Inilah seberapa besar kerentanan perusahaan farmasi besar Eropa terhadap AS.

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Industri farmasi Eropa sangat bergantung pada penjualan di AS, sehingga reformasi penetapan harga obat berdasarkan prinsip MFN (Most Favored Nation) menjadi berisiko. Perusahaan-perusahaan menghadapi tekanan untuk memangkas harga, berinvestasi dalam produksi di AS, dan mencapai kesepakatan dengan pemerintahan Trump.

Penetapan harga obat telah menjadi salah satu masalah terbesar bagi perusahaan farmasi tahun ini, seiring dengan upaya AS untuk mengurangi secara drastis biaya yang dibayarkan oleh konsumen.

Sebagai pasar tunggal terbesar bagi sebagian besar perusahaan farmasi dan bioteknologi, harga obat yang lebih tinggi di AS—seringkali hampir tiga kali lebih mahal daripada di negara lain—merupakan faktor kunci dalam ketergantungan industri ini pada penjualan di Amerika, dengan obat-obatan bermerek yang bahkan memiliki harga premium yang lebih tinggi lagi.

Presiden Donald Trump telah mendorong penurunan harga obat untuk warga Amerika melalui apa yang disebut penetapan harga obat Negara Paling Disukai (Most Favored Nations), di mana harga di AS ditetapkan pada harga terendah yang dibayarkan oleh negara-negara kaya lainnya. Hal itu dapat berdampak besar pada neraca keuangan perusahaan.

Namun seberapa besar sebenarnya kerentanan perusahaan farmasi terbesar di Eropa terhadap pasar AS?

Sebagian besar penjualan di AS

Di antara 10 perusahaan biofarmasi terbesar dalam indeks kesehatan Stoxx 600, lima di antaranya memperoleh sebagian besar total penjualannya dari AS: Roche, Novo Nordisk, GSK, Argenx, dan UCB.

Perusahaan farmasi terbesar di Eropa sangat bergantung pada pasar AS.

Argenx adalah merek yang paling rentan, dengan 85% dari total penjualan berasal dari AS pada periode pelaporan terakhirnya.

Perusahaan yang paling sedikit terpapar adalah Merck KGaA dari Jerman dan Bayer, dengan sekitar 30% penjualan berasal dari AS. Baik Merck maupun Bayer memiliki bisnis yang terdiversifikasi yang melampaui bidang farmasi, sementara Roche juga memiliki divisi diagnostik yang cukup besar.

Sementara itu, AstraZeneca, perusahaan terbesar di FTSE 100, menghasilkan 42% dari penjualannya dari AS, dan bertujuan untuk meningkatkan pangsa ini karena menargetkan pendapatan sebesar $80 miliar pada tahun 2030. Dalam laporan pendapatan kuartal ketiga, perusahaan yang memiliki portofolio luas obat-obatan unggulan yang meliputi obat kanker, pernapasan, dan diabetes, mengatakan bahwa mereka berhasil menjalankan strateginya untuk memperkuat operasi di AS guna "mendorong pertumbuhan."

Perusahaan yang berbasis di Cambridge, Inggris ini juga telah berjanji untuk melakukan investasi signifikan di AS, sama seperti perusahaan sejenis lainnya seperti Novartis, Roche, dan GSK, sejak Trump memulai masa jabatan presidennya yang kedua.

Melakukan kesepakatan

Upaya Trump untuk memangkas harga obat telah menyebabkan banyak perusahaan di kedua sisi Atlantik menjalin kesepakatan dengan pemerintahannya.

Pada bulan Mei tahun ini, presiden menandatangani perintah eksekutif yang menetapkan penetapan harga obat MFN (Most Favored Nation). Ia juga telah mengirimkan surat kepada 17 produsen obat besar, menyerukan mereka untuk menurunkan harga obat resep di AS hingga setara dengan harga yang dibayarkan di luar negeri.

Pada saat yang sama, Trump telah mendorong relokasi produksi berbagai barang, termasuk obat-obatan, ke dalam negeri, dan mengancam akan mengenakan tarif tiga digit bagi produsen obat yang gagal berinvestasi dalam manufaktur AS — yang semakin meningkatkan tekanan pada perusahaan untuk membuat kesepakatan dengan pemerintahannya.

AstraZeneca, Novo Nordisk, dan raksasa farmasi AS lainnya telah membuat kesepakatan dengan Trump untuk menurunkan harga obat-obatan mereka di negara tersebut, meskipun analis mengatakan hal itu mungkin tidak berdampak signifikan pada keuntungan mereka karena cara kesepakatan tersebut disusun.

“Kesepakatan MFN [AstraZeneca] lebih menguntungkan daripada yang diperkirakan, tetapi negara-negara Uni Eropa mungkin akan mengalami pengurangan akses terhadap obat-obatan,” kata analis Jefferies pada bulan November.

