The Fed Sebaiknya Tidak Ikut Bersaing untuk Memperoleh T-bills

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Tujuannya adalah untuk mencocokkan jatuh tempo portofolio dengan penerbitan obligasi pemerintah.

Federal Reserve telah memulai siklus pemangkasan suku bunga, dan konsensus Wall Street adalah bahwa pengetatan kuantitatif akan berakhir pada Maret 2025. Fed kemudian harus membuat keputusan penting, meskipun tampaknya tidak tergesa-gesa, tentang struktur jatuh tempo portofolionya.

Sebelum krisis keuangan 2008, surat utang mencakup lebih dari setengah portofolio Treasury, sementara hampir tiga perempatnya jatuh tempo dalam waktu tiga tahun. Chris Waller – anggota dewan gubernur Fed dan kandidat terpilih untuk menjadi ketua Fed berikutnya – baru-baru ini memberikan pidato nostalgia mengenai hal ini, dengan mengatakan: 'Saya ingin melihat pergeseran kepemilikan Treasury ke arah porsi yang lebih besar dari sekuritas Treasury dengan jangka waktu yang lebih pendek.'

Memang benar, ketika Fed pada tahun 2019 mulai memperluas neracanya – bukan karena alasan pelonggaran kuantitatif, tetapi hanya untuk mengakomodasi pertumbuhan ekonomi – pertumbuhan neracanya hanya berasal dari pembelian T-bills.

Meskipun ini mungkin tampak sepele, pilihan ini lebih dari sekadar latihan dalam mendefinisikan portofolio bank sentral yang 'netral'. Risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada bulan November mengungkapkan: 'Beberapa peserta mencatat bahwa leverage di pasar untuk surat berharga Treasury tetap menjadi risiko dan berkomentar bahwa penting untuk memantau perkembangan mengenai ketahanan pasar.'

Namun, The Fed memiliki tanggung jawab yang lebih besar daripada sekadar memantau risiko ini. Setiap perubahan ke portofolio yang hanya berupa surat utang akan membuat investor tunai institusional kekurangan surat utang ini dan memaksa mereka untuk menyediakan pembiayaan jangka pendek atas surat berharga Treasury jangka panjang kepada investor yang memiliki utang.

Dari neraca Fed hingga dana lindung nilai

Risalah FOMC juga mengatakan: 'Leverage di dana lindung nilai tetap tinggi, sebagian karena dominannya perdagangan berbasis tunai-berjangka Treasury.'

Perdagangan basis memanfaatkan selisih arbitrase antara obligasi Treasury berjangka dan obligasi Treasury tunai yang 'dapat diserahkan' ke dalam kontrak berjangka tersebut. Dana lindung nilai mengambil posisi long pada obligasi Treasury dan short pada kontrak berjangka terkait yang diperdagangkan relatif menguntungkan – dengan manajer aset di sisi lain dari kontrak berjangka – dan mengumpulkan 'basis', atau selisih. Secara konservatif , basis tersebut menangkap 45 basis poin tahunan, yang mana dana lindung nilai memanfaatkan setidaknya 20x dalam perjanjian pembelian kembali atau perantara utama untuk pengembalian tahunan lebih dari 9%.

Komite Penasihat Peminjaman Treasury – sekelompok pelaku pasar yang memberi nasihat kepada Treasury – mengatakan bahwa 20x secara anekdotal merupakan perkiraan yang baik untuk leverage perdagangan. Sebuah artikel dari peneliti Fed Ayelen Banegas dan Phillip Monin melaporkan bahwa dana lindung nilai memiliki leverage rata-rata 56x pada pinjaman repo Treasury.

Perdagangan ini sebenarnya tidak bebas risiko ; perdagangan ini sangat berisiko ketika ada 'perburuan uang tunai' dan basisnya berbeda. Yang paling terkenal , ketika pandemi melanda ekonomi, suku bunga cenderung turun lebih lama, sehingga harga berjangka naik, tetapi obligasi pemerintah AS tetap dijual karena investor mencari uang tunai.

Ukuran sebenarnya dari perdagangan tersebut juga tidak diketahui , tetapi indikator saat ini menunjukkan bahwa perdagangan tersebut lebih besar daripada puncaknya sebelum pandemi. Awal bulan ini, Dewan Pengawas Stabilitas Keuangan melaporkan : 'Pada September 2024, kontrak berjangka Treasury jangka pendek bersih dari dana dengan leverage memiliki nilai nominal sebesar $1,1 triliun, hampir dua kali lipat dari puncak yang diamati menjelang pandemi COVID-19.'

Apa hubungan perdagangan basis dengan pilihan portofolio Fed? Nah, dalam sejarah QT yang terbatas, tampaknya mesin perdagangan basis bekerja berlebihan saat Fed mengembalikan durasi ke pasar.

QT dan perdagangan berbasis dana lindung nilai: hubungan simbiosis

Departemen Keuangan AS memperluas durasi penerbitannya secara signifikan di kedua era QE. Departemen Keuangan AS meningkatkan jatuh tempo rata-rata tertimbang utang Departemen Keuangan AS yang beredar menjadi 70 bulan selama QE pasca-krisis keuangan 2008, dari 55 bulan sebelumnya; WAM meningkat menjadi 75 bulan di tengah QE era pandemi (Gambar 1).

