Tarif Chip AS: Korea Selatan Melihat Dampak Langsung yang Terbatas

Menjelang pemilihan umum penting di Thailand bulan depan, Partai Bhumjaithai yang berkuasa berkampanye dengan platform untuk menyelesaikan konflik perbatasan dengan Kamboja dan menindak peran negara tersebut sebagai titik transit bagi korban perdagangan manusia.

Partai konservatif, yang berkuasa sejak September, memposisikan diri sebagai pembela utama kedaulatan Thailand setelah bentrokan dengan Kamboja yang meletus selama lima hari pada Juli lalu dan kembali terjadi pada Desember.

Kedaulatan Utama: Sikap Keras Partai terhadap Kamboja

Menteri Luar Negeri Sihasak Phuangketkeow, kandidat perdana menteri kedua partai tersebut setelah pemimpin petahana Anutin Charnvirakul, menyatakan bahwa jika terpilih kembali pada 8 Februari, Bhumjaithai akan mempertahankan pendiriannya yang teguh dalam melindungi integritas teritorial Thailand. Bersamaan dengan itu, partai tersebut bertujuan untuk memulihkan hubungan diplomatik guna membuka kembali perbatasan dan melanjutkan perdagangan.

Anutin telah memanfaatkan citra pemimpin masa perang dengan bersekutu erat dengan militer Thailand, sebuah strategi yang telah melipatgandakan popularitas partainya sejak ketegangan perbatasan meningkat pada Mei lalu. Sikap garis keras ini sangat beresonansi dengan pemilih konservatif dan pedesaan, terutama di tujuh provinsi perbatasan timur laut, yang mendorong kampanye partai dengan sentimen nasionalis.

"Kami bertekad untuk melindungi kedaulatan dan integritas wilayah kami," kata Sihasak dalam sebuah wawancara. "Saya berharap kita dapat segera melupakan konflik ini, membangun kepercayaan, dan melanjutkan hubungan kita."

Menavigasi Gencatan Senjata yang Rumit dan Politik Regional

Sihasak menekankan bahwa setiap kemajuan bergantung pada keberlanjutan gencatan senjata 27 Desember. Syarat-syarat utama untuk menormalisasi hubungan meliputi:

• Penarikan senjata berat dari daerah perbatasan.

• Kerja sama dalam penyingkiran ranjau darat.

• Penindakan bersama terhadap operasi penipuan.

"Ini masih merupakan periode yang sangat sensitif di mana kita harus menghindari semua tindakan provokasi," ia memperingatkan.

Menteri Luar Negeri menolak komentar baru-baru ini dari Menteri Kamboja Keo Remy, yang menyatakan bahwa terpilihnya kembali Bhumjaithai akan memicu bentrokan perbatasan ketiga dan menyarankan warga Thailand untuk memilih partai lain. Sihasak menyebut pernyataan tersebut sebagai "provokasi verbal" dan campur tangan dalam urusan dalam negeri.

Naiknya Bhumjaithai terjadi setelah pemerintahan Pheu Thai sebelumnya, yang dipimpin oleh Paetongtarn Shinawatra, digulingkan. Sebuah percakapan telepon yang bocor yang melibatkan mantan pemimpin Kamboja menyebabkan pemecatannya atas perintah pengadilan karena pelanggaran etika. Meskipun Pheu Thai mengklaim dapat menyelesaikan konflik tersebut, kepercayaan publik telah melemah karena hubungan pribadi yang dekat antara keluarga Shinawatra dengan dinasti Hun yang berkuasa di Kamboja sebelum sengketa perbatasan.

Sementara itu, Partai Rakyat progresif, yang belum pernah memegang kekuasaan, menganjurkan solusi damai tetapi masih belum teruji dalam menangani konflik teritorial. Sikap anti-kemapanannya sangat kontras dengan periode di mana publik sangat mengagumi angkatan bersenjata.

Perang di Dua Front: Bentrokan Perbatasan dan Kejahatan Transnasional

Thailand membingkai konflik mematikan ini bukan hanya sebagai sengketa teritorial tetapi juga sebagai perang melawan operasi kriminal transnasional yang telah berakar di Kamboja. Angkatan udara Thailand telah menargetkan beberapa lokasi di negara tetangga tersebut, mengidentifikasinya sebagai kasino terbengkalai yang dialihfungsikan untuk kegiatan militer atau drone.

