Senat Kembali Mendorong Pengesahan RUU Kripto di Tengah Tenggat Waktu yang Ketat

Mata uang kripto

Fokus Politik

Ringkasan:

Senator-senator AS mempercepat proses pengesahan RUU kripto yang sangat penting, namun perbedaan pandangan partisan yang mendalam mengenai etika dan imbal hasil stablecoin membahayakan pengesahannya.

Para senator AS telah melanjutkan negosiasi mengenai rancangan undang-undang mata uang kripto yang sangat penting, yang dirancang untuk membangun struktur pasar bagi aset digital. Meskipun pembicaraan telah dimulai kembali, perbedaan pendapat yang signifikan antara negosiator Demokrat dan Republik masih tetap ada, sehingga menimbulkan ketidakpastian mengenai langkah selanjutnya.

Garis Waktu yang Dipercepat Muncul

Momentum untuk RUU tersebut tampaknya semakin meningkat. Menurut Senator John Kennedy, Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott sedang mempersiapkan pembahasan RUU tersebut paling cepat minggu depan, pada tanggal 15 Januari. Jadwal yang dipercepat ini sebelumnya telah disarankan oleh David Sacks, penasihat kripto Presiden Donald Trump, meskipun Scott belum memberikan komitmen publik terhadap tanggal tersebut.

Pembahasan resmi akan mengharuskan komite untuk merilis draf undang-undang yang diperbarui, yang belum terlihat selama berbulan-bulan.

Perpecahan Partisan Mengancam Kesepakatan Bipartisan

Pemungutan suara yang terburu-buru minggu depan kemungkinan besar akan berlangsung tanpa dukungan bipartisan kecuali para negosiator dapat dengan cepat menemukan titik temu pada beberapa tuntutan utama Partai Demokrat. Isu-isu ini telah menjadi poin perselisihan utama dan potensi penghalang kesepakatan untuk dukungan industri.

Pokok-pokok perbedaan pendapat meliputi:

• Aturan Etika: Partai Demokrat mendorong standar yang akan melarang pejabat pemerintah senior untuk mengambil keuntungan dari aktivitas aset digital, sebagai respons terhadap keterlibatan Presiden Donald Trump di bidang ini.

• Regulasi DeFi: RUU ini mungkin mencakup batasan baru pada platform keuangan terdesentralisasi (DeFi).

• Pembatasan Imbal Hasil: Para pembuat undang-undang sedang memperdebatkan batasan pada produk imbal hasil kripto yang dapat memungkinkan industri ini untuk bersaing langsung dengan bank tradisional.

Jika kesepakatan bersama tidak tercapai, para negosiator dari Partai Demokrat mungkin terpaksa menentang rancangan undang-undang yang diajukan untuk pemungutan suara.

Berpacu Melawan Jadwal Politik yang Padat

Dorongan untuk legislasi kripto muncul ketika para pembuat undang-undang menghadapi jadwal yang padat dan penuh tantangan. Setelah gagal menghasilkan rancangan undang-undang final tahun lalu, para negosiator pada tahun 2026 menghadapi beberapa tekanan eksternal yang meningkatkan urgensi untuk bertindak:

• Batas Waktu Penutupan Pemerintah: Kongres harus menyetujui rencana pengeluaran federal paling lambat 30 Januari untuk mencegah penutupan pemerintah lainnya.

• Tekanan dari DPR: DPR telah menyetujui kerangka kerja kripto mereka sendiri, yaitu Digital Asset Market Clarity Act, dan sedang menunggu tindakan dari Senat.

• Pemilu Sela: Pemilu kongres yang akan datang menambah lapisan tekanan politik dan semakin membatasi kalender legislatif.

• Prioritas Lain: Para senator juga disibukkan dengan isu-isu mendesak lainnya, termasuk perdebatan yang sedang berlangsung mengenai tindakan Presiden Trump di Venezuela.

Perdebatan Mengenai Imbal Hasil Stablecoin

Industri perbankan memanfaatkan negosiasi untuk memperbarui upaya mereka membatasi penerbit stablecoin. Para pelobi mendesak para pembuat undang-undang untuk memasukkan elemen-elemen dari Undang-Undang Panduan dan Pembentukan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS) tahun lalu, yang bertujuan untuk menghentikan afiliasi kripto dari membayar imbal hasil pada stablecoin.

Isu ini tetap menjadi pertarungan lobi utama antara sektor keuangan tradisional dan sektor aset digital. Rancangan undang-undang final yang dihasilkan oleh Senat kemungkinan akan menentukan industri mana yang akan unggul.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Minyak Venezuela Akan Mendorong Keuntungan Kilang Minyak AS, dan Merugikan Produsen Kanada

Manuel

Pasar Saham Global

Komoditas

Kembalinya ekspor minyak Venezuela secara penuh akan menguntungkan kilang-kilang di Amerika Serikat dan menurunkan biaya produksi bahan bakar mereka, karena kilang-kilang tersebut mampu menyerap sebagian besar dari sekitar 1 juta barel minyak mentah per hari yang akan diperdagangkan secara bebas jika sanksi AS terhadap negara Amerika Selatan tersebut dicabut.

Pihak yang akan dirugikan adalah perusahaan-perusahaan Kanada yang menjual minyak berat serupa dengan yang dijual Venezuela, dan kilang-kilang kecil Tiongkok, yang akan menghadapi biaya lebih tinggi jika minyak mentah Venezuela dialihkan ke AS.

