Pengacara Mengajukan Gugatan Pemakzulan Terhadap Presiden Filipina Marcos

Partai Demokratik Rakyat (DPP), partai oposisi Jepang, akan mengusulkan platform ekonomi komprehensif yang menampilkan pengeluaran besar-besaran untuk pendidikan dan pemotongan signifikan pada pajak konsumsi nasional. Usulan-usulan tersebut, yang dirinci dalam draf dokumen kampanye, muncul ketika Perdana Menteri Sanae Takaichi diperkirakan akan mengadakan pemilihan umum sela pada bulan Februari.

Perombakan Ekonomi Dua Arah

Platform DPP berpusat pada dua inisiatif utama yang dirancang untuk meningkatkan keuangan rumah tangga dan pertumbuhan jangka panjang.

Meningkatkan Fokus pada Pendidikan dan Penelitian

Partai tersebut berencana menerbitkan obligasi pendidikan senilai lima triliun yen (32 miliar dolar AS) setiap tahunnya. Tujuannya adalah menggunakan modal ini untuk menggandakan total pengeluaran Jepang untuk perawatan anak, pendidikan, dan penelitian ilmiah, serta mengatasi area investasi utama untuk masa depan negara.

Pemotongan Pajak Konsumsi Bersyarat

Bersamaan dengan dorongan pengeluaran, DPP mengusulkan pemotongan pajak sementara tetapi substansial. Rencana tersebut akan memangkas pajak konsumsi nasional dari tarif saat ini 10% menjadi 5%. Langkah keringanan ini akan tetap berlaku hingga kondisi ekonomi tertentu terpenuhi: ketika laju kenaikan upah melampaui laju inflasi dengan selisih 2%.

Strategi Pendanaan yang Kontroversial

Untuk membiayai langkah-langkah pengeluaran ambisiusnya, DPP telah mengidentifikasi beberapa sumber modal besar. Partai tersebut menyarankan Jepang untuk memanfaatkan hasil investasi dari tiga sumber utama:

• Cadangan Intervensi Mata Uang: 180 triliun yen

• Cadangan Pensiun: 280 triliun yen

• ETF Bank of Japan: Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) senilai 90 triliun yen yang dipegang oleh bank sentral.

Taruhan Politik Meningkat Menjelang Pemilu

Platform DPP diluncurkan pada momen politik yang kritis. Partai ini saat ini memegang jumlah kursi terbanyak ketiga di antara partai-partai oposisi dan telah mendapatkan popularitas di kalangan pemilih muda dengan berfokus pada kebijakan yang memperluas keringanan pajak dan meningkatkan upah.

Dengan potensi pemilihan umum yang hanya tinggal beberapa minggu lagi, kinerja DPP bisa menjadi sangat penting. Para analis mencatat bahwa, tergantung pada hasilnya, dukungan partai tersebut bisa menjadi sangat krusial bagi pemerintah untuk meloloskan anggaran fiskal 2026 dan rancangan undang-undang yang mengizinkan penerbitan obligasi untuk menutupi defisit.

Ekonomi China kini lebih bergantung pada ekspor untuk pertumbuhan dibandingkan periode mana pun sejak krisis keuangan Asia 1997, sebuah strategi yang membantunya melewati perang dagang yang diprakarsai oleh Donald Trump.

Ekspor bersih barang dan jasa menyumbang hampir 33% dari pertumbuhan produk domestik bruto China tahun lalu, menurut Kang Yi, kepala biro statistik nasional. Kontribusi ini merupakan yang terbesar sejak tahun 1997, ketika melebihi 42%, dan menandai peningkatan lebih dari dua poin persentase dari tahun 2024. Ekonomi terbesar kedua di dunia ini berhasil mencapai target resminya, tumbuh sebesar 5% tahun lalu.