Secara internal, Sihasak mengakui bahwa Thailand harus mengatasi perannya sebagai pusat transit regional bagi para korban yang dibujuk untuk bekerja di pusat-pusat penipuan.

"Jika kita ingin memimpin upaya regional dan internasional untuk memerangi penipuan, kita harus melihat diri kita sendiri dan memperbaiki keadaan internal kita," ujarnya. "Kita harus menindak tegas mereka yang terlibat, jika tidak, hal itu tidak akan mungkin terjadi."

Strategi Ekonomi: Membangun Kembali Perdagangan dan Kepercayaan Investor

Konflik tersebut juga telah memicu tekanan ekonomi internasional. Pada bulan Juli, Presiden AS Donald Trump mengancam akan membekukan kesepakatan perdagangan dengan Thailand dan Kamboja jika pertempuran tidak berhenti. Setelah gencatan senjata tercapai, AS memberlakukan tarif 19% pada barang-barang dari kedua negara tersebut.

Sihasak mengatakan bahwa pemerintahan Bhumjaithai yang terpilih kembali akan berupaya menurunkan tarif ekspor ini dalam negosiasi mendatang dengan pejabat AS. Ia juga berencana menugaskan duta besar Thailand di seluruh dunia untuk mencari pasar ekspor baru dan menarik investasi asing langsung untuk melawan proteksionisme yang semakin meningkat.

"Kita menghadapi lebih banyak proteksionisme, lebih banyak unilateralisme, terutama yang kita lihat datang dari AS," katanya.

Selain itu, partai tersebut bertujuan untuk membangun kembali kepercayaan investor. Pasar saham Thailand telah mengalami arus keluar bersih dana asing selama tiga tahun berturut-turut sejak 2023, periode yang ditandai dengan gejolak politik dan dua kali pergantian rezim.

"Jika kita memiliki pemerintahan yang stabil, kita memiliki kebijakan yang konsisten, saya pikir kita bisa membalikkan tren tersebut," Sihasak menyimpulkan. "Thailand masih merupakan tempat yang menarik untuk berinvestasi."

Ekspor maritim AS ke pasar negara berkembang utama, tidak termasuk China, melonjak 17% tahun lalu, menyoroti bagaimana kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump secara aktif membentuk kembali rantai pasokan global.

Analisis data perdagangan Kpler mengungkapkan bahwa pengiriman AS ke 20 negara berkembang utama, termasuk India, Brasil, dan Vietnam, tumbuh dari 190 juta metrik ton pada tahun 2024 menjadi 223 juta ton pada tahun 2025. Lonjakan ini, khususnya pada barang-barang pertanian, telah membantu mengimbangi penurunan tajam ekspor ke China.

"Kita dapat melihat peningkatan impor yang signifikan menyusul pembicaraan perdagangan dengan AS" di beberapa negara, kata Ishan Bhanu, analis komoditas pertanian utama di Kpler.

Gambar 1: Ekspor maritim AS ke 20 negara berkembang utama menunjukkan tren kenaikan yang jelas, terutama meningkat pesat pada tahun 2025 selama pemerintahan Trump kedua.

Ekspor Pertanian Mencatat Peningkatan Signifikan

Beberapa negara Asia mencatat peningkatan mendadak dan dramatis dalam impor komoditas AS setelah mendapatkan persyaratan perdagangan yang lebih menguntungkan dengan Washington.

Pasar Jagung Vietnam Mengalami Transformasi

Vietnam memberikan contoh nyata dari tren ini. Pada tahun 2025, impor jagung negara itu dari AS melonjak 21 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, mencapai sekitar 1,7 juta ton. Pergeseran ini terjadi setelah negosiasi perdagangan Juni lalu di mana AS setuju untuk menurunkan tarifnya dari 46% menjadi 20% sebagai imbalan atas pembelian produk pertanian Amerika senilai $2 miliar oleh Vietnam.

Pada bulan November, impor jagung bulanan Vietnam dari AS mencapai rekor 383.000 ton. "Fenomena yang sangat menarik," kata Bhanu kepada Nikkei Asia. "Vietnam selalu mengimpor banyak jagung dari Amerika Selatan, dan [pada tahun 2025] mengimpor banyak jagung dari AS."

