SNB Menunda Pemberlakuan Suku Bunga Negatif Meskipun Inflasi Melemah dan CHF Lebih Tinggi

Poin-poin penting:

Warga Inggris diperkirakan akan menghabiskan 24,6 miliar poundsterling (32,9 miliar dolar AS) untuk hadiah dan perayaan selama periode Natal tahun ini, meningkat 3,5% dibandingkan tahun 2024, meskipun perdagangan menjelang Natal dimulai dengan lambat, menurut survei dari PwC yang diterbitkan pada hari Jumat.

Dengan tingkat inflasi utama Inggris yang mencapai 3,6% pada bulan Oktober, perkiraan PwC menunjukkan penjualan yang stagnan berdasarkan volume.

PwC mengatakan pengeluaran rata-rata per orang dewasa di Inggris diperkirakan akan meningkat menjadi 461 poundsterling, dengan prioritas utama adalah makanan dan minuman, makan malam Natal, serta produk kesehatan dan kecantikan.

Dari para konsumen yang mengatakan berencana untuk mengurangi pengeluaran, biaya hidup disebut sebagai alasan utama.

KONSUMEN INGGRIS ENGGAN BERBELANJA DI BULAN NOVEMBER

Data survei yang diterbitkan pada hari Selasa menunjukkan bahwa konsumen Inggris menahan pengeluaran mereka dengan ketat pada bulan November sambil menunggu anggaran dari menteri keuangan Rachel Reeves, sementara para pengecer mengatakan penjualan Black Friday mengecewakan.

Barclays mengatakan pengeluaran pada kartu kredit dan debitnya turun 1,1% secara tahunan pada bulan November, penurunan terbesar sejak Februari 2021 ketika pandemi COVID-19 masih melanda.

Survei terpisah dari badan perdagangan British Retail Consortium (BRC) menunjukkan pengeluaran di peritel besar naik sebesar 1,4% secara tahunan bulan lalu, pertumbuhan paling lambat sejak Mei.

Para analis juga menyoroti bahwa musim gugur dan awal musim dingin yang sangat ringan tidak menguntungkan bagi pengecer fesyen, khususnya untuk penjualan barang-barang mahal seperti mantel dan sepatu bot.

"Setelah pengumuman Anggaran, kita akan melihat kejelasan mengenai keuangan pribadi yang mengurangi beberapa kehati-hatian yang kita lihat pada musim gugur ini, yang telah berkontribusi pada awal yang lambat untuk Kuartal Emas yang penting bagi beberapa pengecer," kata Jacqueline Windsor, kepala ritel di PwC UK.

Bulan lalu, PwC memperkirakan penurunan tahunan terbesar dalam pengeluaran liburan di AS sejak pandemi, terutama dipicu oleh pengurangan belanja dari Generasi Z di tengah ketidakpastian ekonomi.

(1 dolar AS = 0,7485 poundsterling)

Sumber: TradingView

Harga minyak lebih rendah pagi ini meskipun The Fed memangkas suku bunga lebih ringan dari yang dikhawatirkan dan didukung oleh optimisme relatif dari OPEC dan IEA...

IEA Memangkas Perkiraan Kelebihan Pasokan Minyak karena Lonjakan Pasokan Terhenti

Tsvetana Paraskova dari OilPrice.com melaporkan bahwa pasar minyak masih menghadapi kelebihan pasokan yang memecahkan rekor tahun depan, menurut laporan bulanan dari Badan Energi Internasional (IEA), tetapi perkiraan kelebihan pasokan tersebut kini dipangkas sekitar 230.000 barel per hari dibandingkan dengan perkiraan bulan November.

Badan Energi Internasional (IEA) menyatakan pada hari Kamis dalam laporan bulan Desember yang sangat dinantikan bahwa pasar akan mengalami kelebihan pasokan hingga 3,84 juta barel per hari (bpd) dibandingkan permintaan pada tahun 2026 .

Meskipun ini masih merupakan kelebihan pasokan yang cukup besar, angkanya lebih rendah daripada kelebihan pasokan tersirat sebesar 4,09 juta barel per hari yang diperkirakan dalam laporan bulan November.

Dalam laporan hari ini, IEA mengatakan bahwa proyeksi surplus minyak global pada kuartal keempat tahun 2025 telah menyempit sejak laporan bulan lalu, "karena lonjakan pasokan minyak global yang tak henti-hentinya tiba-tiba terhenti."

