PDB Zona Euro Melampaui Perkiraan: Portugal Muncul Sebagai Pemimpin Pertumbuhan

Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 2% untuk pertemuan ketiga berturut-turut pada hari Kamis dan tidak memberikan petunjuk tentang langkah selanjutnya karena menikmati periode langka inflasi rendah dan pertumbuhan stabil, bahkan dalam menghadapi turbulensi perdagangan.

Bank sentral untuk 20 negara yang berbagi zona euro memangkas suku bunga sebesar dua poin persentase pada tahun fiskal yang berakhir pada Juni, tetapi sejak itu tidak lagi mengambil tindakan. Bank sentral telah menegaskan bahwa mereka tidak terburu-buru untuk mengubah kebijakan mengingat inflasi berada pada target, titik ideal yang tidak dicapai oleh Federal Reserve AS, Bank of England, atau Bank of Japan.

Dengan mempertimbangkan semua opsi, ECB mengulangi panduannya yang sudah lama berlaku bahwa keputusan masa depan akan dipandu oleh data yang masuk dan tidak akan berkomitmen terlebih dahulu pada jalur kebijakan tertentu.

ECB masih dalam 'posisi baik'

"Penilaian Dewan Pengurus terhadap prospek inflasi secara umum tidak berubah," kata ECB dalam sebuah pernyataan. "Pasar tenaga kerja yang kuat, neraca sektor swasta yang solid, dan pemangkasan suku bunga Dewan Pengurus di masa lalu tetap menjadi sumber ketahanan yang penting."

Berbicara pada konferensi pers pukul 13.45 GMT, presiden ECB Christine Lagarde juga diperkirakan akan mengulangi bahwa kebijakan berada dalam "tempat yang baik" dan bahwa para pembuat kebijakan dapat menerima penyimpangan kecil dan sementara dari target inflasi.

Namun, Lagarde tidak mungkin menutup pintu bagi pelonggaran kebijakan lebih lanjut, karena tarif AS yang terus berubah belum sepenuhnya bekerja dalam perekonomian, sehingga membuat ketidakpastian tetap tinggi dan meningkatkan risiko bahwa pertumbuhan dan inflasi jatuh terlalu rendah.

"Prospeknya masih belum pasti, terutama karena sengketa perdagangan global yang sedang berlangsung dan ketegangan geopolitik," tambah ECB. "Dewan Pengurus belum berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu."

Sementara beberapa pembuat kebijakan telah berulang kali memperingatkan tentang risiko penurunan, beberapa data utama secara mengejutkan menunjukkan peningkatan dalam beberapa minggu terakhir, yang menunjukkan prospek yang lebih seimbang.

Pertumbuhan masih bertahan

Produk domestik bruto zona euro tumbuh sebesar 0,2% pada kuartal tersebut, mengalahkan prediksi ECB bahwa pertumbuhan akan stagnan dan perkiraan pertumbuhan 0,1% oleh para ekonom, karena Spanyol dan Prancis keduanya berkinerja lebih baik.

Beberapa angka awal kuartal keempat bahkan mungkin menunjukkan peningkatan pertumbuhan.

Aktivitas bisnis, sebagaimana diukur oleh survei Indeks Manajer Pembelian, sedang meningkat, sementara sentimen di Jerman, ekonomi terbesar di blok tersebut, membaik dan bisnis menjadi lebih optimis, sebagian karena kabut mengenai tarif mulai terangkat.

Namun, laporan yang relatif optimis ini diimbangi oleh data yang lebih suram yang menunjukkan bahwa industri terus menderita dan ekspor ke Amerika Serikat menurun tajam, serta semakin banyaknya bukti bahwa China membuang barang-barang yang tidak dapat dijualnya di AS ke pasar Eropa.

Bisakah ketenangan itu bertahan?

Pertanyaan sebenarnya kemudian adalah apakah prospeknya dapat tetap seimbang mengingat beban tarif yang terus berlanjut, pengalihan perdagangan Tiongkok, dan ekspor yang lemah.

Euro yang kuat juga membebani inflasi, tetapi mata uang tersebut telah stabil dalam beberapa minggu terakhir dan nada hawkish dari ketua Federal Reserve Jerome Powell setelah pemotongan suku bunga hari Rabu dapat membatasi keuntungan lebih lanjut.

