Sebagian dari analisis Powell memungkinkan pasar untuk mempertimbangkan interpretasi yang kurang agresif.

Fokus Politik

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Pasar

Bank Sentral AS (Fed) memangkas suku bunga kebijakannya untuk ketiga kalinya berturut-turut sebesar 25 basis poin kemarin menjadi 3,5%-3,75%. Fed masih harus menyeimbangkan pelemahan pasar tenaga kerja dengan inflasi yang agak tinggi. Sekali lagi tidak ada konsensus di dalam FOMC tentang bagaimana mengatasi faktor-faktor yang bertentangan ini, karena satu anggota (Stephen Miran) memilih untuk memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, tetapi dua anggota lainnya (Schmid dan Goolsbee) ingin mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah. Bahkan, hanya 6 dari 19 anggota yang mendukung status quo. Proyeksi median Suku Bunga Dana Federal untuk tahun 2026 dan 2027 tetap tidak berubah masing-masing pada 3,25%-3,5% dan 3%-3,25%. Ketua Fed Powell mengindikasikan bahwa suku bunga kebijakan sekarang "berada dalam kisaran perkiraan netral yang masuk akal", memungkinkan Fed untuk menilai data yang masuk, dengan pemangkasan suku bunga pada bulan Januari dianggap agak tidak mungkin.

Namun, sebagian dari analisis Powell memungkinkan pasar untuk mempertimbangkan interpretasi yang kurang agresif. Perkiraan inflasi PCE untuk tahun ini (2,9% dari 3%) dan tahun depan (2,4% dari 2,6%) mengalami revisi ke bawah. Hipotesis kerja Powell masih bahwa sebagian besar inflasi yang tinggi saat ini bersifat sementara karena harga barang yang lebih tinggi yang didorong oleh tarif. Inflasi jasa telah mendingin. Selain itu, ketua Fed menunjuk pada risiko penurunan yang berkelanjutan terhadap pasar tenaga kerja, terutama karena perkiraan pertumbuhan lapangan kerja saat ini mungkin merupakan perkiraan yang berlebihan. Pasar merespons pembukaan "dovish" yang diciptakan oleh pernyataan tentang pasar tenaga kerja.

Kurva imbal hasil AS semakin curam, dengan penurunan imbal hasil antara 7,7 bps (2 tahun) dan -2,1 bps (30 tahun), dengan asumsi fokus Fed tetap sedikit lebih condong ke bagian pencapaian lapangan kerja maksimal dari mandat gandanya. Pengumuman tambahan untuk mulai membeli T-bills (dan sekuritas Treasury jangka pendek lainnya) mulai minggu depan dengan laju $40 miliar untuk mempertahankan cadangan yang cukup menambah pergerakan kurva imbal hasil yang semakin curam. Dengan mendekati tingkat suku bunga netral, ambang batas untuk pemotongan suku bunga tambahan pada awal 2026 telah dinaikkan. Namun demikian, jika data pasar (tenaga kerja) lemah minggu depan dan/atau Januari, perdebatan tentang pemotongan suku bunga tambahan sebagai tindakan pencegahan mungkin akan muncul kembali dengan cepat.

Di pasar lain, saham pulih kemarin karena The Fed merevisi perkiraan pertumbuhan ke atas, terutama untuk tahun depan (2,3% dari 1,8% pada bulan September) dan ketua The Fed menjelaskan dukungan terhadap peningkatan produktivitas yang berkelanjutan. Kombinasi hilangnya dukungan suku bunga dan rebound risiko menekan dolar. DXY semakin melemah dari area 99,2 di awal sesi dan ditutup pada 98,79. EUR/USD ditutup sedikit di bawah angka besar 1,17 (1,1695).

Kalender ekonomi hari ini relatif sepi, kecuali data klaim pengangguran mingguan. Bank sentral Swiss diperkirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 0%. Meskipun Powell mengindikasikan bahwa The Fed kini berada dalam posisi untuk menunggu, kami berasumsi bahwa imbal hasil obligasi AS dan dolar AS tetap lebih sensitif terhadap data (pasar tenaga kerja) yang lebih lemah dari perkiraan.

Pandangan Berita

Bank Sentral Kanada, seperti yang diperkirakan, mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di angka 2,5%. Pertumbuhan ekonomi sebesar 2,6% per tahun pada kuartal kedua terbilang cukup kuat, kata bank tersebut, tetapi itu adalah hasil dari penurunan impor yang tajam. Bank Sentral Kanada memperkirakan angka kuartal keempat yang lemah karena normalisasi impor masih belum pasti, diiringi pertumbuhan permintaan domestik. Pertumbuhan diperkirakan akan meningkat pada tahun 2026, meskipun ketidakpastian tetap tinggi.

Pasar tenaga kerja memiliki narasi serupa, "di satu sisi, tetapi di sisi lain," setelah peningkatan lapangan kerja yang solid selama tiga bulan terakhir. Inflasi, 2,2% pada bulan Oktober, diperkirakan akan tetap mendekati target 2% karena Bank of Canada bersedia mengabaikan beberapa gejolak dalam beberapa bulan mendatang. Indikator-indikator mendasar berkisar sekitar 2,5%. Bank sentral menyimpulkan bahwa "suku bunga kebijakan saat ini berada pada tingkat yang tepat untuk menjaga inflasi mendekati 2% sambil membantu perekonomian melewati periode penyesuaian struktural ini." Imbal hasil swap Kanada turun hingga 5 bps pada jangka pendek. USD/CAD berakhir lebih rendah di bawah 1,38, tetapi itu terutama disebabkan oleh pergerakan dolar AS.

Bank sentral Brasil mempertahankan suku bunga kebijakan di 15% dan tetap berpendapat bahwa ekonomi akan melambat sementara inflasi, meskipun masih di atas target 3%, menunjukkan perbaikan. Mereka menurunkan perkiraan CPI menjadi 3,2% pada kuartal kedua tahun 2027 (dari 3,3%), yang merupakan horizon kebijakan relevan mereka saat ini. Risiko tetap simetris.

