Inflasi Jerman Meningkat Meskipun ECB Memangkas Suku Bunga

Sumber: Reuters

Uni Eropa sedang bersiap untuk peningkatan signifikan dalam tekanan ekonominya terhadap Rusia, dengan menargetkan inti perdagangan minyaknya melalui mekanisme yang berpotensi lebih sederhana dan lebih ampuh.

Menurut sumber Bloomberg, Brussel sedang mempertimbangkan langkah untuk meninggalkan pembatasan harga minyak Rusia dan beralih ke larangan total terhadap layanan maritim. Jika diberlakukan, ini akan melarang perusahaan-perusahaan Eropa untuk menyediakan asuransi, pengiriman, dan transportasi untuk kargo minyak Rusia apa pun, terlepas dari harganya, yang secara efektif menutup celah besar dalam rezim sanksi saat ini.

Dari Batasan Harga hingga Larangan Total

Pembatasan harga yang ada dirancang sebagai alat dengan dua tujuan: untuk menjaga minyak Rusia tetap berada di pasar global guna mencegah guncangan harga sekaligus mengurangi pendapatan Kremlin. Meskipun elegan secara teori, implementasinya di dunia nyata terbukti berantakan dan sulit untuk ditegakkan.

Keefektifan sistem ini sangat bergantung pada dokumentasi dan deklarasi dalam perdagangan minyak global di mana pengawasan semacam itu sangat sulit, sehingga memudahkan para pedagang untuk menghindari aturan.

Larangan menyeluruh terhadap layanan akan menjadi instrumen yang jauh lebih tumpul, menyederhanakan penegakan hukum dan membuatnya jauh lebih sulit bagi Rusia untuk menghindari sanksi. Para pejabat Eropa percaya bahwa perubahan ini akan memperketat tekanan ekonomi pada saat kritis, karena pendapatan minyak dan gas Rusia telah mencapai titik terendah dalam lima tahun terakhir akibat harga yang lemah dan jaringan sanksi yang semakin meluas.

Mengapa Model Sanksi Saat Ini Gagal?

Dorongan untuk strategi baru muncul ketika Uni Eropa menyadari keterbatasan pendekatan yang ada saat ini. Batas harga dijadwalkan turun menjadi $44,10 per barel pada 1 Februari, tetapi ada kesadaran yang berkembang di dalam blok tersebut bahwa hanya menyesuaikan harga tidak banyak berpengaruh untuk mengekang pendapatan Moskow selama minyak terus bergerak melalui armada gelap dan saluran yang tidak transparan.

Langkah-langkah Uni Eropa baru-baru ini yang menargetkan produk olahan yang dibuat dari minyak mentah Rusia telah memaksa kilang-kilang di Turki dan India untuk mengurangi pembelian mereka. Meskipun China telah menyerap sebagian pasokan ini, hal itu terutama dilakukan melalui kilang-kilang kecil ("kilang teh") yang menuntut diskon besar.

Meskipun tindakan-tindakan ini telah menekan pendapatan Rusia, hal itu tidak menghentikan minyaknya untuk mencapai pasar. Larangan layanan penuh akan mendorong lebih banyak minyak Rusia ke jalur perdagangan berbiaya rendah dan berisiko tinggi ini, serta mempersulit masuknya kembali minyak yang dikenai sanksi ke Eropa melalui pencampuran atau pelabelan ulang.

Memperoleh Kesepakatan Bulat Tetap Menjadi Hambatan

Terlepas dari daya tarik strategisnya, penerapan larangan layanan bukanlah proses yang mudah. ​​Langkah ini membutuhkan persetujuan bulat dari semua negara anggota Uni Eropa, dan beberapa negara masih ragu-ragu.

Kekhawatiran tentang potensi gangguan pasar dan pembalasan Rusia merupakan hambatan yang signifikan. Perdebatan ini semakin rumit oleh realitas energi Eropa sendiri: sementara impor minyak mentah benua itu turun hampir 9% tahun lalu, ketergantungannya pada impor gas alam cair (LNG) yang mahal justru meningkat tajam.

Kabar Nominasi Warsh Mengguncang Pasar Obligasi

Harga obligasi Treasury AS jangka panjang turun pada hari Jumat setelah Presiden Donald Trump mengindikasikan bahwa ia akan menominasikan mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh untuk memimpin bank sentral. Potensi penunjukan ini dipandang sebagai sinyal bearish untuk obligasi, mengingat preferensi Warsh yang dikenal untuk neraca Fed yang lebih kecil.

