Harga Bitcoin Mungkin Akan Mencapai Titik Terendah di $88.000 pada Siklus Berikutnya Jika Gap CME Terakhir Tetap Terbuka

Persaingan yang telah lama memanas antara Arab Saudi dan Uni Emirat Arab semakin meningkat, dengan Riyadh mengambil langkah tegas untuk mengakhiri peran UEA di Yaman dan menantang pengaruhnya di seberang Laut Merah dan sekitarnya. Ketegangan antara dua kekuatan besar Teluk dan sekutu utama AS ini kini mulai terlihat secara terbuka, mengancam untuk mengubah dinamika regional.

Riyadh dilaporkan telah memerintahkan UEA untuk menarik pasukannya dari Yaman dan bahkan membom pengiriman senjata yang diduga ditujukan untuk kelompok separatis yang didukung UEA. Menurut sumber yang mengetahui masalah ini, Arab Saudi sekarang berupaya untuk membawa semua faksi yang didukung UEA di bawah kendali langsungnya, sebuah langkah signifikan di negara tempat kedua anggota OPEC+ tersebut telah bersaing memperebutkan pengaruh selama bertahun-tahun.

Dampak dari perselisihan antara dua ekonomi terbesar di dunia Arab ini meluas jauh melampaui Yaman. Hal ini dapat mempersulit upaya untuk membendung Iran, mempertahankan gencatan senjata di Gaza, dan mengganggu perusahaan internasional yang menggunakan Dubai sebagai basis operasi mereka di Arab Saudi.

Yaman Menjadi Titik Pusat Konflik

Strategi Arab Saudi melibatkan konsolidasi kekuasaan di Yaman. Beberapa pemimpin Yaman yang terkait dengan UEA telah dipanggil ke Riyadh untuk menyatakan kesetiaan mereka, termasuk tokoh-tokoh kunci dari Dewan Transisi Selatan (STC), yang berupaya memperoleh kedaulatan di Yaman selatan, sebuah wilayah yang sangat penting bagi jalur pelayaran global.

Konflik tersebut menjadi publik ketika seorang juru bicara militer Saudi mengidentifikasi seorang perwira senior UEA sebagai pemimpin operasi untuk memindahkan pemimpin STC, Aidarous Al-Zubaidi, dari Aden ke Abu Dhabi. Hal ini menyusul tuduhan dari STC bahwa Arab Saudi telah mencoba membunuh Al-Zubaidi karena menolak perintah untuk pergi ke Riyadh. Militer Saudi mengkonfirmasi bahwa mereka memberi Al-Zubaidi ultimatum 48 jam untuk hadir di kerajaan dan telah menyerang gudang senjata miliknya.

Tindakan-tindakan ini secara efektif membongkar kesepakatan selama satu dekade antara Arab Saudi dan UEA untuk bersama-sama memerangi Houthi yang didukung Iran di Yaman, sehingga hubungan yang sulit antara Putra Mahkota Saudi Mohammed bin Salman (MBS) dan Presiden UEA Sheikh Mohammed bin Zayed menjadi sorotan publik.

"Persaingan ini, seperti yang kita ketahui, sudah berlangsung lama," kata Mona Yacoubian, direktur program Timur Tengah di Center for International Strategic Studies. "Yang baru adalah bagaimana persaingan ini me爆发 secara terbuka, betapa agresifnya persaingan ini, dan itu karena kita berada di tengah-tengah tatanan baru yang sedang didefinisikan."

Persaingan Regional yang Semakin Meluas

Arab Saudi, yang memandang dirinya sebagai pemimpin dunia Arab dan Muslim, dilaporkan telah menolak upaya mediasi dari negara-negara Teluk lainnya. Sumber yang mengetahui situasi tersebut mengatakan bahwa Riyadh bermaksud menggunakan krisis ini untuk mengekang ambisi UEA di bidang-bidang strategis lainnya, termasuk Tanduk Afrika dan Sudan.

