Harga emas menembus angka $4.800 karena risiko global memicu reli aset safe-haven yang mencetak rekor.

Lonjakan biaya pinjaman menyusul anjloknya obligasi Jepang dan aksi jual obligasi pemerintah AS telah mendorong setidaknya satu peminjam di Asia untuk menunda rencana penggalangan dana, yang menggarisbawahi bagaimana volatilitas yang kembali meningkat berdampak pada pasar kredit.

Penerbit obligasi berimbal hasil tinggi, China Oil Gas Group Ltd., telah menarik pesanan lebih dari $750 juta sebelum memutuskan untuk membatalkan rencana penjualan obligasi dolar pada hari Rabu, menambah tanda-tanda dampak yang lebih luas dari gejolak tersebut.

Meskipun penerbitan obligasi Asia-Pasifik dimulai dengan baik tahun ini, ada juga tanda-tanda kekhawatiran bagi beberapa perusahaan. Penerbit obligasi Tiongkok yang tidak berperingkat, Sun Hung Kai Co., misalnya, mengumpulkan kurang dari jumlah yang ditargetkan untuk penawaran obligasi dolar pada awal bulan ini. Perusahaan tersebut juga memutuskan untuk tidak memperketat panduan harga untuk penawaran tersebut, indikasi lain bahwa permintaan mungkin menipis untuk peminjam yang lebih lemah karena kondisi pendanaan semakin ketat.

"Kondisi makro tahun ini penuh dengan ketidakpastian — mulai dari geopolitik hingga pergerakan obligasi pemerintah AS — yang semuanya menimbulkan tantangan nyata bagi para penerbit obligasi ini, terutama bagi mereka yang imbal hasil pasar sekundernya paling tertekan," kata Li Huan, salah satu pendiri Forest Capital Hong Kong Ltd.

China Oil Gas, sebuah perusahaan energi swasta dengan peringkat non-investasi, berhasil memperketat panduan harga untuk obligasi yang direncanakannya menjadi 7% dari awalnya 7,25%, menurut sumber yang mengetahui transaksi tersebut. Perusahaan tersebut bermaksud menggunakan hasil penjualan untuk membeli kembali obligasi senilai $361 juta yang jatuh tempo pada bulan Juni.

Perusahaan tersebut masih harus melakukan pembiayaan ulang obligasi tahun 2026 sebelum jatuh tempo pada bulan Juni, dan kemungkinan akan kembali ke pasar, kata Leonard Law, analis kredit senior di Lucror Analytics Pte. "Meskipun demikian, perusahaan mungkin harus membayar sedikit lebih tinggi dari panduan harga akhir 7% untuk transaksi ini, karena suku bunga dasar yang lebih tinggi dan pelebaran spread kredit minggu ini."

China Oil Gas tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Bersamaan dengan penjualan obligasi korporasi, penerbitan obligasi pemerintah juga menunjukkan tanda-tanda tekanan baru-baru ini. Filipina, salah satu penerbit obligasi pemerintah paling aktif di pasar luar negeri di Asia, menjual obligasi dolar senilai $2,75 miliar pada hari Selasa dengan harga spread yang lebih lebar daripada yang diindikasikan Nomura sebagai nilai wajar.

Filipina termasuk di antara empat negara peminjam di kawasan Asia Pasifik di pasar obligasi dolar pada hari Selasa — termasuk Woori Bank Korea Selatan, yang menetapkan harga kesepakatan dua bagian senilai $600 juta. Premi imbal hasil pada obligasi peringkat investasi di kawasan ini telah berada di dekat rekor terendah bulan ini, rata-rata di bawah 60 basis poin, yang membantu menarik penerbit.

"Penerbit obligasi dengan peringkat layak investasi seperti Filipina dan Woori Bank tidak mengalami masalah dalam mencetak obligasi di tengah volatilitas pasar," kata Nicholas Yap, kepala analis meja kredit Asia di Nomura Holdings Inc., Singapura. Filipina harus membayar sedikit lebih banyak daripada yang mereka inginkan, tetapi obligasi tersebut berkinerja baik dalam perdagangan sekunder, tambahnya.

Sumber: Bloomberg Eropa

Menurut seseorang yang mengetahui masalah ini, Reliance Industries Ltd. telah memesan minyak mentah Rusia yang tidak dikenai sanksi untuk pengiriman pada bulan Februari dan Maret.

Harga minyak mentah tersebut sangat menarik, sehingga mendorong perusahaan penyulingan swasta terbesar di India untuk kembali ke pasar, kata sumber yang meminta namanya dirahasiakan karena masalah ini sensitif.

Pengiriman minyak mentah Rusia ke India merosot pada bulan Desember menjadi sekitar 1,2 juta barel per hari dari 1,78 juta barel pada bulan November, menurut data pelacakan kapal yang dikumpulkan oleh Bloomberg, setelah sanksi AS memaksa perusahaan penyulingan — termasuk Reliance — untuk mengurangi pembelian.

