besar, dengan seseorang yang mengetahui masalah ini menggambarkannya sebagai "proaktif."

Dalam beberapa minggu terakhir, Departemen Keuangan berkonsultasi dengan investor obligasi mengenai lima kandidat untuk posisi ketua Federal Reserve, menanyakan bagaimana pasar akan bereaksi terhadap mereka, kata sumber tersebut. Mereka diberi tahu bahwa pasar akan bereaksi negatif terhadap Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional, karena ia dianggap tidak cukup independen dari Trump.

Beberapa investor mengatakan mereka percaya bahwa pemerintahan Trump hanya mengulur waktu dengan langkah-langkah tersebut dan, dengan AS masih perlu membiayai defisit tahunan sekitar 6 persen dari PDB, risiko terhadap ketenangan di pasar obligasi tetap ada.

Pemerintah berhasil menahan para "pengawas obligasi" - investor yang menghukum pemborosan pemerintah dengan menaikkan imbal hasil - tetapi hanya sebatas itu, kata para ahli pasar ini.

Tekanan harga akibat tarif, pecahnya gelembung pasar yang dipicu oleh kecerdasan buatan, dan prospek kebijakan The Fed yang terlalu akomodatif yang mendorong inflasi lebih tinggi, semuanya dapat mengganggu keseimbangan, kata para investor.

"Para pengawas obligasi tidak pernah menghilang. Mereka selalu ada; hanya saja apakah mereka aktif atau tidak," kata Sinead Colton Grant, kepala bagian investasi di BNY Wealth Management.

PARA PENGAWAS SEDANG MENGAMATI

Juru bicara Gedung Putih, Kush Desai, mengatakan kepada Reuters bahwa pemerintah berkomitmen untuk memastikan pasar keuangan yang kuat dan sehat.

"Mengurangi pemborosan, penipuan, dan penyalahgunaan dalam pengeluaran pemerintah yang tak terkendali serta mendinginkan inflasi adalah beberapa dari banyak tindakan Pemerintahan ini yang telah meningkatkan kepercayaan terhadap keuangan Pemerintah AS dan mengurangi imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun hampir 40 basis poin dalam setahun terakhir," katanya.

Pasar obligasi memiliki sejarah menghukum pemerintah yang tidak bertanggung jawab secara fiskal, terkadang menyebabkan politisi kehilangan jabatannya. Baru-baru ini, di Jepang, Perdana Menteri Sanae Takaichi bergulat dengan upaya menjaga agar investor obligasi tetap senang sambil mencoba memajukan agendanya.

Ketika Trump memulai masa jabatan keduanya, beberapa indikator yang dipantau oleh para pedagang obligasi menunjukkan tanda bahaya: total utang pemerintah AS mencapai lebih dari 120% dari output ekonomi tahunan. Kekhawatiran tersebut memuncak setelah tanggal 2 April ketika Trump memberlakukan tarif besar-besaran terhadap puluhan negara.

Imbal hasil obligasi - yang bergerak berlawanan arah dengan harga - mengalami kenaikan mingguan paling tajam sejak tahun 2001, karena obligasi mengalami penurunan harga bersamaan dengan dolar dan saham AS. Trump mundur, menunda tarif dan akhirnya memberlakukannya dengan tingkat di bawah yang awalnya ia usulkan. Saat imbal hasil menurun dari apa yang ia gambarkan sebagai momen yang mengkhawatirkan, ia memuji pasar obligasi sebagai "indah."

Sejak itu, imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun telah turun lebih dari 30 basis poin, dan ukuran volatilitas pasar obligasi baru-baru ini turun ke level terendah dalam empat tahun. Secara kasat mata, tampaknya para pengawas pasar obligasi telah bungkam.

SINYAL UNTUK PASAR OBLIGASI

Salah satu alasan di balik keheningan tersebut, menurut para investor, adalah ketahanan ekonomi AS, dengan pengeluaran besar-besaran yang didorong oleh AI mengimbangi hambatan pertumbuhan akibat tarif, dan dengan The Fed yang berada dalam mode pelonggaran karena pasar kerja yang melambat; alasan lainnya adalah langkah-langkah yang telah diambil pemerintahan Trump yang memberi sinyal kepada pasar bahwa mereka tidak menginginkan imbal hasil yang tak terkendali.