Imbal hasil obligasi, yang bergerak berlawanan arah dengan harga, awalnya sedikit mengurangi penurunan mereka pada perdagangan sore hari karena volume perdagangan menipis. Namun, prospek Warsh sebagai pemimpin mendorong penilaian ulang terhadap dukungan kebijakan di masa depan, yang memberikan tekanan ke atas pada imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang.

Warsh sebelumnya telah menganjurkan "perubahan rezim" di The Fed, termasuk pengurangan pelonggaran kuantitatif. Dorongan untuk mengecilkan portofolio obligasi bank sentral akan meningkatkan pasokan obligasi pemerintah di pasar, yang secara langsung berdampak pada imbal hasilnya.

Mengapa Neraca Keuangan yang Lebih Kecil Itu Penting

Pendekatan yang lebih agresif untuk mengurangi neraca The Fed merupakan perhatian utama bagi investor obligasi.

"Jika neraca keuangan yang lebih kecil menjadi fokus utama, maka dengan asumsi semua hal tetap sama, itu akan memberikan tekanan ke atas pada imbal hasil obligasi jangka panjang Anda hanya karena Anda akan memiliki pasokan tambahan di pasar obligasi pemerintah," jelas Jim Barnes, direktur pendapatan tetap di Bryn Mawr Trust.

Namun, Barnes mengisyaratkan bahwa ini mungkin bukan prioritas utama saat ini. "Saya rasa itu bukan fokus utama di awal," katanya. "Akan ada hal-hal lain yang akan ditinjau, terutama sisi inflasi dan sisi pasar tenaga kerja dari mandat ganda, dan mencoba mencari tahu apa yang harus dilakukan dengan suku bunga jangka pendek."

Beberapa analis juga meyakini bahwa posisi Warsh yang sebelumnya cenderung agresif dapat mengimbangi kekhawatiran bahwa ia mungkin hanya berpihak pada seruan Presiden Trump untuk penurunan suku bunga.

Menelaah Reaksi Pasar

Berita tersebut memicu perubahan yang signifikan pada kurva imbal hasil obligasi pemerintah:

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 30 Tahun: Imbal hasil obligasi jangka panjang (US30YT=RR) melonjak hingga 6 basis poin (bps) ke level tertinggi sesi sebesar 4,914%. Kemudian stabil di 4,872%, naik 1,7 bps pada hari itu. Hal ini menempatkannya pada jalur untuk kenaikan mingguan terbesar sejak akhir Desember dan menandai kenaikan bulanan ketiga berturut-turut.

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun acuan naik 1,2 bps menjadi 4,239%, berkontribusi pada kenaikan 9 bps untuk bulan Januari.

• Kurva Imbal Hasil: Selisih antara imbal hasil obligasi dua tahun dan 10 tahun menanjak menjadi 71,50 bps, level terlebar dalam lebih dari seminggu. Kurva terakhir berada di 71,3 bps.

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Dua Tahun: Sebaliknya, imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun (US2YT=RR) turun 2,5 bps menjadi 3,527%, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak pertengahan November.

Data Inflasi dan Independensi Fed Menjadi Fokus Utama

Tekanan pada obligasi semakin meningkat setelah data baru menunjukkan harga produsen AS meningkat lebih dari yang diperkirakan pada bulan Desember. Indeks Harga Produsen (PPI) naik 0,5% untuk bulan tersebut, jauh di atas perkiraan 0,2% dari para ekonom yang disurvei oleh Reuters. Secara tahunan, PPI naik 3,0%.

Di luar data, investor juga mempertimbangkan implikasi terhadap independensi Federal Reserve. Meskipun Warsh adalah calon yang dinominasikan Trump, para analis memperingatkan agar tidak melebih-lebihkan potensi dampak langsungnya terhadap kebijakan moneter.

"Kami mengingatkan para investor bahwa satu suara saja tidak akan cukup untuk mengubah arah kebijakan moneter," kata Jack Janasiewicz, kepala strategi portofolio di Natixis Investment Managers Solutions. Ia mencatat bahwa dengan hanya dua pembuat kebijakan yang memilih untuk memangkas suku bunga pada pertemuan terakhir, "Warsh akan membutuhkan pengaruh yang signifikan untuk menyelaraskan anggota yang memberikan suara lainnya."