Gambar 1. Rata-rata tertimbang jatuh tempo utang yang dapat dipasarkan

The Fed Sebaiknya Tidak Ikut Bersaing untuk Memperoleh T-bills_1

Sumber: Departemen Keuangan AS

Peningkatan ini mereda atau turun setelah Fed menghentikan pembelian obligasi dan memulai QT. Selama episode QT ini, ketika Fed mendorong durasi baru Departemen Keuangan ke pasar swasta, perdagangan basis dana lindung nilai tampaknya telah melakukan banyak hal yang berat. Setelah krisis keuangan 2008, Fed mulai melepaskan obligasi pada Oktober 2017; setelah pandemi, QT dimulai pada Juni 2022. Kedua tanggal tersebut tampak seperti titik balik pada berbagai proksi ukuran perdagangan basis dana lindung nilai (Gambar 2 dan 3).

Gambar 2. Posisi net short hedge fund dalam obligasi Treasury terus meningkat seiring dengan terus meningkatnya posisi net long manajer aset.

Agregat posisi bersih di seluruh obligasi Treasury AS, $miliar

The Fed Sebaiknya Tidak Ikut Bersaing untuk Memperoleh T-bills_2

Sumber: Dewan Pengawas Stabilitas Keuangan

Gambar 3. Posisi net repo dana lindung nilai

Sumber: Jonathan Glicoes, Benjamin Iorio, Phillip Monin, dan Lubomir Petrasek (Dewan Federal Reserve)Catatan: Repo bersih didefinisikan sebagai total posisi repo dikurangi posisi repo terbalik yang dimiliki oleh dana lindung nilai yang memenuhi syarat yang melaporkan pada Formulir PF SEC.

Lantai manufaktur dana lindung nilai

Tentu saja, tidak ada yang salah dengan dana lindung nilai yang mengambil risiko transformasi jatuh tempo dan dibayar untuk menanggungnya. Namun, ada baiknya kita melihat lebih dekat untuk memeriksa jenis transformasi jatuh tempo yang kita minta dari mereka di sini – dan apakah layak menanggung risiko ledakan perdagangan dasar, atau apakah ada cara yang lebih baik.

Dalam perdagangan dasar, dana lindung nilai mengambil obligasi pemerintah jangka panjang dan menggunakannya untuk membuat berbagai instrumen obligasi pemerintah: repo jangka pendek yang didukung oleh obligasi pemerintah yang kemudian dapat dipegang oleh sumber dana utama – tumpukan uang tunai institusional. Dari perspektif pengelolaan uang tunai institusional, repo yang didukung obligasi pemerintah sepenuhnya didominasi oleh surat utang pemerintah. Tidak ada risiko rekanan, tidak ada risiko durasi dalam agunan, tidak ada risiko perlu memiliki aset yang tidak boleh dimiliki oleh kumpulan likuiditas.

Dengan demikian, Departemen Keuangan kehilangan kesempatan untuk menerbitkan lebih banyak surat utang, yang jumlahnya setidaknya dapat diproksikan oleh perdagangan dasar. Memang, penerbitan semacam itu akan menyingkirkan perdagangan. Namun, calon menteri keuangan Scott Bessent menulis di Wall Street Journal bahwa langkah Departemen Keuangan baru-baru ini yang mengarah ke penerbitan jangka pendek "telah mendistorsi pasar Departemen Keuangan", yang menunjukkan bahwa ia akan berusaha untuk mengakhiri penerbitan Departemen Keuangan.

Oleh karena itu, Fed khususnya berkewajiban untuk menghindari memperburuk masalah dengan mengalokasikan kembali ke tagihan atau berfokus secara eksklusif pada tagihan ketika pertumbuhan neraca organik berlanjut. Itu tidak berarti Fed akan tepat untuk membeli durasi secara eksklusif, karena itu akan terlihat dan terasa seperti pembiayaan moneter.

Namun, portofolio The Fed harus menggunakan strategi yang telah digunakannya dalam dosis kecil di masa lalu: ia harus bertujuan untuk menyamakan jatuh tempo portofolionya dengan jatuh tempo utang Treasury yang beredar. Hal ini menghindari pemberian insentif untuk penerbitan jangka waktu tertentu, dan menghindari hasil negatif bersih bagi stabilitas keuangan yang memperburuk kekurangan tagihan.

Sumber:teven Kelly

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Analisis Bitcoin: Mulailah Menjual BTC Saat Metrik Utama Ini Mencapai 4%

Warren Takunda

Mata uang kripto

Para pemegang Bitcoin harus mulai menjual BTC secara “agresif” setelah laba yang direalisasikan mencapai tonggak penting, menurut analisis.

Dalam salah satu posting blog Quicktake pada tanggal 13 Desember, platform analisis onchain CryptoQuant meminta para pembaca untuk memperhatikan porsi pasokan Bitcoin yang “merugikan”.

Pasokan BTC yang merugi bisa turun 50% sebelum sinyal jual

Pasar saham Bitcoin memiliki kebiasaan berakhir ketika profitabilitas pasokan melewati ambang batas tertentu, kata CryptoQuant.

Meninjau pasar bullish terakhir, yang berbalik pada akhir tahun 2021, kontributor Onchain Edge mengatakan bahwa sinyal profitabilitas pasokan sudah ada selama berbulan-bulan.

