Harga Minyak Melonjak Setelah Perundingan AS-Iran Gagal

Penurunan tajam harga emas, yang dipicu oleh investor institusional, telah memicu aksi beli besar-besaran di kalangan investor ritel Tiongkok yang ingin memanfaatkan penurunan harga tersebut. Lonjakan permintaan dari Tiongkok ini memperkuat volatilitas di pasar emas global.

Apa yang Memicu Aksi Jual Emas Massal?

Penurunan harga emas baru-baru ini dimulai setelah nominasi Kevin Warsh sebagai calon ketua Federal Reserve AS berikutnya. Pasar bereaksi terhadap reputasi Warsh sebagai pendukung kebijakan inflasi yang ketat, berspekulasi bahwa ia akan kurang cenderung untuk mengejar pemotongan suku bunga yang signifikan seperti yang disukai oleh Presiden AS Donald Trump. Pandangan ini menyebabkan dolar menguat, memberikan tekanan langsung pada harga emas di pasar Asia.

Memperkuat momentum tersebut, model perdagangan komoditas di dana lindung nilai kuantitatif Tiongkok dilaporkan telah mulai mengurangi posisi emas mereka menjelang liburan Tahun Baru Imlek. Pembalikan harga yang tiba-tiba ini mengejutkan banyak pihak, menyebabkan kerugian signifikan bagi investor yang menggunakan leverage, mulai dari dana besar hingga rumah tangga individu.

Beberapa analis sebelumnya telah memperingatkan bahwa pasar emas mengalami pemanasan berlebihan karena masuknya modal besar-besaran dari investor ritel dan spekulan Tiongkok. Ketika harga turun, para pelaku spekulatif ini menarik diri, memicu kekhawatiran akan krisis likuiditas di pasar.

Penurunan Harga Memicu Lonjakan Pembelian di Sektor Ritel

Sementara para pelaku institusional menjual, banyak investor ritel di Tiongkok melihat penurunan tersebut sebagai peluang pembelian yang telah lama ditunggu-tunggu. Volume perdagangan di Bursa Emas Shanghai melonjak seiring dengan jatuhnya harga emas, didorong oleh kekhawatiran akan kehilangan kesempatan mendapatkan harga yang lebih rendah.

Gambar 1: Volume perdagangan harian di Bursa Emas Shanghai melonjak pada akhir Januari, mengkonfirmasi peningkatan aktivitas karena investor ritel beralih membeli emas setelah penurunan harga.

Antusiasme itu terlihat jelas di lapangan. Seorang pramuniaga di sebuah pusat perbelanjaan di Shanghai mencatat pada hari Selasa bahwa toko tersebut "tiba-tiba dipenuhi pelanggan yang ingin membeli selagi harga masih rendah." Dengan mendekatnya Tahun Baru Imlek, banyak juga yang membeli emas untuk hadiah liburan.

Di Wuhan, media lokal melaporkan bahwa pelanggan yang mengenakan jubah mandi berbaris dengan kursi lipat, menunggu semalaman untuk dimulainya penjualan emas. Kegilaan ini juga telah mendongkrak saham-saham terkait, dengan Laopu, merek emas kelas atas, yang harga sahamnya melonjak hingga sekitar 20 kali lipat dari harga IPO-nya. "Produk dari Laopu Gold dapat dijual kembali dengan harga lebih tinggi daripada emas itu sendiri," komentar seorang warga provinsi Hubei.

Mengapa Investor Tiongkok Bertaruh Besar pada Emas?

Bagi banyak investor ritel Tiongkok, emas merupakan salah satu dari sedikit pilihan investasi yang dapat diandalkan. Pembatasan ketat dalam mengkonversi yuan ke mata uang asing dan memindahkan modal ke luar negeri membatasi kemampuan mereka untuk melakukan diversifikasi dan melindungi aset mereka. Meskipun Indeks Komposit Shanghai menunjukkan tren kenaikan, indeks tersebut masih lebih dari 30% di bawah puncaknya pada tahun 2007, sehingga menimbulkan rasa waspada yang berkelanjutan terhadap pasar saham.

Sentimen ini bergema di media sosial. Sebuah unggahan dari blogger terkenal yang menyatakan, "Ini penurunan harga, beli saat harga turun," telah dibagikan secara luas, dengan blogger tersebut mengklaim telah membeli emas sebanyak 12 kali selama penurunan harga saat ini. Namun, tidak semua pendapat seragam; beberapa pengguna mempertanyakan valuasi fundamental emas.

Data resmi menggarisbawahi tren tersebut. Menurut Biro Statistik Nasional Tiongkok, penjualan ritel emas, perak, dan perhiasan mencapai rekor 373,6 miliar yuan (53,8 miliar dolar AS) pada tahun 2025, meningkat 13% dari tahun sebelumnya. Ini menjadikan total kumulatif sejak tahun 2006 menjadi 4,6 triliun yuan.