Pada Rabu malam, Bloomberg melaporkan bahwa perusahaan-perusahaan besar seperti Roche dan Novartis – dua perusahaan farmasi terbesar di Eropa berdasarkan nilai pasar – hampir mencapai kesepakatan penetapan harga obat dengan pemerintahan Trump, yang mungkin akan diumumkan paling cepat pada hari Jumat.

Kedua perusahaan tersebut mengatakan kepada CNBC bahwa mereka mendukung tujuan pemerintah untuk menurunkan biaya obat bagi warga Amerika, tetapi menolak untuk mengkonfirmasi kesepakatan yang akan segera terjadi. Novartis mengatakan pihaknya "sedang berdiskusi dengan pemerintah."

Sumber: CNBC

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka

adam

Tren Ekonomi

Selama beberapa tahun terakhir, para pengkhawatir inflasi seperti Paul Tudor Jones, James Grant , dan Jeff Gundlach semuanya mengatakan bahwa inflasi akan kembali dengan kuat. Dengan cara yang berbeda, mereka masing-masing menyatakan bahwa mereka tidak akan memiliki obligasi pemerintah karena ekspektasi bahwa inflasi akan meningkat seiring dengan penurunan nilai dolar akibat defisit yang berkelanjutan.

Mereka semua berpendapat, dalam bentuk yang berbeda-beda, bahwa defisit yang membengkak, tarif, dan "penurunan nilai dolar" akan mendorong inflasi jauh lebih tinggi, dengan imbal hasil 6% atau lebih pada obligasi Treasury 10 tahun sebagai hal yang tak terhindarkan.

Seperti yang dicatat Jeff Gundlach pada Juni tahun ini, "saat perhitungan akan tiba" untuk utang AS, dan imbal hasil obligasi jangka panjang dapat terus meningkat seiring melemahnya ekonomi. Paul Tudor Jones mengatakan pada Oktober 2024 bahwa "semua jalan mengarah ke inflasi." Terakhir, pada Juni 2024, James Grant menyatakan bahwa "inflasi yang terus-menerus" adalah norma baru.

Namun, meskipun mereka adalah orang-orang yang brilian dan dihormati, ramalan mereka belum terwujud, setidaknya sampai saat ini, seperti yang mereka yakini, karena mereka mengabaikan bobot struktural dari "3-D" (Utang, Defisit, dan Demografi) terhadap pertumbuhan ekonomi, yang mendorong inflasi.

Tentu saja, bukan hanya ketiga pria ini yang membahas inflasi yang lebih tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi. Para pengkhawatir inflasi telah memenuhi berita utama media selama beberapa tahun terakhir, membuat berbagai klaim, tetapi mereka salah memahami apa yang mendorong inflasi dalam ekonomi yang digerakkan oleh konsumsi. Lebih jauh lagi, mereka salah menilai sifat penciptaan uang dalam sistem yang sarat utang.

Selubung Uang

Mari kita mulai dengan memahami dasar-dasar pasokan uang. Media sering menyatakan bahwa Pemerintah "mencetak uang," yang akan menyebabkan inflasi. Alasan ini tampak masuk akal; jika pemerintah mencetak lebih banyak dolar, secara teori setiap dolar tersebut memiliki nilai yang lebih rendah. Namun, pandangan itu mengabaikan dua poin penting. Pertama, seperti yang dibahas dalam "Pencetakan Uang, " pemerintah tidak "mencetak uang."

“ Ekonomi modern beroperasi di bawah sistem uang endogen, artinya bank menciptakan uang sebagai respons terhadap aktivitas ekonomi. Seperti yang dijelaskan Bank of England dalam makalahnya tahun 2014 “Penciptaan uang dalam ekonomi modern,” bukan bank sentral yang secara langsung menentukan pertumbuhan uang beredar, melainkan bank komersial yang memberikan kredit ketika mereka melihat peluang yang layak. Sederhananya: pinjaman menciptakan simpanan. ”

Baca kembali kalimat terakhir yang dicetak tebal, karena itu adalah poin terpenting. AS tidak "mencetak" uang . Semua uang tercipta melalui pinjaman, seperti yang telah kami jelaskan lebih lanjut dalam postingan tersebut.

“Ini berarti bahwa pertumbuhan jumlah uang beredar mengikuti pertumbuhan ekonomi dengan sangat erat. Ketika bisnis berkembang, merekrut karyawan, dan berinvestasi, bank memberikan lebih banyak kredit, dan jumlah uang beredar meningkat. Sebaliknya, ketika ekonomi melambat dan permintaan pinjaman melemah, pertumbuhan jumlah uang beredar menyusut, terlepas dari seberapa banyak Federal Reserve memperluas neraca keuangannya. Kita melihat ini setelah tahun 2008: meskipun ada pelonggaran kuantitatif yang belum pernah terjadi sebelumnya, pertumbuhan uang dan inflasi tetap rendah karena bank menimbun cadangan alih-alih memberikan pinjaman.”

