Klaim Pengangguran Mingguan AS Meningkat Moderat

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Jumlah warga Amerika yang mengajukan aplikasi baru untuk tunjangan pengangguran meningkat sedikit minggu lalu, Haver Analytics memperkirakan pada hari Kamis, menunjukkan kondisi pasar tenaga kerja yang stabil pada bulan Oktober meskipun ada lonjakan PHK yang diumumkan.

Poin-poin utama:

· Klaim pengangguran mingguan diperkirakan meningkat menjadi 229.140

· Data klaim belum menunjukkan tanda-tanda lonjakan PHK yang dilaporkan oleh perusahaan

· Lebih banyak orang yang masih menganggur karena perekrutan melambat

Klaim awal tunjangan pengangguran negara naik menjadi 229.140 yang disesuaikan secara musiman untuk pekan yang berakhir 1 November dari 219.520 pada pekan sebelumnya, menurut perhitungan Haver Analytics. Angka ini sesuai dengan estimasi Citigroup, JPMorgan, dan Nationwide.

Penutupan pemerintah federal, yang sekarang menjadi yang terlama dalam catatan, telah menghentikan pengumpulan, pemrosesan, dan penerbitan data ekonomi resmi.

Data klaim tidak tersedia untuk New Mexico dan asumsi dibuat sesuai dengan apa yang biasanya dilakukan Departemen Tenaga Kerja ketika data tidak tersedia. Data klaim ini dapat meredakan kekhawatiran yang dipicu oleh laporan swasta pada hari Kamis sebelumnya yang menunjukkan hilangnya pekerjaan pada bulan Oktober dan lonjakan PHK yang diumumkan di tengah pemangkasan biaya dan adopsi kecerdasan buatan oleh bisnis.

"Data klaim sangat kontras dengan berita PHK Challenger yang sangat negatif pagi ini dan menunjukkan pasar tenaga kerja tidak sedang jatuh drastis," kata Oren Klachkin, ekonom pasar keuangan di Nationwide. "Sangat menggembirakan melihat pasar tenaga kerja tetap stabil, meskipun lemah, di bulan pertama kuartal keempat."

Dengan adanya penutupan pemerintah, laporan ketenagakerjaan Departemen Tenaga Kerja yang diawasi ketat tidak akan dipublikasikan selama dua bulan berturut-turut pada hari Jumat, yang merupakan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, negara-negara bagian terus mengumpulkan data klaim pengangguran mingguan dan menyerahkannya kepada Departemen Tenaga Kerja.

Ekonom Haver Analytics dan Wall Street mengambil data dan menerapkan faktor penyesuaian musiman yang diterbitkan pemerintah sebelumnya untuk membuat estimasi klaim mingguan.

KETIDAKPASTIAN EKONOMI MERUSAK PASAR TENAGA KERJA

Para ekonom telah memperingatkan agar tidak terlalu menekankan beberapa survei sektor swasta, mengingat cakupan dan riwayatnya yang terbatas. Analisis Bank of America Institute terhadap data simpanan internal pada hari Kamis menunjukkan "tidak ada perlambatan lebih lanjut" untuk saat ini dalam laju pertumbuhan lapangan kerja yang "telah terjadi sejak musim panas."

Pasar tenaga kerja telah melambat secara signifikan sejak awal tahun ini, dengan para ekonom menyalahkan ketidakpastian ekonomi, tarif impor, dan AI atas rendahnya permintaan tenaga kerja. Penurunan tajam pasokan tenaga kerja akibat penggerebekan imigran ilegal juga menghambat perekrutan, terutama dalam survei usaha kecil.

Sebuah survei dari Federasi Nasional Bisnis Independen pada hari Kamis menunjukkan pangsa bisnis kecil yang melaporkan kualitas tenaga kerja sebagai satu-satunya masalah terpenting mereka melonjak ke titik tertinggi dalam empat tahun pada bulan Oktober.

Kondisi pasar tenaga kerja yang stabil dapat memungkinkan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga acuan bulan depan. Bank sentral AS pekan lalu memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4,00%, dan Ketua Fed Jerome Powell mengatakan "penurunan lebih lanjut dalam suku bunga kebijakan pada pertemuan Desember bukanlah sesuatu yang pasti."