“Ketika persentase kehilangan pasokan BTC turun di bawah 4%, Anda harus mulai menarik BTC secara agresif dan menunggu penurunan pasar berikutnya,” menurut komentar yang menyertainya.

Onchain Edge mengacu pada teknik investasi yang disebut dollar-cost averaging (DCA) — praktik membeli BTC dengan sejumlah aset lain, seperti mata uang fiat, secara berkala.

Untuk menghindari volatilitas dan penurunan berikutnya yang menjadi ciri sebagian besar tahun 2021 dan untuk melindungi laba, Februari bisa dibilang merupakan waktu yang tepat untuk mulai menjual BTC melalui DCA, guna mengurangi eksposur.

"Mengapa? Di bawah 4% berarti banyak orang yang untung, ini adalah fase puncak bullrun," lanjut postingan tersebut.

Bagan ilustrasi menunjukkan rata-rata pergerakan harian dari persentase pasokan saat ini yang mengalami kerugian, yang hingga 12 Desember masih berkisar 8%. Analisis Bitcoin: Mulailah Menjual BTC Saat Metrik Utama Ini Mencapai 4%_1

Analisis Bitcoin: Mulailah Menjual BTC Saat Metrik Utama Ini Mencapai 4%_1

Grafik BTC/USD dengan data kehilangan pasokan (tangkapan layar). Sumber: CryptoQuant

Keuntungan paus Bitcoin masih sederhana

Seperti yang dilaporkan Cointelegraph, pelaku pasar lainnya mengamati tingkat profitabilitas kelompok hodler tertentu untuk isyarat harga BTC.

Secara khusus, angka bulat $110.000 dan $120.000 adalah target kenaikan, berkat efek yang ditimbulkan jika angka tersebut dilewati oleh pemegang jangka pendek (STH).

Investor spekulatif ini cenderung bereaksi lebih tiba-tiba terhadap pergerakan harga BTC.

Sementara itu, saat menganalisis laba yang belum terealisasi di antara para investor Bitcoin, kontributor CryptoQuant lainnya, Darkfost, tidak melihat banyak alasan untuk khawatir.

“Jika kita bandingkan dengan apa yang terjadi pada bulan Maret, rasio keuntungan yang belum terealisasi hampir mencapai 2 sebelum menurun karena para paus mulai mengambil untung dan harga Bitcoin mulai turun,” jelas postingan Quicktake lainnya.

“Dengan rasio laba yang belum terealisasi saat ini sekitar 1,2 dan harga Bitcoin mendekati 100 ribu, ini menunjukkan bahwa masih ada ruang bagi tren bullish untuk berlanjut dalam jangka menengah.” Analisis Bitcoin: Mulailah Menjual BTC Saat Metrik Utama Ini Mencapai 4%_2

Analisis Bitcoin: Mulailah Menjual BTC Saat Metrik Utama Ini Mencapai 4%_2

Rasio keuntungan yang belum terealisasi Bitcoin whale (tangkapan layar). Sumber: CryptoQuant

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Sentimen Bisnis Jepang Sedikit Membaik, Prospek Global Berisiko Buruk

Owen Li

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Non-produsen juga tetap optimis terhadap kondisi bisnis, meskipun kekhawatiran atas meningkatnya biaya bahan baku dan tenaga kerja membebani moral pengecer, survei menunjukkan.

Data yang dirilis menjelang pertemuan kebijakan dua hari Bank Jepang minggu depan menyoroti bagaimana kekurangan tenaga kerja yang semakin meningkat menjadi sakit kepala bagi perusahaan dan kendala potensial bagi pertumbuhan ekonomi.

Perusahaan memperkirakan kondisi bisnis akan memburuk selama tiga bulan ke depan, survei "tankan" BOJ menunjukkan, karena permintaan global yang lemah dan ancaman tarif yang lebih tinggi dari presiden terpilih AS Donald Trump mengaburkan prospek.

Indeks utama yang mengukur keyakinan bisnis produsen besar berada di angka +14 pada bulan Desember, naik dari +13 tiga bulan lalu dan menandai pembacaan tertinggi sejak Maret 2022, survei menunjukkan. Angka ini dibandingkan dengan perkiraan pasar rata-rata sebesar +12.

Peningkatan tersebut sebagian besar disebabkan oleh pemulihan produksi otomotif dan permintaan peralatan yang kuat karena perusahaan meningkatkan belanja modal, kata seorang pejabat BOJ dalam sebuah pengarahan.

"Perusahaan tampaknya mampu mengatasi hambatan dari pelemahan ekonomi Tiongkok. Ini adalah berita baik bagi BOJ dan menunjukkan bahwa perekonomian dan harga berada di jalur yang tepat," kata Saisuke Sakai, kepala ekonom di Mizuho Research Technologies.

Indeks yang mengukur sentimen produsen besar turun sedikit menjadi +33 dari +34 pada bulan September, dibandingkan dengan perkiraan pasar rata-rata untuk pembacaan +32.

Sentimen bisnis memburuk tajam di kalangan pengecer, hotel, dan restoran karena mereka kesulitan merekrut staf, dan menghadapi kenaikan biaya tenaga kerja dan bahan baku, survei menunjukkan.

"Permintaan dari pariwisata masuk tetap kuat tetapi mungkin mencapai puncaknya, sementara rumah tangga mungkin menjadi lebih hemat," kata Kazutaka Maeda, seorang ekonom di Institut Penelitian Meiji Yasuda.