Menembakkan risiko yang lebih rendah akan memperkuat argumen untuk suku bunga kebijakan yang "sedikit lebih rendah", kepala ekonom ECB Philip Lane berpendapat baru-baru ini, sebuah pesan yang konsisten dengan harga pasar yang sekarang menempatkan peluang pemotongan terakhir pada Juni mendatang di sekitar 40% hingga 50%.

Namun, sebagian besar ekonom memperkirakan suku bunga akan tetap seperti saat ini dengan asumsi bahwa ketidakpastian akan memudar, rumah tangga memiliki banyak tabungan, dan Jerman meningkatkan pengeluaran secara tajam.

Inflasi masih dapat melampaui target ECB tahun depan tetapi kemudian terlihat akan naik kembali dan para pembuat kebijakan telah menegaskan bahwa mereka dapat menoleransi penyimpangan sementara.

Ujian sesungguhnya atas toleransi ini kemungkinan besar baru akan terjadi pada bulan Desember, ketika bank menyajikan proyeksi baru, termasuk estimasi awal untuk tahun 2028.

Sumber: Theedgemarkets

Inflasi di Tokyo naik lebih cepat, memperkuat alasan Bank of Japan untuk terus menaikkan suku bunga secara bertahap dan mendorong penguatan yen. Harga konsumen di luar makanan segar naik 2,8% pada bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya di ibu kota, menurut Kementerian Dalam Negeri dan Komunikasi pada hari Jumat, dengan pendorong utama adalah biaya air. Estimasi median ekonom dalam survei Bloomberg adalah kenaikan 2,6% setelah indeks naik 2,5% pada bulan September.

Laju kenaikan harga telah bertahan pada atau di atas target BOJ sebesar 2% selama tiga setengah tahun, meskipun Gubernur BOJ Kazuo Ueda menyatakan bahwa tren yang mendasarinya masih jauh dari mencapai target tersebut. Pada bulan terakhir, inflasi yang tidak termasuk makanan segar dan energi naik 2,8%, meningkat dari 2,5% pada bulan sebelumnya. Inflasi secara keseluruhan juga mencatat pertumbuhan 2,8%. Yen menguat menjadi 153,84 terhadap dolar setelah data dirilis, dibandingkan dengan sekitar 154,17 sesaat sebelumnya.

Perdana Menteri Sanae Takaichi bertujuan untuk meringankan dampak kenaikan harga bagi konsumen dan perusahaan dengan langkah-langkah ekonomi baru. Pemimpin baru ini telah berjanji untuk memangkas pajak bensin selama masa sidang parlemen saat ini, menurunkan biaya listrik dan gas selama musim dingin, dan memberikan hibah tambahan kepada pemerintah daerah sekaligus menaikkan batas atas pendapatan bebas pajak. Dengan berakhirnya subsidi air di seluruh kota, biaya air tetap stabil pada bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya. Pada bulan September, subsidi tersebut menyebabkan penurunan biaya sebesar 34,6%. Harga energi dan makanan olahan sedikit menurun.

Meskipun laporan IHK Tokyo merupakan indikator utama tren nasional, subsidi yang hanya memengaruhi ibu kota terkadang dapat mendistorsi dinamika tersebut. Dalam data lain, produksi industri naik 2,2% pada bulan September dibandingkan bulan Agustus, melampaui estimasi konsensus pertumbuhan 1,5%, sementara naik 3,4% dibandingkan tahun sebelumnya. Sementara itu, penjualan ritel naik 0,3% pada bulan September dibandingkan bulan sebelumnya dan naik 0,5% secara tahunan. Tingkat pengangguran tetap stabil di angka 2,6% dan rasio pekerjaan terhadap pelamar tetap di angka 1,20 pada bulan September, yang berarti terdapat 120 pekerjaan yang ditawarkan untuk setiap 100 pelamar.

