Pasar Kripto dalam Kondisi Tegang Menjelang Putusan Tarif AS

Bank sentral Meksiko memberi sinyal pendekatan yang lebih hati-hati terhadap pemotongan suku bunga di masa mendatang, dengan alasan ketidakpastian baru akibat tarif perdagangan dan pajak domestik. Risalah dari pertemuan kebijakan Banxico bulan Desember mengungkapkan bahwa meskipun para pembuat kebijakan menyetujui pemotongan suku bunga lagi, mereka semakin waspada terhadap risiko inflasi yang akan muncul pada tahun 2026.

Perkembangan ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa bank sentral dapat segera menghentikan siklus pelonggaran moneter yang dimulai pada tahun 2024.

Pemotongan Suku Bunga Desember Menutupi Kekhawatiran yang Lebih Dalam

Dalam rapat bulan Desember, dewan direksi Banxico memberikan suara 4-1 untuk memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 7,00%, titik terendah sejak April 2022. Wakil Gubernur Jonathan Heath adalah satu-satunya yang menentang pemangkasan tersebut, lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil.

Mayoritas berpendapat bahwa pengurangan tersebut dibenarkan oleh kemajuan terkini dalam pengendalian inflasi, perekonomian yang lemah, dan peso yang kuat. Namun, risalah rapat menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan menyoroti beberapa faktor yang menuntut pertimbangan yang lebih hati-hati untuk keputusan di masa mendatang.

Kantor pusat Bank Sentral Meksiko, tempat para pembuat kebijakan memberi sinyal sikap yang lebih hati-hati terhadap pemangkasan suku bunga di masa mendatang.

Tarif dan Pajak Baru Memicu Kekhawatiran Inflasi

Sumber kekhawatiran utama adalah kebijakan pemerintah baru yang diperkirakan akan mendorong kenaikan harga. Mayoritas gubernur bank sentral percaya bahwa langkah-langkah ini akan menciptakan tekanan inflasi pada tahun 2026.

Perubahan kebijakan utama meliputi:

• Tarif Impor: Meksiko telah menerapkan kenaikan tarif hingga 50% untuk barang-barang dari Tiongkok dan beberapa negara Asia lainnya yang tidak memiliki perjanjian perdagangan dengannya. Langkah ini dirancang untuk mendukung industri lokal.

• Pajak Khusus: Para pembuat undang-undang menyetujui pajak baru atas produk-produk tertentu, termasuk minuman soda, rokok, dan permainan video.

Actinver Research mencatat bahwa kebijakan-kebijakan ini, dikombinasikan dengan kenaikan upah minimum Meksiko sebesar 13% untuk tahun 2026, dapat menyebabkan lonjakan inflasi selama kuartal pertama.

Pendekatan "Tunggu dan Lihat" Muncul

Meskipun sebagian besar gubernur memandang dampak inflasi dari kebijakan baru ini sebagai sementara, mereka menekankan perlunya kehati-hatian. Risalah rapat mengungkapkan kekhawatiran bersama bahwa guncangan harga ini dapat berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan.

"Guncangan yang diantisipasi untuk tahun 2026 dapat memengaruhi dinamika harga selama periode perencanaan dan menunda konvergensi inflasi," kata salah satu anggota dewan yang memberikan suara untuk pemotongan suku bunga tersebut.

Anggota lain, yang juga mendukung pemotongan tersebut, berkomentar bahwa meskipun pajak khusus biasanya tidak mendistorsi harga pasar, dibutuhkan waktu untuk memastikan tidak ada "efek putaran kedua" yang muncul. Anggota ini menyimpulkan bahwa "pendekatan tunggu dan lihat perlu diadopsi."

Inflasi Inti yang Kencang Mempersulit Kebijakan

Sikap hati-hati bank sentral juga didorong oleh inflasi inti yang terus-menerus, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif. Indeks utama ini tetap berada di luar kisaran target Banxico sejak Mei dan meningkat sepanjang sebagian besar tahun 2025.

Meskipun sempat turun menjadi 4,33% pada bulan Desember, angka tersebut tetap berada di atas target bank sentral sebesar 3%, yang memiliki rentang toleransi plus atau minus satu poin persentase. Sebaliknya, inflasi tahunan untuk tahun 2025 berada di bawah perkiraan, yaitu sebesar 3,69%.

Wakil Gubernur Heath yang berpandangan keras berpendapat untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil guna menganalisis cara menurunkan inflasi inti dan mencegah lonjakan baru pada tingkat inflasi utama.

Apa Selanjutnya? Analis Memperkirakan Jeda

Para analis pasar secara luas memperkirakan bahwa Banxico akan menghentikan sementara siklus penurunan suku bunganya di suatu waktu pada paruh pertama tahun ini.