Dalam perang saudara Sudan, yang telah menciptakan krisis kemanusiaan besar-besaran, kedua negara mendukung pihak yang berlawanan. Para ahli dari AS, Uni Eropa, dan PBB menyatakan bahwa UEA mendukung Pasukan Dukungan Cepat, sementara Arab Saudi mendukung tentara Sudan. UEA secara konsisten membantah mendukung pihak mana pun dalam konflik tersebut.

Gesekan tersebut juga bersifat ekonomi. Riyadh dan anggota Dewan Kerja Sama Teluk lainnya percaya bahwa UEA telah memprioritaskan kepentingan ekonominya sendiri, seperti menandatangani perjanjian perdagangan bebas sepihak, termasuk salah satu yang sedang dinegosiasikan dengan Uni Eropa. Arab Saudi mendorong koordinasi dan pertukaran intelijen yang lebih besar di antara negara-negara Teluk.

Washington Menyaksikan Ketegangan Meningkat

Amerika Serikat memantau situasi ini dengan cermat. Presiden Donald Trump telah membina hubungan dengan kedua negara tersebut, mengamankan janji investasi miliaran dolar dan memandang mereka sebagai pusat visi beliau untuk Timur Tengah yang damai dan terintegrasi dengan Israel. Sebagai tanda keprihatinan Washington, utusan khusus Trump untuk urusan Arab, Massad Boulos, baru-baru ini mengunjungi Sheikh Mohammed di Abu Dhabi untuk membahas "stabilitas regional."

Menurut sumber yang diberi informasi oleh Riyadh, pihak Saudi meyakini bahwa UEA menyetujui kemajuan STC baru-baru ini di Yaman sebagai pembalasan setelah MBS membahas peran UEA di Sudan dengan Trump selama kunjungan ke Gedung Putih pada bulan November.

Seorang juru bicara pemerintah UEA menyebut klaim ini "sama sekali salah," dan menyatakan bahwa "klaim yang menghubungkan perkembangan di Yaman dengan Sudan tidak akurat dan sepenuhnya menyesatkan."

Strategi Baru Arab Saudi yang Tegas

MBS telah menugaskan saudaranya, Menteri Pertahanan Pangeran Khalid Bin Salman, untuk mengelola situasi di Yaman. Pangeran Khalid bertemu secara pribadi dengan para pemimpin Yaman yang didukung UEA yang melakukan perjalanan ke Riyadh dan mengeluarkan ultimatum pada 27 Desember agar kelompok separatis mengosongkan provinsi Hadramout dan Al-Mahra.

Hadramout, yang berbatasan dengan Arab Saudi, dianggap vital bagi keamanan nasional kerajaan tersebut. Riyadh awalnya berupaya membujuk UEA untuk menarik pasukan separatis secara diam-diam sebelum situasi memburuk.

MBS juga mengirim Menteri Luar Negeri Pangeran Faisal Bin Farhan ke Kairo untuk mengamankan dukungan dari Presiden Mesir Abdel-Fattah El-Sisi untuk rencananya di Yaman dan Sudan. Sisi, yang negaranya menerima dana talangan sebesar 35 miliar dolar AS dari UEA tahun lalu, setuju untuk berkoordinasi dengan kerajaan tersebut.

Masa Depan Aliansi Teluk

Para analis melihat peristiwa baru-baru ini sebagai permainan kekuasaan besar. "UEA terlihat dipermalukan, dikalahkan, dilemahkan, dan segala sesuatu yang tidak ingin Anda lihat," kata Farea Al-Muslimi, seorang peneliti di Chatham House. Namun, ia mencatat bahwa Abu Dhabi kemungkinan besar tidak akan sepenuhnya meninggalkan Yaman, mengingat nilai strategis pelabuhan selatannya yang menjaga pintu masuk ke Laut Merah.

Meskipun UEA mungkin bersedia mundur dari Yaman untuk meredakan ketegangan, diperkirakan mereka tidak akan memenuhi semua tuntutan Arab Saudi.