Berbeda dengan di AS, di mana bank sentral menghadapi tekanan politik untuk mengubah suku bunga, di Jepang BOJ tidak menghadapi banyak tekanan terbuka terkait kebijakan. Takaichi, yang dikenal sebagai pendukung pelonggaran moneter, belum mengajukan tuntutan eksplisit kepada BOJ sejak menjabat sebagai perdana menteri, meskipun ia menarik perhatian pada September 2024 ketika menyatakan bahwa menaikkan suku bunga adalah "bodoh". BOJ mempertahankan suku bunga acuannya pada hari Kamis. Sebelum keputusan tersebut, para pengamat BOJ dalam survei Bloomberg memundurkan perkiraan mereka untuk waktu kenaikan suku bunga berikutnya. Sekitar setengahnya memperkirakan Desember sebagai bulan yang paling mungkin untuk kenaikan berikutnya.

Sumber: Bloomberg Eropa

Harga minyak turun pada hari Jumat, menuju penurunan bulanan ketiga berturut-turut, karena dolar yang lebih kuat membatasi keuntungan komoditas sementara meningkatnya pasokan dari produsen utama global mengimbangi dampak sanksi Barat terhadap ekspor Rusia.

Harga minyak mentah Brent turun 33 sen atau 0,51% menjadi $64,67 per barel pada pukul 00.27 GMT, sementara minyak mentah West Texas Intermediate AS berada pada harga $60,22 per barel, turun 35 sen atau 0,58%.

"Penguatan USD membebani minat investor di seluruh kompleks komoditas," kata analis ANZ dalam sebuah catatan.

Dolar AS menguat setelah Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Desember tidak dijamin.

Baik Brent maupun WTI diperkirakan turun sekitar 3% pada bulan Oktober karena peningkatan pasokan diperkirakan akan melampaui pertumbuhan permintaan tahun ini, sementara Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak dan produsen non-OPEC utama meningkatkan produksi untuk mendapatkan pangsa pasar.

Pasokan yang lebih banyak juga akan meredam dampak sanksi Barat yang mengganggu ekspor minyak Rusia ke pembeli utamanya, China dan India.

OPEC+ condong ke arah peningkatan produksi yang moderat pada bulan Desember, sumber yang mengetahui pembicaraan tersebut mengatakan menjelang pertemuan kelompok tersebut pada hari Minggu.

Delapan anggota OPEC+ telah meningkatkan target produksi dengan total lebih dari 2,7 juta barel per hari - atau sekitar 2,5% dari pasokan global - dalam serangkaian peningkatan bulanan.

Sementara itu, ekspor minyak mentah dari eksportir utama Arab Saudi mencapai titik tertinggi enam bulan sebesar 6,407 juta barel per hari pada bulan Agustus, data dari Joint Organizations Data Initiative (JODI) menunjukkan pada hari Rabu, dan akan terus meningkat lebih lanjut.

Laporan Badan Informasi Energi AS (EIA) juga menunjukkan rekor produksi sebesar 13,6 juta barel per hari minggu lalu.

Presiden AS Donald Trump mengatakan pada hari Kamis bahwa China telah setuju untuk memulai proses pembelian energi AS, seraya menambahkan bahwa transaksi berskala sangat besar dapat terjadi yang melibatkan pembelian minyak dan gas dari Alaska.

Namun, para analis tetap skeptis apakah kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok akan meningkatkan permintaan Tiongkok terhadap energi AS.

"Alaska hanya memproduksi 3% dari total produksi minyak mentah AS (tidak signifikan), dan kami pikir pembelian LNG Alaska oleh Tiongkok kemungkinan besar didorong oleh pasar," kata analis Barclays, Michael McLean, dalam sebuah catatan.

Sumber: TradingView

Pertemuan yang sangat dinantikan antara Presiden Donald Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping pada hari Kamis berakhir dengan keputusan penting terkait perdagangan, kedelai, dan sumber daya. Kedua pemimpin bertemu di sela-sela KTT APEC di Busan, Korea Selatan . Pertemuan tatap muka pertama antara keduanya sejak masa jabatan kedua Trump dimulai pada bulan Januari, berlangsung sekitar satu jam 40 menit.

Tarif Fentanil yang Diturunkan, Kesepakatan Kedelai dan Tanah Jarang

Trump menyampaikan kepada para wartawan di Air Force One tentang pengurangan tarif fentanil dari 20% menjadi 10%. Pengurangan tarif fentanil akan segera berlaku, menurunkan tarif ekspor Tiongkok dari 57% menjadi 47%. Trump masih menyebut masalah fentanil sangat "kompleks" dan menyatakan keyakinannya bahwa Xi akan "bekerja keras" untuk menghentikan kematian terkait.