Sangat mudah untuk menunjuk grafik M2 dan berteriak "penurunan nilai mata uang." Namun, jumlah uang beredar harus tumbuh seiring pertumbuhan ekonomi. Jika tidak, risiko deflasi akan muncul. Oleh karena itu, kuncinya adalah apakah penciptaan uang melebihi pertumbuhan ekonomi secara berkelanjutan. Sejak tahun 1959, jumlah uang beredar telah tumbuh seiring dengan pertumbuhan ekonomi.”

Cara yang lebih baik untuk menilai hal ini adalah dengan membandingkan M2 dengan PDB. Secara historis, keduanya memiliki korelasi yang erat. Bahkan selama guncangan COVID-19, M2 sebagai persentase PDB tetap di bawah 100% , menunjukkan bahwa pertumbuhan jumlah uang beredar secara umum selaras dengan output ekonomi. Saat ini, rasio tersebut menurun, bukan meningkat.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_2

Realitanya, tingkat pertumbuhan M2 sangat berkorelasi dengan kondisi ekonomi.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_3

Hal ini membawa kita pada teori “Tabir Uang” , yang menyatakan bahwa uang berfungsi sebagai alat tukar netral, hanya memengaruhi tingkat harga nominal, tetapi tidak memengaruhi faktor-faktor ekonomi fundamental yang mendasarinya, seperti output, lapangan kerja, dan alokasi sumber daya. Dalam pandangan ini, uang menutupi ekonomi riil seperti tabir, dan untuk memahami aktivitas ekonomi, seseorang harus “menembus tabir moneter”.

Selama pandemi, jumlah uang beredar melonjak. Tetapi itu bukan keseluruhan cerita. Cadangan bank membengkak, namun pinjaman hampir tidak berubah. Permintaan konsumen meningkat sementara karena pembayaran langsung, bukan karena pergeseran struktural dalam konsumsi. Setelah pembayaran tersebut berhenti dan ekonomi dibuka kembali, permintaan tersebut memudar, pasokan meningkat, dan inflasi mulai mereda. Dengan kata lain, peningkatan jumlah uang beredar tidak mengubah ekonomi riil; bahkan, mungkin memperburuknya.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_4

Dengan demikian, masalah bagi para pengkhawatir inflasi adalah bahwa inflasi hanya terjadi ketika permintaan melebihi penawaran. Dalam ekonomi berbasis jasa yang menua dan sudah memiliki utang yang berlebihan, lonjakan permintaan seperti itu jarang terjadi secara berkelanjutan.

Meskipun lonjakan inflasi tahun 2021 dan 2022 memang nyata, namun itu bukanlah inflasi sistemik. Itu adalah hasil dari intervensi pemerintah yang berlebihan bersamaan dengan guncangan pasokan global. Kombinasi tersebut menciptakan ledakan harga jangka pendek. Tetapi hal itu tidak pernah berkelanjutan.

Tiga D: Utang, Defisit, dan Demografi

Untuk memahami mengapa para pengkhawatir inflasi telah salah, setidaknya sampai saat ini, Anda harus memahami "3D": Utang, Defisit, dan Demografi.

Let’s return to the basics of “inflation,” which is simply the function of “supply and demand.” Nothing more. Nothing less. As we noted previously:

“Inflation is the rise in prices due to supply and demand imbalances. Rising wages and consumer demand for products and services that grow faster than the available supply create higher prices (aka inflation). The following economic illustration is taught in every ‘Econ 101’ class. Unsurprisingly, inflation is the consequence if supply is restricted and demand increases via monetary interventions.”

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_5

With this concept in mind, let’s start with the debt. Currently, total U.S. debt, comprising government, corporate, and household debt, stands at record levels. As shown below, when that debt, as a percentage of GDP, grows, it slows economic activity as increased interest payments consume income, thereby limiting consumption and investment.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_6

What the inflation alarmists miss is that every dollar borrowed must be repaid with future income. As more income is allocated to servicing debt, less is available for spending, which reduces demand in the economy and, as shown, leads to lower inflation. That’s why high debt is deflationary, not inflationary. Such is also why expectations of yields hitting 6% or more remain unfounded, as an economy that is dependent on debt to function can’t support higher rates.

The second “D”, deficits, are also problematic to the inflation alarmists’ view. Annual deficits are now routine. The government borrows to fund everything from defense to entitlements to foreign aid, with the Congressional Budget Office projecting trillion-dollar deficits for the next decade.

As the deficit grows, more money is diverted from productive investments into debt service, which again negatively impacts economic activity. As shown, when the deficit is reduced, it is because economic activity has increased, resulting in higher revenue for the government and potentially leading to inflationary pressures.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_7

The long-term consequence of persistent deficits is low growth as more debt is needed to generate less output. That dynamic has played out in Japan, Europe, and now the U.S. However, ironically, while everyone hopes for lower inflation, which is economically repressive, we should be discussing how to increase inflation through stronger economic growth.

