Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS Turun Seiring Stabilisasi Pasar Global

Sentimen penghindaran risiko melanda pasar global, mendorong investor untuk melakukan pengamanan modal. Aksi jual di seluruh saham, obligasi, dan mata uang kripto dipicu oleh dua guncangan besar: lonjakan tiba-tiba pada imbal hasil obligasi Jepang dan meningkatnya ketegangan perdagangan antara Amerika Serikat dan Eropa.

Pasar Obligasi Jepang Mengguncang Stabilitas Global

Jepang telah menjadi sumber utama volatilitas pasar. Setelah beberapa dekade suku bunga mendekati nol, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 10 tahun telah melonjak hingga sekitar 2,29%, menandai titik tertinggi sejak tahun 1999. Pergerakan tajam ini memaksa investor untuk mengevaluasi kembali situasi fiskal negara yang rapuh.

Seiring dengan kenaikan imbal hasil, kekhawatiran tentang keberlanjutan utang Jepang meluas ke sistem keuangan global. Penyesuaian harga ini menyoroti pengaruh signifikan Jepang terhadap volatilitas lintas aset, yang menimbulkan guncangan di pasar obligasi internasional.

Ketegangan Perdagangan Transatlantik Menambah Kekhawatiran Pasar

Pada saat yang sama, risiko geopolitik meningkat. Presiden Donald Trump telah mengumumkan tarif 10% untuk barang-barang dari delapan negara Eropa yang menentang kendali AS atas Greenland. Tarif ini akan mulai berlaku pada 1 Februari dan meningkat menjadi 25% pada 1 Juni.

Para pejabat Eropa telah mengindikasikan bahwa mereka akan membalas dengan cepat, meningkatkan kemungkinan konflik perdagangan yang lebih luas. Taruhannya sangat tinggi, karena perdagangan barang AS-UE bernilai antara $650 miliar dan $700 miliar pada tahun 2024, menurut pembaruan pasar tanggal 21 Januari dari QCP. Parlemen Eropa juga sedang mempertimbangkan apakah akan menangguhkan persetujuan perjanjian perdagangan yang dicapai Juli lalu, yang dapat semakin merusak hubungan transatlantik dan mengacaukan pasar.

Bitcoin Melemah karena Selera Risiko Menurun

Di tengah tantangan ini, Bitcoin telah kehilangan momentum kenaikannya. Setelah sempat melonjak di atas $97.000, mata uang kripto ini kembali turun di bawah $90.000 dan saat ini diperdagangkan di $88.000 karena selera risiko investor memudar.

Alih-alih berperan sebagai aset safe-haven, Bitcoin justru menunjukkan sensitivitas terhadap kenaikan suku bunga dan berita geopolitik. Dengan pengetatan likuiditas dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan, pasar kripto tampaknya berada pada posisi untuk tetap reaktif terhadap tekanan makroekonomi ini dalam jangka pendek.

Menteri Keuangan Chili yang baru, Jorge Quiroz, telah meluncurkan rencana ambisius untuk menggandakan tingkat pertumbuhan ekonomi negara itu menjadi 4%, menandakan bahwa perubahan kebijakan yang signifikan akan segera terjadi. Dalam pernyataan publik pertamanya sejak dinominasikan, Quiroz menyatakan bahwa mencapai tujuan ini akan membutuhkan lebih dari sekadar penyesuaian kecil.

"Chile telah mengalami pertumbuhan rata-rata 2% selama 12 tahun," jelasnya. "Meningkatkan pertumbuhan dari 2% menjadi 4% tidak dapat dicapai melalui perubahan kecil."

Untuk memimpin strategi fiskal, Quiroz mengumumkan bahwa José Pablo Gómez akan menjabat sebagai kepala anggaran pemerintahannya. Gómez saat ini menjabat sebagai manajer administrasi dan keuangan di perusahaan minyak milik negara ENAP dan sebelumnya memimpin divisi keuangan publik di kantor anggaran pemerintah.

Strategi Tiga Arah untuk Kebangkitan

Rencana ekonomi pemerintahan yang akan datang didasarkan pada serangkaian prioritas yang jelas yang dirancang untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan memulihkan kepercayaan investor setelah bertahun-tahun kinerja yang lesu. Strategi inti untuk empat tahun ke depan meliputi:

• Penyederhanaan Regulasi: Mengurangi birokrasi untuk mendorong aktivitas bisnis.

• Disiplin Fiskal: Menata keuangan publik negara.

• Menurunkan Pajak: Mengurangi beban pajak, dengan fokus khusus pada pajak perusahaan.

Quiroz menekankan bahwa pemerintah baru bertujuan untuk mendapatkan kembali kepercayaan dengan "berbicara apa adanya" dan memulihkan "prestise" kantor anggaran nasional.