Badan Energi Internasional (IEA) mencatat bahwa total pasokan minyak global turun sebesar 610.000 barel per hari pada bulan November dibandingkan dengan bulan Oktober dan turun sebesar 1,5 juta barel per hari dari rekor tertinggi sepanjang masa pada bulan September.

OPEC+ menyumbang 80% dari penurunan selama Oktober dan November, yang mencerminkan pemadaman listrik tak terencana yang signifikan di Kuwait dan Kazakhstan, sementara produksi minyak dari Rusia dan Venezuela yang terkena sanksi anjlok.

Total ekspor minyak Rusia diperkirakan anjlok sekitar 400.000 barel per hari pada bulan November menjadi 6,9 juta barel per hari, karena para pembeli menilai implikasi dan risiko yang terkait dengan sanksi yang lebih ketat.

Para pembeli, terutama di India, pelanggan minyak mentah terbesar kedua Rusia, menghindari kargo yang terkait dengan Rosneft dan Lukoil, karena takut berkonflik dengan Pemerintahan AS sementara India dan Amerika Serikat masih terlibat dalam negosiasi perdagangan yang sulit.

Dalam laporannya, IEA mencatat adanya ketidaksesuaian yang nyata antara surplus minyak global saat ini dan persediaan yang mendekati level terendah dalam satu dekade terakhir di pusat-pusat penetapan harga utama.

Meskipun volume minyak yang menumpuk di perairan mencapai rekor tertinggi , harga minyak mentah acuan hanya sedikit turun pada bulan November, karena "berbeda sekali dengan gambaran yang lebih luas, stok minyak mentah dan produk olahan di pusat-pusat penetapan harga utama hanya mengalami peningkatan yang marginal," kata lembaga tersebut.

OPEC Tetap Teguh pada Prospek Permintaan Minyak yang Optimis untuk Tahun 2026

Seperti yang dilaporkan Charles Kennedy di OilPrice.com, permintaan minyak global akan meningkat sekitar 1,4 juta barel per hari (bpd) tahun depan, didukung oleh pertumbuhan ekonomi yang solid, kata OPEC dalam laporan bulanannya pada hari Kamis, mempertahankan perkiraan permintaannya tidak berubah dari bulan lalu.

Berbeda dengan peramal, bank investasi, dan analis lainnya, OPEC terus memperkirakan pertumbuhan permintaan yang kuat pada tahun 2026 yang akan lebih tinggi daripada perkiraan peningkatan untuk tahun 2025 sekitar 1,3 juta barel per hari, demikian perkiraan dalam Laporan Pasar Minyak Bulanan (MOMR) kartel tersebut menunjukkan pada hari Kamis.

Angka-angka mengenai keseimbangan penawaran dan permintaan dalam laporan OPEC juga menunjukkan bahwa kartel tersebut mengharapkan pasar yang seimbang tahun depan.

OPEC menyatakan bahwa permintaan minyak mentah dari produsen OPEC+ diperkirakan mencapai 43,0 juta barel per hari pada tahun 2026, meningkat sebesar 60.000 barel per hari dibandingkan proyeksi tahun 2025.

Pada saat yang sama, produksi minyak mentah oleh negara-negara anggota pakta OPEC+ rata-rata mencapai 43,06 juta barel per hari pada bulan November, meningkat sebesar 43.000 barel per hari dari bulan Oktober, dibandingkan dengan sumber sekunder yang tersedia dalam laporan OPEC.

Setelah bulan Desember, produsen OPEC+ akan menghentikan sementara target peningkatan produksi bulanan mereka selama kuartal pertama tahun 2026.

OPEC memperkirakan pasokan minyak dari negara-negara non-OPEC+ akan tumbuh sekitar 600.000 barel per hari tahun depan, dibandingkan dengan pertumbuhan sekitar 1 juta barel per hari yang diperkirakan untuk tahun 2025.

Peningkatan produksi non-OPEC+ diperkirakan akan didorong oleh dimulainya produksi lepas pantai di seluruh Amerika Latin dan Teluk Meksiko, peningkatan produksi NGL di AS, produksi minyak serpih Argentina, dan peningkatan skala proyek pasir minyak di Kanada. Amerika Latin diproyeksikan memimpin pertumbuhan non-OPEC+, menyumbang sekitar dua pertiga dari total, diikuti oleh Kanada dan AS.

