Pasar 'Bull Lambat' China: Mengapa Likuiditas Tidak Mengering?

Bursa kripto Lemon yang berbasis di Argentina secara resmi meluncurkan kartu kredit Visa berbasis Bitcoin pertama di negara tersebut, menandai pergeseran dari model debit kripto tradisional menuju kredit yang dijamin dengan agunan. Produk ini sekarang tersedia untuk basis pengguna Lemon yang berjumlah lebih dari 5,5 juta orang.

Tidak seperti kartu debit yang secara otomatis menjual kripto pada saat pembelian, kartu baru Lemon memungkinkan pengguna untuk membelanjakan peso Argentina sambil tetap menyimpan Bitcoin mereka.

Bagaimana Model Kredit Berbasis Bitcoin Bekerja

Kartu ini dibangun berdasarkan struktur Collateralized Debt Position (CDP). Pengguna mengunci 0,01 BTC sebagai jaminan, sekitar $900 hingga $960 dengan harga saat ini, dan menerima batas kredit langsung sebesar 1 juta peso Argentina. Pembelanjaan diselesaikan dalam mata uang lokal, sementara Bitcoin tetap tidak tersentuh dalam penyimpanan.

Desain ini sepenuhnya menghilangkan likuidasi paksa. Pengguna mengakses likuiditas peso jangka pendek untuk pengeluaran sehari-hari tanpa menjual Bitcoin, sehingga tetap memiliki eksposur penuh terhadap pergerakan harga. Persetujuan didasarkan pada nilai jaminan dan riwayat akun, tanpa pemeriksaan kredit atau persyaratan perbankan tradisional.

Biaya pemeliharaan dibebaskan selama tiga bulan pertama berkat kemitraan dengan Rootstock. Setelah periode tersebut, kartu akan dikenakan biaya bulanan sekitar 7.500 peso kecuali pengguna membeli setidaknya $150 dalam mata uang kripto setiap bulan.

Mengapa Argentina Merupakan Pasar Peluncuran yang Tepat?

Adopsi kripto di Argentina terus meningkat pesat. Hingga Januari 2026, hampir 20% penduduk, sekitar 8,6 juta orang, aktif menggunakan mata uang kripto, tingkat penetrasi tertinggi di Amerika Latin.

Di platform Lemon, Bitcoin telah menjadi aset yang paling banyak dimiliki, mengalahkan baik stablecoin yang setara dengan dolar maupun peso Argentina itu sendiri. Kartu ini secara efektif melegitimasi peran Bitcoin sebagai penyimpan nilai sekaligus membuka kegunaannya untuk pengeluaran sehari-hari.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Lemon berencana untuk memperluas fungsionalitas produk di fase-fase mendatang. Rencana pengembangan tersebut mencakup rasio jaminan yang dapat disesuaikan dan opsi untuk menyelesaikan pembelian dalam mata uang dolar secara langsung dengan stablecoin seperti USDC dan USDT.

Peluncuran ini didasarkan pada penawaran Visa Lemon sebelumnya dari tahun 2021, yang memperkenalkan cashback BTC untuk setiap pembelian. Kali ini, fokusnya telah bergeser dari hadiah ke kredit—mengubah kepemilikan Bitcoin menjadi penyangga pengeluaran tanpa mengharuskan pengguna untuk melepaskannya.

Sumber: CryptoSlate

Deutsche Bank telah menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB Inggris pada tahun 2026 menjadi 1,2%, revisi ke atas dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,1%. Penyesuaian ini, yang mengembalikan proyeksi bank dari bulan sebelumnya, menyusul dirilisnya data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan.

Optimisme yang diperbarui ini menandakan pergeseran signifikan dalam prospek jangka pendek. Bank tersebut kini memprediksi Inggris akan menghindari resesi pada kuartal keempat tahun 2025, memperkirakan pertumbuhan 0,2% secara kuartalan, bukan penurunan yang sebelumnya diantisipasi. Revisi ini didorong oleh peningkatan yang signifikan dalam angka PDB November dan penyesuaian ke atas terhadap data dari bulan-bulan sebelumnya.

Sektor Jasa dan Produksi Mendorong Pemulihan

Kekuatan ekonomi yang terlihat pada bulan November bersifat menyeluruh. Sektor jasa Inggris pulih dengan kuat setelah mengalami kontraksi sebesar 0,3% pada bulan Oktober, sementara sektor produksi tumbuh sebesar 1,1% secara bulanan.