Perusahaan-perusahaan besar berharap dapat meningkatkan belanja modal sebesar 11,3 persen pada tahun fiskal yang berakhir pada bulan Maret, lebih tinggi dari kenaikan sebesar 10,6 persen yang diproyeksikan dalam survei sebelumnya pada bulan September. Kenaikan tersebut lebih besar dari perkiraan pasar sebesar 9,6 persen.

Sentimen non-produsen kecil membaik ke level yang terakhir terlihat pada tahun 1991 karena dampak kenaikan biaya mengangkat laba, survei menunjukkan, sebuah tanda Jepang melihat tanda-tanda kenaikan harga berkelanjutan - prasyarat yang ditetapkan BOJ untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Perusahaan memperkirakan inflasi akan tetap di atas target BOJ sebesar 2 persen dalam satu, tiga, dan lima tahun ke depan, tankan menunjukkan, yang menunjukkan bahwa kondisi untuk menaikkan suku bunga Jepang yang masih rendah mulai terbentuk.

Namun perusahaan memperkirakan kondisi akan memburuk dalam tiga bulan ke depan karena mereka menghadapi biaya yang sangat tinggi, pertumbuhan luar negeri yang melambat, dan ketidakpastian atas kebijakan Trump.

"Prospeknya sangat tidak pasti karena sebagian disebabkan oleh kebijakan tarif Trump, yang dapat membebani keuntungan produsen mobil," kata Sakai dari Mizuho Research Technologies.

"Para non-produsen juga berhati-hati terhadap prospek tersebut karena mereka merasakan tekanan dari kekurangan tenaga kerja. Prospek konsumsi juga lemah karena kenaikan harga yang berkepanjangan," tambahnya.

BOJ mengakhiri suku bunga negatif pada bulan Maret dan menaikkan suku bunga kebijakan jangka pendeknya menjadi 0,25 persen pada bulan Juli dengan pandangan Jepang membuat kemajuan yang stabil dalam mencapai target inflasi 2 persen secara berkelanjutan.

Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengatakan bank sentral akan terus menaikkan suku bunga jika perusahaan terus menaikkan harga dan upah karena optimisme terhadap prospek, dan membantu menjaga inflasi tetap bertahan di sekitar target 2 persen.

Sumber-sumber mengatakan kepada Reuters bahwa BOJ cenderung mempertahankan suku bunga tetap minggu depan karena para pembuat kebijakan lebih suka menghabiskan lebih banyak waktu untuk meneliti risiko luar negeri, meskipun belum ada konsensus mengenai keputusan akhir.

Indeks penyebaran sentimen Tankan diperoleh dengan mengurangi jumlah responden yang mengatakan kondisinya buruk dari mereka yang mengatakan kondisinya baik. Angka positif berarti jumlah orang yang optimis lebih banyak daripada orang yang pesimis.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Momentum Ekonomi Inggris Melambat, tetapi Peningkatan Anggaran Akan Segera Terjadi

ING

Tren Ekonomi

Perekonomian Inggris mengalami perkembangan yang cukup pesat tahun ini, setidaknya jika angka PDB dapat dipercaya. Setelah mengawali tahun dengan angka pertumbuhan kuartalan yang mencengangkan – dan bahkan mencengangkan – sebesar 0,7% untuk kuartal pertama, momentum telah melambat secara signifikan pada paruh kedua tahun ini. PDB bulanan Oktober mengalami penurunan aktivitas untuk bulan kedua berturut-turut, meskipun hanya sebesar 0,1%. Secara keseluruhan, PDB kuartal keempat kemungkinan akan tetap stabil, menurut kami.

Kenyataannya, ceritanya lebih bernuansa daripada itu. Sebagian besar kekuatan awal 2024 itu terpusat di sektor-sektor yang kurang nyata dan biasanya tidak berhadapan langsung dengan konsumen. Sektor jasa dengan fokus konsumen yang jelas dan lebih terkait erat dengan fundamental ekonomi yang mendasarinya justru berkinerja lebih kuat selama musim panas ketika ekonomi yang lebih luas tampak melambat – meskipun kami melihat penurunan aktivitas yang cukup besar di area-area ini selama bulan Oktober.

Kesimpulan kami dari sini adalah bahwa perekonomian mungkin telah melambat, tetapi baik dorongan awal maupun kelesuan baru-baru ini kemungkinan besar tidak seekstrem yang ditunjukkan oleh data PDB bulanan tahun ini.

Layanan yang berhadapan dengan konsumen mengalami penurunan aktivitas pada bulan Oktober

Momentum Ekonomi Inggris Melambat, tetapi Peningkatan Anggaran Akan Segera Terjadi_1

Semua ini tentu saja sudah menjadi sejarah. Kami masih berpikir bahwa ekonomi Inggris akan melampaui sebagian besar Eropa Barat tahun depan, berdasarkan perkiraan PDB tahunan kami untuk tahun 2025. Hal itu mungkin lebih mencerminkan kesehatan wilayah lain di benua itu, tetapi juga sangat mencerminkan stimulus fiskal baru-baru ini.