Level 15% dianggap "tepat" untuk membawa inflasi ke target, dianggap sebagai perubahan yang sedikit lebih lunak dibandingkan dengan pernyataan November yang "sudah cukup". Penguatan real Brasil sepanjang sebagian besar tahun 2025 mungkin membantu menjelaskan perkiraan CPI yang disesuaikan ke bawah. Namun, pelemahannya baru-baru ini ke level terendah dua bulan di USD/BRL 5,47 memerlukan kehati-hatian yang berkelanjutan, yang berarti level 15% mungkin menjadi acuan untuk sementara waktu.

Sumber: KBC Bank

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Ringkasan Pasar - 11 Desember 2025

SAXO

Pasar Valas

Komoditas

Pasar Saham Global

Mata uang kripto

Faktor pendorong dan katalis pasar

• Saham: Pasar saham menghadapi kenyataan pahit karena kekhawatiran terkait AI yang dipimpin Oracle menyeret harga berjangka SP turun, mengimbangi reli pemulihan yang didorong oleh The Fed kemarin.

• Volatilitas: Volatilitas tersirat tetap rendah, dengan VIX di kisaran belasan persen meskipun opsi indeks menunjukkan peningkatan permintaan untuk lindung nilai terhadap penurunan nilai.

• Aset Digital: Bitcoin turun di bawah 90.000 dan arus opsi tetap bearish pada aset individual, sementara aktivitas ETF menjadi lebih seimbang menjelang akhir tahun.

• Mata uang: USD melemah menyusul panduan FOMC dan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS.

• Komoditas: Logam mulia melemah setelah lonjakan yang dipicu FOMC; minyak mentah stabil menjelang laporan IEA/OPEC; gas Uni Eropa anjlok ke level terendah 20 bulan karena cuaca yang relatif hangat.

• Pendapatan Tetap: Obligasi pemerintah AS menguat setelah keputusan dan panduan FOMC.

• Peristiwa makro: Klaim pengangguran mingguan AS, neraca perdagangan, dan lelang obligasi 30 tahun

Berita utama makro

• Bank Sentral AS (Federal Reserve) memangkas suku bunga Fed Funds sebesar 25 bps menjadi 3,5%–3,75% pada pertemuan hari Rabu, dengan suara 9-3, di mana dua anggota yang cenderung hawkish (Goolsbee dan Schmid, yang mendukung tidak ada pemangkasan) dan satu anggota yang cenderung dovish (Stephen Miran, yang mendukung pemangkasan yang lebih besar sebesar 50 bps). Para anggota terpecah pendapat mengenai apakah inflasi atau pasar kerja yang seharusnya menjadi kekhawatiran utama mereka. Pada akhirnya, keputusan diambil untuk melindungi diri dari perlambatan perekrutan yang lebih tajam dari perkiraan. Fed mempertahankan proyeksi suku bunganya tetap stabil, memperkirakan pemangkasan 25 bps pada tahun 2026, sambil merevisi perkiraan pertumbuhan PDB lebih tinggi dan sedikit menurunkan perkiraan inflasi PCE. Perkiraan pengangguran tetap di angka 4,5% untuk tahun 2025 dan 4,4% untuk tahun 2026.

• Ketua Fed Powell mengisyaratkan kemungkinan pemangkasan suku bunga tambahan di luar satu pemangkasan yang direncanakan untuk tahun depan. Hal ini menyebabkan para pelaku pasar meningkatkan kemungkinan dua atau lebih pemangkasan suku bunga pada tahun 2026 menjadi sekitar 68%. Pernyataan tersebut mengindikasikan potensi jeda untuk mengevaluasi data, sehingga laju pemangkasan suku bunga bergantung pada data yang masuk. Para pembuat kebijakan juga menaikkan ekspektasi pertumbuhan dan sedikit menurunkan perkiraan inflasi untuk tahun 2025 dan 2026.

• Bank Sentral Kanada mempertahankan suku bunga target di 2,25% pada Desember 2025, karena menganggapnya tepat. PDB tumbuh 2,6% pada kuartal ketiga, pengangguran turun menjadi 6,5%, dan inflasi CPI melambat menjadi 2,2%. Para pembuat kebijakan mencatat ketidakpastian global yang memengaruhi PDB. Mereka menganggap suku bunga saat ini sesuai untuk mempertahankan inflasi 2%, tetapi siap untuk menyesuaikan jika diperlukan.

• Pemerintah Swiss mengumumkan bahwa tarif AS sebesar 15% untuk barang-barang Swiss akan diterapkan secara retroaktif mulai tanggal 14 November.

• Australia mengalami kehilangan pekerjaan yang tidak terduga sebanyak 21.300 pekerjaan pada bulan November, penurunan bulanan terbesar sejak Februari, sementara tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%. Tanda-tanda pendinginan pasar tenaga kerja dapat memaksa RBA untuk mempertahankan suku bunga daripada menaikkannya di tahun baru.

Saham

• AS: Setelah kenaikan yang dipicu oleh The Fed kemarin, indeks berjangka SP 500 kini menunjukkan penurunan hampir 1% karena investor menilai kembali pemotongan suku bunga tersebut. Dow Jones naik 1,1%, SP 500 naik 0,7%, dan Nasdaq membalikkan pelemahan awal untuk ditutup 0,4% lebih tinggi setelah Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin dan memberi sinyal satu pemotongan lagi tahun depan. Nada konferensi pers Ketua Powell meyakinkan pasar bahwa kenaikan lebih lanjut sangat tidak mungkin, dan para pedagang sekarang melihat peluang yang cukup baik untuk dua atau lebih pemotongan pada tahun 2026. Sektor industri memimpin pergerakan tersebut, sementara Amazon naik 1,7% karena rencana untuk berinvestasi 35 miliar dolar di India dan JPMorgan bertambah 3,2%. Sebaliknya, Microsoft turun 2,8% setelah menguraikan investasi 17,5 miliar dolar di India, dan Oracle merosot lebih dari 11% setelah jam perdagangan reguler karena pendapatan cloud yang lebih lemah dan pengeluaran besar untuk pusat data AI menimbulkan pertanyaan tentang ekspansi yang didanai utang. Hal tersebut membantu mengubah suasana pasar ke arah sikap yang lebih defensif, dengan SP 500 diperdagangkan turun 0,9% menjelang sesi Eropa.