Jumlah orang yang menerima tunjangan pengangguran setelah minggu pertama bantuan, yang merupakan proksi untuk perekrutan, meningkat menjadi 1,962 juta yang disesuaikan secara musiman selama pekan yang berakhir 25 Oktober, dari 1,955 juta, menurut estimasi JPMorgan. Hal ini secara umum sejalan dengan perhitungan Citigroup dan Haver Analytics.

"Hal ini kemungkinan mencerminkan masih lambatnya perekrutan dan menyiratkan risiko penurunan data ketenagakerjaan di bulan Oktober," kata Gisela Young, ekonom di Citigroup.

Sebelumnya, Chicago Fed memperkirakan tingkat pengangguran naik menjadi 4,36% pada bulan Oktober - tertinggi dalam empat tahun sebesar 4,4% berdasarkan basis pembulatan yang biasanya dilaporkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja - dari 4,35% pada bulan September.

Sumber: TradingView

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Musalem: The Fed Benar Pangkas Suku Bunga Demi Dukung Pasar Kerja

Olivia Brooks

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis Alberto Musalem mengatakan pada hari Kamis bahwa bank sentral AS telah bertindak benar dengan memangkas suku bunga untuk membantu pasar kerja.

Pemangkasan tersebut "tepat", tetapi "kita harus sangat berhati-hati untuk terus menekan inflasi di atas target, sambil terus menyediakan asuransi" bagi sektor ketenagakerjaan, ujarnya dalam pertemuan Fixed Income Analysts Society di New York.

"Kebijakan moneter berada di antara ⁠sedikit restriktif dan netral, ‌dan semakin mendekati netral dalam hal kondisi keuangan," kata Musalem.

Penilaiannya bahwa kondisi keuangan mendukung perekonomian didasarkan pada pemahaman yang luas tentang pasar dan ketersediaan kredit, ujar Musalem. Kondisi-kondisi ini "cukup mendukung aktivitas ekonomi dan cukup mendukung pasar tenaga kerja sebagai ... produk sampingannya," tambahnya.

Pada akhir Oktober, The Fed menurunkan target suku bunga sebesar seperempat poin persentase, menjadi antara 3,75% dan 4%, setelah melonggarkan dengan jumlah yang sama pada bulan September. Para pejabat The Fed meyakini inflasi terlalu tinggi, tetapi telah menurunkan biaya kredit jangka pendek untuk membantu menopang pasar tenaga kerja yang telah mendingin.

Musalem mengatakan tarif perdagangan AS telah menjadi pendorong inflasi, tetapi dampaknya telah berkurang karena perusahaan-perusahaan menahan diri untuk membebankan biaya kepada konsumen. Ia memperkirakan dampaknya akan mulai mereda pada paruh kedua tahun depan, sehingga inflasi dapat kembali turun ke target 2%.

Musalem mengatakan pandangannya didasarkan pada tarif yang masih berlaku. Legalitas pungutan besar-besaran Presiden Donald Trump sedang dipertimbangkan oleh Mahkamah Agung AS.

Sumber: Yahoo Finance

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Jepang dan AS Pertimbangkan Penambangan Tanah Jarang di Dekat Minamitori, Pasifik

Olivia Brooks

Fokus Politik

Tren Ekonomi

Jepang dan Amerika Serikat akan bersama-sama mempelajari pengembangan penambangan tanah jarang di perairan sekitar Pulau Minamitori di Pasifik, kata Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi pada hari Kamis.

Pengembangan bersama mineral tanah jarang menjadi topik utama dalam pertemuannya dengan Presiden AS Donald Trump minggu lalu, kata Takaichi dalam sidang parlemen.

Selama kunjungan Trump ke Tokyo, kedua negara menandatangani perjanjian kerangka kerja untuk mengamankan pasokan tanah jarang guna melawan dominasi China dalam bahan yang digunakan dalam segala hal mulai dari mobil hingga jet tempur.

Ada banyak lumpur yang berpotensi mengandung tanah jarang di sekitar Pulau Minamitori, sekitar 1.900 km (1.180 mil) di tenggara Tokyo, kata Takaichi.

Jepang berencana untuk menguji kelayakan pengangkatan lumpur tanah jarang dari kedalaman 6.000 meter pada bulan Januari, menurut Takaichi.