Belanja publik meningkat sekitar £60 miliar – atau lebih dari 2% PDB – dibandingkan dengan rencana anggaran yang diwarisi dari pemerintahan Konservatif sebelumnya. Sebagian dari itu mungkin tidak terwujud dan kami skeptis bahwa peningkatan investasi publik yang direncanakan dan tiba-tiba dapat langsung masuk ke dalam proyek-proyek yang siap dilaksanakan. Namun, sebagian besar peningkatan belanja tersebut masuk ke departemen-departemen pemerintah dalam bentuk dana harian, yang sebagian besar akan berakhir dalam bentuk upah. Dengan demikian, pengganda fiskal – atau dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi yang lebih luas – kemungkinan besar akan cukup tinggi.

Setelah mengatakan semua itu, risikonya jelas condong ke bawah. Inggris sering kali dianggap kurang terpengaruh oleh perang dagang AS yang akan datang, dan itu benar. Namun, Amerika masih membeli 20% dari ekspor Inggris, meskipun sebagian besarnya adalah jasa yang tidak terpengaruh oleh tarif.

Lalu ada pasar kerja. Data resmi saat ini kualitasnya meragukan. Namun, sejumlah indikator menunjukkan minat perekrutan telah menurun drastis tahun ini dan data berbasis penggajian menunjukkan bahwa lapangan kerja, di luar sektor yang banyak bergantung pada pemerintah, telah turun hampir 1% sejak akhir tahun 2023. Kami menduga penurunan bertahap ini akan berlanjut hingga tahun 2025, dan berisiko diperparah oleh kenaikan pajak baru-baru ini bagi para pengusaha. Sekitar setengah dari Kepala Pejabat Keuangan yang menanggapi survei Bank of England baru-baru ini menyatakan bahwa mereka akan mengatasi kenaikan pajak tersebut dengan mengurangi jumlah karyawan.

Namun, kecuali pertumbuhan ekonomi mengecewakan, dan itu bukan asumsi dasar kami, Bank of England akan tetap fokus pada inflasi. Dengan inflasi jasa yang tertahan di sekitar 5%, pertemuan minggu depan kemungkinan akan menjadi acara yang tidak penting, dengan para pembuat kebijakan memilih untuk mempertahankan suku bunga lagi hingga Februari.

Sumber:ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ekonomi Inggris Menyusut Secara Tak Terduga sebesar 0,1% pada Bulan Oktober

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Ekonomi Inggris menyusut 0,1% pada bulan Oktober, menggarisbawahi skala tantangan Partai Buruh untuk menumbuhkan ekonomi.

Angka-angka dari Kantor Statistik Nasional menunjukkan penurunan tak terduga dalam PDB disebabkan oleh penurunan dalam konstruksi dan produksi, sementara sektor jasa yang dominan mengalami stagnasi.

Para ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan ekonomi akan tumbuh sebesar 0,1%. Hal ini menyusul penurunan sebesar 0,1% pada bulan September dan pertumbuhan yang lambat sebesar 0,1% pada kuartal ketiga tahun ini, menurut angka-angka bulan lalu.

Keir Starmer mengatakan minggu lalu bahwa "tujuan" pemerintah adalah menjadikan Inggris sebagai ekonomi G7 yang tumbuh paling cepat, sembari berjanji untuk menghasilkan pendapatan riil rumah tangga yang lebih tinggi pada tahun 2029.

Namun, sejumlah perusahaan mengatakan mereka berencana untuk memperlambat pengeluaran dan perekrutan setelah anggaran Partai Buruh pada bulan Oktober, yang mencakup kenaikan pajak sebesar £40 miliar.

Para ekonom mengatakan kontraksi bulanan kedua berturut-turut dalam PDB berarti perekonomian hanya tumbuh selama satu dari lima bulan hingga Oktober, dan mungkin berarti perekonomian menyusut pada kuartal keempat secara keseluruhan.

Menteri Keuangan Rachel Reeves mengatakan angka-angka tersebut “mengecewakan” namun menegaskan Partai Buruh tengah berupaya mengembalikan perekonomian ke jalur pertumbuhan.

"Meskipun angka bulan ini mengecewakan, kami telah menerapkan kebijakan untuk menghasilkan pertumbuhan ekonomi jangka panjang," kata Reeves. "Kami bertekad untuk menghasilkan pertumbuhan ekonomi karena pertumbuhan yang lebih tinggi berarti peningkatan standar hidup bagi semua orang, di mana pun."

Kelompok bisnis mengeluh bahwa langkah-langkah yang diumumkan dalam anggaran, termasuk peningkatan kontribusi asuransi nasional pemberi kerja, menambah biaya mereka dan menghalangi investasi.

Hasil produksi turun 0,6% pada bulan Oktober akibat jatuhnya manufaktur, pertambangan, dan penggalian, sementara konstruksi turun 0,4%.

“Perekonomian sedikit berkontraksi pada bulan Oktober, dengan sektor jasa tidak menunjukkan pertumbuhan secara keseluruhan dan produksi serta konstruksi keduanya menurun,” kata Liz McKeown, direktur statistik ekonomi di ONS.

“Ekstraksi minyak dan gas, pub dan restoran, serta ritel semuanya mengalami bulan-bulan yang lemah, sebagian diimbangi oleh pertumbuhan di sektor telekomunikasi, logistik, dan firma hukum.”

Paul Dales, kepala ekonom Inggris di Capital Economics, mengatakan “sulit untuk mengatakan seberapa besar penurunan ini bersifat sementara karena aktivitas ditunda menjelang anggaran”.

