Ledakan Ekspor Malaysia Diperkirakan Mereda pada Tahun 2026 di Tengah Tarif AS

Setelah kinerja bersejarah pada tahun 2025, pertumbuhan ekspor Malaysia diperkirakan akan melambat secara signifikan pada tahun 2026. Para ekonom menyoroti beberapa hambatan, termasuk dampak dari pemberlakuan kembali tarif AS, meningkatnya risiko geopolitik, dan efek pengurangan aktivitas perdagangan yang dilakukan di awal tahun.

Perkiraan yang hati-hati ini menyusul tahun yang memecahkan rekor. Pada tahun 2025, ekspor Malaysia mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar RM1,61 triliun, meningkat 6,5% dari tahun sebelumnya. Hasil ini didukung oleh penutupan yang kuat pada bulan Desember, ketika pengiriman melonjak 10,4% year-on-year menjadi RM153 miliar, dengan mudah melampaui perkiraan median 2,5% dari survei Bloomberg.

Melihat Kembali Angka-Angka Rekor Tahun 2025

Data setahun penuh untuk tahun 2025 menggambarkan aktivitas perdagangan yang kuat. Angka-angka kunci meliputi:

• Total Perdagangan: Melampaui RM3,1 triliun untuk pertama kalinya, tumbuh sebesar 6,3%.

• Ekspor: Tumbuh sebesar 6,5% menjadi RM1,61 triliun.

• Impor: Naik 6,2% menjadi RM133,7 miliar.

• Surplus Perdagangan: Meningkat sebesar 9,2% menjadi RM151,8 miliar, dengan bulan Desember menandai bulan ke-68 berturut-turut mengalami surplus sejak Mei 2020.

Terlepas dari hasil yang kuat ini, para analis percaya bahwa momentum ini akan sulit untuk dipertahankan.

Mengapa Para Ekonom Memperkirakan Perlambatan?

Sejumlah perusahaan riset telah menurunkan ekspektasi mereka untuk tahun 2026, dengan menunjukkan adanya gabungan tekanan eksternal yang dapat meredam permintaan.

Tren Penjualan di Awal yang Menurun dan Permintaan yang Lebih Lemah

Faktor kunci yang disebutkan oleh para analis adalah perkiraan berakhirnya praktik "front-loading" yang agresif, di mana perusahaan-perusahaan bergegas mengekspor ke AS untuk mengantisipasi potensi tarif. OCBC Group Research memperkirakan efek "pembayaran kembali" ini, dikombinasikan dengan permintaan eksternal yang lebih lemah, akan memperlambat pertumbuhan ekspor menjadi hanya 2,2% pada tahun 2026.

Demikian pula, MBSB Research merevisi perkiraan pertumbuhan ekspor tahun 2026 turun dari 6% menjadi 4,5%, dengan alasan memudarnya efek peningkatan permintaan di awal tahun dan basis yang tinggi dari tahun sebelumnya.

Dampak Tarif AS dan Geopolitik

Ancaman pemberlakuan tarif baru dari Amerika Serikat dan meningkatnya ketegangan geopolitik menjadi faktor utama dalam prospek yang hati-hati ini. UOB Global Economics and Markets Research memperkirakan lingkungan perdagangan yang "bergelombang", dan mempertahankan perkiraan pertumbuhan ekspornya pada angka moderat 2,5%.

Sektor kelistrikan dan elektronik (EE), mesin ekspor utama Malaysia, berada di bawah pengawasan ketat. MBSB Research mencatat bahwa tarif baru AS sebesar 25% untuk produk semikonduktor tertentu dapat menciptakan tekanan tambahan. UOB menambahkan bahwa meskipun sebagian besar perusahaan lokal tidak memproduksi peralatan fabrikasi kelas atas, jasa manufaktur elektronik multinasional dan pembuat peralatan canggih dapat terpengaruh jika produk mereka dikirim ke AS.

CIMB Treasury and Markets Research, meskipun memperkirakan EE akan memberikan momentum pada paruh pertama tahun 2026, tetap berhati-hati terhadap paruh kedua karena potensi pelemahan ekspor non-EE dan dampak tarif AS.

Potensi Sisi Positif dan Faktor-Faktor yang Meredakannya

Meskipun prospeknya menantang, para analis melihat beberapa faktor yang dapat mendukung kinerja perdagangan Malaysia.

• Siklus Teknologi Global: MBSB Research memperkirakan ekspor EE akan tetap tangguh, didukung oleh siklus peningkatan teknologi global yang sedang berlangsung.

• Diversifikasi Rantai Pasokan: UOB mencatat bahwa tarif AS baru-baru ini terhadap negara-negara Eropa, meskipun tidak secara langsung berdampak pada Malaysia, dapat menciptakan "potensi pendorong" karena perusahaan global terus melakukan diversifikasi rantai pasokan mereka.

• Perjanjian Perdagangan dan Diversifikasi Pasar: Perjanjian Perdagangan Timbal Balik (ART) dengan AS diharapkan dapat mengurangi ketidakpastian perdagangan dan meningkatkan akses pasar. Upaya berkelanjutan pemerintah untuk mendiversifikasi pasar ekspornya juga dipandang sebagai strategi kunci untuk mengurangi dampak negatif dari luar negeri.

Implikasi Ekonomi yang Lebih Luas

Perlambatan perdagangan diperkirakan akan berdampak lebih luas bagi perekonomian Malaysia. Perkiraan OCBC tentang pertumbuhan ekspor dan impor yang lebih lambat sejalan dengan proyeksinya bahwa pertumbuhan PDB utama akan melambat dari 4,9% pada tahun 2025 menjadi 3,8% pada tahun 2026.

Berdasarkan prospek perdagangan dan inflasi, CIMB mempertahankan rekomendasinya untuk suku bunga kebijakan semalam (OPR) yang tidak berubah di angka 2,75% untuk sepanjang tahun, bersamaan dengan perkiraan PDB tahun 2026 sebesar 4,4%.