"Kami akan mempertimbangkan cara-cara khusus untuk meningkatkan kerja sama antara Jepang dan Amerika Serikat dalam pengembangan tanah jarang … di sekitar Pulau Minamitori," kata Takaichi.

Pemerintah Jepang sedang mendorong proyek nasional untuk mengembangkan produksi tanah jarang dalam negeri sebagai bagian dari upaya luas untuk memperkuat keamanan maritim dan ekonomi.

Survei telah mengonfirmasi keberadaan lumpur tanah jarang yang kaya pada kedalaman 5.000 hingga 6.000 meter di zona ekonomi eksklusif Jepang dekat Pulau Minamitori, menurut seorang eksekutif proyek yang didukung pemerintah.

Jika pengujian awal berhasil, proyek ini bertujuan untuk meluncurkan operasi uji coba sistem yang mampu memulihkan 350 metrik ton lumpur per hari mulai Januari 2027.

China mendominasi ekstraksi tanah jarang global, meskipun AS dan Myanmar masing-masing mengendalikan 12% dan 8%, menurut Eurasia Group.

Sumber: Kitco

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pemegang Saham Tesla Setujui Paket Gaji Musk Senilai $1 Triliun

Manuel

Pasar Saham Global

Seperti yang diharapkan, Tesla (TSLA) mengumumkan pada rapat umum pemegang saham di Austin, Texas, bahwa pemegang saham menyetujui paket gaji CEO Elon Musk, yang dapat mencapai $1 triliun dalam kompensasi keseluruhan.

Tesla mengatakan paket Musk lolos dengan persetujuan lebih dari 75%.

Paket tahun ini — yang diungkapkan pada awal September — akan memberi Musk 12 bagian besar opsi saham yang dikaitkan dengan target yang menurut dewan bersifat agresif.

Saham Tesla naik 2% setelah hasil pemungutan suara diumumkan. Pemegang Saham Tesla Setujui Paket Gaji Musk Senilai $1 Triliun

Sebelum rencana terbaru disetujui, Musk memegang 13% saham Tesla setelah berbagai penjualan saham selama beberapa tahun terakhir, tetapi ia belum "dibayar" selama bertahun-tahun, ujarnya. Paket gajinya tahun 2018 terlibat dalam gugatan di Delaware, di mana para pemegang saham menuduh mereka tidak memiliki cukup informasi untuk memeriksa kompensasi yang diberikan oleh dewan direksi dengan benar, dan hakim pengadilan menyetujuinya. Mahkamah Agung Delaware saat ini sedang mempertimbangkan substansi banding Tesla.

Musk sebelumnya mengatakan bahwa ia merasa tidak nyaman memimpin Tesla tanpa setidaknya 20% hak suara, yang disediakan oleh paket baru tersebut. Ketua Tesla, Robyn Denholm, mengatakan paket baru tersebut diperlukan untuk memotivasi Musk dalam menjalankan tugasnya di Tesla dan mempertahankan posisinya sebagai CEO. Musk sebelumnya pernah mengancam akan mengembangkan produk seperti AI dan robotika di luar Tesla jika ia tidak mendapatkan kendali yang diinginkannya.

Minggu ini saja, dana kekayaan negara Norwegia senilai $1,9 triliun, yang memegang 1,2% saham di perusahaan pembuat mobil tersebut, memberikan suara menentang paket kompensasi baru CEO Elon Musk, dengan alasan bahwa "jumlah total kompensasi, dilusi, dan kurangnya mitigasi risiko terhadap orang penting" merupakan masalah utama yang perlu ditangani.

Pemegang saham Tesla lainnya — baik institusional maupun ritel — merasa sebaliknya.

Dalam berita lain, pemegang saham Tesla memilih kembali tiga direktur yang akan dipilih: Ira Ehrenpreis, Joe Gebbia, dan Kathleen Wilson-Thompson.

Tesla juga mengatakan mayoritas pemegang saham menyetujui proposal untuk berinvestasi di xAI, perusahaan rintisan AI milik Elon Musk, tetapi ada sejumlah besar suara "abstain", sehingga dewan mengatakan akan meninjau proposal tersebut lebih lanjut.