Pemotongan Pajak Perusahaan dan Rencana Aksi 90 Hari

Komponen kunci dari rencana tersebut adalah pengurangan pajak perusahaan dari 27% saat ini menjadi 23% selama masa jabatan empat tahun pemerintahan. Quiroz menyarankan bahwa pemotongan awal dapat dimulai dalam enam bulan pertama masa jabatan.

Tim Presiden terpilih José Antonio Kast telah menyiapkan lebih dari 40 langkah ekonomi untuk segera diimplementasikan, yang menunjukkan kesiapan mereka untuk bertindak cepat. Quiroz mencatat bahwa tindakan-tindakan ini siap diterapkan dalam 90 hari pertama pemerintahan. Namun, ia juga memperingatkan bahwa tahun pertama menjabat akan sulit, membutuhkan penghematan anggaran pemerintah yang signifikan.

Pemerintahan baru dijadwalkan akan mulai menjabat pada tanggal 11 Maret.

Optimisme Pasar Bertemu dengan Hambatan Ekonomi

Investor bereaksi positif terhadap penunjukan Quiroz, seorang konsultan lama dan penasihat dekat presiden terpilih. Pasar bertaruh bahwa ia dapat membangkitkan perekonomian yang terhambat oleh produktivitas rendah. Pada bulan Januari, indeks saham acuan naik ke rekor tertinggi, dan bulan lalu, imbal hasil tambahan yang diminta investor untuk memegang utang Chili dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS turun ke level terendah dalam 18 tahun.

Terlepas dari optimisme ini, pemerintahan ini mewarisi gambaran ekonomi yang beragam. Meskipun lonjakan konsumsi pasca-pandemi telah mempersempit defisit neraca transaksi berjalan dan investasi perusahaan meningkat, tantangan signifikan tetap ada. Inflasi diproyeksikan melambat ke target 3% pada awal tahun ini untuk pertama kalinya sejak 2021.

Namun, tingkat pengangguran berada di atas 8%, dan penciptaan lapangan kerja tetap lemah. Utang publik mencapai 43,4% dari PDB pada akhir kuartal ketiga tahun 2025—tingkat tertinggi sejak tahun 1980-an—yang membatasi pengeluaran pemerintah meskipun harga tembaga, ekspor utama Chili, tinggi.

Mencerminkan tantangan-tantangan ini, para ekonom yang disurvei oleh bank sentral memperkirakan bahwa PDB akan tumbuh lebih moderat sebesar 2,5% tahun ini.

Presiden Donald Trump telah mengumumkan strategi berbasis tarif yang agresif yang bertujuan untuk sepenuhnya menghilangkan defisit perdagangan AS pada tahun depan. Rencana ini bergantung pada penerapan serangkaian tarif baru yang dirancang untuk membentuk kembali dinamika perdagangan global dan menghasilkan pendapatan pemerintah yang substansial.

Pilar-pilar utama kebijakan perdagangan baru tersebut meliputi:

• Tarif Luas: Tarif impor baru adalah alat utama untuk menutup kesenjangan perdagangan.

• Tindakan Timbal Balik: Kebijakan ini menekankan tarif timbal balik, menargetkan negara-negara yang mengenakan bea masuk sendiri pada barang-barang AS.

• Peningkatan Pendapatan: Tarif tersebut diproyeksikan akan menambah pendapatan AS sebesar $133,5 miliar pada tahun 2025 saja.

Strategi Inti: Tarif Timbal Balik

Dalam inisiatif baru ini, AS akan mulai memberlakukan tarif timbal balik terhadap sejumlah negara, dengan bea masuk baru yang memengaruhi negara-negara seperti Pakistan dan Filipina yang dijadwalkan mulai berlaku pada 7 Agustus 2025. Langkah ini menandakan tantangan langsung terhadap ketidakseimbangan perdagangan yang ada.

Kantor Perwakilan Dagang AS (USTR) memimpin implementasi kebijakan ini, dipandu oleh perintah eksekutif dan proklamasi dari Presiden Trump. Untuk memastikan kepatuhan, Departemen Kehakiman (DOJ) juga telah mengalokasikan sumber daya untuk memerangi setiap upaya penghindaran tarif, memperkuat keseriusan kebijakan tersebut.

Dampak Ekonomi terhadap Industri dan Mitra Dagang

Dampak langsung dari tarif ini diperkirakan akan terasa di berbagai sektor. Industri yang bergantung pada barang impor kemungkinan akan menghadapi biaya yang lebih tinggi, yang dapat menyebabkan gangguan signifikan pada rantai pasokan.