Presiden AS Donald Trump ingin perusahaan-perusahaan minyak AS menghabiskan miliaran dolar untuk membangun kembali industri minyak Venezuela, yang kondisinya bobrok dan berproduksi jauh di bawah potensinya setelah puluhan tahun salah urus dan kurangnya investasi. Trump mengatakan AS akan mengendalikan Venezuela dan sektor minyaknya setelah pasukan AS menculik Presiden Nicolas Maduro dari Caracas pada hari Sabtu dan membawanya ke New York untuk diadili atas tuduhan narkoba.

Kilang-kilang di Teluk AS dibangun untuk mengolah minyak mentah berat.

Dibutuhkan waktu bertahun-tahun bagi perusahaan minyak untuk memompa lebih banyak minyak dari Venezuela. Namun, ekspor negara tersebut yang sudah ada dapat dengan cepat dialihkan ke Amerika Serikat dari China jika AS mencabut blokade terhadap ekspor Venezuela yang diberlakukan Trump pada bulan Desember, dan menghapus sanksi untuk berbisnis dengan Venezuela.

Sebelum sanksi diberlakukan pada tahun 2019, beberapa kilang besar di Pantai Teluk AS membeli dan memproses sekitar 800.000 barel per hari minyak berat Venezuela, menurut data pemerintah AS, dan beberapa di antaranya dirancang untuk memproses jenis minyak mentah ini, bukan minyak ringan AS. Kilang-kilang tersebut akan menjadi yang pertama mendapatkan keuntungan, kata para analis.

"Jika sanksi dicabut dalam jangka pendek, Pantai Teluk dapat menyerap sebagian besar dari 1 juta barel per hari tersebut secara operasional, tetapi barel tersebut akan habis dengan mendorong keluar minyak mentah berat lainnya dan bersaing secara agresif dalam hal harga," kata Rommel Oates, pendiri perusahaan perangkat lunak penyulingan Refinery Calculator.

Valero, PBF Energy, dan Phillips 66 sudah membeli minyak mentah Venezuela dari Chevron, dan bisa saja membeli lebih banyak lagi, kata para analis dan sumber perdagangan. Valero sendiri, sebagai penyuling terbesar di Pantai Teluk, dapat memproses tambahan 300.000 hingga 400.000 barel per hari, kata analis Barclays, Theresa Chen.

Para analis mencatat bahwa kilang-kilang di Pantai Teluk AS dapat mengolah 3 juta hingga 4 juta barel per hari minyak mentah berat.

EXXON DAN PERUSAHAAN LAINNYA DAPAT MEMBELI DARI VENEZUELA

Chevron mengimpor sekitar 150.000 barel minyak mentah Venezuela per hari ke Amerika Serikat. Ini adalah satu-satunya perusahaan minyak besar AS yang beroperasi di Venezuela di bawah lisensi dari Washington yang membebaskannya dari sanksi.

Marathon Petroleum, Motiva Enterprises, yang dimiliki oleh Saudi Aramco, TotalEnergies, dan ExxonMobil membeli minyak mentah Venezuela sebelum sanksi diberlakukan dan dapat membeli lebih banyak lagi jika tersedia.

"Kilang-kilang di Pantai Teluk secara struktural diuntungkan untuk menerima minyak mentah Venezuela karena akses jalur air dan keakraban historis dengan jenis minyak ini sebelum sanksi tahun 2019," kata Chen dari Barclays.

Ketersediaan minyak mentah yang lebih murah bagi kilang-kilang di AS dapat memberikan sedikit keringanan harga bagi para pengendara, tambah Chen.

Saham-saham perusahaan penyulingan minyak AS naik antara 3% dan 10% pada hari Senin, dibandingkan dengan kenaikan 3% pada Indeks Energi SP yang lebih luas.

Perusahaan-perusahaan penyulingan tidak segera menanggapi atau menolak berkomentar. Chevron tidak segera menjawab permintaan komentar mengenai apakah perusahaan tersebut akan menjual lebih banyak minyak mentah ke perusahaan penyulingan AS.

MENGALIHKAN ALIRAN

Sejak sanksi diberlakukan terhadap Venezuela, kilang-kilang minyak AS telah mengimpor lebih banyak minyak mentah dari Kanada, Meksiko, Kolombia, Brasil, dan Timur Tengah.

Peningkatan impor AS dari Venezuela akan menggantikan minyak mentah tersebut, terutama minyak mentah Kanada.

Kanada meningkatkan produksi hingga mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025, mengekspor sekitar 90% minyak mentahnya ke AS.

Saham perusahaan produsen minyak Kanada, Canadian Natural Resources dan Cenovus Energy, turun antara 5% dan 6% pada hari Senin.

"Minyak mentah berat Kanada telah mengisi kekosongan sementara Venezuela sedang kesulitan. Jenis-jenis minyak ini akan bersaing, yang bagus untuk penyulingan AS tetapi juga buruk untuk Kanada," kata seorang sumber di bidang penyulingan, yang tidak berwenang untuk berbicara secara terbuka.

Peningkatan produksi minyak Venezuela dalam jangka panjang akan menekan harga minyak Kanada dan memperkuat argumen untuk pembangunan jalur pipa ekspor baru Kanada ke pantai Pasifik, kata Randy Ollenberger, direktur pelaksana di BMO Capital Markets. Perdana Menteri Mark Carney mengatakan ia memperkirakan minyak mentah Kanada akan tetap kompetitif.

DILEMA PARA PENGOLAHAN MINYAK CHINA

Kilang minyak independen Tiongkok, yang dikenal sebagai "teapots", adalah pembeli terbesar minyak mentah Venezuela, dan akan mencari alternatif jika pasokan tersebut dialihkan dalam jangka panjang.