• Eropa: Saham-saham Eropa merosot pada hari Rabu karena investor tetap berhati-hati menjelang keputusan The Fed, dengan STOXX 50 turun 0,2% dan STOXX 600 relatif stabil. Selera risiko terbatas, tetapi ada pergerakan tajam pada saham-saham tertentu. Aegon turun hampir 10% setelah mengkonfirmasi rencana untuk memindahkan kantor pusatnya ke Amerika Serikat dan berganti nama menjadi Transamerica, sementara Vinci dan Rheinmetall juga membebani indeks. Di sisi positif, Siemens Energy naik lebih dari 4% setelah panduan optimis dari perusahaan sejenis di AS, GE Vernova, menyoroti permintaan jaringan listrik, dan Ocado melonjak dua digit. Penguatan di HSBC, Novo Nordisk, dan Roche membantu meredam pasar secara keseluruhan karena investor kini menantikan pertemuan Bank Sentral Eropa dan Bank of England yang akan datang.

• Asia: Pasar Asia beragam, karena investor bereaksi terhadap latar belakang The Fed dan data inflasi yang lemah dari China. Indeks Hang Seng turun sekitar 0,5%, menandai penurunan ketiga berturut-turut dan level terendah dalam dua minggu, tertekan oleh kekhawatiran Wall Street sebelumnya dan kekhawatiran yang berkelanjutan tentang pertumbuhan ekonomi China. Harga produsen dan konsumen yang lebih rendah menyoroti permintaan yang lemah, meskipun sinyal dukungan fiskal baru dari Politbiro membatasi penurunan. Indeks-indeks di daratan China tertekan oleh saham-saham properti dan industri, sementara saham-saham keuangan dan teknologi tertentu memberikan dukungan di Hong Kong. Di seluruh kawasan, perhatian kini beralih ke bagaimana bank sentral lokal menanggapi langkah The Fed dan apakah data ekonomi China yang akan datang dapat menstabilkan sentimen.

Keriangan

• SPX ditutup pada 6.886,68 pada hari Rabu, naik 0,67%, dengan harga berjangka sedikit lebih rendah pagi ini. Opsi jangka pendek sekarang memperkirakan pergerakan intraday sekitar ±36 poin (±0,52%) berdasarkan strangle 0DTE di sekitar harga pelaksanaan 6.890, menjaga kisaran yang diharapkan tetap ketat. VIX turun menjadi sekitar 15,8, dengan ukuran jangka sangat pendek (VIX1D, VIX9D) turun lebih jauh, menandakan memudarnya kecemasan terhadap peristiwa setelah pengumuman The Fed tetapi minat yang masih tinggi dalam melakukan lindung nilai di sekitar data ekonomi.

• Aliran opsi indeks tetap defensif. Posisi SPX baru cenderung ke opsi put out-of-the-money yang hanya akan menguntungkan jika terjadi penurunan harga yang lebih dalam, sementara opsi VIX mencatatkan pembelian opsi call yang signifikan hingga tahun 2026, sebuah taruhan klasik pada lonjakan volatilitas di masa depan daripada tekanan langsung. Aliran Mini-SPX (XSP) menunjukkan posisi penurunan yang serupa dalam ukuran yang lebih kecil. Keputusan suku bunga SNB hari ini, klaim pengangguran AS, dan lelang obligasi Treasury 30 tahun, ditambah pendapatan dari Broadcom, Costco, dan Lululemon, adalah katalis berikutnya yang akan dipantau oleh para trader untuk melihat kemungkinan perubahan dari rezim volatilitas rendah dan "terlindungi tetapi tenang" ini.

Aset Digital

• Bitcoin diperdagangkan sedikit di atas 90.000 USD, turun 2–3% setelah sempat merosot di bawah level tersebut semalam, menandakan pemisahan yang berkelanjutan dari ekuitas bahkan setelah pemotongan suku bunga Fed. Ether bertahan di dekat 3.200 USD, dengan mata uang utama lainnya juga melemah. Aktivitas ETF spot tetap beragam: ETHA terus menarik arus masuk yang stabil, sementara IBIT diperdagangkan dengan volume besar tetapi tanpa arah aliran yang jelas, terutama setelah Standard Chartered memangkas target BTC 2025 menjadi 100.000.

• Posisi opsi tetap defensif. Sekitar USD 279 juta premi baru dialokasikan untuk opsi put penurunan harga di seluruh saham kripto, dipimpin oleh struktur ITM yang dalam di MSTR dan perlindungan yang signifikan di COIN, CLSK, dan CIFR. Sebaliknya, opsi ETF di IBIT dan ETHA tetap lebih seimbang antara lindung nilai dan potensi kenaikan harga yang selektif, menunjukkan bahwa investor lebih menyukai saham tunggal untuk ekspresi bearish yang agresif sambil menjaga fleksibilitas ETF hingga akhir tahun.

Pendapatan Tetap

• Obligasi pemerintah AS menguat setelah keputusan FOMC, yang sedikit lebih lunak dari yang diperkirakan karena The Fed memangkas suku bunga meskipun perkiraan pertumbuhan membaik dan merevisi perkiraan inflasi lebih rendah untuk tahun depan. Imbal hasil obligasi pemerintah acuan 2 tahun diperdagangkan pada 3,53%, sembilan basis poin lebih rendah pagi ini dari level tertinggi kemarin, sementara imbal hasil obligasi pemerintah acuan 10 tahun juga turun, diperdagangkan pada 4,20%, delapan basis poin lebih rendah dari level tertinggi kemarin.