Secara finansial, kebijakan ini dirancang untuk menjadi keuntungan besar bagi kas negara AS, dengan proyeksi pendapatan mencapai $133,5 miliar pada tahun 2025. Dana ini direncanakan akan dialokasikan untuk mencapai tujuan kebijakan lainnya. Namun, strategi ini bukannya tanpa risiko. Mitra dagang telah bereaksi dengan hati-hati, dan kemungkinan tantangan hukum dapat mempersulit rencana fiskal pemerintah yang terkait dengan pendapatan tarif.

Efek Riak Pasar dan Pertanyaan Kripto

Meskipun pengumuman tarif tersebut berfokus sepenuhnya pada perdagangan tradisional, konsekuensi ekonomi yang lebih luas sedang dipantau dengan cermat oleh para investor. Kebijakan tersebut tidak mengandung ketentuan apa pun yang secara langsung memengaruhi pasar mata uang kripto.

Namun, setiap perubahan besar dalam perdagangan global dapat menciptakan volatilitas pasar yang secara tidak langsung berdampak pada semua kelas aset. Para pedagang akan memantau setiap efek sekunder seiring dengan berjalannya kebijakan tarif. Untuk saat ini, fokus tetap pada kepatuhan dan implikasi langsung terhadap perdagangan internasional, dengan para pemangku kepentingan menunggu pengungkapan keuangan yang lebih rinci untuk mengukur hasil jangka panjangnya.

Inflasi di Inggris terbukti lebih sulit dikendalikan daripada yang diperkirakan.

Ekspektasi penurunan suku bunga hampir tidak berubah.

Peritel di Inggris menyampaikan pesan yang beragam.

Wall Street mengalami aksi jual tajam.

Pasar obligasi menghadapi berbagai tekanan.

Netflix mengecewakan meskipun meraih hasil yang kuat.

Sumber: ig

Parlemen Eropa telah menangguhkan pekerjaan legislatif terkait perjanjian perdagangan penting dengan Amerika Serikat.

Parlemen Eropa menunda pembahasan kesepakatan perdagangan Uni Eropa-AS, sebagai respons langsung terhadap tuntutan Presiden Donald Trump untuk mengakuisisi Greenland dan ancaman tarifnya terhadap sekutu Eropa yang menentang langkah tersebut.

Para anggota parlemen di Brussels telah memperdebatkan proposal-proposal yang menjadi inti dari perjanjian perdagangan yang disepakati di Turnberry, Skotlandia, pada akhir Juli lalu. Kesepakatan tersebut mengharuskan Uni Eropa untuk menghapus banyak bea impornya atas barang-barang Amerika dan memperpanjang pengaturan bea masuk nol yang pertama kali disepakati dengan Trump pada tahun 2020. Namun, agar proposal-proposal tersebut menjadi undang-undang, diperlukan persetujuan dari parlemen dan pemerintah Uni Eropa.

Kesepakatan Kontroversial yang Sedang Diperiksa

Bahkan sebelum perselisihan terbaru, kesepakatan perdagangan tersebut menghadapi kritik signifikan di dalam Uni Eropa. Banyak anggota parlemen memandang perjanjian itu tidak seimbang, karena mengharuskan Uni Eropa untuk memangkas sebagian besar bea impornya sementara Amerika Serikat akan mempertahankan tarif umum sebesar 15%.

Terlepas dari kekhawatiran tersebut, konsensus mulai terbentuk untuk menerima kesepakatan itu, tetapi dengan beberapa syarat utama. Syarat-syarat tersebut meliputi:

• Klausul penghentian sementara selama 18 bulan untuk memungkinkan peninjauan.

• Langkah-langkah untuk menangkal potensi lonjakan impor AS.

Greenland dan Tarif Memicu Kebuntuan

Situasi berubah drastis setelah Presiden Trump kembali berupaya mengakuisisi Greenland dan kemudian mengancam akan memberlakukan tarif baru.

Komite perdagangan Parlemen Eropa dijadwalkan untuk memberikan suara mengenai posisi finalnya pada tanggal 26-27 Januari, tetapi hal ini sekarang telah ditunda tanpa batas waktu.

Bernd Lange, ketua komite tersebut, mengumumkan pada hari Rabu bahwa ancaman tarif terbaru Trump secara efektif telah melanggar ketentuan perjanjian Turnberry. Dia menegaskan bahwa kesepakatan itu akan ditangguhkan hingga pemberitahuan lebih lanjut.

Membekukan kesepakatan itu adalah langkah berisiko yang dapat memprovokasi pemerintahan Trump, berpotensi menyebabkan tarif AS yang lebih tinggi. Gedung Putih juga telah memperjelas bahwa mereka tidak akan menawarkan konsesi apa pun, seperti menurunkan tarif minuman keras atau baja, sampai kesepakatan saat ini sepenuhnya diterapkan.