Sumber-sumber mengatakan, kemungkinan besar para pemasok minyak akan beralih ke minyak mentah Kanada dan Timur Tengah. Beralih ke minyak Kanada akan menaikkan biaya penyulingan minyak di Tiongkok, karena minyak mentah Merey Venezuela adalah yang termurah di antara pasokan mereka.

Kilang-kilang minyak rumahan di Tiongkok masih akan memiliki akses ke minyak mentah Rusia dan Iran dengan harga diskon.

Perusahaan penyulingan minyak India, Reliance Industries dan Indian Oil Corp, juga membeli minyak Venezuela dan akan melakukannya lagi jika persyaratannya menarik, kata sumber.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Komoditas: 2025, tahun logam

adam

Komoditas

Energi : Harga minyak anjlok tajam pada tahun 2025, terbebani oleh kelebihan pasokan. Terlepas dari berbagai ketegangan geopolitik, kekhawatiran tentang kelebihan pasokan menjadi penentu. Dua patokan global utama, Brent dan WTI, masing-masing turun sebesar 18,60% dan 20% pada tahun 2025. Dinamika pasokan menjelaskan penurunan harga. OPEC dan sekutunya (OPEC+) telah meningkatkan produksi mereka sebesar 2,9 juta barel per hari sejak April 2025, sementara produksi AS tetap berada pada tingkat tinggi. Namun, tahun 2025 memang menyaksikan gangguan geopolitik besar. Konflik di Ukraina dan Timur Tengah mengancam rantai pasokan. Pada bulan Juni, ketegangan antara Iran dan Israel mengganggu Selat Hormuz. Baru-baru ini, blokade maritim di Venezuela dan penangkapan Presiden Nicolas Maduro oleh Amerika Serikat. Namun, peristiwa-peristiwa ini hanya memicu lonjakan sementara. Pasar percaya bahwa pasokan global cukup untuk mengimbangi risiko-risiko ini, terlebih lagi karena pasar sejauh ini belum pernah menghadapi gangguan pasokan yang nyata.

Logam mulia : tidak seperti minyak, logam mulia mencatatkan kinerja historis pada tahun 2025. Medali emas sebenarnya diberikan kepada perak, yang harganya melonjak 147%. Kenaikan ini mencerminkan sifat ganda perak: sebagai aset aman dan bahan baku industri. Permintaan tetap kuat, didorong oleh meningkatnya kebutuhan akan panel surya dan elektronik. Penetapan perak sebagai mineral penting di Amerika Serikat juga telah meningkatkan minat investor. Pada saat yang sama, pasar menghadapi persediaan yang rendah dan pasokan yang tidak mencukupi, yang menekan harga. Tahun 2025 juga merupakan tahun yang luar biasa bagi emas, yang naik sebesar 64,60%. Ini adalah kenaikan tahunan terkuat untuk logam kuning ini dalam lebih dari 40 tahun. Beberapa faktor memicu kenaikan tersebut. Pertama, penurunan nilai dolar AS, yang membuat emas lebih menarik bagi pemegang mata uang lain. Kedua, pembelian oleh bank sentral, yang membeli emas dalam jumlah besar untuk mendiversifikasi cadangan dan mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS. Selain itu, ketegangan internasional yang terus-menerus memperkuat status logam sebagai aset aman. Terakhir, pemotongan suku bunga yang telah diberlakukan dan yang diantisipasi terus mendukung harga, karena emas tidak memberikan imbal hasil dan oleh karena itu mendapat manfaat dari lingkungan suku bunga rendah.

Logam industri : tembaga menegaskan kembali peran sentralnya dalam masyarakat modern. "Barometer" ekonomi global ini mencatat kenaikan harga sebesar 43% menjadi USD 12.510 per metrik ton di London (harga tunai). Permintaan didorong oleh dua pendorong struktural: pengembangan pusat data untuk kecerdasan buatan (AI) dan perluasan energi terbarukan. Di sisi pasokan, kecelakaan besar di tambang di Indonesia, Republik Demokratik Kongo, dan Chili mengganggu produksi. Dengan latar belakang ini, pasokan global kesulitan untuk memenuhi permintaan. Konteks politik AS juga memainkan peran kunci. Ancaman Donald Trump untuk mengenakan tarif 50% pada impor tembaga mendorong para importir AS untuk mengamankan persediaan, yang memperkuat lonjakan harga.

Produk pertanian : sektor pertanian mengalami masa sulit pada tahun 2025, dengan harga sebagian besar produk mengalami penurunan di akhir tahun. Meningkatnya pasokan global dan permintaan yang seringkali lesu menjelaskan tren keseluruhan. Harga gandum (-8% pada tahun 2025) dan jagung (-4%) mengalami penurunan di Chicago, terbebani oleh produksi global dan persediaan yang tetap tinggi. Kedelai (+3,60%) berkinerja lebih baik berkat membaiknya hubungan diplomatik antara Beijing dan Washington, yang memungkinkan dimulainya kembali impor kedelai AS oleh Tiongkok.

Sumber: marketscreener

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Mengapa Rusia dan China Tidak Bisa Meniru Operasi Khusus AS di Taiwan

Isaac Bennet

Konflik Rusia-Ukraina

Fokus Politik

Menyusul penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro oleh AS, para analis dan pejabat telah menyuarakan kekhawatiran, menunjukkan bahwa operasi tersebut memberi lampu hijau kepada Moskow dan Beijing untuk misi serupa di Ukraina dan Taiwan.

Logikanya tampak sederhana: AS tidak mengakui Maduro, sama seperti Rusia dan China tidak mengakui kemerdekaan Ukraina dan Taiwan. Jika Rusia menangkap Presiden Ukraina Volodymyr Zelensky atau China menangkap Presiden Taiwan Lai Ching-te, bagaimana Washington bisa keberatan?