Bank-bank China Berupaya Mendinginkan Pasar yang Terlalu Panas

Tingginya permintaan ritel telah membuat otoritas Tiongkok waspada. Pada hari Senin, Bank Tabungan Pos Tiongkok mengeluarkan pemberitahuan yang mendesak investor untuk mengendalikan jumlah investasi mereka dan menghindari mengejar harga tinggi.

Bank-bank besar lainnya pun mengikuti langkah tersebut. China Construction Bank telah menaikkan jumlah minimum pembelian emas, sementara Industrial and Commercial Bank of China berencana untuk menerapkan batasan perdagangan pada hari libur mulai Sabtu.

Pergeseran ini menandai perubahan nada yang signifikan. Sebelumnya, ketika Bank Rakyat China melanjutkan pembangunan cadangan emasnya, investor ritel menafsirkannya sebagai sinyal resmi untuk membeli. Sekarang, pihak berwenang secara aktif mengeluarkan peringatan yang dapat meredam permintaan dari salah satu pasar terpenting logam mulia ini.

Sektor jasa yang dominan di Inggris memangkas jumlah pekerjaan bulan lalu karena perusahaan semakin memilih otomatisasi daripada perekrutan, demikian terungkap dari survei bisnis yang dipantau secara ketat. Meskipun terjadi peningkatan aktivitas bisnis, angka pekerjaan turun lebih tajam pada bulan Januari dibandingkan bulan Desember, memperpanjang tren penurunan yang dimulai pada Oktober 2024.

Menurut Indeks Manajer Pembelian (PMI) bulanan, ini menandai "periode pengurangan pekerjaan terpanjang" untuk sektor jasa dalam 16 tahun terakhir. Perusahaan tidak hanya memangkas pekerjaan tetapi juga memilih untuk tidak mengganti staf yang keluar secara sukarela.

Sektor jasa di Inggris merupakan bagian terbesar dari perekonomiannya, menyumbang hampir 80% dari output negara dan mencakup berbagai industri mulai dari hotel dan katering hingga keuangan dan hukum.

Sektor jasa di Inggris, yang mencakup perusahaan keuangan dan hukum besar, menyumbang hampir 80% terhadap output ekonomi negara tersebut.

Teknologi dan Biaya Mendorong Pemutusan Hubungan Kerja

Survei yang disusun oleh SP Global menemukan bukti anekdot bahwa perusahaan beralih ke otomatisasi untuk mengisi kekurangan staf dan meningkatkan produktivitas. Tren ini diperkuat oleh margin keuntungan yang tertekan dan kondisi pasar yang rapuh yang menghambat keputusan perekrutan.

Tim Moore, direktur indeks ekonomi di SP Global Market Intelligence, menyoroti tekanan pada bisnis. "Ada sinyal suram lagi untuk prospek pasar tenaga kerja Inggris karena perekrutan staf menurun dengan laju yang lebih tajam pada bulan Januari karena perusahaan berupaya mengimbangi kenaikan biaya penggajian," katanya.

Pergeseran menuju otomatisasi sangat terlihat di industri-industri tertentu. Pada hari Selasa, Anthropic, perusahaan di balik chatbot Claude, mengumumkan bahwa alat mereka dapat mengotomatiskan pekerjaan hukum. Berita tersebut memicu aksi jual tajam saham perusahaan penerbitan dan data, yang dimulai di London dan berlanjut di pasar global hingga hari Rabu, bahkan ketika FTSE 100 mencapai rekor tertinggi.

Tekanan biaya ini diperparah oleh beberapa faktor lain:

• Kenaikan upah minimum nasional.

• Kenaikan iuran asuransi nasional pemberi kerja sejak April lalu.

• Inflasi yang meluas pada harga energi dan pangan.

• Perubahan tarif bisnis baru-baru ini, yang telah menaikkan tagihan bagi beberapa perusahaan dan menuai kritik terhadap pemerintah.

Aktivitas Bisnis Pulih Kembali ke Level Tertinggi dalam 5 Bulan

Sebaliknya, aktivitas bisnis secara keseluruhan di sektor jasa menunjukkan awal yang kuat di tahun 2026. Setelah kuartal terakhir yang lemah, output pulih ke level tertinggi dalam lima bulan.

Indeks aktivitas survei PMI naik menjadi 54 pada bulan Januari, naik dari 51,4 pada bulan Desember. Ini menandai laju ekspansi tercepat sejak Agustus, dengan angka di atas 50 menunjukkan pertumbuhan.

Jika digabungkan dengan data PMI manufaktur untuk bulan Januari, angka keseluruhan menunjukkan bahwa aktivitas bisnis di Inggris mencapai level tertinggi dalam 17 bulan terakhir.

Apa yang Mendorong Optimisme Bisnis Ini?

Survei tersebut menunjukkan bahwa peningkatan tersebut sebagian didorong oleh peningkatan sentimen setelah anggaran pada akhir November, yang mengakhiri spekulasi berbulan-bulan tentang potensi kenaikan pajak. Kejelasan ini memungkinkan proyek dan investasi yang tertunda untuk berjalan maju.