Gambar 2: Data dari Kpler menunjukkan lonjakan dramatis impor jagung bulanan Vietnam dari AS sepanjang tahun 2025, setelah bertahun-tahun pembelian yang minimal.

Pakistan dan Bangladesh Mengikuti Jejaknya

Dinamika serupa terjadi di negara-negara pengekspor tekstil lainnya. Pengiriman kedelai AS ke Pakistan melonjak dari hanya 60.000 ton pada tahun 2024 menjadi 1,23 juta ton pada tahun 2025. Lonjakan ini terjadi setelah kesepakatan perdagangan bulan Juli di mana AS memangkas tarif impor sektor tekstil Pakistan dari sekitar 29% menjadi 19%, meningkatkan daya saingnya terhadap para pesaing seperti India.

Bangladesh juga mengubah strategi pengadaannya. Secara historis sebagai pembeli utama gandum dari Rusia, Kanada, dan Ukraina, Bangladesh mulai membeli dalam jumlah besar dari AS setelah mendapatkan pengurangan tarif Amerika untuk ekspornya sendiri. "Sekarang mereka banyak membeli dari AS, bahkan dengan harga yang lebih tinggi daripada negara lain," jelas Bhanu.

Di seluruh dunia, Nigeria juga menjadi pembeli utama biji-bijian AS, dengan impor gandum meningkat dari 0,53 juta ton pada tahun 2024 menjadi 1,48 juta ton pada tahun 2025. Didorong oleh perjanjian baru ini dan faktor-faktor lain seperti penundaan panen Rusia, total ekspor gandum AS ke 20 negara berkembang meningkat 16% menjadi 21,57 juta ton.

Kebijakan, Bukan Harga, yang Mendorong Permintaan

Kesepakatan perdagangan tersebut mendorong banyak negara untuk membeli komoditas AS bahkan ketika harganya lebih mahal di pasar terbuka. Pada awal Januari, harga kedelai AS mencapai $418 per ton, lebih tinggi daripada kedelai Brasil yang seharga $407 per ton.

"Pasar negara berkembang terus membeli produk AS, dengan mempertimbangkan persyaratan negosiasi perdagangan dan hubungan dengan Washington," kata Bhanu.

Meskipun kedelai Brasil lebih murah karena panen melimpah, perhitungan politik menguntungkan pemasok AS. Di pasar jagung, selisih harga yang lebih kecil antara AS dan sumber lain memberi eksportir Amerika keunggulan kompetitif. "Negosiasi tarif mendorong pasar negara berkembang untuk mengubah strategi pengadaan mereka," demikian konfirmasi Hideki Hattori dari Nippn, sebuah perusahaan penggilingan tepung besar di Jepang.

Aliran Energi Mengikuti Angin Pasat

Lonjakan ekspor tidak terbatas pada sektor pertanian. Pengiriman sumber daya alam AS juga meningkat, dengan ekspor minyak mentah ke 20 negara berkembang naik 58% pada tahun 2025 menjadi 36 juta ton, atau sekitar 760.000 barel per hari.

India menjadi pembeli utama karena berupaya memperbaiki hubungan dengan Washington. Negara itu menghadapi tarif 50% AS atas ekspornya sebagai hukuman karena membeli minyak Rusia, yang menurut Presiden Trump "menyalurkan bahan bakar mesin perang." Sebagai tanggapan, perusahaan penyulingan minyak India, Reliance Industries, mengumumkan akan menghentikan impor minyak mentah Rusia di kompleks Jamnagar miliknya.

Data Kpler menunjukkan impor minyak mentah India dari Rusia turun 29% dibandingkan tahun sebelumnya pada bulan Desember, sementara impornya dari AS melonjak 4,9 kali lipat menjadi 330.000 barel per hari.

Defisit China: Keuntungan Tidak Menutupi Kerugian

Meskipun ekspor AS ke pasar-pasar baru ini tumbuh, hal itu gagal mengimbangi penurunan besar dalam perdagangan dengan China. Ekspor AS ke China anjlok 65% pada tahun 2025, turun dari 93 juta ton menjadi 32 juta ton. Peningkatan pengiriman sebesar 33 juta ton ke 20 negara lainnya tidak sepenuhnya mengimbangi penurunan ini.