Namun, perbandingan ini dibangun di atas kesalahpahaman mendasar tentang peperangan modern. Perbandingan ini mengabaikan kesenjangan besar dalam kemampuan militer yang memisahkan Amerika Serikat dari para pesaingnya.

Operasi yang Tampaknya Sederhana Memicu Perbandingan yang Keliru

Bagi orang awam, operasi AS untuk menangkap Maduro tampak hampir tanpa usaha. Helikopter tiba, mengamankan target, dan pergi. Kemudahan misi yang tampak ini bahkan memicu spekulasi bahwa Maduro diserahkan begitu saja dalam kesepakatan rahasia.

Persepsi ini memicu narasi umum: bahwa negara-negara lain dibatasi oleh norma-norma internasional, sementara Amerika Serikat yang unik dan tidak terkendali di bawah Presiden Donald Trump hanya melakukan apa pun yang diinginkannya. Cara berpikir ini salah karena dua alasan penting.

Mitos Norma: Kemampuan adalah Batasan Sejati

Pertama, argumen tersebut mengasumsikan AS melanggar norma yang saat ini dihormati oleh Rusia dan China. Norma semacam itu tidak ada. Rusia tidak ragu-ragu menargetkan para pemimpin asing, seperti yang terlihat dalam upayanya untuk menangkap Zelensky pada awal invasi tahun 2022. Demikian pula, doktrin militer China untuk kontingensi Taiwan secara eksplisit mencakup penargetan para pemimpin.

Kedua, dan yang lebih penting, pandangan ini mengabaikan kompleksitas operasi AS yang luar biasa. Misi tersebut melibatkan ribuan personel dari militer dan badan intelijen, semuanya bekerja dalam koordinasi yang erat. Misi ini memanfaatkan beberapa teknologi tercanggih di dunia, termasuk:

• Operasi siber

• Pengumpulan intelijen secara rahasia

• Serangan persiapan terhadap pertahanan udara Venezuela

• Helikopter berspesialisasi tinggi yang diterbangkan oleh pilot-pilot elit.

Apa yang dimiliki AS adalah kombinasi langka antara teknologi mutakhir dan pengalaman puluhan tahun dalam operasi khusus berisiko tinggi. Rusia dan China tidak menahan diri dari misi serupa karena keraguan moral atau hukum; mereka menahan diri karena mereka tidak memiliki kemampuan untuk berhasil.

Manuver Kyiv Rusia yang Gagal: Pelajaran tentang Keterbatasan

Tindakan Rusia sendiri memberikan bukti paling jelas tentang kesenjangan kemampuan ini. Pada hari-hari pertama invasi skala penuhnya ke Ukraina, Moskow mencoba jenis operasi yang persis seperti ini dan gagal total.

Agen-agen Rusia yang sudah berada di Kyiv ditugaskan untuk menangkap Zelensky. Mereka seharusnya menahannya sampai pasukan lintas udara, yang mendarat di bandara Hostomel terdekat, dapat memberikan bala bantuan. Kedua bagian rencana itu gagal. Unit-unit lintas udara Rusia hancur di udara dan di darat, sementara jaringan agen di ibu kota dengan cepat dibongkar. Setelah gagal dengan pendekatan yang lebih terarah, Rusia kemudian beralih ke kekerasan untuk menghancurkan Ukraina.

Tentara Pembebasan Rakyat Tiongkok: Latihan Teknologi Tinggi vs. Kesenjangan di Dunia Nyata

Militer Tiongkok, Tentara Pembebasan Rakyat (PLA), bisa dibilang lebih maju secara teknologi daripada Rusia, tetapi menghadapi kelemahan lain yang sama pentingnya: kurangnya pengalaman tempur yang mendalam.

Konflik besar terakhir PLA adalah Perang Sino-Vietnam pada tahun 1979—hampir setengah abad yang lalu. Dengan tingkat pergantian personel yang tinggi, militer kesulitan mempertahankan bintara berpengalaman yang menjadi tulang punggung operasi kompleks. Tidak seperti AS, Tiongkok tidak memiliki banyak veteran tempur untuk melatih generasi berikutnya.

Meskipun PLA (Tentara Pembebasan Rakyat) mempersiapkan diri secara ketat untuk skenario Taiwan, bahkan membangun replika Gedung Kantor Kepresidenan Taiwan dalam skala penuh untuk pelatihan, latihan bukanlah pengganti pengalaman di dunia nyata.

Mengapa Taiwan Bukan Venezuela: Tantangan Target yang Sulit

Ada juga kendala yang lebih jelas: Taiwan adalah target yang jauh lebih sulit daripada Venezuela. Meskipun militernya juga kurang memiliki pengalaman tempur baru-baru ini, mereka sangat terlatih dalam memantau dan mencegat pesawat musuh. Taiwan mengoperasikan jaringan sistem peringatan dini berbasis udara dan darat yang canggih.

Agar Tiongkok dapat melaksanakan operasi yang sebanding dengan misi AS di Venezuela, mereka tidak hanya dapat menetralisir selusin target; mereka kemungkinan perlu menyerang ratusan target. Upaya seperti itu akan membutuhkan serangan persiapan selama berhari-hari, memberi kepemimpinan Taiwan waktu yang cukup untuk membubarkan diri. Serangan "serang dan rampas" terhadap kediaman yang aman di Taipei tidak masuk akal kecuali jika itu merupakan bagian dari invasi skala penuh. Pada titik itu, itu bukan lagi operasi khusus—itu adalah awal dari perang besar.