Proyeksi ini, meskipun bukan hal baru bagi OPEC, menegaskan kembali pandangan kartel tersebut bahwa pertumbuhan produksi minyak AS akan melambat tahun depan.

Sinyal-sinyal mulai muncul di wilayah penghasil minyak serpih dan dari para eksekutif industri bahwa harga minyak mentah WTI di bawah angka $60 per barel akan memperlambat pertumbuhan minyak serpih Amerika.

Sumber: Zero Hedge

Poin-poin Penting:

Minggu ini pergerakan USD/JPY cukup bergejolak, dengan pasangan mata uang ini menguji level resistensi di 157 sebelum keputusan suku bunga The Fed, proyeksi, dan grafik titik (dot plot). Sejak itu, pasangan mata uang ini menguji level support di 155, dengan data pekerjaan AS yang lebih lemah menekan permintaan dolar AS.

Fluktuasi ini terjadi menjelang keputusan suku bunga Bank Sentral Jepang yang sangat dinantikan pada 19 Desember. Ekspektasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 0,75% telah berkontribusi pada penurunan USD/JPY karena fokus pasar beralih dari The Fed ke Bank Sentral Jepang.

Yang terpenting, spekulasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang (BoJ) pada bulan Desember dan kebijakan fiskal Perdana Menteri Sanae Takaichi mendorong imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun ke level tertinggi sejak tahun 2007 sebelum kemudian sedikit menurun.

Grafik Triwulanan JGB 10 Tahun – 121225

Mengingat keputusan kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) yang akan datang, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB), dan siklus penurunan suku bunga The Fed, prospek jangka pendek hingga menengah untuk USD/JPY tetap bearish.

Di bawah ini, saya akan membahas latar belakang makro, katalis harga jangka pendek, dan level teknikal yang harus diperhatikan dengan cermat oleh para trader.

Produksi Industri Jepang dalam Fokus

Pada hari Jumat, 12 Desember, produksi industri Jepang akan menjadi sorotan, mengingat Gubernur Bank Sentral Jepang (BoJ), Kazuo Ueda, melihat berkurangnya risiko tarif AS terhadap perekonomian. Menurut laporan pendahuluan, produksi meningkat 1,4% secara bulanan pada bulan Oktober, setelah naik 2,6% pada bulan September.

Peningkatan produksi industri selama tiga bulan berturut-turut akan memperkuat pandangan Gubernur Ueda bahwa risiko tarif AS telah mereda. Yang terpenting, peningkatan permintaan juga akan mendorong pertumbuhan lapangan kerja dan upah. Upah yang lebih tinggi kemungkinan akan memicu pengeluaran konsumen dan inflasi yang didorong oleh permintaan, mendukung jalur suku bunga BoJ yang lebih ketat dan yen yang lebih kuat.

Penguatan yen kemungkinan akan mempertahankan USD/JPY pada tren penurunan menjelang keputusan kebijakan moneter BoJ minggu depan, dengan level 155 sebagai batas yang berisiko.

USDJPY – Grafik Harian – 121225 – Penutupan Kuartal ke-3

Dengan pasar yang bertaruh pada kenaikan suku bunga BoJ pada bulan Desember, volatilitas USD/JPY dapat meningkat seiring dengan data ekonomi AS dan retorika Fed. Di satu sisi, pasar berspekulasi tentang seberapa jauh BoJ perlu melangkah untuk mencapai normalisasi. Di sisi lain, data AS yang akan datang akan mengisi kekosongan data yang disebabkan oleh penutupan pemerintahan AS, yang dapat secara signifikan mengubah jalur suku bunga Fed.

Para Ketua Federal Reserve Akan Menyoroti Mata Uang Dolar AS

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

Kemungkinan Ketua Fed yang baru akan bersikap lunak dan suku bunga netral BoJ sebesar 1,5% akan semakin mempersempit perbedaan suku bunga. Yang terpenting, beberapa pemangkasan suku bunga Fed dan kenaikan suku bunga BoJ akan mendukung penurunan USD/JPY menuju 130 dalam jangka waktu 6-12 bulan.

Sumber: FX Empire

SoftBank Group Corp. sedang mempelajari potensi akuisisi, termasuk operator pusat data Switch Inc., seiring pendiri miliarder Masayoshi Son meningkatkan pencarian kesepakatan yang dapat membantunya memanfaatkan ledakan infrastruktur digital yang didorong oleh AI, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut.