Dalam presentasi setelah pengumuman hasil, Elon Musk mengumumkan bahwa Tesla akan membangun lini produksi Optimus berkapasitas 1 juta unit di pabriknya di Fremont, California, dan akhirnya lini berkapasitas 10 juta unit di Giga Texas di Austin.

Tesla juga mengungkapkan bahwa produksi robotaxi Cybercab akan dimulai pada April 2026, dan Miami, Dallas, Phoenix, dan Las Vegas akan menjadi kota berikutnya yang menguji layanan robotaxi Tesla.

Sumber: Yahoo Finance

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Emas Sedikit Berubah karena Pedagang Mencermati Prospek Suku Bunga The Fed

Manuel

Komoditas

Emas stabil karena para pedagang mempertimbangkan komentar dari pejabat Federal Reserve serta data yang menunjukkan pelemahan dramatis di pasar kerja AS, meningkatkan prospek suku bunga yang lebih rendah.

Harga emas batangan sedikit berubah, hanya di bawah $4.000 per ons, memangkas kenaikan yang terjadi di awal sesi. Pasar terguncang pada Kamis pagi oleh laporan yang menunjukkan perusahaan-perusahaan AS telah mengumumkan PHK terbanyak untuk bulan Oktober dalam lebih dari dua dekade, menurut data dari perusahaan outplacement Challenger, Gray Christmas Inc. Dolar melemah.

Data lapangan kerja yang melemah memperkuat argumen bagi The Fed untuk memangkas biaya pinjaman, yang akan menguntungkan emas tanpa bunga. Namun, Presiden The Fed Chicago, Austan Goolsbee, mengatakan pada hari Kamis bahwa kurangnya data inflasi resmi selama penutupan pemerintah AS membuatnya semakin khawatir tentang kelanjutan pemotongan suku bunga.

Data yang disediakan oleh perusahaan swasta seperti Challenger menjadi semakin penting bagi pasar karena penutupan pemerintah terlama dalam sejarah AS menunda data resmi utama, membuat kondisi di seluruh ekonomi terbesar di dunia lebih sulit untuk dinilai. Emas Sedikit Berubah karena Pedagang Mencermati Prospek Suku Bunga The Fed_1

Emas Sedikit Berubah karena Pedagang Mencermati Prospek Suku Bunga The Fed_1

Emas berada di jalur untuk mencapai kinerja tahunan terbaiknya sejak 1979, mencapai rekor tertinggi berturut-turut sebelum melemah bulan lalu. Pemangkasan suku bunga di AS telah membantu menopang harga, yang juga didorong oleh arus masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung emas batangan dan peningkatan pembelian obligasi oleh bank sentral.

Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan suku bunga Fed akan bersidang bulan depan untuk pertemuan terakhirnya yang dijadwalkan pada tahun 2025.

Para ekonom di Macquarie Group memperkirakan harga akan turun tahun depan, setelah reli 50% year-to-date. "Dengan pertumbuhan global yang mulai pulih, siklus pelonggaran bank sentral yang hampir berakhir, suku bunga riil yang masih relatif tinggi, dan ketegangan antara AS dan Tiongkok yang mereda (setidaknya untuk saat ini), kami memperkirakan puncak jangka pendek akan segera terjadi," tulis para ahli strategi, termasuk kepala ekonom Ric Deverell, dalam sebuah catatan pada hari Kamis.

Macquarie mengatakan penurunan tersebut kemungkinan akan lebih lambat daripada yang terlihat setelah mencapai puncak sebelumnya, dengan harga tetap jauh di atas level akhir 2023, yaitu sekitar $2.000 per ons, selama masa kepresidenan Donald Trump. "Jika ketegangan geopolitik kembali meningkat atau kekhawatiran tentang besarnya pemerintahan AS muncul kembali, emas mungkin akan terus menguat," tulis para ekonom.

Harga emas diperdagangkan pada $1 per ons di New York. Indeks Bloomberg Dollar Spot merosot. Harga perak sedikit berubah, sementara platinum dan paladium melemah.