Ekspektasi terhadap pemulihan bisnis juga berada pada titik terkuatnya sejak Oktober 2024. Pada bulan yang sama, Menteri Keuangan Rachel Reeves telah memberlakukan kenaikan pajak yang luar biasa besar pada perusahaan dalam anggaran pertamanya, terlepas dari kekhawatiran perusahaan tentang risiko geopolitik dan lemahnya permintaan konsumen.

Bank Sentral Eropa dijadwalkan akan mengadakan pertemuan pada 5 Februari 2026, dan meskipun tidak ada yang mengharapkan perubahan suku bunga, acara tersebut tampaknya akan menjadi momen penting bagi euro. Dengan EUR/USD diperdagangkan di bawah level kunci 1,20, semua mata akan tertuju pada konferensi pers Presiden Christine Lagarde untuk mencari petunjuk tentang keputusan kebijakan utama ECB selanjutnya.

Dengan inflasi yang mendingin dan penguatan mata uang yang membayangi prospek, para pembuat kebijakan dan pasar terpecah pendapatnya. Pertanyaan utamanya adalah apakah langkah ECB selanjutnya di akhir tahun ini akan berupa kenaikan suku bunga atau penurunan suku bunga. Jawabannya kemungkinan besar akan bergantung pada interpretasi bank sentral terhadap gambaran ekonomi yang semakin kompleks.

Latar Belakang Ekonomi: Pertumbuhan Bertemu dengan Inflasi yang Mendingin

Pada pertemuan terakhirnya di tahun 2025, ECB menyampaikan pandangan yang optimistis terhadap perekonomian zona euro. Bank sentral tersebut meningkatkan perkiraan pertumbuhan ekonominya, memproyeksikan pertumbuhan sebesar 1,4% untuk tahun 2025, diikuti oleh 1,2% pada tahun 2026, dan kembali ke 1,4% pada tahun 2027 dan 2028.

Dari sisi inflasi, proyeksi ECB pada bulan Desember menunjukkan harga akan kembali normal di sekitar target 2%. Perkiraan tersebut mengantisipasi inflasi rata-rata 2,1% pada tahun 2025, turun menjadi 1,9% pada tahun 2026, dan akhirnya stabil di 2% pada tahun 2028. Prospek ini menunjukkan bahwa suku bunga dapat tetap tidak berubah sepanjang tahun 2026, dengan ECB menggambarkan kebijakannya berada dalam "kondisi yang baik."

Namun, data terbaru telah memperumit narasi ini. Angka Januari dari Eurostat menunjukkan inflasi utama di zona euro melambat menjadi 1,7%, level terendah sejak September 2024. Lebih signifikan lagi, inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang yang mudah berubah, secara tak terduga turun menjadi 2,2% dari 2,3%. Tren ini telah memicu perdebatan tentang apakah tekanan disinflasi lebih kuat dari yang diperkirakan.

Gambar 1: Komponen inflasi zona euro menunjukkan bahwa sektor jasa tetap tinggi sementara tekanan harga secara keseluruhan cenderung menurun menuju target 2% ECB.

Ada dua faktor yang menjadi inti dari kekhawatiran ini:

1. Euro yang Lebih Kuat: Apresiasi euro baru-baru ini terhadap dolar membuat impor lebih murah, sehingga meredam inflasi.

2. Impor dari Tiongkok: Masuknya barang-barang berharga lebih rendah dari Tiongkok memberikan tekanan ke bawah pada harga di seluruh pasar Eropa.

Anggota Dewan Gubernur ECB, Gediminas Simkus, baru-baru ini mencatat keberhasilan bank tersebut dalam mengembalikan inflasi ke target meskipun menghadapi tantangan global. Namun demikian, ia memperingatkan bahwa ketidakstabilan politik yang berkelanjutan tetap menjadi risiko signifikan yang dapat dengan mudah mengganggu keseimbangan kebijakan ECB saat ini.

Debat Besar: Kenaikan Suku Bunga vs. Penurunan Suku Bunga di Tahun 2026

Untuk pertemuan mendatang, konsensus pasar sudah jelas: ECB akan mempertahankan suku bunga acuannya tetap stabil untuk kelima kalinya secara berturut-turut. Suku bunga fasilitas deposito diperkirakan akan tetap di 2,00%, suku bunga operasi refinancing utama di 2,25%, dan suku bunga fasilitas pinjaman marjinal di 2,40%.

Namun di balik kesepakatan di permukaan ini, perdebatan sengit sedang berkecamuk mengenai arah perubahan kebijakan selanjutnya.

Alasan untuk Kenaikan Suku Bunga di Masa Depan

Meskipun inflasi berada di bawah target, beberapa pejabat ECB tidak mengesampingkan kemungkinan menaikkan suku bunga di akhir tahun 2026. Sikap hawkish ini didorong oleh beberapa pertimbangan:

• Pertumbuhan yang Tangguh: Perkiraan pertumbuhan yang ditingkatkan oleh ECB sendiri menunjukkan bahwa ekonomi zona euro bisa lebih kuat dari yang diperkirakan. Pertumbuhan berkelanjutan dapat menghasilkan tekanan harga baru seiring dengan semakin ketatnya kapasitas ekonomi.