Sebagai imbalannya, Beijing telah berjanji untuk meningkatkan langkah-langkah melawan perdagangan fentanil dan memulai kembali impor kedelai AS dan produk pertanian lainnya dalam jumlah "sangat besar", sesuai pernyataan Trump. Ia juga menghargai langkah Tiongkok untuk melanjutkan impor kedelai dalam jumlah "besar". Presiden juga mengatakan bahwa AS dan Tiongkok telah mencapai kesepakatan mengenai tanah jarang dan mineral penting . Masalah tanah jarang "telah diselesaikan," kata Trump, seraya menambahkan bahwa perjanjian tersebut akan dinegosiasikan ulang setiap tahun.

Pembicaraan Nvidia Tidak Melibatkan Blackwell

Trump mengatakan ia telah membahas penjualan chip Nvidia (NASDAQ: NVDA ) ke Tiongkok dengan Presiden Xi, dan menambahkan bahwa kini giliran Beijing untuk melanjutkan pembicaraan dengan perusahaan tersebut. "Itu benar-benar urusan Anda dan Nvidia," kata Trump kepada presiden Tiongkok. Namun, ia mengklarifikasi bahwa diskusi tersebut tidak mencakup penjualan chip Blackwell terbaru Nvidia ke Tiongkok.

Kesepakatan Perdagangan 'Segera'

Ketika ditanya tentang penandatanganan perjanjian dagang dengan Tiongkok, Trump menjawab, "segera." Ia menambahkan, "Kami tidak memiliki terlalu banyak hambatan besar." Trump juga mengumumkan rencana untuk mengunjungi Tiongkok pada bulan April, menambahkan bahwa Xi diperkirakan akan melakukan kunjungan balasan ke AS, meskipun tidak ada tanggal spesifik yang disebutkan. Secara keseluruhan, ia menyebut pertemuan itu "luar biasa" dan memberinya nilai "12 dari 10", menekankan hasil positif dan kesepakatan yang dicapai.

Isu Geopolitik yang Dibahas

Trump juga mencatat bahwa Taiwan tidak terlibat dalam perundingan, tetapi topik Ukraina dibahas secara ekstensif. Ia menekankan bahwa AS bersedia bekerja sama dengan Tiongkok untuk menyelesaikan konflik tersebut.

Xi Bersedia Bekerja Sama dengan Trump

Xi mengatakan pertumbuhan Tiongkok sejalan dengan visi Trump untuk "Membuat Amerika Hebat Kembali," dan menekankan bahwa "Tiongkok dan AS harus menjadi mitra dan sahabat," seperti dilansir China Daily. Ia menambahkan bahwa kedua negara "sepenuhnya mampu saling membantu untuk mencapai kesuksesan dan kemakmuran bersama" dan menyatakan kesiapan untuk bekerja sama dengan Trump guna "membangun fondasi yang kokoh bagi hubungan Tiongkok-AS dan menciptakan suasana yang kondusif bagi pembangunan kedua negara."

Sumber: Yahoo Finance

Di balik kesepakatan dagang Presiden Donald Trump yang meresmikan tarif yang lebih tinggi untuk barang-barang dari Asia minggu ini, terdapat ketentuan untuk sebuah batas ekonomi global yang ingin AS bebaskan dari proteksionisme: perdagangan digital. Dalam kesepakatan dengan Malaysia dan Kamboja, dan perjanjian yang lebih awal dengan Thailand, Gedung Putih menerima jaminan bahwa tidak akan ada yang mengenakan pajak layanan digital atau mendiskriminasi penyedia layanan e-commerce, media sosial, streaming, penyimpanan cloud, atau jenis layanan daring lainnya dari Amerika. Aktivitas-aktivitas tersebut dihitung sebagai perdagangan digital ketika transaksinya melintasi batas negara.