"Arab Saudi mengatakan kepada UEA bahwa kalian berada di liga kecil, sayalah yang memutuskan," jelas Abdulkhaleq Abdulla, seorang akademisi yang berbasis di Dubai dan peneliti senior di Belfer Center Harvard. "UEA mengatakan sama sekali tidak."

UEA secara terbuka menggambarkan tindakannya sebagai tindakan yang terkendali dan berfokus pada stabilitas, dengan mencatat bahwa mereka memasuki Yaman atas permintaan pemerintah Yaman dan Arab Saudi. Sikap Abu Dhabi menunjukkan kekuatan yang sedang bangkit dan bertekad untuk mengejar kebijakan regionalnya sendiri, menyiapkan panggung untuk era baru yang lebih kompetitif dalam politik Teluk.

Presiden Prancis Emmanuel Macron menuduh Washington melanggar hukum internasional dan meninggalkan para mitranya, dengan merujuk pada penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro oleh AS baru-baru ini dan ancaman untuk mengambil alih kendali Greenland.

Berbicara kepada para duta besar Prancis di Paris, Macron menyampaikan kritik tajam terhadap kebijakan luar negeri Amerika. "AS adalah kekuatan yang mapan, tetapi secara bertahap menjauh dari beberapa sekutunya dan melepaskan diri dari aturan internasional," ujarnya.

Kontroversi Greenland Semakin Memanas

Ketegangan ini muncul setelah komentar Donald Trump yang semakin keras tentang merebut Greenland, yang disampaikan hanya beberapa hari setelah operasi AS untuk menangkap Maduro pada 3 Januari. Para pemimpin Eropa menanggapi dengan mendesak presiden Amerika untuk menghormati kedaulatan Denmark.

Presiden Trump secara konsisten berpendapat bahwa kendali AS atas Greenland adalah masalah keamanan nasional. Retorika tersebut memicu peringatan keras dari Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen, yang mengatakan bahwa serangan terhadap Greenland akan menandai berakhirnya Organisasi Pakta Atlantik Utara (NATO).

Para Pemimpin Eropa Menyuarakan Kekhawatiran yang Meningkat

Macron menyoroti rasa ketidakpastian yang dirasakan di seluruh Eropa. "Kita terjebak dalam permainan yang sangat mengejutkan di mana kita, orang Prancis dan Eropa, dihadapkan pada retorika anti-kolonial yang tidak lagi sesuai dengan kenyataan," katanya.

Dia mencatat kecemasan yang meluas, dan menambahkan, "Setiap hari orang bertanya-tanya apakah Greenland akan diserang, apakah Kanada akan terancam menjadi negara bagian ke-51 atau apakah Taiwan akan semakin terkepung."

Terlepas dari kekhawatiran ini, pemimpin Prancis tersebut sebelumnya menyatakan pada awal pekan bahwa ia "tidak melihat skenario" di mana AS akan melanggar kedaulatan Denmark, setelah sebelumnya menawarkan untuk mengadakan latihan bersama guna meningkatkan keamanan di kawasan tersebut.

Sentimen tersebut juga digaungkan oleh mantan Perdana Menteri Dominique de Villepin, yang dikenal karena penentangannya terhadap invasi Amerika ke Irak pada tahun 2003. De Villepin, seorang calon presiden potensial, mengatakan kepada Bloomberg bahwa agresi apa pun di wilayah Uni Eropa akan menjadikan Amerika Serikat sebagai musuh.

Seruan untuk Otonomi Eropa

Dalam pidato penutupnya, Macron kembali menyerukan agar Eropa memperkuat posisinya sendiri di panggung dunia. Ia mengatakan bahwa ia menolak "kolonialisme baru dan imperialisme baru, tetapi juga vasalisasi dan sikap pesimisme."

Presiden Prancis mendesak benua itu untuk memprioritaskan produk buatan Eropa dan mengurangi birokrasi yang berbelit-belit, memperkuat dorongannya yang telah lama untuk kemandirian strategis yang lebih besar.