• Risiko Inflasi yang Kaku: Beberapa pembuat kebijakan khawatir bahwa suku bunga deposito 2% saat ini mungkin tidak cukup membatasi jika inflasi terbukti sulit dikendalikan, terutama dengan pertumbuhan upah yang meningkat atau lonjakan harga energi yang berkelanjutan. Harga minyak dan gas alam Eropa sama-sama telah naik sejak awal tahun.

• Komentar Resmi: Pernyataan-pernyataan terbaru dari para pejabat penting, termasuk anggota dewan Isabel Schnabel, kepala ekonom Philip Lane, dan Presiden Lagarde sendiri, telah ditafsirkan oleh pasar sebagai upaya untuk tetap membuka opsi kenaikan suku bunga pada akhir tahun 2026.

Argumen untuk Penurunan Suku Bunga di Masa Depan

Di sisi lain, semakin banyak ekonom yang percaya bahwa langkah ECB selanjutnya kemungkinan besar adalah penurunan suku bunga, yang berpotensi memulai kembali siklus pelonggaran yang terhenti pada Juni 2025. Argumen untuk pandangan yang cenderung lunak ini meliputi:

• Tren Disinflasi: Dengan inflasi utama di angka 1,7% dan inflasi inti yang menurun, kedua metrik tersebut cenderung menjauh dari target 2% ECB. Jika ini berlanjut, mempertahankan suku bunga tetap stabil dapat menjadi terlalu ketat.

• Apresiasi Euro: Euro yang lebih kuat secara efektif memperketat kondisi keuangan dengan membuat impor lebih murah. ECB mungkin perlu mengimbangi hal ini dengan suku bunga yang lebih rendah jika mata uang tersebut terus menguat.

• Tekanan Struktural: Banjirnya barang-barang Tiongkok dengan harga kompetitif ke Eropa merupakan kekuatan disinflasi yang berkelanjutan yang dapat menekan harga.

• Kerapuhan Ekonomi: Masih terdapat beberapa titik lemah di zona euro, khususnya di sektor manufaktur Jerman, yang sedang bergulat dengan permintaan global yang lemah dan biaya energi yang tinggi.

Situasi Menunggu: Mengapa ECB Kemungkinan Akan Menunggu dan Melihat

Realitanya adalah para pembuat kebijakan benar-benar terpecah, dengan beberapa pejabat menyatakan bahwa kenaikan dan penurunan suku bunga sama-sama mungkin terjadi tergantung pada data yang masuk. Ketidakpastian ini mencerminkan posisi unik ECB—setelah mencapai target inflasi tetapi sekarang menghadapi risiko signifikan di kedua arah.

Diego Iscaro, kepala ekonom Eropa di SP Global Market Intelligence, merangkum jalan tengahnya: "Dengan inflasi inti yang masih sedikit terlalu tinggi dan ekspektasi bahwa ekonomi zona euro akan kembali pulih di akhir tahun, kami percaya hasil yang paling mungkin adalah ECB akan mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk masa mendatang."

Kepala ekonom ECB, Philip Lane, mengartikulasikan strategi seimbang ini pada pertengahan Januari. Ia mencatat bahwa bank sentral tidak akan membahas perubahan suku bunga dalam waktu dekat jika perekonomian tetap berada pada jalur yang diproyeksikan. Namun, ia memperingatkan bahwa guncangan baru dapat mengganggu prospek tersebut.

Pernyataan ini secara sempurna menggambarkan sikap ECB saat ini: mempertahankan status quo untuk saat ini, tetapi siap bertindak tegas jika kondisi ekonomi berubah.

Amerika Serikat menjadi tuan rumah konferensi penting di Washington, DC, yang mengumpulkan para menteri dari puluhan negara untuk membahas masa depan rantai pasokan mineral penting. KTT ini bertujuan untuk membangun aliansi global guna melawan dominasi Tiongkok atas sumber daya yang penting untuk pertahanan, kecerdasan buatan, dan sektor teknologi modern.

Salah satu poin utama perdebatan adalah usulan untuk menetapkan harga minimum untuk mineral-mineral penting, sebuah gagasan yang didukung oleh banyak negara peserta. Namun, laporan menunjukkan bahwa AS ragu-ragu untuk mendukung harga minimum tersebut, sehingga menciptakan titik ketegangan utama dalam perundingan.

Pertemuan ini menyusul pengumuman Presiden Donald Trump tentang Proyek Vault, sebuah cadangan mineral strategis untuk AS. Inisiatif ini akan dimodali dengan $2 miliar dari sumber swasta dan didukung oleh pinjaman $10 miliar dari Bank Ekspor-Impor AS.

Mantan Presiden AS Donald Trump mengumumkan peluncuran Project Vault, sebuah inisiatif penimbunan mineral strategis.

Upaya Washington untuk Membentuk Aliansi Mineral Baru

Pertemuan Tingkat Menteri Mineral Kritis, yang diselenggarakan oleh Menteri Luar Negeri Marco Rubio di Departemen Luar Negeri, adalah upaya baru yang dipimpin AS untuk membangun koalisi yang dapat mendiversifikasi dan mengamankan pasokan global sumber daya vital ini. Sesi utama dijadwalkan pada hari Rabu.