Reliance, yang dikendalikan oleh miliarder Mukesh Ambani, telah menjadi pembeli minyak Rusia terbesar di India, tetapi menghentikan pembelian untuk kilang berorientasi ekspornya pada bulan November dan terakhir menerima kargo untuk unit yang berfokus pada pasar domestik pada minggu ketiga bulan Desember. Kembalinya Reliance dapat membantu menstabilkan impor minyak mentah Rusia negara itu dalam beberapa bulan mendatang.

Perusahaan ini mengoperasikan dua kilang di kompleks Jamnagar dengan kapasitas gabungan sekitar 1,4 juta barel per hari. Tahun lalu, perusahaan ini mengimpor sekitar 1,3 juta barel minyak mentah per hari, dengan hampir 45% berasal dari Rusia.

Sebelumnya, Reuters melaporkan bahwa Reliance akan menerima minyak Rusia yang sesuai dengan sanksi pada bulan Februari dan Maret setelah jeda satu bulan.

Sumber: Bloomberg

Menteri Keuangan AS Scott Bessent memperingatkan pada 20 Januari bahwa ekonomi global menghadapi risiko sistemik yang parah akibat ketergantungannya yang sangat besar pada Taiwan untuk semikonduktor canggih. Ia menyatakan bahwa gangguan apa pun terhadap manufaktur pulau itu dapat memicu "kiamat ekonomi."

Berbicara di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Bessent menyoroti kerentanan kritis: "titik kegagalan terbesar adalah bahwa 97 persen chip kelas atas dibuat di Taiwan." Dia menambahkan, "Jika pulau itu diblokade, kapasitas itu hancur, itu akan menjadi kiamat ekonomi."

Peringatan ini muncul ketika pemerintahan Trump mempercepat upaya untuk mengembalikan rantai pasokan penting ke dalam negeri. Fokusnya adalah pada semikonduktor dan mineral penting seperti logam tanah jarang, yang didorong oleh ketegangan yang berkelanjutan dengan China dan potensi gangguan perdagangan akibat konflik militer besar di Asia.

Gambar 1: Menteri Keuangan AS Scott Bessent memperingatkan tentang risiko sistemik dari konsentrasi rantai pasokan semikonduktor di Forum Ekonomi Dunia.

Upaya untuk Membangun Kembali Manufaktur Dalam Negeri

Bessent menegaskan di Davos bahwa Washington memprioritaskan relokasi lebih banyak manufaktur semikonduktor ke Amerika Serikat sebagai masalah keamanan nasional dan stabilitas ekonomi. "Kami mengembalikan industri semikonduktor ke AS bersama dengan kontraktor pertahanan," katanya.

Seruan kepada Kontraktor Pertahanan untuk Berinvestasi

Bessent membandingkan kontraktor pertahanan utama AS dengan bank-bank yang penting secara sistemik, yang menerima dukungan khusus dari pemerintah untuk mencegah kegagalan mereka mengganggu stabilitas sistem keuangan. Ia berpendapat bahwa kontraktor-kontraktor ini memiliki tanggung jawab untuk berinvestasi dalam produksi dalam negeri daripada mengembalikan modal kepada pemegang saham.

"Para kontraktor pertahanan tidak berbeda dengan bank-bank yang penting secara sistemik," tegas Bessent, seraya mencatat bahwa mereka mendapat manfaat dari pengawasan dan dukungan pemerintah yang serupa. Ia menuduh para kontraktor gagal memenuhi kewajiban mereka.

"Mereka telah mengecewakan rakyat Amerika. Mereka tertinggal lima, enam, tujuh tahun dalam pemenuhan kontrak mereka," kata Bessent. "Jadi saya rasa tidak berlebihan untuk memberi tahu mereka bahwa sampai pemberitahuan lebih lanjut, Anda perlu membangun lebih banyak pabrik dan membeli kembali lebih sedikit stok."

COVID-19 Merupakan 'Uji Coba' Rantai Pasokan

Gangguan yang disebabkan oleh pandemi COVID-19 menjadi peringatan penting, jelas Bessent. "Saya pikir satu-satunya hal baik yang muncul dari COVID adalah ini menjadi uji coba tentang apa yang akan terjadi jika rantai pasokan kita terputus karena perang," katanya.

Pandemi tersebut mengungkap kerentanan di sekitar setengah lusin industri yang penting bagi keamanan nasional dan ekonomi AS. "Jadi kita melihat bahwa ada lima, enam, tujuh industri kunci yang harus kita kembalikan ke dalam negeri," katanya, secara khusus menyebutkan magnet tanah jarang dan semikonduktor.