Kekerasan Mengalahkan Kehalusan: Ancaman Nyata dari Rusia dan China

Tentara Pembebasan Rakyat (PLA) tampaknya memahami keterbatasan ini, itulah sebabnya strateginya untuk Taiwan bergantung pada kekuatan yang luar biasa. Seperti yang ditunjukkan dalam latihan militer baru-baru ini, rencana Tiongkok melibatkan pemblokade pulau tersebut dan penggunaan kekuatan udara, laut, dan darat untuk melancarkan serangan presisi.

Seorang komentator untuk media yang dikelola PLA, China Military Online, Jun Sheng, menggambarkan "pemenggalan kepemimpinan" sebagai tujuan utama dari latihan-latihan ini. Tujuannya adalah untuk menunjukkan bahwa PLA dapat "menerapkan tindakan hukuman yang tepat terhadap para penghasut utama kapan saja." Ini bukan bahasa serangan rahasia; ini adalah logika serangan habis-habisan.

Pada akhirnya, wacana seputar operasi Venezuela menyoroti "ketidakterlihatan" dominasi militer Amerika. Pasukan AS sangat mahir sehingga operasi kompleks mereka tampak hampir seperti sihir. Dalam setahun terakhir, AS telah melakukan misi tempur di Yaman, Iran, dan Venezuela tanpa satu pun kehilangan pesawat berawak akibat tembakan musuh. Sebaliknya, Rusia secara rutin kehilangan pesawat di Ukraina, dan PLA secara eksplisit melatih pilotnya untuk menghindari pertempuran udara jarak dekat, mengakui superioritas taktis AS.

Ini bukan berarti mengabaikan ancaman yang ditimbulkan oleh Rusia dan China. Justru memperjelasnya. Kedua negara mengandalkan kekuatan brutal untuk mengimbangi kelemahan taktis mereka. Pendekatan ini bisa efektif, tetapi tidak cocok untuk operasi khusus yang presisi. Rusia dan China tidak akan berani meniru AS karena mereka tidak mampu. Rusia sudah mencoba dan gagal. China tahu bahwa mereka belum siap.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Penjelasan: Bagaimana regulator di seluruh dunia melonggarkan aturan permodalan untuk bank

adam

Tren Ekonomi

Tujuh belas tahun setelah krisis keuangan global, regulator mengurangi birokrasi bagi bank-bank mereka dalam upaya menjaga daya saing lembaga keuangan dan merangsang perekonomian mereka.

Pemerintahan Trump memimpin upaya ini, termasuk dengan langkah-langkah yang akan mengurangi jumlah modal yang perlu disisihkan oleh pemberi pinjaman. Penurunan persyaratan modal ini menimbulkan kekhawatiran di kalangan pengamat bahwa AS telah memicu kemunduran global dari peraturan yang dirancang untuk menjaga sistem keuangan lebih aman, tepat ketika perbincangan tentang gelembung pasar dan risiko stabilitas keuangan semakin intensif.

Jadi, bagaimana perbandingan persyaratan modal bank di pasar-pasar utama, dan bank mana yang mungkin menjadi pemenang?

LANSKAP GLOBAL

Pada tingkat tertinggi, regulator di setiap negara harus selaras dengan rezim regulasi Basel yang disepakati setelah krisis keuangan global tahun 2008. Hal ini dirancang untuk memastikan pengawas di seluruh dunia menerapkan standar modal minimum yang serupa sehingga pemberi pinjaman dapat bertahan dari kerugian pinjaman selama masa-masa sulit. Ini menunjukkan persaingan yang adil.

Namun dalam praktiknya terdapat banyak ruang untuk bermanuver, seperti yang ditunjukkan oleh berbagai pendekatan dalam menerapkan aturan terbaru - "Basel III Endgame".

Bank Sentral Eropa dan Bank of England telah menunda implementasi bagian-bagian penting, misalnya yang mengatur aktivitas perdagangan bank, sambil menunggu tindakan dari AS.

AS VS EROPA

Persyaratan rasio modal untuk bank di zona euro, Inggris, dan AS tampak serupa di atas kertas.

Federal Reserve memiliki rasio ekuitas inti Tier-1 (CET1) - ukuran modal yang paling umum - berkisar antara 10,9% hingga 11,8% setelah beberapa tambahan dimasukkan untuk bank-bank Wall Street seperti JPMorgan (JPM.N), Citi (CN) dan Goldman Sachs (GS.N).

ECB memiliki rata-rata CET1 sebesar 11,2% untuk pemberi pinjaman termasuk Deutsche Bank (DBKGn.DE), Santander (SAN.MC) dan BNP Paribas (BNPP.PA), ditambah persyaratan 'pilar 2' khusus bank sekitar 1,2%.

Komite kebijakan keuangan Bank of England telah menurunkan rasio acuan minimumnya menjadi setara dengan 11% CET1, meskipun angka tersebut tidak termasuk tambahan khusus perusahaan yang saat ini dapat menambah sekitar 2,5% untuk bank-bank yang lebih besar.

Semua pemberi pinjaman utama memiliki modal lebih dari yang dipersyaratkan, dengan penyangga yang mereka tetapkan sendiri ini dirancang untuk menangkal kekhawatiran regulasi dan menjaga kepercayaan investor.

TAPI BISAKAH ANDA MEMBANDINGKANNYA?

Tanyakan kepada para CEO bank besar dan sebagian besar akan mengatakan bahwa pemberi pinjaman mereka menghadapi kesulitan yang lebih besar. Pada kenyataannya, situasinya jauh lebih rumit dari itu.