Saat ini, Tiongkok mendominasi pasar, mengendalikan sebagian besar mineral langka di dunia. Negara ini menguasai sekitar 60% mineral tersebut dan, yang lebih penting, memproses 90% pasokan global, memberikannya pengaruh besar atas segala hal, mulai dari ponsel pintar hingga jet tempur.

Koalisi Global Berkumpul

Delegasi dari lebih dari 50 negara hadir, termasuk kekuatan ekonomi utama seperti negara-negara G7 (Kanada, Prancis, Jerman, Italia, Jepang, Inggris, dan AS), Uni Eropa, Australia, dan Selandia Baru.

Di sela-sela acara utama, Menteri Luar Negeri Rubio mengadakan pertemuan bilateral penting. Ia bertemu dengan Menteri Luar Negeri Korea Selatan Cho Hyun untuk membahas komitmen Seoul dalam berinvestasi di industri AS dan mengamankan rantai pasokan mineral. Ia juga bertemu dengan Menteri Luar Negeri India Subrahmanyam Jaishankar untuk menjajaki kerja sama di bidang mineral kritis.

Mengapa Mineral Penting Sangat Vital untuk Teknologi dan Pertahanan

Mineral kritis adalah sumber daya non-bahan bakar yang menjadi tulang punggung teknologi modern. Mineral ini sangat diperlukan untuk proses manufaktur:

• Baterai dan kendaraan listrik

• Semikonduktor dan elektronik canggih

• Perangkat keras militer dan sistem pertahanan

• Instalasi kabel dan generator energi terbarukan

Pemerintah AS mendefinisikan mineral-mineral tersebut sebagai mineral "penting bagi keamanan ekonomi atau nasional" dengan rantai pasokan yang "rentan terhadap gangguan." Kerentanan ini sangat nyata: AS sepenuhnya bergantung pada impor untuk 12 mineral penting dan mengimpor setidaknya setengah dari pasokannya untuk 29 mineral lainnya. Contoh utamanya termasuk nikel, kobalt, litium, aluminium, dan seng.

Gambar 1: Infografis ini menunjukkan bahwa kendaraan listrik membutuhkan rangkaian mineral penting yang jauh lebih besar dan lebih beragam, seperti litium, kobalt, dan grafit, dibandingkan dengan mobil bermesin pembakaran internal tradisional.

Pentingnya Strategis Unsur Tanah Langka

Dalam kelompok ini, 17 unsur tanah jarang—yang meliputi 15 lantanida ditambah skandium dan ittrium—sangat penting. Cina memiliki cadangan 12 unsur ini. Sifat magnetiknya yang unik membuat unsur-unsur ini diperlukan untuk memproduksi magnet permanen yang digunakan dalam otomatisasi industri, motor kendaraan listrik, turbin angin, dan perangkat medis.

Karena pasokan magnet permanen Eropa hampir seluruhnya berasal dari Tiongkok, negara-negara Barat semakin khawatir tentang akses mereka terhadap bahan-bahan ini. Biaya pemrosesan yang tinggi dan limbah lingkungan beracun yang dihasilkan selama penambangan menambah kompleksitas dalam mengembangkan sumber alternatif.

Posisi Dominan China di Pasar

Menurut Survei Geologi AS (USGS), cadangan logam tanah jarang global mencapai sekitar 110 juta ton pada tahun 2024. Sebuah laporan tahun 2024 dari Pusat Studi Strategis dan Internasional menggambarkan posisi Tiongkok sebagai "hampir monopoli," yang diperkuat oleh ribuan paten untuk teknologi pengolahan canggihnya.

Gambar 2: Cadangan logam tanah jarang global sangat terkonsentrasi di Tiongkok, yang memiliki 70% pasokan dunia dengan jumlah 44 juta metrik ton, jauh melampaui negara-negara lain seperti Brasil dan India.

Tahun lalu, Beijing mulai membatasi ekspor 12 logam tanah jarang yang dikuasainya, memberlakukan pembatasan pada tujuh logam pada bulan April dan lima sisanya pada bulan Oktober. Gencatan senjata perdagangan sementara tercapai antara Presiden Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping pada akhir Oktober, di mana Tiongkok setuju untuk menangguhkan lima pembatasan terakhir selama satu tahun sebagai imbalan atas pencabutan ancaman tarif 100% oleh Trump terhadap barang-barang Tiongkok.

Agenda KTT: Harga Minimum dan Politik Rantai Pasokan

Pidato pembukaan pertemuan tingkat menteri akan disampaikan oleh Wakil Presiden JD Vance, Menteri Rubio, dan pejabat senior AS lainnya. Topik utama yang akan dibahas adalah penerapan harga minimum mineral. Para pendukung berpendapat bahwa harga minimum akan mengurangi risiko investasi, mendorong diversifikasi pasokan, dan mencegah pemain dominan menggunakan harga rendah untuk menyingkirkan pesaing yang lebih kecil.

