Mengapa Inflasi Italia Bukan Ancaman untuk Tahun 2026

Investor terkemuka Wall Street, Louis Navellier, menyerukan agar Federal Reserve menerapkan pemotongan suku bunga yang signifikan, dengan alasan bahwa data ekonomi terbaru menandakan meningkatnya risiko penurunan, bukan ekonomi yang terlalu panas.

Navellier berpendapat bahwa kebijakan moneter saat ini terlalu ketat, dan secara langsung menunjuk pada kemerosotan berkelanjutan di sektor manufaktur AS sebagai tanda peringatan yang jelas.

Kemerosotan Sektor Manufaktur Menandakan Masalah

Angka terbaru dari Institute for Supply Management (ISM) sangat penting bagi argumen Navellier. Ia menyoroti bahwa indeks manufaktur ISM turun menjadi 47,9 pada bulan Desember dari 48,2 pada bulan November.

Angka ini menandai bulan kesepuluh berturut-turut indeks berada di bawah ambang batas 50 poin, yang memisahkan ekspansi ekonomi dari kontraksi. Kelemahan ini tampaknya meluas, karena hanya dua dari 17 industri yang disurvei melaporkan pertumbuhan pada bulan Desember:

• Peralatan Listrik, Komponen Perlengkapan Rumah Tangga

• Produk Elektronik Komputer

Navellier mencatat bahwa permintaan dari pusat data merupakan sumber dukungan utama bagi kedua perusahaan yang berada di luar standar tersebut.

Meningkatnya Risiko Deflasi di Berbagai Bidang

Di luar lingkungan pabrik, Navellier memperingatkan bahwa tekanan deflasi dapat muncul dari beberapa area. Ia menyebutkan melemahnya harga perumahan dan sewa, rendahnya harga minyak mentah, dan risiko deflasi impor dari Tiongkok dan negara-negara ekonomi global lainnya yang sedang kesulitan.

Kombinasi faktor-faktor ini membawanya pada kesimpulan yang tegas tentang langkah selanjutnya dari bank sentral.

"Bank Sentral AS (Fed) harus memangkas suku bunga acuan sebesar 100 basis poin dengan sangat cepat," kata Navellier.

Kepemimpinan Fed dan Kebijakan Pro-Pertumbuhan

Menambahkan dimensi politik pada analisisnya, Navellier menyarankan bahwa potensi perubahan kepemimpinan Federal Reserve dapat mempercepat pergeseran kebijakan. Dengan para investor mengantisipasi Presiden Donald Trump akan segera menunjuk ketua Fed yang baru, Ketua saat ini, Jerome Powell, bisa berada dalam posisi yang lebih lemah.

Meskipun risalah FOMC Federal Reserve bulan Desember mengindikasikan setidaknya satu lagi pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin kemungkinan akan terjadi, Navellier percaya bahwa tanda-tanda deflasi yang jelas akan memaksa para pembuat kebijakan untuk bertindak lebih agresif dalam beberapa bulan mendatang.

Ia memperkirakan ketua Fed berikutnya akan mengadopsi sikap yang lebih pro-pertumbuhan, dan menyebut Menteri Keuangan Scott Bessent sebagai bagian dari tim ekonomi yang mendukung. "Jika Kevin Hassett, yang saat ini menjabat sebagai kepala Dewan Penasihat Ekonomi, menjadi Ketua Fed berikutnya, kita akan memiliki seorang pendukung ekonomi yang memimpin Fed, yang akan sangat menggembirakan," tambah Navellier.

Apakah Pasar Akan Mengalami Ledakan Seperti Tahun 1999?

Pandangan Navellier tetap optimis, dengan membandingkan lingkungan pasar saat ini dengan akhir tahun 1990-an. Ia membandingkan tahun lalu dengan tahun 1998 dan memperkirakan bahwa tahun 2026 dapat menyerupai tahun 1999, tahun ketika portofolio saham berkapitalisasi kecil dan menengahnya mencatatkan keuntungan luar biasa.

Berdasarkan perbandingan historis ini, ia memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 5%, didorong oleh pertumbuhan penjualan yang kuat, peningkatan pendapatan, dan revisi ke atas terhadap perkiraan analis.