Bagaimana Ekspor Melonjak di Tengah Tekanan Global

Menghadapi tarif AS yang mencapai setinggi 145%, pabrik-pabrik di Tiongkok menunjukkan kemampuan adaptasi yang luar biasa. Mereka mengalihkan pengiriman mereka dari Amerika Serikat, mengarahkan gelombang ekspor ke Eropa dan Asia Tenggara.

Bersamaan dengan itu, para produsen mendorong peningkatan nilai tambah dalam rantai produksi, meningkatkan penjualan barang-barang kelas atas. Pergeseran ini diimbangi oleh meningkatnya permintaan internasional untuk peralatan dan mesin buatan Tiongkok, yang sebagian didorong oleh perusahaan global yang memindahkan rantai pasokan mereka.

Momentum tersebut berlanjut seiring dengan meningkatnya ekspor bulan lalu, mendorong surplus perdagangan tahunan China ke angka fantastis sebesar 1,2 triliun dolar AS.

Pedang Bermata Dua: Kekuatan dan Kerentanan

Meskipun kinerja ekspor yang kuat merupakan tanda kekuatan industri, hal itu juga menyoroti kerentanan yang semakin meningkat. Ketergantungan ekonomi yang berlebihan pada pasar internasional menunjukkan ketidakseimbangan yang semakin dalam antara penawaran dan permintaan domestik—tantangan kritis yang telah diidentifikasi oleh para pembuat kebijakan untuk tahun 2026.

Seiring dengan terus berjalannya mesin ekspor China yang pesat, hal ini juga meningkatkan risiko menghadapi proteksionisme yang lebih besar dari mitra dagang di tahun-tahun mendatang.

Permintaan Domestik yang Lemah Menghambat Pertumbuhan

Lonjakan ekspor tersebut sangat kontras dengan kondisi lesu di dalam perbatasan China. Dengan permintaan konsumen dan bisnis yang tetap lemah, impor negara tersebut mengalami stagnasi selama beberapa tahun terakhir.

Kelemahan internal ini juga tercermin dalam aktivitas investasi. Tahun lalu, kontribusi pembentukan modal bruto—ukuran utama investasi—terhadap pertumbuhan ekonomi turun ke level terendah sejak tahun 1997.

Situasi saat ini memiliki kemiripan dengan periode setelah krisis keuangan Asia. Saat itu, ekspor China melonjak lebih dari 20% karena negara tersebut memanfaatkan ledakan investasi yang mengikuti reformasi ekonomi dan kebijakan keterbukaan yang dipimpin oleh Deng Xiaoping pada awal tahun 1990-an.

Survei terbaru Bank of Japan mengungkapkan bahwa sebagian besar rumah tangga Jepang memperkirakan harga akan terus naik dalam beberapa tahun ke depan, memperkuat pandangan bahwa kondisi sudah tepat untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Survei Menyoroti Kekhawatiran Inflasi yang Berkelanjutan

Menurut survei bank sentral bulan Desember, sebagian besar rumah tangga bersiap menghadapi tekanan harga yang berkelanjutan.

• Prospek Satu Tahun: 86,0% rumah tangga memperkirakan harga akan lebih tinggi dalam setahun, sedikit menurun dari 88,0% pada survei kuartal sebelumnya. Rata-rata, mereka memperkirakan kenaikan harga tahunan sebesar 11,6%.

• Prospek Lima Tahun ke Depan: Melihat lebih jauh ke depan, 83,0% responden percaya harga akan naik selama lima tahun ke depan, dibandingkan dengan 84,8% pada jajak pendapat sebelumnya.

Data tersebut menunjukkan bahwa kenaikan biaya hidup telah secara signifikan menekan ekspektasi inflasi pada tingkat yang tinggi.

Implikasi bagi Kebijakan Bank Sentral Jepang

Ekspektasi rumah tangga ini merupakan faktor penting bagi Bank Sentral Jepang (BOJ), yang sedang melakukan perubahan kebijakan besar. Pada tahun 2024, bank sentral mengakhiri program stimulus besar-besaran dan mulai menaikkan suku bunga, dengan kenaikan dari 0,5% menjadi 0,75% pada bulan Desember.