Sumber: Bloomberg

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kesepakatan Penutupan AS Hadapi Hambatan Baru Seiring Meningkatnya Ketegangan

Manuel

Fokus Politik

Tren Ekonomi

Ketua DPR Mike Johnson mengatakan pada hari Kamis bahwa dia kurang optimis tentang negosiasi bipartisan di Senat, di mana Demokrat menuntut Partai Republik untuk menangani subsidi perawatan kesehatan yang akan berakhir sebagai imbalan atas suara mereka untuk membuka kembali pemerintah.

Beberapa Senator Demokrat, termasuk yang moderat dalam pembicaraan dengan Partai Republik untuk mengakhiri penutupan dan rekan yang lebih progresif yang menuntut agar partai tersebut mempertahankan pendiriannya, bertemu pada Kamis pagi di kantor Pemimpin Minoritas Chuck Schumer.

Setelah itu, Senator Chris Coons, seorang Demokrat Delaware, mengatakan kepada wartawan bahwa kebuntuan tidak akan berakhir sampai Presiden Donald Trump bersedia bernegosiasi mengenai pembaruan subsidi asuransi kesehatan di bawah Undang-Undang Perawatan Terjangkau, atau Obamacare.

“Selama posisi mereka adalah kami tidak bersedia berbicara dengan Anda, kami akan terus berjuang,” kata Coons.

Dampak penutupan, yang kini memasuki hari ke-37, semakin parah. Departemen Perhubungan AS dan Badan Penerbangan Federal (FAA) pada hari Rabu mengumumkan akan memerintahkan maskapai penerbangan untuk mengurangi 10% kapasitas penerbangan di 40 bandara utama guna mengurangi tekanan kepegawaian. Para pengatur lalu lintas udara telah bekerja tanpa bayaran sejak penutupan dimulai pada 1 Oktober.

Partai Demokrat sentris telah menjajaki kemungkinan menyetujui langkah sementara dengan imbalan janji pemungutan suara Senat terkait subsidi Obamacare. Kesepakatan tersebut juga akan menyertakan RUU Pertanian, Urusan Veteran, dan anggaran tahunan cabang legislatif ke dalam langkah sementara tersebut — sebuah langkah yang akan mengakhiri ketidakpastian tentang kupon makanan dan tunjangan gizi anak.

Pada hari Kamis, Partai Republik mengajukan tawaran resmi kepada Partai Demokrat terkait tiga RUU alokasi anggaran untuk setahun penuh. Mereka juga membahas kemungkinan ketentuan untuk membatalkan pemecatan sekitar 6.000 pegawai federal yang telah diupayakan pemerintah selama penutupan pemerintah, menurut seorang ajudan Partai Republik.

Namun Johnson pada hari Kamis menolak menjanjikan pemungutan suara DPR untuk memperpanjang subsidi, sehingga menciptakan hambatan bagi kesepakatan Senat.

Senator Gary Peters, seorang Demokrat dari Michigan yang telah bernegosiasi dengan Partai Republik, menyebut penolakan Johnson sebagai "masalah yang signifikan" dan bahwa ia tidak melihat penghentian operasi akan segera berakhir, seraya menambahkan "kita harus memastikan bahwa kita memiliki kesepakatan yang dapat memperoleh dukungan luas."

Perwakilan Hakeem Jeffries dari New York, petinggi Demokrat di DPR, mengisyaratkan partainya semakin berani setelah memenangi sejumlah pemilihan penting pada hari Selasa, termasuk pemilihan gubernur Virginia dan New Jersey serta pemilihan wali kota New York.

“Ini adalah salah satu alasan mengapa Partai Republik ditolak di seluruh negeri ini,” kata Jeffries.

Pemimpin Mayoritas Senat John Thune berencana mengadakan pemungutan suara ke-15 pada hari Jumat untuk memulai debat mengenai rancangan undang-undang sementara yang telah disahkan DPR. Partai Republik mengatakan ini hanyalah langkah pertama menuju amandemen RUU tersebut dengan versi baru yang mencakup tiga RUU pengeluaran setahun penuh dan rancangan undang-undang sementara untuk lembaga-lembaga pemerintah lainnya.

"Kita akan lihat seberapa serius Partai Demokrat," kata Senator Republik John Kennedy dari Louisiana tentang pemungutan suara hari Jumat. "Tidak ada yang benar-benar tahu di mana posisi kita sampai kita melakukan pemungutan suara itu."