Sementara Trump menerapkan tarif untuk menyeimbangkan kembali defisit perdagangan barang AS, dorongannya untuk internet global yang bebas bea masuk dan biaya tambahan lainnya bertujuan untuk memastikan ekonomi terbesar di dunia tetap menjadi eksportir neto layanan elektronik terkemuka. Hal ini berbeda dengan pemerintahan sebelumnya di bawah Joe Biden, yang lebih bersimpati terhadap kekhawatiran para pejabat Eropa tentang akses tak terbatas ke pasar bagi raksasa teknologi AS termasuk Google Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., dan Amazon.com Inc. "Pemerintahan Trump percaya bahwa defisit perdagangan barang kita telah diberlakukan secara tidak adil, tetapi surplus perdagangan jasa kita telah diperoleh secara adil" dan ingin "mempertahankan surplus jasa kita, sekaligus mengurangi defisit barang kita," kata Anupam Chander, seorang profesor hukum dan teknologi di Georgetown Law di Washington. "Saya bisa mengerti mengapa negara lain merasa bahwa hal ini sendiri tidak adil."

Tahun lalu, ekspor global layanan digital meningkat menjadi lebih dari $4,77 triliun, melonjak hampir 10% dari tahun 2023 dan lebih dari dua kali lipat pertumbuhan total perdagangan barang dan jasa, menurut data Organisasi Perdagangan Dunia dan Perserikatan Bangsa-Bangsa. Ini merupakan segmen perdagangan barang dan jasa global dengan pertumbuhan tercepat yang mencapai sekitar $33 triliun tahun lalu.

Kecerdasan buatan menjadi pendorong utama perdagangan digital, yang menimbulkan pertanyaan bagi para pejabat yang khawatir tentang keamanan nasional, kedaulatan data, penyalahgunaan hak kekayaan intelektual, dan perlindungan privasi konsumen karena layanan daring mengalir tanpa kendali lintas batas. Bagi beberapa negara, hal ini berarti hilangnya pendapatan pemerintah karena barang-barang yang sebelumnya dikirim sebagai barang jadi – misalnya, buku atau film – kini dikirim secara digital dan tidak lagi dikenakan bea cukai tradisional. Saat Trump berupaya merombak sistem perdagangan global, perdagangan digital telah menjadi medan pertempuran lain bagi fragmentasi geopolitik, tempat Washington dan Beijing berebut pengaruh di seluruh Afrika, Amerika Latin, dan Asia Selatan.

DeepSeek Tiongkok Mengalahkan OpenAI dan Google di Afrika

Ketentuan baru AS untuk Malaysia, Kamboja, dan Thailand menonjol karena menyerukan penerimaan jangka panjang atas perjanjian yang dibentuk di WTO yang mewajibkan semua negara untuk menahan diri dari mengenakan tarif pada layanan digital. Ketiga negara Asia Tenggara tersebut sepakat untuk mendukung perpanjangan permanen perjanjian WTO yang dikenal sebagai "moratorium bea cukai atas transmisi elektronik". Selain inisiatif tersebut dan inisiatif lain yang bertujuan melindungi perikanan, Washington telah meninggalkan WTO – wasit sistem perdagangan berbasis aturan selama 30 tahun terakhir – dan lebih memilih pendekatan unilateral Trump dengan apa yang disebut tarif timbal balik.

Moratorium WTO telah diperpanjang secara konsensus setiap dua tahun sejak 1998, terakhir pada 2024 ketika moratorium tersebut baru disetujui dalam kesepakatan menit terakhir yang terhambat oleh keberatan dari India. Moratorium ini akan diperbarui lagi menjelang pertemuan tingkat menteri organisasi yang berbasis di Jenewa tersebut pada Maret 2026 di Kamerun. "Komitmen dalam kesepakatan AS untuk memfasilitasi arus data bebas sangat disambut baik – terutama jika dibandingkan dengan tren persyaratan lokalisasi yang telah kita lihat dalam beberapa tahun terakhir," kata Andrew Wilson, wakil sekretaris jenderal bidang kebijakan di Kamar Dagang Internasional. "Meskipun kemajuan antar negara sangat berharga, tujuan akhirnya adalah untuk menjunjung norma-norma ini dalam kesepakatan internasional yang baru."

Kesepakatan Malaysia dengan Trump mencakup konsesi tambahan bahwa Malaysia akan menahan diri dari "mewajibkan platform media sosial dan penyedia layanan cloud AS untuk membayar ke dana domestik Malaysia."