Penurunan tajam perdagangan dengan China sebagian besar disebabkan oleh hampir terhentinya transaksi kedelai, yang sebelumnya menyumbang 30% dari ekspor AS ke negara tersebut, setelah Mei 2025.

Gambar 3: Pengiriman maritim AS ke China turun drastis pada akhir tahun 2024 dan awal tahun 2025, menghapus volume perdagangan tinggi selama bertahun-tahun.

Dampak Ekonomi dan Geopolitik yang Lebih Luas

Kebijakan perdagangan "America First" juga dapat menciptakan hambatan ekonomi. Sebuah studi oleh Universitas Teknologi Auckland memproyeksikan bahwa tarif Trump akan mengurangi tingkat pertumbuhan ekonomi AS sebesar 0,36 poin persentase pada tahun 2025. Tingkat pertumbuhan Thailand dan Brasil juga diperkirakan akan menurun masing-masing sebesar 0,44 dan 0,19 poin.

Saat pemerintahan Trump kedua memasuki tahun keduanya, negara-negara berkembang sedang menavigasi lanskap geopolitik baru. "Negara-negara Asia Tenggara tidak boleh terlalu konfrontatif terhadap AS," kata Tricia Yeoh, seorang profesor madya di Universitas Nottingham Malaysia. "Mereka sangat mahir dalam menciptakan kesan yang baik."

Namun, ia menambahkan bahwa kebijakan tarif agresif dan sikap garis keras Washington menciptakan "kesan yang semakin meningkat di kalangan Asia Tenggara dan negara-negara berkembang lainnya bahwa AS tidak lagi mematuhi tatanan internasional berbasis aturan."

Pada hari Jumat, Presiden AS Donald Trump mengisyaratkan bahwa ia mungkin akan mengenakan tarif pada negara-negara yang tidak mendukung kendali AS atas Greenland, meningkatkan retorika pemerintahannya bahkan ketika delegasi kongres bipartisan berada di Kopenhagen untuk berupaya meredakan ketegangan dengan Denmark.

Selama berbulan-bulan, Trump secara terbuka bersikeras bahwa AS harus mengakuisisi Greenland, wilayah semi-otonom milik Denmark, sekutu NATO. Awal pekan ini, ia menyatakan bahwa apa pun yang kurang dari pulau Arktik itu jatuh di bawah kendali AS akan "tidak dapat diterima."

Gedung Putih Tetap Teguh

Dalam sebuah acara di Gedung Putih tentang perawatan kesehatan pedesaan, Trump mengungkapkan strategi potensial baru, menceritakan bagaimana ia sebelumnya mengancam sekutu Eropa dengan tarif pada produk farmasi.

"Saya mungkin akan melakukan hal itu untuk Greenland juga," kata Trump. "Saya mungkin akan mengenakan tarif pada negara-negara jika mereka tidak mengikuti keinginan Greenland, karena kita membutuhkan Greenland untuk keamanan nasional. Jadi saya mungkin akan melakukan itu."

Ini adalah pertama kalinya presiden menyebutkan penggunaan tarif untuk memaksakan masalah ini. Gedung Putih secara konsisten membenarkan upayanya untuk menguasai Greenland dengan mengklaim bahwa Tiongkok dan Rusia memiliki rencana untuk wilayah tersebut, yang menyimpan cadangan mineral penting yang sangat besar dan belum dimanfaatkan. Pemerintah juga tidak mengesampingkan kemungkinan untuk merebut wilayah tersebut dengan kekerasan.

Ancaman tarif ini menyusul pertemuan baru-baru ini di Washington di mana para menteri luar negeri Denmark dan Greenland bertemu dengan Wakil Presiden AS JD Vance dan Menteri Luar Negeri Marco Rubio. Meskipun pembicaraan tersebut menghasilkan kesepakatan untuk membentuk kelompok kerja, mereka gagal menyelesaikan perbedaan mendasar, dengan Denmark dan Gedung Putih kemudian menawarkan pandangan yang bertentangan tentang tujuan kelompok tersebut.