Estimasi terbaru dari Federal Reserve Chicago menunjukkan tingkat pengangguran AS tetap stabil di angka 4,6% pada bulan Desember, yang menandakan pasar tenaga kerja yang mungkin mendorong bank sentral untuk mempertimbangkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut.

Angka ini, yang dirilis pada hari Kamis, bertentangan dengan ekspektasi pasar secara luas. Para ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan laporan resmi pemerintah akan menunjukkan tingkat pengangguran turun menjadi 4,5%. Biro Statistik Tenaga Kerja dijadwalkan untuk menerbitkan angka pekerjaan Desember yang definitif pada hari Jumat.

Pasar Tenaga Kerja yang Mendingin dan Kebijakan Fed

Keputusan kebijakan Federal Reserve baru-baru ini sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar tenaga kerja AS. Bank sentral memangkas suku bunga kebijakannya bulan lalu setelah mayoritas anggotanya mengidentifikasi pasar kerja yang mendingin sebagai risiko yang lebih mendesak daripada inflasi.

Namun, para pembuat kebijakan juga mengindikasikan kemungkinan jeda dalam pemangkasan suku bunga lebih lanjut untuk menilai bagaimana tren lapangan kerja dan inflasi berkembang di tahun baru.

Data pengangguran yang akan datang merupakan faktor penting dalam penilaian ini. Para analis percaya bahwa angka final dapat menentukan langkah selanjutnya yang akan diambil oleh The Fed.

• Tingkat suku bunga 4,6% kemungkinan akan memperkuat alasan untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Ekonom Morgan Stanley mencatat bahwa angka tersebut akan "mempertahankan rencana The Fed untuk menurunkan suku bunga pada bulan Januari."

• Di sisi lain, tingkat suku bunga 4,5% dapat mendukung pendekatan yang lebih sabar. Analis di Oxford Economics menulis bahwa hasil ini "akan mendukung perkiraan kami bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan saat ini hingga pertengahan tahun."

Penetapan Harga Pasar dan Probabilitas Penurunan Suku Bunga

Saat ini, pasar keuangan memperkirakan probabilitas perubahan kebijakan dalam waktu dekat sangat rendah. Para pedagang hanya melihat sekitar 10% kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan The Fed tanggal 27-28 Januari.

Namun, jika melihat lebih jauh ke depan, ekspektasi penurunan suku bunga meningkat secara signifikan. Probabilitas penurunan suku bunga pada pertemuan The Fed tanggal 28-29 April diperkirakan sekitar 55%.

Pentingnya Metrik Pengangguran

Perkiraan Chicago Fed diperoleh dari campuran data publik dan swasta dan diterbitkan dua kali sebulan. Angka terbarunya mencerminkan sedikit penurunan baik dalam tingkat perekrutan maupun pemecatan dibandingkan dengan perkiraan awal bulan Desember.

Meskipun para pembuat kebijakan Fed mempertimbangkan berbagai indikator ekonomi, mereka menekankan bahwa tingkat pengangguran adalah ukuran kunci untuk mengukur kesehatan pasar tenaga kerja dan menjadi dasar pengambilan keputusan penting dalam penetapan suku bunga.

Semua mata tertuju pada laporan pasar tenaga kerja AS hari Jumat, tetapi data penting ini kemungkinan besar tidak akan menyelesaikan perpecahan mendalam yang muncul di dalam Federal Reserve mengenai masa depan suku bunga.

Komite penetapan suku bunga The Fed, yang secara historis didorong oleh konsensus, kini menunjukkan perbedaan pendapat terluas dalam beberapa dekade. Meskipun para pejabat secara umum sepakat bahwa pasar tenaga kerja melemah, pertanyaan kuncinya tetap: apakah cukup lemah untuk membenarkan penurunan suku bunga lebih lanjut?