Semua Mata Tertuju pada Data Ketenagakerjaan yang Akan Datang

Seruan untuk pelonggaran kebijakan moneter ini bukanlah hal yang terisolasi. Para ekonom di Morgan Stanley mencatat bahwa tingkat pengangguran sebesar 4,6% kemungkinan akan membuat Federal Reserve tetap berada di jalur untuk memangkas suku bunga pada bulan Januari.

Laporan pekerjaan AS berikutnya, yang akan dirilis pada hari Jumat, akan menjadi data penting, dan kemungkinan besar akan memainkan peran utama dalam membentuk ekspektasi pasar jangka pendek terhadap tindakan The Fed.

Affan Kurniawan, seorang pengemudi ojek online berusia 21 tahun dan tulang punggung keluarganya, seharusnya tidak terlihat oleh pihak berwenang.

Pada 28 Agustus tahun lalu, sebuah kendaraan lapis baja polisi menabraknya saat mengejar para demonstran. Video kematiannya menggemparkan Indonesia.

Affan bukanlah seorang demonstran. Dia sedang bekerja — mengantarkan makanan, menabung untuk membeli rumah, dan menghidupi keluarganya. Pembunuhannya mengguncang Indonesia, mengubah rasa tidak puas menjadi amarah. Para anggota parlemen telah memberikan tunjangan perumahan kepada diri mereka sendiri hampir 10 kali lipat upah minimum. Kematiannya membuat hak istimewa itu mudah meledak.

Peristiwa itu mengungkap lebih dari sekadar hak istimewa kaum elit. Peristiwa itu mengungkapkan sebuah ekonomi yang membebankan beban ke bawah: mereka yang rentan menanggung risiko, mereka yang berkuasa mengambil keuntungan, dan garis antara bertahan hidup dan martabat pun lenyap.

Indonesia bukanlah pengecualian. Ini adalah bagian dari pola regional — yang diwujudkan dalam kebangkitan ekonomi gig.

Bagi banyak orang di Asia Tenggara, pekerjaan lepas (gig work) adalah jaring pengaman. Grab, Foodpanda, dan lainnya menyediakan penghasilan bagi mereka yang terpinggirkan dari pasar kerja formal — lulusan sekolah, ibu tunggal, dan pekerja informal yang tidak termasuk dalam program pensiun dan penggajian.

Pekerjaan lepas (gig work) memainkan peran ini karena aksesnya sangat mudah. ​​Hanya butuh ponsel pintar, sepeda motor, dan kemauan untuk bekerja keras. Seringkali, ini adalah satu-satunya pilihan di komunitas berpenghasilan rendah. Dalam masa resesi, pekerjaan lepas membantu menstabilkan perekonomian. Ketika Covid-19 menutup bisnis, pekerjaan lepas menyelamatkan jutaan orang dari kemiskinan.

Hasilnya adalah ekspansi besar-besaran. Pada tahun 2024, lebih dari tiga juta warga Malaysia — hampir satu dari lima pekerja — berada dalam peran pekerjaan lepas. Apa yang awalnya hanya solusi sementara kini telah menjadi struktural. Skala sebesar itu menuntut regulasi. Masalahnya bukan pada keberadaan regulasi tersebut, tetapi pada kenyataan bahwa regulasi tersebut luput dari hukum.

Kesenjangan hukum ini membuat para pekerja rentan. Tidak ada jaminan kesehatan. Tidak ada cuti berbayar. Tidak ada jaminan pensiun. Sakit atau cedera menjadi tanggung jawab mereka sendiri. Gaji ditentukan oleh algoritma tersembunyi dan bonus yang berubah-ubah yang memaksa mereka untuk bekerja lembur. Kesenjangan informasi sangat besar, dan risikonya ditanggung oleh pekerja.

Kesenjangan itu bersifat struktural. Disebut "mitra", pekerja lepas dicabut hak-hak karyawannya dan ditolak hak untuk melakukan tawar-menawar kolektif. Status hukum memang ada — tetapi hanya untuk memaksakan kewajiban, bukan hak.