Menyusul peristiwa minggu ini, kontrak berjangka suku bunga AS sekarang memperkirakan pelonggaran moneter sekitar 51 bps tahun ini, setara dengan sekitar dua kali pemotongan suku bunga sebesar 25 bps. Ini merupakan peningkatan dari 44 bps yang diperkirakan setelah keputusan The Fed minggu lalu untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil.

Sumber: Yahoo Finance

Iran telah mengungkap jaringan terowongan rudal bawah laut, mengeluarkan peringatan keras bahwa Selat Hormuz yang sangat penting secara strategis "tidak akan aman" jika negara itu diserang oleh Amerika Serikat. Pengumuman tersebut, yang disiarkan di televisi pemerintah Iran, secara signifikan meningkatkan ketegangan di kawasan itu.

Rekaman tersebut menampilkan Alireza Tangsiri, komandan Angkatan Laut Korps Garda Revolusi Islam (IRGC), yang memperlihatkan fasilitas rudal kapal selam. Siaran tersebut menampilkan deretan rudal jelajah yang dilaporkan dilengkapi dengan sistem panduan cerdas dan mampu mengenai target yang berjarak lebih dari 1.000 kilometer (621 mil).

"Kemampuan kami terus berkembang," kata Tangsiri, seraya menekankan bahwa pasukan Iran siap untuk menghadapi ancaman apa pun "di tingkat mana pun dan di wilayah geografis mana pun."

Titik Strategis yang Mencekam di Selat Hormuz

Perkembangan ini menyusul peringatan sebelumnya dari Mohammed Akbarzadeh, wakil politik Angkatan Laut IRGC, yang menyatakan bahwa Teheran dapat mengganggu pelayaran internasional melalui Selat Hormuz. Iran secara konsisten mengisyaratkan bahwa blokade selat tersebut merupakan respons potensial terhadap serangan di masa mendatang, meskipun mereka tidak menerapkannya selama konflik AS-Israel selama 12 hari pada bulan Juni.

Selat tersebut merupakan jalur penting bagi perekonomian global, dengan sekitar 37% lalu lintas minyak harian dunia melewatinya. Akbarzadeh mengklaim bahwa Iran memiliki informasi intelijen secara real-time "dari langit, permukaan, dan bawah air Selat tersebut."

Manuver Diplomatik dan Sikap Militer AS

Di tengah meningkatnya retorika militer, upaya diplomatik sedang berlangsung. Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi mengunjungi Turki pada hari Jumat untuk melakukan pembicaraan yang bertujuan mencegah serangan AS dan menghindari konflik regional yang lebih luas. Teheran telah memperingatkan negara-negara Teluk dan Ankara bahwa meskipun tidak menginginkan perang, mereka akan menargetkan pangkalan AS di seluruh wilayah jika diserang.

Sebagai tanggapan, Washington telah meningkatkan kehadiran militernya di Asia Barat. Kapal induk USS Abraham Lincoln, didampingi oleh beberapa kapal perang, telah tiba di wilayah tersebut, dan AS juga telah mengerahkan skuadron jet tempur tambahan.

Awal pekan ini, Presiden Trump menggambarkan "armada yang indah" menuju Iran dan menyerukan Teheran untuk menerima persyaratan AS di meja perundingan. Tuntutan Washington termasuk penghancuran uranium yang diperkaya Iran, pembatasan program rudalnya, dan penghentian dukungannya terhadap kelompok-kelompok perlawanan regional.

Sikap Tegas Teheran Terhadap Potensi Konflik

Iran telah menanggapi tekanan AS dengan sikap menantang. "Angkatan Bersenjata kami yang gagah berani siap – dengan jari-jari mereka di pelatuk – untuk segera dan dengan kuat menanggapi SETIAP agresi terhadap tanah, udara, dan laut kami tercinta," kata Araghchi pada hari Rabu. Ia menambahkan, "Pelajaran berharga yang dipetik dari Perang 12 Hari telah memungkinkan kami untuk merespons dengan lebih kuat, cepat, dan mendalam."

Untuk memperkuat posisi ini, misi Iran di Perserikatan Bangsa-Bangsa menyatakan pekan ini bahwa Teheran siap merespons "dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya" jika negara itu diserang.

Ekonomi Kanada kemungkinan menyusut pada kuartal keempat tahun 2025, mengakhiri tahun yang penuh ketidakpastian perdagangan. Setelah pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) stagnan pada bulan November, perkiraan awal menunjukkan kontraksi, yang menandakan bahwa tarif AS yang tinggi telah berdampak buruk pada momentum ekonomi negara tersebut.