"Risiko yang jelas adalah lebih banyak aktivitas dibatalkan atau ditunda setelah anggaran," katanya, mengutip data PMI yang lemah. "Ada kemungkinan besar ekonomi mengalami kemunduran pada kuartal keempat secara keseluruhan."

Angka-angka minggu lalu menunjukkan bahwa pertumbuhan di sektor jasa dominan di Inggris melambat ke tingkat terendah dalam lebih dari setahun pada bulan November karena perusahaan-perusahaan mencerna kenaikan pajak bisnis dalam anggaran.

Survei PMI jasa SP Global UK yang diawasi ketat memperoleh skor 50,8 pada bulan November, melambat dari 52,0 pada bulan Oktober.

Pound jatuh ke level terendah terhadap dolar AS dalam hampir dua minggu, turun sebanyak 0,4% pada awal perdagangan.

Para analis mengatakan kontraksi dalam ekonomi Inggris dapat meningkatkan kemungkinan bahwa komite kebijakan moneter Bank of England akan memberikan suara untuk memangkas suku bunga dasar ketika mereka bertemu akhir bulan ini.

"Angka-angka terbaru ini akan membuat Westminster merinding, karena agenda pertumbuhan pemerintah tampak semakin berisiko," kata Isaac Stell, manajer investasi di Wealth Club.

“Semakin banyak perusahaan yang menyatakan akan memangkas perekrutan dan investasi untuk mengatasi meningkatnya biaya terkait anggaran, pertanyaannya adalah, dari mana sebenarnya pertumbuhan akan datang?”

Angka pertumbuhan yang mengecewakan itu muncul setelah survei yang dilakukan GfK menunjukkan bahwa keyakinan konsumen tetap tertekan pada bulan Desember di tengah "pandangan tidak baik yang terus berlanjut terhadap situasi ekonomi umum Inggris".

Survei keyakinan konsumen terbaru dari perusahaan riset pasar tersebut mengatakan bahwa konsumen "tidak tahu ke mana mereka akan pergi" dan masih berpikir dua kali tentang pembelian barang mahal.

Anna Leach, kepala ekonom di Institute of Director, mengatakan: “Saat kita memasuki musim liburan, dan keyakinan konsumen masih lesu, banyak bisnis terus memperbarui rencana bisnis mereka untuk tahun mendatang guna mengakomodasi peningkatan signifikan dalam biaya ketenagakerjaan.

“Pukulan baru-baru ini terhadap dunia usaha telah membuat tugas untuk mencapai pertumbuhan berkelanjutan yang lebih kuat menjadi lebih sulit.”

Data perdagangan ONS yang terpisah menunjukkan impor dan ekspor barang turun pada bulan Oktober. Ekspor ke Uni Eropa lebih tinggi daripada ekspor ke seluruh dunia untuk pertama kalinya dalam hampir satu tahun.

“Iklim ekspor yang melemah di tengah meningkatnya ketidakpastian kebijakan global dan menurunnya kepercayaan bisnis, diperburuk oleh dampak dari langkah-langkah anggaran yang baru-baru ini diumumkan, menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan momentum pertumbuhan,” kata Hailey Low, ekonom asosiasi di NIESR.

Bulan lalu, Bank memangkas perkiraan pertumbuhan tahunannya untuk tahun 2024 menjadi 1% dari 1,25% tetapi meramalkan tahun 2025 yang lebih kuat dengan pertumbuhan 1,5%, yang mencerminkan dorongan jangka pendek bagi perekonomian dari anggaran.

Sumber: TheGuardian

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kontrak Berjangka Nasdaq Naik karena Broadcom Memberikan Dorongan

Warren Takunda

Pasar Saham Global

Kontrak berjangka Nasdaq 100 E-Mini Desember mengalami tren naik +0,65% pagi ini karena laba positif dari pembuat chip Broadcom meningkatkan sentimen, dengan investor menantikan pertemuan Federal Reserve minggu depan.

Broadcom melonjak lebih dari +14% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan semikonduktor itu melaporkan peningkatan 220% dalam pendapatan AI untuk tahun ini dan menerbitkan panduan pendapatan FQ1 di atas konsensus.

Dalam sesi perdagangan kemarin, tiga tolok ukur ekuitas utama Wall Street ditutup lebih rendah. Adobe anjlok lebih dari -13% dan menjadi yang paling banyak merugi di SP 500 dan Nasdaq 100 setelah pembuat Photoshop itu memberikan perkiraan pendapatan 2025 yang mengecewakan. Selain itu, saham chip merosot setelah imbal hasil Treasury 10-tahun naik ke level tertinggi 2-1/2 minggu, dengan Micron Technology dan Lam Research merosot lebih dari -3%. Selain itu, Nordson merosot lebih dari -8% setelah pembuat peralatan pengeluaran itu mengeluarkan panduan setahun penuh yang lemah. Di sisi bullish, Warner Bros Discovery melonjak lebih dari +15% dan menjadi yang paling banyak memperoleh keuntungan di SP 500 dan Nasdaq 100 setelah raksasa media itu mengumumkan akan membaginya menjadi dua divisi operasi.