Parlemen telah mengesahkan RUU Pekerja Lepas 2025 untuk mengatasi kesenjangan ini. RUU ini memperkenalkan kontrak yang adil, menjamin pembayaran tepat waktu, memastikan ganti rugi, dan memperluas jaminan sosial kepada pekerja berbasis platform. Ini penting, tetapi jika kebijakan berhenti sampai di situ, ada risiko salah mengartikan pekerjaan lepas sebagai pusat perekonomian — dan mengabaikan kegagalan yang lebih dalam di baliknya.

Kegagalan-kegagalan tersebut merupakan gambaran yang lebih besar. Penciptaan lapangan kerja yang lemah, upah yang stagnan, dan ketidaksesuaian keterampilan mendorong jutaan orang ke dalam pekerjaan yang tidak tetap — sebuah gejala dari kemerosotan ekonomi. RUU ini hanya mengatasi gejala, bukan kegagalan struktural yang mendasarinya.

Hal ini mengabaikan apa yang diwakili oleh ekonomi gig yang berkembang pesat: sebuah jebakan pembangunan. Tidak seperti manufaktur, pekerjaan gig tidak menghasilkan efek limpahan, tidak ada daya saing ekspor, dan tidak ada skala ekonomi.

Dan negara-negara berkembang yang terlalu bergantung pada pekerjaan lepas akan kehilangan peningkatan produktivitas yang mendorong kemakmuran jangka panjang. Tanpa fondasi yang disediakan oleh sektor manufaktur, pertumbuhan menjadi rapuh — didorong oleh konsumsi tetapi hampa. Akibatnya adalah terputusnya industrialisasi sebelum waktunya.

Kerugian makroekonomi ini tercermin dalam biaya kemanusiaan. Pekerjaan tradisional membangun karier melalui keterampilan dan kemajuan. Sebaliknya, pekerjaan lepas (gig work) merusak jenjang karier tersebut, menjebak pekerja dalam peran berproduktivitas rendah tanpa jalan untuk naik jabatan.

Otomatisasi memperparah kerusakan. Peran pekerjaan dengan keterampilan menengah semakin menghilang. Kecerdasan buatan dan chatbot menggantikan pekerjaan klerikal dan administratif—yang dulunya merupakan pilar stabilitas kelas menengah. Ketika pekerjaan rutin menghilang, imbalan terkumpul di puncak—di antara mereka yang berpendidikan tinggi dan bermodal besar. Akibatnya, ketidaksetaraan semakin melebar di dalam dan antar negara.

Konsekuensi ini mempercepat divergensi. Kesenjangan kekayaan, kekuasaan, dan kesempatan memecah belah masyarakat dan menempatkan negara pada jalur yang terpecah. Ini bukanlah suatu kebetulan. Hal ini berasal dari ekonomi di mana modal tumbuh lebih kuat seiring dengan skala, tenaga kerja melemah karena fragmentasi, dan kebijakan publik tertinggal di belakang teknologi.

Kekhawatiran ini bukan sekadar teori bagi Malaysia. Konsekuensinya terlihat jelas. Kelompok B40 dan M40 Malaysia terjebak dalam apa yang disebut Forum Ekonomi Dunia sebagai "lingkaran degradasi pekerjaan". Pekerjaan mereka bergaji rendah, tidak ada kemajuan, dan tetap tidak stabil.

Kelompok T20, tidak seperti B40 dan M40, terlindungi. Mereka lebih berpendidikan, lebih terhubung, dan berada di posisi yang menguntungkan untuk mendapatkan manfaat dari digitalisasi. Mereka memiliki modal—baik sumber daya manusia maupun finansial—yang dihargai oleh ekonomi masa depan. Mereka terus melipatgandakan keuntungan sementara yang lain dibiarkan rentan.

Di Malaysia, mobilitas bersifat terstratifikasi. Hampir dua pertiga dari mereka yang lahir di 20% kelompok terkaya tetap berada di sana. Lebih dari setengah dari mereka yang lahir di 20% kelompok termiskin tetap terjebak. Hasilnya sangat rawan konflik politik: ketidakmampuan untuk bergerak bercampur dengan ketidaksetaraan.