Pada tanggal 30 Juli, Departemen Keuangan mengatakan akan memperluas program pembelian kembali obligasi yang akan mengurangi jumlah utang jangka panjang dan tidak likuid yang beredar. Pembelian kembali ini dimaksudkan untuk mempermudah perdagangan obligasi, tetapi karena perluasan tersebut difokuskan pada obligasi 10, 20, dan 30 tahun, beberapa pelaku pasar mempertanyakan apakah ini merupakan upaya untuk membatasi imbal hasil obligasi tersebut.

Komite Penasihat Pinjaman Departemen Keuangan, sebuah kelompok pedagang yang memberi nasihat kepada lembaga tersebut tentang utang, mengatakan ada "beberapa perdebatan" di antara anggotanya mengenai apakah hal itu dapat "disalahartikan" sebagai cara untuk memperpendek jangka waktu jatuh tempo rata-rata obligasi pemerintah AS yang beredar. Orang yang mengetahui masalah ini mengatakan beberapa investor khawatir tentang langkah-langkah tidak konvensional yang diambil Departemen Keuangan, seperti program pembelian kembali yang agresif atau mengurangi pasokan obligasi jangka panjang, untuk membatasi imbal hasil.

Saat diskusi-diskusi ini berlangsung sepanjang musim panas, posisi short – taruhan bahwa harga obligasi Treasury jangka panjang akan turun dan imbal hasil akan naik – menurun, menurut data. Taruhan short terhadap obligasi dengan jangka waktu jatuh tempo minimal 25 tahun turun tajam pada bulan Agustus. Taruhan tersebut telah meningkat kembali dalam beberapa minggu terakhir.

"Kita berada di era represi keuangan di mana pemerintah menggunakan berbagai alat untuk secara artifisial menekan imbal hasil obligasi," kata Jimmy Chang, kepala investasi Rockefeller Global Family Office, bagian dari Rockefeller Capital Management, yang mengelola aset senilai $193 miliar, menyebutnya sebagai "keseimbangan yang tidak stabil".

Departemen Keuangan juga telah mengambil langkah-langkah lain untuk mendukung pasar, seperti lebih mengandalkan pinjaman jangka pendek melalui surat utang negara (Treasury bills) untuk mendanai defisit daripada meningkatkan pasokan obligasi jangka panjang. Departemen Keuangan juga telah meminta regulator perbankan untuk mempermudah bank membeli obligasi negara.

Para analis JPMorgan memperkirakan bahwa pasokan utang pemerintah AS yang diterbitkan kepada sektor swasta dengan jangka waktu lebih dari satu tahun akan menurun tahun depan dibandingkan dengan tahun 2025, bahkan jika defisit anggaran AS diperkirakan akan tetap kurang lebih tidak berubah.

Permintaan terhadap T-bills juga diperkirakan akan meningkat. The Fed telah mengakhiri pengurangan neraca keuangannya, yang berarti mereka akan kembali aktif membeli obligasi, terutama utang jangka pendek.

Dan dukungan pemerintahan Trump terhadap mata uang kripto telah menciptakan pembeli signifikan baru untuk utang semacam itu – penerbit stablecoin.

Bessent mengatakan pada bulan November bahwa pasar stablecoin, yang bernilai sekitar $300 miliar, dapat tumbuh sepuluh kali lipat pada akhir dekade ini, sehingga meningkatkan permintaan akan surat utang pemerintah.

"Saya merasa ketidakpastian di pasar obligasi berkurang; ada lebih banyak pemerataan dalam hal penawaran dan permintaan," kata Ayako Yoshioka, direktur konsultasi portofolio di Wealth Enhancement Group. "Agak aneh, tetapi sejauh ini berhasil."