• Obligasi pemerintah Jepang menguat, mengikuti reaksi pasar obligasi pemerintah AS terhadap pertemuan FOMC. Imbal hasil acuan JGB 10 tahun turun kembali ke 1,925%, turun hampir lima basis poin dari level tertinggi hari Rabu.

Obligasi pemerintah Jerman (Bund) bertenor 10 tahun menguat setelah imbal hasilnya mencapai level tertinggi baru dalam beberapa bulan terakhir kemarin, sedikit di bawah 2,90%, dan ditutup mendekati 2,85%.

Komoditas

• Logam mulia mendapat dorongan dari perkiraan penurunan suku bunga FOMC, yang membantu melemahkan dolar dan imbal hasil obligasi pemerintah. Perak sempat menyentuh rekor baru di dekat USD 63 sebelum, seperti kompleks logam mulia lainnya, mengalami aksi ambil untung karena sentimen risiko melemah di pasar saham. Sementara itu, emas tetap berada di kisaran sekitar USD 90 di sekitar USD 4.200, kisaran yang telah bertahan selama dua minggu karena investor melakukan evaluasi setelah tahun yang luar biasa dengan kenaikan harga. Garis tren naik dari bulan Agustus di dekat USD 4.180 terus memberikan dukungan, meskipun penembusan di bawah level tersebut dapat menimbulkan risiko penurunan jangka pendek.

• Harga minyak mentah diperdagangkan mendekati batas bawah kisaran yang telah ditetapkan meskipun AS menyita sebuah kapal tanker yang dikenai sanksi di lepas pantai Venezuela, sebuah langkah yang dapat membatasi aliran minyak Venezuela. Menjelang pembaruan bulanan penting dari IEA dan OPEC hari ini, Trafigura—salah satu pedagang komoditas terbesar di dunia—minggu ini mengatakan pihaknya memperkirakan gelombang pasokan baru akan memasuki pasar tepat ketika permintaan global menunjukkan tanda-tanda melemah.

• Harga gas Eropa turun ke level terendah dalam 20 bulan terakhir, yaitu EUR 26,6/MWh (USD 9,13/MMBtu) —penurunan 42% dibandingkan tahun sebelumnya—karena cuaca hangat yang terus berlanjut menekan permintaan pemanasan dan para pedagang mengamati kemajuan apa pun menuju kesepakatan perdamaian Rusia-Ukraina. Prakiraan musiman jangka panjang terbaru menunjukkan suhu di atas normal hingga awal tahun depan.

Mata uang

Dolar AS melemah setelah pembacaan yang relatif lunak dari pertemuan FOMC karena imbal hasil obligasi pemerintah AS turun tajam di sepanjang kurva. EURUSD berhasil menembus 1,1700 sebentar pada hari Kamis untuk pertama kalinya sejak pertengahan Oktober sebelum melemah kembali, sementara USDJPY melemah hingga 155,49 sebelum menemukan dukungan, diperdagangkan di dekat 156,00 pada akhir jam perdagangan Tokyo hari Kamis.

• Dolar Australia tiba-tiba kehilangan pijakannya setelah data ketenagakerjaan yang mengejutkan semalam, dengan jumlah pekerjaan penuh waktu yang lemah dan tingkat pengangguran hanya mencatatkan angka stabil di 4,3% karena penurunan tingkat partisipasi. Setelah AUDUSD menguat karena pelemahan USD pasca-FOMC, mencapai level tertinggi 0,6679, kemudian turun kembali ke 0,6635.

Sumber: SAXO

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pemotongan yang Tidak Begitu Khas Hawkish – Kami Tetap Mempertahankan Keputusan Kami

Danske Bank

Pasar Valas

Pasar Saham Global

Tren Ekonomi

Fokus hari ini

Di Norwegia, Survei Regional akan segera dirilis. Kami memperkirakan survei ini akan mengkonfirmasi bahwa pertumbuhan terus meningkat dengan laju moderat, dengan utilisasi kapasitas sebagian besar tidak berubah dan menunjukkan bahwa tingkat aktivitas agak di bawah normal. Secara khusus, kami memperkirakan bahwa responden dalam survei akan mengharapkan pertumbuhan 0,3-0,4% pada kuartal berikutnya, bahwa utilisasi kapasitas akan tetap tidak berubah pada 35% dan bahwa jumlah perusahaan yang mengalami kekurangan tenaga kerja akan turun dari 25% menjadi 24%.

Di Swedia, angka final inflasi bulan November sedang dipublikasikan. Angka sementara tersebut mengejutkan karena lebih rendah dari perkiraan, dengan CPI sebesar 0,3% y/y, CPIF 2,3% y/y, dan CPIF di luar sektor energi 2,4% y/y. Karena perkiraan sementara umumnya dapat diandalkan, revisi signifikan kemungkinan tidak akan terjadi. Akan menarik untuk menganalisis detailnya untuk memahami faktor-faktor di balik kejutan tersebut. Secara khusus, apakah hasil yang rendah tersebut terkait dengan variasi musiman atau penyebab mendasar lainnya.