Kimberley Sperrfechter, seorang ekonom di Capital Economics, mengatakan bahwa meskipun penurunan tekanan harga pada bulan Desember membuka peluang untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut, "nada hati-hati bank sentral, bersamaan dengan tekanan harga inti yang masih tinggi, berarti kami berpikir bahwa mempertahankan suku bunga adalah kemungkinan yang sedikit lebih besar."

Alberto Ramos, seorang ekonom di Goldman Sachs, memperkirakan Banxico akan menghentikan sementara pemotongan suku bunga pada dua pertemuan berikutnya. Ia mencatat bahwa empat dari lima anggota dewan "tampaknya berkomitmen untuk memperpanjang siklus pemotongan suku bunga, kemungkinan setelah jeda untuk mengevaluasi dampak dari kenaikan pajak dan tarif impor yang akan datang."

Perserikatan Bangsa-Bangsa telah menolak keputusan Amerika Serikat untuk menarik diri dari puluhan entitas internasional, menekankan bahwa pendanaan AS untuk banyak kelompok ini adalah kewajiban hukum yang wajib.

Sekretaris Jenderal PBB Antonio Guterres menyatakan penyesalan atas langkah tersebut, yang diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump. Pemerintahan Trump membenarkan penarikan tersebut dengan menyatakan bahwa organisasi-organisasi yang menjadi sasaran, termasuk perjanjian iklim penting dan badan PBB untuk kesetaraan gender, "beroperasi bertentangan dengan kepentingan nasional AS."

Sekretaris Jenderal Perserikatan Bangsa-Bangsa António Guterres berpidato di hadapan negara-negara anggota di tengah meningkatnya ketegangan terkait komitmen pendanaan AS.

PBB Menekankan Kewajiban Keuangan AS

Menurut juru bicara PBB Stephane Dujarric, PBB belum menerima pemberitahuan resmi apa pun dari Washington tentang rencana tersebut, yang menargetkan 31 entitas PBB. Dujarric mencatat bahwa penarikan diri dari organisasi perjanjian akan membutuhkan surat resmi.

Ia menekankan bahwa "sejumlah besar" organisasi dalam daftar AS dibiayai melalui anggaran reguler PBB. Pembayaran ini, yang dikenal sebagai kontribusi wajib, bukanlah pilihan.

"Kontribusi yang dinilai untuk anggaran reguler PBB dan anggaran pemeliharaan perdamaian, sebagaimana disetujui oleh Majelis Umum, merupakan kewajiban hukum berdasarkan Piagam PBB bagi semua negara anggota, termasuk Amerika Serikat," kata Dujarric.

Amerika Serikat adalah penyumbang terbesar untuk anggaran reguler PBB, dengan kontribusi sebesar 22%. Namun, Dujarric menegaskan bahwa AS tidak melakukan pembayaran ke anggaran reguler tahun lalu dan saat ini berutang sekitar $1,5 miliar.

Penjelasan tentang Pendanaan Wajib vs. Sukarela

Struktur keuangan PBB membedakan antara pendanaan wajib dan pendanaan sukarela.

• Anggaran Reguler: Anggaran ini wajib bagi semua anggota. Untuk tahun 2026, anggaran ini ditetapkan sebesar $3,45 miliar dan mencakup kegiatan inti dalam urusan politik, pekerjaan kemanusiaan, perlucutan senjata, dan komunikasi.

• Kontribusi Sukarela: Pendanaan untuk sebagian besar badan khusus PBB, seperti Program Pangan Dunia dan UNICEF, bersifat sukarela.

Terlepas dari rencana AS, PBB tetap berkomitmen pada pekerjaannya. "Semua entitas Perserikatan Bangsa-Bangsa akan melanjutkan pelaksanaan mandat mereka sebagaimana yang diberikan oleh negara-negara anggota," kata Dujarric. "Perserikatan Bangsa-Bangsa memiliki tanggung jawab untuk memberikan pelayanan kepada mereka yang bergantung pada kita."

Tekanan untuk Reformasi di Tengah Ketegangan

Perselisihan pendanaan ini muncul ketika Presiden Trump terus mengkritik PBB, dengan menyatakan bahwa meskipun memiliki "potensi besar," PBB gagal mewujudkannya. Pemerintahannya secara konsisten berupaya memangkas pendanaan AS untuk badan internasional tersebut.

Menanggapi seruan luas untuk peningkatan efisiensi, Sekretaris Jenderal Guterres meluncurkan gugus tugas reformasi yang dikenal sebagai UN80 pada bulan Maret, dengan tujuan memangkas biaya dan meningkatkan efektivitas operasional.

Presiden Prancis Emmanuel Macron mengumumkan bahwa Prancis akan menentang perjanjian perdagangan kontroversial Uni Eropa-Mercosur, sebuah pernyataan yang dibuat ketika para petani menggelar protes massal di Paris menentang kesepakatan dengan blok Amerika Selatan tersebut.