Analisis data yang lebih mendalam mengungkapkan faktor-faktor spesifik yang mendorong pertumbuhan ini:

• Jasa: Aktivitas didorong oleh peningkatan di bidang rekreasi (0,9%), informasi dan komunikasi (1,6%), dan jasa profesional (1,7%).

• Manufaktur: Lonjakan 25% dalam produksi kendaraan bermotor memberikan dorongan besar seiring normalisasi output di sektor otomotif.

Namun, tidak semua sektor menunjukkan kekuatan. Output konstruksi mencatat penurunan 1,3% secara bulanan, menandai bulan kontraksi kedua berturut-turut.

Faktor-Faktor Pendukung Utama Ekonomi Inggris

Menjelang tahun 2026, Deutsche Bank mengidentifikasi beberapa faktor positif yang diperkirakan akan mendukung pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Faktor-faktor pendukung ini termasuk penurunan inflasi, yang diproyeksikan akan mendekati tingkat target pada musim semi, sehingga meningkatkan pendapatan riil yang dapat dibelanjakan bagi rumah tangga.

Unsur pendukung lainnya meliputi:

• Kondisi kredit yang menguntungkan

• Antisipasi penurunan suku bunga dari Bank of England

• Peningkatan pengeluaran sektor publik

• Inisiatif deregulasi pemerintah yang sedang berlangsung

Meskipun perkiraan pertumbuhan membaik, bank tersebut tetap mempertahankan proyeksinya untuk kebijakan moneter. Bank tersebut terus memperkirakan suku bunga acuan Bank of England akan berakhir pada tahun 2026 di angka 3,25%, turun dari angka saat ini sebesar 3,75%.

Amerika Serikat memblokir Spanyol dari pertemuan persiapan penting untuk KTT G-20 mendatang, sebuah langkah yang menandakan kesediaan pemerintahan Trump untuk terus membentuk kembali tatanan global dengan mengesampingkan sekutu tradisional.

Washington menjadi tuan rumah pertemuan negara-negara ekonomi terkemuka dunia pada tanggal 14-15 Desember di resor golf milik Presiden Donald Trump di Miami. Dengan menggunakan posisinya sebagai tuan rumah, pemerintahan Trump membatasi masukan dari negara-negara seperti Spanyol, yang bukan anggota resmi G-20 tetapi biasanya diundang untuk berpartisipasi.

Taktik ini menjadi ciri khas kebijakan luar negeri Gedung Putih, yang semakin menutup akses terhadap sekutu di panggung dunia, terutama mereka yang tidak sejalan dengan tuntutannya.

Pola Tekanan pada Sekutu

Keputusan terkait Spanyol bukanlah insiden terisolasi. AS telah mengambil langkah serupa terhadap negara-negara lain:

• Afrika Selatan: Dilarang menghadiri KTT G-20 tahun ini setelah kepemimpinan negara tersebut membantah klaim palsu Presiden Trump bahwa warga Afrikaner kulit putih menghadapi genosida.

• Sekutu NATO: Pemerintahan ini juga menolak tawaran dari mitra NATO yang menolak tuntutan Trump untuk memfasilitasi penyerahan Greenland, wilayah semi-otonom Denmark.

Spanyol juga memiliki beberapa titik gesekan dengan pemerintahan Trump. Negara ini adalah satu-satunya sekutu NATO yang menolak inisiatif yang didukung AS untuk menghabiskan 5% dari produk domestik bruto (PDB) untuk pertahanan. Madrid juga dengan keras mengkritik Trump atas serangannya yang menggulingkan pemimpin Venezuela Nicolas Maduro.

"Spanyol bukanlah pemain tim," komentar Trump tahun lalu.

Peran Spanyol di G-20 Menurun Tajam

Akibatnya, para pejabat Spanyol kini dikecualikan dari semua pertemuan persiapan dan tingkat menteri untuk KTT G-20, menurut dua orang yang mengetahui rencana tersebut. Sesi-sesi ini sangat penting, karena di sinilah sebagian besar pekerjaan substantif dan negosiasi untuk acara tersebut dilakukan.

Seorang juru bicara pemerintah Spanyol mengkonfirmasi bahwa Perdana Menteri Pedro Sanchez akan tetap menghadiri pertemuan puncak para pemimpin utama pada bulan Desember.