Di ranah bank sentral, perhatian tertuju pada Bank Nasional Swiss, di mana kami memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah di 0,00%. Bank Sentral Turki juga akan segera merilis keputusan suku bunganya.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi kemarin

Di AS, Federal Reserve memangkas target suku bunga kebijakannya sebesar 25bp menjadi 3,50-3,75% tadi malam, seperti yang telah diantisipasi secara luas. Miran memilih pemangkasan yang lebih besar sebesar 50bp, sementara Schmid dan Goolsbee menentang dan memilih untuk mempertahankan suku bunga, juga sesuai dengan ekspektasi kami. Kami (dan pasar) memperkirakan Powell akan menolak perkiraan pasar tentang pemangkasan suku bunga lebih lanjut untuk tahun 2026. Namun, penghindarannya terhadap panduan kebijakan yang kuat ke depan menyebabkan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS dan pelemahan USD secara luas selama konferensi pers. Kami mempertahankan prediksi kami untuk The Fed dan memperkirakan dua pemangkasan suku bunga terakhir pada bulan Maret dan Juni. The Fed juga mengumumkan pembelian obligasi pemerintah jangka pendek (T-bills) untuk pengelolaan cadangan mulai 12 Desember sebesar USD 40 miliar per bulan, yang menunjukkan pelonggaran kebijakan likuiditas yang lebih besar di awal daripada yang kami antisipasi.

Menjelang pertemuan tersebut, Indeks Biaya Ketenagakerjaan Kuartal Ketiga AS mengindikasikan pertumbuhan upah yang sedikit lebih lambat dari perkiraan, yaitu 0,8% q/q (sebelumnya: 1,0%). Laju ini mendekati ideal bagi The Fed – mendukung konsumsi tanpa mendorong inflasi – dan positif bagi sentimen risiko secara keseluruhan.

Di Swedia, data aktivitas ekonomi bulan Oktober menunjukkan sedikit penurunan, dengan produksi yang lebih rendah di sektor bisnis serta penurunan konsumsi rumah tangga. Indikator PDB turun sebesar 0,3% m/m, meskipun volatilitasnya memerlukan interpretasi yang hati-hati. Secara keseluruhan, data tersebut sesuai dengan ekspektasi kami akan pertumbuhan yang lebih lambat untuk kuartal keempat, yang mencerminkan efek tertunda dari perlambatan musim panas, dan tidak mengubah prospek positif menjelang tahun 2026.

Di Norwegia, inflasi inti bulan November turun menjadi 3,0% y/y (konstitusi: 3,1%, sebelumnya: 3,0%), didorong oleh barang domestik dan impor di luar makanan. Pertumbuhan tahunan peralatan rumah tangga dan elektronik turun mendekati level September, menunjukkan bahwa volatilitas kemungkinan dipengaruhi oleh penyesuaian Black Week. Angka tersebut sedikit lebih rendah dari perkiraan Norges Bank dari MPR September sebesar 3,1%, memperkuat tren disinflasi. Meskipun hal ini kemungkinan tidak akan memengaruhi jalur suku bunga Norges Bank minggu depan, hal ini memberikan ruang untuk memberi sinyal siklus pemotongan yang lebih agresif, bergantung pada survei Jaringan Regional hari ini.

Di Kanada, Bank of Canada mempertahankan suku bunga tidak berubah di angka 2,25% seperti yang diperkirakan secara luas.

Di Denmark, inflasi bulan November tetap stabil di angka 2,1% y/y. Harga pangan turun 0,9% dari bulan Oktober, yang berpotensi berdampak positif pada sentimen konsumen.

Saham: Investor saham menyambut baik penurunan suku bunga The Fed yang tidak terlalu agresif kemarin. SP 500 melonjak 1% pada konferensi pers, akhirnya ditutup 0,7% lebih tinggi dan Russell 2000 untuk saham berkapitalisasi kecil naik 1,3%. Keputusan suku bunga tersebut memicu preferensi siklikal yang jelas di pasar: Saham siklikal bernilai seperti material, industri, dan barang konsumsi non-esensial semuanya naik sekitar 2%. Ini menarik. Sebelumnya tahun ini kita telah melihat saham pertumbuhan siklikal – pada dasarnya mag 7 – menguat setelah kejutan kebijakan moneter yang lunak. Kali ini, reaksi di pasar lebih seperti "menjalankan pasar dengan harga tinggi", di mana ekspektasi makroekonomi yang lebih kuat mendorong kenaikan harga daripada penurunan imbal hasil. Ini sangat sesuai dengan narasi kita.

Salah satu sektor yang patut disorot adalah perawatan kesehatan, yang menunjukkan kinerja sangat kuat dalam sesi risk-on kemarin. Ini agak aneh dalam konteks historis, tetapi perawatan kesehatan telah berperilaku seperti sektor siklikal dalam perdagangan baru-baru ini. Ini tentu saja merupakan reli yang luar biasa, tetapi kami mengambil keuntungan hari ini dan menetralkan rekomendasi kami untuk sektor perawatan kesehatan. Alasannya adalah bahwa rekomendasi positif untuk perawatan kesehatan didasarkan pada valuasi, dan argumen ini telah berubah dengan cepat. Diskon relatif telah turun dari 20% menjadi 10% dibandingkan pasar global dalam tiga bulan terakhir, yang menurut kami merupakan diskon yang wajar pada bagian siklus ini. Misalnya, perawatan kesehatan sekarang diperdagangkan mendekati kelipatan barang konsumsi pokok, setelah diskon 20% di titik terendah.

FI dan FX: Pemotongan suku bunga Fed kemarin cukup seimbang, tetapi mengingat pasar mengharapkan pemotongan yang agresif, reaksi pasar sedikit cenderung lunak. Suku bunga sedikit menguat dan USD sedikit melemah dengan EUR/USD diperdagangkan di 1,169. Hanya reaksi negatif yang kecil dan sementara pada EUR/SEK dan EUR/NOK setelah keputusan FOMC. Menjelang keputusan suku bunga Fed, suku bunga Eropa naik sekali lagi, menghasilkan kenaikan suku bunga untuk hari kelima berturut-turut. Potensi pemotongan suku bunga untuk ECB kini telah dieliminasi untuk tahun 2026. Pagi ini, EUR/SEK kembali ke 10,84 dan EUR/NOK diperdagangkan di 11,83.

Sumber: Danske Bank

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Yen yang Melemah Rekor Terhadap Yuan Meningkatkan Risiko Inflasi Jepang

Winkelmann

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Yen mencapai titik terendah sepanjang masa terhadap yuan di pasar luar negeri minggu ini, meningkatkan kekhawatiran tentang inflasi impor di Jepang di mana normalisasi kebijakan bank sentral masih bertahap.