Data ekonomi yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan bahwa indeks harga produsen AS untuk permintaan akhir mencapai +0,4% m/m dan +3,0% t/t pada bulan November, lebih kuat dari ekspektasi +0,2% m/m dan +2,6% t/t. Selain itu, PPI inti, yang tidak termasuk biaya pangan dan energi yang fluktuatif, naik +0,2% m/m dan +3,4% t/t pada bulan November, dibandingkan dengan ekspektasi +0,2% m/m dan +3,2% t/t. Selain itu, jumlah warga Amerika yang mengajukan klaim pengangguran awal dalam seminggu terakhir secara tak terduga melonjak sebesar +17 ribu ke level tertinggi dalam 8 minggu sebesar 242 ribu, dibandingkan dengan 221 ribu yang diharapkan.

"Dengan harga telur yang tinggi tampaknya memainkan peran kunci dalam PPI utama yang lebih tinggi dari perkiraan, para pedagang mungkin lebih fokus pada lonjakan klaim pengangguran. The Fed siap untuk peka terhadap tanda-tanda melemahnya gambaran pekerjaan," kata Chris Larkin di E*Trade dari Morgan Stanley.

Sementara itu, suku bunga berjangka AS telah memperkirakan kemungkinan 96,7% penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter mendatang.

Hari ini, investor akan fokus pada Indeks Harga Ekspor dan Impor AS untuk bulan November, yang akan dirilis dalam beberapa jam lagi. Para ekonom memperkirakan indeks harga ekspor akan menjadi -0,2% b/b dan indeks harga impor akan menjadi -0,2% b/b, dibandingkan dengan angka sebelumnya masing-masing +0,8% b/b dan +0,3% b/b.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi acuan US Treasury 10 tahun berada pada 4,339%, naik +0,30%.

Kontrak berjangka Euro Stoxx 50 naik +0,20% pagi ini karena investor terus mengevaluasi prospek ekonomi dan kebijakan moneter Eropa. Kantor Statistik Nasional melaporkan pada hari Jumat bahwa ekonomi Inggris secara tak terduga mengalami kontraksi untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Oktober. Secara terpisah, Kantor Statistik Federal mengatakan bahwa ekspor Jerman turun lebih dari yang diharapkan pada bulan Oktober.

Selain itu, data dari Eurostat menunjukkan bahwa produksi industri bulanan Zona Euro mengalami stagnasi pada bulan Oktober. Sementara itu, Bank Sentral Eropa, seperti yang diharapkan, memangkas suku bunga fasilitas simpanan seperempat poin menjadi 3,00% pada hari Kamis dan mencabut pernyataan sebelumnya bahwa kebijakan moneter akan tetap "cukup ketat selama diperlukan."

Bloomberg melaporkan pada hari Kamis bahwa pembuat kebijakan ECB mengantisipasi penurunan suku bunga seperempat poin lebih lanjut pada bulan Januari dan kemungkinan pada bulan Maret karena inflasi stabil pada target 2% dan pertumbuhan ekonomi terus lamban.

Anggota Dewan Gubernur ECB Francois Villeroy de Galhau menyatakan pada hari Jumat bahwa bank sentral berencana untuk mengurangi biaya pinjaman lebih lanjut pada tahun 2025, seraya menambahkan bahwa ekspektasi investor terhadap pelonggaran lebih dari 100 basis poin tampak masuk akal.

Selain itu, pembuat kebijakan ECB Jose Luis Escriva mengatakan, "Jika semuanya berjalan baik dan kita terus mencapai target inflasi 2%, masuk akal jika kita akan menurunkan suku bunga lagi pada pertemuan mendatang." Dalam berita perusahaan, Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft Ag IN naik lebih dari +5% setelah menetapkan target laba bersih sebesar 6 miliar euro untuk tahun depan.

Data PDB Inggris, Ekspor Jerman, Impor Jerman, IHK Prancis, IHK Spanyol, dan Produksi Industri Zona Euro dirilis hari ini.

PDB Inggris bulan Oktober dilaporkan sebesar -0,1% m/m dan +1,3% t/t, lebih lemah dari ekspektasi +0,1% m/m dan +1,6% t/t.

Ekspor Jerman pada bulan Oktober tercatat sebesar -2,8% m/m, lebih lemah dari ekspektasi sebesar -2,0% m/m.

Impor Jerman pada bulan Oktober tercatat sebesar -0,1% m/m, lebih kuat dari ekspektasi sebesar -0,6% m/m.

CPI November Prancis mencapai -0,1% m/m dan +1,3% t/t, dibandingkan dengan ekspektasi +0,1% m/m dan +1,3% t/t.

CPI Spanyol bulan November berada pada +0,2% m/m dan +2,4% t/t, sesuai dengan ekspektasi.

Produksi Industri Zona Euro bulan Oktober mencapai 0,0% m/m dan -1,2% t/t, dibandingkan dengan ekspektasi sebesar 0,0% m/m dan -1,9% t/t.

Pasar saham Asia hari ini ditutup di zona merah. Indeks Komposit Shanghai Tiongkok (SHCOMP) ditutup turun -2,01% dan Indeks Saham Nikkei 225 Jepang (NIK) ditutup turun -0,95%.

Indeks Komposit Shanghai Tiongkok ditutup turun tajam hari ini karena investor kecewa dengan kurangnya informasi dari konferensi ekonomi Tiongkok. Saham properti termasuk yang berkinerja terburuk pada hari Jumat.