Militer AS telah menyita kapal tanker minyak ketujuh yang terkait dengan Venezuela, meningkatkan kampanye untuk mengendalikan produksi dan penjualan sumber daya minyak negara Amerika Selatan yang signifikan tersebut.

Komando Selatan AS (SOUTHCOM), badan militer yang mengawasi operasi di Amerika Latin, pada hari Selasa mengkonfirmasi bahwa mereka telah menangkap Kapal Motor Sagitta . Tindakan ini merupakan bagian dari blokade AS yang lebih luas yang menargetkan kapal-kapal tanker minyak yang bergerak ke dan dari negara tersebut.

Gambar 1: Citra udara yang disediakan oleh militer AS menunjukkan jenis kapal yang menjadi sasaran blokade berkelanjutan terhadap kapal tanker minyak Venezuela.

Blokade Militer di Karibia

Dalam pernyataan resmi, SOUTHCOM menggambarkan penyitaan tersebut sebagai demonstrasi tekad Amerika. "Penangkapan kapal tanker lain yang beroperasi dengan melanggar karantina yang ditetapkan Presiden Trump terhadap kapal-kapal yang dikenai sanksi di Karibia menunjukkan tekad kami untuk memastikan bahwa satu-satunya minyak yang meninggalkan Venezuela adalah minyak yang dikoordinasikan dengan benar dan sah," kata komando tersebut.

Operasi tersebut berlangsung "tanpa insiden," menurut pengumuman tersebut, yang disertai dengan video yang menunjukkan pasukan AS mendekati kapal tersebut dari udara dan mendarat di deknya. Penyitaan terbaru ini merupakan bagian dari kampanye tekanan yang dimulai dengan penangkapan kapal tanker pertama yang dikenai sanksi pada tanggal 10 Desember.

Strategi Peningkatan Tekanan

Ketegangan antara Washington dan Caracas mencapai puncaknya pada 3 Januari, ketika Presiden AS Donald Trump mengizinkan operasi militer untuk menculik Presiden Venezuela Nicolas Maduro. Pada periode menjelang peristiwa itu, Presiden Trump dan sekutunya, termasuk Stephen Miller, menjadi lebih agresif dalam mengklaim minyak Venezuela.

Argumen pemerintah berakar pada sejarah eksplorasi minyak bumi AS di Venezuela pada awal abad ke-20. Namun, Venezuela menasionalisasi industri minyaknya pada tahun 1971 dan kemudian melakukan pengambilalihan aset dari perusahaan minyak asing pada tahun 2007. Tindakan ini menuai kritik dari pemerintahan Trump, yang menggambarkan minyak Venezuela sebagai "dicuri" dari pemilik Amerika.

Posisi ini banyak ditentang oleh para ahli hukum, yang sebagian besar menganggap argumen tersebut sebagai pelanggaran kedaulatan Venezuela.

Menegakkan Sanksi dengan Kekuatan Militer

Terlepas dari perdebatan hukum, Presiden Trump tetap mempertahankan pendiriannya bahwa AS akan mengendalikan minyak Venezuela dan telah menggunakan ancaman tindakan militer untuk memaksa pemerintah Venezuela agar patuh. Pemerintahan Trump juga telah memberlakukan sanksi berat terhadap perekonomian Venezuela.

Pemerintah AS telah menampilkan penyitaan kapal tanker sebagai metode untuk menegakkan sanksi ekonomi ini, meskipun legalitas penggunaan kekuatan militer untuk tujuan ini masih diperdebatkan. Para pejabat pemerintah menyatakan bahwa penjualan minyak Venezuela di pasar global akan diatur oleh Amerika Serikat, dengan hasil penjualan disetorkan ke rekening bank yang dikendalikan AS.

Pengendalian atas penjualan minyak ini juga berfungsi sebagai alat untuk meningkatkan tekanan pada Kuba, yang bergantung pada akses ke minyak Venezuela sebagai jalur kehidupan ekonomi.

Klaim yang Bertentangan atas Pendapatan Minyak

Berbicara kepada wartawan dalam konferensi pers di Gedung Putih pada hari Selasa, Presiden Trump mengklaim telah mengambil 50 juta barel minyak dari Venezuela.

"Kita masih punya jutaan barel minyak," katanya. "Kita menjualnya di pasar terbuka. Kita menurunkan harga minyak secara drastis."

Sementara itu, Presiden Sementara Venezuela, Delcy Rodriguez, melaporkan bahwa negaranya telah menerima 300 juta dolar AS dari penjualan minyak baru-baru ini. Dalam pidato kenegaraan pertamanya pekan lalu, ia juga mengumumkan bahwa pemerintahannya berencana untuk mereformasi undang-undang hidrokarbon negara tersebut untuk menarik lebih banyak investasi asing di masa mendatang.