Perusahaan Jepang tersebut telah mengadakan diskusi dengan pimpinan Switch dan telah melakukan uji tuntas terhadap perusahaan tertutup tersebut, kata sumber-sumber yang meminta agar identitas mereka dirahasiakan karena informasi tersebut bersifat pribadi. SoftBank juga telah melakukan pembicaraan lanjutan mengenai potensi pembelian salah satu pendukung ekuitas swasta utama Switch, perusahaan investasi yang terdaftar di New York, DigitalBridge Group Inc., seperti yang dilaporkan Bloomberg News pekan lalu.

Son telah mencari cara untuk memainkan peran yang lebih besar dalam perlombaan kecerdasan buatan yang telah mengangkat mitra bisnis lama SoftBank, Nvidia Corp., ke status perusahaan paling berharga di dunia. Akuisisi Switch, yang mengkhususkan diri dalam merancang dan mengoperasikan pusat data hemat energi, akan membantu miliarder Jepang itu mengendalikan hambatan utama dalam pengembangan AI.

Menurut beberapa sumber, pemilik Switch telah mengincar valuasi sekitar $50 miliar termasuk utang untuk operator pusat data tersebut dalam kesepakatan apa pun. Mereka juga secara bersamaan mempersiapkan potensi penawaran umum perdana (IPO) Switch paling cepat awal tahun depan, menurut sumber tersebut. Para pendukung Switch telah mempertimbangkan untuk mengincar valuasi sekitar $60 miliar termasuk utang dalam pencatatan saham perusahaan di bursa efek, kata mereka.

Tim SoftBank sering menganalisis banyak potensi kesepakatan di bidang tertentu sebelum memutuskan transaksi mana yang akan dikejar, dan terkadang mereka memutuskan untuk melakukan beberapa kesepakatan di area tertentu yang ingin mereka kembangkan dengan cepat. Akuisisi Switch akan memungkinkan SoftBank untuk memiliki portofolio pusat data yang besar secara penuh pada saat permintaan akan daya komputasi mereka tumbuh pesat.

Sebuah konsorsium yang meliputi DigitalBridge dan pengelola infrastruktur Australia IFM Investors Pty membeli Switch dalam kesepakatan tahun 2022 senilai $11 miliar termasuk utang.

Saham DigitalBridge telah naik sekitar 35% tahun ini, sehingga nilai pasarnya mencapai $2,8 miliar. Dengan aset kelolaan sekitar $108 miliar, perusahaan ini merupakan salah satu perusahaan investasi terbesar yang fokus pada infrastruktur digital. Kesepakatan untuk DigitalBridge akan memberikan keahlian SoftBank dalam mengumpulkan modal dalam jumlah besar, serta hubungan yang erat dengan investor yang ingin menanamkan uang mereka di industri pusat data.

SoftBank belum mencapai kesepakatan mengenai persyaratan transaksi, dan tidak ada kepastian bahwa diskusi tersebut akan menghasilkan transaksi, kata sumber tersebut. Kemungkinan besar mereka perlu mengumpulkan pendanaan yang signifikan untuk akuisisi Switch, yang akan menjadi salah satu kesepakatan terbesar SoftBank jika terlaksana.

Perwakilan dari SoftBank, Switch, dan DigitalBridge menolak berkomentar.

Meskipun termasuk yang pertama berinvestasi dalam teknologi AI, Son telah melewatkan sebagian besar reli global yang menempatkan Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., dan OpenAI di garis depan ledakan global dalam pembelajaran mesin.

Namun, tahun ini, SoftBank telah mengumumkan sejumlah langkah di bidang AI, termasuk proyek Stargate senilai $500 miliar bersama OpenAI, Oracle Corp., dan MGX Abu Dhabi untuk membangun pusat data di AS. Tetapi meskipun Son berjanji untuk menginvestasikan $100 miliar "segera," peluncuran Stargate berjalan lebih lambat dari yang direncanakan.