Strategi BOJ didasarkan pada keyakinan bahwa pertumbuhan upah yang kuat akan membantu menjaga inflasi di sekitar target 2%. Meskipun bank sentral diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan mendatang, diskusi internal mungkin semakin memanas. Beberapa pembuat kebijakan dilaporkan melihat alasan untuk menaikkan suku bunga lebih cepat dari yang diantisipasi pasar, didorong oleh kekhawatiran bahwa pelemahan yen dapat memicu tekanan inflasi yang lebih luas.

Realita Kenaikan Biaya Konsumen

Temuan survei tersebut mencerminkan tekanan finansial yang sudah dialami banyak orang. Pada bulan November, inflasi konsumen inti tahunan mencapai 3,0%, tetap di atas target 2% Bank Sentral Jepang (BOJ) selama hampir empat tahun.

Tekanan ini paling terlihat di toko bahan makanan, di mana harga makanan (tidak termasuk barang segar yang harganya fluktuatif) melonjak 7,0% pada bulan November dibandingkan tahun sebelumnya, yang menggarisbawahi dampak nyata inflasi terhadap anggaran keluarga.

Inggris secara resmi meluncurkan kerangka kerja baru untuk penggalangan modal, menggantikan rezim prospektus era Uni Eropa dalam upaya untuk mempercepat dan mempermurah proses pendanaan bagi perusahaan. Reformasi ini merupakan bagian penting dari strategi yang lebih luas untuk menghidupkan kembali Bursa Efek London setelah penurunan signifikan dalam jumlah pencatatan saham baru.

Tahun lalu, hanya sembilan perusahaan yang melakukan penawaran saham perdana (IPO) di pasar utama LSE, angka yang jauh di bawah rata-rata historis. Rezim Penawaran dan Penerimaan Saham Publik yang baru, yang dikembangkan oleh Otoritas Perilaku Keuangan (FCA), dirancang untuk mengatasi penurunan ini secara langsung.

Cara Kerja Aturan Prospektus Baru

Di bawah sistem lama, perusahaan yang terdaftar di bursa saham yang mengumpulkan modal tambahan seringkali diharuskan untuk menerbitkan prospektus yang mahal dan memakan waktu. Aturan baru sebagian besar menghilangkan persyaratan ini.

Perubahan paling signifikan adalah peningkatan ambang batas kewajiban pembuatan prospektus. Sebelumnya, perusahaan yang menerbitkan saham baru senilai 20% dari modal yang ada wajib membuat prospektus. Ambang batas tersebut kini telah dinaikkan menjadi 75%. FCA memperkirakan perubahan tunggal ini akan menghemat sekitar £40 juta ($54 juta) per tahun bagi perusahaan-perusahaan di Inggris.

"Zaman Keemasan Baru" untuk Keuangan Inggris

Menteri Keuangan Rachel Reeves akan mempromosikan reformasi tersebut dalam pidatonya di Bursa Efek London, dengan menggambarkannya sebagai katalisator untuk era pertumbuhan baru.

"Dengan mengurangi birokrasi dan mempercepat akses ke modal, reformasi ini mendukung para pengusaha, inovator, dan investor yang mendorong perekonomian kita," demikian pernyataan Reeves, menurut pernyataan yang telah dirilis sebelumnya. Ia akan menambahkan bahwa perubahan tersebut akan mempertahankan "standar tinggi dan perlindungan investor yang menjadikan Inggris sebagai salah satu pasar paling tepercaya di dunia."

Dengan mengutip perombakan regulasi dan rekor tertinggi baru-baru ini untuk FTSE 100, Reeves akan memprediksi bahwa Kota London siap untuk "era keemasan baru."

Menteri Keuangan Rachel Reeves mendukung reformasi yang bertujuan untuk merevitalisasi Bursa Efek London.

