Meksiko Mengajukan Permohonan Penjualan Obligasi Dolar, Memperpanjang Target Penerbitan Utang Hingga 2025

Obligasi Venezuela melonjak setelah Amerika Serikat menangkap Presiden Nicolas Maduro, sebuah langkah yang memberikan keuntungan besar bagi hedge fund dan investor lain yang telah membeli utang negara yang bermasalah tersebut dengan harga murah.

Pada hari Senin, obligasi gagal bayar dari pemerintah Venezuela dan perusahaan minyak milik negara, PDVSA, mengalami peningkatan tajam. Obligasi pemerintah yang jatuh tempo pada tahun 2027 naik 7 sen per dolar, lonjakan 22% yang menandai kenaikan tunggal terbesar sejak tahun 2023. Hal ini mendorong harganya menjadi 40 sen, dua kali lipat nilainya hanya enam bulan lalu, meskipun masih di bawah nilai pemulihan potensial yang diantisipasi investor dari restrukturisasi utang di masa mendatang.

Reli ini terjadi setelah berbulan-bulan investor mengakumulasi utang Venezuela seiring meningkatnya tekanan dari Presiden AS Donald Trump terhadap Maduro, yang telah berkuasa sejak 2013. Peristiwa akhir pekan lalu, yang menyaksikan presiden negara itu ditangkap dan Trump menyatakan bahwa AS akan sementara "mengelola" Venezuela dan cadangan minyaknya, mengejutkan para pedagang dan pemimpin global.

Perubahan dramatis tersebut mendorong Barclays Plc untuk menaikkan rekomendasinya terhadap obligasi Venezuela menjadi marketweight, hanya 14 jam setelah menurunkannya menjadi underweight, dengan menyatakan bahwa pandangan awal tersebut "telah disusul oleh perkembangan situasi."

Dana Lindung Nilai Melihat Potensi Kenaikan yang Signifikan

Bagi para investor yang bertaruh pada pergeseran politik, langkah ini sudah membuahkan hasil, dengan banyak yang mengantisipasi keuntungan lebih lanjut.

"Proyeksi kekuatan AS sangat besar, dan komitmen untuk 'menjalankan negara' bahkan hanya dalam konteks kebijakan saja melampaui ekspektasi siapa pun," kata Bradley Wickens, pendiri dana lindung nilai makro Broad Reach Investment Management. "Prospek kenaikan minimal 50% sangat mungkin terjadi."

Wickens mencatat bahwa dana Broad Reach Master senilai $1,5 miliar milik perusahaannya telah memperoleh keuntungan lebih dari 5% tahun ini, setelah mencatatkan pengembalian 12% pada tahun 2025, sebagian besar karena posisi obligasi Venezuela-nya. Dia menggambarkan taruhan tersebut, yang dimulai pada akhir tahun 2024 berdasarkan kemungkinan terpilihnya Trump, sebagai "perdagangan dengan keyakinan tinggi."

Sentimen positif menyebar, dengan saham Ashmore Group Plc, spesialis pasar negara berkembang, melonjak hingga 14% karena spekulasi bahwa perusahaan tersebut akan mendapat keuntungan.

Momentum tersebut semakin diperkuat dengan perubahan retorika dari penjabat presiden Venezuela, Delcy Rodriguez. Setelah awalnya menyebut penangkapan Maduro sebagai tindakan "barbar", ia kemudian menyerukan "agenda kerja sama" dengan AS pada hari Minggu. Meskipun ini mungkin menandakan kesediaan untuk bekerja sama dengan pemerintahan Trump, hal ini berisiko mengasingkan kelompok garis keras di pemerintahannya.

Investor lain sudah bersiap untuk masuk. Ben Cleary, yang dana lindung nilainya meningkat lebih dari dua kali lipat tahun lalu, mengatakan dia akan mengirim tim ke Caracas minggu ini untuk bertemu dengan calon mitra dan memeriksa aset. Cleary, seorang mitra di Tribeca Investment Partners yang bernilai $4 miliar, menyatakan dia akan mempertimbangkan untuk menginvestasikan hingga 10% dari modal dananya di aset Venezuela jika program Trump terbukti berhasil.