Strategi untuk Melawan Tiongkok dalam Perebutan Mineral-Mineral Penting

Bessent merinci rencana Amerika Serikat untuk berkoordinasi dengan sekutu guna mengurangi ketergantungannya pada China untuk mineral-mineral penting. Ia memperingatkan bahwa Beijing telah menggunakan posisi pasarnya sebagai senjata untuk melemahkan proyek-proyek industri di AS dan negara-negara sekutu.

"Kita telah melihat apa yang terjadi ketika pasar bebas diselewengkan," katanya, mengutip contoh di mana perusahaan-perusahaan AS yang mencoba meluncurkan fasilitas mineral penting bangkrut karena pesaing Tiongkok sengaja menurunkan harga.

Untuk mengatasi hal ini, pemerintahan Trump berencana menerapkan mekanisme penetapan harga untuk mendukung produsen dalam negeri. "Kita akan menerapkan sistem, harga minimum, harga maksimum," demikian pengumumannya.

Departemen Keuangan membantu membentuk "blok mineral penting" yang mencakup negara-negara G7 bersama dengan Australia, India, Meksiko, dan Korea Selatan. "Kami bekerja dengan kecepatan luar biasa untuk menciptakan blok mineral penting di mana kami dapat menambang, memproses, dan memurnikan mineral penting, dan China tidak akan memiliki ancaman ini di atas kepala kami," kata Bessent.

Ketika ditanya tentang jangka waktu kemandirian AS dalam memurnikan mineral penting, Bessent memperkirakan akan membutuhkan waktu "18 hingga 24 bulan." Dia menunjuk pada kemajuan baru-baru ini, seperti fasilitas baru di negara bagian asalnya, South Carolina, yang memproduksi magnet tanah jarang untuk pertama kalinya dalam 25 tahun. Dia mengatakan para produsen yakin mereka dapat memenuhi sebagian besar kebutuhan negara dalam waktu dua tahun, menambahkan, "Dan kemudian kami juga ingin membantu sekutu kami, karena rantai pasokan itu penting."

Komentar Bessent di Davos konsisten dengan peringatan sebelumnya yang telah ia sampaikan tentang risiko yang ditimbulkan oleh dominasi Taiwan di bidang chip. Fokusnya yang diperbarui pada isu ini menyusul pengumuman baru-baru ini oleh Departemen Perdagangan AS tentang kesepakatan chip besar AS-Taiwan yang dirancang untuk memperluas investasi manufaktur di Amerika Serikat.

Pembangkit listrik tenaga batu bara di Jerman kembali menguntungkan untuk dioperasikan, didorong oleh kombinasi lonjakan permintaan listrik selama gelombang dingin dan penurunan signifikan harga karbon di Eropa. Ini menandai pertama kalinya sejak November pembangkit listrik tenaga batu bara kembali menguntungkan di ekonomi terbesar Eropa.

Badai Sempurna: Cuaca Dingin dan Karbon Murah

Pendorong utama di balik perubahan ini adalah penurunan biaya izin karbon. Menurut analis di Energy Aspects Ltd dan LSEG, harga karbon anjlok sekitar 8% minggu ini, membalikkan kenaikan dari minggu sebelumnya.

Penurunan harga ini membuat pembakaran batu bara untuk pembangkit listrik menjadi lebih ekonomis daripada penggunaan gas alam. Secara khusus, pembangkit listrik yang menggunakan lignit—jenis batu bara yang paling berpolusi—kini kembali meraih keuntungan.

Bantuan Darurat di Musim Dingin di Tengah Kekurangan Energi Terbarukan

Kembalinya profitabilitas batu bara menyoroti ketergantungan Jerman yang berkelanjutan pada bahan bakar fosil, terutama selama musim dingin. Gelombang dingin telah menyebabkan permintaan listrik melonjak sementara produksi energi terbarukan, khususnya dari tenaga surya, mengalami penurunan.

Data dari Fraunhofer ISE menunjukkan bahwa pembangkit listrik tenaga batu bara dan gas telah diminta untuk memenuhi hampir setengah dari total permintaan listrik Jerman minggu ini, mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh sumber energi terbarukan yang bersifat intermiten.

Dilema Kebijakan Energi Jerman

Ketergantungan jangka pendek pada batu bara ini menciptakan tantangan bagi tujuan iklim jangka panjang Jerman. Negara ini secara resmi bertujuan untuk menghapus seluruh kapasitas pembangkit listrik tenaga batu bara pada tahun 2030, sebuah target yang kini tampak lebih kompleks.

Untuk mengelola transisi tersebut, Jerman berupaya membangun pembangkit listrik tenaga gas alam baru untuk menyediakan cadangan yang fleksibel bagi infrastruktur tenaga angin dan suryanya. Namun, pemerintah baru-baru ini mengurangi ambisinya, memangkas separuh rencana tender untuk kapasitas tenaga gas baru. Koalisi yang berkuasa kini akan berupaya menenderkan kapasitas gas baru sebesar 10 GW pada tahun 2032, pengurangan yang signifikan dari rencana sebelumnya sebesar 20 GW.