Misi Diplomatik Berupaya Menenangkan Sekutu

Berbeda sekali dengan nada konfrontatif Gedung Putih, sebuah delegasi senator dan anggota DPR AS bertemu dengan para anggota parlemen Denmark dan Greenland di Kopenhagen, termasuk Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen.

Pemimpin delegasi, Senator Chris Coons, seorang Demokrat dari Delaware, mengucapkan terima kasih kepada tuan rumah mereka atas "225 tahun menjadi sekutu dan mitra yang baik dan tepercaya," menambahkan bahwa mereka memiliki "dialog yang kuat dan mendalam tentang bagaimana kita memperpanjangnya di masa depan."

Senator Lisa Murkowski, seorang Republikan dari Alaska, menekankan bahwa kunjungan tersebut dimaksudkan untuk memelihara hubungan yang telah terjalin selama beberapa dekade. "Greenland perlu dipandang sebagai sekutu kita, bukan sebagai aset, dan saya pikir itulah yang Anda dengar dari delegasi ini," katanya kepada wartawan.

Greenland dan Denmark Menolak Tekanan AS

Para pemimpin Eropa menegaskan bahwa setiap keputusan mengenai status Greenland adalah urusan Denmark dan Greenland semata. Menanggapi tekanan yang semakin meningkat, Denmark mengumumkan pekan ini bahwa mereka akan meningkatkan kehadiran militernya di Greenland bekerja sama dengan sekutunya.

Para pejabat Greenland dan Denmark telah secara langsung mengkritik sikap pemerintahan AS.

"Sejujurnya, kami telah mendengar begitu banyak kebohongan dan begitu banyak pernyataan yang dilebih-lebihkan tentang ancaman terhadap Greenland," kata Aaja Chemnitz, seorang politikus Greenland dan anggota parlemen Denmark yang ikut serta dalam pertemuan tersebut. "Dan sebagian besar, saya akan mengatakan bahwa ancaman yang kita lihat saat ini berasal dari pihak AS."

Perdana Menteri Greenland, Jens-Frederik Nielsen, memperjelas posisi pemerintahnya pada hari Selasa. "Jika kita harus memilih antara Amerika Serikat dan Denmark di sini dan sekarang, kita memilih Denmark. Kita memilih NATO. Kita memilih Kerajaan Denmark. Kita memilih Uni Eropa."

Legislasi Bipartisan dan Keprihatinan Masyarakat Adat

Di AS, beberapa anggota parlemen berupaya untuk melawan agenda presiden. Senator Murkowski, bersama dengan Senator Jeanne Shaheen dari Partai Demokrat New Hampshire, telah memperkenalkan undang-undang bipartisan untuk melarang penggunaan dana Departemen Pertahanan atau Departemen Luar Negeri untuk mencaplok atau mengambil alih Greenland atau wilayah kedaulatan anggota NATO lainnya tanpa persetujuan.

Murkowski juga mencatat kurangnya dukungan publik terhadap gagasan tersebut. "Ketika Anda bertanya kepada rakyat Amerika apakah mereka berpikir bahwa akuisisi Greenland oleh Amerika Serikat adalah ide yang baik atau tidak, sebagian besar, sekitar 75%, akan mengatakan, kami tidak berpikir bahwa itu adalah ide yang baik," katanya.

Perselisihan ini juga menimbulkan kekhawatiran mendalam di kalangan penduduk asli wilayah tersebut. Sara Olsvig, ketua Dewan Sirkumpolar Inuit, yang mewakili 180.000 orang Inuit di Alaska, Kanada, Greenland, dan Rusia, mengatakan bahwa pernyataan Gedung Putih yang terus-menerus memberikan "gambaran yang jelas tentang bagaimana pemerintahan AS memandang penduduk Greenland, bagaimana pemerintahan AS memandang masyarakat adat, dan masyarakat yang jumlahnya sedikit."

Berbicara dari Nuuk, Greenland, Olsvig mengatakan kepada Associated Press bahwa isu intinya adalah "bagaimana salah satu kekuatan terbesar di dunia memandang bangsa lain yang kurang kuat dari mereka. Dan itu benar-benar mengkhawatirkan." Dia menambahkan bahwa penduduk asli Inuit di Greenland tidak ingin dijajah lagi.

Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi dilaporkan sedang mempertimbangkan penangguhan sementara pajak penjualan atas makanan sebagai janji utama dalam kampanye pemilu mendatangnya. Perubahan kebijakan potensial ini muncul menjelang pembubaran majelis rendah parlemen oleh Takaichi minggu depan.

Mengevaluasi Proposal Senilai 5 Triliun Yen

Menurut laporan dari surat kabar Mainichi, yang mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut, pemerintah dan Partai Demokrat Liberal yang berkuasa di Takaichi akan memutuskan penangguhan pajak setelah dengan cermat menilai potensi dampaknya terhadap pasar keuangan.

Meskipun Takaichi mendukung gagasan pemotongan pajak penjualan makanan sebelum menjabat pada Oktober tahun lalu, ia sejak itu memberikan sedikit indikasi tentang rencananya untuk menerapkannya. Langkah tersebut akan menjadi langkah fiskal yang signifikan, yang diproyeksikan akan mengurangi pendapatan pemerintah sekitar 5 triliun yen (31,6 miliar dolar AS) setiap tahunnya.

Pasar Bereaksi terhadap Sinyal Stimulus Fiskal

Perdana menteri telah berjanji untuk mengejar kebijakan fiskal yang "agresif namun bertanggung jawab", dan pasar telah mulai bereaksi terhadap spekulasi tentang agenda ekonominya.

Kabar bahwa Takaichi berniat mengadakan pemilihan umum, kemungkinan pada bulan Februari, telah memicu pergeseran yang signifikan dalam aset keuangan:

• Yen Jepang telah melemah terhadap dolar AS.

• Imbal hasil obligasi telah meningkat.

• Saham-saham telah melonjak ke level tertinggi sepanjang masa karena ekspektasi pasar terhadap peningkatan belanja fiskal.

Pemerintahan Trump akan mengupayakan perjanjian tarif individual untuk semikonduktor dengan berbagai negara, demikian dikonfirmasi oleh seorang pejabat AS pada hari Jumat. Strategi ini menolak pendekatan seragam, menandakan bahwa kesepakatan AS-Taiwan baru-baru ini tentang pungutan chip tidak akan berfungsi sebagai templat universal untuk negara lain.

Klarifikasi tersebut muncul setelah Departemen Perdagangan AS merilis rincian pakta perdagangan dan investasi dengan Taiwan yang secara khusus membahas tarif semikonduktor. Pendekatan spesifik negara ini memiliki implikasi langsung bagi negara-negara penghasil chip utama lainnya, termasuk Korea Selatan, yang kemungkinan besar akan menghadapi negosiasi khusus mereka sendiri dengan Washington.

Di Balik Perjanjian Semikonduktor AS-Taiwan

Kesepakatan dengan Taiwan menawarkan kerangka kerja yang jelas untuk pengurangan tarif yang terkait dengan investasi dalam kapasitas manufaktur Amerika. Menurut lembar fakta dari Departemen Perdagangan, perjanjian tersebut mencakup dua ketentuan utama:

• Selama Konstruksi: Perusahaan Taiwan yang membangun fasilitas semikonduktor baru di AS dapat mengimpor hingga 2,5 kali kapasitas yang direncanakan tanpa membayar bea sektoral selama periode konstruksi yang disetujui.

• Setelah Selesai: Setelah proyek produksi baru di AS selesai, perusahaan-perusahaan ini dapat terus mengimpor 1,5 kali kapasitas produksi domestik baru mereka tanpa bea masuk.

Model ini secara langsung menghubungkan pembebasan tarif dengan relokasi produksi chip ke dalam negeri, yang merupakan tujuan utama kebijakan industri pemerintah.

Tarif Chip AI yang Lebih Luas dan Kekuasaan Keamanan Nasional

Fokus pada semikonduktor meluas melampaui kesepakatan bilateral. Pada hari Rabu, Presiden Trump menandatangani proklamasi yang menetapkan tarif 25% untuk semikonduktor tertentu yang digunakan untuk kecerdasan buatan (AI). Tarif ini berlaku khusus untuk chip yang diimpor ke AS yang kemudian diekspor kembali ke negara lain.