Hambatan Restrukturisasi Sebesar $154 Miliar

Terlepas dari optimisme pasar, hambatan signifikan masih tetap ada. Muncul pertanyaan tentang seberapa besar pengaruh yang dapat diberikan AS dan apakah perusahaan energi akan berinvestasi dalam infrastruktur minyak negara yang memburuk di tengah ketidakpastian politik.

Pada akhirnya, pembayaran apa pun kepada pemegang obligasi bergantung pada keberhasilan restrukturisasi obligasi, pinjaman, dan putusan hukum Venezuela senilai 154 miliar dolar AS yang gagal bayar kepada berbagai kreditur.

Meskipun beberapa dana, seperti Canaima Capital Management, melihat potensi restrukturisasi terjadi paling cepat tahun ini, sebagian besar investor memperkirakan proses yang panjang dan rumit. Citigroup, yang mengulangi rekomendasi beli untuk obligasi tersebut, mengatakan bahwa restrukturisasi apa pun akan "kompleks" dan membandingkannya dengan krisis utang Yunani tahun 2012.

"Restrukturisasi yang sukses pada akhirnya membutuhkan pemerintah yang sah dan mampu berkomitmen secara kredibel terhadap reformasi, yang biasanya didukung oleh program bantuan IMF," jelas Nicolas Jaquier, manajer portofolio pendapatan tetap di Ninety One UK Limited. "Hambatan dan ketidakpastian yang sangat signifikan masih ada," tambahnya, seraya mencatat "tidak ada legitimasi yang jelas bagi kepemimpinan saat ini untuk melakukan negosiasi restrukturisasi utang."

Dari Gagal Bayar Menjadi Taruhan dengan Imbal Hasil Tinggi

Untuk saat ini, unjuk rasa tersebut didorong oleh optimisme bahwa perubahan pemerintahan dapat mengakhiri isolasi ekonomi Venezuela yang telah berlangsung lama, yang terjadi setelah satu dekade mengalami keruntuhan dan krisis pengungsi terburuk di belahan bumi bagian barat.

Negara tersebut pertama kali gagal membayar utangnya pada tahun 2017. Pada tahun 2019, AS memutuskan hubungan dengan pemerintahan Maduro dan melarang investor Amerika untuk membeli obligasi Venezuela. Setelah sanksi perdagangan sekunder tersebut dicabut pada tahun 2023, JPMorgan Chase Co. menambahkan kembali obligasi tersebut ke indeks yang banyak diikuti.

Sejak saat itu, investasi obligasi Venezuela telah menjadi salah satu perdagangan paling menguntungkan di negara berkembang. Keuntungan meningkat pesat tahun lalu di tengah peningkatan selera risiko yang lebih luas, menempatkan Venezuela sejajar dengan utang negara berperingkat sampah lainnya dari negara-negara seperti Lebanon dan Ukraina yang juga memberikan pengembalian luar biasa pada tahun 2025.

Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung bertemu dengan Presiden Tiongkok Xi Jinping di Beijing pada hari Senin, menandai kesempatan penting untuk sepenuhnya memulihkan hubungan bilateral setelah bertahun-tahun mengalami ketegangan.

Dalam pidato pembukaannya, Lee menyatakan bahwa tujuan KTT ini adalah untuk lebih mengembangkan kemitraan kerja sama strategis antara kedua negara. Ia mengungkapkan keinginannya untuk membuka "fase baru" dalam hubungan tersebut, menekankan bahwa hal itu akan dibangun atas dasar saling percaya dengan Presiden Xi.

Kunjungan ini dilakukan setelah periode hubungan yang tegang akibat isu-isu seperti Korea Utara dan sengketa teritorial di Laut Cina Selatan. Dalam membahas keamanan regional, Lee juga berjanji untuk "mencari alternatif yang layak bersama-sama untuk perdamaian di Semenanjung Korea," sebuah isu penting mengingat peran Cina sebagai pendukung utama rezim Pyongyang.

Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung (kanan) dan Presiden Tiongkok Xi Jinping bertemu di Beijing untuk meluncurkan "fase baru" dalam hubungan bilateral.