Selama dua dekade, kemajuan dalam mengurangi ketidaksetaraan telah terhenti. Dan meskipun Malaysia mengklaim memiliki ambisi negara berpendapatan tinggi, indeks Gini-nya yang sekitar 40,7 jauh di atas indeks Gini negara-negara berpendapatan tinggi lainnya. Melewati ambang batas tersebut dengan ketidaksetaraan yang begitu mengakar adalah jalan menuju kerapuhan, bukan kemakmuran.

Kerentanan itu bersifat sistemik. Tanpa kemakmuran bersama, kohesi, legitimasi, dan mobilitas tidak dapat bertahan. Negara mana pun yang menempatkan kelompok berpenghasilan rendah dan menengahnya pada pekerjaan lepas tidak dapat mempertahankan kesepakatan demokrasinya. Mencegah ekonomi kerja lepas menjadi pilihan utama kini merupakan keharusan eksistensial.

Keharusan ini memiliki wajah manusiawi. Kematian Affan Kurniawan yang berusia 21 tahun adalah sebuah tragedi. Tetapi itu juga merupakan sebuah peringatan. Ekonomi pekerja lepas bukanlah masa depan pekerjaan. Itu adalah bukti dari kontrak sosial yang diam-diam sedang runtuh.

Para pemimpin yang mengabaikan pertaruhan ini terhadap demokrasi — dan negara itu sendiri.

Sumber: Theedgemarkets

Sumber: Reuters

CAD undervalued: "USD/CAD diperdagangkan pada level yang sangat tinggi dengan DXY di angka 100" - CIBC.

Sumber: Poundsterlinglive

Argentina telah mengamankan perjanjian pembelian kembali (repo) senilai $3 miliar dengan sekelompok bank untuk memenuhi pembayaran utang negara sebesar $4,3 miliar yang jatuh tempo pada 9 Januari.

Bank sentral negara tersebut mengkonfirmasi telah mencapai kesepakatan satu tahun dengan para pemberi pinjaman yang tidak disebutkan namanya dengan suku bunga 7,4%. Pembiayaan yang dijamin ini merupakan bagian penting dari strategi Presiden Javier Milei untuk mengumpulkan cukup dolar guna menutupi kewajibannya tanpa harus segera kembali ke pasar obligasi internasional.

Upaya Milei yang Beragam untuk Meraih Uang

Kesepakatan repo hanyalah bagian dari upaya pemerintah yang lebih luas untuk memperkuat keuangan negara. Minggu ini, Departemen Keuangan Argentina membeli lebih dari setengah hasil dari privatisasi pembangkit listrik tenaga air senilai $700 juta.

Bersamaan dengan itu, bank sentral telah melanjutkan pembelian dolar di pasar valuta asing untuk pertama kalinya dalam sembilan bulan. Bank sentral membeli $21 juta pada hari Senin, diikuti oleh $83 juta lagi pada hari Selasa, yang menandakan perubahan yang jelas dalam kebijakan moneter.

Menyusun Jaminan

Untuk memfasilitasi kesepakatan repo, Kementerian Ekonomi melakukan swap utang dengan bank sentral pekan lalu. Transaksi ini dirancang untuk mengumpulkan jaminan yang cukup dalam obligasi pemerintah berdenominasi dolar, yang kemudian dijaminkan kepada bank pemberi pinjaman.

Menteri Perekonomian Luis Caputo sebelumnya mencatat bahwa bank-bank telah menawarkan hingga $7 miliar dalam potensi pendanaan repo, yang menunjukkan minat eksternal yang kuat dalam menyediakan pembiayaan yang dijamin untuk negara tersebut.

Membuka Jalan untuk Masuk Kembali ke Pasar

Keberhasilan dalam mengelola pembayaran utang bulan Januari dianggap sebagai langkah penting bagi pemerintahan baru Argentina. Para pejabat memandang hal ini sebagai hal yang penting untuk lebih menekan premi risiko negara, yang sudah berada pada level terendah dalam beberapa tahun terakhir.

Dengan menstabilkan keuangan negara dalam jangka pendek, pemerintah berharap dapat menciptakan jalan menuju akses pendanaan yang lebih murah dan pada akhirnya kembali sepenuhnya ke pasar modal internasional.

China sedang menguji komitmen Donald Trump terhadap sekutu utamanya di Asia, dengan memberlakukan kontrol ekspor terhadap Jepang hanya beberapa bulan setelah presiden AS mengklaim telah menyelesaikan masalah pasokan logam tanah jarang global.