Lastly, the most overlooked driver of disinflation is the decline of demographics in the U.S. The population is aging, and the U.S. workforce growth rate is falling. Immigration has slowed. Birth rates are down. Fewer workers and more retirees result in lower production and consumption. Older people spend less. They don’t buy homes, take out loans, and live on fixed incomes, which translates to lower economic velocity.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_8

Pada saat yang sama, program jaminan sosial seperti Jaminan Sosial dan Medicare semakin banyak bermunculan, menyerap sebagian besar anggaran federal. Hal itu menambah utang, meningkatkan defisit, yang kemudian memperparah perlambatan ekonomi.

Gabungkan ketiganya—utang tinggi, defisit kronis, dan populasi yang menua—dan Anda akan mendapatkan stagnasi struktural, yang menjaga inflasi tetap rendah, membatasi suku bunga jangka panjang, dan mengurangi kemakmuran ekonomi.

Apa yang Pasar Sampaikan Kepada Anda

Pasar obligasi tidak bodoh. Ketika inflasi melonjak, imbal hasil naik, meskipun hanya sebentar. Tetapi begitu pertumbuhan melambat dan hambatan fiskal kembali, imbal hasil turun. Ekspektasi jangka panjang tetap rendah, dengan tingkat inflasi impas 10 tahun masih mendekati 2,3 persen. Proyeksi The Fed sendiri menunjukkan bahwa inflasi akan kembali ke target seiring waktu.

Seperti yang ditunjukkan, lonjakan pada ukuran inflasi pilihan The Fed, yaitu tingkat inflasi PCE rata-rata terpotong (trimmed mean PCE inflation rate), telah kembali ke pandangan pasar obligasi tentang inflasi. Meskipun The Fed banyak dikritik karena mengatakan inflasi akan bersifat "sementara," pada akhirnya, mereka benar.

Apa yang Terlewatkan oleh Para Pengkhawatir Inflasi dalam Peringatan Mereka_9

Jika inflasi akan terus tinggi, Anda akan melihatnya pada imbal hasil jangka panjang dan pada tingkat impas. Namun, setidaknya untuk saat ini, Anda tidak melihatnya. Itu karena pasar memahami apa yang tidak dipahami oleh para selebriti Wall Street: kekuatan struktural lebih penting daripada guncangan sementara.

Jika Anda memperkirakan lonjakan inflasi lagi, Anda bertaruh melawan demografi, dinamika utang, dan perhitungan defisit. Itu kemungkinan besar akan menjadi taruhan yang buruk.

Berikut hal yang sebaiknya Anda persiapkan:

Inflasi akan tetap berfluktuasi tetapi diperkirakan akan cenderung menurun.

Imbal hasil jangka panjang akan tetap dibatasi oleh kendala pembayaran utang.

Pertumbuhan akan melambat seiring berlanjutnya pengurangan stimulus.

The Fed akan kembali mengubah arah kebijakan — bukan ke arah kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi ke arah penurunan suku bunga dan perluasan neraca keuangan.

Apakah ini berarti kita tidak akan pernah lagi melihat kenaikan tekanan inflasi? Tidak. Bahkan, kita seharusnya berharap akan hal itu karena pertumbuhan ekonomi yang mengarah pada kemakmuran ekonomi yang lebih luas.

Namun, seruan untuk inflasi yang tak terkendali dan suku bunga 6 persen pada dasarnya merupakan kesalahpahaman tentang dunia tempat kita hidup. Kita tidak berada dalam siklus tahun 1970-an, melainkan dalam siklus utang di mana setiap dolar pertumbuhan menimbulkan lebih banyak utang, dan setiap upaya untuk memperketat kebijakan menyebabkan tekanan deflasi.

Itu bukan teori. Itu yang ditunjukkan oleh data. Dan sampai ada perubahan dalam struktur ekonomi kita, itulah yang seharusnya Anda harapkan.

Sumber: investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Uni Eropa Menyerah pada 'Ganti Rugi' Aset Rusia, Berkomitmen Memberikan Pinjaman $105 Miliar kepada Ukraina

Justin

Konflik Rusia-Ukraina

Eropa dengan cepat menolak rencana kontroversial para pemimpin Uni Eropa untuk menyita aset Rusia yang disimpan di lembaga penyimpanan Euroclear di Belgia untuk digunakan sebagai pinjaman ganti rugi bagi Ukraina.

Pada hari Jumat, dalam KTT Brussels yang berlangsung selama dua hari, menjadi jelas bahwa Uni Eropa tidak dapat menyepakati rencana tersebut, tetapi malah memilih untuk mengumpulkan €90 miliar ($105 miliar) melalui pinjaman bersama, dengan Hungaria, Republik Ceko, dan Slovakia memilih untuk tidak ikut serta.

melalui Associated Press

Tidak hanya negara-negara anggota yang keberatan seperti Hongaria yang membuat para pemimpin Uni Eropa berupaya keras untuk menghindari pemungutan suara normal, tetapi Belgia juga tetap teguh dalam bersikeras pada jaminan tanpa batas yang terkait dengan aset yang berada di wilayahnya.