Seruan Xi untuk Dialog dan Stabilitas Regional

Dalam konferensi pers bersama, Presiden Xi menyatakan bahwa Tiongkok dan Korea Selatan harus menyelesaikan perbedaan mereka melalui dialog dan bekerja sama untuk menjaga perdamaian dan stabilitas di Asia Timur Laut.

Menurut kantor berita pemerintah Xinhua, Xi mencatat bahwa dunia sedang mengalami "perubahan yang dipercepat yang belum pernah terjadi dalam satu abad" dan menghadapi situasi internasional yang kompleks. Ia menekankan bahwa Beijing dan Seoul memiliki kepentingan bersama yang luas dan memikul tanggung jawab yang signifikan dalam menjaga perdamaian regional.

"Mereka harus berdiri teguh di sisi sejarah yang benar dan membuat pilihan strategis yang tepat," ujar Xi.

Pergeseran Diplomasi di Bawah Kepemimpinan Baru

Kunjungan Lee menandai kunjungan kenegaraan pertama presiden Korea Selatan ke Beijing dalam enam tahun dan mencerminkan pergeseran penting dalam kebijakan luar negeri Seoul. Lee, yang mewakili Partai Demokrat Korea (DPK), umumnya menganjurkan hubungan yang lebih terbuka dengan Tiongkok dan pendekatan yang kurang konfrontatif terhadap Korea Utara dibandingkan dengan pendahulunya, Yoon Suk-yeol dari Partai Kekuatan Rakyat (PPP).

Waktu penyelenggaraan pembicaraan ini sangat penting, karena terjadi hanya beberapa hari setelah Korea Utara menembakkan rudal balistik di lepas pantai timurnya. Pertemuan ini juga menyusul latihan militer Tiongkok yang kontroversial di dekat Taiwan, di mana Korea Selatan menahan diri untuk tidak bergabung dengan kecaman dari Taipei dan Jepang.

Delegasi dari Korea Selatan dan Tiongkok mengadakan pembicaraan di Balai Agung Rakyat, di mana mereka menandatangani beberapa nota kesepahaman.

Memperdalam Kerja Sama Ekonomi dan Teknologi

Di luar diplomasi, kunjungan ini memiliki fokus ekonomi yang kuat. Presiden Lee melakukan perjalanan dengan delegasi yang terdiri dari para eksekutif bisnis dan teknologi terkemuka untuk memperkuat hubungan dengan mitra dagang terbesar Korea Selatan. Turut mendampingi Lee adalah ketua Samsung Electronics, Lee Jae-yong, dan Chung Eui-sun dari grup Hyundai Motor, di antara yang lainnya.

Pada Senin pagi, sebuah acara di Wisma Tamu Negara Diaoyutai dihadiri oleh perwakilan dari perusahaan-perusahaan besar Tiongkok seperti raksasa baterai CATL, produsen telepon ZTE, dan konglomerat teknologi Tencent.

Kedua pemimpin tersebut mengawasi penandatanganan beberapa nota kesepahaman yang bertujuan untuk meningkatkan kerja sama di masa depan di bidang-bidang utama, termasuk:

• Inovasi teknologi

• Perlindungan lingkungan

• Transportasi

• Berdagang

Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung dan Ibu Negara Kim Hea Kyung tiba untuk kunjungan kenegaraan mereka ke Tiongkok.

Setelah upacara penandatanganan, para pemimpin dijadwalkan untuk menghadiri jamuan makan malam kenegaraan. Pada hari Selasa, Presiden Lee diperkirakan akan bertemu dengan Perdana Menteri Tiongkok Li Qiang, yang mengawasi kebijakan ekonomi, sebelum melakukan perjalanan ke pusat keuangan Shanghai.

Faktor-faktor Utama yang Mendorong Harga Perak

Risiko Geopolitik dan Pasokan yang Ketat Mendukung Harga Perak

Faktor Lain yang Mendorong Reli Perak

Tinjauan Teknis untuk Perak

Level Kritis untuk Harga Perak

Sumber: investasi

Para pejabat Eropa berjanji untuk mendukung Greenland setelah Presiden AS Donald Trump kembali melancarkan kampanyenya untuk merebut pulau yang berpemerintahan sendiri itu menyusul serangannya terhadap Venezuela.