Para senator mengatakan mereka berencana untuk tetap berada di Washington selama akhir pekan untuk mencoba mencapai kesepakatan.

Sumber: Bloomberg

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Apakah Penambang Akan Menjual Lebih Banyak Bitcoin? Kuartal Rekor MARA Mengatakan Mungkin

Manuel

Mata uang kripto

Pengajuan kuartal ketiga Marathon membawa perubahan kebijakan yang tenang tetapi pasti, di mana perusahaan menyatakan bahwa mereka sekarang akan menjual sebagian Bitcoin (BTC) yang baru ditambang untuk mendanai operasinya.

Pergeseran tersebut terjadi ketika MARA memegang sekitar 52.850 BTC pada tanggal 30 September, membayar sekitar $0,04 per kilowatt-jam di situs miliknya, dan mencatat biaya energi yang dibeli per Bitcoin sekitar $39.235 pada kuartal ketiga seiring meningkatnya kesulitan jaringan.

Biaya transaksi hanya berkontribusi 0,9% terhadap pendapatan pertambangan pada kuartal tersebut, menggarisbawahi lemahnya faktor pendorong biaya. Penggunaan kas sangat tinggi tahun ini, dengan sekitar $243 juta dialokasikan untuk properti dan peralatan, $216 juta dalam bentuk uang muka kepada vendor, dan pembelian aset angin senilai $36 juta, yang semuanya didanai bersama dengan pembiayaan senilai $1,6 miliar.

Pengeluaran modal riil dan kebutuhan likuiditas sekarang hidup berdampingan dengan ekonomi hash yang lebih rendah.

Waktunya penting karena tekanan sedang meningkat di seluruh kelompok penambang, dan bahan-bahannya sudah tersedia bagi para penambang untuk menambah dorongan sisi jual yang sama yang terlihat dalam penebusan ETF.

Efeknya tidak merata di antara operator, tetapi perubahan nyata Marathon dari akumulasi murni ke monetisasi taktis menawarkan pola tentang apa yang terjadi ketika tekanan margin bertemu dengan komitmen modal yang tinggi.

Kompresi margin mengubah penambang menjadi penjual aktif

Profitabilitas industri menguat pada bulan November. Harga hash anjlok ke level terendah dalam beberapa bulan minggu ini, di sekitar $43,1 per petahash per detik, seiring dengan penurunan harga Bitcoin, biaya tetap rendah, dan hashrate yang terus meningkat.

Itu pola klasik tekanan margin. Pendapatan per unit hash menurun sementara faktor persaingan meningkat, sementara biaya tetap, seperti listrik dan pembayaran utang, tetap konstan.

Bagi penambang yang tidak memiliki akses ke listrik murah atau pembiayaan eksternal, jalan yang paling mudah adalah menjual sebagian besar produksi mereka daripada menahannya dan berharap harga pulih.

Komprominya adalah perbendaharaan versus operasional. Memegang Bitcoin menguntungkan ketika apresiasinya melampaui biaya peluang penjualan untuk mendanai belanja modal atau membayar utang.

Ketika harga hash turun di bawah biaya tunai ditambah kebutuhan modal, holding menjadi taruhan bahwa harga akan pulih sebelum likuiditas habis. Perubahan kebijakan Marathon menandakan bahwa taruhan tidak lagi didasarkan pada margin saat ini.

Kerentanannya terletak pada kenyataan bahwa jika lebih banyak penambang mengikuti logika yang sama, memonetisasi produksi untuk tetap mengikuti komitmen, aliran agregat ke bursa menambah pasokan tepat pada saat penebusan ETF sudah menarik permintaan.

Bagaimana lanskap operator terbagi

Riot Platforms membukukan rekor pendapatan sebesar $180,2 juta untuk kuartal ketiga, disertai profitabilitas yang kuat, dan sedang memulai pembangunan pusat data baru berkapasitas 112 megawatt. Upaya ini padat modal, tetapi dengan opsi neraca yang dapat meredam penjualan Bitcoin yang dipaksakan.

CleanSpark benchmarked marginal cost near the mid-$30,000s per Bitcoin from its fiscal first quarter disclosure and sold roughly 590 BTC in October for about $64.9 million in proceeds, while boosting treasury to around 13,033 BTC. That’s active treasury management without wholesale dumping.