Karena khawatir akan pembalasan langsung dari Rusia, Belgia menginginkan jaminan bahwa negara-negara Uni Eropa lainnya akan turun tangan dan menanggung segala tindakan pembalasan, termasuk tuntutan hukum, yang akan timbul akibat penyitaan aset tersebut.

Perdana Menteri Belgia Bart De Wever baru-baru ini merangkum dilema tersebut dengan sangat baik : "Kami tidak ingin berperang dengan Rusia. Kita harus bernegosiasi berdasarkan kenyataan, bukan fantasi. Dalam kenyataan, Anda tidak mencuri uang dari bank sentral asing. Mencuri dari bank sentral sama seperti merampok kedutaan."

Jadi, tampaknya kepemimpinan Uni Eropa telah mengalah, mungkin setelah belajar dari kesalahan Biden yang menggunakan dolar sebagai senjata di awal perang Ukraina. Sebagai pengingat, berikut adalah peringatan yang disampaikan Presiden Vladimir Putin pada musim semi tahun 2024 :

"Dolar adalah landasan kekuatan Amerika Serikat... itu adalah senjata utama yang digunakan AS untuk mempertahankan kekuasaannya di seluruh dunia," kata pemimpin Rusia itu. "Begitu kepemimpinan politik memutuskan untuk menggunakan dolar sebagai alat perjuangan politik, pukulan telak telah diberikan kepada kekuatan Amerika ini."

Adapun upaya yang gagal untuk menyita secara permanen sekitar 210 miliar euro (247 miliar dolar AS) aset Rusia yang disimpan di Eropa, para pejabat Uni Eropa telah mengecilkan kemungkinan adanya rencana alternatif hingga menjelang KTT tersebut.

Dan begitu saja, Macron dari Prancis menyerukan upaya baru untuk meningkatkan diplomasi dengan Moskow...

Kanselir Jerman Friedrich Merz memimpin upaya tersebut, tetapi kini kemunduran ini merupakan pukulan bagi dirinya dan Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen, yang telah gencar mempromosikan pinjaman reparasi tanpa menawarkan alternatif lain.

Meskipun demikian, Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen menyatakan bahwa tujuan langsung telah tercapai. "Intinya adalah dukungan kami untuk Ukraina terjamin," kata Frederiksen kepada wartawan. Tetapi Rusia bukanlah pihak yang akan dipaksa untuk membayar kerusakan akibat perang.

Saat ini, negara-negara anggota Uni Eropa akan meminjam dari pasar keuangan dan menanggung sendiri biaya bunganya. Pinjaman tersebut dimaksudkan untuk saat ini tanpa bunga, tanpa rencana masa depan yang jelas tentang bagaimana pinjaman tersebut akan dikembalikan. Presiden Dewan Eropa Antonio Costa mengatakan bahwa "aspek teknis pinjaman reparasi" masih harus "diselesaikan."

Pada akhirnya, ini menandai kemenangan di balik layar lainnya bagi Rusia setelah meningkatkan tekanan pada Belgia. RT menggarisbawahi dalam beritanya yang berjudul " Rencana Uni Eropa untuk mencuri aset Rusia untuk Ukraina gagal" bahwa "Tanpa dana perang Uni Eropa, Zelensky menghadapi krisis ekonomi jangka pendek. Ukraina membutuhkan sekitar €72 miliar untuk membayar kembali pinjaman G7 dan tetap bertahan secara fiskal."

Sumber: Zero Hedge

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Seiring Meningkatnya Pengawasan Global, Perusahaan-perusahaan Tiongkok Berupaya Menjadikan Singapura sebagai Markas Mereka

Justin

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Poin-poin penting:

• Perusahaan-perusahaan Tiongkok berupaya pindah ke Singapura di tengah ketegangan Sino-AS

• Singapura menawarkan keunggulan strategis

• Relokasi menguntungkan perusahaan kecil, perusahaan besar menghadapi tantangan.

Semakin banyak perusahaan Tiongkok yang ingin berdomisili di Singapura, dengan harapan bahwa pindah ke negara kota yang berfokus pada perdagangan ini akan mengurangi risiko terganggunya operasi mereka akibat ketegangan geopolitik Sino-AS.

Tren yang disebut sebagai "Singapore washing" oleh beberapa analis ini mulai mendapatkan daya tarik menjelang akhir masa kepresidenan pertama Presiden AS Donald Trump dan sejak itu semakin meluas, menyebar ke berbagai sektor mulai dari mineral penting hingga teknologi dan bioteknologi, kata para analis dan ahli.

"Permintaan selalu meningkat...dan hal terpenting saat ini adalah kemungkinan besar akan meningkat dengan laju yang lebih cepat," kata KG Tan, CEO InCorp Group, yang membantu perusahaan pindah lokasi atau berekspansi di sembilan lokasi Asia-Pasifik.

Tidak ada data resmi tentang berapa banyak perusahaan Tiongkok yang berdomisili di Singapura, tetapi Tan mengatakan minat dari perusahaan Tiongkok "sangat kuat" dengan sekitar 15-20% lebih banyak pertanyaan dibandingkan tahun sebelumnya.