Di seluruh benua, kekuatan-kekuatan terbesar Eropa menyatakan solidaritas dengan Greenland, wilayah semi-otonom di dalam kerajaan Denmark, tak lama setelah Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen menegaskan bahwa Trump tidak berhak untuk mencaplok Greenland.

"Saya mendukungnya, dan dia benar tentang masa depan Greenland," kata Perdana Menteri Inggris Keir Starmer kepada Sky News pada hari Senin, menambahkan bahwa masa depan Greenland adalah wewenang Denmark dan Greenland untuk memutuskan.

Tanggapan-tanggapan ini muncul di tengah meningkatnya spekulasi bahwa AS mungkin akan menggunakan variasi taktik yang sama seperti di Venezuela terhadap Greenland. Trump sendiri telah menyinggung hal ini pada hari Minggu, dengan mengatakan bahwa pulau itu bisa menjadi target lain setelah langkahnya untuk menggulingkan Presiden Venezuela Nicolás Maduro dan mengambil alih kendali negara Amerika Selatan tersebut.

Prancis dengan cepat menegaskan kembali dukungannya terhadap kedaulatan dan integritas wilayah Denmark dan Greenland.

"Greenland adalah milik warga Greenland dan Denmark, dan terserah mereka untuk memutuskan apa yang akan dilakukan dengannya," kata juru bicara Kementerian Luar Negeri Prancis, Pascal Confavreux, kepada saluran televisi TF1. "Perbatasan tidak dapat diubah dengan paksa."

Menteri Luar Negeri Jerman Johann Wadephul menyampaikan poin yang sama, dengan mencatat bahwa "pada prinsipnya, Greenland juga akan tunduk pada pertahanan NATO."

Komisi Eropa, badan eksekutif Uni Eropa, mengecilkan perbandingan antara rencana Trump terhadap Venezuela dan Greenland.

"Greenland adalah sekutu AS dan juga tercakup dalam aliansi NATO, dan itu adalah perbedaan yang sangat besar," kata Paula Pinho, juru bicara utama komisi tersebut. "Oleh karena itu, kami sepenuhnya mendukung Greenland dan sama sekali tidak melihat kemungkinan perbandingan dengan apa yang terjadi."

Namun, AS secara efektif adalah pemimpin aliansi NATO. Jika Trump mengambil tindakan militer terhadap Greenland, itu akan menciptakan situasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan satu anggota NATO menyerang sekutu aliansinya.

Pinho mengatakan tidak ada alasan bagi AS untuk mengambil alih Greenland, menekankan bahwa negara itu harus menentukan masa depannya sendiri. Dan dia mencatat bahwa Maduro tidak memiliki dukungan demokratis.

"Nicolás Maduro tidak memiliki legitimasi sebagai pemimpin yang dipilih secara demokratis, dan oleh karena itu peristiwa selama akhir pekan memberikan kesempatan untuk transisi demokrasi yang dipimpin oleh rakyat Venezuela," katanya.

Pinho juga mendukung komentar dari perdana menteri Greenland, Jens-Frederik Nielsen, yang menyebut ancaman Trump "sama sekali tidak dapat diterima" dan mengatakan bahwa "sudah cukup."

"Negara kita bukanlah objek dalam retorika kekuatan besar," katanya dalam sebuah unggahan di LinkedIn. "Kita adalah sebuah bangsa. Sebuah negara. Sebuah demokrasi. Itu harus dihormati — terutama oleh teman-teman dekat dan setia."

Nielsen juga menolak perbandingan antara Venezuela dan Greenland.

"Ketika presiden AS berbicara tentang 'membutuhkan Greenland' dan mengaitkan kami dengan Venezuela dan intervensi militer, itu bukan hanya salah. Itu tidak menghormati kami," katanya.

Trump telah lama berpendapat bahwa AS harus mengendalikan Greenland untuk menjamin keamanannya sendiri. Namun, langkah untuk mengevakuasi presiden Venezuela memicu kekhawatiran baru di Kopenhagen, menimbulkan keprihatinan baru bahwa Trump mungkin akan segera mengarahkan pandangannya ke Greenland.