Ledakan Pusat Data AI Mengancam Kebangkitan Manufaktur Trump

Pakta digital terbaru AS – ditambah dengan pakta awal dengan Vietnam yang berisi janji samar untuk menyelesaikan komitmen layanan digital – mengikuti kerangka kerja yang diumumkan AS pada bulan Juli dengan Indonesia, yang badan bea cukainya telah menambahkan lini layanan digital secara preemptif dalam jadwal tarif harmonisasi, atau HTS. Kesepakatan tersebut menetapkan bahwa "Indonesia telah berkomitmen untuk menghapus lini tarif HTS yang ada pada 'produk tak berwujud' dan menangguhkan persyaratan terkait pada deklarasi impor," menurut dokumen Gedung Putih.

Di bawah Trump, dorongan AS untuk perpanjangan permanen harus mengatasi kekhawatiran dari Brasil dan India, yang keduanya telah menghadapi beberapa tarif AS terberat. Sebelumnya, keduanya ingin mempertahankan opsi untuk meningkatkan pendapatan dari perusahaan teknologi asing dan melindungi perusahaan e-commerce domestik. Mempertahankan moratorium energi terbarukan juga memberi mereka pengaruh di bidang perdagangan lainnya. "Perpanjangan itu tampak sangat goyah setelah konferensi tingkat menteri terakhir," kata Simon Evenett, profesor geopolitik dan strategi di IMD Business School di St. Gallen, Swiss.

Namun, katanya, meskipun AS menggunakan pengaruhnya untuk mendorong perpanjangan moratorium secara permanen, "masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa ini merupakan keterlibatan kembali WTO yang luas — kemungkinan besar, ini adalah keterlibatan selektif pada topik yang krusial bagi perusahaan teknologi besar AS." Ketentuan layanan digital merupakan bagian dari sebagian besar perjanjian perdagangan modern, meskipun AS dan Uni Eropa memiliki pandangan berbeda tentang perlunya keterbukaan. Para pejabat di Brussel menginginkan perlindungan terhadap perilaku anti-persaingan dan perlindungan privasi data yang lebih ketat — pengawasan yang dianggap oleh pejabat AS sebagai regulasi yang berlebihan. Beberapa negara Eropa telah membuat Washington kesal dengan mengenakan pajak atas layanan digital, memandang langkah tersebut sebagai kebijakan fiskal domestik yang berada di luar cakupan perundingan perdagangan. Para anggota parlemen Prancis awal pekan ini telah memilih untuk menggandakan pajak atas perusahaan teknologi besar, dengan risiko mendapat reaksi keras dari Trump.

Kerangka kerja perdagangan AS-UE tertanggal 21 Agustus mencatat kedua belah pihak "berkomitmen untuk mengatasi hambatan perdagangan digital yang tidak beralasan" dan akan bersama-sama mengupayakan moratorium e-commerce WTO secara permanen. Martina Ferracane, profesor madya perdagangan digital internasional di Universitas Teesside di Inggris, mengatakan perpanjangan sementara lebih mungkin terjadi daripada perpanjangan permanen karena pemerintah AS telah "melemahkan kredibilitasnya" untuk memimpin konsensus global mengenai isu tersebut. Ia mengutip janji Trump untuk mengenakan tarif 100% pada film yang dibuat di luar AS sebagai contoh "ancaman ketidakpatuhan" terhadap larangan tarif internasional terhadap perdagangan digital.

Sumber: Bloomberg Eropa

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengejutkan banyak pengamat pasar pada hari Rabu ketika ia menyatakan bahwa pemangkasan suku bunga lagi pada bulan Desember bukanlah keputusan yang pasti. Yang mungkin lebih mengejutkan lagi adalah pernyataannya yang tampak jelas bahwa jika tujuannya adalah mendorong pasar tenaga kerja, pemangkasan suku bunga mungkin tidak begitu bermanfaat. Dalam konferensi pers setelah bank sentral menurunkan kisaran target kebijakan dana federal sebesar 25 basis poin, Powell menyebutkan beberapa alasan mengapa langkah serupa pada bulan Desember "masih jauh" dari pasti. Alasan-alasan tersebut antara lain pandangan yang "sangat berbeda" di antara para penentu suku bunga, terbatasnya visibilitas data akibat penutupan pemerintah, inflasi di atas target, dan keraguan tentang seberapa cepat pasar tenaga kerja melambat. Ia juga mencatat bahwa kebijakan mungkin mendekati netral setelah pelonggaran sebesar 150 basis poin.