Penyesuaian kebijakan ini merupakan bagian dari kompromi untuk menyeimbangkan keamanan energi nasional dengan tujuan dekarbonisasi, sebuah tugas yang menjadi lebih sulit setelah Jerman menutup pembangkit listrik tenaga nuklir yang tersisa pada tahun 2023.

Harga Minyak Mentah yang Terbatas dalam Kisaran Harga Potensi Kenaikan Didorong oleh Ketegangan Geopolitik

Kesabaran Diperlukan di Pasar yang Didorong oleh Berita Ini

Kekhawatiran Pasokan Bersaing dengan Premi Risiko Geopolitik

Data Inventaris Penting di Depan Mata

Analisis Teknis: Terjebak di Antara Rata-Rata Pergerakan Utama

Harga Minyak Mentah Harian untuk Kontrak Berjangka Bulan Maret

Kesimpulannya: Bias Bullish di Tengah Pemicu Ganda

Sumber: fxempire

CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, menyampaikan peringatan keras dari Forum Ekonomi Dunia di Davos, menyebut usulan pembatasan suku bunga kartu kredit sebesar 10% sebagai "bencana ekonomi." Meskipun mengakui banknya akan bertahan dari kebijakan tersebut, Dimon berpendapat bahwa hal itu akan menghancurkan konsumen dan bisnis Amerika.

Pembatasan Suku Bunga Akan Mencekik Kredit Konsumen

Inti argumen Dimon adalah bahwa pembatasan tersebut secara efektif akan memutus jalur keuangan penting bagi sebagian besar penduduk. "Hal itu akan menghilangkan kredit dari 80% warga Amerika, dan itu adalah kredit cadangan mereka," kata kepala bank terbesar di AS tersebut.

Kartu kredit merupakan sumber pendapatan utama bagi bank, yang menggunakan suku bunga tinggi untuk mengimbangi risiko yang terkait dengan pinjaman tanpa jaminan. Pembatasan yang diberlakukan pemerintah akan secara fundamental mengubah model bisnis ini.

Efek Berantai pada Perekonomian yang Lebih Luas

Menurut Dimon, korban sebenarnya dari kebijakan semacam itu bukanlah lembaga keuangan. Ia memperingatkan bahwa dampaknya akan menjalar ke seluruh perekonomian, merugikan bisnis sehari-hari yang bergantung pada pengeluaran konsumen.

"Pihak yang paling banyak menangis bukanlah perusahaan kartu kredit; melainkan restoran, pengecer, perusahaan perjalanan, sekolah, dan pemerintah daerah," jelasnya. Dimon menggambarkan situasi di mana konsumen kesulitan membayar kebutuhan pokok, dengan menyatakan, "Orang-orang akan kesulitan membayar tagihan air, tagihan ini dan tagihan itu."

Sebagai tantangan, ia menyarankan para pembuat undang-undang untuk terlebih dahulu menguji kelayakan kebijakan tersebut di pasar yang lebih kecil seperti Vermont dan Massachusetts.

Wall Street Skeptis terhadap Kelayakan Politik

Usulan pembatasan suku bunga dilontarkan oleh Presiden AS Donald Trump di media sosial, mengejutkan industri perbankan dan menyebabkan saham-saham bank jatuh. Langkah ini secara luas dipandang sebagai upaya untuk mengatasi kekhawatiran pemilih tentang biaya hidup menjelang pemilihan kongres.

Namun, para pemimpin industri dan analis skeptis bahwa rencana tersebut dapat menjadi undang-undang. Organisasi perbankan telah memberikan penolakan keras, dan analis Wall Street mencatat bahwa penerapan batasan tersebut akan membutuhkan undang-undang baru dengan kemungkinan pengesahan yang rendah.

CEO Citigroup Jane Fraser, yang juga berbicara dari Davos, menggemakan sentimen ini. Meskipun setuju dengan fokus presiden pada keterjangkauan, ia menyatakan, "Pembatasan suku bunga tidak akan baik untuk ekonomi AS." Fraser mengatakan kepada CNBC bahwa ia tidak mengharapkan Kongres untuk menyetujui langkah tersebut.

Sebagai respons terhadap potensi pembatasan, para analis meyakini bahwa penerbit kartu kredit mungkin akan memperkenalkan produk alternatif, seperti:

• Kartu kredit sederhana dengan suku bunga 10% tanpa imbalan.

• Batas kredit yang lebih rendah untuk pelanggan.

• Tarif khusus yang lebih rendah untuk segmen konsumen tertentu.