Keputusan tersebut menempatkan Prancis pada jalur bentrok dengan kepemimpinan Uni Eropa, menyoroti perpecahan mendalam mengenai masa depan perdagangan dan pertanian Eropa.

"Sebuah Perjanjian dari Zaman Lain"

Keberatan utama Prancis adalah bahwa kesepakatan tersebut mengancam sektor-sektor kunci yang penting bagi kedaulatan pangan negara. Seorang pejabat dari kantor Macron mengkonfirmasi sikap pemerintah, yang menggambarkan perjanjian tersebut sebagai risiko bagi industri-industri sensitif.

Dalam unggahan di media sosial, Presiden Macron menyebut kesepakatan itu sebagai "perjanjian dari zaman lain," mengkritik syarat-syarat negosiasinya yang sudah ketinggalan zaman. "Ini tidak membenarkan mengekspos sektor pertanian yang sensitif dan penting terhadap risiko kedaulatan pangan kita," katanya, seraya menjelaskan bahwa meskipun Prancis mendukung perdagangan internasional, pakta khusus ini tidak dapat diterima.

Pertempuran yang Kalah di Panggung Eropa?

Terlepas dari penentangannya yang keras, Prancis mungkin akan mendapati dirinya terisolasi. Pakta perdagangan, yang telah dinegosiasikan selama 25 tahun, hampir rampung pada bulan Desember sebelum tertunda karena penolakan dari Prancis, Italia, dan Polandia.

Namun, Italia kini diperkirakan akan mendukung kesepakatan tersebut, sehingga Prancis dan sejumlah negara kecil lainnya tidak memiliki mayoritas yang dibutuhkan untuk memblokirnya. Pergeseran ini menggarisbawahi potensi kelemahan Macron dalam negosiasi Eropa.

Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen bertujuan untuk menandatangani perjanjian tersebut, dan keputusan akhir kini dapat diambil paling cepat minggu depan.

Traktor di Paris: Petani Khawatir Akan Persaingan Tidak Adil

Konfrontasi politik di Brussels dipicu oleh kemarahan yang meluas di lapangan. Pada hari Kamis, para produsen pertanian Prancis mengendarai puluhan traktor ke Menara Eiffel dan landmark utama lainnya untuk memprotes apa yang mereka anggap sebagai ancaman terhadap mata pencaharian mereka.

Para petani berpendapat bahwa kesepakatan Mercosur, yang akan menjadi perjanjian perdagangan terbesar yang pernah dinegosiasikan oleh Uni Eropa, akan membuat mereka rentan terhadap persaingan tidak adil dari produsen Amerika Selatan. Protes serupa juga meletus di Belgia. Kerusuhan pertanian ini menambah gejolak politik yang sedang berlangsung di Prancis, yang telah menyaksikan runtuhnya pemerintahan berulang kali sejak Macron menyerukan pemilihan umum sela pada tahun 2024.

Pemerintah negara bagian dan daerah di seluruh Amerika Serikat secara resmi meminta Kongres untuk menunda aturan baru yang akan mengalihkan sebagian besar biaya program bantuan pangan ke anggaran mereka, dengan alasan kekhawatiran operasional dan keuangan yang besar.

Perubahan tersebut berasal dari "RUU Besar dan Indah" Presiden Donald Trump, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli lalu. Legislasi baru ini merombak struktur pendanaan untuk Program Bantuan Gizi Tambahan (SNAP), yang memberikan manfaat kepada lebih dari 42 juta warga Amerika.

Bagaimana Undang-Undang Baru Mengubah Biaya SNAP

Berdasarkan undang-undang baru, pemerintah federal, yang sebelumnya menanggung seluruh biaya manfaat SNAP, akan mewajibkan negara bagian untuk berbagi beban keuangan. Perubahan ini akan diterapkan secara bertahap selama dekade berikutnya.

• Biaya Manfaat: Mulai tahun fiskal 2028, negara bagian akan diwajibkan untuk membayar hingga 15% dari seluruh manfaat SNAP yang diberikan. Persentase pastinya akan bergantung pada ketepatan pembayaran negara bagian pada tahun fiskal 2025 atau 2026.

• Biaya Administrasi: Mulai tahun fiskal 2027, bagian biaya administrasi yang ditanggung negara bagian akan meningkat dari pembagian 50-50 saat ini menjadi hingga 75%.

Krisis Penghentian Operasi Menyoroti Ketegangan Sistem

Koalisi asosiasi pemerintah, termasuk Asosiasi Gubernur Nasional dan Konferensi Nasional Legislatif Negara Bagian, berpendapat dalam sebuah surat bahwa negara-negara bagian tidak siap menghadapi perubahan ini. Mereka menunjuk pada kesulitan serius yang mereka hadapi selama penutupan pemerintah federal selama 43 hari pada tahun 2025 sebagai bukti kerapuhan sistem tersebut.