Namun, pertanyaan bagi banyak pelaku pasar adalah berapa lama hal ini dapat bertahan. Meghan Swiber, ahli strategi suku bunga AS senior di BofA, mengatakan bahwa stabilitas pasar obligasi saat ini bergantung pada "keseimbangan yang rapuh" antara ekspektasi inflasi yang rendah dan ketergantungan Departemen Keuangan pada penerbitan obligasi dengan jatuh tempo lebih pendek, yang telah membantu menjaga kekhawatiran tentang pasokan tetap terkendali.

Jika inflasi melonjak dan The Fed bersikap agresif, katanya, obligasi pemerintah AS bisa kehilangan daya tariknya sebagai diversifikasi, sehingga kembali memicu kekhawatiran tentang permintaan.

Ketergantungan pada surat utang pemerintah (T-bills) untuk mendanai defisit juga memiliki risiko, dan beberapa sumber permintaan seperti stablecoin bersifat fluktuatif.

Stephen Miran, kepala Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih yang saat ini menjabat sebagai gubernur Federal Reserve, mengkritik pemerintahan Biden tahun lalu karena pendekatan yang sama yang diambil Bessent sekarang: mengandalkan obligasi pemerintah jangka pendek (T-bills) untuk mendanai defisit. Miran berpendapat pada saat itu bahwa hal itu berarti pemerintah menumpuk utang jangka pendek yang mungkin harus dibiayai ulang dengan biaya yang jauh lebih tinggi jika suku bunga tiba-tiba melonjak.

Ketika dihubungi untuk dimintai komentar, Miran, yang sebagai gubernur Fed telah memberikan suara agar bank sentral secara agresif memangkas suku bunga, menolak berkomentar lebih lanjut selain merujuk Reuters ke pidato bulan September di mana ia memperkirakan bahwa pinjaman nasional akan menurun.

Stephen Douglass, kepala ekonom NISA Investment Advisors, mengatakan bahwa depresiasi mata uang dan lonjakan imbal hasil setelah pengumuman tarif Trump pada bulan April adalah sesuatu yang biasanya hanya terlihat di pasar negara berkembang, dan hal itu membuat pemerintah khawatir.

"Ini telah menjadi batasan yang berarti," kata Douglass.

Sumber: Investasi

Tarif dan kebijakan moneter di negara lain akan mempersulit bank sentral Vietnam untuk menetapkan kebijakan yang tepat dan mencapai target pertumbuhan ekonomi lebih dari 10% tahun depan, kata seorang pejabat senior Bank Negara Vietnam (SBV) pada konferensi pers hari Senin.

Pemerintah menyatakan bahwa Vietnam berada di jalur yang tepat untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi tahun ini sebesar lebih dari 8% dan berencana menargetkan pertumbuhan 10% tahun depan.

"Sejak awal tahun 2025, perkembangan pasar global yang rumit dan tidak dapat diprediksi, seperti kebijakan moneter The Fed yang tidak dapat diprediksi dan kebijakan tarif pemerintah AS, telah memengaruhi perekonomian, pasar valuta asing, dan nilai tukar," kata Pham Chi Quang, kepala Departemen Kebijakan Moneter Bank Negara Vietnam (SBV), dalam konferensi pers triwulanan.

Quang mengatakan fokus tahun depan adalah mengelola kebijakan moneter secara fleksibel, berkoordinasi dengan kebijakan fiskal, untuk menjaga stabilitas makroekonomi, mengendalikan inflasi, dan mendukung pertumbuhan.

Wakil Gubernur Bank Negara Vietnam (SBV), Pham Thanh Ha, mengatakan dalam konferensi pers bahwa per tanggal 24 Desember, pertumbuhan kredit meningkat 19,41% dibandingkan tahun sebelumnya. Pertumbuhan ekonomi negara sangat bergantung pada pertumbuhan kredit.

"Pertumbuhan kredit telah secara aktif berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi, yang diperkirakan akan berada di atas 8% tahun ini dan di atas 10% untuk tahun depan," kata Ha.

