CSRC Menargetkan Tiger Brokers, Futu, dan Longbridge dalam Penindakan Besar-besaran terhadap Perdagangan Lintas Batas

Pada tanggal 22 Mei, Komisi Regulasi Sekuritas China (CSRC) secara resmi mengumumkan pemberitahuan sanksi administratif terhadap Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge atas operasi sekuritas lintas batas ilegal.

Menurut CSRC, entitas domestik dan luar negeri terkait dari ketiga perusahaan tersebut mengoperasikan bisnis pialang sekuritas dan pembiayaan margin di daratan Tiongkok tanpa persetujuan peraturan atau lisensi yang sesuai. Perusahaan-perusahaan tersebut dituduh melakukan aktivitas pemasaran sekuritas, memproses instruksi perdagangan, dan menghasilkan keuntungan terkait di dalam Tiongkok.

Regulator tersebut juga menyatakan bahwa beberapa aktivitas melibatkan penjualan dana publik ilegal dan layanan pialang berjangka ilegal. CSRC dengan jelas menyatakan bahwa mereka berencana untuk:

“Sita semua keuntungan ilegal yang diperoleh oleh entitas terkait Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge, dan jatuhkan hukuman berat sesuai dengan hukum.”

Dibandingkan dengan pendekatan regulasi tahun 2022 yang berfokus pada "menghentikan pengguna baru dari daratan Tiongkok" dan "menyelesaikan operasi bisnis yang ada," langkah terbaru ini menandakan fase penegakan hukum yang jauh lebih ketat.

CSRC juga menekankan bahwa China akan terus menindak operasi sekuritas ilegal yang dilakukan oleh lembaga luar negeri di daratan China. Hal ini menunjukkan bahwa regulasi China terhadap perusahaan pialang daring lintas batas bergeser dari "perbaikan" ke penegakan hukum skala penuh.

Mengapa Regulator Tiongkok Meningkatkan Penindakan?

Salah satu alasan utama mengapa kasus ini mengejutkan pasar adalah peningkatan yang jelas dalam bahasa regulasi.

Ketika CSRC pertama kali menyebut Futu Holdings dan Tiger Brokers pada tahun 2022 , nada keseluruhannya lebih berfokus pada "perbaikan" dan "penyesuaian kepatuhan." Pada saat itu, regulator terutama bertujuan untuk menghentikan pengguna baru dari Tiongkok daratan sambil secara bertahap menyelesaikan operasi bisnis yang ada. Sebagian besar investor percaya bahwa pengguna yang ada dapat terus berdagang dalam jangka pendek.

Namun kali ini sangat berbeda.

Pengumuman terbaru ini menegaskan bahwa regulator telah secara resmi membuka investigasi dan mengeluarkan pemberitahuan awal mengenai sanksi administratif. CSRC secara langsung menyatakan:

“Sita semua keuntungan ilegal yang diperoleh oleh entitas terkait Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge, dan jatuhkan hukuman berat sesuai dengan hukum.”

Dibandingkan dengan rumusan sebelumnya seperti “koreksi” dan “standardisasi,” ini jelas menandai tahap penegakan hukum secara formal.

Yang lebih penting lagi, cakupan pelanggarannya lebih luas dari yang diperkirakan banyak orang. Selain operasi sekuritas ilegal, regulator juga menuduh perusahaan-perusahaan tersebut melakukan penjualan dana publik ilegal dan aktivitas pialang berjangka ilegal.

This means Chinese regulators are no longer only targeting “cross-border account opening,” but are now tightening oversight over the entire business model of overseas institutions providing securities, fund, and futures services inside mainland China.

Why Was Longbridge Named for the First Time?

Compared with Tiger Brokers and Futu Holdings, Longbridge’s inclusion surprised many market observers.

During the 2022 crackdown, regulators mainly targeted Tiger Brokers and Futu Holdings publicly. Although Longbridge operated under a similar cross-border online brokerage model, it was not formally named at the time.

However, over the past two years, the regulatory focus has gradually shifted from targeting individual platforms to tightening the entire business category.

Especially after Chinese regulators launched a multi-agency crackdown on illegal cross-border securities, futures, and fund operations in 2024, the focus moved beyond simply restricting new accounts.

Authorities began systematically tightening overseas institutions’ business activities inside mainland China.

From this perspective, Longbridge being added to the penalty list suggests regulators are now targeting the broader cross-border online brokerage model itself.

Why Is This Different From 2022?

Many investors reacted to the news by asking:

“Didn’t regulators already crack down on this in 2022?”

The key difference is that the 2022 measures mainly focused on rectification, while this time regulators have clearly entered a formal administrative punishment stage.

Back in late 2022, the main regulatory requirements were:

• Stop onboarding new mainland clients
• Stop opening new accounts
• Gradually resolve existing business operations

At the time, the market generally believed regulators mainly wanted to stop future growth rather than immediately shut down existing users.

But this time is clearly different.

The CSRC has formally launched investigations and issued advance notices of penalties, while also stating:

“Confiscate all illegal gains obtained by the related entities of Tiger Brokers, Futu Holdings, and Longbridge, and impose severe penalties according to law.”

This is a far stronger enforcement signal than previous “rectification” language.

China’s regulation of cross-border online brokerages has steadily intensified over the past few years.

This is why many investors now believe the situation has fundamentally changed.

The Biggest Question for Chinese Users: Can They Still Trade?

After the latest crackdown, the market’s biggest concern is no longer whether regulators will impose penalties, but:

Can mainland Chinese users still trade Hong Kong and U.S. stocks through Tiger Brokers, Futu Holdings, and Longbridge?