Perusahaan-perusahaan yang berdomisili di Singapura termasuk produsen produk optik Terahop, yang didukung oleh Zhongji Innolight yang berbasis di Tiongkok, yang mendirikan kantor di kota tersebut pada tahun 2018.

Beberapa perusahaan yang baru bergabung antara lain DayOne, operator pusat data yang merupakan perusahaan hasil pemisahan dari GDS Holdings; Manus AI, agen kecerdasan buatan dari Butterfly Effect Tiongkok; dan ChemLex, perusahaan sintesis kimia berbasis AI.

Baik situs web Manus AI maupun Terahop tidak menyebutkan investor mereka dari Tiongkok. CEO ChemLex, Sean Lin, mengatakan bahwa ia menganggap perusahaan rintisan yang didirikan di Shanghai itu sebagai perusahaan Singapura.

CEO DayOne, Jamie Khoo, mengatakan pada bulan Juli bahwa pihaknya memang selalu berniat untuk berpisah dari perusahaan induknya di Tiongkok, karena kedua perusahaan beroperasi di bawah rezim regulasi yang berbeda. Manus AI dan Terahop tidak menanggapi permintaan komentar.

SINGAPURA MENYEDIAKAN TITIK STRATEGIS YANG MENGUNTUNGKAN

Singapura menawarkan basis yang menarik bagi perusahaan yang ingin menghindari tarif AS dan mempertahankan akses ke teknologi-teknologi penting Amerika yang penjualannya dibatasi di Tiongkok. Washington hanya mengenakan tarif sebesar 10% untuk barang-barang dari Singapura.

"Merek Singapura dipercaya di seluruh dunia. Singapura dihargai karena nuansa internasionalnya, netralitasnya, dan secara budaya mudah bagi perusahaan-perusahaan Tiongkok dan ekspatriat mereka untuk beradaptasi," kata ekonom Maybank China, Erica Tay.

"Dengan 28 perjanjian perdagangan bebas yang sangat banyak, ini juga merupakan basis yang baik untuk mengembangkan pasar di luar China."

Namun, keunggulan itu juga membuat Singapura berada dalam posisi sulit, karena AS meningkatkan pengawasan terhadap perusahaan-perusahaan Tiongkok dan beberapa entitas asing tersebut terlibat dalam kegiatan kriminal.

Perusahaan pusat data yang berbasis di Singapura, Megaspeed, yang berpisah dari perusahaan game Tiongkok pada tahun 2023, menghadapi penyelidikan AS karena diduga mengalihkan chip Nvidia yang digunakan untuk AI.

Negara Asia tersebut juga mengalami kasus pencucian uang terbesar yang melibatkan warga asing keturunan Tionghoa pada tahun 2023, dan sedang menyelidiki sebuah konglomerat yang dimiliki oleh warga negara Kamboja keturunan Tionghoa yang dituduh menjalankan operasi pusat penipuan besar-besaran.

Departemen Perdagangan AS dan Kementerian Perdagangan China tidak menanggapi permintaan komentar. Reuters telah meminta komentar dari pemerintah Singapura.

TERLALU BESAR UNTUK DISEMBUNYIKAN

Meskipun secara teori relokasi menawarkan fleksibilitas lebih bagi bisnis dalam mengelola tarif, kontrol ekspor, dan kebijakan perdagangan protektif lainnya, langkah tersebut tidak menjamin perusahaan terbebas dari tekanan politik atau regulasi.

Perusahaan fesyen cepat Shein dan platform video pendek TikTok, yang termasuk di antara pelopor di Singapura, secara nyata gagal melindungi operasi mereka dari pengawasan Barat.

Shein menghadapi penentangan politik di AS dan Inggris atas upayanya untuk melakukan penawaran umum perdana di sana dan juga harus meminta persetujuan Beijing untuk rencana pencatatan sahamnya, meskipun telah memindahkan kantor pusatnya dari Nanjing ke Singapura.

Saat ini, perusahaan tersebut sedang meminta restu dari China untuk melakukan debut di bursa saham Hong Kong, dan dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk pindah kembali ke China.

TikTok, yang dimiliki oleh ByteDance asal Tiongkok, menyaksikan CEO-nya asal Singapura, Chew Shou Zi, berulang kali diinterogasi terkait hubungannya dengan pemerintah Tiongkok dalam sidang Kongres di Washington pada tahun 2024.

ByteDance, yang diwajibkan untuk menjual operasinya di AS kepada konsorsium investor Amerika dan global untuk memenuhi persyaratan keamanan nasional, telah menyetujui kesepakatan penjualan tersebut, kata TikTok pada hari Kamis.

Kegagalan upaya Yuxiao Fund, investor Tiongkok yang terdaftar di Singapura, untuk meningkatkan kepemilikan sahamnya di perusahaan penambang logam tanah jarang Australia, Northern Minerals, pada tahun 2024 karena hubungannya dengan Tiongkok, juga menyoroti keterbatasan beroperasi di Singapura.