Sumber yang mengetahui keputusan tersebut, yang meminta agar identitas mereka dirahasiakan, mengatakan bahwa langkah ini merupakan bagian dari kampanye AS yang lebih luas untuk mempersempit agenda G-20 pada isu-isu ekonomi dan mengurangi jumlah negara peserta. Pernyataan Gedung Putih mengkonfirmasi bahwa undangan non-anggota tradisional lainnya, seperti Mesir dan Belanda, juga dikecualikan dari pertemuan persiapan pertama pada bulan Desember.

Gedung Putih tidak menanggapi permintaan komentar. Berita ini pertama kali dilaporkan oleh surat kabar El Confidencial .

Memberi Hadiah kepada Teman, Menghukum Musuh

Pendekatan pemerintahan ini menciptakan kontras yang tajam dalam cara memperlakukan berbagai negara. Sementara Afrika Selatan, anggota penuh G-20, menghadapi boikot AS terhadap KTT Johannesburg yang diselenggarakannya tahun lalu, negara-negara lain disambut dengan baik.

Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengkritik Afrika Selatan pada bulan Desember, menulis bahwa "ekonominya telah stagnan di bawah rezim peraturan yang memberatkan yang didorong oleh rasa ketidakpuasan rasial."

Sebaliknya, AS telah mengirimkan undangan kepada Polandia untuk KTT tahun ini. Para pejabat Trump secara aktif mendekati negara tersebut, yang merupakan negara dengan pengeluaran pertahanan utama di NATO dan memiliki ekonomi yang berkembang. Yang perlu diperhatikan, Polandia adalah satu-satunya negara non-G-20 yang hadir dalam pertemuan perencanaan bulan Desember.

"Keberhasilan Polandia," tulis Rubio, "menunjukkan bagaimana kemitraan dengan Amerika Serikat dan perusahaan-perusahaan Amerika dapat mendorong kemakmuran dan pertumbuhan bersama."

Konteks Politik di Madrid

Spanyol adalah negara besar Eropa terakhir yang dipimpin oleh seorang sosialis, Perdana Menteri Pedro Sanchez, yang memerintah dengan dukungan partai-partai sayap kiri yang sangat kritis terhadap Amerika Serikat dan NATO.

Selain itu, Spanyol tetap menjalin hubungan dengan rezim Nicolas Maduro di Venezuela, meskipun tidak mengakui kemenangannya dalam pemilihan umum 2024 yang banyak dipersengketakan. Mantan Perdana Menteri Spanyol Jose Luis Rodríguez Zapatero, yang juga seorang sosialis, memiliki hubungan yang kuat dengan pemerintahan Maduro dan telah berperan sebagai perantara di Venezuela selama bertahun-tahun. Baru minggu lalu, pemerintah di Caracas berterima kasih kepadanya atas perannya dalam menengahi pembebasan tahanan politik.

Faktanya, riset oleh bank RBC menunjukkan bahwa dolar Australia kini menikmati tingkat 'carry' tertinggi di G10, setelah baru-baru ini melampaui poundsterling.

Di atas: Kinerja AUD pada tahun 2026.

Sumber: Poundsterlinglive

China telah menangguhkan impor listriknya dari Rusia, dengan sumber-sumber menyebutkan harga yang tinggi sebagai penyebab utama, menurut laporan dari surat kabar Kommersant. Meskipun pemerintah China belum berkomentar, Kementerian Energi Rusia menyatakan prioritasnya adalah memenuhi peningkatan permintaan domestik tetapi menegaskan bahwa mereka siap untuk melanjutkan penjualan jika persyaratan baru tercapai.

Keputusan untuk menghentikan pasokan tidak diklarifikasi apakah berasal dari China atau Rusia. Namun, Kementerian Energi Rusia menyatakan bahwa mereka dapat memulai kembali ekspor "jika menerima permintaan yang sesuai dari Beijing dan jika persyaratan kerja sama yang saling menguntungkan tercapai."

Moskow Menyebutkan Kebutuhan Dalam Negeri, Tetap Membuka Pintu

InterRAO, pemasok listrik milik negara Rusia untuk China, mengkonfirmasi bahwa diskusi sedang berlangsung dan bahwa kedua pihak tidak berniat untuk mengakhiri kontrak jangka panjang mereka.