Bank sentral telah melakukan pemotongan suku bunga sebesar 175 basis poin, namun inflasi masih berada di dekat 3% dan berada di jalur untuk tahun keenam berturut-turut di atas target 2% yang ditetapkan The Fed. Ketegangan ini merupakan inti dari perdebatan kebijakan saat ini.

Sinyal yang Bertentangan dari Data Ketenagakerjaan

Angka-angka lapangan kerja tingkat kedua terbaru hanya menambah ketidakpastian. Meskipun pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta pada bulan Desember pulih kurang dari yang diharapkan, indeks ketenagakerjaan jasa ISM mencapai level tertinggi dalam hampir satu tahun.

Demikian pula, Survei Lowongan Kerja dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS) menunjukkan bahwa lowongan kerja bulan November jauh di bawah perkiraan, tetapi juga mengungkapkan bahwa PHK turun tajam.

Laporan-laporan dari JOLTS, ADP, dan ISM ini, bersama dengan klaim pengangguran mingguan, hanyalah pendahuluan untuk acara utama hari Jumat: laporan Biro Statistik Tenaga Kerja tentang jumlah tenaga kerja di sektor non-pertanian dan tingkat pengangguran. Para ekonom memperkirakan pertumbuhan lapangan kerja yang moderat sebesar 60.000 dan sedikit penurunan tingkat pengangguran menjadi 4,5% dari 4,6%.

Mengingat gambaran yang masih belum jelas ini, The Fed mungkin akan tetap mempertahankan suku bunga saat ini untuk beberapa waktu kecuali muncul bukti yang lebih meyakinkan tentang kelemahan kebijakan moneter. Saat ini, pasar berjangka suku bunga belum sepenuhnya memperkirakan penurunan suku bunga seperempat poin lagi hingga Juni.

FOMC yang Terpecah Secara Historis

Memprediksi langkah selanjutnya dari The Fed menjadi sangat sulit karena adanya perpecahan yang belum pernah terjadi sebelumnya di dalam Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Pertemuan kebijakan The Fed pada bulan Desember, yang menghasilkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi kisaran target 3,50-3,75%, menyoroti perbedaan ini:

• Pertemuan tersebut menyaksikan penolakan paling keras terhadap penurunan suku bunga sejak tahun 2019.

• Ini adalah pertemuan pertama yang memiliki tiga suara berbeda pendapat sejak tahun 2019.

• Grafik proyeksi menunjukkan bahwa 7 dari 19 pejabat memperkirakan suku bunga akan tetap berada pada atau di atas level saat ini.

Gambar 1: Grafik 'titik plot' FOMC mengungkapkan beragam proyeksi suku bunga di antara para pejabat. Meskipun perkiraan median (garis biru) menunjukkan penurunan bertahap, sebaran proyeksi individual (titik oranye) untuk tahun 2025 dan seterusnya menggambarkan perbedaan pendapat yang signifikan tentang arah kebijakan di masa depan.

Jumlah suara yang berbeda pendapat di antara para Gubernur Fed tahun lalu mencapai tingkat tertinggi sejak tahun 1993. Hingga Desember, FOMC belum pernah melihat tiga atau lebih suara berbeda pendapat dalam satu pertemuan sejak tahun 2019, tingkat ketidaksepakatan yang hanya terjadi sembilan kali sejak tahun 1990.

Perbedaan pendapat tampaknya semakin melebar. Para direktur di dua pertiga bank regional Fed memberikan suara menentang perubahan suku bunga untuk pinjaman darurat kepada bank komersial. Meskipun FOMC akhirnya membatalkan keputusan ini dengan suara 9-3 untuk menurunkan suku bunga kebijakan, hal ini menggarisbawahi betapa kontroversialnya keputusan tersebut.