Para ahli berpendapat bahwa strategi ini sebagian besar berhasil untuk perusahaan kecil tetapi memberikan ruang gerak yang lebih terbatas bagi bisnis besar.

"Entitas yang tidak terlalu menonjol seperti kantor keluarga dan perusahaan perdagangan cenderung lebih mudah menghindari perhatian," kata Chong Ja Ian, ilmuwan politik di Universitas Nasional Singapura.

Sebagian pihak telah memperhatikan peningkatan pengawasan ini.

Dou Changlin, kepala operasional Shandong Boan Biotechnology, yang menyediakan layanan klinis untuk produsen obat global, mengatakan bahwa anak perusahaan mereka di Singapura digunakan untuk mendanai operasi perusahaan di AS.

Meskipun struktur tersebut telah membantunya memenuhi kebutuhan pendanaan dari Singapura, bukan dari China yang telah meningkatkan pengawasan terhadap aliran modal, Dou memperingatkan bahwa otoritas AS pada akhirnya dapat menghubungkannya dengan perusahaan induknya di China.

"Kami sangat kecil di AS, saya rasa kami belum masuk dalam radar pemerintah AS," katanya.

Sumber: TradingView

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Prospek Valuta Asing: BRICS Diam-diam Meninggalkan Pasar Obligasi Pemerintah

adam

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Pertemuan bank sentral minggu ini tidak memberikan dampak eksplosif bagi pasar valuta asing, tetapi memberikan dukungan bagi poundsterling dan menekan yen. Kami mencatat dalam rilis data TIC Treasury AS untuk bulan Oktober semalam bahwa kepemilikan obligasi pemerintah AS oleh negara-negara BRICS terus menurun. Untuk hari ini, fokusnya adalah seberapa jauh USD/JPY harus naik.

USD: Ketahanan Jangka Pendek

Dolar AS terbukti cukup tangguh meskipun data CPI AS bulan November kemarin sangat lemah. Mungkin angka-angka tersebut tampak terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, yang mencegah reaksi yang lebih besar di pasar valuta asing dan suku bunga. Bahkan, imbal hasil obligasi Treasury AS 2 tahun berakhir tidak berubah pada sesi kemarin. Namun, data tersebut tetap mempertahankan gagasan pemotongan suku bunga Fed pada tahun 2026, dengan pasar sekarang mengantisipasi satu pemotongan 25bp pada bulan April dan satu lagi pada bulan September. Untuk sesi AS hari ini, hanya ada sedikit data penting selain data pembangunan perumahan dan penjualan rumah, ditambah data akhir kepercayaan konsumen dan ekspektasi inflasi untuk bulan Desember. Kami ragu data-data ini akan menggerakkan pasar.

Semalam, data TIC Departemen Keuangan AS untuk bulan Oktober dirilis. Ini adalah rangkaian data yang fluktuatif dan pembelian bersih sekuritas jangka panjang AS – sebesar $17,5 miliar – adalah yang terendah sejak arus keluar bersih $24 miliar pada bulan April. Angka-angka ini memang sering berubah-ubah, jadi masih terlalu dini untuk menyimpulkan adanya tanda-tanda kuat rotasi menjauh dari pasar aset AS. Namun, satu tren yang bertahan adalah penurunan kepemilikan obligasi pemerintah AS yang berkelanjutan di antara negara-negara BRICS. Pada bulan Oktober, negara-negara tersebut adalah Tiongkok (-$11,8 miliar), India (-$12 miliar), dan Brasil (-$5 miliar).

Di seluruh sektor pejabat asing, kepemilikan resmi asing atas Obligasi dan Surat Utang Negara turun sebesar $22 miliar, meskipun sebagian diimbangi oleh peningkatan $14 miliar dalam kepemilikan Surat Utang Negara. Kami pikir penurunan kepemilikan India mungkin terkait dengan intervensi valuta asing untuk mendukung rupee, tetapi menduga ada juga faktor geopolitik yang berperan. Namun, tahun ini telah menunjukkan bahwa sektor swasta lebih dari bersedia untuk membeli Obligasi Negara dan prediksi kami untuk dolar yang lebih lemah pada tahun 2026 didasarkan pada investor asing yang meningkatkan rasio lindung nilai mereka pada aset AS daripada menjualnya secara langsung.

Pelemahan yen hari ini membuat DXY terlihat menguat. Di sini, USD/JPY mungkin tetap menguat setelah Gubernur Bank Sentral Jepang mengatakan bahwa BoJ perlu melihat dampak kenaikan suku bunga sebelum mengambil langkah selanjutnya. Itu bisa berarti enam hingga 12 bulan lagi! Resistensi jangka pendek untuk DXY berada di 98,75/80.