Dalam beberapa bulan terakhir, SoftBank membeli perusahaan perancang chip AS, Ampere Computing LLC, seharga $6,5 miliar dan telah berkomitmen sekitar $30 miliar untuk pengembang ChatGPT, OpenAI. Perusahaan yang berbasis di Tokyo ini juga mengusulkan akuisisi unit robotika ABB Ltd. senilai $5,4 miliar dan membeli saham di produsen chip Intel Corp. Untuk membiayai sebagian biaya tersebut, SoftBank telah melepas seluruh sahamnya di Nvidia dan memperluas pinjaman margin menggunakan saham Arm Holdings Plc miliknya. Unit telekomunikasi SoftBank Corp. juga meningkatkan pengeluaran untuk pusat datanya di Jepang.

Sumber: Bloomberg Eropa

Perdana Menteri Mark Carney selangkah lebih dekat untuk mengamankan mayoritas di Parlemen Kanada setelah Partai Liberalnya mendapatkan pembelot dari Partai Konservatif oposisi untuk kedua kalinya dalam dua bulan.

Fraksi Liberal Carney kini memiliki 171 kursi dari 343 kursi di Dewan Perwakilan Rakyat setelah anggota parlemen Michael Ma bergabung dengan partainya.

Ma, yang mewakili Markham di wilayah Toronto Raya, mengatakan bahwa ia mengambil keputusan tersebut setelah mendengarkan dengan saksama aspirasi konstituennya, dan bahwa ia memasuki pelayanan publik "untuk membantu masyarakat — untuk fokus pada solusi, bukan perpecahan."

Langkah ini akan meningkatkan pertanyaan tentang kepemimpinan Partai Konservatif yang menjadi saingan di bawah Pierre Poilievre, yang berada di urutan kedua setelah Partai Liberal dalam pemilihan umum bulan April lalu.

Status minoritas pemerintahan Carney berarti mereka harus mencari suara oposisi untuk meloloskan setiap undang-undang, termasuk anggaran pemerintah. Kanada belum pernah diperintah oleh pemerintahan mayoritas sejak tahun 2019.

Partai Konservatif tidak segera menanggapi permintaan komentar. Partai tersebut kehilangan seorang anggota parlemen Nova Scotia yang beralih ke Partai Liberal pada bulan November. Anggota parlemen lainnya mengundurkan diri tanpa berpindah haluan pada minggu yang sama.

Sumber: Bloomberg Eropa

Pada hari Kamis, Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif tentang kecerdasan buatan yang akan berupaya untuk mencegah semakin banyaknya undang-undang negara bagian yang mengatur teknologi tersebut dengan standar nasional.

"Kami ingin memiliki satu sumber persetujuan pusat," kata Trump kepada wartawan, didampingi oleh para penasihat utamanya, termasuk Menteri Keuangan Scott Bessent.

Trump mengatakan perusahaan seharusnya tidak perlu mematuhi hukum yang berbeda di setiap negara bagian.

"Anda tetap tidak akan mendapatkan persetujuan jika harus pergi ke 50 negara bagian," katanya.

Perintah tersebut akan memberi pemerintahan Trump alat untuk menolak peraturan negara bagian yang paling "memberatkan," kata penasihat AI Gedung Putih, David Sacks. Pemerintah tidak akan menentang peraturan yang mengatur AI yang berkaitan dengan keselamatan anak, tambahnya.

Para pemain utama di bidang AI, termasuk OpenAI pembuat ChatGPT, Google milik Alphabet, Meta Platforms, dan perusahaan modal ventura Andreessen Horowitz, mengatakan bahwa pemerintah federal, bukan negara bagian, yang seharusnya mengatur industri ini.

Namun, para pemimpin negara bagian dari kedua partai politik utama mengatakan bahwa mereka membutuhkan kekuasaan untuk menetapkan batasan-batasan bagi AI, terutama karena Kongres secara konsisten gagal mengesahkan undang-undang yang mengatur industri teknologi tersebut.

Gubernur Florida, Ron DeSantis, seorang Republikan, telah mengusulkan rancangan undang-undang hak-hak AI yang mencakup privasi data, kontrol orang tua, dan perlindungan konsumen.

Gubernur California, Gavin Newsom, yang negara bagiannya merupakan rumah bagi beberapa perusahaan AI besar, menandatangani RUU tahun ini yang mewajibkan pengembang AI besar untuk menjelaskan rencana mitigasi potensi risiko bencana.

Negara bagian lain telah mengesahkan undang-undang yang melarang citra seksual tanpa persetujuan yang dihasilkan oleh AI dan deepfake politik tanpa izin.

Sumber: Asia_Nikkei