Namun, mungkin alasan yang paling jelas adalah yang paling sederhana: pemotongan suku bunga tidak akan berhasil. Setidaknya, hal itu tidak akan mengatasi masalah yang ada saat ini, yaitu melemahnya pasar tenaga kerja.

Menyinggung hal ini, Powell mengakui bahwa pasar kerja melemah terutama karena menyusutnya pasokan tenaga kerja, alih-alih mendinginnya permintaan tenaga kerja. Namun, biaya pinjaman yang lebih rendah dirancang untuk meningkatkan permintaan tenaga kerja. Jika masalah pasar kerja "sebagian besar" merupakan fungsi dari pasokan tenaga kerja, seperti yang dikatakan Powell, maka pemotongan suku bunga sama saja dengan menekan tali. "Jadi pertanyaannya adalah apa fungsi alat kami, yang mendukung permintaan? Beberapa orang berpendapat bahwa ini adalah pasokan, dan kami tidak dapat memengaruhinya secara signifikan dengan alat kami. Tetapi yang lain berpendapat, seperti saya, bahwa ... kita harus menggunakan alat kami untuk mendukung pasar tenaga kerja ketika kita melihat hal ini terjadi," ujar Powell kepada para wartawan.

"Ini situasi yang rumit."

Perkiraan titik impas gaji Thomson Reuters AS - Dallas Fed

Thomson ReutersTidak ada data pekerjaan

EKONOMI BERBENTUK K

Gambaran ekonomi AS saat ini memang rumit.

Pertumbuhan lapangan kerja di AS melambat selama setahun terakhir, tetapi hal ini diimbangi oleh penurunan tajam jumlah pencari kerja. Hal ini disebabkan oleh kontrol imigrasi yang lebih ketat, meningkatnya deportasi, dan banyaknya kaum muda maupun pensiunan yang meninggalkan dunia kerja. Dalam laporan ketenagakerjaan bulanan resmi terakhir, yang dirilis pada bulan Agustus, tingkat pengangguran naik ke level tertinggi dalam empat tahun terakhir, yaitu 4,3%. Namun, angka tersebut hanya naik sepersepuluh poin persentase dari tahun sebelumnya, dan masih sangat rendah menurut standar historis. Powell juga mengatakan tidak ada bukti kemerosotan yang mengkhawatirkan di pasar tenaga kerja secara umum, meskipun pengumuman terbaru tentang beberapa PHK besar-besaran di perusahaan-perusahaan besar mungkin menunjukkan hal yang sebaliknya.

Di saat yang sama, indikator ekonomi seperti investasi bisnis dan penjualan ritel masih tampak cukup sehat. Keduanya sangat terkait dengan pasar saham yang sedang booming - kenaikan harga saham dan laba perusahaan-perusahaan besar mendanai belanja modal mereka, dan 10% pemilik aset teratas terus mendorong sekitar setengah dari seluruh belanja konsumen AS. Yang tampaknya sedang terbentuk adalah apa yang disebut ekonomi 'berbentuk K': orang kaya semakin kaya karena lonjakan harga aset, sementara sisanya sedang berjuang. Keseimbangan yang ganjil ini merupakan hal baru bagi The Fed dan sulit untuk dinavigasi, terutama dengan penutupan pemerintah yang semakin mengurangi visibilitas.

Sebagaimana instrumen suku bunga The Fed yang tumpul tidak memperbaiki masalah sisi penawaran di pasar tenaga kerja, instrumen tersebut mungkin juga tidak banyak membantu rumah tangga dan individu berpenghasilan rendah, meskipun memastikan pasar tenaga kerja yang lebih kuat adalah "hal terbaik" yang dapat dilakukan The Fed untuk rakyat Amerika. Uang yang lebih murah juga kemungkinan akan menguntungkan kelompok terkaya dengan meningkatkan harga aset lebih jauh, yang juga dapat mendorong valuasi yang sudah tinggi ke tingkat yang tidak berkelanjutan. Enam minggu masih lama, tetapi penurunan suku bunga ketiga berturut-turut pada bulan Desember tiba-tiba menjadi pertimbangan. Jika subteks konferensi pers Powell dapat dijadikan acuan, hal itu mungkin yang terbaik.

Sumber: TradingView