"Kita membutuhkan Greenland dari sudut pandang keamanan nasional," kata Trump pada hari Minggu di atas pesawat Air Force One, menambahkan bahwa "Denmark tidak akan mampu melakukannya."

Dia bahkan memberikan perkiraan waktu yang samar-samar untuk situasi tersebut.

"Kita akan mengkhawatirkan Greenland sekitar dua bulan lagi," kata Trump. "Mari kita bicarakan Greenland dalam 20 hari."

Frederiksen, perdana menteri Denmark, mendesak Trump untuk berhenti mengancam akan mengambil alih Greenland, menekankan bahwa pulau itu dilindungi oleh jaminan pertahanan kolektif NATO dan bahwa AS sudah memiliki akses militer yang luas ke pulau itu berdasarkan perjanjian yang ada.

Sumber: Bloomberg Eropa

Sektor manufaktur AS mengakhiri tahun dengan catatan yang lemah, mengalami kontraksi untuk bulan ke-10 berturut-turut pada bulan Desember karena pesanan baru menurun dan biaya input tetap tinggi, sebagian besar karena tarif impor yang diberlakukan oleh Presiden Donald Trump.

Institut Manajemen Pasokan (ISM) melaporkan pada hari Senin bahwa PMI manufaktur turun menjadi 47,9 bulan lalu, turun dari 48,2 pada bulan November dan menandai titik terendah sejak Oktober 2024. Angka di bawah 50 menandakan kontraksi di industri manufaktur, yang mewakili 10,1% dari perekonomian AS. Hasil tersebut lebih rendah dari perkiraan ekonom sebesar 48,4.

Perekonomian Secara Luas Menunjukkan Ketahanan di Tengah Kesulitan Sektor Pabrik

Terlepas dari perlambatan sektor manufaktur, perekonomian AS secara keseluruhan tetap berada di jalur ekspansi. ISM mencatat bahwa PMI masih di atas 42,3, level yang secara historis konsisten dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih luas.

Data ekonomi mendukung pandangan ini, dengan perekonomian tumbuh pada tingkat tahunan 4,3% pada kuartal ketiga. Meskipun kuartal keempat mungkin terpengaruh oleh penutupan pemerintahan, para ekonom umumnya memperkirakan pemulihan pada tahun 2026, didorong oleh pemotongan pajak Trump dan lonjakan investasi kecerdasan buatan (AI).

Faktor Tarif: Hambatan bagi Pabrik-Pabrik AS

Di luar sektor-sektor yang diuntungkan dari booming AI, bea impor besar-besaran yang diberlakukan Presiden Trump terus melemahkan sektor manufaktur. Meskipun dimaksudkan untuk menghidupkan kembali basis pabrik dalam negeri, para ekonom berpendapat bahwa masalah struktural, termasuk kekurangan tenaga kerja, membuat pemulihan penuh dominasi industri di masa lalu menjadi tidak mungkin.

Menurut Yale Budget Lab, kebijakan-kebijakan ini telah mendorong tarif rata-rata barang impor hingga hampir 17%, peningkatan tajam dari kurang dari 3% sebelum Trump kembali ke Gedung Putih pada Januari lalu.

Pertarungan Sengit di Mahkamah Agung Membayangi Tarif

Gugatan hukum besar terhadap tarif ini sekarang sedang diajukan ke Mahkamah Agung AS, dengan putusan yang diperkirakan akan dikeluarkan pada awal tahun 2026. Kasus ini mempertanyakan legalitas premis yang digunakan untuk membenarkan tarif tersebut.

Selama persidangan pada bulan November, para hakim menyatakan keraguan tentang pendekatan pemerintah, memicu spekulasi bahwa tarif tersebut dapat dibatalkan. Putusan seperti itu dapat menambah kekacauan dalam kebijakan perdagangan, karena Trump secara luas diperkirakan akan beralih ke taktik yang berbeda.

Di Balik Data: Pesanan, Harga, dan Pekerjaan

Analisis lebih mendalam terhadap laporan ISM mengungkapkan kelemahan yang terus berlanjut di berbagai metrik utama.

