Kesepakatan Minyak Besar Trump dengan India Berbenturan dengan Realita Pasar

Kesepakatan perdagangan besar-besaran yang diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump dan Perdana Menteri India Narendra Modi bertujuan untuk mengalihkan aliran minyak mentah global, tetapi rencana tersebut berpotensi bertentangan dengan hukum dasar ekonomi pasar.

Setelah negosiasi yang alot, kesepakatan tersebut mencakup komitmen dari India untuk membeli produk energi, teknologi, dan pertanian AS senilai lebih dari 500 miliar dolar AS. Sebagai imbalannya, AS akan menurunkan tarif barang-barang India dari 25% menjadi 18%.

Komponen kunci dari kesepakatan ini melibatkan India, importir minyak terbesar ketiga di dunia, untuk menghentikan pembelian minyak mentah Rusia. Sebagai gantinya, India akan membeli minyak "jauh lebih banyak" dari Amerika Serikat dan berpotensi dari Venezuela. Meskipun pakta ini melayani kepentingan strategis AS yang jelas, pelaksanaannya di dunia nyata menghadapi hambatan ekonomi yang signifikan.

Tujuan Geopolitik Pakta Perdagangan

Kesepakatan ini memajukan dua tujuan utama Gedung Putih.

Pertama, pemerintah berupaya untuk menghidupkan kembali industri minyak Venezuela yang sedang kesulitan. Hal ini menyusul langkah Washington untuk mengambil kendali efektif atas sektor minyak negara tersebut setelah penggulingan Presiden Nicolas Maduro bulan lalu.

Kedua, kesepakatan ini dirancang untuk memperketat tekanan ekonomi terhadap Moskow. Dengan mendorong minyak mentah Rusia keluar dari Asia—salah satu pasar utama terakhirnya setelah sanksi Barat atas perang di Ukraina—pemerintahan Trump berharap dapat lebih membatasi pendapatan ekspor Rusia.

Pakta tersebut menggarisbawahi kesediaan untuk menggunakan pengaruh geopolitik AS untuk membentuk pasar global. Namun, arahan politik seringkali kesulitan untuk mengesampingkan insentif pasar yang kuat.

Produksi Minyak Venezuela Menjadi Hambatan Utama

Berbagai upaya sedang dilakukan untuk menghidupkan kembali sektor energi Venezuela, termasuk langkah-langkah untuk menjual hingga 50 juta barel minyak mentah, mereformasi undang-undang hidrokarbon untuk menarik investasi, dan melonggarkan beberapa sanksi. Asia, khususnya Tiongkok dan India, tampaknya menjadi tujuan alami untuk minyak ini. Tiongkok membeli lebih dari setengah ekspor minyak mentah Venezuela tahun lalu, dan India merupakan pembeli utama sebelum Trump memberlakukan tarif 25% pada bulan Maret terhadap negara-negara yang membeli minyak Venezuela.

Meskipun demikian, beberapa faktor membatasi kemampuan Venezuela untuk menjadi pemasok utama bagi India.

Kendala Produksi dan Ekspor

Produksi minyak Venezuela masih terbatas sekitar 900.000 barel per hari (bpd) dan diperkirakan membutuhkan waktu berbulan-bulan, bahkan bertahun-tahun, untuk pulih sepenuhnya. Meskipun ekspor melonjak menjadi sekitar 800.000 bpd pada Januari dari 498.000 bpd pada Desember, pertumbuhan berkelanjutan diperlukan untuk menghabiskan persediaan yang tersimpan dan membalikkan pemotongan produksi sebelumnya.

Gambar 1: Ekspor minyak mentah Venezuela berdasarkan tujuan, menunjukkan China sebagai pembeli utama dan volume total yang berfluktuasi dari April 2024 hingga Januari 2026.

Ekonomi Minyak Mentah yang Dikenai Sanksi

Isu yang lebih signifikan adalah ekonomi sederhana. Minyak Venezuela sebelumnya menarik bagi pembeli Asia terutama karena sanksi memaksa minyak tersebut dijual dengan diskon besar.

