Krisis Politik Starmer Menjatuhkan Poundsterling dan Obligasi Pemerintah Inggris

Gejolak politik mengguncang pasar Inggris, dengan munculnya keraguan baru atas kepemimpinan Perdana Menteri Keir Starmer yang menyebabkan nilai poundsterling dan obligasi pemerintah jangka panjang anjlok pada hari Kamis.

Investor semakin memperhitungkan premi risiko politik karena Starmer menghadapi tekanan yang meningkat atas keputusannya untuk menunjuk Peter Mandelson sebagai duta besar AS, terlepas dari hubungannya yang diketahui dengan tokoh keuangan yang tercela, Jeffrey Epstein. Dampak pasar menandakan kekhawatiran yang semakin besar bahwa cengkeraman Perdana Menteri terhadap kekuasaan semakin melemah.

Kurva Imbal Hasil Inggris Semakin Curam Seiring Melemahnya Poundsterling

Reaksi pasar sangat cepat dan jelas. Poundsterling anjlok hingga 0,4% ke level terendah dalam hampir dua minggu di US$1,36, menjadikannya mata uang dengan kinerja terburuk di antara mata uang lainnya.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi pemerintah jangka 10 tahun, atau gilts, naik empat basis poin menjadi 4,59%. Karena suku bunga jangka pendek tetap relatif stabil, selisih antara imbal hasil gilt dua tahun dan 10 tahun melebar menjadi 86 basis poin—selisih terbesar sejak tahun 2018.

Gambar 1: Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka waktu 2 tahun dan 10 tahun melonjak menjadi 86 basis poin, level tertinggi sejak 2018, karena ketidakpastian politik membuat investor khawatir terhadap utang jangka panjang.

"Ada baiknya untuk lebih memperhatikan situasi di Inggris karena PM Starmer berada di bawah tekanan domestik yang cukup besar," kata Jim Reid, kepala riset makro global di Deutsche Bank AG. Ia menambahkan bahwa pelemahan obligasi pemerintah Inggris mencerminkan kekhawatiran investor bahwa "ia bisa digantikan."

Kebijakan Moneter vs. Risiko Politik

Perbedaan imbal hasil obligasi menyoroti ke mana investor memfokuskan perhatian mereka. Obligasi jangka panjang sangat sensitif terhadap risiko politik dan fiskal, sementara obligasi jangka pendek terutama dipengaruhi oleh kebijakan bank sentral.

Dengan perkiraan bahwa Bank of England akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada hari Kamis, bagian depan kurva imbal hasil telah tertahan. "Sementara obligasi pemerintah Inggris (gilts) memperhatikan situasi politik, bagian depan kurva imbal hasil akan memperhatikan pertemuan Bank of England hari ini," kata Jamie Searle, seorang ahli strategi di Citigroup Inc.

Searle menjelaskan bahwa dengan data Inggris terbaru yang mengejutkan karena menunjukkan hasil yang lebih baik dari perkiraan, tekanan terhadap Komite Kebijakan Moneter untuk bertindak sangat kecil. "Meningkatnya ketidakpastian politik kemarin menambah penurunan nilai," tambahnya, merujuk pada aksi jual obligasi pemerintah jangka panjang.

Kecemasan Pasar Terhadap Inggris Pasca-Starmer

Bagi para investor, ketidakstabilan ini bukan hanya tentang potensi perubahan kepemimpinan, tetapi juga tentang apa yang mungkin terjadi setelahnya. Konsensus pasar adalah bahwa pengganti Starmer atau menteri keuangannya, Rachel Reeves, akan kurang berkomitmen pada aturan fiskal Inggris saat ini.

"Hal ini berdampak negatif bagi mata uang bukan hanya karena ketidakstabilan politik tidak diinginkan, tetapi karena setiap perubahan kepemimpinan kemungkinan akan ditafsirkan sebagai ekspansi fiskal," kata seorang analis. "Mengingat tantangan jangka panjang Inggris terkait pembiayaan utang, pasar pasti akan bereaksi negatif terhadap perkembangan tersebut."

Sensitivitas ini telah diuji sebelumnya. Baru dua minggu lalu, obligasi pemerintah Inggris (gilts) mengalami penurunan setelah terbukanya peluang bagi Walikota Greater Manchester, Andy Burnham, seorang saingan sayap kiri Starmer, untuk kembali ke Parlemen. Burnham, yang telah mengkritik sikap Inggris yang terlalu bergantung pada pasar keuangan, dipandang sebagai calon potensial untuk jabatan perdana menteri.

Tekanan politik ini datang pada saat yang sulit bagi Starmer, yang partainya, Partai Buruh, sedang berjuang dengan angka jajak pendapat yang buruk dan yang menghadapi tingkat ketidaksetujuan tertinggi menjelang pemilihan lokal pada bulan Mei.