Indeks acuan menghapus semua keuntungan sebelumnya dan mencatat kerugian mingguan yang moderat. Hasil dari Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan, yang diterbitkan oleh Kantor Berita Xinhua, tidak memuat rincian kebijakan tentang stimulus fiskal. Pejabat tinggi, yang dipimpin oleh Presiden Xi Jinping, mengisyaratkan peningkatan pinjaman dan pengeluaran publik pada tahun 2025, yang mengalihkan fokus kebijakan ke konsumsi.

Namun, hanya sedikit upaya kebijakan baru untuk menstabilkan pasar perumahan yang disebutkan. Investor kini harus menunggu hingga sesi legislatif tahunan pada bulan Maret untuk kejelasan lebih lanjut. Sementara itu, Reuters melaporkan pada hari Kamis bahwa seorang penasihat perdagangan untuk Presiden terpilih AS Donald Trump menyatakan bahwa AS akan memandang negatif upaya Tiongkok untuk melemahkan mata uang renminbi-nya guna mengurangi dampak potensi tarif perdagangan. Dalam berita perusahaan, Gotion turun lebih dari -2% setelah mengungkapkan investasinya dalam dua proyek produksi baterai litium 20 gigawatt-jam di Maroko dan Slovakia.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepang ditutup melemah hari ini karena pelemahan semalam di Wall Street melemahkan sentimen, mendorong investor menjual saham untuk mengambil untung. Saham elektronik dan mesin memimpin penurunan pada hari Jumat.

Meskipun mengalami penurunan pada hari Jumat, indeks acuan tersebut mengakhiri minggu dengan kenaikan. Survei triwulanan Tankan dari Bank of Japan yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan sedikit peningkatan sentimen di antara produsen besar Jepang pada triwulan terakhir tahun ini, yang sejalan erat dengan pandangan BOJ menjelang pertemuan kebijakan minggu depan.

Secara terpisah, data akhir dari Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri menunjukkan bahwa produksi industri di Jepang naik lebih rendah dari perkiraan awal pada bulan Oktober. Sementara itu, Reuters melaporkan pada hari Jumat bahwa BOJ cenderung mempertahankan suku bunga tetap minggu depan karena para pembuat kebijakan memilih untuk menilai lebih lanjut risiko luar negeri dan petunjuk tentang prospek upah tahun depan.

Dalam berita perusahaan, Oji Holdings naik lebih dari +11% setelah produsen kemasan itu mengumumkan program pembelian kembali saham yang signifikan. Volatilitas Nikkei, yang memperhitungkan volatilitas tersirat dari opsi Nikkei 225, ditutup turun -1,55% menjadi 21,63.

Indeks Produsen Besar Tankan Jepang dilaporkan sebesar 14 pada kuartal keempat, lebih kuat dari ekspektasi sebesar 13.

Indeks Non-Produsen Besar Tankan Jepang berada pada angka 33 pada kuartal keempat, sesuai dengan ekspektasi.

Produksi Industri Jepang bulan Oktober mencapai +2,8% m/m, lebih lemah dari ekspektasi +3,0% m/m.

Pergerakan Saham AS Sebelum Pasar

RH melonjak lebih dari +17% dalam perdagangan pra-pasar setelah menaikkan perkiraan pertumbuhan pendapatan setahun penuh.

Sumber: Bagan Batang

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Tahun Depan – Tahun Emas Emas: Akankah Bersinar Lebih Terang di Tahun 2025?

Devin

Tren Kebijakan Bank Sentral

PBOC akan "meningkatkan manajemen ekspektasi terhadap nilai tukar dan menanggapi guncangan eksternal secara agresif," kata kepala departemen kebijakan moneter Zou Lan kepada media pemerintah dalam sebuah wawancara. Selain itu, bank sentral akan "dengan tegas mencegah risiko terjadinya overshooting pada nilai tukar."

Kebijakan moneter baru PBOC yang “cukup longgar” telah meningkatkan kemampuannya untuk menanggapi tantangan pertumbuhan, kata Zou, beberapa hari setelah bank tersebut mengungkap sikap baru tersebut dan sehari setelah pemerintah mengatakan otoritas moneter akan berupaya melonggarkan kebijakan dalam waktu dekat untuk mendukung perekonomian.

Tidak ada rincian yang diumumkan mengenai kemungkinan waktu pelonggaran moneter lebih lanjut, tetapi pernyataan itu juga mengulangi janji biasanya untuk menjaga yuan "pada dasarnya stabil," yang mungkin menandakan bank sentral akan berupaya memperlambat depresiasi mata uang Tiongkok saat melonggarkan kebijakan moneter.

Tekanan terhadap yuan meningkat sejak terpilihnya kembali Donald Trump, yang mengancam akan mengenakan tarif pada Tiongkok dan negara-negara lain. Beberapa investor berspekulasi bahwa Beijing akan menghentikan kebijakannya saat ini untuk mempertahankan mata uang yang stabil guna mengimbangi dampak yang mungkin ditimbulkannya terhadap ekonominya.

Yuan telah jatuh tajam sejak pertengahan Oktober dan merosot pada hari Kamis setelah laporan media bahwa pihak berwenang mempertimbangkan untuk membiarkannya terdepresiasi sebagai respons terhadap ancaman perang dagang dengan AS. Yuan dalam negeri turun 0,1% menjadi 7,2795 terhadap dolar pada hari Jumat, dengan yuan luar negeri turun 0,2%.