Gubernur vs. Presiden: Keretakan yang Semakin Dalam

Terlepas dari pembicaraan tentang The Fed yang lebih lunak tahun ini, terutama dengan Presiden Donald Trump yang diperkirakan akan menunjuk pengganti Ketua Jerome Powell bulan ini, kenyataannya mungkin lebih kompleks. Powell, yang akan mundur pada bulan Mei, dipandang sebagai sosok yang cenderung lunak dan dikenal karena membangun konsensus serta mempertahankan independensi The Fed. Penggantinya kemungkinan juga akan cenderung lunak tetapi mungkin akan kesulitan untuk menyatukan komite.

Kesulitan ini muncul dari semakin besarnya kesenjangan antara para gubernur Fed, yang umumnya mendorong penurunan suku bunga, dan para presiden bank Fed regional, yang lebih enggan mengabaikan inflasi yang terus berlanjut.

Gambar 2: Bagan peringkat Elang-Merpati memvisualisasikan kecenderungan kebijakan anggota FOMC selama setahun terakhir. Distribusi skor dari negatif (dovish) hingga positif (hawkish) menyoroti perpecahan ideologis di antara para pejabat, yang semakin mempersulit konsensus kebijakan.

Yang penting, Dewan Gubernur Fed baru-baru ini mengangkat kembali 11 dari 12 presiden bank regional, mengunci susunan saat ini (dengan pengecualian kepala Fed Atlanta yang pensiun, Raphael Bostic).

Pada akhirnya, keputusan FOMC tahun ini akan bergantung pada apakah para pejabat memandang inflasi atau pengangguran sebagai risiko ekonomi yang lebih besar. Powell berhasil berargumen untuk memprioritaskan yang terakhir tahun lalu, tetapi suara-suara yang menentang semakin lantang dan lanskap politik menjadi semakin rumit. Investor yang berasumsi bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut adalah suatu kepastian mungkin perlu mempertimbangkan kembali.

Presiden Donald Trump telah mengusulkan untuk mengirimkan "dividen tarif" sebesar $2.000 kepada setiap rumah tangga Amerika, sebuah ide yang telah menarik perhatian publik tetapi menghadapi rintangan politik dan ekonomi yang signifikan sebelum dapat menjadi kenyataan pada tahun 2026.

Usulan tersebut bergantung pada pendapatan yang dihasilkan dari tarif barang impor. "Kami telah menerima, dan akan segera menerima, lebih dari 600 Miliar Dolar dalam bentuk tarif," kata Trump di Truth Social. Ia pertama kali mengemukakan ide pembayaran langsung pada bulan Juli, kemudian menetapkan bahwa dividen "setidaknya $2000 per orang (tidak termasuk orang berpenghasilan tinggi!)" akan dibayarkan kepada semua orang.

Gedung Putih telah menegaskan komitmennya untuk menggunakan pendapatan tarif demi kepentingan rakyat Amerika. Direktur Dewan Ekonomi Nasional, Kevin Hassett, mengindikasikan bulan lalu bahwa ia mengharapkan presiden untuk mengajukan proposal resmi kepada Kongres pada tahun baru.

Matematika di Balik Dividen Tarif

Meskipun pemerintah menunjuk pada pendapatan yang bersejarah, angka $600 miliar yang disebutkan presiden sangat ditentang oleh perkiraan independen.

Menurut Bipartisan Policy Center, pendapatan bea masuk bruto AS pada tahun 2025 adalah $289 miliar. Data dari Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan menunjukkan angka yang bahkan lebih rendah, yaitu sekitar $200 miliar yang dikumpulkan pada tahun itu.

"Mari kita perjelas: klaim Presiden Trump bahwa pemerintah AS mengumpulkan $600 miliar dari tarif pada tahun 2025 adalah tidak benar," kata Brett House, seorang profesor ekonomi di Columbia Business School. Ia berpendapat bahwa bahkan jika cek dikeluarkan pada tahun 2026, dana tersebut tidak akan sepenuhnya dibiayai oleh tarif.

House juga menantang istilah "dividen". "Itu bukan dividen ketika Anda mengembalikan uang kepada orang-orang yang telah membayar sebelumnya," jelasnya, seraya menekankan bahwa pada akhirnya rakyat Amerika yang menanggung biaya tarif tersebut.