EUR: Para Pemimpin Uni Eropa Memberikan Hasil

Larut malam kemarin, para pemimpin Uni Eropa berhasil mengamankan pinjaman sebesar 90 miliar euro untuk Ukraina. Uang tersebut akan didanai dari anggaran gabungan Uni Eropa (tidak termasuk Hongaria, Slovakia, dan Republik Ceko) dan tidak akan melibatkan aset Rusia yang dibekukan. Itu mungkin hasil terbaik untuk euro karena tidak menimbulkan tantangan terkait hak milik atau memerlukan penggunaan undang-undang darurat yang imajinatif. Kemungkinan besar, hal itu juga akan menambah 90 miliar euro lagi ke dalam kumpulan aset pendapatan aman Uni Eropa – dan seharusnya menemukan pembeli yang bersedia.

EUR/USD bergerak menuju batas bawah kisaran harga baru-baru ini. Pertemuan ECB kemarin ternyata tidak terlalu berpengaruh terhadap pasar, dan serangkaian perkiraan baru kemungkinan memberikan ruang bagi suku bunga pasar untuk diperkirakan lebih tinggi atau lebih rendah dari sini. Perhatikan data kepercayaan konsumen zona euro bulan Desember nanti. Mari kita lihat apakah support EUR/USD bertahan di 1.1680/1700 dan aktivitas opsi menariknya kembali ke 1.1750 pada pukul 16.00 CET hari ini.

GBP: Para Bear Butuh Kesabaran

Sterling mendapat dukungan dari siaran pers Bank of England yang tidak selembut yang kami perkirakan. Banyak pengambil keputusan menyebutkan fakta bahwa ekspektasi pertumbuhan upah tetap tinggi dan kekhawatiran tentang inflasi struktural yang tinggi.

Kami menduga bahwa ekspektasi upah ini akan turun di Tahun Baru sejalan dengan inflasi utama yang lebih rendah. Secara keseluruhan, kami terus memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Februari dan April, dibandingkan dengan perkiraan pasar yang hanya memperkirakan satu pemotongan. Dan itu seharusnya berarti EUR/GBP terus mendapatkan dukungan di atas 0,87.

Sumber: investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Prospek Valuta Asing: BRICS Diam-diam Meninggalkan Pasar Obligasi Pemerintah

adam

Pasar Valas

Tren Ekonomi

USD: Ketahanan Jangka Pendek

EUR: Para Pemimpin Uni Eropa Memberikan Hasil

GBP: Para Bear Butuh Kesabaran

Sumber: investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Prakiraan EUR/USD, GBP/USD, dan EUR/GBP – Dolar AS Terus Berjuang Kembali pada Hari Jumat

William Davidson

Pasar Valas

Analisis Teknis

Analisis Teknis EUR/USD

Euro mulai sedikit melemah lagi selama sesi Jumat , dan tampaknya kita akan melihat kelanjutan konsolidasi ini. Itu adalah skenario dasar saya beberapa hari yang lalu; jika Anda mengamati saat itu, saya rasa kita tidak akan mengalami breakout. Saya rasa kita tidak akan sampai ke mana pun.

Jadi, menurut saya 1,18 terus menjadi batas atas yang membentang sekitar 50, mungkin 75 pip. Dan kemudian batas bawahnya mungkin 1,15, mungkin 1,14. Dengan demikian, saya pikir kita akan mulai bergerak lebih rendah, dan sebenarnya, itu sudah mulai terjadi. Jadi, saya bersikap bearish dalam jangka pendek. Dalam jangka menengah, saya mungkin netral. Dalam jangka panjang, saya pikir saya masih bearish, tetapi itu jelas dapat berubah dalam beberapa bulan.

Analisis Teknis GBP/USD

Poundsterling Inggris terlihat sangat mirip dalam artian tidak dapat menembus batas atas baru-baru ini di 1,34, jadi dengan demikian, saya pikir ada skenario di mana kita bisa mulai sedikit melemah. Saya sebutkan kemarin bahwa jika kita bisa menembus di bawah level terendah hari Rabu, saya pikir ini akan mulai berantakan. Kita turun ke level 1,32 dan kemudian 1,30. Saya masih percaya itu akan terjadi. Namun, jika kita bisa menembus di atas 1,35, maka jelas ada sesuatu yang berubah, dan sangat mungkin kita akan naik lebih tinggi.

Analisis Teknis EUR/GBP

Dengan pergerakan harga yang kita lihat pada Euro dan Poundsterling terhadap Dolar AS, keduanya hampir tidak menunjukkan pergerakan signifikan satu sama lain. Kita berada di level support 0,8750, yang tetap penting. Sebelumnya, level ini merupakan resistance yang signifikan, dan sekarang kita mencoba mencari tahu apakah breakout dan pullback akan mengarah pada reli menuju 0,89, atau justru akan terjadi penurunan.

Jika kita menembus di bawah 0,87, maka saya pikir pasar mungkin akan sedikit goyah, mungkin menuju ke EMA 200 hari. Tetapi untuk saat ini, ini netral dengan sedikit konotasi bullish. Namun sebenarnya, ini lebih merupakan perdagangan jangka pendek yang naik turun daripada hal lainnya.