Mata uang Jepang juga melemah terhadap yuan Tiongkok yang dikelola ketat, dengan pasangan mata uang tersebut berada di dekat titik terendahnya sejak tahun 1992. Yuan lepas pantai diperkenalkan pada tahun 2010.

Kehati-hatian BOJ dan kekhawatiran fiskal yang masih ada menekan yen, yang pelemahannya kini meluas melampaui dolar dan euro hingga mencakup mata uang mitra dagang utama seperti China dan Australia. Penundaan normalisasi kondisi moneter membuat nilai tukar riil efektif Jepang tetap mendekati level terendah dalam beberapa dekade dan dapat memperkuat tekanan inflasi impor, mengingat China adalah sumber impor terbesar Jepang, bahkan di tengah ketegangan politik yang memanas.

"Yen yang lemah bermasalah karena meningkatkan risiko inflasi, yang pada gilirannya tidak populer secara politik," kata Moh Siong Sim, ahli strategi valuta asing di Bank of Singapore. "BOJ menghadapi tindakan penyeimbangan yang rumit untuk mengekang pelemahan yen sambil menahan tekanan kenaikan pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB)."

Bank Sentral Jepang (BOJ) secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan minggu depan, dengan swap indeks semalam memperkirakan peluang kenaikan sebesar 92%. Namun demikian, investor tetap mempertahankan taruhan bearish yen, yang mencerminkan ekspektasi bahwa imbal hasil Jepang akan tetap jauh di bawah imbal hasil AS bahkan setelah potensi kenaikan suku bunga oleh BOJ.

Sementara itu, muncul keraguan apakah Beijing akan mentolerir penguatan yuan yang berkelanjutan. Mata uang yang lebih kuat mendukung masuknya modal dan tujuan pembukaan keuangan China, tetapi apresiasi yang berlebihan berisiko melemahkan ekspor yang merupakan pilar penting perekonomian.

Para pedagang akan mengamati apakah Bank Rakyat China akan membiarkan kenaikan yuan di pasar luar negeri baru-baru ini berlanjut dalam penetapan nilai tukar mendatang, atau apakah bank tersebut akan mengekang apresiasi lebih lanjut.

Sumber: Bloomberg Eropa

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kekhawatiran akan Anggaran Pasar Menimpa Perumahan Inggris Saat RICS Menyoroti Permintaan yang Lemah

Justin

Fokus Politik

Tren Ekonomi

Pasar perumahan Inggris menunjukkan tanda-tanda kesulitan pada bulan November, sebagaimana survei terbaru dari Royal Institution of Chartered Surveyors mencerminkan apa yang oleh para analis digambarkan sebagai respons yang kurang antusias dari agen properti terhadap pengumuman Anggaran pemerintah.

Survei Pasar Perumahan RICS Inggris mengungkapkan bahwa semua metrik jangka pendek berubah negatif, dengan harga rumah terus menghadapi tekanan penurunan yang moderat di tingkat nasional.

Badan perdagangan tersebut mengindikasikan bahwa kondisi lesu ini diperkirakan akan berlanjut selama beberapa bulan mendatang, demikian laporan tersebut.

Permintaan pembeli baru turun 32% pada bulan November, memburuk dari penurunan 24% pada bulan Oktober dan menandai angka terlemah sejak akhir tahun 2023, menurut data survei.

Ini merupakan laporan kelima berturut-turut di mana ukuran tersebut tetap berada di wilayah negatif, dengan sebagian besar wilayah Inggris Raya secara konsisten menunjukkan tren negatif dalam minat pembeli baru.

Penjualan yang disepakati tercatat mengalami penurunan 24% pada bulan November, secara umum tidak berubah dari penurunan 23% pada bulan Oktober.

Prospek penjualan jangka pendek sedikit melemah, dengan ekspektasi untuk tiga bulan mendatang bergeser dari penurunan 3% menjadi penurunan 6%, yang menunjukkan pandangan jangka pendek yang lebih negatif.

Namun, prospek 12 bulan ke depan membaik, dengan angka pertumbuhan pada bulan November meningkat menjadi 15% dari penurunan 7% pada bulan Oktober.

Instruksi vendor baru tercatat mengalami penurunan 19% pada bulan November, hampir tidak berubah dari penurunan 20% pada bulan Oktober. Perusahaan pialang tersebut menyatakan bahwa lebih sedikit pemilik rumah yang bersedia memulai proses penjualan menjelang pengumuman Anggaran.

Harga rumah menunjukkan penurunan bersih sebesar 16% pada bulan November, dibandingkan dengan penurunan 19% pada bulan Oktober. Tren penurunan ini paling kentara di wilayah yang dalam laporan tersebut digambarkan sebagai "wilayah yang secara tradisional memiliki keterbatasan keterjangkauan," termasuk wilayah Tenggara, East Anglia, dan London.

Ekspektasi harga rumah dalam jangka pendek juga tetap negatif, dengan 15% responden memperkirakan harga akan turun dalam tiga bulan ke depan, sedikit lebih tinggi dari 12% yang memperkirakan penurunan pada bulan Oktober.

Namun, prospek 12 bulan ke depan menguat, dengan 24% peserta survei memperkirakan harga akan naik, meningkat dari 16% yang memperkirakan kenaikan pada bulan Oktober, angka terkuat sejak Juni.

Pasar sewa juga menunjukkan tanda-tanda pelemahan. Permintaan penyewa mencatat penurunan bersih sebesar 22% pada bulan November, penurunan tajam dari penurunan 4% pada bulan Oktober.

Instruksi dari pemilik properti turun 39% pada bulan November, dibandingkan dengan penurunan 34% pada bulan Oktober, menandai angka terlemah sejak April 2020.