Pesanan Baru Tetap Lemah

Indikator utama aktivitas masa depan, sub-indeks pesanan baru, mencatat angka 47,7 pada bulan Desember, sedikit berubah dari angka 47,4 pada bulan November. Ini menandai bulan keempat berturut-turut penurunan permintaan, yang kini telah mengalami kontraksi dalam 10 dari 11 bulan terakhir, sebagian besar ditekan oleh kenaikan harga terkait tarif.

Biaya Input Tetap Tinggi

Sementara itu, biaya bahan baku dan input lainnya terus menekan para produsen. Indeks harga yang dibayarkan ISM tetap stabil di 58,5, lebih tinggi dari perkiraan 57,0. Biaya yang tinggi ini berkontribusi pada inflasi yang tetap di atas target 2% Federal Reserve.

Perekrutan Karyawan Pabrik Terus Menurun

Kelemahan di sektor manufaktur juga berdampak pada pasar tenaga kerja. Jumlah tenaga kerja di pabrik turun selama 11 bulan berturut-turut, penurunan perekrutan terpanjang yang tercatat oleh ISM dalam sekitar lima tahun terakhir. Sejalan dengan tren ini, Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa ukuran jumlah tenaga kerja di sektor manufaktur AS pada bulan November turun ke level terendah sejak Maret 2022.

Ekonomi AS siap untuk mengalami peningkatan pada tahun 2026, terutama didorong oleh paket pemotongan pajak Presiden Donald Trump. Setelah setahun penuh guncangan kebijakan, stimulus fiskal ini diharapkan dapat menjaga ekspansi ekonomi negara tetap pada jalurnya, meskipun masih ada tantangan signifikan.

Para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg pada pertengahan Desember memperkirakan pertumbuhan sebesar 2% untuk tahun 2026, sama dengan proyeksi mereka untuk tahun 2025. Meskipun laju ini kemungkinan akan membuat AS terus mengungguli ekonomi negara maju lainnya, angka tersebut tetap tergolong rendah jika dibandingkan dengan standar historis.

"Tahun 2026 tampaknya akan menjadi tahun yang baik—bukan ledakan ekonomi, bukan juga kemerosotan, hanya pertumbuhan tren yang solid," kata Olu Sonola, kepala riset ekonomi AS di Fitch Ratings.

Paket Pajak Trump Memicu Optimisme

Inti dari prospek positif ini berasal dari undang-undang andalan Trump, yang akan memberikan lebih banyak uang kepada konsumen dan bisnis.

Wajib pajak Amerika diperkirakan akan menerima pengembalian pajak yang lebih besar pada paruh pertama tahun ini, dengan perkiraan agregat berkisar antara $30 miliar hingga $100 miliar. Ekonom di Goldman Sachs Group Inc. memperkirakan tambahan $100 miliar untuk konsumen, sementara Citigroup Inc. memperkirakan angkanya antara $30 miliar dan $50 miliar. Tax Foundation memperkirakan bahwa pengembalian pajak akan $300 hingga $1.000 lebih besar dari biasanya.

Undang-undang tersebut memperluas pengurangan pajak penghasilan dan memperkenalkan pengecualian baru untuk tip dan upah lembur.

Selain pengeluaran konsumen, paket tersebut mencakup insentif yang kuat bagi perusahaan untuk berinvestasi dalam pabrik dan peralatan. Gregory Daco, kepala ekonom di EY-Parthenon, memperkirakan langkah-langkah fiskal tersebut akan meningkatkan PDB sebesar 0,3% tahun ini. Ia mencatat bahwa meskipun beberapa elemen, seperti pemotongan Medicaid dan bantuan pangan, akan menjadi penghambat, hal itu akan diimbangi oleh peningkatan pengeluaran untuk pertahanan dan penegakan perbatasan serta pengurangan pajak bisnis yang pro-investasi.

Gat Caperton, yang menjalankan perusahaan manufaktur furnitur Gat Creek di West Virginia, membenarkan dampak kebijakan tersebut. "Ini membantu kami berinvestasi dalam bisnis kami," katanya. "Ada peralatan teknologi canggih yang sangat bagus... Dan kami akan berinvestasi secara agresif untuk membeli jenis material tersebut."

Hambatan: Pasar Kerja dan Dampak Negatif Tarif

Terlepas dari stimulus yang diberikan, para peramal melihat alasan yang jelas untuk berhati-hati. Lonjakan awal belanja konsumen diperkirakan akan memudar seiring berjalannya tahun, sementara tantangan lain tetap ada.