Hal itu karena membandingkan rasio sederhana dapat menyesatkan, karena regulator kehati-hatian mengambil pendekatan yang berbeda, yang mencerminkan bagaimana industri perbankan lokal mereka berbeda.

Aturan permodalan memiliki dua bagian: pembobotan risiko, yang mengukur risiko aset bank, dan rasio modal yang menetapkan berapa banyak modal yang harus mereka pegang sebagai bagian dari aset tersebut.

Berbeda dengan di Inggris dan zona euro, bank-bank AS tidak dapat mengandalkan model internal untuk menetapkan bobot risiko mereka, yang bagi bank-bank yang lebih besar seringkali berarti batasan yang lebih ketat.

"Bilang pelan-pelan, tetapi AS mungkin akan memiliki pendekatan yang lebih keras," kata Jackie Ineke, kepala investasi di Spring Investments dan mantan analis perbankan.

Bobot AS yang lebih tinggi juga mencerminkan model yang berbeda: bank-bank AS cenderung mengalihkan hipotek perumahan ke kelompok publik Fannie Mae dan Freddie Mac, sedangkan hipotek tetap berada di neraca bank-bank Eropa dan Inggris.

BUKANKAH AS MELUNAKKAN SIKAPNYA?

Ya.

Regulator perbankan yang ditunjuk oleh Presiden Donald Trump berupaya menunda dan mengurangi kekuatan pemberlakuan aturan baru, serta meninjau dan menulis ulang peraturan permodalan yang ada. Mereka berpendapat bahwa masih ada banyak ruang untuk menyesuaikan peraturan tersebut dengan lebih baik terhadap risiko aktual.

Dipimpin oleh Michelle Bowman dari Federal Reserve, proposal tersebut mencakup penyesuaian aturan leverage, apa yang disebut "biaya tambahan GSIB" yang diterapkan pada bank-bank global terbesar, dan perombakan persyaratan Basel III Endgame.

The Fed juga sedang merombak "uji stres" tahunannya terhadap bank-bank besar, sebuah perubahan yang diperkirakan akan mengurangi modal yang harus disisihkan bank untuk mengantisipasi kerugian hipotetis.

Secara keseluruhan, ini berarti lembaga keuangan AS akan memiliki lebih banyak kelebihan modal. Analis Morgan Stanley memperkirakan perubahan yang mungkin terjadi dapat memberikan tambahan kapasitas pinjaman sebesar $1 triliun kepada bank-bank AS.

Namun, itu tidak berarti bank-bank akan serta-merta memberikan pinjaman lebih banyak, karena beberapa bank lebih memilih untuk meningkatkan pembayaran kepada investor untuk membantu harga saham mereka atau mendanai akuisisi.

LALU BAGAIMANA JIKA BERADA DI ZONA EURO, BRITANIA RAYA, DAN JEPANG?

Keduanya ingin meringankan beban bank, tetapi dengan cara yang terbatas yang menunjukkan tidak ada persaingan regulasi yang mengarah ke standar terendah.

Pada bulan Desember, ECB mengumumkan rencana untuk menyederhanakan aturan mainnya tetapi tetap mempertahankan tingkat permodalan. Hal itu dilakukan meskipun ada lobi dari bank-bank yang berpendapat bahwa aturan yang lebih lunak akan membebaskan pemberian pinjaman untuk mendorong pertumbuhan ekonomi blok yang lesu.

Jose Manuel Campa, Ketua Otoritas Perbankan Eropa yang akan segera mengakhiri masa jabatannya, mengatakan bahwa kesimpulan bahwa persyaratan modal yang lebih rendah membuat pemberi pinjaman lebih kompetitif adalah keliru. "Bank-bank yang memiliki modal yang cukup jauh lebih baik dalam mengambil keputusan pemberian pinjaman," katanya kepada Reuters.

Bulan lalu, Bank of England (BoE) memangkas perkiraan utama kebutuhan modal bank secara sistemik sebesar 1 poin persentase menjadi 13%, langkah penurunan pertama sejak krisis keuangan, dan mengatakan akan meninjau rasio leverage, yang menetapkan tingkat minimum modal yang harus dimiliki bank relatif terhadap total eksposur mereka, terlepas dari risiko aset.

Para analis menggambarkan perubahan tersebut sebagai hal yang penting namun terukur.

Namun, di Jepang, regulator perbankan telah mempercepat implementasi kerangka kerja Basel III yang telah difinalisasi, yang mulai berlaku untuk tiga "megabank" mereka pada akhir Maret 2024. Sebelumnya, regulator telah menunda implementasi aturan tersebut di tengah pandemi virus corona dan perang di Ukraina.

LEBIH DARI SEKADAR MODAL

Perdebatan ini mencakup lebih dari sekadar besarnya persyaratan modal.

Di Swiss, misalnya, pemerintah ingin memperketat aturan tentang apa yang dianggap sebagai modal, yang sangat membuat kesal UBS (UBSG.S).

Kemudian ada kerangka kerja khusus negara seperti rezim pemisahan aset di Inggris yang mengharuskan bank-bank termasuk Barclays (BARC.L) dan HSBC (HSBA.L) untuk mengkapitalisasi unit ritel mereka secara terpisah dari operasi perbankan investasi mereka.

Menurut ekonom Enrico Perotti dari Universitas Amsterdam, penegakan pengawasan seringkali lebih penting daripada rasio modal yang tertera dalam berita utama dalam menentukan aset apa yang dimiliki bank.

Dia mengatakan hal ini khususnya berlaku di AS, di mana pesan tersirat di bawah pemerintahan Trump adalah "untuk melepaskan regulator dari kendali atas bank", menunjukkan bahwa yang penting saat ini "kurang berkaitan dengan angka".