RBC Capital Markets mengaitkan melemahnya pasar sewa dengan kombinasi ketidakpastian anggaran dan pengesahan Undang-Undang Reformasi Penyewa baru-baru ini.

Ditambahkan pula bahwa perubahan terbaru pada pajak penghasilan properti dan apa yang disebut "pajak rumah mewah" dapat semakin mengurangi minat pemilik rumah untuk disewakan dalam jangka pendek.

Agen properti kini memperkirakan harga sewa akan meningkat sebesar 2,5% selama 12 bulan ke depan, sedikit di bawah perkiraan rata-rata 3% selama enam bulan sebelumnya.

Analis RBC memperkirakan bahwa rumah tangga di Inggris secara tradisional menunjukkan minat yang kuat pada daftar properti pada pagi hari Boxing Day, dengan angka penayangan yang diperkirakan mencapai rekor di Rightmove.

Mereka memperkirakan bahwa survei RICS bulan Desember akan terbukti lebih optimis daripada edisi November setelah pengumuman Anggaran.

Sumber: Investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bank Sentral Jepang Enggan Melakukan Intervensi Terhadap Kenaikan Imbal Hasil

Olivia Brooks

Pasar Obligasi Global

Tren Ekonomi

Bank Sentral Jepang melihat kebutuhan intervensi darurat yang terbatas untuk menahan kenaikan imbal hasil obligasi, sebuah langkah yang bertentangan dengan upayanya untuk mengurangi stimulus, menurut tiga sumber yang mengetahui pemikiran bank tersebut.

Meningkatnya antisipasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan Desember telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun acuan naik ke level tertinggi dalam 18 tahun terakhir minggu ini, dan menarik perhatian pada bagaimana bank sentral dapat merespons.

Gubernur BOJ Kazuo Ueda, berbicara di parlemen pada hari Selasa, mengatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi baru-baru ini "agak cepat" dan menegaskan kembali kesiapan bank sentral untuk merespons dengan cepat dalam keadaan luar biasa.

Para pembuat kebijakan terus mengawasi pergerakan pasar tetapi enggan mengambil tindakan saat ini, seperti meningkatkan pembelian obligasi atau melakukan operasi pasar darurat, kata sumber tersebut, dengan alasan ambang batas intervensi yang tinggi.

Mereka juga tidak melihat adanya kebutuhan mendesak untuk mengubah rencana BOJ untuk secara bertahap mengurangi pembelian obligasi, termasuk untuk tenor super panjang yang baru-baru ini menyebabkan imbal hasil naik ke rekor tertinggi, kata mereka.

"Diperlukan aksi jual panik yang tidak selaras dengan fundamental, sesuatu yang saat ini tidak terjadi di Jepang," kata salah satu sumber mengenai hambatan besar bagi BOJ untuk meningkatkan pembelian obligasi, pandangan yang juga diutarakan oleh dua sumber lainnya.

Sebaliknya, kenaikan imbal hasil baru-baru ini disebabkan oleh investor yang mengambil pendekatan menunggu dan melihat karena ketidakpastian tentang seberapa jauh BOJ pada akhirnya dapat menaikkan suku bunga, dan berapa banyak obligasi yang akan dijual pemerintah untuk mendanai anggaran tahun fiskal berikutnya, kata mereka.

Ueda telah mengisyaratkan bahwa BOJ akan memberikan kejelasan mengenai jalur kenaikan suku bunga di masa mendatang ketika dewan memutuskan untuk menaikkan suku bunga menjadi 0,75% dari 0,5% - sebuah langkah yang diperkirakan pasar akan terjadi pada pertemuan kebijakan minggu depan.

Tahun lalu, BOJ mengakhiri stimulus besar-besaran yang berlangsung selama satu dekade, termasuk dengan menghentikan pengendalian kurva imbal hasil obligasi dan memperlambat laju pembelian obligasi pemerintah Jepang (JGB).

Dalam menjabarkan rencana pengurangan stimulusnya, BOJ mengatakan bahwa meskipun suku bunga jangka panjang harus ditentukan oleh pasar, mereka akan merespons "dengan cepat" jika imbal hasil naik dengan pesat dan tidak selaras dengan fundamental.

Ueda telah mengulangi pernyataan tersebut setiap kali ditanya tentang perubahan suku bunga dalam konferensi pers atau di parlemen, termasuk pada hari Selasa.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun naik ke level tertinggi 18 tahun di angka 1,97% pada hari Senin, mendekati angka 2% yang penting secara psikologis dan belum ditembus selama hampir dua dekade.

BOJ akan fokus pada faktor-faktor yang mendorong pergerakan tersebut daripada tingkat imbal hasil tertentu, dan akan tetap berhati-hati dalam melakukan intervensi karena hal itu akan memberikan sinyal yang salah kepada pasar bahwa mereka dapat menghentikan upaya untuk menormalisasi kebijakan, kata sumber tersebut.

Menurut mereka, intervensi juga akan memberikan kesan kepada pasar bahwa BOJ memiliki batasan dalam hal intervensi, yang bertentangan dengan upayanya untuk membiarkan kekuatan pasar mendorong pergerakan harga obligasi.

Imbal hasil obligasi di seluruh dunia telah meningkat dalam beberapa pekan terakhir, karena banyak bank sentral mengisyaratkan bahwa mereka berada di atau mendekati akhir siklus pelonggaran kebijakan moneter mereka sendiri, sementara BOJ secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan mereka minggu depan.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) juga meningkat karena ekspektasi bahwa kebijakan fiskal ekspansif Perdana Menteri Sanae Takaichi akan menyebabkan penerbitan obligasi dalam jumlah besar, pada saat Bank Sentral Jepang (BOJ) mengurangi kehadirannya di pasar.

Sumber: Investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Mengapa Perusahaan Teknologi Besar Meningkatkan Investasi Miliaran Dolar di India?

