Pemerintahan Trump Batalkan Rencana Penghapusan FEMA, Washington Post Laporkan

Meskipun Presiden Donald Trump secara terbuka berupaya membujuk Federal Reserve agar menurunkan suku bunga, kebijakan moneter secara tepat ditahan dalam jangka pendek karena tiga alasan.

Pertama, ketidakpastian seputar rezim tarif pemerintahan Trump masih sangat tinggi. Kebijakan tarif tidak hanya terus berubah dalam hal negara, produk, tarif, dan alasan, tetapi juga tenggat waktu penyelesaian terus diundur, sebagaimana dibuktikan oleh tenggat waktu 1 April dan 9 Juli yang telah berlalu. Perhatian kini tertuju pada tenggat waktu 1 Agustus, yang jatuh dua hari setelah bank sentral bertemu lagi untuk menetapkan kebijakan moneter.

Keputusan Trump untuk mengenakan tarif 50% atas impor Brasil karena penuntutan terhadap temannya, mantan Presiden Jair Bolsonaro, menggarisbawahi betapa luasnya alasan Presiden untuk mengenakan tarif yang lebih tinggi dapat melampaui alasan ekonomi semata. Sebagaimana dilaporkan Bloomberg News, Brasil termasuk negara yang tidak biasa di antara target tarif terbaru Trump karena mengalami defisit perdagangan dengan AS.

Kedua, karena dampak tarif yang lebih tinggi pada pasar tenaga kerja AS dan inflasi cukup terbatas hingga saat ini, masih terlalu dini untuk menilai di sisi mana risiko akan mendominasi, apakah melalui pasar tenaga kerja yang lebih lemah atau tingkat inflasi yang lebih tinggi.

Di bidang ketenagakerjaan, perekonomian masih mendekati perkiraan para pejabat The Fed tentang tingkat kesempatan kerja penuh, dengan tingkat pengangguran berfluktuasi dalam kisaran sempit 4% hingga 4,2% selama 12 bulan terakhir. Meskipun pertumbuhan lapangan kerja telah melambat dan tingkat perekrutan telah menurun, hal tersebut telah diimbangi oleh pertumbuhan angkatan kerja yang lebih lambat, yang sebagian besar disebabkan oleh tindakan keras terhadap imigrasi ilegal dan deportasi yang lebih tinggi, serta fakta bahwa PHK masih rendah.

Terkait inflasi, pengalihan tarif ke harga barang yang dibayar konsumen telah diredam. Meskipun harga barang konsumsi inti telah stabil selama tiga bulan terakhir, hal ini mungkin hanya mencerminkan jeda waktu antara pemesanan barang dan saat barang akhirnya tiba di rak ritel. Hal ini juga mungkin mencerminkan keputusan bisnis untuk menyesuaikan harga secara lebih bertahap agar kenaikan harga tidak terlalu terlihat (dan tidak terlalu mengganggu) bagi pelanggan. Mengurangi biaya secara bertahap juga bermanfaat untuk mencegah tuntutan dari Trump — seperti yang diajukannya kepada Walmart Inc. — agar hanya menyerap biaya.

Ketiga, tidak ada kebutuhan mendesak untuk bertindak karena kebijakan moneter tidak memberikan pembatasan yang signifikan terhadap aktivitas ekonomi. Ketua Jerome Powell telah menurunkan karakterisasi kebijakannya dari "moderat" menjadi hanya "sedikit" yang bersifat restriktif. Bahkan, berdasarkan pelonggaran kondisi keuangan baru-baru ini dan ketahanan ekonomi, kebijakan moneter mungkin tidak memberikan pembatasan sama sekali. Pasar ekuitas yang menguat dan dolar yang melemah telah menyebabkan kondisi keuangan secara keseluruhan mereda secara signifikan tahun ini, meskipun kebijakan moneter masih dipertahankan. Biaya menunggu rendah selama risiko terhadap inflasi dan mandat ketenagakerjaan The Fed dinilai secara umum seimbang.

Media menyoroti perpecahan dalam kebijakan yang diinginkan, menyoroti perbedaan dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi bulan Juni antara tujuh anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan suku bunga, yang tidak memiliki proyeksi penurunan suku bunga untuk tahun 2025, dibandingkan dengan 10 anggota yang mengantisipasi dua atau tiga penurunan suku bunga masing-masing sebesar 25 basis poin. Selain Gubernur Michelle Bowman dan Gubernur Christopher Waller—dua anggota Dewan yang ditunjuk Trump dan menganjurkan penurunan suku bunga pada bulan Juli—saya pikir signifikansi perpecahan ini dibesar-besarkan.

Proyeksi suku bunga kemungkinan berbeda karena perbedaan penilaian mengenai: 1) prospek kebijakan perdagangan dan tarif; 2) besarnya dampak tarif yang lebih tinggi terhadap inflasi dan konsekuensinya terhadap ekspektasi inflasi; dan 3) sikap kebijakan moneter saat ini. Kebijakan tarif dan dampaknya terhadap pertumbuhan dan inflasi akan menjadi lebih jelas dalam beberapa bulan mendatang, termasuk apakah harga yang lebih tinggi menyebabkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi. Selain itu, kinerja perekonomian akan memberikan wawasan tentang keketatan kebijakan moneter. Seiring dengan hal ini, disparitas dalam proyeksi suku bunga seperti yang terlihat pada diagram titik (dot plot) akan berkurang.

Keengganan The Fed untuk memangkas suku bunga niscaya akan memicu serangan Trump lebih lanjut terhadap bank sentral, dan Bowman serta Waller akan terus mengadvokasi kebijakan moneter yang lebih longgar. Bahkan, tekanan dapat meningkat seiring para kandidat utama pengganti Powell — Menteri Keuangan Scott Bessent, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett, Waller, dan mantan Gubernur The Fed Kevin Warsh — tampaknya terus melakukan audisi publik untuk posisi tersebut.

Semua ini kemungkinan besar tidak akan memengaruhi Powell. Sebaliknya, tekanan semacam itu justru mempersulit The Fed untuk memangkas suku bunga. Jika para pejabat The Fed dianggap telah menyerah pada tekanan politik, kekhawatiran tentang independensi The Fed akan meningkat, meningkatkan risiko ekspektasi inflasi menjadi tidak terkendali.

Sumber: Bloomberg Eropa

Sumber: Cryptoslate

Sumber: Finance Yahoo

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters

Sumber: Yahoo Finance