Selama penutupan pemerintahan, pendanaan SNAP federal terhenti untuk pertama kalinya. Hal ini memaksa negara-negara bagian untuk bergegas, menggunakan dana mereka sendiri untuk memberikan manfaat sebagian sambil mengikuti pedoman yang berubah dengan cepat dari pemerintah federal. Pada saat yang sama, mereka juga berupaya menerapkan ketentuan baru lainnya dalam undang-undang tersebut, seperti persyaratan kerja yang diperluas untuk penerima SNAP.

Surat itu menyatakan bahwa "peristiwa-peristiwa yang tumpang tindih ini membuat negara bagian dan daerah terpapar risiko fiskal yang signifikan dan tidak disengaja yang merusak stabilitas dan integritas program."

Seruan untuk Bantuan dan Taruhan Finansial

Untuk menghindari destabilisasi program bantuan pangan, organisasi-organisasi tersebut meminta Kongres untuk menunda ketentuan pembagian biaya baru hingga tahun 2030. Mereka berpendapat bahwa ini akan memberi negara bagian cukup waktu untuk menurunkan tingkat kesalahan pembayaran mereka dan mempersiapkan sistem SNAP mereka dengan baik untuk tanggung jawab keuangan yang baru.

Dampak finansial dari undang-undang ini diproyeksikan akan sangat besar. Rata-rata, setiap negara bagian menghadapi pengeluaran tahunan baru sebesar $218 juta. Bebannya bahkan lebih besar untuk negara bagian yang lebih besar, dengan Florida diperkirakan akan membayar tambahan $991 juta dan California menghadapi peningkatan sebesar $1,8 miliar.

Surat itu memperingatkan bahwa tanpa adanya bantuan dalam bentuk apa pun, gabungan dampak dari tantangan-tantangan ini dapat membahayakan seluruh program SNAP di seluruh negeri.

Presiden Trump telah menentukan pilihannya untuk pemimpin Federal Reserve berikutnya, sebuah nominasi yang secara fundamental dapat membentuk kembali kebijakan moneter AS di tengah pengawasan politik yang ketat terhadap bank sentral tersebut.

Dalam wawancara dengan The New York Times pada Rabu malam, Presiden mengkonfirmasi bahwa keputusannya telah dibuat tetapi tidak mengungkapkan namanya, sehingga pasar dan para pembuat kebijakan menunggu pengumuman resmi.

"Saya sudah punya keputusan dalam pikiran saya," kata Trump, menambahkan, "Saya belum membicarakannya dengan siapa pun."

Sinyal Gedung Putih Mengarah ke Penasihat Ekonomi Utama

Meskipun Presiden Trump merahasiakan pilihan terakhirnya, komentarnya memberikan petunjuk kuat mengenai penasihat ekonomi utamanya, Kevin A. Hassett.

Ketika ditanya apakah Hassett adalah calonnya, Presiden dilaporkan bersikap mengelak tetapi memberikan pujian. "Saya tidak ingin mengatakannya," komentar Trump, seraya menambahkan bahwa Hassett "tentu saja salah satu orang yang saya sukai."

Pencalonan Hassett, seorang pendukung ekonomi sisi penawaran, akan menandai pergeseran filosofis yang signifikan di The Fed, menyelaraskannya lebih erat dengan agenda pemerintahan. Ketua baru ini akan menggantikan Jerome H. Powell, yang masa jabatannya berakhir pada bulan Mei.

Daftar Calon Potensial

Selain Hassett, beberapa kandidat lain juga dilaporkan sebagai kandidat terdepan untuk posisi berpengaruh tersebut. Kandidat utama untuk menggantikan Powell juga meliputi:

• Kevin Warsh: Mantan Gubernur Federal Reserve.

• Christopher Waller: Gubernur bank sentral saat ini.

Bank Sentral AS Menghadapi Tekanan yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya

Ketua Fed berikutnya akan menduduki posisi sentral dalam konflik bersejarah antara independensi kelembagaan bank sentral dan tekanan dari cabang eksekutif.

Sepanjang tahun lalu, Ketua saat ini, Jerome Powell, sering menjadi sasaran kritik publik Presiden, terutama terkait laju penurunan suku bunga.

Wall Street Bersiap Menghadapi Dampak

Pasar keuangan tetap waspada tinggi sambil menunggu nominasi resmi. Kemampuan ketua Fed untuk mengelola inflasi sekaligus menangkis campur tangan politik secara luas dianggap sangat penting bagi stabilitas keuangan global.

Calon yang dianggap lebih politis dapat menimbulkan volatilitas signifikan di pasar obligasi dan mengubah prospek jangka panjang Dolar AS.