Siapa Sebenarnya yang Membayar Tarif?

Tarif pada dasarnya adalah pajak atas barang impor. Meskipun dikenakan pada impor dari negara asing, biayanya dibayar oleh perusahaan-perusahaan AS yang membawa produk-produk tersebut ke negara itu. Perusahaan-perusahaan ini sering kali menanggung sebagian biaya tersebut, tetapi biasanya membebankan sebagian besar biaya tersebut kepada konsumen melalui harga yang lebih tinggi.

Tomas Philipson, seorang profesor di Universitas Chicago dan mantan penjabat ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih, mencatat bahwa tarif dapat memberikan pengaruh dalam negosiasi perdagangan untuk mendorong investasi asing di AS. Ia berpendapat bahwa manfaat ini lebih besar daripada perdebatan tentang bagaimana pendapatan tarif didistribusikan.

Dampak Keuangan pada Konsumen

Usulan pemberian bantuan tunai (stimulus check) muncul di saat banyak warga Amerika merasakan tekanan finansial. Sebuah laporan bulan Desember dari Conference Board menunjukkan bahwa pandangan konsumen terhadap situasi keuangan mereka saat ini berubah negatif untuk pertama kalinya sejak Juli 2022.

Sementara itu, analisis terbaru dari Budget Lab di Yale mengungkapkan biaya langsung dari kebijakan tarif pemerintah. Para peneliti menemukan bahwa konsumen menghadapi rata-rata tarif efektif sebesar 16,8%, level tertinggi sejak tahun 1935. Kenaikan harga ini diproyeksikan akan menambah biaya rata-rata rumah tangga AS sebesar $1.700 hanya pada tahun 2025 saja.

Tim Yale juga memperkirakan bahwa potongan harga satu kali sebesar $2.000 untuk individu yang berpenghasilan kurang dari $100.000 akan menelan biaya pemerintah sebesar $450 miliar. Ini kira-kira dua kali lipat total pendapatan yang diperkirakan akan dihasilkan dari tarif pemerintah pada tahun 2026.

Hambatan Politik dan Hukum di Depan

Selain perhitungan yang meragukan, dividen tarif menghadapi hambatan prosedural yang besar.

Tantangan utama adalah perlunya persetujuan Kongres. Analis keuangan Stephen Kates dari Bankrate menjelaskan bahwa proposal ini jauh lebih kompleks daripada "dividen prajurit" sebesar $1.776 yang dikirimkan kepada anggota militer AS. Pembayaran tersebut didanai dengan mengalihkan dana yang sudah dialokasikan untuk Departemen Pertahanan.

"Mirip dengan bantuan keuangan stimulus yang dikeluarkan selama dan setelah pandemi Covid, program bantuan berbasis luas apa pun akan membutuhkan undang-undang yang disahkan oleh Kongres," kata Kates. "Saat ini belum ada undang-undang semacam itu."

Pada bulan Juli, Senator Josh Hawley memperkenalkan Rancangan Undang-Undang Pengembalian Pajak untuk Pekerja Amerika tahun 2025 untuk menciptakan pengembalian pajak yang didanai oleh pendapatan tarif, tetapi RUU tersebut belum lolos dari Komite Keuangan Senat.

Selain itu, tarif itu sendiri menghadapi tantangan hukum di Mahkamah Agung. Putusan yang menyatakan tarif tersebut melanggar hukum dapat memaksa pemerintah untuk mengembalikan bea yang telah dibayarkan oleh perusahaan, yang berpotensi menghilangkan surplus pendapatan yang tersedia untuk pembayaran dividen. Keputusan mengenai masalah ini dapat keluar paling cepat Jumat ini.