Namun, Reuters melaporkan bahwa pemerintahan Trump mulai menarik diri dari jaminan harga minimum. Berita ini menyebabkan penurunan saham pertambangan Australia, karena Australia telah menjadi pendukung vokal kebijakan tersebut. Dengan cadangan logam tanah jarang yang besar, Australia memposisikan diri sebagai alternatif utama bagi China dan berinvestasi besar-besaran dalam kapasitas pengolahannya.

Para analis memperkirakan AS akan menggunakan konferensi tersebut untuk menyelaraskan para mitra dengan tujuan strategisnya sendiri. "AS kemungkinan akan mendorong negara-negara mitra untuk menandatangani kesepakatan mineral di mana perusahaan-perusahaan AS mendapatkan perlakuan istimewa atau setidaknya akses ke deposit mineral," kata Raphael Deberdt, seorang peneliti pascadoktoral di Copenhagen Business School, kepada Al Jazeera.

Deberdt mencatat bahwa meskipun mengamankan akses adalah salah satu tujuan, AS juga bertujuan untuk mendorong investasi guna memperluas produksi logam tanah jarang, kobalt, nikel, dan grafit. Ia menambahkan bahwa AS kemungkinan akan mempromosikan "penataan ulang rantai pasokan mineral penting untuk mengarahkan pengolahan ke wilayahnya sendiri dan wilayah negara-negara sekutu." Namun, ia memperingatkan bahwa ini tetap merupakan tujuan jangka panjang, karena kemampuan pengolahan AS masih minimal dibandingkan dengan China.

Pencarian Global untuk Pemasok Alternatif

Selain Australia, yang memiliki cadangan logam tanah jarang terbesar keempat di dunia, wilayah lain juga sedang dieksplorasi. Perjanjian mineral penting yang ditandatangani oleh Perdana Menteri Anthony Albanese dan Presiden Trump pada bulan Oktober memberi AS akses ke mineral Australia sebagai imbalan atas investasi. Namun, cadangan Australia hanya sepertujuh dari cadangan China, sehingga mendorong AS untuk mencari pemasok potensial lainnya.

Greenland, yang kaya akan logam tanah jarang, merupakan sumber potensial lainnya, meskipun penambangan di sana terbatas karena penentangan dari komunitas adat Inuit.

Negara-negara di Seluruh Dunia Sedang Membangun Cadangan Strategis

Sebagai respons terhadap kerentanan rantai pasokan, berbagai negara semakin banyak menimbun mineral-mineral penting. Proyek Vault AS merupakan bagian dari tren global yang terus berkembang:

• Jepang: Pada Maret 2020, Jepang memperkuat sistem penimbunan mineral tanah jarang sebagai bagian dari strategi sumber daya internasionalnya.

• Korea Selatan: Memiliki cadangan senjata nuklir jangka panjang yang dikelola oleh perusahaan milik negara.

• Uni Eropa: Pada bulan Desember, Komisi Eropa mengadopsi Rencana Aksi RESourceEU, yang mencakup rencana untuk Pusat Bahan Baku Kritis Eropa guna mendiversifikasi pasokan melalui penimbunan.

• Australia: Pada bulan Januari, pemerintah mengumumkan rincian baru untuk Cadangan Strategis Mineral Kritis senilai $1,2 miliar.

Perkiraan Dana Moneter Internasional (IMF) untuk tahun 2026 menunjukkan dunia menghindari resesi, tetapi ramalan tersebut menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang ekonomi yang terjebak dalam pola pertumbuhan rendah yang ditandai dengan utang tinggi, inflasi yang sulit dikendalikan, dan produktivitas yang buruk.

Meskipun data resmi mungkin tidak menandakan resesi, banyak orang merasa lebih miskin karena upah riil bersih yang menurun tetap di bawah tingkat pra-pandemi. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh pertumbuhan PDB di banyak negara maju yang secara artifisial digembungkan oleh pengeluaran pemerintah. Strategi ini menyebabkan meningkatnya utang dan kenaikan pajak yang menghambat investasi swasta dan produktivitas.

IMF memproyeksikan PDB global akan tumbuh sebesar 3,3% pada tahun 2026 dan 3,2% pada tahun 2027. Angka-angka ini sedikit di atas proyeksi Oktober 2025 tetapi sebagian besar konsisten dengan kinerja tahun 2025.

Ekonomi AS Menentang Stagnasi, Memimpin G7

Amerika Serikat menonjol sebagai kejutan positif utama dalam laporan terbaru IMF. Ekonomi negara maju diperkirakan akan tumbuh sebesar 1,8% pada tahun 2026 dan 1,7% pada tahun 2027, tetapi rata-rata ini hampir seluruhnya ditopang oleh kinerja AS yang kuat. Sebaliknya, pasar negara berkembang diproyeksikan tumbuh sekitar 4,2% dan 4,1% secara berturut-turut, bahkan dengan perlambatan di Tiongkok.