Beijing meningkatkan tekanan ekonomi terhadap Tokyo pekan ini dengan serangkaian langkah yang ditargetkan. Yang pertama adalah larangan ekspor barang dwiguna dengan potensi aplikasi militer, sebuah langkah yang diperkirakan dapat memengaruhi 40% pengiriman barang Tiongkok ke negara tetangganya. Hal ini diikuti oleh ancaman untuk memperketat kontrol terhadap mineral tanah jarang, yang sangat penting bagi sektor otomotif Jepang yang terkemuka di dunia. Beberapa jam kemudian, Tiongkok meluncurkan investigasi anti-dumping terhadap material semikonduktor utama, yang menargetkan pilar inti lain dari industri Jepang.

Tindakan-tindakan ini menandakan bahwa kampanye tekanan Presiden Xi Jinping terhadap Perdana Menteri Sanae Takaichi semakin intensif. Perselisihan ini bermula dari komentar Takaichi baru-baru ini yang mengisyaratkan bahwa militer Jepang dapat campur tangan jika Tiongkok menyerang Taiwan. Dengan membatasi logam tanah jarang, Beijing juga memberikan tantangan langsung kepada Trump, yang sebelumnya membanggakan keberhasilannya mendapatkan janji dari Tiongkok untuk mempertahankan pasokan logam strategis ini, yang sangat penting untuk segala hal mulai dari jet tempur hingga rudal.

Pendekatan "Tunggu dan Lihat" yang Hati-hati dari Jepang

Untuk saat ini, Perdana Menteri Takaichi tampaknya sedang mempertimbangkan langkah selanjutnya dengan hati-hati. Meskipun pemerintahnya secara resmi memprotes tindakan Beijing, ia menghindari pembalasan langsung yang dapat memicu respons yang lebih kuat dan merugikan produsen mobil Jepang yang bergantung pada komponen Tiongkok untuk produksi kendaraan listrik.

"Pendekatan standar Jepang terhadap kebijakan Tiongkok yang penuh gejolak adalah menghindari pencarian jalan keluar kompromi, tetapi juga menghindari tindakan balasan," kata Kurt Tong, mantan diplomat senior AS di Asia dan sekarang mitra pengelola di The Asia Group. "Sebaliknya, Jepang bertujuan untuk dengan sabar menunggu Tiongkok dan berharap negara itu akan tenang pada akhirnya."

Didukung oleh dukungan domestik yang kuat, Takaichi tetap mempertahankan pernyataannya tentang Taiwan meskipun berulang kali dituntut oleh Beijing untuk menarik kembali pernyataan tersebut. Kebuntuan diplomatik ini mempersulit upaya Trump untuk mempertahankan gencatan senjata yang rapuh dengan China yang memastikan akses Amerika sendiri terhadap logam tanah jarang, terutama menjelang pertemuan puncak yang direncanakan dengan Xi di Beijing pada bulan April ini.

Menavigasi Lanskap Diplomatik yang Berubah

Kesempatan berikutnya bagi Xi dan Takaichi untuk bertemu baru akan terjadi pada KTT Kerja Sama Ekonomi Asia-Pasifik (APEC) di Shenzhen pada bulan November ini, yang menunjukkan bahwa Jepang mungkin akan menghadapi tekanan ekonomi yang berkelanjutan selama beberapa bulan ke depan.

"Secara tradisional, diplomasi Jepang mengikuti pola yang jelas: Pertama-tama, perkuat hubungan dengan AS, lalu hadapi China. Tetapi situasinya sekarang benar-benar berbeda," kata Ryo Sahashi, seorang profesor politik internasional di Universitas Tokyo. Dengan hubungan AS-China yang relatif stabil, Sahashi menjelaskan, "Jepang tidak bisa lagi menggunakan trik lamanya untuk bernegosiasi dengan China melalui AS."

Dia menambahkan, "Sebenarnya hanya ada dua pilihan yang tersisa: Terlibat secara serius dalam diplomasi dengan China atau membiarkan semuanya berjalan apa adanya untuk sementara waktu."