Baru-baru ini, ketika kargo minyak mentah berat Venezuela ditawarkan kepada pembeli Asia dengan diskon $5 per barel dari patokan Brent, tawaran tersebut ditolak. Para pedagang mencatat bahwa penurunan harga tersebut tidak cukup untuk membuat minyak mentah berat dan kaya sulfur tersebut kompetitif dengan jenis minyak mentah lain yang tersedia. Kecuali produksi Venezuela meningkat begitu pesat sehingga kilang-kilang AS tidak dapat menyerapnya—memaksa produsen untuk menawarkan diskon yang lebih besar—Asia kemungkinan akan tetap menjadi pasar marginal.

Tantangan Mengalihkan India ke Minyak Mentah AS

Mengalihkan ketergantungan India ke minyak AS menghadirkan tantangan tersendiri. Tahun lalu, pembeli India yang sensitif terhadap harga hanya membeli rata-rata 320.000 barel per hari minyak AS, senilai sekitar $7,5 miliar. Peningkatan yang signifikan tampaknya tidak mungkin dilakukan karena biaya pengiriman yang lebih tinggi dan fakta bahwa pemerintah AS memiliki kemampuan terbatas untuk mengendalikan dinamika pasar swasta.

Keunggulan Harga Rusia Tetap Menjadi Daya Tarik yang Kuat

India, yang dulunya merupakan pembeli utama minyak mentah Rusia dengan harga diskon setelah tahun 2022, memang mengurangi pembeliannya setelah pemerintahan Trump menggandakan bea masuk impor India menjadi 50% pada bulan Agustus. Hal ini diikuti oleh sanksi AS terhadap perusahaan minyak utama Rusia, Rosneft dan Lukoil, pada bulan Oktober dan pembatasan baru Uni Eropa terhadap bahan bakar yang dibuat dari minyak mentah Rusia.

Sebagai bagian dari kesepakatan perdagangan baru, Gedung Putih mengkonfirmasi akan menghapus tarif tambahan 25%.

Gambar 2: Impor minyak mentah Rusia bulanan oleh India, menggambarkan puncaknya pada pertengahan tahun 2025 diikuti oleh penurunan hingga awal tahun 2026, meskipun volumenya tetap signifikan.

Meskipun ada tekanan di masa lalu, India mengimpor 1,2 juta barel per hari minyak mentah Rusia pada bulan Januari, yang menyumbang lebih dari seperlima dari total impornya. Meskipun angka ini turun dari rata-rata tahun 2025 sebesar 1,7 juta barel per hari, angka tersebut masih jauh dari nol. Alasan utamanya adalah harga yang menarik.

Minyak Rusia saat ini ditawarkan dengan diskon lebih dari $20 dibandingkan Brent—penurunan harga paling tajam sejak April 2023. Meskipun kilang minyak India yang sangat fokus pada ekspor ke Eropa, seperti kompleks Jamnagar milik Reliance Industries, kemungkinan besar tidak akan melanjutkan pembelian minyak Rusia dalam skala besar karena peraturan Uni Eropa, kilang minyak yang melayani pasar domestik India akan sulit menolak diskon tersebut.

Kekuatan Pasar Akan Menentukan Hasil Akhir

Pada akhirnya, ekonomi kemungkinan besar akan mengalahkan politik. Meskipun AS memiliki pengaruh yang signifikan, bahkan Presiden Trump pun tidak dapat secara sendirian mengendalikan aliran minyak mentah di pasar minyak global yang sangat likuid dan transparan.

New Delhi mungkin juga akan menolak tekanan AS untuk memprioritaskan penurunan harga bahan bakar domestik, sebuah isu penting bagi pemerintah mana pun. Pada akhirnya, sinyal harga—bukan arahan politik—yang akan menentukan tujuan akhir dari barel minyak Rusia dan Venezuela.