IMF, yang sebelumnya memperingatkan risiko signifikan, kini menyebutnya sebagai "pertumbuhan yang tangguh." Perubahan optimis ini mengejutkan para analis yang telah belajar untuk waspada ketika IMF menyampaikan pesan-pesan yang optimis. Meskipun demikian, IMF mengakui kondisi perkembangan ekonomi yang buruk di negara-negara ekonomi terkemuka lainnya. Faktor-faktor utama yang mendorong kekuatan ekonomi Amerika meliputi:

• Investasi terkait dengan Kecerdasan Buatan

• Kondisi keuangan yang akomodatif

• Fleksibilitas sektor swasta

Faktor-faktor ini telah berhasil mengimbangi dampak negatif dari risiko geopolitik dan ketegangan perdagangan.

Dana Moneter Internasional (IMF) telah merevisi tajam perkiraan pertumbuhan AS menjadi 2,4% untuk tahun 2026—lebih dari dua kali lipat perkiraan awal tahun 2025—sebelum kemudian melambat menjadi 2,0% pada tahun 2027. AS kini berada di posisi sebagai satu-satunya ekonomi G7 yang akan terhindar dari stagnasi antara tahun 2025 dan 2027, mengungguli negara-negara pesaing utama seperti Jerman, Jepang, Prancis, Inggris, dan Kanada, yang terus menggunakan pengeluaran publik dan peningkatan imigrasi untuk menutupi resesi di sektor swasta mereka.

Argentina Muncul sebagai Negara dengan Performa Luar Biasa yang Tak Terduga

Argentina merupakan salah satu negara yang patut diperhatikan, dengan IMF memperkirakan pertumbuhan sekitar 4% untuk tahun 2026 dan 2027. Tingkat ini jauh lebih tinggi daripada laju global sebesar 3,3% dan proyeksi pertumbuhan Amerika Latin sebesar 2,2% pada tahun 2026 dan 2,7% pada tahun 2027.

Tren yang mengesankan ini mengikuti perkiraan ekspansi sebesar 4,5% pada tahun 2025 setelah kontraksi sebesar 1,3% pada tahun 2024. IMF secara eksplisit mengaitkan peningkatan ini dengan kebijakan Presiden Milei dan upaya stabilisasi makro baru-baru ini.

Dalam skenario dasar IMF, Argentina berubah dari negara yang selalu berkinerja buruk menjadi pemimpin regional yang jelas, terutama karena prospek Meksiko dan Brasil tetap lemah. Fokus negara tersebut pada kebijakan sisi penawaran, pertumbuhan sektor swasta, dan penghentian intervensi di sektor energi menempatkannya, bersama dengan AS, sebagai "kantong kekuatan" utama yang menjaga pertumbuhan global tetap berjalan.

Ekonomi Eropa Terpuruk Akibat Pertumbuhan yang Lesu

Untuk zona euro, IMF memproyeksikan pertumbuhan yang moderat tetapi perlahan membaik. PDB riil diperkirakan akan tumbuh sebesar 1,3% pada tahun 2026 dan 1,4% pada tahun 2027. Namun, kinerja yang lemah ini terjadi meskipun ada rencana stimulus besar-besaran Next Generation EU dan perkiraan penurunan suku bunga.

Jerman diperkirakan akan pulih dari kondisi hampir stagnan menjadi pertumbuhan 1,1% pada tahun 2026 dan 1,5% pada tahun 2027, tetapi pemulihan ini bergantung pada program belanja publik yang masih diperdebatkan. Prancis diperkirakan hanya akan memberikan pertumbuhan riil sebesar 1,0% dan 1,2% selama periode yang sama, juga didorong oleh belanja pemerintah. Pesan yang tersirat adalah bahwa zona euro tetap merupakan wilayah dengan pertumbuhan rendah yang terhambat oleh produktivitas yang lemah, regulasi yang berlebihan, dan pajak yang tinggi.

Negara-negara ekonomi besar lainnya menghadapi tantangan serupa:

• Britania Raya: Diproyeksikan tumbuh sebesar 1,3% pada tahun 2026 dan 1,5% pada tahun 2027.

• Kanada: Diperkirakan hanya akan tumbuh sebesar 1,4% per tahun pada tahun 2026 dan 2027.

• Jepang: Diproyeksikan hanya tumbuh 0,7% pada tahun 2026 dan 0,6% pada tahun 2027, meskipun telah bertahun-tahun menerima stimulus pemerintah.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa kebijakan yang berpusat pada "nol emisi bersih," pajak tinggi, dan pemerintahan yang besar adalah resep untuk stagnasi.

Gambaran Beragam di Asia: India Bangkit di Tengah Perlambatan Pertumbuhan China

Di Asia, IMF menyoroti tren yang berbeda antara perlambatan ekonomi Tiongkok dan pertumbuhan ekonomi India yang kuat.

Pertumbuhan ekonomi Tiongkok diproyeksikan melambat menjadi 4,5% pada tahun 2026 dan 4,0% pada tahun 2027, turun dari 5% pada tahun 2025. Terlepas dari tantangan di sektor properti, Tiongkok tetap menjadi mesin utama ekspansi global.