Meskipun industri jasa Kanada mencatatkan kenaikan moderat pada bulan November, hal ini diimbangi oleh pelemahan di sektor produksi barang, khususnya manufaktur. Perlambatan ini terjadi setelah periode tekanan intensif dari kebijakan perdagangan pemerintahan Trump.

Garis Waktu Tarif AS terhadap Kanada Tahun 2025

Sepanjang tahun 2025, AS menerapkan serangkaian tarif yang meningkat dan berdampak langsung pada industri Kanada:

• Maret: Tarif sebesar 25% diberlakukan pada semua produk Kanada, yang kemudian naik menjadi 35% pada bulan Agustus.

• April: Tarif sebesar 25% diberlakukan pada impor mobil.

• Juni: Tarif impor baja dan aluminium, yang awalnya ditetapkan sebesar 25%, dinaikkan menjadi 50%.

• Energi: Tarif 10% diterapkan pada sumber daya energi, termasuk minyak dan mineral penting.

Langkah-langkah ini sangat memukul sektor manufaktur Kanada, dan secara langsung berkontribusi pada melemahnya data industri yang terlihat menjelang akhir tahun.

Tahun yang Penuh Gejolak bagi Pertumbuhan Kanada

Secara historis, kesehatan ekonomi Kanada terkait erat dengan kemitraannya dengan Amerika Serikat. Pemberlakuan tarif pada tahun 2025 menyebabkan gangguan langsung.

Dari kuartal pertama hingga kuartal kedua tahun 2025, PDB riil Kanada turun sebesar 1,6%. Selama periode ini, nilai ekspor Kanada anjlok sebesar 10,8%, sementara impor menurun sebesar 3,5%.

Namun, kuartal ketiga menghadirkan perubahan yang mengejutkan. Bertentangan dengan prediksi banyak ahli, ekonomi Kanada menunjukkan ketahanan, dengan pertumbuhan PDB riil sebesar 2,6%. Pemulihan ini didorong oleh keberhasilan peralihan ke pasar non-AS, yang mendorong nilai ekspor naik sebesar 1,8% sementara nilai impor terus turun sebesar 1,6%.

Terlepas dari pemulihan di pertengahan tahun ini, perekonomian tampaknya kehabisan tenaga menjelang akhir tahun. Bank of Canada memproyeksikan pertumbuhan PDB riil setahun penuh untuk tahun 2025 akan sekitar 1,2%, penurunan signifikan dari pertumbuhan 2,3% yang tercatat pada tahun 2024.

Prospek 2026: Diversifikasi dan Stimulus

Ke depan, perkiraan ekonomi Kanada tetap berhati-hati. Pertumbuhan PDB riil untuk tahun 2026 diproyeksikan sebesar 1,1%, menunjukkan tahun ekspansi yang moderat karena negara tersebut terus menghadapi hambatan perdagangan AS.

Untuk mengatasi tekanan-tekanan ini, Kanada sedang mengejar strategi multi-aspek yang berfokus pada diversifikasi hubungan perdagangannya dan merangsang aktivitas domestik.

Beralih ke Pasar Ekspor Baru

Salah satu elemen kunci dari rencana Kanada adalah mengurangi ketergantungannya pada pasar AS. Negara ini baru-baru ini mengamankan kesepakatan perdagangan besar dengan China, yang bertujuan untuk meningkatkan ekspor ke negara tersebut sebesar 50% pada tahun 2030.

Selain itu, penyelesaian jalur pipa Trans Mountain Expansion (TMX) pada tahun 2024 telah membuka saluran baru bagi Kanada untuk mengekspor minyaknya—salah satu komoditas terpentingnya—ke pasar energi yang sebelumnya belum terjamah di seluruh Pasifik dan Asia.

Dukungan Fiskal Domestik

Pemerintah juga akan menerapkan paket stimulus fiskal terbesar dalam enam tahun terakhir. Rencana ini mencakup belanja modal skala besar yang dibiayai defisit, proyek pembangunan nasional, dan inisiatif untuk mempromosikan perdagangan bebas internal.

Menurut Oxford Economics, tahun 2026 akan menjadi tahun penyesuaian dan peluang bagi Kanada. Namun, di luar konflik perdagangan, beberapa tantangan domestik menimbulkan risiko terhadap pertumbuhan, termasuk utang rumah tangga yang tinggi, penurunan populasi, dan pasar perumahan yang dinilai terlalu tinggi.