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ekspor Brasil Mencapai Rekor $348,7 Miliar, Menentang Tarif AS

Thomas

Tren Ekonomi

Berita harian

Keterangan Pejabat

Komoditas

Fokus Politik

Interpretasi data

Sektor ekspor Brasil mencapai kinerja yang memecahkan rekor pada tahun 2025, menunjukkan ketahanan yang luar biasa dalam menghadapi tarif AS yang tinggi dengan memperkuat hubungan perdagangan dengan China dan mitra global lainnya.

Data pemerintah yang dirilis pada hari Selasa mengkonfirmasi bahwa total ekspor untuk tahun ini naik menjadi $348,7 miliar. Angka ini menandai peningkatan 3,5% dari tahun 2024 dan merupakan total tahunan tertinggi sejak pencatatan dimulai pada tahun 1997.

Menghadapi Tekanan Perdagangan AS

Pertumbuhan yang mengesankan ini terjadi meskipun ada perselisihan perdagangan besar dengan Amerika Serikat. Pada bulan Agustus, Presiden Donald Trump memberlakukan tarif 50% pada produk-produk utama Brasil, termasuk daging sapi dan kopi. Langkah ini dimaksudkan untuk menekan Brasil terkait pemenjaraan mantan pemimpin Jair Bolsonaro, yang dijatuhi hukuman 27 tahun karena merencanakan kudeta setelah kekalahannya dalam pemilu 2022.

Sebagai tanggapan, Presiden Luiz Inacio Lula da Silva mempercepat strategi untuk mendiversifikasi pasar ekspor Brasil. Meskipun Presiden Trump kemudian mencabut bea masuk pada sebagian besar barang utama Brasil setelah hubungan membaik, dampak dari pergeseran perdagangan tersebut jelas terlihat. Pengiriman ke AS turun sebesar 6,6% dibandingkan tahun 2024, sementara ekspor ke China, mitra dagang terbesar Brasil, tumbuh sebesar 6%.

Keruntuhan Mesin Ekonomi Brasil

Angka ekspor yang mencetak rekor didorong oleh kinerja yang kuat di sektor-sektor utama ekonomi Brasil. Perbandingan tahun ke tahun dari Januari hingga Desember 2025 menunjukkan gambaran yang beragam tetapi secara keseluruhan positif:

• Pertanian: Produksi meningkat sebesar 7,1%.

• Manufaktur: Aktivitas meningkat sebesar 3,8%.

• Industri Ekstraktif: Produksi sedikit menyusut sebesar 0,7%.

Untuk tahun kedua berturut-turut, minyak menjadi ekspor tunggal paling berharga Brasil, mewakili 12,8% dari total pengiriman. Ledakan ekspor ini, yang merupakan ciri khas kembalinya Lula ke tampuk kekuasaan pada tahun 2023, telah memberikan dorongan penting bagi perekonomian yang sedang bergulat dengan suku bunga tinggi.

Prospek Masa Depan: Kesepakatan Baru dan Tantangan Baru

Ke depan, Kementerian Perdagangan Brasil memproyeksikan bahwa ekspor pada tahun 2026 akan mencapai total antara 340 miliar dolar AS dan 380 miliar dolar AS, dengan surplus perdagangan diperkirakan mencapai antara 70 miliar dolar AS dan 90 miliar dolar AS.

Namun, tantangan baru mulai muncul. Pada akhir Desember, China memberlakukan kuota impor daging sapi dari luar negeri untuk melindungi para peternak dalam negerinya. Ini merupakan perkembangan signifikan bagi Brasil, produsen daging sapi terbesar di dunia, karena China membeli hampir setengah dari ekspor daging sapi Brasil. Pemerintah Brasil telah mengumumkan akan membuka negosiasi dengan Beijing untuk mengatasi masalah ini.

Pada saat yang sama, Presiden Lula terus mengejar jalur perdagangan baru di luar dua ekonomi terbesar di dunia. Upaya difokuskan pada negara-negara Asia Tenggara yang berkembang pesat seperti Indonesia dan India, sesama anggota BRICS.

Selain itu, kesepakatan perdagangan bebas yang telah lama dinantikan antara Uni Eropa dan Mercosur—blok perdagangan Amerika Selatan yang didirikan oleh Brasil, Argentina, Paraguay, dan Uruguay—tampaknya semakin dekat. Setelah lebih dari 25 tahun negosiasi, Italia diperkirakan akan mendukung pakta tersebut, yang berpotensi memungkinkan kesepakatan tersebut ditandatangani pada 12 Januari. Sementara itu, pembicaraan dengan AS sedang berlangsung untuk mengamankan penghapusan penuh semua tarif yang tersisa.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

DeepSeek menggemparkan pasar setahun yang lalu. Mengapa sejak itu tidak lagi?

adam

Tren Ekonomi

Hampir setahun yang lalu, DeepSeek mengguncang dunia AI.

Saham beberapa perusahaan teknologi Barat terkemuka anjlok karena pasar dilanda kepanikan akibat prospek model baru dari laboratorium AI Tiongkok yang relatif tidak dikenal, yang menantang anggapan dominasi AS di bidang ini.

Nvidia anjlok 17%, kehilangan hampir $600 miliar dari kapitalisasi pasarnya. Produsen chip AS, Broadcom, juga turun 17%, dan ASML turun 7% dalam satu hari.

Sebelas bulan kemudian, perusahaan-perusahaan tersebut tidak hanya pulih tetapi juga terus tumbuh. Nvidia menjadi perusahaan pertama yang mencapai valuasi $5 triliun pada bulan Oktober, saham Broadcom naik 49% sepanjang tahun 2025, dan saham ASML meningkat 36%.