Defisit perdagangan AS menyempit tajam pada bulan Oktober, turun ke titik terendah sejak pertengahan 2009 seiring negara tersebut pulih dari Resesi Besar. Laporan Departemen Perdagangan pada hari Kamis menunjukkan defisit perdagangan hanya sebesar $29,4 miliar, penurunan 39% dari bulan sebelumnya.

Pergeseran signifikan ini didorong oleh peningkatan ekspor sebesar 2,6% yang dikombinasikan dengan penurunan impor sebesar 3,2%. Perkembangan ini terjadi enam bulan setelah Presiden Donald Trump menerapkan tarif pada April 2025, sebuah langkah yang dikhawatirkan banyak ekonom dan pembuat kebijakan akan memicu pembalasan dan mengganggu perdagangan global.

Namun, dengan banyak ancaman tarif paling parah yang belum diberlakukan, data terbaru menunjukkan pasar yang kuat untuk produk-produk Amerika. Perlu dicatat bahwa meskipun ada peningkatan bulanan, defisit perdagangan tahun berjalan tetap 7,7% lebih tinggi daripada periode yang sama pada tahun 2024.

Potensi Pendorong Pertumbuhan Ekonomi

Menurunnya defisit perdagangan dipandang sebagai pertanda positif bagi perekonomian. Chris Rupkey, kepala ekonom di Fwdbonds, mencatat bahwa hal ini "akan memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan untuk pertumbuhan ekonomi kuartal keempat yang telah terpukul keras oleh penutupan pemerintahan federal."

Rupkey berpendapat bahwa data tersebut menunjukkan hasil yang menguntungkan bagi AS dalam sengketa perdagangan baru-baru ini. "AS tampaknya memenangkan perang dagang dengan tarif yang membatasi impor barang asing, tetapi mitra dagang Amerika tidak menyimpan dendam karena mereka terus membeli lebih banyak barang dan jasa Amerika," tulisnya. "Sejauh ini perkiraan resesi AS tidak terbukti karena produktivitas terus menopang pertumbuhan."

Produktivitas Meningkat dan Tekanan Inflasi Mereda

Untuk mendukung pandangan optimis tersebut, sebuah laporan terpisah dari Biro Statistik Tenaga Kerja pada hari Kamis mengungkapkan bahwa produktivitas kuartal ketiga meningkat sebesar 4,9%.

Peningkatan efisiensi ini berdampak langsung pada biaya bisnis, membantu menurunkan biaya tenaga kerja per unit sebesar 1,9% untuk kuartal tersebut. Penurunan ini jauh lebih besar dari yang diperkirakan dan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja saat ini tidak memberikan tekanan ke atas pada inflasi.

Matthew Martin, ekonom senior di Oxford Economics, mengomentari tren ini, dengan menyatakan, "Angka terbaru menunjukkan bahwa perusahaan berhasil melakukan lebih banyak hal dengan tenaga kerja yang lebih sedikit, sehingga semakin memperkuat anggapan bahwa pertumbuhan ekonomi terjadi tanpa penciptaan lapangan kerja."

Ia menekankan peran efisiensi dalam mempertahankan pertumbuhan non-inflasi. "Produktivitas akan menjadi kunci untuk menentukan batas kecepatan ekonomi dan dinamika inflasi," jelas Martin. "Jika pertumbuhan produktivitas terus meningkat karena pemotongan pajak, deregulasi, dan kemajuan teknologi, termasuk AI, pertumbuhan ekonomi dapat meningkat tanpa menyebabkan inflasi yang tidak diinginkan."

Pasar Tenaga Kerja Tetap Stabil Meskipun Perekrutan Lemah

Meskipun perekrutan tenaga kerja lemah, data terbaru dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan bahwa PHK tetap rendah, yang mengindikasikan stabilitas mendasar di pasar kerja.

Klaim pengangguran awal untuk pekan yang berakhir pada 3 Januari mencapai 208.000. Angka ini membantu mendorong rata-rata pergerakan empat minggu ke level terendah sejak 27 April 2024, menandakan bahwa perusahaan masih mempertahankan pekerja mereka.