Sementara itu, Jepang terus memberi tahu Washington tentang memburuknya hubungan mereka dengan ekonomi terbesar kedua di dunia. Takaichi baru-baru ini menggambarkan percakapan telepon dengan Trump sebagai "sangat bermakna" dan berencana mengunjungi AS akhir tahun ini. Setelah pengumuman pembatasan tersebut, Masaaki Kanai, seorang asisten menteri di Kementerian Luar Negeri Jepang, berbicara dengan mitranya dari AS, dan kedua pihak menegaskan "koordinasi yang erat," menurut pernyataan Jepang.

"Yang dibutuhkan Takaichi adalah pesan dukungan langsung dari pemerintahan Trump kepada China—pesan yang secara jelas menyatakan bahwa Jepang tidak salah, dan juga mencakup kritik terhadap China," komentar Daisuke Kawai, direktur program keamanan ekonomi dan inovasi kebijakan Universitas Tokyo.

Strategi China untuk Memecah Belah Aliansi Regional

Tindakan Beijing tampaknya sengaja diatur waktunya untuk menciptakan perpecahan antara Jepang dan Korea Selatan, sekutu utama AS lainnya. Kontrol ekspor tersebut diumumkan hanya beberapa jam setelah kunjungan kenegaraan Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung ke China, di mana ia terlihat berfoto selfie dengan Xi—kunjungan pertama oleh seorang pemimpin Korea Selatan sejak 2019.

Hal ini sangat kontras dengan persatuan yang ditunjukkan kurang dari tiga tahun lalu, ketika para pemimpin Jepang dan Korea Selatan bergabung dengan Presiden AS saat itu, Joe Biden, dalam sebuah pertemuan puncak bersejarah di Camp David untuk meluncurkan "era baru" kemitraan melawan ancaman dari China dan Korea Utara.

"Bagi kami, hubungan dengan Jepang sama pentingnya dengan hubungan dengan China," kata presiden Korea Selatan kepada wartawan di Shanghai, menyoroti tindakan penyeimbangan yang rumit yang harus dilakukan oleh kekuatan-kekuatan regional saat ini.

Potensi Pengaruh dan Risiko Jepang

Jika situasi memburuk, Jepang memiliki opsi pembalasan yang ampuh. Negara ini mendominasi segmen-segmen penting dalam rantai pasokan semikonduktor, mengendalikan hingga 90% pasar untuk photoresist canggih. Menurut Bloomberg Economics, pembatasan ekspor bahan-bahan ini dapat melumpuhkan ambisi manufaktur chip China, karena menemukan alternatif yang layak bisa memakan waktu bertahun-tahun.

Namun, beberapa analis bersikap skeptis. Tilly Zhang, seorang analis Tiongkok di Gavekal Dragonomics, mencatat bahwa permintaan Tiongkok akan photoresist kelas atas mungkin terbatas karena negara tersebut sudah dilarang mengimpor mesin canggih yang dibutuhkan untuk memproduksi chip mutakhir. "Kesimpulan saya secara keseluruhan adalah bahwa apa pun yang bisa dihambat telah dihambat," katanya. Zhang juga memperingatkan bahwa perusahaan-perusahaan Jepang yang mengekspor sejumlah besar peralatan semikonduktor non-kelas atas ke Tiongkok dapat dirugikan oleh pembalasan serius apa pun.

Untuk saat ini, dampak ekonomi penuh dari langkah-langkah China masih belum jelas, karena rumusan yang samar memberikan fleksibilitas yang signifikan kepada Beijing dalam penegakannya. "Ini serius, tetapi sejauh ini menurut saya lebih merupakan peringatan lebih lanjut, bukan pukulan mematikan," kata Cory Combs, associate director di perusahaan konsultan Trivium China.

Dari perspektif Beijing, tekanan diplomatik dan ekonomi yang ada telah gagal mengubah pendirian Tokyo, sehingga diperlukan tindakan yang lebih tegas. Wu Xinbo, direktur Pusat Studi Amerika di Universitas Fudan di Shanghai, berpendapat bahwa langkah-langkah yang lebih kuat diperlukan.

"Kita harus membatasi dan menekan kemampuan militer dan industri pertahanan Jepang," katanya, "agar mereka kehilangan kemampuan untuk campur tangan di Taiwan."