Tarif akan terus membebani bisnis, terutama bisnis kecil. Jonathan Echeverry, pemilik bersama Paper Plane Coffee Co. di Montclair, New Jersey, melaporkan telah membayar tambahan $150.000 dalam bentuk tarif untuk biji kopi dan kemasan. Ini terjadi pada saat pelanggannya semakin berhati-hati dalam pengeluaran mereka. "Orang-orang memilih untuk membeli biji kopi untuk diseduh di rumah daripada membeli minuman siap minum," katanya. "Saya ragu tahun ini akan lebih baik."

Sementara itu, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Tingkat pengangguran mencapai 4,6% pada bulan November, tertinggi dalam empat tahun, dan para ekonom memperkirakan rata-rata akan mencapai 4,5% pada tahun 2026. Kekhawatiran tentang keterjangkauan dan ketidaksetaraan juga meningkat.

Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide Mutual Insurance Co., meyakini bahwa investasi bisnis yang didorong oleh suku bunga yang lebih rendah dan insentif pajak dapat membantu meredam tekanan di pasar kerja. "Permintaan tenaga kerja diperkirakan akan meningkat lebih cepat pada pertengahan tahun," proyeksinya.

Ramalan yang Saling Bertentangan: The Fed vs. Wall Street

Para pejabat Federal Reserve tampak sedikit lebih optimis daripada rekan-rekan mereka di Wall Street. Pada pertemuan terakhir mereka, mereka memproyeksikan pertumbuhan PDB sebesar 2,3% untuk tahun ini, dengan menyebutkan kebijakan fiskal, kondisi keuangan yang lebih mudah, dan dampak tarif yang semakin berkurang sebagai pendorong utama hingga tahun 2028.

Prospek ini mengikuti kinerja yang luar biasa tangguh pada tahun 2025, ketika ekonomi terbesar di dunia ini mampu mengatasi berbagai guncangan dengan lebih baik dari yang diperkirakan. Setelah penurunan awal, pertumbuhan kembali pulih dan meningkat menjadi 4,3% pada kuartal ketiga.

Gedung Putih memuji kebijakan pemerintahan atas kinerja ini. "Agenda ekonomi Presiden Trump telah memicu pertumbuhan lapangan kerja, upah, dan ekonomi yang bersejarah pada masa jabatan pertamanya," kata juru bicara Kush Desai. "Pemerintahan Trump menerapkan agenda yang sama, yaitu deregulasi cepat, pemotongan pajak bagi kelas pekerja, penggantian biaya peralatan secara penuh, dan kelimpahan energi."

Faktor Tak Terduga: AI, Perdagangan, dan Geopolitik

Beberapa ketidakpastian besar dapat membentuk lanskap ekonomi pada tahun 2026.

Kebijakan Perdagangan: Meskipun sebagian besar memperkirakan tahun yang lebih tenang untuk kebijakan perdagangan setelah kekacauan tahun 2025, risiko tetap ada. Mahkamah Agung akan memutuskan legitimasi beberapa pajak impor Trump, dan presiden telah mengemukakan gagasan tentang cek pengembalian tarif sebesar $2.000, yang akan mendorong pertumbuhan tetapi juga menekan defisit anggaran.

Kecerdasan Buatan: Ledakan AI telah mendorong investasi bisnis, khususnya di pusat data, dan meningkatkan kekayaan pemegang saham. Namun, ada kekhawatiran yang berkembang bahwa teknologi ini akan menggantikan pekerja tanpa menciptakan pertumbuhan yang luas. Michael Feroli, kepala ekonom AS di JPMorgan Chase Co., menunjuk pada kesenjangan antara investasi besar-besaran di pusat data dan perekrutan terbatas yang dihasilkannya. "Permintaan tenaga kerja terus terlihat lemah dan itu membuat kami khawatir tentang risiko penurunan," katanya.

Ketidakstabilan Geopolitik: Terakhir, peristiwa seperti serangan AS terhadap Venezuela menyoroti potensi ketidakstabilan global untuk mengganggu perkiraan ekonomi.