Sumber: Theedgemarkets

BP mengatakan pekan lalu bahwa mereka telah setuju untuk menjual 65% saham bisnis pelumas Castrol kepada investor infrastruktur Stonepeak dengan nilai perusahaan sebesar $10 miliar, seiring perusahaan energi besar itu meningkatkan penjualan aset untuk mengurangi utang.

Transaksi ini akan menghasilkan sekitar $6 miliar pendapatan bersih bagi BP, termasuk sekitar $0,8 miliar dari pembayaran di muka pendapatan dividen masa depan yang terkait dengan sisa kepemilikan saham, dengan perusahaan menyatakan bahwa semua uang tunai tersebut akan digunakan untuk melunasi utang bersih.

Analis Bank of America, Christopher Kuplent, memperingatkan bahwa terlepas dari arus kas masuk yang tercatat, pelepasan aset tersebut membuat BP menghadapi potensi penurunan harga saham lebih dari 10%.

"Kesepakatan BP untuk menjual 65% saham Castrol menyisakan potensi penurunan 10% terhadap harga saham kami yang tidak berubah sebesar 375p (ADR $30) – dengan nilai perusahaan Castrol yang tersirat sebesar $10 miliar mendekati nilai sekarang bersih (NPV) kami. Namun, kami melihat penjualan tersebut akan mengurangi kuantitas dan kualitas arus kas BP," tulisnya.

Bank tersebut memangkas estimasi laba per saham untuk tahun 2027 dan seterusnya sekitar 5% dan memperkirakan harga minyak impas BP naik sekitar $3/bbl.

Kuplent mengatakan bahwa setelah satu tahun program pelepasan aset BP senilai $20 miliar, lebih dari $4 miliar hasil penjualan diperkirakan akan diterima pada akhir tahun 2025, dengan tambahan sekitar $6 miliar yang diharapkan pada akhir tahun 2026, namun rasio utang terhadap ekuitas yang disesuaikan masih diperkirakan mendekati 40%.

Analis tersebut memperingatkan bahwa penjualan aset dengan imbal hasil arus kas bebas sekitar 10% dapat menaikkan harga minyak impas BP sekitar $10 per barel, mengurangi arus kas bebas lebih dari 5% dan menurunkan kualitas arus kas yang tersisa seiring dengan penjualan aset berumur panjang.

Secara terpisah, analis RBC Capital Markets, Biraj Borkhataria, menyampaikan pandangan yang lebih berimbang tetapi juga mempertanyakan implikasi jangka panjang dari kesepakatan tersebut.

Sembari mencatat bahwa investor telah mengharapkan penjualan Castrol sebagai katalis untuk mempercepat pengurangan utang, analis tersebut mengatakan bahwa ia "terus mempertanyakan alasan menjual aset yang menghasilkan banyak uang tunai, memiliki volatilitas rendah, dan intensitas modal rendah ini."

"Pada akhirnya, ini merugikan keberlanjutan dividen jangka panjang dan kualitas pendapatan bisnis," lanjut Borkhataria. "Dividen yang dipercepat sekarang akan membantu mengurangi utang, tetapi jelas dengan mengorbankan arus kas jangka menengah."

"Kami pikir opsi jangka panjang yang lebih baik adalah mengurangi pembelian kembali saham karena pendanaannya berasal dari neraca keuangan," tambah Borkhataria.

Setelah penyelesaian, yang menurut BP diperkirakan akan terjadi pada akhir tahun 2026 tergantung pada persetujuan peraturan, Castrol akan beroperasi sebagai usaha patungan baru antara BP dan Stonepeak.

BP akan mempertahankan kepemilikan saham sebesar 35% tetapi mengatakan tidak mengharapkan untuk mencatatkan laba atau menerima dividen dalam jangka pendek hingga menengah, karena struktur kesepakatan memberikan preferensi kepada Stonepeak dalam pembagian dividen.

Penjualan ini meningkatkan nilai divestasi BP yang telah diumumkan atau diselesaikan menjadi sekitar $11 miliar, lebih dari setengah dari target $20 miliar yang ditetapkan dalam pembaruan strategi perusahaan awal tahun ini.

Sumber: Investasi