Dampak Praktis dan Hambatan Potensial

Terlepas dari optimisme pemerintah, beberapa ahli hukum memperingatkan bahwa dampak reformasi tersebut mungkin terbatas dalam praktiknya. Tiga pengacara mengatakan kepada Reuters bahwa perusahaan yang mencari investasi dari Amerika Serikat masih perlu memenuhi standar AS yang ketat. Ini sering kali berarti menyiapkan dokumen yang mirip dengan prospektus bahkan untuk putaran penggalangan dana yang jauh di bawah ambang batas baru Inggris sebesar 75%.

Namun, FCA tetap yakin bahwa perubahan tersebut akan memberikan perbedaan yang nyata. "Kami mendapat umpan balik awal dari penasihat dan bank investasi tentang kesepakatan yang tidak dapat dilakukan berdasarkan aturan lama," kata Jamie Bell, kepala pasar modal FCA. "Jadi kami cukup cepat mengetahui bahwa aturan ini akan efektif."

Memperluas Akses Pasar untuk Semua Investor

Reformasi tersebut juga mencakup langkah-langkah yang bertujuan untuk memperluas akses pasar bagi investor individu. FCA mendorong dua penyesuaian utama:

• Obligasi Korporasi dengan Nilai Lebih Kecil: Regulator mendorong perusahaan untuk menerbitkan obligasi dalam denominasi yang lebih kecil dan lebih mudah diakses untuk menarik partisipasi yang lebih besar dari investor ritel.

• Pengurangan Tanggung Jawab: Aturan terkait tanggung jawab yang melekat pada pernyataan yang berwawasan ke depan dalam prospektus sedang dilonggarkan. Tujuannya adalah untuk membuat perusahaan lebih nyaman berbagi informasi berharga dalam dokumen publik.

HSBC Global Investment Research memperkirakan pertumbuhan ekonomi Malaysia akan melambat menjadi 4,5% pada tahun 2026, menempatkan proyeksinya di ujung atas kisaran resmi Kementerian Keuangan sebesar 4% hingga 4,5%. Bank tersebut juga memperkirakan ekonomi akan tumbuh sebesar 5% pada tahun 2025, sedikit di atas perkiraan awal sebesar 4,9%.

Prospeknya bergantung pada permintaan domestik yang kuat dan aktivitas investasi yang berkelanjutan, yang diharapkan menjadi pendorong utama pertumbuhan.

Konsumsi Pribadi Tetap Menjadi Penggerak Utama

Konsumsi swasta diperkirakan akan tetap menjadi tulang punggung ekspansi ekonomi Malaysia. Menurut HSBC, kekuatan ini didukung oleh pemulihan berkelanjutan di pasar tenaga kerja.

Selain itu, sektor pariwisata yang berkembang pesat secara langsung berdampak pada penjualan ritel, meningkatkan pengeluaran konsumen, dan memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan secara keseluruhan.

Investasi dan Perdagangan Memberikan Dukungan Penting

Meskipun pertumbuhan investasi publik dan swasta telah melambat dari tingkat dua digit sebelumnya, perlambatan tersebut tergolong moderat. Aktivitas investasi terus diuntungkan dari dorongan infrastruktur nasional dan pembangunan pusat data yang signifikan.

Di bidang perdagangan, ketahanan yang diamati pada kuartal keempat tahun 2025 memberikan sinyal positif. Meskipun pertumbuhan ekspor melambat seiring berkurangnya efek perdagangan yang terkonsentrasi di awal tahun, Malaysia terus memanfaatkan peningkatan permintaan produknya yang didorong oleh AI.

Inflasi yang Stabil Akan Menjaga Suku Bunga Tetap

Dengan inflasi yang diperkirakan akan tetap terkendali di angka 1,7% pada tahun 2026, HSBC memperkirakan bahwa Bank Negara Malaysia akan mempertahankan suku bunga kebijakan semalam saat ini sepanjang tahun.