For existing users with active positions, the biggest concerns include:

• Will accounts be frozen?
• Can funds still be withdrawn?
• Can users continue buying stocks?
• Will the apps eventually stop working?

Based on currently available information, regulators do not appear to be pursuing an immediate “one-size-fits-all shutdown.” Instead, they are gradually tightening the overall cross-border online brokerage model.

Will Existing Accounts Be Affected?

So far, Chinese regulators still appear to be targeting illegal cross-border operations rather than directly targeting individual investor accounts.

Both the 2022 crackdown and later rectification plans emphasized the “orderly resolution of existing business” while protecting investors’ legitimate assets.

Authorities have not announced measures such as:

• Forced liquidation
• Frozen customer assets
• Banned withdrawals

For existing users, the more likely short-term outcome is a gradual transition period rather than an immediate shutdown.

Can Users Still Buy Hong Kong and U.S. Stocks?

This remains one of the market’s most sensitive questions.

The CSRC announcement itself does not explicitly mention “banning trading” or “banning positions.” However, the regulatory direction has become increasingly clear over recent years:

• Restrict new mainland users
• Restrict new capital inflows
• Gradually reduce cross-border brokerage operations inside China

In the 2023 rectification plan, regulators already stated that platforms should not accept new mainland investors or new mainland funds.

Some Chinese financial media reports citing related rectification plans have suggested that certain platforms could eventually enter a “sell-only” transition phase. Under such a model, users may still be allowed to sell holdings and withdraw funds, but would no longer be able to open new positions or add capital.

However, this wording does not currently appear directly in the latest CSRC announcement.

This suggests that while trading may not stop immediately, the long-term space for mainland investors to directly trade Hong Kong and U.S. stocks through cross-border online brokers is gradually shrinking.

What Does the Two-Year Transition Period Mean?

The “two-year transition period” has also become a major topic in the market.

This concept mainly comes from the 2024 multi-agency crackdown on illegal cross-border securities, futures, and fund operations. According to several Chinese financial media reports, regulators planned a transition period of roughly two years to gradually resolve existing business operations.

In simple terms, this resembles a “soft exit.”

Rather than forcing all platforms to stop operating immediately, regulators appear to be gradually reducing their business scale inside mainland China through:

• Stopping new account openings
• Restricting new capital inflows
• Reducing domestic marketing activities
• Secara bertahap membongkar rantai bisnis lintas batas

Bagi banyak investor, ini berarti pertanyaan yang lebih besar mungkin bukan lagi apakah perdagangan masih mungkin dilakukan saat ini, tetapi apakah saluran-saluran ini akan terus ada beberapa tahun dari sekarang.

Era Perdagangan Saham Lintas Batas yang Mudah Mungkin Akan Berubah

Platform seperti Webull, moomoo, dan Interactive Brokers juga semakin banyak dibicarakan karena menyediakan akses perdagangan lintas batas yang serupa bagi investor Tiongkok.

Platform seperti Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge tumbuh pesat karena mereka memenuhi permintaan yang meningkat di kalangan investor Tiongkok untuk alokasi aset di luar negeri.

Dibandingkan dengan perusahaan pialang tradisional, aplikasi-aplikasi ini menawarkan:

• Pembukaan rekening yang lebih sederhana.
• Menurunkan hambatan masuk
• Pengalaman perdagangan yang lebih ramah pengguna
• Akses langsung ke pasar saham Hong Kong dan AS.

Selama reli kuat saham teknologi AS, banyak investor muda Tiongkok memasuki pasar luar negeri untuk pertama kalinya melalui aplikasi-aplikasi ini.

Namun, dari perspektif regulasi, satu isu inti selalu tetap ada:

Platform-platform ini memegang lisensi luar negeri tetapi telah lama menyediakan layanan terkait sekuritas secara langsung kepada investor Tiongkok daratan.

Dalam beberapa tahun terakhir, regulator Tiongkok tidak terutama menargetkan investasi saham luar negeri itu sendiri, melainkan:

• Akuisisi pelanggan domestik
• Pembukaan rekening lintas negara
• Aktivitas pemasaran domestik
• Layanan terkait perdagangan domestik
• Seluruh rantai perdagangan lintas batas

Ini menjelaskan mengapa logika regulasi tetap sangat konsisten dari tahun 2022 hingga 2026:

Tanpa izin dari pemerintah Tiongkok daratan, lembaga-lembaga tidak dapat terus menjalankan bisnis terkait sekuritas di dalam Tiongkok.

Oleh karena itu, kekhawatiran pasar kini meluas melampaui Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge.

Meskipun demikian, sejauh ini regulator Tiongkok baru secara resmi menyebut nama Tiger Brokers, Futu Holdings, dan Longbridge dalam proses pemberian sanksi administratif.

Belum ada pemberitahuan sanksi resmi serupa yang diumumkan untuk platform lain pada tahap ini.

Namun, satu tren industri semakin jelas terlihat:

Era akses langsung tanpa hambatan ke perdagangan saham Hong Kong dan AS dari daratan Tiongkok mungkin secara bertahap akan segera berakhir.

Saluran investasi lintas batas di masa depan kemungkinan akan semakin:

• Didorong oleh SIM
• Berfokus pada kepatuhan
• Diatur secara lokal

Bagi investor biasa, penyesuaian yang lebih besar mungkin bukan hanya soal apakah suatu platform tetap tersedia, tetapi bagaimana investor Tiongkok daratan mengakses pasar luar negeri di masa depan.