Hut 8 reported revenue of roughly $83.5 million for the third quarter, along with positive net income, noting the mixed pressures across the cohort.

The divergence reflects power costs, financing access, and capital-allocation philosophy. Operators with power costs of less than $0.04 per kilowatt-hour and sufficient equity or debt capacity can weather margin compression without resorting to sales.

Those paying market rates for energy or carrying heavy near-term CapEx face a different calculus. The AI pivot cuts both ways for future sell pressure. New, long-dated compute contracts, such as IREN’s $9.7 billion deal with Microsoft over five years with a 20% prepay, paired with a $5.8 billion Dell equipment deal.

These contracts create non-Bitcoin revenue streams that can reduce reliance on coin sales. However, they also require significant near-term capital expenditures and working capital, and in the interim, treasury monetization remains a flexible lever.

Flow data corroborates the risk

CryptoQuant dashboards indicate that miner-to-exchange activity increased in mid-October and early November.

One widely cited data point indicates that roughly 51,000 BTC have been sent from miner wallets to Binance since Oct. 9. This doesn’t prove immediate selling, but it raises near-term supply overhang, and ETF context matters for scale.

CoinShares’ latest weekly report flagged approximately $360 million in net outflows from crypto ETPs, with Bitcoin products accounting for roughly $946 million in negative net inflows, while Solana saw strong inflows.

That Bitcoin figure equates to over 9,000 BTC at $104,000, equivalent to about three days of post-halving miner issuance. A week where public miners lean harder on sales can meaningfully add to the same tape.

The mechanical effect is that miners are selling compounds, and ETF redemption pressure during the same window. ETF outflows remove primary market demand, and miner exchange deposits add secondary market supply.

When both move in the same direction, the net effect is to tighten liquidity, which can accelerate price declines. These declines then loop back to compress miner margins further, triggering additional sales.

Breaking the feedback loop

The structural constraint is that miners can’t sell what they don’t mine, and daily issuance post-halving is capped.

At the current network hashrate, the total miner supply is roughly 450 BTC per day. Even if the entire cohort monetized 100% of production, which they won’t, the absolute flow is bounded.

The risk is concentration. If the largest holders decide to draw down the treasury rather than sell fresh production, the overhang grows.

52.850 BTC milik Marathon, 13.033 BTC milik CleanSpark, dan posisi serupa di Riot dan Hut 8 mewakili akumulasi penerbitan selama berbulan-bulan yang secara teoritis dapat dirilis ke bursa jika kebutuhan likuiditas atau perubahan strategis menentukan.

Kendala kedua adalah kecepatan pemulihan. Jika harga hash dan pembagian biaya rebound, baik karena apresiasi harga Bitcoin atau lonjakan mempool yang meningkatkan biaya transaksi, kondisi ekonomi penambang dapat berubah dengan cepat.

Operator yang bertahan saat tekanan meningkat, dan mereka yang menjual produksi pada margin terendah, mengunci kerugian. Asimetri ini menciptakan insentif untuk menghindari penjualan paksa, tetapi hanya jika neraca dapat menyerap kerugian sementara.

Yang menjadi taruhannya adalah apakah kompresi margin dan komitmen modal yang tinggi mendorong cukup banyak penambang untuk melakukan penjualan aktif yang dapat menambah hambatan penebusan ETF secara material, atau apakah operator yang memiliki modal lebih baik dapat membiayai melalui tekanan tanpa memonetisasi kas negara.

Perubahan kebijakan Marathon yang gamblang adalah sinyal paling jelas bahwa bahkan perusahaan tambang besar yang didanai dengan baik bersedia menjual produksi secara taktis saat ekonomi sedang ketat.

Jika harga hash dan pembagian biaya tetap tertekan sementara biaya listrik dan pengeluaran CapEx tetap tinggi, lebih banyak penambang akan mengikutinya, terutama mereka yang tidak memiliki akses ke listrik murah atau pembiayaan eksternal.

Arus pertukaran penambang yang berkelanjutan dan setiap percepatan penarikan dana treasury harus diperlakukan sebagai tambahan terhadap minggu-minggu yang didorong oleh arus keluar dari ETF.

Jika arus berbalik dan biaya pulih, tekanan akan cepat mereda.