Produksi baja mentah China turun di bawah 1 miliar metrik ton pada tahun 2025, mencapai titik terendah dalam tujuh tahun karena penurunan berkelanjutan di pasar properti melemahkan permintaan domestik. Terlepas dari penurunan volume total, peralihan strategis ke ekspor membantu industri ini melihat peningkatan profitabilitas yang mengejutkan.

Produksi Mencapai Level Terendah Sejak 2018

Data dari Biro Statistik Nasional mengkonfirmasi bahwa produsen baja terbesar di dunia memproduksi 960,81 juta ton pada tahun 2025, penurunan 4,4% dari tahun 2024. Ini menandai produksi tahunan terendah sejak 2018 dan mencerminkan tantangan besar yang dihadapi produsen baja Tiongkok sejak paruh kedua tahun 2022.

Bulan terakhir tahun ini melanjutkan tren tersebut. Produksi bulan Desember mencapai 68,18 juta ton, terendah sejak Desember 2023. Angka ini menunjukkan penurunan 2,4% dari bulan sebelumnya dan penurunan 10,3% dibandingkan bulan yang sama tahun 2024, mengakhiri tujuh bulan berturut-turut penurunan produksi.

Gambar 1: Produksi baja mentah Tiongkok dari tahun 2018-2025. Produksi mencapai puncaknya pada 1.064,8 juta metrik ton pada tahun 2020 sebelum turun ke level terendah tujuh tahun sebesar 960,8 juta pada tahun 2025, turun di bawah angka 1 miliar ton untuk pertama kalinya dalam enam tahun.

Pergeseran Strategis Menuju Ekspor dan Baja Lembaran

Dengan pasar properti domestik yang mengalami perlambatan berkepanjangan, permintaan akan bahan bangunan seperti besi beton (rebar) anjlok. Sebagai respons, produsen Tiongkok mengalihkan fokus mereka ke produk baja lembaran, seperti baja gulungan canai panas, yang memiliki permintaan lebih kuat di pasar luar negeri.

Pergeseran strategis ini memiliki dua dampak utama:

• Ekspor Rekor: Ekspor baja China melonjak ke rekor tertinggi dengan mencapai lebih dari 119 juta ton pada tahun 2025.

• Perubahan Bauran Produk: Pangsa baja tulangan dalam total produksi baja turun dari 23% pada 11 bulan pertama tahun 2019 menjadi hanya 13% pada periode yang sama di tahun 2025.

Pergeseran dari baja kelas konstruksi ini merupakan faktor kunci dalam menghadapi kondisi domestik yang lemah.

Keuntungan Meningkat Meskipun Produksi Lebih Rendah

Secara paradoks, kesehatan keuangan industri justru membaik. Menurut data dari perusahaan konsultan Mysteel, rata-rata 54% produsen baja Tiongkok mencatatkan keuntungan pada tahun 2025, meningkat signifikan dari 36% pada tahun 2024. Para analis mengaitkan peningkatan ini secara langsung dengan keberhasilan transisi menuju produksi baja lembaran yang lebih banyak diminati untuk pasar ekspor.

Prospek untuk Tahun 2026 dan Seterusnya

Para analis memperkirakan produksi baja mentah akan terus menurun pada tahun 2026, meskipun dengan laju yang lebih moderat. Ge Xin, wakil direktur di perusahaan konsultan Lange Steel, memperkirakan penurunan sekitar 3% untuk tahun ini.

Tren ini sejalan dengan kebijakan pemerintah. Beijing telah menyatakan akan terus mengatur produksi baja mentah dan melarang penambahan kapasitas ilegal antara tahun 2026 dan 2030. Ini merupakan kelanjutan dari kebijakan yang dimulai pada tahun 2021 yang bertujuan untuk mengurangi emisi karbon dari sektor industri berat. Perlambatan produksi pada bulan Desember juga sebagian disebabkan oleh pabrik baja yang melakukan perawatan peralatan tahunan selama periode permintaan yang lemah secara musiman.