“Januari [DeepSeek] (R1) menyebabkan penyesuaian harga yang luas dan terlihat karena mengubah keyakinan global tentang kurva biaya model terdepan dan daya saing China, dan hal itu terjadi dengan cara yang secara langsung memukul narasi semikonduktor dan hyperscaler,” kata Haritha Khandabattu, analis direktur senior di Gartner kepada CNBC.

Sejak saat itu, DeepSeek telah merilis tujuh pembaruan model baru. Tak satu pun yang menimbulkan gejolak seperti yang terjadi pada bulan Januari. Jadi mengapa pasar tidak bereaksi?

Faktor kejutan

Didirikan pada tahun 2023, DeepSeek merilis model bahasa besar (LLM) sumber terbuka dan gratis pada akhir tahun 2024, yang disebut V3, yang menurut mereka dilatih dengan chip yang kurang canggih dan dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada model yang dibangun oleh perusahaan seperti OpenAI dan Google.

Beberapa minggu kemudian, pada Januari 2025, mereka merilis model penalaran, R1, yang mencapai tolok ukur serupa atau mengungguli banyak LLM terkemuka di dunia.

Rilis AI dari laboratorium Tiongkok pada bulan Januari "benar-benar mengejutkan pasar," kata Alex Platt, analis senior di perusahaan investasi DA Davidson, kepada CNBC. "Narasi [pada saat itu] adalah bahwa Tiongkok tertinggal 9 hingga 12 bulan dari AS."

Janji akan sebuah model yang mampu mencapai hasil serupa dengan sistem tercanggih, tetapi menggunakan daya komputasi yang lebih sedikit, menimbulkan kekhawatiran di pasar bahwa permintaan akan infrastruktur AI akan terpengaruh, dan pendapatan perusahaan seperti Nvidia akan terpukul, kata Brian Colello, analis ekuitas senior di Morningstar, kepada CNBC.

“Sebaliknya, kami tidak melihat perlambatan pengeluaran pada tahun 2025, dan ke depan, kami memperkirakan percepatan pengeluaran pada tahun 2026 dan seterusnya.”

Selain itu, ada juga jenis rilis yang telah dilakukan DeepSeek sejak Januari, yang semuanya merupakan pembaruan untuk model V3 dan R1, bukan model yang sepenuhnya baru.

Meskipun rilis model DeepSeek yang lebih baru merupakan "perubahan signifikan yang kredibel" dalam hal efisiensi dan kemampuan, pasar memandangnya sebagai "kelanjutan dan konsolidasi daripada gelombang kejutan baru," kata Khandabattu.

Komputasi terbatas

Salah satu alasan DeepSeek belum merilis model baru kemungkinan besar karena keterbatasan daya komputasi, demikian kata para analis kepada CNBC.

“Komputasi telah menjadi hambatan besar,” kata Platt. “Anda hanya dapat melakukan riset algoritma dan menemukan inovasi arsitektur dalam jumlah terbatas.”

Perusahaan AI tersebut menunda peluncuran model R2-nya, yang awalnya direncanakan pada bulan Mei, karena tantangan dalam melatihnya menggunakan chip Huawei buatan dalam negeri, seperti yang dilaporkan Financial Times pada bulan Agustus.

Pihak berwenang Tiongkok telah mendorong DeepSeek untuk menggunakan prosesor tersebut karena perusahaan itu ingin mengurangi ketergantungan pada alternatif AS dalam menghadapi kontrol ekspor terhadap chip terkuat Nvidia, menurut publikasi tersebut. DeepSeek telah dihubungi untuk dimintai komentar mengenai laporan tersebut.

“China telah dibatasi dalam jumlah daya komputasi yang dapat diaksesnya selama beberapa tahun terakhir, sebagian besar karena pembatasan AS terhadap penjualan chip,” kata Chris Miller, penulis buku “Chip War,” kepada CNBC.

“Jika Anda ingin membangun model tingkat lanjut, Anda memerlukan akses ke komputasi tingkat lanjut.”

DeepSeek menyatakan dalam sebuah makalah penelitian yang dirilis awal bulan ini bahwa mereka mengakui "keterbatasan tertentu jika dibandingkan dengan model sumber tertutup terdepan" seperti Gemini 3, termasuk sumber daya komputasi.

Pasar juga diyakinkan akan keberlanjutan kepemimpinan AS di bidang AI berkat rilis model canggih baru dari laboratorium terdepan di Barat.

Pada bulan Agustus, OpenAI memperkenalkan GPT-5, Anthropic merilis Claude Opus 4.5, dan Google meluncurkan Gemini 3 pada bulan November.

“Persaingan antar penyedia ini sangat ketat dengan peluncuran model yang cepat dan peningkatan kemampuan secara bertahap,” kata Analis Gartner, Arun Chandrasekaran, kepada CNBC. “Akibatnya, kekhawatiran akan guncangan komoditisasi yang tiba-tiba telah mereda.”

Namun, ada tanda-tanda bahwa DeepSeek sedang mempersiapkan peluncuran model yang lebih signifikan dalam beberapa bulan mendatang. Pada malam Tahun Baru, perusahaan tersebut menerbitkan sebuah makalah yang merinci cara yang lebih efisien untuk mengembangkan model AI.

Dan Ives dari Wedbush Securities berpendapat bahwa akan ada lebih banyak guncangan di pasar yang akan datang. “Beberapa momen yang telah kita saksikan, akan terus kita saksikan tahun depan,” katanya kepada CNBC.

“Akan ada DeepSeek lagi.”