Sementara itu, India terus menjadi ekonomi besar dengan pertumbuhan tercepat di dunia. IMF memproyeksikan pertumbuhan di kisaran 6% untuk tahun 2026 dan 2027, didorong oleh permintaan domestik yang kuat. IMF telah mengidentifikasi India sebagai kisah pertumbuhan dengan beta tinggi di Asia.

Kesimpulan: Pengeluaran Pemerintah vs. Pertumbuhan yang Dipimpin Pasar

Ekonomi global mungkin tidak sedang mengalami resesi, tetapi kelemahan yang meluas di seluruh negara maju dan berkembang menunjukkan penyebab yang sama: intervensi pemerintah yang berlebihan.

Data IMF sendiri menunjukkan bahwa ekonomi yang paling dinamis adalah ekonomi yang berfokus pada kebijakan sisi penawaran dan berorientasi pasar yang memperkuat sektor swasta. Sebaliknya, ekspansi sektor publik yang terus-menerus tampaknya menghambat pertumbuhan dan menciptakan kerentanan keuangan jangka panjang.

Pernyataan terbaru Bank Nasional Polandia mengisyaratkan kesiapan untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun ada jeda sementara dalam pemotongan suku bunga.

Dewan Kebijakan Moneter Polandia (MPC) telah mengadopsi nada yang lebih lunak dalam pernyataan terbarunya, yang menandakan kesiapan yang jelas untuk pelonggaran moneter lebih lanjut meskipun untuk saat ini suku bunga tetap stabil.

Para pembuat kebijakan mencatat bahwa data yang masuk menunjukkan potensi penurunan inflasi CPI selama kuartal pertama, dengan stabilisasi yang diharapkan di sekitar tingkat target Bank Nasional Polandia (NBP) pada kuartal-kuartal berikutnya. MPC juga mengecilkan lonjakan pertumbuhan upah baru-baru ini, menunjukkan bahwa dewan tersebut memandang peningkatan tersebut sebagai sementara setelah setahun pertumbuhan melambat. Interpretasi ini menunjukkan bias yang jelas terhadap pemotongan suku bunga di masa mendatang.

Data ekonomi yang kuat membenarkan pendekatan tunggu dan lihat.

Keputusan untuk menunda ini diambil hanya tiga minggu setelah pertemuan MPC pada bulan Januari, tanpa data inflasi resmi baru yang dirilis selama periode tersebut. Namun, selama periode ini, data ekonomi riil menunjukkan hasil yang lebih kuat dari yang diperkirakan.

Beberapa kejutan positif utama meliputi:

• Output industri dan konstruksi: Pertumbuhan pada bulan Desember jauh lebih kuat daripada ekspektasi pasar.

• Pertumbuhan PDB: Perkiraan awal untuk tahun 2025 menunjukkan perekonomian tumbuh dengan laju mendekati 4% secara tahunan pada kuartal keempat.

• Pertumbuhan upah: Data Desember juga melampaui perkiraan, menghentikan tren penurunan, meskipun hal ini sebagian besar didorong oleh bonus tahunan di sektor-sektor seperti pertambangan.

Mengingat data yang lebih kuat ini, MPC telah mengadopsi mode tunggu dan lihat. Dewan membutuhkan lebih banyak waktu untuk memastikan bahwa penurunan inflasi CPI, inflasi inti, dan pertumbuhan upah merupakan tren permanen.

Alasan untuk Melanjutkan Pemotongan Suku Bunga: Prospek Inflasi yang Menguntungkan

Terlepas dari jeda tersebut, tampaknya masih ada ruang yang cukup besar untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Prospek inflasi tetap menguntungkan, dengan perkiraan menunjukkan bahwa inflasi kemungkinan besar telah turun di bawah 2% secara tahunan pada awal tahun 2026.

Inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target Bank Sentral Filipina (NBP) hampir sepanjang tahun, rata-rata 2,1% YoY. Pada beberapa bulan di tahun 2026, inflasi dapat turun hingga sekitar 1,5%, yang merupakan batas bawah kisaran toleransi dari target 2,5%. Tekanan disinflasi ini didukung oleh ekspektasi perlambatan pertumbuhan upah yang berkelanjutan, meningkatnya impor barang murah dari Tiongkok, dan perkembangan yang menguntungkan di pasar pangan.

Prakiraan Suku Bunga: Menuju 3,25% pada Akhir Tahun

Suku bunga acuan diproyeksikan akan dipangkas dari 4,00% saat ini menjadi 3,25% sebelum akhir tahun 2026. Penurunan suku bunga lebih lanjut diperkirakan akan segera dilanjutkan.

Bulan Maret dipandang sebagai momen yang tepat untuk pemotongan suku bunga berikutnya. Pada saat itu, MPC akan memiliki akses ke data inflasi awal untuk bulan Januari dan proyeksi makroekonomi yang diperbarui. Informasi baru ini seharusnya memperkuat keyakinan para pembuat kebijakan bahwa disinflasi saat ini bersifat berkelanjutan, menciptakan ruang untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun dalam skala yang lebih kecil daripada tahun 2025.