"Saat ini, para pihak secara aktif menjajaki peluang perdagangan listrik," kata perusahaan itu, menambahkan bahwa pihak Tiongkok belum menyatakan minat untuk mengakhiri perjanjian tersebut.

Meskipun demikian, laporan Kommersant secara tegas mengaitkan jeda tersebut dengan perbedaan harga, yang menunjukkan bahwa listrik Rusia telah menjadi lebih mahal daripada listrik domestik China.

Posisi resmi Rusia berpusat pada kebutuhan energinya sendiri. Kementerian energi menekankan bahwa memenuhi permintaan listrik yang terus meningkat di Timur Jauh Rusia adalah fokus utamanya.

Penurunan Tajam Mendahului Penghentian

Penghentian sementara baru-baru ini merupakan puncak dari penurunan ekspor listrik Rusia ke China yang terus berlanjut. Tren ini didorong oleh kendala sistem dan kekurangan kapasitas daya di Timur Jauh Rusia.

Angka pasokan menunjukkan tren penurunan yang jelas:

• 2022: Ekspor mencapai rekor tertinggi sebesar 4,6 miliar kilowatt-jam.

• 2023: Pasokan turun menjadi 3,1 miliar kilowatt-jam.

• 2024: Ekspor menurun lebih lanjut menjadi 0,9 miliar kilowatt-jam.

• Sembilan Bulan Pertama Tahun 2025: Hanya 0,3 miliar kilowatt-jam yang tersalurkan.

Ekspor ini diatur oleh kontrak 25 tahun yang ditandatangani pada tahun 2012 untuk pengiriman sekitar 100 miliar kilowatt-jam. Jalur transmisi antar negara bagian yang menghubungkan kedua negara memiliki kapasitas untuk mengirimkan hingga 7 miliar kilowatt-jam setiap tahunnya.

Rand Afrika Selatan mengalami periode penguatan paling berkelanjutan terhadap dolar AS dalam lebih dari dua dekade, didorong oleh kombinasi kuat antara harga komoditas yang tinggi dan prospek ekonomi yang semakin membaik.

Mata uang tersebut siap mencatatkan kenaikan mingguan kedelapan berturut-turut, sebuah tren positif yang belum pernah terlihat sejak Desember 2002. Selama periode ini, rand telah menguat sebesar 6,1%, menurut data Bloomberg.

Logam Mulia dan Kebijakan Mendorong Reli

Meskipun harga emas dan perak yang mencapai rekor tertinggi telah memberikan dorongan siklus yang signifikan, para analis menunjukkan perubahan struktural yang lebih dalam sebagai pendorong utama apresiasi tajam mata uang tersebut.

"Kemungkinan besar, faktor siklus utama adalah dorongan positif dari harga komoditas," kata Burak Baskurt, kepala strategi pasar negara berkembang di BNP Paribas. "Namun, faktor struktural sebagian besar menjelaskan apresiasi yang tajam."

Kekuatan mendasar ini mencakup reformasi ekonomi baru-baru ini dan kebijakan moneter yang disiplin dari bank sentral. Tahun lalu, para pembuat kebijakan mengadopsi target inflasi yang lebih rendah, yang telah memperkuat kepercayaan investor bahwa negara tersebut akan mempertahankan selisih suku bunga yang menguntungkan dengan Amerika Serikat.

Suku Bunga Tinggi Menawarkan Pengembalian yang Menarik

Dengan suku bunga kebijakan Afrika Selatan sebesar 6,75% dan inflasi tahunan yang diperkirakan sekitar 3,6%, negara ini menawarkan suku bunga riil lebih dari 3%—imbal hasil riil yang menarik bagi investor. Data ekonomi yang akan datang diperkirakan akan mengkonfirmasi bahwa inflasi kemungkinan telah mencapai puncaknya.

Pandangan positif ini juga dianut oleh para ahli strategi pasar. "Kami melihat penguatan lebih lanjut untuk rand dan memperkirakan suku bunga dan obligasi akan terus menguat karena inflasi yang rendah," tulis para ahli strategi Societe Generale, termasuk Phoenix Kalen dan Marek Drimal, dalam sebuah catatan baru-baru ini.

Optimisme tersebut telah meluas dari pasar mata uang. Indeks ekuitas acuan Afrika Selatan naik lebih dari 2% minggu ini, mencapai rekor tertinggi berkat reli saham pertambangan.