Samantha Luan

Pasar Saham Global

Tren Ekonomi

Mengapa Perusahaan Teknologi Besar Meningkatkan Investasi Miliaran Dolar di India_1

Sebuah slogan terkait Kecerdasan Buatan (AI) ditampilkan di layar di paviliun Intel, selama pertemuan tahunan ke-54 Forum Ekonomi Dunia di Davos, Swiss, 16 Januari 2024.

Perusahaan teknologi besar menggandakan investasi miliaran dolar di India, tertarik oleh melimpahnya sumber daya untuk membangun pusat data, kumpulan talenta dan pengguna digital yang besar, serta peluang pasar.

Dalam waktu kurang dari 24 jam, Microsoft dan Amazon menjanjikan lebih dari $50 miliar untuk infrastruktur cloud dan AI India, sementara Intel pada hari Senin mengumumkan rencana untuk memproduksi chip di negara tersebut guna memanfaatkan pertumbuhan permintaan PC dan adopsi AI yang pesat.

Meskipun India tertinggal dari AS dan China dalam perlombaan mengembangkan model dasar AI asli, dan kekurangan perusahaan infrastruktur AI domestik yang besar, India ingin memanfaatkan keahliannya di sektor teknologi informasi untuk menciptakan dan menerapkan aplikasi AI di tingkat perusahaan, yang juga menawarkan peluang besar bagi perusahaan-perusahaan teknologi besar.

Memiliki model atau komputasi saja tidak cukup bagi perusahaan mana pun untuk menggunakan AI secara efektif, dan dibutuhkan perusahaan yang membuat lapisan aplikasi serta kumpulan talenta yang besar untuk menerapkannya, kata S. Krishnan, sekretaris di Kementerian Elektronik dan Teknologi Informasi India, kepada CNBC.

Universitas Stanford menempatkan India di antara empat negara teratas bersama AS, Tiongkok, dan Inggris dalam peringkat vitalitas AI global dan nasional. GitHub, sebuah komunitas pengembang, menempatkan India di peringkat teratas dengan pangsa global sebesar 24% dari semua proyek.

Menurut Krishnan, peluang India lebih terletak pada "pengembangan aplikasi" yang akan digunakan untuk mendorong pendapatan bagi perusahaan AI.

Pada hari Selasa, Microsoft mengumumkan investasi sebesar $17,5 miliar di negara tersebut, yang tersebar selama 4 tahun, bertujuan untuk memperluas infrastruktur hyperscale, menanamkan AI ke dalam platform nasional, dan meningkatkan kesiapan tenaga kerja.

"Skala belanja modal ini memberi Microsoft keunggulan sebagai pelopor dalam pusat data yang kaya GPU sekaligus menjadikan Azure sebagai platform pilihan untuk beban kerja AI di India, serta memperdalam keselarasan dengan dorongan pemerintah untuk infrastruktur publik AI," kata Tarun Pathak, Direktur Riset di Counterpoint Research.

Pada hari Rabu, Amazon mengumumkan rencana untuk berinvestasi lebih dari $35 miliar, di samping $40 miliar yang telah diinvestasikan di negara tersebut.

Selama beberapa bulan terakhir, perusahaan AI dan teknologi besar seperti OpenAI, Google, dan Perplexity telah menawarkan perangkat mereka secara gratis kepada jutaan orang di India, dan Google juga memperkuat rencananya untuk berinvestasi sebesar $15 miliar untuk membangun kapasitas pusat data bagi pusat AI baru di India selatan.

"India menggabungkan basis pengguna digital yang sangat besar, permintaan cloud dan AI yang berkembang pesat, dan ekosistem TI yang bertalenta tinggi yang dapat membangun dan menggunakan AI dalam skala besar, menjadikannya lebih dari sekadar pasar bagi pengguna, melainkan pusat rekayasa dan implementasi inti," kata Pathak.

Peluang pusat data

India memiliki beberapa keunggulan dalam hal membangun pusat data. Pasar seperti Jepang, Australia, Tiongkok, dan Singapura di kawasan Asia Pasifik telah matang. Singapura, salah satu pusat data tertua di kawasan ini, memiliki ruang terbatas untuk membangun pusat data skala besar karena masalah ketersediaan lahan.

India memiliki lahan yang luas untuk pengembangan pusat data skala besar. Jika dibandingkan dengan pusat data di Eropa, biaya listrik di India relatif rendah. Ditambah dengan kapasitas energi terbarukan India yang terus meningkat — yang sangat penting untuk pusat data yang membutuhkan banyak energi — maka prospek ekonominya mulai terlihat menarik.

Permintaan lokal, yang didorong oleh meningkatnya e-commerce — pendorong utama pertumbuhan pusat data dalam beberapa tahun terakhir — dan potensi aturan baru untuk menyimpan data media sosial, memperkuat argumen tersebut.

Sederhananya: India memasuki titik ideal di mana penyedia layanan cloud global, pemain AI, dan digitalisasi domestik semuanya bertemu untuk menciptakan salah satu pasar pusat data terpanas di dunia.

"India adalah pasar yang sangat penting dan salah satu wilayah dengan pertumbuhan tercepat untuk pengeluaran AI di Asia Pasifik," kata Deepika Giri, wakil presiden dan kepala penelitian, big data AI, di International Data Corporation.

"Kesenjangan besar, dan karenanya peluang signifikan, terletak pada kekurangan infrastruktur komputasi yang sesuai untuk menjalankan model AI," tambahnya. Perusahaan teknologi besar berupaya memanfaatkan peluang infrastruktur di India dengan berinvestasi besar-besaran di bidang komputasi awan dan pusat data.

Perusahaan global memperluas kapasitas mereka lebih dekat ke basis layanan di kota-kota IT seperti Bangalore, Hyderabad, dan Pune dari pusat-pusat tradisional seperti Mumbai dan Chennai yang lebih dekat dengan jalur kabel, seiring mereka membangun pusat data di India untuk dunia, kata Krishnan.