Selain itu, Gedung Putih mengindikasikan bahwa Trump mungkin akan memberlakukan tarif yang lebih "luas" lagi baik untuk semikonduktor maupun produk turunannya di masa mendatang.

Tindakan perdagangan ini dilaksanakan berdasarkan wewenang Pasal 232 Undang-Undang Perluasan Perdagangan tahun 1962. Undang-undang ini memberi presiden kekuasaan untuk menyesuaikan impor jika dianggap sebagai ancaman terhadap keamanan nasional AS, memberikan dasar hukum bagi strategi tarif industri secara menyeluruh yang diterapkan pemerintah.

Pasar logam mulia telah memadatkan aktivitas setahun penuh ke dalam dua minggu pertama tahun ini, dengan emas dan perak mencatatkan kenaikan yang memecahkan rekor sebelum menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Momentum yang eksplosif, khususnya untuk perak, kini tampaknya mulai menemui hambatan.

Harga emas telah naik $256 bulan ini, peningkatan 6% yang sudah mendekati kenaikan 7% pada bulan Januari tahun lalu. Harga perak bahkan lebih dramatis, melonjak hampir $17,50, atau lebih dari 24%. Ini menandai awal tahun terkuat bagi perak sejak tahun 1983.

Namun, laju kenaikan yang sangat pesat mulai melambat. Harga emas mengakhiri pekan di bawah $4.600, dan perak turun kembali di bawah $90 per ons, mengingatkan para pedagang bahwa tren kenaikan pasar tidak dijamin.

Momentum Perak Melemah Akibat Berita Tarif

Penurunan harga perak bukanlah hal yang sepenuhnya tidak terduga. Lonjakan harga logam mulia ini yang kuat sepanjang paruh kedua tahun 2025 sebagian besar dipicu oleh narasi krisis pasokan, yang kini telah teratasi untuk sementara waktu.

Pada Rabu malam, Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa pemerintahannya tidak akan mengenakan tarif pada logam-logam penting setelah peninjauan Pasal 232. Keputusan ini, untuk saat ini, menghilangkan sumber utama kecemasan pasar. Dengan AS telah menimbun perak selama hampir setahun karena kekhawatiran tarif, pasar fisik mungkin akan mulai normal kembali seiring meredanya tekanan tersebut.

Emas Menghadapi Bank Sentral AS yang Sabar

Di sisi lain, emas menghadapi hambatan dari sumber yang berbeda: realitas ekonomi. Data terbaru menunjukkan bahwa Federal Reserve tidak berada di bawah tekanan langsung untuk memangkas suku bunga. Meskipun pemangkasan suku bunga masih diantisipasi tahun ini, konsensus pasar bergeser, dengan langkah pertama diperkirakan baru akan terjadi paling cepat pada bulan Juni.

Penundaan ini mendukung kenaikan imbal hasil obligasi dan penguatan dolar AS, yang biasanya menekan harga emas. Namun, hubungan terbalik yang telah lama ada antara emas dan suku bunga sudah tidak dapat diandalkan lagi untuk beberapa waktu. Selain itu, ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan terus menghasilkan permintaan yang kuat untuk logam mulia ini sebagai aset safe-haven.

Prospek Pasar: Konsolidasi atau Normal Baru?

Meskipun penjualan dan konsolidasi jangka pendek tampaknya mungkin terjadi untuk kedua logam tersebut, kembalinya kondisi pasar "normal" sepenuhnya tidak mungkin terjadi. Para pedagang beroperasi dalam lingkungan yang ditandai dengan pasokan yang ketat, permintaan yang terus-menerus, dan perkembangan ekonomi makro. Bahkan jika likuiditas perak membaik, kendala pasokan mendasar tetap ada.

Bagi investor yang melihat ke depan, beberapa analis percaya emas mungkin memiliki keunggulan. Kenaikan harga perak yang luar biasa sebesar 150% selama 12 bulan terakhir telah mendorong rasio emas terhadap perak ke level terendah sejak 2012. Sama seperti rasio yang berjuang untuk tetap di atas 100 tahun lalu, banyak ahli sekarang memandang level rendah saat ini sebagai tidak berkelanjutan, yang berpotensi menandakan kinerja relatif yang lebih baik untuk emas.